電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析形成性測(cè)評(píng)題目：償債能力分析

1、題目：償債能力分析答題要求：1 從提供的資料中選擇一個(gè)公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析；2 除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學(xué)生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3 根據(jù)各次考核任務(wù)的要求，選用恰當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎM(jìn)行必要的指標(biāo)計(jì)算及分析說(shuō)明，并作出相應(yīng)結(jié)論。4 由于本課程的四次考核任務(wù)具有連貫性，因此學(xué)生第一次選定題目資料所提供的某個(gè)公司后，后面各次考核都必須針對(duì)同一公司進(jìn)行分析。選定題目：徐工科技一、公司簡(jiǎn)介：徐州工程機(jī)械科技股份有限公司( 以下簡(jiǎn)稱(chēng)公司) 原名徐州工程機(jī)械股份有限公司，系1993 年 6 月15 日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號(hào)文批準(zhǔn)

2、，由徐州工程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝裁機(jī)廠和營(yíng)銷(xiāo)公司1993 年 4 月 30 日經(jīng)評(píng)估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993 年 12 月 15 日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為人民幣95,946,600元。 1996 年 8 月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行2400 萬(wàn)股人民幣普通股 ( 每股面值為人民幣 1 元 ) ，發(fā)行后股本增至 119,946,600 元。 1996 年 8 月至 2004 年 6 月，經(jīng)股東大會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過(guò)以利潤(rùn)、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至 545,087,620 元。公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開(kāi)發(fā)、

3、制造與銷(xiāo)售為一體的專(zhuān)業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類(lèi)、七個(gè)系列、近100 個(gè)品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場(chǎng)港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè)備、特種專(zhuān)用車(chē)輛、工程機(jī)械專(zhuān)用底盤(pán)等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動(dòng)橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國(guó)際化戰(zhàn)略，工程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)歐美、日韓、東南亞、非洲等國(guó)際市場(chǎng)。公司年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的3.86 億元，發(fā)展到2007 年的突

4、破300 億元，年實(shí)現(xiàn)利稅20 億元，年出口創(chuàng)匯突破5 億美元，在中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機(jī)械行業(yè)第16 位，中國(guó)500 強(qiáng)公司第 168 位，中國(guó)制造業(yè)500 強(qiáng)第 84 位，是中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競(jìng)爭(zhēng)力和最具影響力的大型公司集團(tuán)。二、徐工科技2007年償債能力指標(biāo)的計(jì)算（一）2007年徐工科技的短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債2118636512.96÷1697119330.34=1.24842、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷(期初+期末)應(yīng)收帳款/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3266320371.37÷(

5、455741252.28+115240189.03) ÷2=11.44103、存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成本÷(期初+期末)存貨÷2存貨周轉(zhuǎn)率=3227315180÷945355351.48 ÷2=6.91024、速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)÷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=(2118636512.96-945355351.48) ÷1697119330.34=0.69135、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=(386336489.16+425000000) ÷478（二）2007年徐工科技的長(zhǎng)期償

6、債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%=(3531778239÷5141890123.89) ×100%=68.68%2、產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%=(3531778239÷1188595302.27) ×100%=297.1%3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值)*100%1 / 5=3531778239÷ (3023254210.93-86985470.7) ×100%=12.028%4、利息償付倍數(shù)=(稅后利潤(rùn)+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用)/財(cái)務(wù)費(fèi)用=(246

7、06794.63+14974955.22)/23359460.55=1.694三、徐工科技2007年償債能力的分析及評(píng)價(jià)（一）短期償債能力的分析與評(píng)價(jià)1 、通過(guò)徐工科技2007 年和2006 年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表。指標(biāo)2007年 末 值2006年 末 值差額比率流動(dòng)比率1.124841.08924-0.0356-3.07%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率11.441015.222-3.781-35.27%存 貨周 轉(zhuǎn) 率6.91027.114-0.2038-8.63%速動(dòng)比率0.69130.63960.051710.69%現(xiàn)金比率0.04780.4959-0.0179-19.82

8、%（1）流動(dòng)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值低于上年實(shí)際值，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力比上年降低了，但差距不大。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，本期流動(dòng)比率降低的主要原因是本期流動(dòng)資產(chǎn)降低速度(2445717898.12-2263655175.31)/2445717898.12=7.44%高 于 流 動(dòng) 負(fù) 債 的 降 低 速 度 (2108516074.2-2018301387.51)/2108516074.2=4.52%。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于上年值較多

9、，幾乎是上年值的三分之一，存貨周轉(zhuǎn)比率較上年也有所降低。說(shuō)明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問(wèn)題。（3）速動(dòng)比率分析進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，要比較速動(dòng)比率。徐工科技本年速動(dòng)比率高于上年實(shí)際值，通過(guò)上表，可以看出本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率都低于上年值。引起本期速動(dòng)比率提高的主要原因是存貨數(shù)量比上年實(shí)際值有較大減少(1426105852.14-1186090370.92)/ 1426105852.14=16.83%，而流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債變化不大，故速動(dòng)比率的提高與存貨減少有關(guān)，表明公司關(guān)注了存貨的使用，但存貨還是存在一定的問(wèn)題。（4）現(xiàn)金比率分析在知道了速動(dòng)比率提高的原因后，應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率。徐工

10、科技本年現(xiàn)金比率比上年實(shí)際值降低，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力降低。主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)存量大幅降低。本期現(xiàn)金比率降低的主要原因是本期貨幣資金(190298382.43-145813336.46)/ 190298382.43=23.38%和短期投資(8000000-5990000)/8000000=25.13%降低速度高于流動(dòng)負(fù)債的降低速度4.52%。通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要要問(wèn)題出在應(yīng)收帳款，其占用較大，周轉(zhuǎn)速度慢是主要矛盾。公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收款的管理。2 、通過(guò)徐工科技2007 年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額比

11、率流動(dòng)比率1.251.44-0.3157-21.92%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.939314.7-7.7607-52.79%2 / 5存貨周轉(zhuǎn)率2.15672.110.04672.21%速 動(dòng) 比 率0.690.64-0.1048-16.38%現(xiàn)金比率0.04280.29-0.2176-75.03%（1）流動(dòng)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力差。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，差別不多。說(shuō)明該

12、企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距較大，只相當(dāng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說(shuō)明這是企業(yè)流動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收帳款的占用相對(duì)于銷(xiāo)售收入而言太高了。（3）速動(dòng)比率分析徐工科技本年速動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。可以看出主要是由應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率低引起的。（4）現(xiàn)金比率分析徐工科技本年現(xiàn)金比率只相當(dāng)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的三分之一，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較差。但是現(xiàn)金資產(chǎn)存量變化較大，有時(shí)并不能說(shuō)明問(wèn)題。通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。主要問(wèn)題出在應(yīng)收帳款，其占用較大，是主要矛盾。（

13、二）長(zhǎng)期償債能力的分析與評(píng)價(jià)1 、通過(guò)徐工科技2007 年和 2006年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表。指標(biāo)2007 年末值2006年 末 值差額比率資產(chǎn)負(fù)債率0.68680.67060.01622.51%產(chǎn)權(quán)比率2.9712.87860.09244.94%有形凈值債務(wù)率0.1202-0.20540.325614.23%利息償付倍數(shù)0.01690.00070.01622.51%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于上年值，說(shuō)明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是開(kāi)放型財(cái)務(wù)策略，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有：1

14、）所有者權(quán)益由上年的1193022713.82元，減少到本年的1064046694.84 元，減少了 -128976018.98元，其中本年未分配利潤(rùn)為-128976018.98元。 2）負(fù)債總額由上年的2233016380.84 元，減少到本年的2089858136.89 元，減少了 6.41%。其中流動(dòng)負(fù)債減少為4.52%，長(zhǎng)期負(fù)債減少38.51%，長(zhǎng)期負(fù)債降低幅度較大。3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無(wú)大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的3437554484.78 元，減少到本年的 3164022753.29元，減少了273531731.49元，降低幅度為7.96%。其中流動(dòng)資產(chǎn)由年初2445717898.12

15、元，減少到本年的2263655175.31 元。減少幅度為7.44%。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為71.15%, 本年為71.54%，本年與上年基本持平。通過(guò)分析，我們可以得出結(jié)論：該公司未進(jìn)行過(guò)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，長(zhǎng)期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比上升不多。說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)惡化。3 / 5所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以?xún)糍Y產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些工程，如：無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價(jià)值具有極大的不確定性，且不

16、易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于上年實(shí)際值。通過(guò)上表，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高。（4）利息償付倍數(shù)分析徐工科技本年利息償付倍數(shù)比上年實(shí)際值降低過(guò)多。從理論上說(shuō)，利息償付倍數(shù)要大于1，而該公司利息償付倍數(shù)小于1，說(shuō)明借錢(qián)給該公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。利息償付倍數(shù)降低的主要原因是本年該公司的利潤(rùn)總額出現(xiàn)虧損，這說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有足夠的利潤(rùn)來(lái)償還利息費(fèi)用。2 、通過(guò)徐工科技2007 年資料，進(jìn)行同

17、業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）68.6855.0213.6626.07%產(chǎn)權(quán)比率（%）297.1269.4227.6816.40%有形凈值債務(wù)率（%） 12.028-62.0474.0739.56%利息 保障 倍數(shù)1.6949.327-9.947-112.52%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個(gè)較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說(shuō)明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較差。公司采用的是開(kāi)放型財(cái)務(wù)策略，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，今后在需要現(xiàn)金時(shí)的借款能力較差。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率高于行

18、業(yè)平均水平，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高。在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的三分之一。通過(guò)上表，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，。（4）利息償付倍數(shù)分析徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的太多，表明企業(yè)沒(méi)有足夠資金來(lái)源償還債務(wù)利息，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力低下。從理論上說(shuō)，利息償付倍數(shù)要大于1，而該公司利息償付倍數(shù)小于1，說(shuō)明借錢(qián)給該公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利

19、潤(rùn)總額出現(xiàn)虧損，這說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有足夠的利潤(rùn)，沒(méi)有能力償付利息費(fèi)用。四、結(jié)論與建議徐工科技的償債能力總體上保持去年水平，無(wú)明顯改善，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率( 今年 6.94 ，去年10.72)指標(biāo)值得警惕，利息保障倍數(shù)(今年-1.107，去年2.7764)要特別關(guān)注。(1) 通過(guò)觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率與上年相比無(wú)太多差別，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與去年相比降低較多，說(shuō)明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴(yán)重的問(wèn)題。通過(guò)觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比無(wú)太多差別，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比差的較多，說(shuō)明該企業(yè)的應(yīng)收帳款和現(xiàn)金存在較嚴(yán)重的問(wèn)題。要特別引起重視。(2) 通過(guò)觀察企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率與上年相比無(wú)太大差距，但利息償付倍數(shù)明顯降低，降到 1 以下，很存在問(wèn)題，說(shuō)明企業(yè)有資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。4 / 5通過(guò)觀察企業(yè)長(zhǎng)期償債能力中的產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比有一定差距，但資產(chǎn)負(fù)債率、有形凈值債務(wù)率、利息償付倍數(shù)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距明顯，說(shuō)明企業(yè)有資不抵債的可能。根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時(shí)償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼