工程經(jīng)濟學第4章之一

1、精選ppt1工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學第四章第四章 工程項目經(jīng)濟評價工程項目經(jīng)濟評價的基本方法的基本方法精選ppt2第四章第四章 工程項目經(jīng)濟評價工程項目經(jīng)濟評價的基本方法的基本方法? 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法? 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法? 投資方案的選擇投資方案的選擇精選ppt3三類指標三類指標n時間型指標時間型指標: 用時間計量的指標，如投資回收期；用時間計量的指標，如投資回收期；n價值型指標價值型指標: 用貨幣量計量的指標，如凈現(xiàn)值、用貨幣量計量的指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等；凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等；n效率型指標效率型指標: 無量綱指標，通常用百分比表示，無量綱指標，通常

2、用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部收反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。精選ppt4經(jīng)濟效益評價方法，根據(jù)是否考慮時經(jīng)濟效益評價方法，根據(jù)是否考慮時間因素可分為兩大類：間因素可分為兩大類：n靜態(tài)評價指標靜態(tài)評價指標是指對項目和方案效益和費用的計算時，不考慮資金的時間是指對項目和方案效益和費用的計算時，不考慮資金的時間價值，不進行復利計算。價值，不進行復利計算。 經(jīng)常應用于可行性研究初始階段的評價經(jīng)常應用于可行性研究初始階段的評價以及方案的初始階段。主要有：投資回收期法、投資收益率法、以及方案的初始階段。主要有：投資回收期法、投資收益

3、率法、投資效果系數(shù)法、追加投資回收期法等。投資效果系數(shù)法、追加投資回收期法等。n動態(tài)評價指標動態(tài)評價指標是指對項目和方案效益和費用的計算時，充分考慮到資金的是指對項目和方案效益和費用的計算時，充分考慮到資金的時間價值，要采用復利計算方法，把不同時間點的效益流入和費時間價值，要采用復利計算方法，把不同時間點的效益流入和費用流出折算為同一時間點的等值價值。主要用于詳細可行性研究用流出折算為同一時間點的等值價值。主要用于詳細可行性研究中對方案的最終決策。是經(jīng)濟效益評價的主要評價方法。中對方案的最終決策。是經(jīng)濟效益評價的主要評價方法。精選ppt5第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法v靜態(tài)投資回收期法

4、靜態(tài)投資回收期法v投資收益率法（投資效果系數(shù)法）投資收益率法（投資效果系數(shù)法）v差額投資回收期法等差額投資回收期法等精選ppt6一、靜態(tài)投資回收期（一、靜態(tài)投資回收期（Pt）法法1.1.概念概念投資回收期：投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。亦稱投資返本期或投資償還期。 指工程項目從開始投資（或投產(chǎn)），到指工程項目從開始投資（或投產(chǎn)），到以其以其凈收益（凈現(xiàn)金流量凈收益（凈現(xiàn)金流量 ）抵償全部投資）抵償全部投資所需要的時間所需要的時間，一般以年為計算單位一般以年為計算單位。第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt72.2.計算公式計算公式理論公式理論公式ttPttPttKCBCOC

5、I000投資回投資回收期收期現(xiàn)金現(xiàn)金流入流入現(xiàn)金現(xiàn)金流出流出投資投資金額金額年收益年收益年經(jīng)營年經(jīng)營成本成本第第t年年一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)1）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt8實用公式實用公式TTtttCOCICOCITP101累計凈現(xiàn)金流量首次累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份出現(xiàn)正值的年份第第T-1T-1年的累計年的累計凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量第第T T年的凈現(xiàn)年的凈現(xiàn)金流量金流量一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)2）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt93.3.判別準則判別準則一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)

6、3）ctPP可以接受項目可以接受項目拒絕項目拒絕項目ctPP設(shè)設(shè)基準投資回收期基準投資回收期 Pc第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt104.4.特點特點項目評價的輔助性指標項目評價的輔助性指標優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)4）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt11 年份 0123456 投資 1000 現(xiàn)金流量 500300200200200200方方案案可可行行 3 02003005001000)( cttPtottPPPCOCI 一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)5）精選ppt12例題例題2 2：某項目的現(xiàn)金流量如

7、下表，設(shè)基準投資回收期為：某項目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準投資回收期為8 8年，年，試初步判斷方案的可行性。試初步判斷方案的可行性。年份年份項目項目012345678N凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-100-500204040404040累計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-103070年25.6401017tP可以接受項目可以接受項目累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份 T =T = 7; 7; 第第T-1T-1年的累計凈現(xiàn)金流量年的累計凈現(xiàn)金流量: :第第T T年的凈現(xiàn)金流量年的凈現(xiàn)金流量: :40 40 ; ; 因此因此-10-10一、

8、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)6）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt13 亦稱亦稱投資效果系數(shù)投資效果系數(shù)，是項目在，是項目在正常正常生生產(chǎn)年份的產(chǎn)年份的年凈收益年凈收益和投資總額的比值。和投資總額的比值。1.1.概念概念 如果正常生產(chǎn)年份的各年凈收益額變?nèi)绻Ｉa(chǎn)年份的各年凈收益額變化較大，通常用化較大，通常用年均凈收益年均凈收益和投資總額的和投資總額的比率。比率。二、投資收益率（二、投資收益率（R）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt142.2.計算公式計算公式KNBR 投資投資收益率收益率投資總額投資總額正常年份的正常年份的凈收益或年凈收益或年均

9、凈收益均凈收益二、投資收益率（續(xù)二、投資收益率（續(xù)1）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt153.3.判別準則判別準則bbRRRR可以接受項目可以接受項目項目應予拒絕項目應予拒絕設(shè)基準投資收益率設(shè)基準投資收益率 Rb二、投資收益率（續(xù)二、投資收益率（續(xù)2）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt164.4.適用范圍適用范圍適用于項目初始評價階段的可行性研究。適用于項目初始評價階段的可行性研究。C基準的確定基準的確定行業(yè)平均水平或先進水平行業(yè)平均水平或先進水平同類項目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析同類項目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析投資者的意愿投資者的意愿二、投資收益率（續(xù)二、投資收益率（續(xù)3

10、）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法精選ppt17例題例題1 1（續(xù)上例）（續(xù)上例）年份年份 項目項目012345678N凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-100-500204040404040累計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-103070第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法NB=40, K=150: R=NB/K=40/150=26.67%精選ppt18例例 2 某項目經(jīng)濟數(shù)據(jù)如表某項目經(jīng)濟數(shù)據(jù)如表 所示，假定全部投資中沒所示，假定全部投資中沒有借款，現(xiàn)已知基準投資收益率為有借款，現(xiàn)已知基準投資收益率為15%，試以投資收益，試以投資收益率指標判斷項目取舍。率

11、指標判斷項目取舍。 某項目的投資及年凈收入表（單位：萬元）由表中數(shù)據(jù)可得：由表中數(shù)據(jù)可得：200/750=0.27=27%由于由于 b，故項目可以考慮接受故項目可以考慮接受。 精選ppt19靜態(tài)評價方法小結(jié)n技術(shù)經(jīng)濟分析的靜態(tài)評價方法是一種在世界范圍內(nèi)被廣泛應用的方法，技術(shù)經(jīng)濟分析的靜態(tài)評價方法是一種在世界范圍內(nèi)被廣泛應用的方法，它的最大優(yōu)點是簡便、直觀，主要適用于方案的粗略評價。它的最大優(yōu)點是簡便、直觀，主要適用于方案的粗略評價。n靜態(tài)投資回收期、投資收益率等指標都靜態(tài)投資回收期、投資收益率等指標都要與相應的標準值比較要與相應的標準值比較，由此，由此形成評價方案的約束條件。形成評價方案的約束

12、條件。n靜態(tài)投資回收期和投資收益率是靜態(tài)投資回收期和投資收益率是絕對指標絕對指標，即不與其他方案發(fā)生關(guān)系，即不與其他方案發(fā)生關(guān)系，可以對單一方案進行評價?？梢詫我环桨高M行評價。n靜態(tài)評價方法也有一些靜態(tài)評價方法也有一些缺點缺點：()不能直觀反映項目的總體盈利能力，因為它不能計算償還完不能直觀反映項目的總體盈利能力，因為它不能計算償還完投資以后的盈利情況。投資以后的盈利情況。()未考慮方案在經(jīng)濟壽命期內(nèi)費用、收益的變化情況，未考慮未考慮方案在經(jīng)濟壽命期內(nèi)費用、收益的變化情況，未考慮各方案經(jīng)濟壽命的差異對經(jīng)濟效果的影響。各方案經(jīng)濟壽命的差異對經(jīng)濟效果的影響。()沒有引入資金的時間因素，當項目運行

13、時間較長時，不宜用沒有引入資金的時間因素，當項目運行時間較長時，不宜用這種方法進行評價。這種方法進行評價。精選ppt20第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法?現(xiàn)值法現(xiàn)值法?年值法年值法?動態(tài)投資回收期法動態(tài)投資回收期法?內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法?外部收益率法外部收益率法精選ppt21一、凈現(xiàn)值（一、凈現(xiàn)值（NPV）法法1.1.概念概念 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）是指按一是指按一定的定的折現(xiàn)率折現(xiàn)率i i0 0（稱為基準收益率），將投資項目稱為基準收益率），將投資項目在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算基準年在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算基準年（通常是投

14、資之初）的（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值現(xiàn)值累加值。 用凈現(xiàn)值指標判斷投資方案的經(jīng)濟效果分析用凈現(xiàn)值指標判斷投資方案的經(jīng)濟效果分析法即為法即為凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法。精選ppt22 nttnttttiFPCOCIiCOCINPV0000,/12.2.計算公式計算公式凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值投資項目壽命期投資項目壽命期第第t年的凈現(xiàn)值年的凈現(xiàn)值一、凈現(xiàn)值（一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)法（續(xù)1）基準折現(xiàn)率基準折現(xiàn)率精選ppt232.2.計算公式（續(xù)）計算公式（續(xù)）ntnttttiFPCOtiFPCINPV0000,/,/現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和一、凈現(xiàn)值（一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)法（

15、續(xù)2）精選ppt243.3.判別準則判別準則0NPV項目可接受項目可接受0NPV項目不可接受項目不可接受單一方案單一方案多個方案比較多個方案比較一、凈現(xiàn)值（一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)法（續(xù)3）凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案精選ppt25一、凈現(xiàn)值（一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)法（續(xù)4）NPV=0:NPV0:NPV時，內(nèi)部收益率方程時，內(nèi)部收益率方程可能有多解可能有多解。內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)1）精選ppt78年年0 01 12 23 3凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-100-100470470-720-720360360例如（例如（p p1 1的情況）的情況

16、） 某項目凈現(xiàn)金流量某項目凈現(xiàn)金流量的正負號變化了的正負號變化了3次（有次（有3個個正值解），正值解），如下表所示。如下表所示。經(jīng)計算，得到使該項目凈經(jīng)計算，得到使該項目凈現(xiàn)值為零的現(xiàn)值為零的3個折現(xiàn)率：個折現(xiàn)率：20%，50%，100%。內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)2）NPVi凈現(xiàn)值曲線簡圖凈現(xiàn)值曲線簡圖精選ppt79常規(guī)項目：常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列的符號只有一次由負向正的變化凈現(xiàn)金流量序列的符號只有一次由負向正的變化 （p=1）;非常規(guī)項目：非常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列的符號有多次變化（凈現(xiàn)金流量序列的符號有多次變化（p1） 非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程可能有多個正實根，

17、只有滿非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程可能有多個正實根，只有滿足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義的根才是項目的內(nèi)部收益率。因此，足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義的根才是項目的內(nèi)部收益率。因此，需要對這些根進行檢驗。需要對這些根進行檢驗。結(jié)論結(jié)論：如果非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程有多個正根，則它們：如果非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程有多個正根，則它們都不是真正的項目內(nèi)部收益率。如果只有一個正根，則這個根都不是真正的項目內(nèi)部收益率。如果只有一個正根，則這個根就是項目的內(nèi)部收益率。就是項目的內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)3）精選ppt801.1.優(yōu)點優(yōu)點反映項目投資的使用效率，概念清晰明確。反映項目投資

18、的使用效率，概念清晰明確。完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基準折現(xiàn)率。準折現(xiàn)率。2.2.缺點缺點多方案比較時，內(nèi)部收益率最大的準則不總是成立多方案比較時，內(nèi)部收益率最大的準則不總是成立可能存在多個解或無解的情況可能存在多個解或無解的情況內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點精選ppt81八、外部收益率八、外部收益率ERR法法nIRR的計算公式ntttIRRCOCI00)1 ()(ntnttnttntIRRKIRRNB00)1 ()1 (年的投資第年的凈收益第tKtNBIRRKNBtnttt;0)1 ()(0等式左邊折成終值：等式左邊折成終

19、值： 這個等式意味著每年的凈收益這個等式意味著每年的凈收益以以IRR為收益率進行再投資，到為收益率進行再投資，到n年末歷年凈收益的終值和與歷年年末歷年凈收益的終值和與歷年投資按投資按IRR折算成到折算成到n年末的終值年末的終值和相等。即項目尚未回收的投資和相等。即項目尚未回收的投資和項目回收取得的資金都能獲得和項目回收取得的資金都能獲得相同的收益率相同的收益率IRR。精選ppt82八、外部收益率八、外部收益率ERR 外部收益率外部收益率ERR（External rate of return),實際上是對實際上是對IRR的修正，也假定項目獲得的凈收益可全部用于再投資，的修正，也假定項目獲得的凈收

20、益可全部用于再投資，但不同的是再投資的收益率等于基準折現(xiàn)率。但不同的是再投資的收益率等于基準折現(xiàn)率。ntnttnttntERRKiNB000)1 ()1 (這樣不會出現(xiàn)多個正實根，通常用代數(shù)方法直這樣不會出現(xiàn)多個正實根，通常用代數(shù)方法直接求解即可。接求解即可。計算公式如下：計算公式如下：精選ppt83八、外部收益率八、外部收益率ERR判別準則判別準則若若ERRi0,則項目可以接受；則項目可以接受；若若ERRi0, 則項目不可以接受。則項目不可以接受。精選ppt84例 某項目的初始投資某項目的初始投資100萬元，壽命期為萬元，壽命期為10年，年，10年年末殘值回收末殘值回收10萬元，每年收入為萬

21、元，每年收入為35萬元，支出為萬元，支出為15萬元，用萬元，用ERR來判斷方案是否可行？來判斷方案是否可行？(i0=10%)方方案案可可行行%10%64.12287484.3)1(1093742.1520)1(10010)10%,10,/)(1535()1(100101010 ERRERRERRAFERR精選ppt85累積凈現(xiàn)值曲線累積凈現(xiàn)金流量曲線累積凈現(xiàn)金流累積凈現(xiàn)金流n項目壽命期項目壽命期精選ppt86習題1、購買某臺設(shè)備需、購買某臺設(shè)備需80000元，用該設(shè)備每年元，用該設(shè)備每年可獲凈收益可獲凈收益12600元，設(shè)該設(shè)備報廢后無殘元，設(shè)該設(shè)備報廢后無殘值，若折現(xiàn)率為值，若折現(xiàn)率為10%，問該設(shè)備至少可使，問該設(shè)備至少可使用多少年才值得購買。用多少年才值