第二講證券與證券市場

1、第二講 證券與證券市場一、證券投資概述證券的概念n證券是各種收益憑證的總稱n廣義：包括商品證券、貨幣證券、資本證券和其他證券n狹義：資本證券證券無價證券有價證券借據(jù)收據(jù)貨物證券貨幣證券資本證券提貨單貨運(yùn)單倉單匯票本票支票期票股票債券基金 供應(yīng)證 資本證券n代表資本所有權(quán)或債權(quán)，并能給持有者帶來收益的憑證。n資本證券本質(zhì)上是虛擬資本n包括股票、債券和基金虛擬資本n虛擬資本是獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)的資本運(yùn)動之外的資本形式n虛擬資本的價格總額并不等于實(shí)際資本的賬面價格n虛擬資本的變動也不能完全反映實(shí)際資本的變化例n貴州茅臺，總股本12.56億，股價202.53元，股票市值為2544億元，凈資產(chǎn)總額為674.22

2、億元。n鞍鋼股份，總股本72.3億，股價4.85元，股票市值為350.9億，凈資產(chǎn)總額為480.23億元。股票n股票是股份公司發(fā)給股東，證明其對公司資產(chǎn)所有權(quán)的憑證(股份憑證)。n發(fā)行主體是采取股份有限公司這種組織形式的企業(yè)n股票是一種資本權(quán)益憑證n單位股份額在所代表的價值上是完全一致的，并反映著完全相同的資本所有者權(quán)利補(bǔ)充知識：股份有限公司n股份有限公司是指將全部資本劃分為等額股份，股東以其認(rèn)購的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以全部財產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的法人 。股票n特點(diǎn)：n永久性不能退股，只能轉(zhuǎn)讓n流動性可在市場上交易n風(fēng)險性既可分享公司的收益，也要承擔(dān)公司虧損的風(fēng)險n參與性股票所有者可參

3、與公司的經(jīng)營決策股票的形式n記名股票和無記名股票n面額股票和無面額股票n有形股票和無形股票股票的形式n記名股票n指持有人姓名載于票面，同時持有人基本情況登錄于公司股東名冊的股票。n特點(diǎn)n轉(zhuǎn)讓時必須辦理過戶手續(xù)n記名股票的轉(zhuǎn)讓規(guī)定有某些限制條款n無記名股票n無記名股票指股票上和公司股東名冊上均不記載股東姓名和住址的股票，持有股票即可行使股東權(quán)利 n特點(diǎn)n轉(zhuǎn)讓時不需辦理過戶手續(xù) n無記名股票的轉(zhuǎn)讓通常沒有限制性規(guī)定股票的形式n面額股票n是公司章程和票面上都載明股份金額的股票。一般以股票所代表的股份數(shù)與每股所含的金額數(shù)的乘積來計算標(biāo)定n無面額股票n無面額股票是票面上不標(biāo)明金額的股票n純無面額股票：即

4、股票和公司章程中均不載明票面金額 n記載式無金額股票：即在票面沒有但在公司章程中記載有金額的股票 股票的形式n有形股票n指按一定規(guī)格制成的，票面一般載有相關(guān)內(nèi)容的股票 n無形股票n無形股票是采取收據(jù)或股票賬戶發(fā)行的股票 n無形股票的兩個種類n由發(fā)行公司開出收據(jù)或記入股票賬戶，并在股東名冊上作記載的無形股票 n由發(fā)行公司在股東名冊上作記載，股票移交中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行保管，然后再由保管機(jī)構(gòu)開具保管收據(jù)或記入股票賬戶的無形股票股票的種類n普通股和優(yōu)先股n國有股、法人股、個人股和外資股n人民幣普通股票和人民幣特種股票n流通股和不流通股n有限售條件股和無限售條件股普通股n指在公司的經(jīng)營管理和盈利及剩余財產(chǎn)分配

5、上享有普通權(quán)利的股票n股息不固定n權(quán)利廣泛n風(fēng)險與收益較高優(yōu)先股n指由股份公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余財產(chǎn)方面比普通股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。n優(yōu)先股股東的權(quán)利：n優(yōu)先分配股息n優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)n股息水平固定n有限的參與權(quán)有限售條件股和無限售條件股n有限售條件股是指持有人依照法律、法規(guī)規(guī)定或承諾有轉(zhuǎn)讓限制的股份n無限售條件股是指流通不受限制的股份例：某股票的限售條件（高管）n自股份公司股票上市之日起36 個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其在本次發(fā)行前直接或間接持有的公司股份，也不由公司回購其直接或間接持有的股份。在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過其直接或者間接持有的公司股份總數(shù)的25，離職后6 個月

6、內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其直接或者間接持有的公司股份。 債券n債券是債務(wù)人在收到債權(quán)人所提供的信用資金后，向其出具的承諾按一定利率和日期支付利息，并在特定期限償還本金的債務(wù)證書。n債券契約規(guī)定了債權(quán)債務(wù)金額、期限、利率、支付方式及債權(quán)債務(wù)人各自應(yīng)有的權(quán)益。債券n債券與銀行貸款的區(qū)別n債券與借條的區(qū)別債券的種類n政府債券、金融債券和公司債券n到期還本債券、償債基金債券、分期償還債券和通知償還債券n有息票債券、無息票債券、分期付息債券、一次付息債券、固定利息債券、浮動利息債券n實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券n抵押債券、有擔(dān)保債券和信用債券債券的種類n短期債券、中期債券和長期債券n上市債券和非上市債券n收益公司

7、債、分紅公司債、附認(rèn)股權(quán)公司債和可轉(zhuǎn)換公司債政府債券、金融債券和公司債券政府債券金融債券公司債券風(fēng)險收益低高附認(rèn)股權(quán)公司債和可轉(zhuǎn)換公司債n附認(rèn)股權(quán)公司債指可按一定條件從發(fā)行公司認(rèn)購新股的債券。n可轉(zhuǎn)換公司債是指可以轉(zhuǎn)換為公司股票的債券。股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別n股票與債券都有是資本證券n股票與債券都是投資工具n股票與債券都必須是合法證券n股票與債券的價格相互影響股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別n權(quán)利不同n目的不同n風(fēng)險程度不同n獲利能力不同n期限不同基金n將不同出資人的資金匯集成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，由專業(yè)機(jī)構(gòu)或個人進(jìn)行投資運(yùn)作的資金。n私募基金&公募基金n開放式基金&封閉式基金補(bǔ)充知識：信

8、托n信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。 基金n開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。n封閉式基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。 基金nETF基金n中譯為“交易型開放式指數(shù)基金 ”，管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù)，包涵的成份股票相同，每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致。nETF基金的交易方式與股票相同 證券投資的主體n個人投資者n

9、機(jī)構(gòu)投資者n企業(yè)投資者n政府投資者證券投資的目的n獲取利潤n獲取控制權(quán)n分散風(fēng)險n保持資產(chǎn)流動性例：方正科技買殼上市n1998年，上市公司延中實(shí)業(yè)（600601）的大股東深寶安五次減持，北大方正及其相關(guān)公司在二級市場上陸續(xù)收購其股權(quán)，成為第一大股東。n北大方正后來將計算機(jī)、彩色顯示器等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入延中實(shí)業(yè)，并更名為方正科技，成功的實(shí)現(xiàn)了買殼上市。證券投資的類型n股權(quán)證券投資與債券證券投資n直接證券投資與間接證券投資n長期投資與短期投資n固定收入投資和不定收入投資證券投機(jī)n證券投機(jī)是指甘冒風(fēng)險而希望從證券價格波動中獲得高額利潤的證券交易行為。n倒賣n套利n買空賣空證券投機(jī)n證券投機(jī)具有的積極作用

10、n平衡價格n有助于證券交易的流動性n有利于證券市場的連續(xù)運(yùn)行n有利于分擔(dān)價格變動的風(fēng)險二、證券市場證券市場的概念與功能n證券市場是從事證券交易的場所n證券市場具有優(yōu)化資源配置的作用n證券市場具有價值發(fā)現(xiàn)的作用金融市場短期金融市場（貨幣市場）長期金融市場（資本市場）銀行短期存貸款市場企業(yè)間短期借貸市場承兌貼現(xiàn)市場短期政府債券市場拆借市場外匯黃金市場中長期存貸款市場股票市場債券市場證券市場保險市場CD存單市場證券市場的結(jié)構(gòu)n一級市場與二級市場n場內(nèi)交易市場與場外交易市場n主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行人投資者中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律組織公司金融機(jī)構(gòu)政府個人機(jī)構(gòu)政府交易場所交易所市場場外市場證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)會計

11、師事務(wù)所審計師事務(wù)所資信評估機(jī)構(gòu)證券市場的結(jié)構(gòu)n一級市場n一級市場即證券發(fā)行市場n主要的主體包括證券發(fā)行者、投資者和中介證券市場的結(jié)構(gòu)n二級市場n二級市場即證券流通市場證券市場的結(jié)構(gòu)n場內(nèi)交易市場n場內(nèi)交易是指在一定的場所、一定的時間，按一定的規(guī)則買賣特定種類的上市證券。n場內(nèi)交易市場通常就是證券交易所證券市場的結(jié)構(gòu)n場外交易市場n又稱店頭市場，是不能在證券交易所內(nèi)交易的證券的交易場所和方式的總稱證券市場的結(jié)構(gòu)n創(chuàng)業(yè)板市場n以交易處于成長階段的高新科技企業(yè)或具有良好成長前景的其他中小企業(yè)的股票為主中小企業(yè)板n深圳證券交易所于2004年5月27日正式啟動“中小企業(yè)板”，是中國的“準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板”n中小

12、企業(yè)板作為深圳證券交易所主板市場的一個組成部分，重點(diǎn)安排主要市場擬上市公司中具有較好成長性和較高科技含量的中小企業(yè)發(fā)行股票和上市n上市標(biāo)準(zhǔn)與主板相同，但企業(yè)規(guī)模較小創(chuàng)業(yè)板n2009年10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板正式開始交易，首批上市28家公司n目前，創(chuàng)業(yè)板已有493家公司上市證券發(fā)行n發(fā)行方式n私募發(fā)行與公開發(fā)行n直接發(fā)行與間接發(fā)行n股票發(fā)行與債券發(fā)行證券發(fā)行n新股發(fā)行n首次公開發(fā)行（IPO）n股東配股n第三者分?jǐn)偫褐楹８叟涔晒鎛本次配股以2013年2月27日（股權(quán)登記日，T日）珠海港總股本62,099.5356萬股為基數(shù)，每10股配售3股，可配售股份總額為18,629.8607萬股。本次配股

13、對無限售條件股股東及有限售條件股股東全部采取網(wǎng)上定價發(fā)行方式，由華林證券有限責(zé)任公司作為保薦人（主承銷商）負(fù)責(zé)組織實(shí)施，通過深交所交易系統(tǒng)進(jìn)行。 例：珠海港配股公告n本次配股價格為3.01元/股，配股代碼為“080507”，配股簡稱為“珠海A1配”。n本次配股向截止2013年2月27日（T日）下午深交所收市后，在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司登記在冊的珠海港全體股東配售。補(bǔ)充知識：定向增發(fā)n上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為。目前我國的規(guī)定為：發(fā)行對象不超過10人；發(fā)行價不低于公告前20日交易市價的90%；發(fā)行股份12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓（大股東認(rèn)購的36個月不得轉(zhuǎn)讓）例

14、：中茵股份定向增發(fā)公告n中茵股份擬非公開發(fā)行不超過1.09億股，發(fā)行價格為9.23元/股，募集資金約10億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額約9.86億元。其中關(guān)聯(lián)方林芝中茵認(rèn)購6700萬股，非關(guān)聯(lián)方上海泛安信息、昆山諾益投資分別認(rèn)購2100萬股。 證券發(fā)行n發(fā)行價格n面額發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行n首次公開發(fā)行價格和增發(fā)價格證券發(fā)行n發(fā)行制度n注冊制n核準(zhǔn)制n審批制交易制度n做市商制度n競價交易制度n混合交易制度做市商制度n做市商制度是指以做市商報價形成證券交易價格并通過做市商實(shí)現(xiàn)證券交易的制度。n所有投資者都不直接買入證券，所有證券持有者也不直接賣出證券，他們都只與做市商進(jìn)行交易，做市商用自己的

15、賬戶買入或賣出n做市商必須在看到訂單前報出買賣價格，而投資人或證券持有人在看到報價后才下訂單 競價交易制度n競價交易制度是指以投資者或股票持有者競價形成證券交易價格并由投資者與股票持有者通過經(jīng)紀(jì)人直接完成證券交易的制度。n投資者和證券持有者向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出買入或賣出的委托指令，投資者交易的對象是其他的投資者，不需要做市商的介入 n證券交易價格由買賣雙方直接決定，交易中心以買賣雙方的競價為基準(zhǔn)實(shí)行撮合，完成交易交易程序n開戶與委托n場內(nèi)交易n交割、清算與過戶開戶與委托n在證券公司開立證券賬戶n資金由第三方（銀行）托管n價格指令n規(guī)定買入或賣出的價格，經(jīng)紀(jì)人必須保證買入證券的價格不高于指令價格，賣出證

16、券的價格不低于指令價格場內(nèi)交易n價格優(yōu)先n時間優(yōu)先課堂討論n某股票的價格信息如下：買方報價16元；賣方報價17元。某個投資者做出了17元限價買入的指令？這個指令的含義是什么？根據(jù)市價，這個指令會被執(zhí)行嗎？另一投資者做出了17元限價賣出的指令。這個指令的含義是什么？根據(jù)市價，這個指令會被執(zhí)行嗎？交割、清算與過戶nT+0nT+1特殊類型的證券交易n現(xiàn)貨交易n期貨交易n期權(quán)交易n信用交易期貨交易n以將來特定日作為交割日，在現(xiàn)時點(diǎn)賣出或買進(jìn)證券的交易n在簽訂期貨合約時，買賣雙方都不需要持有證券和現(xiàn)款，只需繳納少數(shù)保證金n在交割日之前可以通過對沖買賣，賣出和買進(jìn)期貨，只進(jìn)行差額結(jié)算期權(quán)交易n買賣雙方簽訂

17、合約，允許購買期權(quán)者在某一特定的時間內(nèi)，按照合約所規(guī)定的價格，向期權(quán)出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的證券。信用交易n證券公司向購券資金不足的客戶貸放資金，或向欲售證券而未持有證券的客戶墊付證券的交易n融資融券證券市場行情指標(biāo)n股票價格指數(shù)n簡稱股價指數(shù)，是反映二級市場股票價格變動一般水平的指標(biāo)n股價平均數(shù)n股票指數(shù)證券市場行情指標(biāo)n股票價格指數(shù)的作用n股價指數(shù)是股票投資者的主要投資指南。出入市時機(jī)，持有哪些股票，何時買進(jìn)賣出，投資者都會參考股價指數(shù)。n股價指數(shù)是一系列以股指為基礎(chǔ)的金融衍生工具的標(biāo)的。如股指期貨、股指期權(quán)等。n股價指數(shù)是一國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的指示器。股價平均數(shù)n股價平均

18、數(shù)是將樣本股票某一時點(diǎn)的價格加以平均所得到的數(shù)值，一般以股市收盤價為準(zhǔn)進(jìn)行計算。有以下幾種計算方式：n簡單平均數(shù)n加權(quán)平均數(shù)n修正股價平均數(shù)股票指數(shù)n股票指數(shù)是通過一組有代表性的股票的即期價格平均數(shù)與其基期價格平均數(shù)進(jìn)行對比得出的反映股市價格變動方向與幅度的綜合性分析指標(biāo)。該指標(biāo)用“點(diǎn)”作為計量單位。n簡單平均法n綜合法n加權(quán)綜合法簡單平均法nioiiPPng1111001其中： g1表示計算期股價指數(shù) P0i表示基期第i種股票價格 P1i表示計算期第i種股票價格 n為采樣數(shù)目n其中：ng1表示計算期股價指數(shù)nP0i表示基期第i種股票價格nP1i表示計算期第i種股票價格nn為采樣數(shù)目 10010111niiniiPPg綜合法加權(quán)綜合法 10010010110001QPQPQPQP派氏加權(quán)綜合指數(shù)拉氏加權(quán)綜合指數(shù)國內(nèi)外主要股價指數(shù)n美國的道瓊斯股票價格平均數(shù) n標(biāo)準(zhǔn).普爾股價指數(shù) n日經(jīng)道平均數(shù) n東證股票價格指數(shù) n倫敦金融時報股價指數(shù) n恒生指數(shù) n上證股價指數(shù) n深圳股價指數(shù)上市股票市價總額n上市股票市價總額是所有股票的時價（用收盤價計算）與其發(fā)行量（或上市量）之積的總和。