財務(wù)學(xué)名詞解釋和簡答題

1、第一章 財務(wù)學(xué)導(dǎo)論企業(yè)財務(wù)：企業(yè)財務(wù)也叫公司理財，是指在社會和市場大環(huán)境下的企業(yè)財務(wù)活動及其相關(guān)研究，包括對企業(yè)運作資本的籌集、投放、耗用、回收和分配等內(nèi)容，也就是通常意義上的企業(yè)財務(wù)管理。企業(yè)財務(wù)的最終目標(biāo)是企業(yè)（資產(chǎn)）價值最大化。財務(wù)活動：企業(yè)財務(wù)活動是指企業(yè)籌集資本、運用資本、回收資本和分配資本而產(chǎn)生的資本管理活動。財務(wù)管理：企業(yè)財務(wù)管理也叫公司理財，是指對企業(yè)的資本進(jìn)行規(guī)劃和調(diào)度的一項管理活動。更具體的說，財務(wù)管理是企業(yè)立足于市場，應(yīng)用恰當(dāng)?shù)姆椒ɑI集和運作資本，并在協(xié)調(diào)好利益相關(guān)者關(guān)系的基礎(chǔ)上實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的理財活動。財務(wù)關(guān)系：企業(yè)在組織資本運動過程中與各利益相關(guān)者發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系，稱為財

2、務(wù)關(guān)系。資本運動：它是價值運動的一種歷史表現(xiàn)形式，即資本運動是價值運動在商品貨幣經(jīng)濟時代的特有表現(xiàn)形式。1.試述財務(wù)、財務(wù)活動與財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵與關(guān)系。如何理解企業(yè)財務(wù)管理的概念？（詳見教材P7） 關(guān)系：財務(wù)的含義主要是指財務(wù)學(xué)與財務(wù)活動，它們是理論與實踐的關(guān)系，而且財務(wù)學(xué)來自于財務(wù)活動，又高于財務(wù)活動，從而可以指導(dǎo)財務(wù)活動。2.如何處理企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系？（詳見教材P16P17） （1）企業(yè)與投資者、受資者之間權(quán)益至上，利益共享 （2）企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、購銷客戶之間誠信為本，及時還貸 （3）企業(yè)與政府行政部門之間遵紀(jì)循規(guī)，依法納稅 （4）企業(yè)內(nèi)部各單位之間責(zé)利分明，團結(jié)協(xié)作 （5）企業(yè)與

3、員工之間按勞分配，培養(yǎng)提高3.財務(wù)管理應(yīng)遵循哪些原則？（詳見教材P2021） （1）資本保值增值原則（2）風(fēng)險與收益均衡原則（3）利益者關(guān)系協(xié)調(diào)原則（4）成本收益原則（5）收支時間均衡原則 （6）資本合理配置原則第二章 財務(wù)籌資財務(wù)籌資：財務(wù)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資本市場，運用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌資企業(yè)所需資本的財務(wù)活動。權(quán)益資本籌資：也稱自有資本籌資，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主調(diào)配運用的資本來源。權(quán)益性資本籌資主要是依靠投資者投入和企業(yè)利潤的留存積累形成。債務(wù)資本籌資：也稱借入資本籌資，是企業(yè)依法籌集、按期償還本金和利息的資本來源

4、。債務(wù)性資本籌資主要包括企業(yè)發(fā)行債券、各種長短期借款和日常經(jīng)營活動中自動形成的商業(yè)信用等臨時性債務(wù)。普通股：是股份有限公司依法發(fā)行的、代表著股東享有平等的權(quán)利和義務(wù)，不加特別限制的股票。普通股股票是最基本的股票，具備股票最一般的特征，是股份有限公司籌集資本的基本方式。1.財務(wù)籌資應(yīng)遵循哪些原則？（詳見教材P3233） （1）合法性原則 （2）合理性原則 （3）效益性原則 （4）平衡性原則2.財務(wù)籌資有哪些分類？（詳見教材P3334） （1）按照籌集資本的使用年限分類：短期籌資，長期籌資 （2）按照資本的性質(zhì)分類：權(quán)益性資本籌資，債務(wù)性資本籌資 （3）按照籌資的范圍分類：內(nèi)部籌資，外部籌資 （4

5、）按照籌集資本的手段分類：直接籌資，間接籌資3.試述財務(wù)籌資的渠道與方式。（詳見教材P3436） 渠道：（1）國家財政資本 （2）銀行信貸資本 （3）非銀行金融機構(gòu)資本 （4）其他企業(yè)資本 （5）民間資本 （6）企業(yè)自留資本 （7）境外資本 方式：（1）吸收直接投資 （2）發(fā)行股票 （3）發(fā)行債券 （4）留存收益（自有） （5）金融機構(gòu)借款（非銀行） （6）融資租賃 （7）商業(yè)信用（銀行資本）4. 試比較權(quán)益資本籌資與債務(wù)資本籌資的特點。（詳見教材P3637，P42） 權(quán)益資本的特點：法定性，主動性（資源性），永久性 權(quán)益資本籌資的方式包括吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等。 債務(wù)資本的特點：

6、獨立性、有償性、風(fēng)險性 債務(wù)資本的籌資方式包括銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等。第五章 財務(wù)管理的環(huán)境觀財務(wù)管理環(huán)境：主要是指影響企業(yè)理財?shù)耐獠凯h(huán)境。企業(yè)的外部環(huán)境由各種影響和制約企業(yè)財務(wù)行為而企業(yè)無法控制的因素構(gòu)成，一般包括國家法律政策、經(jīng)濟形勢、社會文化、資本市場、財政稅收等。這些因素具體構(gòu)成了法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會文化環(huán)境、金融環(huán)境和稅務(wù)環(huán)境等。經(jīng)濟環(huán)境：是一定社會生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系的總和，主要包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟周期、科學(xué)技術(shù)、通貨膨脹、產(chǎn)業(yè)及行業(yè)特征等因素。金融環(huán)境：也叫金融市場。是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過某種形式融通資金達(dá)成交易的場所。廣義是指一切資本流

7、動的場所，包括實物資本和貨幣資本的流動。狹義的一般是指股票和債券的發(fā)行和買賣市場。稅務(wù)環(huán)境：是指企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟活動對所應(yīng)遵守的各種稅收法律、法規(guī)和條例及其對企業(yè)產(chǎn)生影響的總和。企業(yè)管理目標(biāo)：主要有利潤最大化、每股盈余最大化、股東（企業(yè)）財富最大化和利益相關(guān)者財富最大化四種類型，它們的出現(xiàn)有著各自的歷史背景。1.簡述企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的分類。（詳見教材P103） （1）按其范圍，可以分為宏觀財務(wù)環(huán)境和微觀財務(wù)環(huán)境。 （2）按其企業(yè)可控性，可分為可控制財務(wù)管理環(huán)境和不可控制財務(wù)管理環(huán)境。 （3）按其變化情況，可分為靜態(tài)管理環(huán)境和動態(tài)管理環(huán)境。2.試分別分析金融市場環(huán)境和稅收環(huán)境

8、對企業(yè)理財?shù)挠绊?。（詳見教材P107108，P110113） 金融市場對企業(yè)理財?shù)姆e極影響： （1）利用資本可以調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) （2）資本投資會影響企業(yè)的財務(wù)影響 （3）對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響 金融環(huán)境對企業(yè)理財?shù)南麡O影響： （1）金融市場的虛假信息會干擾企業(yè)的正常經(jīng)營活動 （2）有價證券虛擬資本的過分膨脹會降低企業(yè)現(xiàn)實資本的積累增長 （3）金融市場為一些企業(yè)提供新的投機場所而擾亂社會經(jīng)濟活動稅務(wù)對財務(wù)的影響：（1）稅務(wù)對企業(yè)籌資決策的影響 負(fù)債籌資到期要還本付息，且利息在稅前列支；利息扣除標(biāo)準(zhǔn)問題（2）稅務(wù)對企業(yè)投資決策的影響 稅收影響投資的地域分布；稅收影響企業(yè)的投資規(guī)模；稅收影響企業(yè)的

9、投資方向 稅收影響企業(yè)的投資方式；稅收影響企業(yè)的機構(gòu)設(shè)置（3）稅收對經(jīng)營決策的影響 企業(yè)在經(jīng)營方式上存在較大的選擇余地；我國稅法對不同的出口產(chǎn)品分別采取又免又退、只免不退或不免不退的政策；存貨計價不同，應(yīng)納稅額也會有所不同；資產(chǎn)攤銷方法的不同也會影響應(yīng)納稅額的多少 （4）稅收對企業(yè)的收益及利潤分配的影響 （5）稅收影響財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿 （6）稅收影響企業(yè)的現(xiàn)金流量 （7）遞延所得稅有利于保全企業(yè)資本3.評價你認(rèn)為最適合我國企業(yè)發(fā)展的財務(wù)管理目標(biāo)，并闡述理由。 （詳見教材P120124）第六章 財務(wù)的貨幣時間價值觀貨幣時間價值：是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值現(xiàn)值：又稱本金，是指

10、未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價值。終值：又稱未來值，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時點上的價值，俗稱本利和。計息期：貨幣時間價值中的時間項。單利：是計算利息的一種方法，他只對本金計算利息，而不將以前計算期的利息累加到本金中，即利息不再生息。復(fù)利：是指除了用本金計算利息外，還將每一期利息分別加入下期本金中一起計算利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。年金：是指等金額、等時間間隔的系列收付，用A表示。普通年金：又稱后付年金，是指一定時間內(nèi)每期期末等額系列收付的款項。預(yù)付年金：是指一定時期內(nèi)每期期初等額系列收付的款項，由于預(yù)付年金是在每期期初這個時點發(fā)生收付的，故也稱先付年金。遞延年金：是指第一

11、次收付款發(fā)生時間不在第一期期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項，它是普通年金的特殊形式。永續(xù)年金：是指無限期的等額系列收付的款項，是普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。如存本取息、優(yōu)先股股利等。1.什么是貨幣時間價值？貨幣時間價值觀念對于財務(wù)管理而言有何意義？（詳見教材P130） 貨幣時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。 意義：（1）貨幣時間價值是正確進(jìn)行財務(wù)決策的基本依據(jù)； （2）貨幣時間價值是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的基本依據(jù)。2.什么是復(fù)利終值和年金終值？它們有何區(qū)別？（詳見教材P131135） 復(fù)利終值就是一定數(shù)量的本金在一定的利率下，按照復(fù)利的方法

12、計算出的若干時期以后的本利和。計算公式為：F = P(1+i)n 。 普通年金終值就如零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利終值之和。計算公式為：F=A(1+i)0+A(1+i)1 +A(1+i)2 +A(1+i)3 +A(1+i)n-1 =A´(1+i)n-1/i 3.普通年金現(xiàn)值與預(yù)付年金現(xiàn)值的計算有何區(qū)別與聯(lián)系？（詳見教材P135136，P138140） 普通年金現(xiàn)值的計算公式為： P = A/(1+i)1+ A/(1+i)2+ + A/(1+i)n = A´1-(1+i)-n/i 預(yù)付年金現(xiàn)值的計算公式為： P=A（1+i）1 -（1+i）-n/i

13、4.遞延年金現(xiàn)值應(yīng)如何計算？（詳見教材P140141） 方法一：把遞延年金視為n期普通年金，先計算出遞延年金在遞延期（m）期末的現(xiàn)值，然后再把它折現(xiàn)到第一期期初。計算公式為：P=A 1 -（1+i）-n/i （1+i）-m 方法二：假設(shè)在遞延期中也有等額系列收付款項，先計算出（m+n）期的普通年金現(xiàn)值，然后減去實際沒有收付的遞延期（m期）的普通年金現(xiàn)值。計算公式為：P=A1-（1+i）-(m+n)/i - A1-（1+i）-m/i5.永續(xù)年金有什么特點？（詳見教材P146） 第七章 財務(wù)的現(xiàn)金流量觀現(xiàn)金流量：又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的現(xiàn)金流動及其以貨幣計量的數(shù)額?，F(xiàn)金流量就是指企業(yè)按收付實現(xiàn)制所

14、反映的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量的總稱。現(xiàn)金凈流量：是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。流入量大于流出量時，產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流量；反之，產(chǎn)生負(fù)的現(xiàn)金凈流量。1.何謂現(xiàn)金流量？其內(nèi)涵與功能如何？（詳見教材P154155）現(xiàn)金流量，又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的現(xiàn)金流動及其以貨幣計量的數(shù)額?，F(xiàn)金流量就是指企業(yè)按收付實現(xiàn)制所反映的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量的總稱。 內(nèi)涵：（1）是會計中所講的現(xiàn)金流量，即企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出；（2）是財務(wù)上所講的資本投資決策中的現(xiàn)金流量，即企業(yè)進(jìn)行長期投資主要是固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。 功能：業(yè)績評價；企業(yè)估價；財務(wù)決策2.現(xiàn)金

15、流量與會計利潤有何區(qū)別與聯(lián)系？（詳見教材P155156） 區(qū)別：（1）購置固定資產(chǎn)時付出大量現(xiàn)金，但不計入成本；（2）將固定資產(chǎn)的價值以折舊的形式逐期計入成本，但不需要付出現(xiàn)金；（3）計算利潤時不考慮墊支的流動資本（流出）及其回收（流入）；（4）只要銷售行為已經(jīng)確定，就計算為當(dāng)期的銷售收入，而不管是否于當(dāng)期收到現(xiàn)金； （5）以現(xiàn)金的形式回收的固定資產(chǎn)殘值沒有在計算利潤時反映聯(lián)系：（1）就經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量而言，主要是來自于銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入，以及采購商品、支付職工薪酬或經(jīng)營費用等的現(xiàn)金流出。而以上兩者相抵后的差額正是會計利潤的重要組成部分； （2）固定資產(chǎn)投資付出的現(xiàn)金，在以后的

16、會計期間以折舊的形式計入成本，又是計算會計利潤的基礎(chǔ)。實際上，在一個足夠長的時期內(nèi)觀察，一個企業(yè)所實現(xiàn)的利潤總額與現(xiàn)金流量的凈額是相等的。第八章 財務(wù)的風(fēng)險與報酬風(fēng)險：是指某一經(jīng)濟事項預(yù)期報酬的波動程度，其中報酬波動的根源是影響事項經(jīng)濟價值的不確定性因素。風(fēng)險不僅意味著損失，還意味著收益。系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱市場風(fēng)險，是指那些對所有的投資主體都會產(chǎn)生影響的因素而引起的風(fēng)險，例如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹和利率變化等。市場風(fēng)險包括經(jīng)濟周期風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、戰(zhàn)爭風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱為企業(yè)特有風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是指那些發(fā)生在個別企業(yè)的特有事件而引起的風(fēng)險，如某企業(yè)的職工發(fā)生訴訟、罷工、試制

17、新產(chǎn)品失敗、沒有爭取到重要的合同等。企業(yè)特有風(fēng)險又可以分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。標(biāo)準(zhǔn)差：是方差的平方根，方差是各種可能的結(jié)果偏離預(yù)期值差異的平方的總和。對同一組變量值（同一總體的同指標(biāo)的值）來說，預(yù)期值是相同的，此時，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險也就越??；反之，標(biāo)準(zhǔn)差越大，則風(fēng)險越大。離散系數(shù)：是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值。離散系數(shù)與風(fēng)險成正比關(guān)系，離散系數(shù)越大，說明風(fēng)險越大；反之，風(fēng)險越小。無風(fēng)險報酬率：是到期一定能獲得的報酬率。比如購買國庫債。如果不考慮通貨膨脹，無風(fēng)險報酬率就是貨幣的時間價值（純粹利率），在考慮通貨膨脹的情況下，無風(fēng)險報酬率等于純粹利率與通貨膨脹率之和。風(fēng)險報酬率：是對投資者冒風(fēng)險的一種額外

18、報酬率，它是風(fēng)險程度（標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)等表示）的函數(shù)，風(fēng)險程度越大，風(fēng)險報酬率也就越高。1.什么是風(fēng)險？風(fēng)險有哪些特征？（詳見教材P174175）風(fēng)險，是指某一經(jīng)濟事項預(yù)期報酬的波動程度，其中報酬波動的根源是影響事項經(jīng)濟價值的不確定性因素。風(fēng)險不僅意味著損失，還意味著收益。特征：（1）風(fēng)險是客觀存在的；（2）風(fēng)險具有相對性；（3）風(fēng)險具有可測性； （4）風(fēng)險具有收益性；（5）風(fēng)險具有可控性2.風(fēng)險如何測度？（詳見教材P180183）根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計原理，反映隨機變量概率分布的集中趨勢的指標(biāo)是其數(shù)學(xué)期望值，反映其離中趨勢（波動程度）的指標(biāo)就是其標(biāo)準(zhǔn)差。離散程度的大小可以反映風(fēng)險大小，因為離散程度越大

19、，說明隨機變量值的上下波動幅度越大，其值就越難以控制，期望值出現(xiàn)的幾率就越小，非期望值出現(xiàn)的可能性也就越大?？梢?，計算標(biāo)準(zhǔn)差是衡量風(fēng)險程度基本而有效的方法。此外，衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)還有離散系數(shù)，它用來反映不同總體的相對離散（波動）程度，往往在比較不同項目的風(fēng)險大小時被采用。3.什么是系統(tǒng)性風(fēng)險？什么是非系統(tǒng)性風(fēng)險？（詳見教材P177178） 系統(tǒng)風(fēng)險，又稱市場風(fēng)險，是指那些對所有的投資主體都會產(chǎn)生影響的因素而引起的風(fēng)險，例如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹和利率變化等。市場風(fēng)險包括經(jīng)濟周期風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、戰(zhàn)爭風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險，又稱為企業(yè)特有風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是指那些發(fā)生在個別企業(yè)的特有

20、事件而引起的風(fēng)險，如某企業(yè)的職工發(fā)生訴訟、罷工、試制新產(chǎn)品失敗、沒有爭取到重要的合同等。企業(yè)特有風(fēng)險又可以分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。第九章 財務(wù)的成本效益變動成本：是指在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額隨業(yè)務(wù)量變動成正比例變動的成本。固定成本：是指在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額不隨業(yè)務(wù)量增減變動影響而固定不變的成本。個別資本成本：是指各種長期資本籌資方式的成本。用于比較各種籌資方式，是計算加權(quán)平均資本成本的基礎(chǔ)。個別資本成本主要包括債務(wù)成本、長期借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本。債務(wù)資本成本：主要是指長期債券和長期借款的資本成本。權(quán)益資本成本：主要有優(yōu)先股成本、普通

21、股成本和留存收益成本。債券成本：發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。債權(quán)成本= 年利息X（1-所得稅稅率） 債券籌資額X（1-籌集費率） X100%長期借款成本：包括借款利息和籌資費用。長期借款成本= 年利息X（1-所得稅稅率） 長期借款籌資額X（1-籌集費率） X100%優(yōu)先股成本= 優(yōu)先股年股利 優(yōu)先股籌資額X（1-籌集費率） X100%（1）如果企業(yè)采用固定股利政策，普通股成本= 普通股年固定股利 普通股籌資額X（1-籌集費率） X100%（2）如果企業(yè)采用固定增長的股利政策，普通股成本= 預(yù)計普通股第一年股利 普通股籌資額X（1-籌集費率） X100% + 股利增長率（1）在普通股

22、股利一直固定不變的情況下，留存收益成本= 普通股年固定股利 普通股籌資額 X100%（2）在普通股股利不斷增長的情況下，留存收益成本= 預(yù)計普通股第一年股利 普通股籌資額 X100% + 股利增長率綜合資本成本：又稱為加權(quán)平均資本成本，是指企業(yè)全部長期資本的總成本，通常是以各種來源的資本所占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行的加權(quán)平均確定的。1.什么是資本成本？資本成本在企業(yè)籌資決策和投資決策中有哪些作用？（詳見教材P206）資本成本是指企業(yè)為取得和使用資本而支付或負(fù)擔(dān)的各種費用，它包括資本籌集費和資本占用費兩個部分。在企業(yè)的經(jīng)濟活動中，籌資離不開籌資成本的分析和計算，而投資所需資本的來

23、源的選擇也必須以比較籌資成本的大小為決策的依據(jù)。2.為什么說普通股的資本成本一般要高于債券的資本成本？（詳見教材P207211） 因為企業(yè)債券通常要事先約定利率，利息作為企業(yè)的費用在稅前利潤中可以列支，這樣可讓企業(yè)實際少繳一部分所得稅，也是合理避稅，相應(yīng)地，企業(yè)實際所負(fù)擔(dān)的資本占用費也減少。3.什么是綜合資本成本？應(yīng)怎么測算？企業(yè)如何讓運用綜合資本成本進(jìn)行財務(wù)決策？（詳見教材P212217）綜合資本成本，又稱為加權(quán)平均資本成本，是指企業(yè)全部長期資本的總成本，通常是以各種來源的資本所占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行的加權(quán)平均確定的。綜合資本成本=（某種資本占全部資本的比重X該種資本的成

24、本）計算權(quán)數(shù)的基礎(chǔ)可以是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上列示的各類資本的賬面價值，也可以是從資本市場中獲得的市場價值，或者可以是預(yù)計的目標(biāo)價值。資本成本是企業(yè)在做投融資決策時十分重要的因素，企業(yè)只有在項目的預(yù)期回報率高于項目資本成本時，才會接受該項目。而資本成本作為投資者所要求的最低回報率，若是達(dá)不到該回報率，投資者則把錢投入其他能至少獲得該回報率的項目中，因此，資本成本是投資者放棄其他項目機會成本的補償，所以，資本成本是投資者的最低預(yù)期收益率。第十章 財務(wù)的杠桿效應(yīng)1.影響經(jīng)營風(fēng)險的因素有哪些？（詳見教材P225226） （1）市場對產(chǎn)品需求的波動性 （2）產(chǎn)品銷售價格的波動性 （3）投入生產(chǎn)要素價格的波動

25、性 （4）調(diào)整銷售價格的能力 （5）固定成本占全部成本的比重2.經(jīng)營杠桿如何計量？經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險有何關(guān)系？（詳見教材P226227） 對經(jīng)營杠桿的計量通常用的指標(biāo)是經(jīng)營杠桿程度，亦稱經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率與銷售量變動率之比，即息稅前利潤變動率相對于銷售量變動率的倍數(shù)。 經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售量變動率 = Q（ P V ） Q（ P V ） -FC ，Q為銷售量 = S-VC S-VC-F ，S為銷售額 = 邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤 經(jīng)營杠桿系數(shù)指的是息稅前利潤對銷售量變化的敏感度。經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，息稅前利潤對于銷售量的變動越敏感，意味著小額的銷量變化即引

26、起了更大額的利潤變化，因此經(jīng)營風(fēng)險也越大。經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，息稅前利潤對于銷售量的變動越不敏感，意味著經(jīng)營風(fēng)險也越小。超過盈虧平衡點以上的額外銷售量，將使利潤增加；銷售量跌到盈虧平衡點以下時，虧損將增加。3. 財務(wù)杠桿如何計量？財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險有何關(guān)系？（詳見教材P229232） 對財務(wù)杠桿進(jìn)行計量的最常用指標(biāo)是財務(wù)杠桿程度，亦稱財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益的變動率與息稅前利潤變動率之比，即普通股每股收益的變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。 財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率 = Q（ P V ）-FC Q（ P V ） -FC-I ，Q為銷售量 = S-

27、VC-FC S-VC-FC-I ，S為銷售額 = 息稅前利潤 息稅前利潤-利息-租金-優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率） 財務(wù)杠桿不是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的根源，而只是起到了“助推器”的作用，對息稅前利潤的變化所帶來的每股收益的變化產(chǎn)生了放大作用。只要有負(fù)債，存在固定性財務(wù)費用，DFL就一定大于1。4. 試舉例說明財務(wù)杠桿的正作用和負(fù)作用。（詳見教材P231）正作用：是指企業(yè)通過負(fù)債的杠桿效應(yīng)，使得普通股的每股收益大于不使用負(fù)債時的收益，即通過負(fù)債提高普通股每股收益。因此，只要資本息稅前利潤率大于負(fù)債的利息率，財務(wù)杠桿就會產(chǎn)生正作用，對普通股每股收益帶來有利的影響。這時，負(fù)債比率越高，正作用越大。負(fù)作用：

28、是指企業(yè)由于負(fù)債，使普通股的每股收益小于不使用負(fù)債時的收益，即通過負(fù)債沒有提高普通股每股收益，反而使普通股每股收益下降。因此，只要資本息稅前利潤率小于負(fù)債的利息率，財務(wù)杠桿就會產(chǎn)生負(fù)作用，對普通股每股收益帶來不利的影響。5.綜合杠桿如何計量？綜合杠桿與經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿有何關(guān)系? （詳見教材P234235） 綜合杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率 銷售量變動率 = 邊際貢獻(xiàn) 息稅前利潤 X 息稅前利潤 息稅前利潤-利息 =經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù)6.綜合杠桿與企業(yè)風(fēng)險有何關(guān)系？（詳見教材P235236） 只要存在固定成本與固定性財務(wù)費用，DTL就一定大于1，而且，綜合杠桿程度（系數(shù)）越大，意味著

29、銷售量相對微小的變動就可能導(dǎo)致普通股每股收益的大幅度波動，在這種情況下，普通股股東收益水平對市場銷售狀況的反應(yīng)極為敏感，即意味著企業(yè)風(fēng)險就越高。相反，綜合杠桿程度（系數(shù)）越小，意味著銷售量相對微小的變動只導(dǎo)致普通股每股收益的小幅度變化，因此，普通股股東收益水平對市場銷售狀況的反應(yīng)敏感性較小，即意味著企業(yè)風(fēng)險就越低。第十一章 財務(wù)分析方法比率分析財務(wù)分析：是以財務(wù)報表及其他有關(guān)資料為依據(jù)，運用專門方法對企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和發(fā)展趨勢進(jìn)行分析、研究和評價，從而說明原因、劃分責(zé)任、提出建議和進(jìn)行決策的一項非常重要的工作，是財務(wù)工作的重要的環(huán)節(jié)。比率分析：是將影響企業(yè)財務(wù)狀況的兩個或兩個以

30、上的相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率反映它們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種財務(wù)分析方法，也就是利用相對數(shù)的形式來對企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果進(jìn)行考察。銷售凈利率：是指凈利潤與銷售收入的百分比。 銷售凈利率= 凈利潤 銷售收入 X 100%銷售毛利率：是指銷售毛利占銷售收入的百分比。 銷售凈利率= 銷售收入-銷售成本 銷售收入 X 100%資產(chǎn)凈利率：是指凈利潤與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的百分比。 資產(chǎn)凈利率= 凈利潤 平均資產(chǎn)總額 X 100% ，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2凈資產(chǎn)收益率：是指企業(yè)凈利潤與該時期凈資產(chǎn)平均余額的百分比。 凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤 平均凈資

31、產(chǎn) X 100% ，平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2每股收益：也稱為每股盈余、每股利潤，反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。 每股收益= 歸屬于普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率：是指企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨占用資金周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者是存貨每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）。 存貨周轉(zhuǎn)率= 銷售成本/存貨平均余額 ，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是表示企業(yè)在年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均次數(shù)的指標(biāo)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：主要反映企業(yè)在管理全部流動資產(chǎn)方面

32、的能力。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是指銷售收入與全部資產(chǎn)平均余額的比率，代表了企業(yè)整體資產(chǎn)的有效利用程度。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/總資產(chǎn)平均余額流動比率：表明企業(yè)每一元的流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償付擔(dān)保，反映企業(yè)流動資產(chǎn)在短期負(fù)債到期以前可變現(xiàn)并用于償還流動負(fù)債的能力。 流動比率= 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率：也叫酸性測試比率，反映企業(yè)在扣取變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目后的流動資產(chǎn)數(shù)額對企業(yè)流動負(fù)債的保障能力。資產(chǎn)負(fù)債率：是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映在企業(yè)的總資產(chǎn)當(dāng)中有多少比例的資本是通過負(fù)債提供的。 資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 X 100% 產(chǎn)權(quán)比率：也叫做凈資產(chǎn)負(fù)債率，反映在企業(yè)資本總額當(dāng)中，由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關(guān)系。 產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額 X