山東省中小企業(yè)信用擔(dān)?，F(xiàn)狀_問題及對(duì)策

1、全國(guó)中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊口山東省中小企業(yè)信用擔(dān)保、現(xiàn)問狀題及對(duì)策劉新芝 張 維（山東農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 山東泰安 271018）【摘要】 本文針對(duì)山東省中小企業(yè)信用擔(dān)?，F(xiàn)狀， 在分析山東省信用擔(dān)保體系存在的信用評(píng)價(jià)體系不完善 、再擔(dān)保機(jī)制不健全等問題的基礎(chǔ)上， 提出完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)機(jī)制 、完善政府支持政策等對(duì)策， 以解決中小企業(yè)融資難問題 。2010.8 中旬 29 口全國(guó)中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊口【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 信用擔(dān)保 再擔(dān)保 融資截至2008年，山東省中小企業(yè)達(dá) 59萬家，中小企業(yè)創(chuàng)造增 加值和稅收分別占全省總額的 53%和 65%，提供的就業(yè)崗位已 占全省城鎮(zhèn)就業(yè)崗位總額的 8

2、0%，中小企業(yè)的快速發(fā)展為山 東經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn) 。然而，無論從全國(guó)看還是從山東 省看，中小企業(yè)的發(fā)展還面臨不少困難， 融資難是制約其發(fā)展 的主要原因 。由于中小企業(yè)抵押品不足 、單項(xiàng)融資的交易成本 較高 、違約和倒閉的比率較高， 使得銀行對(duì)其貸款缺乏積極 性。因此，建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系， 使其更多地獲 得銀行信貸支持，是緩解中小企業(yè)融資難的有效途徑 。一、山東省中小企業(yè)信用擔(dān)保現(xiàn)狀 1擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大，信用擔(dān)保已成為中小企業(yè)融 資的重要渠道 。根據(jù)山東省中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)調(diào)查系統(tǒng)統(tǒng)計(jì) 數(shù)據(jù)，至2009年，山東省中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展到505家，注冊(cè)資本 239億元，其中注

3、冊(cè)資金 1億元以上擔(dān)保機(jī)構(gòu) 105家； 有實(shí)際擔(dān)保業(yè)績(jī)的 344家，其中年擔(dān)保額 3億元以上的 66家。 2009年山東省中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)共為3.97萬家中小企業(yè)貸款提供無免責(zé)信用擔(dān)保額 612億元，比上年增長(zhǎng) 45.8%，擔(dān)保 額占全年中小企業(yè)新增貸款余額 2 269億元的 27%。2中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本向民間傾斜。擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本已由政府財(cái)政注入轉(zhuǎn)由民間資本注入 。山東省信用擔(dān)保 體系建設(shè)初期主要通過政府注入資金和政策調(diào)控等手段來籌 集資金 。近幾年，民間資金越來越多地進(jìn)入擔(dān)保行業(yè) 。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 目前，政府出資和參與出資的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)有78家，政府出資額達(dá) 35.75億元，分別

4、占山東省中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī) 構(gòu)總數(shù)的 17和注冊(cè)資本金總額的 18.6。3財(cái)稅扶持力度不斷加大 。根據(jù)山東省中小企業(yè)擔(dān)保機(jī) 構(gòu)調(diào)查系統(tǒng)數(shù)據(jù)，山東省 2009年為支持中小企業(yè)信用擔(dān)保體 系建設(shè)，共籌集 2.73億元財(cái)政資金，同比增長(zhǎng) 14倍；中央、省兩 級(jí)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金共補(bǔ)助山東省87家擔(dān)保機(jī)構(gòu) 15250萬元，比上年增長(zhǎng) 8.15倍；通過工信部和國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于減 免中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)稅政策，山東省共有43家擔(dān)保機(jī)構(gòu)減免營(yíng)業(yè)稅 695萬元。2010年山東省財(cái)政支出預(yù)算中安排中小 企業(yè)再擔(dān)保和扶持企業(yè)上市資金達(dá) 8 000萬元 。4風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 、風(fēng)險(xiǎn)控制能力提高 。2009年，山東省從省級(jí)

5、中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金中安排 2 000萬元，爭(zhēng)取中央財(cái)政補(bǔ)助 資金 12 610萬元，對(duì)本省 109家中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的貸款 擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償， 為12 212家中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保額 達(dá)438億元，約占新增中小企業(yè)貸款的四分之一 。濟(jì)南 、青島等 市用市級(jí)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金為 77家擔(dān)保機(jī)構(gòu)補(bǔ)助風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ) 償金3 850萬元。與此同時(shí)，山東省擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的 能力不斷增強(qiáng)，截至 2009年，山東省擔(dān)保機(jī)構(gòu)已累計(jì)提取風(fēng)險(xiǎn) 準(zhǔn)備金12億元。009年山東省擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償損失率為0.7%。,比2008年降低萬分之二， 低于全國(guó)降低千分之一的水平 。5風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)意識(shí)不斷增強(qiáng)， 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制日趨

6、完善 。2009 年9月，山東省、市財(cái)政共籌集資金 1億元，支持組建政策性 、非 營(yíng)利性省屬大型國(guó)有企業(yè)山東省再擔(dān)保集團(tuán)有限公司 。該公 司注冊(cè)資本 10億元，省國(guó)有資產(chǎn)控股公司為控股股東， 持股 60%（其中省財(cái)政專項(xiàng)資金撥款 1億元），其他15家股東單位合 計(jì)持股 40%。再擔(dān)保對(duì)象主要有國(guó)有資產(chǎn)管理公司、控股擔(dān)保機(jī)構(gòu)和各類商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu) 。該集團(tuán)公司業(yè)務(wù)范圍： 一是通過 為符合條件的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行授信， 為它們?cè)鰪?qiáng)擔(dān)保信用， 分擔(dān) 擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大貸款規(guī)模；二是該公司與建設(shè)銀行山東省分行 聯(lián)合推出“融資擔(dān)保通 ”業(yè)務(wù) 。該業(yè)務(wù)對(duì)于經(jīng)再擔(dān)保集團(tuán)許可 的、擔(dān)保機(jī)構(gòu)推薦的中小企業(yè)申請(qǐng) “融資擔(dān)保通

7、 ”業(yè)務(wù)，建行可 直接授信，并簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)辦理手續(xù)， 提供綜合計(jì)價(jià)優(yōu)惠支持等 。 該融資平臺(tái)自 2010年開始為山東省中小企業(yè)發(fā)放 “融資擔(dān)保 通”貸款60億元，單戶貸款額度控制在 300萬P00萬元，為省 內(nèi)約 1 000家中小企業(yè)提供了擔(dān)保貸款 。二、山東省中小企業(yè)信用擔(dān)保體系存在的問題1信用評(píng)價(jià)體系不完善， 影響中小企業(yè)融資規(guī)模 。目前， 山東省擔(dān)保行業(yè)的擔(dān)保能力并未得到充分發(fā)揮，大多數(shù)擔(dān)保 機(jī)構(gòu)資本金放大倍數(shù)僅僅為23倍，大大低于國(guó)際上普遍放 大10倍的水平，沒有起到應(yīng)有的放大作用， 影響了中小企業(yè)融 資規(guī)模 。擔(dān)保放大倍數(shù)不足的主要原因是山東省內(nèi)沒有建立 起完善的信用評(píng)價(jià)體系， 具體表現(xiàn)

8、在兩個(gè)方面： 一是中小企業(yè) 信用體系建設(shè)落后， 沒有形成以統(tǒng)一 、共享的中小企業(yè)信用 征集 、登記 、評(píng)估和發(fā)布為主要內(nèi)容的信用系統(tǒng) 。由于缺乏信 用信息，使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)和成2010.8 中旬 29 口全國(guó)中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊口2010.8 中旬 29 口財(cái)會(huì)月刊全國(guó)優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期刊 30 - 2010.8 中旬本大為上升，造成擔(dān)保機(jī)構(gòu)不愿從事?lián)I(yè)務(wù)的局面 。二是擔(dān) 保公司信用體系建設(shè)落后， 擔(dān)保公司信用度不高 、風(fēng)險(xiǎn)防范和 控制能力薄弱等， 導(dǎo)致其與銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作受阻， 銀行 等金融機(jī)構(gòu)很不放心對(duì)其擔(dān)保的中小企業(yè)放貸 。2商業(yè)性擔(dān)保公司所占比重較大， 不利于國(guó)家

9、宏觀調(diào)控 政策的貫徹落實(shí) 。目前，山東省擔(dān)保行業(yè)的投資主要來自民間 資本，商業(yè)性擔(dān)保公司所占比重較大 。許多商業(yè)性擔(dān)保公司成 立的動(dòng)機(jī)就違背制度設(shè)計(jì)初衷， 它們純粹以盈利為目的， 在經(jīng) 營(yíng)上熱衷于委貸業(yè)務(wù) 、直接投資 、個(gè)人信貸擔(dān)保業(yè)務(wù)， 不愿從 事收益相對(duì)較小的中小企業(yè)貸款擔(dān)保工作，即使從事信用擔(dān) 保工作，其在選擇受保中小企業(yè)時(shí)只注重受保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效 益，而忽略其經(jīng)營(yíng)方向是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向， 這些理念 不利于國(guó)家宏觀調(diào)控政策的貫徹落實(shí) 。3再擔(dān)保機(jī)制尚需進(jìn)一步健全 。山東省的再擔(dān)保行業(yè)剛 剛起步，業(yè)務(wù)方面僅僅推出了 “ 融資擔(dān)保通 ”。由于經(jīng)驗(yàn)不足， 方方面面都需要完善， 如再擔(dān)保行業(yè)

10、資本金補(bǔ)充 、代償補(bǔ)償機(jī) 制、對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用評(píng)估等一系列問題有待解決 。4擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)自律作用沒得到充分發(fā)揮 。 山東 省擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)成立時(shí)間不長(zhǎng)， 其相關(guān)工作如業(yè)務(wù)培訓(xùn) 、業(yè)內(nèi) 交流 、評(píng)級(jí)評(píng)選 、行業(yè)自律等正處在開展過程中， 尚需要進(jìn)一 步積累經(jīng)驗(yàn)，以推動(dòng)擔(dān)保行業(yè)健康有序地發(fā)展 。三、完善山東省中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的對(duì)策 1完善信用評(píng)級(jí)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制， 降低代償風(fēng)險(xiǎn) 。（1）完善信用評(píng)級(jí)機(jī)制 。要建立以中小企業(yè) 、政府相關(guān)部 門、擔(dān)保機(jī)構(gòu) 、再擔(dān)保機(jī)構(gòu) 、中介機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)為主體， 以信 用登記、信用采集 、信用評(píng)估和信用發(fā)布為主要內(nèi)容的信用評(píng) 級(jí)機(jī)制 。一是由政府相關(guān)部門會(huì)同

11、再擔(dān)保公司組織有關(guān)機(jī)構(gòu) 開展貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)，促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提高信用意識(shí)和 信用管理水平 。借鑒廣東省“ 天使計(jì)劃 ”經(jīng)驗(yàn)，聘請(qǐng)權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī) 構(gòu)，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)施免費(fèi)信用評(píng)級(jí)， 建立銀行 、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再 擔(dān)保公司之間的信息互通機(jī)制，并根據(jù)評(píng)定的等級(jí)與擔(dān)保機(jī) 構(gòu)實(shí)行差異化合作管理 。二是政府有關(guān)部門組織信用評(píng)級(jí)機(jī) 構(gòu)，對(duì)需重點(diǎn)發(fā)展的中小企業(yè)每年定期開展信用評(píng)級(jí)， 對(duì)符合 信貸要求或通過擔(dān)保已提升信用 、具備信貸條件的中小企業(yè)， 可推薦銀行為其提供融資服務(wù)；對(duì)暫不具備信貸條件的中小 企業(yè)，通過加強(qiáng)管理 、信用培育等方式幫助其提高融資能力 。 總之，通過完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)機(jī)制， 有效解決中小企業(yè)融

12、資中信息不對(duì)稱問題， 有效放大貸款擔(dān)保倍數(shù) 。（2）完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制 。一是建立和完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)與貸款 銀行間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制 。既要加強(qiáng)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信 貸審查力度，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，又要建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)健康成長(zhǎng)的長(zhǎng) 效機(jī)制。按照國(guó)際慣例，銀行應(yīng)承擔(dān)20%30%的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任， 根據(jù)其他省份的經(jīng)驗(yàn)，銀行分擔(dān)比例應(yīng)在10%20%之間。二 是建立和完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)的反擔(dān)保條款 。考慮到中小企業(yè)缺乏 土地和房產(chǎn)的實(shí)際情況，可接受被擔(dān)保企業(yè)的機(jī)器設(shè)備 、存 貨、應(yīng)收賬款和銷售合同等作為反擔(dān)保品 。2完善支持政策， 鼓勵(lì)發(fā)展信用擔(dān)保 。（1）鼓勵(lì)發(fā)展政策性擔(dān)保 。政策性擔(dān)保與支持出口 、擴(kuò)大 就業(yè) 、鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新和

13、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí) 、支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及 環(huán)境保護(hù)等有關(guān) 。因此，為更好地發(fā)揮財(cái)政資金的導(dǎo)向作用， 緩解中小企業(yè)的融資困難， 政府應(yīng)增大資金投入力度， 建立政 策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金補(bǔ)償機(jī)制 。筆者建議，政府每年應(yīng)從支持 中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金或征自中小企業(yè)的稅收中拿出一定 比例資金，專門用于補(bǔ)充政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金， 以有效解 決符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)的融資問題 。需要注意的是， 政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持 “政策化資金 、法人化管理 、市場(chǎng)化運(yùn) 作”的基本原則， 避免行政干預(yù) 。（2）鼓勵(lì)發(fā)展商業(yè)性擔(dān)保 。主要應(yīng)做好兩項(xiàng)工作： 每年 從政府用于促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的各種專項(xiàng)資金或財(cái)政預(yù)算支 出中安排一

14、定資金， 用于商業(yè)性擔(dān)保的獎(jiǎng)勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償， 具體 是兩個(gè)方面：一是對(duì)增加中小企業(yè)擔(dān)保貸款較多 、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé) 任較大的商業(yè)性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)給予專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)其增加資 本金投入，擴(kuò)大擔(dān)保規(guī)模， 使對(duì)中小企業(yè)的支持放大倍數(shù)超過 政府直接投放到中小企業(yè)資金的數(shù)倍 。 二是建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專 項(xiàng)資金 。對(duì)商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償， 分散其擔(dān)保 風(fēng)險(xiǎn) 。借鑒福建省的經(jīng)驗(yàn)， 采取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金與擔(dān)保機(jī)構(gòu) 為中小企業(yè)提供的擔(dān)保貸款按比例掛鉤， 有多少補(bǔ)多少， 不設(shè) 定上限，以增強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)貸款擔(dān)保的力度 。如果商 業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)本年度發(fā)生代償損失，再對(duì)代償損失部分按一 定比例進(jìn)行補(bǔ)償 。 通過稅收優(yōu)

15、惠 、財(cái)政補(bǔ)貼等手段， 對(duì)向符 合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)提供擔(dān)保的商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)施 獎(jiǎng)勵(lì)，以滿足國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 。3鼓勵(lì)發(fā)展再擔(dān)保 。擴(kuò)大和發(fā)展再擔(dān)保公司， 不但能幫助 中小企業(yè)提高貸款信用度， 獲得銀行更多的資金支持， 而且可 以完善中小企業(yè)貸款鏈， 分散擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn) 。（1）加大政府財(cái)政投入 。目前，山東省再擔(dān)保公司注冊(cè)資 本達(dá) 10億元，其中，省財(cái)政專項(xiàng)資金撥款 1 億元，僅占其資本總 額的十分之一，政府財(cái)政投入資金的力度相對(duì)北京等大多數(shù) 省份來說較小 。借鑒北京市等地的經(jīng)驗(yàn)， 政府每年從財(cái)政支持 中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金中或財(cái)政預(yù)算支出中拿出一部分資 金注入再擔(dān)保公司， 充分發(fā)

16、揮再擔(dān)保的增信 、分險(xiǎn)和代償補(bǔ)償 作用，提高資金的貸款放大倍數(shù) 。這樣，對(duì)中小企業(yè)融資的支 持效果會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過政府支持擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金的效果，更會(huì)大大 超過直接支持中小企業(yè)資金所產(chǎn)生的效果 。另外，完善再擔(dān)保 風(fēng)險(xiǎn)代償補(bǔ)償機(jī)制 。 政府有關(guān)部門除要求再擔(dān)保公司及時(shí)提 取代償補(bǔ)償資金外， 還應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)代償補(bǔ)償專項(xiàng)資金， 與再擔(dān) 保公司約定比例， 分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 。同時(shí)，建議適當(dāng)提高現(xiàn)行再擔(dān)保 行業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)， 提高其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力 。（2）完善再擔(dān)保模式 。針對(duì)山東省再擔(dān)保建立初期再擔(dān)保 經(jīng)驗(yàn)不足 、僅有“融資擔(dān)保通 ”業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，建議借鑒其他省份 再擔(dān)保經(jīng)驗(yàn)，包括：推行機(jī)構(gòu)再擔(dān)保和項(xiàng)目再擔(dān)保的合作模 式。借

17、鑒江蘇省再擔(dān)保經(jīng)驗(yàn)， 對(duì)部分優(yōu)質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)， 將其當(dāng)年 擔(dān)保的所有項(xiàng)目均納入再擔(dān)保范圍，按擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)收資本的 一定倍數(shù)提供授信額度， 不再逐筆審批； 對(duì)非優(yōu)質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)， 只對(duì)其優(yōu)質(zhì)擔(dān)保項(xiàng)目進(jìn)行再擔(dān)保 。推行銀行與再擔(dān)保公司 合作模式，分散和控制信用擔(dān)保的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。借鑒東北地區(qū)再 30 - 2010.8 中旬全國(guó)中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊口創(chuàng)業(yè)板超募現(xiàn)象的制度性思考馮 曉 崔 毅華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院 廣州 510640)【摘要】本文根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市以來出現(xiàn) “高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率 、高募集資金 ”的“三高”特征和超募現(xiàn)象普遍 、創(chuàng)業(yè)板 上市公司資金使用效率低和盲目投資等問題， 指出其根源在于現(xiàn)行股

18、票發(fā)行機(jī)制和定價(jià)機(jī)制的不完善， 并提出了完善新股 發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化機(jī)制的建議 ?！娟P(guān)鍵詞】 創(chuàng)業(yè)板 超募現(xiàn)象 新股發(fā)行制度2010.8 中旬 31 全國(guó)中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊口創(chuàng)業(yè)板的開通，主要目的是扶持中小企業(yè)發(fā)展， 為高科技 企業(yè)發(fā)展提供融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的 退出機(jī)制，構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系 。但從我國(guó)創(chuàng)業(yè)板開建 以來的表現(xiàn)來看， 創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)了 “ 高發(fā)行價(jià) 、高發(fā)行 市盈率 、高募集資金 ”的“三高”特征，超募現(xiàn)象普遍，且有愈演 愈烈之勢(shì) 。創(chuàng)業(yè)板的超募現(xiàn)象是否是對(duì)資金這一稀缺資源的 浪費(fèi)？出現(xiàn)這一問題的深層次原因在哪里？ 緩解這一問題的制 度性建議舉措是什么？

19、 研究這些問題對(duì)緩解創(chuàng)業(yè)板 “小馬拉大 車”的超募現(xiàn)象有深刻的理論和實(shí)際意義 。一、創(chuàng)業(yè)板的超募現(xiàn)象普遍 創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行一開始就進(jìn)入市場(chǎng)化軌道，但在市場(chǎng)機(jī) 制并不健全的我國(guó)資本市場(chǎng)， 定價(jià)機(jī)制尚不完善， 新股定價(jià)隨意性較大，上市公司募集資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過投資項(xiàng)目計(jì)劃所需資 金，超募現(xiàn)象普遍 。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)： 2009年 10 月 30日在 創(chuàng)業(yè)板上市的 28 家公司計(jì)劃募集資金 71.61 億元，實(shí)際募集 資金 154.78億元，超募資金達(dá) 83.17 億元，超出計(jì)劃一倍多， 超募率達(dá) 116.14%，平均每家公司超募資金2.97 億元 。其中，超募資金最多的是神州太岳， 超募資金達(dá) 9.88

20、億元；超募率 最高的是上海佳豪， 超募率達(dá) 190.50%。2009年 12 月 25日，第二批在創(chuàng)業(yè)板上市的 8家公司公 布的詢價(jià)和發(fā)行定價(jià)結(jié)果顯示， 8 家公司平均市盈率高達(dá)近 84倍，超募現(xiàn)象更為嚴(yán)重 。2010 年1月 8日上市的 6家創(chuàng)業(yè) 板公司超募率再創(chuàng)新高， 平均超募率達(dá)到了 249.56%，其中上 海凱寶超募資金最多， 實(shí)際募資金額超過 10 億元大關(guān) 。截2010.8 中旬 31 全國(guó)中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊口2010.8 中旬 31 全國(guó)中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊口擔(dān)保經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)銀行與再擔(dān)保公司之間的合作 。按照“統(tǒng)一標(biāo) 準(zhǔn)、聯(lián)合授信 、控制風(fēng)險(xiǎn) 、實(shí)現(xiàn)多贏 ”的原則，形成“利益共享

21、 、 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 、互相信任 、共同發(fā)展 ”的再擔(dān)保公司與銀行之間的 合作模式，為銀行資金安全運(yùn)行提供保障的同時(shí)， 進(jìn)一步提升 擔(dān)保機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保能力 。推行“零代償 、零收費(fèi) ”再擔(dān)保模 式。借鑒上海市再擔(dān)保經(jīng)驗(yàn)， 對(duì)合作中不產(chǎn)生代償風(fēng)險(xiǎn)的政策 性擔(dān)保公司給予費(fèi)用免除，提升政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力 和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力， 放大貸款擔(dān)保倍數(shù)； 同時(shí)，可減輕政府的 財(cái)政壓力 。另外，建議對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)提供擔(dān) 保的商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)同樣實(shí)行 “零代償 、零收費(fèi) ”模式，以優(yōu)化 中小企業(yè)投資結(jié)構(gòu)， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展 。4加強(qiáng)擔(dān)保行業(yè)管理， 發(fā)揮擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)自律作用 。政府 應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)的指導(dǎo)，督促擔(dān)保行業(yè) 協(xié)會(huì)對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行定期檢查