蘇寧與國美的對比分析

1、蘇寧與國美的對比分析1. 蘇寧在門店經(jīng)營，規(guī)模擴張速度和效率，盈利能力，現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債狀況上都超越了競爭對手國美。而國美目前仍在門店網(wǎng)絡(luò)和銷售規(guī)模上占據(jù)優(yōu)勢。2. 蘇寧強調(diào)快速發(fā)展超越競爭對手，同時持續(xù)注重企業(yè)長期核心競爭力的打造；國美則開始注重門店盈利能力和內(nèi)部管理效率提升，希冀在困境中獲得銀行，供應(yīng)商和股東的支持。3. 隨著國美核心人物黃光裕的案情逐步深入和擴大，我們對國美未來的發(fā)展存在擔憂。蘇寧的發(fā)展步伐更穩(wěn)健，將受益于市場競爭格局的調(diào)整。連鎖網(wǎng)絡(luò)發(fā)展和銷售增長：1. 蘇寧門店擴張更快，門店質(zhì)量較高08 年蘇寧凈增門店180 家，國美為133 家，蘇寧保持了較快的增長。而從單店的銷售來

2、看，蘇寧重點推廣旗艦店，單店面積較大并持續(xù)增長，單店產(chǎn)出較高。所以銷售增速來看蘇寧仍保持了24%的增長，而國美則增速迅速回落到8%。2. 08 年四季度銷售都出現(xiàn)了一定下滑，但是國美的核心人物黃光裕出事，引發(fā)供應(yīng)商對國美未來發(fā)展的擔憂也是造成其四季度銷售大幅下滑的重要原因。3. 門店結(jié)構(gòu)來看，蘇寧的旗艦店策略走得比國美早，所以旗艦店占比較高。但國美的覆蓋范圍和網(wǎng)絡(luò)規(guī)模仍然領(lǐng)先。國美08 年底擁有門店859 家，加上其在上市資產(chǎn)以外的413 家國美門店和61 家大中門店，其經(jīng)營規(guī)模還是比蘇寧的812 家店大很多。這也是蘇寧快速擴張的一個原因。蘇寧進入178 個地級以上城市，國美則進入了205 個

3、城市，網(wǎng)絡(luò)覆蓋度也較寬。如果不考慮旗艦店定義上的細微差異，蘇寧的旗艦店數(shù)已經(jīng)大大領(lǐng)先國美，蘇寧擁有112 家旗艦店，而國美只有76 家。產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)沒有本質(zhì)差異：兩家公司的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)并沒有太大的差異，比較而言，國美的黑電，冰洗白電占比比蘇寧大。而在蘇寧則是數(shù)碼IT 和小家電的銷售占比較大。盈利能力：1. 蘇寧的綜合毛利率顯著高于國美。我們認為主要得益于幾個方面：1. 公司在供應(yīng)鏈效率上的優(yōu)勢可以節(jié)省成本，從而獲得供應(yīng)商更多支持。2. 公司在自有品牌和包銷定制上的優(yōu)勢。2. 費用率上蘇寧也明顯好于國美：主要原因在于公司的單店產(chǎn)出較高，同時蘇寧強調(diào)自主發(fā)展，而國美的并購會帶來一定的整合成本。租金

4、銷售比和員工費用銷售比都較低，在員工費用和水電費上差異不大，但是廣告費蘇寧明顯高于國美。3. 雖然兩家企業(yè)的ROE 都出現(xiàn)一定下降，但蘇寧的ROE 水平也明顯高于國美。而扣除財務(wù)費用的經(jīng)營利潤率蘇寧5.49%，大大領(lǐng)先國美的4.24%?，F(xiàn)金流狀況：1. 貨幣資金來看，截至到08 年底，蘇寧擁有105.7 億元貨幣資金，國美30.5 億元，考慮到兩個公司差不多的銷售規(guī)模，國美的資金壓力明顯更大。2. 經(jīng)營現(xiàn)金流量來看，兩個公司差異不大，都為30 多億。但因為國美大舉并購和回購股份等現(xiàn)金大筆支出，導致全年31 億元的現(xiàn)金流出。蘇寧則有33 億元現(xiàn)金流入。09 年兩家企業(yè)發(fā)展策略對比：國美強調(diào)從以銷

5、售為導向過度到以利潤為導向，優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)，提高單門店盈利。在外部關(guān)系上，強調(diào)建立與供應(yīng)商和銀行的共贏關(guān)系，同時加強企業(yè)管制，實現(xiàn)管理層和投資者利益的一致。國美的這些策略是為了解決目前面臨的盈利能力下降，資金鏈緊張的問題而來。在一定程度上類似于救急。蘇寧則強調(diào)繼續(xù)進行較快的門店擴張，并進行營銷創(chuàng)新上的變革，同時兼顧自身比較核心的品牌建設(shè)、服務(wù)體系、信息化建設(shè)和人力資源方面優(yōu)勢的鞏固。蘇寧的策略看起來更從容，也是過去幾年蘇寧穩(wěn)健發(fā)展，注重企業(yè)核心競爭力建設(shè)并兼顧各方利益所做努力的回報welding on a pipe iron, if it is necessary to weld on the device should be consent of the designer's permission; D) when operating in electric welding, gas welding, isolation shall take the necessary measures to prevent damage to the cables, meters and other equipment at the bottom; E) in paint . Security guard officers; I) after the installa