我國資產(chǎn)管理公司的資本運營及其發(fā)展趨勢論文

1、我國資產(chǎn)管理公司的資本運營及其發(fā)展趨勢論文 作為金融系統(tǒng)編制改造的一項復(fù)雜行動， 我國從 1999 年先后成 立了信達、華融、 東方和長城四年夜資產(chǎn)治理公司，從我國國有商業(yè) 銀行手中接過了 1.4 萬億元的不良資產(chǎn)。 應(yīng)該說，成立金融資產(chǎn)治理 公司是我國借鑒國外成功履歷，措置金融不良資產(chǎn)的一種現(xiàn)實選擇。 然則，從成本運營的角度來看四年夜金融資產(chǎn)治理公司的運營及其成 長趨向，以市場為繩尺使資產(chǎn)治理公司形成優(yōu)越的資金融通系統(tǒng)， 還 有待我們作進一步的研究和切磋。一四年夜資產(chǎn)治理公司的運營現(xiàn)狀 所謂成本運營，是指以利潤最年夜化和成本增殖為目的，以價 錢治理為特征， 經(jīng)過過程出產(chǎn)要素的優(yōu)化培植和家當(dāng)結(jié)

2、構(gòu)的動態(tài)調(diào)整， 對企業(yè)的有形和無形資產(chǎn)進行綜合有用運營的一種經(jīng)營體式格局。 成 本運營實施的本色是在產(chǎn)權(quán)界定清晰的根柢根底上， 從企業(yè)全數(shù)者的 角度出發(fā)，強調(diào)企業(yè)可以支配的實足成本按成本化運作體式格局進行 重組和優(yōu)化培植，使有限的成本取得最年夜的經(jīng)濟效益。經(jīng)由初期的試探階段，我國四年夜資產(chǎn)治理公司措置不良資產(chǎn) 的工作進入了慢慢范例、 穩(wěn)步成長的時代， 并慢慢形成了一套相符中 國國情的不良資產(chǎn)的措置模式。僅 xx 年，我國四年夜資產(chǎn)治理公司 措置不良資產(chǎn)已超出 1200億元，達 1245億元，接納現(xiàn)金逾 256億元， 較好地實現(xiàn)了資產(chǎn)接納最年夜化的運營目的， 表清楚明了我國措置不 良的手法進一步

3、增強。 可以說，資產(chǎn)治理公司行使其 400 億元的有限 成本去拉動近 1.4 萬億元的不良資產(chǎn)的接納和變現(xiàn)， 根底實現(xiàn)了成本 價錢的增殖，提高了成本蘊蓄的遵守。日常說來，資產(chǎn)治理公司是為了星散銀行不良資產(chǎn)、化解我國 金融風(fēng)險、 促進國有企業(yè)改變經(jīng)營機制而設(shè)立的。 四年夜資產(chǎn)治理公 司共接管四年夜國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn) 1.4 萬億元，四年夜商業(yè)銀行 不良資產(chǎn)率是以而平均下降超出 9%，使國有銀行減輕負擔(dān)，輕裝上 陣，為其入世后的競爭締造了有利前提。 國有企業(yè)是國平易近經(jīng)濟的 支柱，四年夜資產(chǎn)治理公司已對我國 1000 多產(chǎn)業(yè)物有市場，手藝提 高前輩，有優(yōu)越成長前景的國有企業(yè)執(zhí)行了債轉(zhuǎn)股，涉及金額

4、 4000 多億元，使這些企業(yè)欠債率年夜幅下降 50%以下，提高了企業(yè)的市場 競爭力。由此可見，資產(chǎn)治理公司成本運營起到了國家棟梁的浸染， 更有利于中國金融業(yè)、 國有企業(yè)等面臨中國入世的峻厲搬弄、 競爭和 成長。資產(chǎn)治理公司在近兩年的成本運營中，措置不良資產(chǎn)的手法日 益立異、日益完美，多元化的款式正在形成， 以債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、 訴訟追償、債轉(zhuǎn)股、租賃、外包、讓渡、投資銀行等 10 多種形式對 不良資產(chǎn)進行治理和措置，加速了措置速度，提高了措置遵守，四年 夜資產(chǎn)治理公司憑據(jù)自身特點，接納響應(yīng)設(shè)施，形成了自己的特色。 xx 年，華融公司國外演藝之后，又在上海執(zhí)行綁縛式的打包措置， 實現(xiàn)接納現(xiàn)金

5、 128億元，實現(xiàn)了規(guī)模效益； 長城公司則選擇和接納以 最年夜限度保全資產(chǎn)為基點，以依法起訴、風(fēng)險署理為手法，以“公 允價錢”為依據(jù)的政策組合；東方公司全年措置帳面資產(chǎn) 182.91 億 元，接納資產(chǎn) 85.13 億元，資產(chǎn)接納率達 46.5%。由此不難看出，資 產(chǎn)治理公司在處置責(zé)罰不良資產(chǎn)的成本運營中慢慢形成了良性資金 融通系統(tǒng)， 使物化資財釀成了活資財， 實現(xiàn)了不良資產(chǎn)的國平易近經(jīng) 濟再增殖。二資產(chǎn)治理公司成本運營中的題目問題與毛病 因為資產(chǎn)治理公司才剛剛運營不到兩年的時刻，在實踐中暴披 露來的題目問題還不多、還不嚴正。然則，從久遠的概念來看，把資 產(chǎn)治理公司納入到國有企業(yè)改造、 平易近間

6、和私營經(jīng)濟的培育、 金融 機相干統(tǒng)和成本市場的培植等統(tǒng)籌考慮之中， 從成本運營的角度考慮 資產(chǎn)治理公司的成本運作， 則當(dāng)今狀況的資產(chǎn)治理公司的成本運營仍 存在許多值得注重的題目問題，暗藏著許多毛病。一中國市場經(jīng)濟系統(tǒng)編制不完美，經(jīng)濟天氣情況不理想，給 資產(chǎn)治理公司措置不良資產(chǎn)帶來了許多災(zāi)題， 各成本運營的正常運作 造成了諸多障礙。在市場經(jīng)濟情況中，企業(yè)必需豎立相符競爭性市場經(jīng)濟系統(tǒng)編 制要求的成本運營機制， 依托發(fā)育優(yōu)越的成本市場， 才氣有用的實施 成本運營。而我國經(jīng)濟市場則處于由設(shè)計經(jīng)濟系統(tǒng)編制向社會主義市 場經(jīng)濟系統(tǒng)編制轉(zhuǎn)軌的時代， 資產(chǎn)治理公司不是市場經(jīng)濟系統(tǒng)編制的 僥幸兒，而是由我國政

7、府主導(dǎo)的金融軌制立異， 是中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的出 格產(chǎn)物， 這種出格性是美國等蓬勃國家的資產(chǎn)治理機構(gòu)所沒有的， 更 與成本運營所需的市場前提造成了直接矛盾。 是以，我國資產(chǎn)治理公 司在與市場接軌上還不成熟， 不完美， 其成本運營的需要市場前提將 受許多市場不良成分如全國金融市場沖擊、 國家泉幣政策、 入世后的 匯率風(fēng)險等諸多成分的影響， 在不完美的經(jīng)濟天氣前提下， 將致使資 產(chǎn)治理公司措置不良資產(chǎn)的成本盤活、 變現(xiàn)等難度增年夜， 晦氣于資 產(chǎn)治理公司的成本運營和成長。一國有企業(yè)改造任重而道遠。眾所周知，國有銀行的不良 資產(chǎn)是國有企業(yè)經(jīng)營不善的反映， 更是設(shè)計經(jīng)濟系統(tǒng)編制下盲目的投 資、有國產(chǎn)業(yè)局出頭

8、具名變相貸款的不良產(chǎn)物。是以，要徹底治理國 有銀行的不良資產(chǎn)，只有率先讓國有企業(yè)改變經(jīng)營機制和經(jīng)營概念， 走出年夜年夜都國有企業(yè)吃虧破產(chǎn)的窘破之境。 然則，國有企業(yè)自改 造開放以來，因為系統(tǒng)編制和機制的原因，總體業(yè)績持續(xù)下降，而且 隨中國入世和市場競爭的加劇，國有企業(yè)經(jīng)濟局限自 90 年月以來最 先泛起凈吃虧，淪為“吃虧經(jīng)濟”或“補助經(jīng)濟”。例如， 1998 年 7 月末，國有產(chǎn)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)欠債率為 65.4%，凈吃虧 92.8 億元，成本 費用利潤為 -0.7%，在14923家國有年夜中型企業(yè)中， 有6042家吃虧， 吃虧面達 40.5%，到 1999年6 月末，吃虧面進一步擴年夜到 55.1

9、% （國家計委宏不雅觀經(jīng)濟研究院， 1999）。是以，在 10 年之內(nèi)，國 有企業(yè)又將發(fā)生一些不良貸款， 其根源包含： 一是一批此刻業(yè)績較差 的國有企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，即資產(chǎn)治理公司的老成員不能退出； 二是一些此刻看起來經(jīng)營優(yōu)越的國有企業(yè)因為不順應(yīng)入世后更為乖 戾的競爭而陷入逆境，即資產(chǎn)治理公司的新成員又要進來。可以說， 國有企業(yè)是我國國平易近經(jīng)濟的支柱， 國有企業(yè)市場機制的運作直接 擺布著我國經(jīng)濟系統(tǒng)編制的轉(zhuǎn)軌水平， 擺布著我國經(jīng)濟系統(tǒng)編制狀況 的年夜氣侯， 在這種市場經(jīng)濟系統(tǒng)編制的現(xiàn)狀下， 資產(chǎn)治理公司 中國不良資產(chǎn)的投資措置銀行要完全嚴厲走市場化道路， 將受當(dāng)今市 場化前提不足的極年夜

10、限制， 將受國家政策風(fēng)險、 國財家當(dāng)導(dǎo)向等多 方面市場成分的限制， 將導(dǎo)致資產(chǎn)治理公司的成本運營不能完全按市 場化導(dǎo)向運作，不良資產(chǎn)的呆壞賬系數(shù)變年夜， 致使資產(chǎn)部門流失落。二資產(chǎn)治理公司措置不良資產(chǎn)的市場狹小。首先，我國的 成本市場狹小。在 2000 歲尾，雖然我國證券市場股票總市值首次達 到4.8萬億元，相當(dāng)于昔時GDP總值的5%然則，不能通順的國有 股和法人股仍占年夜都，通順總市值為8200億元，相當(dāng)于GDP勺17% 而遏制到 xx 歲尾，資產(chǎn)治理公司從商業(yè)銀行收購的不良資產(chǎn)已高達 1.4 萬億元，遠遠超出市場通順總值。而且，我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn) 的證券化等金融立異是由政府鼓動的， 這就

11、致使資產(chǎn)治理公司在措置 不良資產(chǎn)證券化的道路上受到政策的限制而不是市場的限制， 導(dǎo)致不 良資產(chǎn)的措置難度增年夜。其次，我國的股票市場異常懦弱，政策性 光鮮明顯，在泉幣政策都難以啟動的情形下， 試圖想用之于不良資產(chǎn) 的措置，更是難上加難。再次，不良資產(chǎn)對外資開放，因為受其他政 策和市場系統(tǒng)編制題目問題的影響， 還不能年夜規(guī)模睜開。 這就使外 商對我國不良資產(chǎn)的投資發(fā)生掛念： 收購我國不良資產(chǎn)是否存在司法 依據(jù)；作為一個債權(quán)人，他們的權(quán)力能否執(zhí)行；人平易近幣沒有完全 攤開，對他們的投資將發(fā)生極年夜影響。國有企業(yè)的不良資產(chǎn)，又分 歧于美國儲金會的房地產(chǎn)等典質(zhì)貸款， 再加上國有珍愛等成分， 感快 樂喜

12、愛的器械概略不多，除非年夜比例折價。三我國商業(yè)銀行不能走市場化道路，將會給市場系統(tǒng)編制 改造帶來壓力，給資產(chǎn)治理公司成本運營的市場系統(tǒng)編制等運營前提 帶來沖擊。此刻，我國金融業(yè)不凡是銀行業(yè)一貫是政府介入最深的行 業(yè)之一，政企不分，設(shè)計經(jīng)營日久，規(guī)模重年夜，地位貴要，由此而 造成企業(yè)軌制的豎立、股份制革新與上市的難度加年夜。在其市場化 的經(jīng)營沒有成立之前，還將在必然水平上持續(xù)銀行業(yè)設(shè)計經(jīng)濟系統(tǒng)編 制下的政策性營業(yè)，以及對貸款器械的全數(shù)制傾向，還會發(fā)生新的不 良資產(chǎn)。所以，只有國有銀行徹底脫節(jié)行政性干擾等成分，完全進行 市場化運營之后，才氣從基本上杜絕這種系統(tǒng)編制性的國有企業(yè)不良 貸款的普及發(fā)生，而改變當(dāng)前的狀況決非一朝一夕的工作。二.權(quán)屬、相干、法式以及資產(chǎn)治理公司的定位題目問題是資 產(chǎn)治理公司措置不良資產(chǎn)的四年夜堅苦。我國四年夜商業(yè)銀行的巨額不良資產(chǎn)是由設(shè)計經(jīng)濟系統(tǒng)編制的 不合理而造成的，這些巨額不良資產(chǎn)的債權(quán)、其權(quán)屬等題目問題受到 各級政府的過問干與過重。是以，對債權(quán)類資產(chǎn)，其權(quán)屬題目問題齊 集在購置時購置人對他所購置的債權(quán)原形有什么樣的措置權(quán)力。憑據(jù)現(xiàn)行的擔(dān)保法，在債權(quán)人不能了債到期債務(wù)時，債權(quán)人不能直接 以典質(zhì)物抵債，而是必需與債權(quán)人協(xié)商或經(jīng)法院裁定后，以拍賣、變 賣、折價體式格局所得價款抵債，這是資產(chǎn)治理公司手中債權(quán)的一個 較年夜堅苦，會使購置價