國際金融期末復(fù)習(xí)

1、第1章外匯與外匯匯率1、外匯的特征:外匯是以外而表示的費(fèi)產(chǎn)，具有可償性外匯買賣是憤權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯支付是完成國際間低權(quán)鐲務(wù)的清償普遍可接受性在國際經(jīng)濟(jì)往來中被備國普遍地接受和使用可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他黃而表示的責(zé)產(chǎn)2、匯率(Foreign Exchange Rate): 一國貨幣折算成另一國貨幣的比率，或一國貨幣以另一國貨幣表示的價格。(外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價格”)3、匯率標(biāo)價方法Direct QuotationUS$100=RMB 627.65Indirect QuotationRMB ¥100

2、 = US$16.08US Dollar QuotationUS$100= ?75.26US$1=J 翦5.284、匯率種類：從銀行外匯買賣的角度劃分買入價 賣出價 中間價 按照外匯成交后交割時間劃分 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率 按外匯交易支付工具和付款時間劃分 電匯匯率(T/T Rate)、 信匯匯率(M/T Rate) 票匯匯率(D/D Rate) 按匯率制定的方法劃分基礎(chǔ)匯率(Basic Rate)套算匯率(Cross Rate)按匯率決定不同方式不同劃分官方匯率(Official Rate) 市場匯率(Market Rate) 按國際貨幣制度的演變劃分 固定匯率(Fixed Rate)浮動匯率

3、(Floating Rate)5、匯率換算：(1)兩種匯率的中心貨幣相同時，采用交叉相除法.例如:即期匯率行市 1 USD= 7.7972/7.8012HKD ,1 USD = 109.5100 /109.9100 JPY港幣對日元的套算買入價為：1 HKD =109.5100/7.8012 JPY=14.0376 JPY港幣對日元的套算賣出價為：1 HKD = 109.9100/7.7972 JPY=14. 0961 JPY(2)兩種匯率的中心貨幣不同時，采用同邊相乘法例如：即期匯率行市 1 USD= 7.7972/7.8012HKD1 GBP= 1.7678 /1.7724 USD英鎊對港

4、幣的套算買入?yún)R率為1GBP=7.7972 M.7678 HKD =13.7839 HKD英鎊對港幣的套算賣出匯率為1GBP=7.8012 X1.7724 HKD =13.8268 HKD6、匯率理論:(一)購買力平價(purchasing power parity ):匯率的變化也是由兩國貨幣購買力之比的變化而決定的，即匯率 的漲落是貨幣購買力變化的結(jié)果。1 .絕對購買力平價：公式表示：Ra=Pa/Pb 或 Pa=Pb xRaRa：代表本國貨幣兌換外國貨幣的匯率Pa：代表本國物價指數(shù)Pb：代表外國物價指數(shù)2 .相對購買力平價：=本國貨幣舊匯率X (本國貨幣購買力變化率/外國貨幣購買力變化率)=

5、本國貨幣舊匯率X (本國物價指數(shù) /外國物價指數(shù))(二)利率平價理論凱恩斯(J M Keynes)遠(yuǎn)期匯率決定理論該學(xué)說認(rèn)為遠(yuǎn)期差價是由兩國利差決定的遠(yuǎn)期匯率的升水、貼水率約等于兩國間的利率差異高利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上必定貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上必為升水，在沒有交易成本的情況下，遠(yuǎn)期差價等于兩國利差，即利率平價(interest parity )成立。7、國際金本位制度的特點(diǎn)：黃金作為最終清償手段，是價值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國際貨幣.各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入輔幣和銀行券可按票面價值自由兌換為金幣.8、金本位制度下的匯率變動：

6、供求關(guān)系出口 T 貿(mào)易順差一對本幣需求T一本幣升值進(jìn)口 T 貿(mào)易逆差一對外匯需求T一本幣貶值9、紙幣制度下的匯率變動因素：國際收支差額通貨膨脹經(jīng)濟(jì)增長率的差異利率差異財(cái)政收支狀況外匯儲備心理預(yù)期信息因素10、匯率變化對經(jīng)濟(jì)的影響：(1).涉外經(jīng)濟(jì)的影響：匯率貶值將鼓勵出口，限制進(jìn)口，從而在一段時期之后可能改善該國的貿(mào)易收支。貶值將可能減少單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的外匯收入。貶值將會鼓勵長期資本流入，從而改善一國資本項(xiàng)目的收支狀況。匯率貶值可能導(dǎo)致短期資本外逃，從而惡化一國的國際收支狀況。(2)匯率貶值對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響：對貿(mào)易品價格的影響本幣貶值一進(jìn)出口商品國內(nèi)價格T 一物價上漲壓力對非貿(mào)易品價格的影

7、響潛在出口商品(價格敏感性產(chǎn)品)潛在進(jìn)口替代品(價格敏感性產(chǎn)品)純粹的非貿(mào)易品通貨膨脹一本幣貶值一更高通貨膨脹一更大貶值對國內(nèi)利率水平產(chǎn)生影響加快一國經(jīng)濟(jì)的增長，擴(kuò)大就業(yè)水平實(shí)現(xiàn)一國資源的重新配置，從而促使其生產(chǎn)結(jié)構(gòu)升級11、貨幣危機(jī)的主要原因：匯率政策不當(dāng)實(shí)行固定匯率政策情況分析外匯儲備不足經(jīng)常項(xiàng)目順差持續(xù)減少，甚至出現(xiàn)巨額逆差。當(dāng)國外投資者意識到投資國資不抵債”時，清償危機(jī)會隨之出現(xiàn)。銀行系統(tǒng)脆弱幣種、期限不匹配金融市場開放過快過早取消對資本的控制、引發(fā)大規(guī)模資本流入、流出外債負(fù)擔(dān)沉重投資的短期性和高度的對外開放性，債市穩(wěn)定性弱財(cái)政赤字嚴(yán)重政府信任危機(jī)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱危機(jī)跨國傳播基金組織政策不

8、當(dāng)12、貨幣危機(jī)的應(yīng)對：控制資本外流討論：措施及后果實(shí)行本幣管制資金調(diào)動須經(jīng)中央銀行的準(zhǔn)許迅速金融調(diào)整與金融監(jiān)管首先調(diào)高銀行利率，防止資金大量外流，穩(wěn)定金融市場。當(dāng)市場相對穩(wěn)定后，又及時分期下調(diào)利率，減輕對企業(yè)的沖擊。防止商業(yè)銀行連鎖倒閉第二章、匯率制度1、匯率制度的種類：(1)、金本位體系下的固定匯率制國際收支發(fā)生逆差外匯匯率上漲黃金外流貨幣流通量減少 通貨緊縮，物價下降-商品在國除市場上的，務(wù)能力提高(2)、布雷頓森林體系下的固定匯率制聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議 ”可調(diào)整的釘住匯率制瓦解-美元供求與黃金儲備之間的矛盾(3)、浮動匯率制度實(shí)行浮動匯率制度的國家大都是世界主要工業(yè)國是對固定

9、匯率制的進(jìn)步單獨(dú)浮動、釘住浮動、彈性浮動、聯(lián)合浮動等。(4)、貨幣局制度是一種嚴(yán)格的匯率制度，在此制度下，一國將其貨幣的匯率牢牢釘住另一種貨幣，例如美元或歐元。 基本要素(5)、美元化制度是指放棄本幣而用美元代替本幣執(zhí)行貨幣的各項(xiàng)職能的制度包括非官方美元化和官方美元化(6)、復(fù)匯率(Multiple Rate )是指一種貨幣(或一個國家)有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國際經(jīng)貿(mào)活動。復(fù)匯率的作用有：限制國外游資流入。擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口。2、貨幣局制度與中央銀行制度的主要區(qū)別是？首先，中央銀行每發(fā)行本幣要有相應(yīng)的外匯儲備作基礎(chǔ)其次，它具有自動兌換約束，即中央銀行必須無條件地按照固定的匯

10、率接受市場對所固定外匯的買賣要求。 再次，不能主動創(chuàng)造國內(nèi)信貸3、貨幣局制度也有其自身的不足：政府不能控制貨幣供應(yīng)和利率政府不能利用匯率來調(diào)整外來因素對本國經(jīng)濟(jì)的影響，如進(jìn)口價格的上漲、資本流通的轉(zhuǎn)移等，而只能調(diào)整國 內(nèi)工資和商品價格；正統(tǒng)貨幣局制度不會像傳統(tǒng)的中央銀行那樣，幫助周轉(zhuǎn)困難的銀行平息危機(jī)。4、人民幣匯率制度：采用直接標(biāo)價法，一般以 100單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算人民幣以美元為關(guān)鍵貨幣政府授權(quán)國家外匯管理局進(jìn)行匯率的制定、調(diào)整和管理我國現(xiàn)行匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度5、人民幣匯率制度分析(1994 2005 ):兩大特征匯率基本固定單一釘住美元利弊分析發(fā)展

11、方向完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”加強(qiáng)本外幣政策的協(xié)調(diào)，改進(jìn)現(xiàn)行結(jié)售匯制度，放寬對企業(yè)和居民用匯限制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”6、人民幣匯率制度改革：堅(jiān)持匯率改革市場化方向的同時要打破市場對人民幣單邊升值的預(yù)期。加大國際游說和溝通力度，保持改革的話語權(quán)并贏得外部支持。通過財(cái)政政策、貨幣政策等統(tǒng)籌安排，加快促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。嚴(yán)防投機(jī)性資本的沖擊。大力發(fā)展金融衍生品市場，深化商業(yè)銀行和企業(yè)的改革。7、最適度貨幣區(qū)理論：1、相關(guān)概念：通貨區(qū)（通貨區(qū)（currency area ）所指的區(qū)域是，區(qū)內(nèi)各成員國貨幣相互間保持 釘住匯率制， 對區(qū)外各種貨幣實(shí)行聯(lián)合浮

12、動。）最適度貨幣區(qū)理論最早于1961年提出最適貨幣區(qū)理論的 羅伯特 蒙代爾（Robert Mundell ）主張生產(chǎn)要素 流動性準(zhǔn)則，貨幣區(qū)” 內(nèi)的匯率必須被固定; 最佳”的標(biāo)志就是有能力穩(wěn)定區(qū)內(nèi)就業(yè)和價格水平。2、實(shí)行意義分析有利于促進(jìn)本區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化，并極大地提高區(qū)內(nèi)總的經(jīng)濟(jì)福利有利于降低貨幣匯兌成本，規(guī)避區(qū)內(nèi)貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)有利于整合區(qū)內(nèi)金融資源，降低投融資成本與風(fēng)險(xiǎn)有利于加強(qiáng)區(qū)內(nèi)一體化協(xié)作，并一致對外抵御競爭風(fēng)險(xiǎn)8、一國的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有三種：（根據(jù)蒙代爾的三元悖論）各國貨幣政策的獨(dú)立性；匯率的穩(wěn)定性；資本的完全流動性。（這三者，一國只能三選其二，而不可能三者兼得。）9、在資本流動，貨幣政策

13、的有效性和匯率制度三者之間只能進(jìn)行以下三種選擇：（1）保持本國貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性，實(shí)行浮動匯率制。（2）保持本國貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全流動性，實(shí)行資本管制。（3）維持資本的完全流動性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國貨幣政策的獨(dú)立性。習(xí)題：1、某銀行詢問美元兌港元匯價，身為交易員的你答復(fù)道：一美元 =6.800/10港元，請問（1）該銀行要向你買進(jìn)美元，匯價是多少？ （ 2）如你要買進(jìn)美元，應(yīng)按什么匯率計(jì)算？ （3）如你要買進(jìn)港元，又是什么匯率？2、如果你是ABC銀行的交易員，客戶向你詢問澳元兌美元匯價，你答復(fù)道：0.7685/90 ,請

14、問:（1）如果客戶想把澳元賣給你，匯率是多少？ （2）如果客戶要買進(jìn)澳元，匯率又是多少？3、如果你是銀行，客戶向你詢問美元兌瑞士法郎匯價，你答復(fù)道：1.4100/10。請問：（1）如果客戶要把瑞士法郎賣給你，匯率是多少？ （2）你以什么匯價向客戶賣出瑞士法郎？ （3）如果客戶要賣出美元，匯率又是多少？4、討論影響匯率水平的因素和匯率水平變動對宏觀經(jīng)濟(jì)所可能造成的影響？這給我們以怎樣的啟示?5、近日，130名國會議員致信美國財(cái)長蓋特納要求將中國列為匯率操縱國之一。被認(rèn)定為操縱貨幣匯率的國家, 可能最終受到美國的貿(mào)易制裁。請談?wù)勀銓R率操縱國的理解。美國對華貿(mào)易逆差的原因在不在于人民幣匯率？人民幣

15、升值會帶來什么影響？第3章外匯市場與外匯交易1、外匯市場：(一)外匯市場的內(nèi)涵：外匯市場是由經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)所組成、在國際間從事外匯買賣、調(diào)劑外匯供求的交易場所。通常認(rèn)為國際貿(mào)易是導(dǎo)致外匯市場建立的最主要原因：國際貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)清償要求不同國家的貨幣相互兌換貨幣兌換的價格、時間、數(shù)量以及交割等都要在外匯市場上實(shí)現(xiàn)兩種基本方式：歐洲大陸式外匯市場有具體的交易場所，在特定的地點(diǎn)進(jìn)行交易英美式外匯市場通過電話網(wǎng)，有的根據(jù)協(xié)定進(jìn)行外匯買賣及借貸(二)外匯市場的構(gòu)成：夕卜匯專艮行(Foreign Exchange Banks)。夕卜匯經(jīng)紀(jì)人 (Foreign Exchange Broker)。

16、夕卜匯交易商(Exchange Dealer)。進(jìn)出口商及其外匯供求者。外匯投機(jī)者(Exchange Speculator)。中央銀行(Central Bank)。2、當(dāng)今國際外匯市場的主要特點(diǎn)：由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)24小時連續(xù)交易交易規(guī)模加速增長，但市場集中程度趨強(qiáng)外匯交易的幣種集中，絕大多數(shù)外匯交易涉及美元外匯結(jié)算的電訊網(wǎng)絡(luò)趨于全球化(時間和空間的一致性)路透社(Reuters)之類實(shí)時數(shù)據(jù)服務(wù)促進(jìn)了外匯交易技術(shù)的發(fā)展。歐元的啟動對國際外匯交易及外匯市場產(chǎn)生了較大影響。對外匯干預(yù)頻繁3、即期外匯業(yè)務(wù)：概念：(Spot Exchange Transaction)也稱現(xiàn)匯業(yè)務(wù)，是指買賣雙

17、方在外匯買賣成交后，原則上在兩個營業(yè)日以內(nèi)辦理交割(Delivery)的外匯業(yè)務(wù)。即期外匯業(yè)務(wù)的種類電?匚(Telegraphic Transfer , T/T)優(yōu)點(diǎn)？減少匯率的波動；加速資本周轉(zhuǎn)信匯(Mail transfer , M/T)票匯(Demand Draft, D / D)傭金,回扣展品出售和索賠例：在香港市場上，美元對港元的電匯匯率為l USD= 7.79007.7940 HKD ,香港銀行拆放利息為8%砰率)，美國到香港的郵程為10天，那么美元對港元的票匯匯率應(yīng)是多少？信匯與票匯的買價為：7.7900 X(1-8%X8/365)=7.7763銀行信匯或票匯的賣價為：7.794

18、0 X(1-8%X8/365)=7.7803所以，香港市場上票匯或信匯的匯率為：l USD =7.77637.7803 HKD例：外匯市場上集中西方貨幣即期匯率為：spot:EUR/USD 0.7633/40JPY/USD103.50/60USD/GBP1.4800/10(1) .美元兌歐元的美元買入價(2) .美元兌日元的美元賣出價(3) .假設(shè)客戶持10000萬英鎊對美元，按即期匯率能得到多少美元?4、遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)：概念(Forward Exchange Transaction) :又稱期匯業(yè)務(wù)，是一種買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和將來交割外匯的時間。到了 規(guī)定的交割日

19、期買賣雙方再按合同規(guī)定，賣方交付外匯，買方交付本幣現(xiàn)款的外匯交易。作用：利用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。利用遠(yuǎn)期外匯市場進(jìn)行外匯投機(jī)。遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的分類：固定外匯交割日的遠(yuǎn)期外匯買賣確定外匯交割月份的遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)買賣未確定交割期的遠(yuǎn)期外匯買賣遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價方法：(1)直接報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率。(2)掉期率報(bào)價法。例2004年某月一客戶向銀行詢價時，銀行用掉期率標(biāo)價法報(bào)出遠(yuǎn)期英鎊價格:Spot 1.7540/50; 30-day 2/3; 90-day 28 /30; 180-day 30 /20。外匯交妙類型銀行賣價銀行賣價一即期1萬54口 1SPL755G USD1,7541 USDUSD9

20、0-d ikyI.756N 1 Sl>1.75KO USDL75H)I Sl>1.7530 USD5、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算：遠(yuǎn)期匯率的升水或貼水的規(guī)模趨向于等于兩國貨幣利率之間的差異，公式表示為：(Rf-R o)/Ro=(i 2-i i)/(1+i i)其中Rf為遠(yuǎn)期匯率，Ro為即期匯率，i1為貨幣1的利率，i2為貨幣2的利率 例：2004年4月英國倫敦市場的英鎊利息率(年利)約為4%美國紐約市場的美元基準(zhǔn)利率(年利)為1%倫敦市場的美元即期匯率為l GBP= 1.7700 USD ,則倫敦市場三月期美元匯率應(yīng)為：6、套匯和套利:(一)概念：套利：客戶將所持有的利率較低的外幣買賣成另一種

21、利率較高的外幣從而增加存款的利息收入。套匯：客戶利用外匯匯率的頻繁變動，可以通過買賣外匯贏得匯差收益。7、套利種類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之間正常價格差距出現(xiàn)異常變化時進(jìn)行對沖而獲利的，又可分為牛市套利(bull spread)和熊市套禾1J (bear spread兩種形式跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進(jìn)行交易時，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價差關(guān)系。跨商品套利8、套匯：套匯的基本原則是低買高賣例如，在同一時間內(nèi)，出現(xiàn)下列情況：London £ 1=US$1.4815 /1

22、.4825New York £ l=US$1.4845 /1.4855解：若某一套匯者在倫敦市場上以£l=US$1 . 4825的價格賣出美元，買進(jìn)英鎊，同時在紐約市場上以£1=US$1 . 4845的價格買進(jìn)美元，賣出英鎊 ，則每英鎊可獲得0. 0020美元的套匯利潤。例如：假定美元、歐元、英鎊之間的匯率在下列三個外匯市場的情況為：紐約外匯市場：1 USD=0.83550.8376 EUR法蘭克福外匯市場：1 GBP=1.52851.5380 EUR倫敦外匯市場：1 GBP=1.77631.7803 USD解：第一步，投機(jī)者先判斷是否存在套匯機(jī)會。EUR 1=0

23、.6502 0.6542 GBP然后把三個匯率相乘，即：0.8355 >0.6502 47763=0.9649 或 0.8376 >0.6542 M.7803=0.9755結(jié)果不等于1,有間接套匯的條件，可以進(jìn)行投機(jī)。第二步，選擇正確的套匯途徑。(1)美元一歐元一英鎊一美元紐約法蘭克福倫敦(2)美元一英鎊一歐元一美元倫敦法蘭克福紐約循環(huán)(1)：1 USD-0.8355 EUR-0.8355/ 1.5380 GBP-0.8355 M.7763/1.5380 USD=0.9649 USD紐約法蘭克福倫敦即投入1美元，收回0.9649美元，說明這種套匯途徑不正確。循環(huán)(2):1 USD-

24、1/ 1.7803GBP-1.5285/ 1.7803EUR-1.5285 /(1.7803 >0.8376)USD=1.0250 USD倫敦法蘭克福紐約即投入1美元，套匯后可得1.0250美元，說明循環(huán)(2)的套匯途徑正確。其套匯利潤率(毛利率)為2.5%例：假定在歐洲貨幣市場上，美元三個月利率為 3%英鎊三個月利率為 5%美元與英鎊之間的即期匯率為：1.5370USD/GBP,則在下述各種情況下，套利條件是否具備，若具備，應(yīng)如何套利？情況一：三個月英鎊期匯匯率貼水293點(diǎn)情況二：三個月英鎊期匯匯率貼水200點(diǎn)情況三：三個月英鎊期匯匯率貼水350點(diǎn)解：升(貼)水=Ro(i2-i1) /

25、(1+i1)用數(shù)字代入得：升 (貼)水=1.5370 N3%-5%)7(1+5%)= -0.0293情況一，此時套利活動機(jī)會不存在情況二：三個月英鎊期匯貼水200點(diǎn)，英鎊期匯貼水幅度小于均衡時的293點(diǎn)，說明英鎊的高利率并沒有完全被英鎊的遠(yuǎn)期貼水所抵消。套利者可以買進(jìn)英鎊現(xiàn)匯，做英鎊投資情況三；套利者可以采用買遠(yuǎn)賣近方式套利、即買入遠(yuǎn)期英鎊第4章 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理1、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約或外國政府實(shí)行外匯管制給外匯交易者可能帶來的任何經(jīng)濟(jì)損失 或經(jīng)濟(jì)收益。2、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素：本幣、外幣、時間3、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型：外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)；指由于外匯交易而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

26、這種風(fēng)險(xiǎn)是以一度買進(jìn)或賣出外匯，將來又必須賣出或買進(jìn)外匯為前提而存在的。交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；是指以外幣計(jì)價或成交的交易，由于外幣與本幣的比值發(fā)生變化而引起虧損的風(fēng)險(xiǎn)外幣計(jì)價的國際投資和國際借貸活動會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；又稱外匯評價風(fēng)險(xiǎn)或折算風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)進(jìn)行外幣債權(quán)、債務(wù)結(jié)算和財(cái)務(wù)報(bào)表的會計(jì)處理時，對于必須換算 成本幣的各種外匯計(jì)價項(xiàng)目進(jìn)行評議所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于未預(yù)料的匯率變化導(dǎo)致企業(yè)未來的純收益發(fā)生變化的外匯風(fēng)險(xiǎn)。取決于匯率變化對企業(yè)產(chǎn)品的未來價格、銷售量以及成本的影響程度。外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)；在外匯儲備持有期間，若儲備貨幣匯率變動引起外匯儲備價值發(fā)生損失就稱之為儲備風(fēng)險(xiǎn)。案例分析：某公司是一家生產(chǎn)

27、型的涉外企業(yè)，原材料大部分從國外進(jìn)口，生產(chǎn)的產(chǎn)品約有三分之一銷往國外。企業(yè)出口收匯的貨幣主要是美元，進(jìn)口支付的貨幣除美元外， 主要還有歐元和英鎊。 該企業(yè)每個月大約還有 100萬美元的外匯收入，400萬美元左右的非美元(歐元、英鎊)對外支付。 2002年年中，歐元兌美元匯價在平價下方，英鎊兌美元也在1.5美元左右，而2003年上半年歐元兌美元不僅突破了平價，而且最高時甚至達(dá)到1歐元兌換1.18美元，該公司因此而蒙受了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失。分析其蒙受損失的原因？可以采取什么措施加以防范？4、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理：(一)事前外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施(1)、準(zhǔn)確預(yù)測匯率變動的長期趨勢。(2)、正確選用收付貨幣。例

28、如，美國一進(jìn)出口公司出口產(chǎn)品時以美元計(jì)價結(jié)算，進(jìn)口產(chǎn)品時以日元計(jì)價，如果美元貶值，該公司將蒙 受損失，如表所示。匯率出口應(yīng)收款出口應(yīng)付款曰 US$1=J¥1101力美兀110萬日元相當(dāng)于1萬美兀成交日 US$1=J¥1001力美兀110萬日元相當(dāng)于1.1萬美兀正確選擇計(jì)價收款貨幣一般的原則計(jì)價收付貨幣必須是可兌換貨幣收硬付軟原則要綜合考慮匯率變動趨勢和利率變動趨勢(3)、國際經(jīng)營多樣化(4)、籌資分散化或多樣化(二)事后外匯風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁措施提前或推遲外匯收付 資產(chǎn)負(fù)債表保值 債務(wù)凈額支付 在金融市場上借款例：法國子公司欠英國子公司等值于500萬美元的英鎊，英國子公司欠意大利子

29、公司等值于300萬美元的意大利里拉，意大利子公司欠法國子公司等值于300萬美元的法國法郎，則三個子公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系經(jīng)過彼此沖抵后，各自應(yīng)付款項(xiàng)為？解：法國子公司向英國子公司支付相當(dāng)于200萬美元的、某種預(yù)先商定的貨幣資金即可結(jié)清。在此期間，資金的總流量是1100萬美元，資金的凈流量為 200萬美元，彼此沖抵的資金流量為900萬美元。在外匯市場和期貨市場上進(jìn)行套期保值掉期保值外匯風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)利用貨幣保值條款保值(1)簡單指數(shù)形式(2)復(fù)合指數(shù)形式例題：例如，我國出口企業(yè)有價值為90萬美元的合同，以歐元、英鎊、日元三種貨幣保值，他們所占的權(quán)數(shù)均為1/3,和美元的匯率定為：US$1=EUR0.82

30、、US$1=£0.6、US$1=J¥110,若到期結(jié)算時這三種貨幣與美元之間的匯率變?yōu)椋篣S$1=EUR0.80、US$1=£0.5、US$1=J¥112,則按這些匯率將以歐元、英鎊、日元計(jì)價的部分重新折算回美 元，付款時我國出口企業(yè)可收回多少美元的貨款？解：第6章國際收支概論1、國際收支的概念：指一個國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間發(fā)生的跨國資金轉(zhuǎn)移而引起的國際間資金收支行為 兩種收支形式直接的貨幣收支以貨幣為載體的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移2、國際收支平衡表：按照一定的編制原則和格式，排列組合特定時期內(nèi)一國經(jīng)濟(jì)主體與他國經(jīng)濟(jì)主體之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易是全面系統(tǒng)地記錄和

31、總結(jié)一國國際收支狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表3、國際收支平衡表的內(nèi)容：經(jīng)常項(xiàng)目(current account)貨物和服務(wù)收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本和金融項(xiàng)目(capital & financial account)資本項(xiàng)目：資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)和非金融資產(chǎn)的收買/放棄金融項(xiàng)目：直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產(chǎn)。錯誤與遺漏 (errors & omissions)4、經(jīng)常項(xiàng)目：貨物：記錄有形貨物的進(jìn)出口數(shù)量。服務(wù)：記錄服務(wù)、觀光旅游和軍需交易的進(jìn)出口數(shù)量。收入：記錄涉外的職工報(bào)酬和投資收入。單方面轉(zhuǎn)移：記錄個人或政府間的國際轉(zhuǎn)移或贈與。5、單方面轉(zhuǎn)移：不以獲取收入或支出為目的的單方面交易行為，包括僑

32、匯、無償援助和捐贈等。國際收支手冊第五版明確界定了經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移，后者包括：固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。同固定資產(chǎn)收買/放棄相聯(lián)系的或以之為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。按實(shí)施轉(zhuǎn)移的主體分為政府單方面轉(zhuǎn)移和個人單方面轉(zhuǎn)移。6、錯誤與遺漏項(xiàng)目國際收支平衡表專門設(shè)置的平衡項(xiàng)目設(shè)置原因隱瞞交易導(dǎo)致原始資料失真技術(shù)困難造成交易記錄不完全各子項(xiàng)目分別統(tǒng)計(jì)，口徑難以一致功能使國際收支平衡表的借貸雙方實(shí)現(xiàn)平衡根據(jù)前三個項(xiàng)目的匯總結(jié)果，以相同數(shù)字記入會計(jì)賬戶的相反方向7、國際收支平衡表的編制原則：任何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方 (Debit)和貸方(Credit)兩個方面，即有借必有貸，

33、借貸必相等.具體地說，凡屬于下列情況均應(yīng)記人貸方：(1)向外國提供商品或勞務(wù)(輸出)；(2)向外國人提供的捐贈與援助；(3)國內(nèi)官方當(dāng)局放棄國外資產(chǎn)或國外負(fù)債的增加；(4)國內(nèi)私人放棄外國資產(chǎn)或國外負(fù)債的增加。凡屬下列情況均應(yīng)記人借方：(1)從外國獲得的商品和勞務(wù)(進(jìn)口)；(2)外國政府或私人提供的援助、捐贈等；(3)國內(nèi)官方當(dāng)局的國外資產(chǎn)的增加或國外負(fù)債的減少；(4)國內(nèi)私人的國外資產(chǎn)的增加或國外負(fù)債的減少。例題：編制分錄例7.1英國商人從美國購買價值為50萬美元的汽車50輛，付款方式是從英國銀行提出美元存款支付貨款。例7.2美國公司向中國購買 100萬美元的紡織品，用紐約銀行的美元支票付款

34、。例7.3德國人在美國旅游，支付了 40萬美元的費(fèi)用，旅游者所需的美元是在美國銀行用歐元兌換的。例7.4在美國直接投資的日商將200萬美元的投資利潤匯回日本。例7.5美國政府向墨西哥提供了80萬美元的援助。例7.6美國公民購買加拿大某公司發(fā)行的加元債券，折合美元價值為 300萬元。例7.7法國公民購買500萬美元為期10年的美國公司債券。8、國際收支平衡表的差額分析貿(mào)易收支差額經(jīng)常項(xiàng)目差額資本和金融項(xiàng)目差額資本和金融項(xiàng)目具有兩個方面的分析作用：*看出一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達(dá)程度*資本與金融項(xiàng)目的余額可以折射出一國經(jīng)常項(xiàng)目的狀況綜合項(xiàng)目差額或總差額9、國際收支不平衡的具體涵義：

35、是指綜合項(xiàng)目的不平衡，出現(xiàn)國際收支的順差和逆差，即國際儲備的增加或減少，一般來說，體現(xiàn)在國際收支 平衡表中項(xiàng)目出現(xiàn)的差額或缺口。10、自主性交易：是指個人或企業(yè)為某種自主性目的(比如追逐利潤、追求市場、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等)而進(jìn)行的交易。11、國際收支不平衡對經(jīng)濟(jì)的影響：(一)國際收支逆差對一國經(jīng)濟(jì)的影響1、不利于對外經(jīng)濟(jì)交往。2、嚴(yán)重消耗一國的儲備資產(chǎn)，影響其金融實(shí)力，而且還會使該國的償債能力降低(二)國際收支順差對一國經(jīng)濟(jì)的影響1、使一國所持有的外國貨幣資金增加，不利于本國商品的出口，對本國經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生不良影響。2、導(dǎo)致一國通貨膨脹壓力加大。3、一國國際收支持續(xù)順差容易引起國際摩擦，而不

36、利于國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。12、國際收支不平衡的原因：1、周期性不平衡(Cyclical disequilibrium)2、貨幣性不平衡(Monetary Disequilibrium)是指一國貨幣增長速度、商品成本和物價水平與其它國家相比，發(fā)生較大變化而引起的國際收支不平衡。3、結(jié)構(gòu)性不平衡(Structural Disequilibrium)是指當(dāng)國際分工的結(jié)構(gòu)(或世界市場)發(fā)生變化時，一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動不能適應(yīng)這種變化而產(chǎn)生的國際收支不平衡。4、收入性不平衡(Income Disequilibrium)收入性不平衡是指由于各種經(jīng)濟(jì)條件的惡化引起國民收入的較大變動而引起的國際收支不平衡。5、

37、臨時性不平衡臨時性不平衡是指短期的由非確定或偶然因素引起的國際收支不平衡。例題：某國某年第一季度的國際收支狀況是：貿(mào)易賬戶差額為數(shù)順差453億美元，勞務(wù)賬戶差額為逆差 192億美元，單方轉(zhuǎn)移賬戶為順差76億美元，長期資本賬戶差額為逆差 96億美元，短期資本賬戶差額為順差 63億美元。請計(jì)算該 國國際收支的經(jīng)濟(jì)賬戶差額、綜合差額，說明該國國際收支狀況，并分析該國外匯市場將出現(xiàn)何種變化。解：經(jīng)常帳戶差額：=453 - 192 + 76= 337億美元，為順差 337億美元。綜合差額：=337 - 96 + 63 =304億美元，為順差 304億美元。該國國際收支總體狀況是順差，且主要是由經(jīng)常帳戶順

38、差引起的； 該國外匯市場上，外匯供大于求，外匯貶值，本幣升值。14、外債管理的基本內(nèi)容：第七章 國際儲備1、國際儲備的定義：(International Reserve )一國貨幣當(dāng)局為平衡國際收支、維持本國貨幣匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付緊急需要而持有的在國際間可以被普遍接受 的可自由兌換資產(chǎn)。2、國際儲備的特點(diǎn)： 官方持有性、自由兌換性、充分流動性、普遍接受性。3、國際清償力的定義：是指一國直接掌握或在必要時可以動用作為調(diào)節(jié)國際收支、清償國際債務(wù)及支持本幣匯率穩(wěn)定的一切國際流動 資金和資產(chǎn)。4、國際清償力的構(gòu)成：自有儲備：黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸、在IMF的SDRs余額、國際儲備。借入儲

39、備：備用信貸、互惠信貸、支付協(xié)議、其他類似的安排。誘導(dǎo)儲備：商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。5、國際儲備與國際清償力的關(guān)系：第一，國際清償力是自有國際儲備、借入儲備及誘導(dǎo)儲備資產(chǎn)的總和第二，外匯儲備是自有國際儲備的主體，因而也是國際清償力的主體。第三，可自由兌換資產(chǎn)可作為國際清償力的一部分，或者說包含在廣義國際清償力的范疇內(nèi)，但不一定能 成為國際儲備貨幣。6、國際儲備的構(gòu)成：1、黃金儲備黃金儲備指一國貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的貨幣性黃金(Monetary Gold)。2、夕卜匯儲備( Foreign Exchange Reserve )又稱為外匯存底，指一國貨幣當(dāng)局所持有的可兌換貨幣和以其表示的支付手段和流動性資產(chǎn)。3、在IMF中的儲備頭寸(Reserve Position in the IMF)4、特別提款權(quán)(Special Drawing Rights )7、國際儲備的作用：(一)維持國際支付能力，彌補(bǔ)國際收支逆差如果一國國際收支出現(xiàn)根本性的不平衡，動用國際儲備能不能徹底解決問題？(二)支持本國貨幣匯率維持貨幣匯率的“干預(yù)資產(chǎn)”反作用對維護(hù)一國貨幣或區(qū)域性貨幣的匯