中級審計師考試中的重要公式概要(共22頁)

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上一、財務比率分析（一）償債能力分析 1、短期償債能力分析：（1）流動比率 = 流動資產 / 流動負債 （衡量企業(yè)短期償債能力的重要財務指標）；（2）速動比率 = 速動資產 / 流動負債 =（流動資產 - 存貨）/ 流動負債（3）現金比率 =（貨幣資金+現金等價物）/ 流動負債 （反映企業(yè)的直接支付能力）2、長期償債能力分析：（1）資產負債率 = 負債總額 / 資產總額 （反映企業(yè)償還債務的綜合能力）（2）股東權益比率 = 股東權益總額 / 資產總額 （反映企業(yè)的長期財務狀況）資產負債率+股東權益比率=1 （3）權益乘數 = 資產總額 / 股東權益總額（4）產權比率 =

2、 負債總額 / 股東權益總額 （反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系）（5）利息保障倍數（已獲利息倍數）=（稅前利潤+利息費用）/ 利息費用 （反映了企業(yè)的經營所得支付債務利息的能力）（二）營運能力分析1、應收賬款周轉率 = 賒銷收入凈額 / 應收賬款平均余額 （是評價應收賬款流動性大小的重要財務比率，反映了企業(yè)在一個會計年度內應收賬款的周轉次數，可以用來分析企業(yè)應收賬款的變現速度和管理效率。）應收賬款平均收賬期 = 365 / 應收賬款周轉率 = 應收賬款平均余額 * 365 / 賒銷收入凈 （表示應收賬款周期一次所需天數）2、存貨周轉率 = 銷售成本/平均存貨 （說明一定時期內

3、企業(yè)存貨周轉次數，用來測定企業(yè)存貨的變現速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。）存貨周轉天數= 365 / 存貨周轉率 = 平均存貨 * 365 / 銷售成本（表示存貨周轉一次所需要的時間）3、流動資產周轉率 = 銷售收入 / 流動資產平均余額 （表明一個會計年度內企業(yè)流動資產周轉的次數，反映了流動資產周轉的速度。）4、固定資產周轉率（固定資產利用率）= 銷售收入 / 固定資產平均凈值5、總資產周轉率（總資產利用率）= 銷售收入 / 資產平均總額 （用來分析企業(yè)全部資產的使用效率。如果比率低，說明企業(yè)的生產效率較低，會影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應該采取措施提

4、高銷售收入或處置資產，以提高總資產利用率。）（三）獲利能力分析1、資產報酬率（資產收益率、資產凈利率、投資報酬率）= 凈利潤 / 資產平均總額 * 100% （用來衡量企業(yè)利用資產獲取利潤的能力，反映了企業(yè)總資產的利用效率。）2、股東權益報酬率（凈資產收益率、凈值報酬率、所有者權益報酬率）= 凈利潤 / 股東權益平均總額*100%（是評價企業(yè)獲利能力的重要財務比率，反映了企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。）3、銷售毛利率（毛利率）= 毛利 / 營業(yè)收入 * 100% =（營業(yè)收入 營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入 * 100% （反映了企業(yè)的營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關系，毛利率越大，說明在營業(yè)收入中營業(yè)成本所

5、占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。）4、銷售凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100% （評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力，表明企業(yè)單位營業(yè)收入可實現的凈利潤是多少。）5、成本費用凈利率 = 凈利潤 / 成本費用總額 * 100% （不僅可以評價企業(yè)獲利能力的高低，也可以評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經營管理水平。）（四）發(fā)展能力分析1、銷售增長率 = 本年營業(yè)收入增長額 / 上年營業(yè)收入總額 * 100% （反映了企業(yè)營業(yè)收入的變化情況，是評價企業(yè)成長性和市場競爭力的重要指標。比率大于零，表示企業(yè)本年營業(yè)收入增加。比率越高說明企業(yè)的成長性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強。）2、資產增長率

6、= 本年總資產增長額 / 年初資產總額 * 100% （從企業(yè)資產規(guī)模擴張方面來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。）3、資本增長率 = 本年所有者權益增長額 / 年初所有者權益 * 100% （反映了企業(yè)當年所有者權益的變化說平，體現了企業(yè)資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾攧罩笜恕＃?、利潤增長率 = 本年利潤總額增長額 / 上年利潤總額 * 100% （反映了企業(yè)盈利能力的變化，該比率越高，說明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強。）二、財務趨勢和綜合分析（一）財務趨勢分析1、比較財務報表 2、比較百分比財務報表 3、比較財務比率（二）財務綜合分析1、杜邦分析法：利用集中主要的財務比率之間的關系綜合地分

7、析企業(yè)的財務狀況。（1）股東權益報酬率與資產報酬率及權益乘數之間的關系：股東權益報酬率 = 資產報酬率 * 權益乘數 （杜邦系統(tǒng)的核心）（反映了股東投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資和生產運營等各方面經營活動的效率。資產報酬率主要反映企業(yè)在運用資產進行生產經營活動的效率如何；權益乘數主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結構如何。）股東權益報酬率 = 凈利潤 / 股東權益平均總額*100%資產報酬率 = 凈利潤 / 資產平均總額 * 100%權益乘數 = 資產總額 / 股東權益總額（2）資產報酬率與銷售凈利率及總資產周轉率之間的關系：資產報酬率 = 銷售凈利率 * 總資產周轉率 （杜邦等

8、式）（揭示了企業(yè)生產經營活動的效率，企業(yè)的銷售收入、成本費用、資產結構、資產周轉速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產報酬率的高低。）資產報酬率 = 凈利潤 / 資產平均總額 * 100%銷售凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100%總資產周轉率 = 銷售收入 / 資產平均總額（3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關系：銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入 *100%（提高銷售凈利率必須：開拓市場，增加銷售收入；加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤。可以分析企業(yè)的成本費用結構是否合理，以便發(fā)現企業(yè)在成本費用管理方面存在的問題，為加強成本費用管理提供依據。）（4）總資產周轉率與銷售收

9、入及資產總額之間的關系：總資產周轉率 = 銷售收入 / 資產平均總額（在企業(yè)資產方面，應該主要分析：1、企業(yè)的資產結構是否合理。資產結構實際上反映了企業(yè)資產的流動性，不僅關系到企業(yè)的償債能力，也會影響企業(yè)的活力能力。2、結合銷售收入，分析企業(yè)的資產周轉情況。資產周轉速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，資產周轉情況的分析，不僅要分析企業(yè)資產周轉率，更要分析存貨周轉率和應收賬款周轉率。）三、利潤管理1、凈利潤 = 利潤總額 所得稅費用2、利潤總額 = 營業(yè)利潤 + 營業(yè)外收入 營業(yè)外支出3、營業(yè)利潤 = 營業(yè)收入 營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 資產減值損失 + 公允價值變動收益

10、 + 投資收益四、利潤控制主要方法1、承包控制法 2、分類控制法 3、日程進度控制法五、非股份制企業(yè)利潤分配1、企業(yè)利潤分配原則：（1）規(guī)范性原則 （2）公平性原則 （3）效率性原則 （4）比例性原則2、企業(yè)利潤分配的基本程序：（1）彌補以前年度虧損（2）提取10%法定公積金（3）提取任意公積金（4）向投資者分配利潤3、企業(yè)利潤分配項目：（1）公積金 （2）向投資者分配利潤六、股份制企業(yè)利潤分配1、股份制企業(yè)利潤分配的特點：（1）應堅持公開、公平和公正的原則（2）應盡可能保持穩(wěn)定的股利政策（3）應當考慮到企業(yè)未來對資金的需求以及籌資成本（4）應當考慮到對股票價格的影響2、股利政策的基本理論：（

11、1）股利無關論 （2）股利相關論（一鳥在手論、信息傳播論、假設排除論）3、影響股利政策的因素：（1）法律因素（2）債務契約因素（股利最高限額；股息只能用貸款協(xié)議簽訂后的新增收益支付；流動比率、利息保障倍數低于一定的標準時不得分配利潤）（3）公司自身因素（現金流量、舉債能力、投資機會、資金成本）（4）股東因素（追求穩(wěn)定收入、規(guī)避風險；擔心控制權的稀釋；規(guī)避所得稅）4、股利政策的類型（1）剩余股利政策（2）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策（3）固定股利支付率股利政策（4）低正常股利加額外股利政策5、股利支付方式與發(fā)放程序（1）股利支付方式：現金股利、股票股利、財產股利、債權股利（我國法律規(guī)定前2種方式）

12、（2）股利的發(fā)放程序： 先由董事會提出分配預案，然后提交股東大會決議通過，再向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權登記日、除息日和股利發(fā)放日。七、營運資本管理（一）資產組合1、資產組合的影響因素：風險與報酬的權衡、行業(yè)差異、生產方式、企業(yè)規(guī)模。2、企業(yè)資產組合策略：（1）適中的資產組合策略 （1）保守的資產組合策略 （3）冒險的資產組合策略（二）籌資組合 （企業(yè)資本總額中短期資本和長期資本各自所占的比例）1、影響籌資組合的因素：風險與成本的權衡、行業(yè)差異、經營規(guī)模、利率狀況2、企業(yè)籌資組合策略：（1）配合型融資政策（2）機進行融資政策（3）穩(wěn)健性融資政策（三）現金管理1、現金持有目的：（1）滿足

13、交易性需要（2）預防性需要（3）投機性需要2、現金管理目標：在資產的流動性和盈利能力之間做出合理的選擇，在保證企業(yè)正常經營及償債的前提下，將現金余額降到足以維持企業(yè)營運的最低水平，并利用暫時閑置的現金獲取最大收益。3、現金集中管理控制的模式：（1）統(tǒng)收統(tǒng)支模式 （2）撥付備用金模式 （3）設立結算中心模式 （4）財務公司模式（四）應收賬款管理1、應收賬款的成本 （應收賬款機會成本、應收賬款管理成本、應收賬款壞賬成本）（1）應收賬款的機會成本 = 應收賬款占用資金 * 資金成本率資金成本率 = 【資金占用費 / 籌集資金總額 *（1 - 籌資費用率）】* 100%資金占用費 = 籌集資金總額 *

14、 債券票面利率 應收賬款占用資金 = 應收賬款平均余額 * 變動成本率變動成本率 = 變動成本 / 銷售收入 * 100% =（單位變動成本 * 銷售量）/ （單價 * 銷售量）* 100% = 單位變動成本 / 單價 * 100%（變動成本率，也叫補償率，即變動成本在銷售收入所占的百分比。） 應收賬款平均余額 = 日銷售額 * 平均收賬期 信用成本后收益 = 預計銷售收入 * 【1 變動成本 / 銷售收入】- 信用成本 （信用成本包括：現金折扣、應收賬款機會成本、壞賬成本、收賬費用）（2）應收賬款的管理成本包括：調查顧客信用情況的費用收集各種信息的費用賬簿的記錄費用收賬費用其他費用2、應收賬

15、款管理的目標：實現信用銷售的功能與相應成本的平衡。3、客戶資信程度的高低取決于：（5C）（1）信用品質 （2）償付能力 （3）資本 （4）抵押品 （5）經濟條件4、典型的信用條件包括： 信用期限、現金折扣期、現金折扣率（五）存貨管理1、存貨的成本（1）進貨成本 （2）儲存成本 2、經濟訂貨批量：指在一定時期儲存成本和進貨費用總和最低的采購批量。（A全年需求量 Q每批訂貨量 F每批訂貨成本 C每件年儲存成本）（1）訂貨批數 = A / Q（2）平均庫存量 = Q / 2（3）全年相關訂貨成本 = F * A / Q（4）全年相關儲存總成本 = C *Q / 2（5）全年相關總成本（T）= F *

16、 A / Q + C * Q / 2（6）經濟訂貨批量（Q）=（2AF / C）-2（7）經濟訂貨批數（A / Q）=（AC / 2F ）-23、存貨分類的標準：（1）金額標準 （2）品種數量標準（六）短期銀行存款1、信用借款：臨時性借款、周轉性信貸2、擔保借款：保證借款、抵押借款、質押借款3、票據貼現：快速變現手中未到期的商業(yè)票據；手續(xù)方便融資成本低；可預先得到銀行墊付的融資款項；加速公司資金周轉，提高資金利用效率。（七）商業(yè)信用1、商業(yè)信用類型：應付賬款、應付票據、預收貨款等2、商業(yè)信用管理：（商業(yè)信用籌資管理集中體現在應付賬款管理）（1）享受現金折扣（2）在信用期內付款但不享受折扣放棄折

17、扣成本率=【現金折扣率 /（1 - 現金折扣率）】*【360 /（信用期 折扣期）】* 100%（3）逾期支付3、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：自發(fā)籌集、資金使用無約束、低成本缺點：期限短、支付壓力大（八）短期融資券（又稱：商業(yè)票據、短期債券）1、發(fā)行短期融資券的條件：（1）中國境內依法審理的企業(yè)法人（2）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利（3）流動性良好（4）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產經營（5）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為（6）近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情況（7）具有健全的內部管理體系和募集資金的使用償付管理制度（8）中國人行規(guī)定的其他條件2、發(fā)行額度、期限、利率的規(guī)

18、定（1）對企業(yè)發(fā)行融資券進行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產的40%（2）融資券的期限最長不超過365天（3）融資券發(fā)行利率或發(fā)行價格由企業(yè)和承銷機構協(xié)商確定3、短期融資券的發(fā)行方式：承銷商代銷、發(fā)行人直接銷售4、短期融資券融資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：成本較低、籌資金額較大缺點：發(fā)行期限短、籌資風險大二。1.復利終值：本金與復利計息后的本利和。FVn=PV（1+i）n=PV·FVIFi,n其中，FVIFi,n為（1+i）n【例1-1】某企業(yè)將50 000元存入銀行，年利率為5%。該筆存款在5年后的復利終值為？正確答案FV5=50 000×（1+5%）563 814（元）2

19、.復利現值：指未來貨幣按復利計算的現在價值，即相當于未來本利和的現在價值。FVn=PV（1+i）nPV=FVn/（1+i）nPV=FVn（1+i）-n=FVn·PVIFi,n，其中PVIFi,n為1/（1+i）n推論：復利終值系數與復利現值系數之間互為倒數?！纠?-2】某企業(yè)計劃4年后需要150 000元用于研發(fā)，當銀行存款年利率為5%時，按復利計息，則現在應存入銀行的本金為？正確答案PV=150 000×PVIF5%，4=150 000×0.823=123 450（元）3.后付年金終值是一定時期內每期期末等額收付款項的復利終值之和。其中，為年金終值系數【例1-3

20、】某企業(yè)在年初計劃未來5年每年底將50 000元存入銀行，存款年利率為5%，則第5年底該年金的終值為？正確答案FVA5=50000×FVIFA5%，5=50 000×5.526=276 300（元）4.后付年金現值是一定時期內每期期末等額收付款項的復利現值之和。PVAn = A（1+i）-1A（1+i）-2 A（1i）-n其中，為年金現值系數【例1-4】某企業(yè)年初存入銀行一筆款項，計劃用于未來5年每年底發(fā)放職工養(yǎng)老金80 000元，若年利率為6%，問現在應存款多少？正確答案PVA5=80 000×PVIFA6%,5=80 000×4.212=336 96

21、0（元）5.先付年金終值的計算（1）計算方法一：Vn=A·（FVIFAi，n+1-1）（2）計算方法二：先付年金終值后付年金終值×（1i），即Vn=A·FVIFAi，n·（1+i）A·FVIFAi，n×（1+i）即：（先）預付年金后付年金×（1i）推導：若向前延長一期，起點為-1，則可看出由（1n1）剛好是n個期間，套用后付年金終值的計算公式，得出來的是在第n1期期末的數值A·FVIFAi，n，為了得出n年末的終值，FA·FVIFAi，n（1i）【例1-5】某企業(yè)計劃建立一項償債基金，以便在5年后以其本利

22、和一次性償還一筆長期借款。該企業(yè)從現在起每年初存入銀行50 209元,銀行存款年利率為6%。試問：這項償債基金到第5年末的終值是多少？正確答案V5=50 209×FVIFA6%,5×（1+6%）=50 209×5.637×1.06300 000（元）或V5=50 209×（FVIFA6%，6-1）=50 209×（6.975-1）300 000（元）6.先付年金現值的計算（1）計算方法一：V0=A·（PVIFAi，n-1+1）期數減1，系數加1A·PVIFAi,n-1AA（PVIFAi,n-11） 推導：假設第1期

23、期初沒有等額的收付，這樣就轉換為后付年金的現值問題，此時期數為n-1，此時PA*PVIFAi，n-1。然后，把原來未算的第1期期初的A加上，V0A*PVIFAi，n-1+A=A（PVIFAi，n-11）（2）計算方法二：先付年金現值后付年金現值×（1i），即V0=A·PVIFAi，n·（1+i）A·PVIFAi,n×（1i）即：先付年金現值后付年金現值×（1i）推導：若向前延長一期，起點為-1，則可看出由（1n1）剛好是n個期間，套用后付年金現值的計算公式，得出來的是在第1期期末的數值A·PVIFAi，n，為了得出第0點的數

24、值，V0A·PVIFAi，n·（1i）【例1-6】某企業(yè)租用一臺設備,按照租賃合同約定，在5年中每年初需要支付租金6 000元，折現率為7%。問這些租金的現值為多少？正確答案V0=6 000×PVIFA7%,5×（1+7%）=6 000×4.100×1.07=26 322（元）或V0=6 000×（PVIFA7%,4+1）=6 000×（3.387+1）=26 322（元）。7.延期年金現值的計算（1）計算方法一：兩次折現法V0=A×PVIFAi,n×PVIFi,m兩次折現推導過程：把遞延期以后

25、的年金套用后付年金公式求現值，這時求出來的現值是第一個等額收付前一期期末的數值，距離延期年金的現值點還有m期，再向前按照復利現值公式折現m期即可（2）計算方法二：年金現值系數之差法公式：V0=A×（PVIFAi,n+m-PVIFAi,m）年金現值系數之差法推導過程：把遞延期每期期末都當作有等額的收付A，把遞延期和以后各期看成是一個后付年金，計算出這個后付年金的現值，再把遞延期多算的年金現值減掉即可【例1-7】某企業(yè)向銀行申請取得一筆長期借款，期限為10年，年利率為9%。按借款合同規(guī)定，企業(yè)在第6-10年每年末償付本息1 186 474元。問這筆長期借款的現值是多少？正確答案V0=1

26、186 474×PVIFA9%,5×PVIF9%,5=1 186 474×3.890×0.6503 000 000（元）或V0=1 186 747×（PVIFA9%,5+5-PVIFA9%，5）=1 186 747×（6.418-3.890）3 000 000（元）8、單項投資風險報酬率的衡量（一）計算期望報酬率單項資產期望值: 其中：代表期望值，Pi表示隨機事件的第i種結果，Ki代表該種結果出現的概率（二）計算方差、標準離差方差公式: 標準差公式: 結論：標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，在預期收益率相等的情況下，標準差或方差

27、越大，則風險越大；標準差或方差越小，則風險越小。因此不適用于比較具有不同預期收益率的資產的風險。（三）標準離差率（V）=標準離差/期望值結論：標準離差率是相對指標，它表示某資產每單位預期收益中所包含的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產的相對風險越大；標準離差率越小，資產的相對風險越小。可以用來比較預期收益率不同的資產之間的風險大小。（四）確定風險報酬系數、計算風險報酬率風險報酬率=風險報酬系數×標準離差率（五）確定投資報酬率投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率即K=RF+RR=RF+b·V無風險報酬率通常用國債利率來表示。風險越大，風險報酬率也越高，投資人要求的必

28、要報酬率也越高。9.可分散風險和相關系數：相關系數是反映投資組合中不同證券之間風險相關程度的指標。（1）相關系數可以用協(xié)方差來計算：協(xié)方差為正：兩項資產的收益率呈同方向變化；協(xié)方差為負：兩項資產的收益率呈反方向變化；協(xié)方差為0：兩項資產收益率之間不相關?！纠?-20】某投資組合由S、T兩種證券構成，各自的報酬率如表1-5所示。計算兩種證券的協(xié)方差。年份Rs（%）RT（%）20×152520×2151520×3255首先分別計算S、T兩種證券的年度平均報酬率為：=（5%15%25%）/3=15% =（25%15%5%）/3=15%然后計算S、T兩種證券的協(xié)方差為：c

29、ov（Rs，RT）= =-0.0067（2）相關系數：協(xié)方差為絕對數，不便于比較，再者難以解釋含義。為克服這些弊端，提出了相關系數這一指標。結論：-11，相關系數越小，風險分散效果越好相關系數=-1：完全負相關，等額投資時可分散風險可以抵消相關系數=1：完全正相關，不能抵消風險相關系數=0：不相關【例1-21】利用“例1-20”計算S、T兩種證券的相關系數。首先分別計算S、T兩種證券的標準離差為：=0.0816=0.0816然后計算S、T兩種證券的相關系數為：10.不可分散風險和貝塔系數不可分散風險通常用貝塔系數來測定。貝塔系數體現市場風險與該證券風險的關系。風險收益率=貝塔系數×市

30、場風險收益率11、投資組合必要報酬率的計算1.投資組合的貝塔系數2.投資組合的風險報酬率RP=p（Rm-RF）其中，Rm為證券市場的平均報酬率，RF為證券市場的無風險報酬率3.投資組合風險必要報酬率=無風險報酬率+風險報酬率即：投資組合的必要報酬率KP=RF+P（RM-RF）【例1-22】某企業(yè)持有由X、Y、Z三種證券構成的投資組合，權重分別為20%、30%、50%，貝塔系數分別為2.5、1.2、0.5。市場平均報酬率為10%,無風險報酬率為5%。該投資組合的風險報酬率計算為多少？正確答案首先計算該投資組合的貝塔系數為：P=2.5×20%1.2×30%0.5×50

31、%=1.11然后計算該投資組合的風險報酬率為：RP=1.11×（10%-5%）=5.55%【例1-23】利用“例1-22”的資料和計算結果，該投資組合的必要報酬率計算如下：正確答案KP=RF+P（RM-RF）=5%1.11×（10%-5%）=10.55%12、經營預算的編制（一）銷售預算 預算期收回的現金收入=預算期收回的上期賒銷的應收賬款+預算期銷售本期收回的現金 （二）生產預算 【例題·單選題】ABC公司預計2008年三、四季度銷售產品分別為220件、350件，單價分別為2元、2.5元，各季度銷售收現率為60%，其余部分下一季度收回，則ABC公司2008年第四

32、季度現金收入為（）元。（不考慮稅費） A.437.5B.440 C.875D.701 【正確答案】D 【答案解析】ABC公司2008年第四季度現金收入為：350×2.5×60%+220×2×40%=701（元）。 （三）直接材料預算 預算期生產耗用數量預算期產品生產量×單位產品材料用量預算期采購數量預算期生產耗用數量期末存量期初存量預算期支付直接材料的現金支出=預算期支付上期賒購的應付賬款+預算期支付本期購買材料現金直接人工預算 （四）制造費用預算 制造費用的現金支出=變動制造費用+固定制造費用- 折舊=生產量×單位產品的標準工時&#

33、215;變動制造費用小時費用率+固定制造費用-折舊=生產量×單位產品的標準工時×變動制造費用小時費用率+管理人員工資 （五）產品成本預算 銷售成本=年初存貨成本+生產成本-年末存貨成本 （六）銷售及管理費用預算 銷售費用+管理費用-折舊等未付現費用13、債券投資現金流量估計1.分期付息債券每期期末利息現金流入=債券面值×債券票面利率到期期末現金流入=當期利息債券面值2.到期一次還本付息債券到期期末現金流入=面值每期債券利息×計息期數3.零息債券到期期末現金流入=債券面值14、項目投資現金流量營業(yè)現金流量營業(yè)收入（不含利息）付現成本所得稅 營業(yè)收入（不含利

34、息的營業(yè)費用折舊）所得稅息前稅后利潤折舊（營業(yè)收入付現成本折舊）×（1稅率）折舊收入×（1所得稅稅率）付現成本×（1所得稅稅率）折舊×所得稅稅率15、債券的估值1.分期付息V=I×PVIFA K，n+F×PVIFK，n2.一次到期還本付息 V=（I×n+F）×PVIF K，n3.零息債券V=F×PVIF K，n結論：當發(fā)行價格低于或等于債券估值時，考慮購買。16、債券投資收益率的估計企業(yè)是否投資債券的另外一種決策方法是計算債券預期投資收益率，將其與企業(yè)對該債券要求的必要報酬率進行比較，做出是否投資的決策。

35、內插法的運用：給予一種近似計算來實現對i的計算示例：某公司發(fā)行2年期面值為 1000元，票面利率為25%，投資者以1010元價格購買，一次還本付息。問預期投資收益率？（已知i=20%時，PVIF 20%,2=（P/F,20%,2）=0.6944；i=24%時，PVIF24%,2=（P/F,24%,2）=0.6504）【分析】1010=1000×（1+2×25%）×PVIFi,2容易計算出i=21.92%17、股票投資的估值1.股票估值的基本公式（長期持有）式中：V：股票價值；D t：每年的現金股利；K：股票投資的必要報酬率2.有限期持有股票的價值計算公式式中：V

36、n：預期出售股票的金額；n：持有的期間數3.零增長公司股票價值的計算公式V=D/K4.固定增長公司股票估值的計算公式18.股票投資收益率的估計1.零增長公司股票投資收益率的計算公式r=D/P 02.固定增長公司股票投資收益率的計算公式【教材例3-13】某企業(yè)擬購買的股票當前市場價格為20元，預計該股票每年年末將支付現金股利2元，如果該企業(yè)購買該股票，其投資收益率預計為：正確答案r=D/P0=2/20=10%【教材例3-14】某企業(yè)擬購買的股票當前市場價格為30元，上一年度每股現金股利為2元，以后每年以5%的速度增長，如果企業(yè)購買該股票，預計獲得的投資收益率為：正確答案r=D/P+g=2（1+5

37、%）/30+5%=12%19、折現方法折現方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，包括凈現值法和內部報酬率法。（一）凈現值法凈現值是指項目投產后經營階段各年現金凈流量的現值與原始投資額現值的差額。1.公式：（1）初始投資多年完成NCF：投產后每年現金流量凈額，C：初始投資額，n:經營期間，m：建設期間（2）初始投資期初一次性完成（二）內部報酬率內部報酬率法：考慮貨幣時間價值基礎上計算出的項目實際投資報酬率，利用該指標決策的方法。1.公式：內部報酬率是使項目凈現值為零時的折現率，即：使現金流入量現值等于現金流出量現值的折現率。（1）初始投資多年（2）初始投資一次完成20、決策方法應用1、【教材

38、例3-19】某企業(yè)現有一舊生產線，企業(yè)考慮是否對其進行技術更新。舊生產線原購置成本為82 000元，已計提折舊40 000元，估計還可使用5年，每年折舊8 000元，期末殘值2 000元。使用該生產線目前每年的銷售收入為100 000元，付現成本為50 000元。如果采用新生產線，新生產線的購置成本為120 000元，估計可使用5年，每年折舊20 000元，最后殘值20 000元，新生產線還需要追加流動資金10 000元，5年后收回。使用新生產線后，每年的銷售收入預計為160 000元，每年付現成本為80 000元。由于采用新生產線，原有的生產線可出售獲得現金40 000元。該企業(yè)所得稅稅率為

39、25%，項目的必要報酬率為10%。該企業(yè)是否應該更新現有生產線？正確答案方 案使用舊生產線使用新生產線初始現金流量：固定資產投資O120 000 - 40 000=80 000流動資產投資010 000初始現金流量凈額O90 0001-5年各年營業(yè)現金流量：銷售收入100 000160 000付現成本50 00080 000折舊8 00020 000稅前凈利42 00060 000所得稅10 50015 000稅后凈利31 50045 000營業(yè)現金流量凈額39 50065 000第5年末終結現金流量：固定資產殘值收入2 00020 000流動資金回收O10 000終結凈現金流量2 00030

40、 000正確答案1.使用舊生產線的凈現值：39 500×PVIFA10%,5 +2 000×PVIF10%,5 =39 500×3.791+2 000×0.621=150 986.52.使用新生產線的凈現值：65 000×PVIFA10%,5+30 000×PVIF10%,5-90 000=65 000×3.791+30 000×O.621-90 000=175 045使用新生產線的凈現值高于使用舊生產線的凈現值，因此企業(yè)應該選擇更新。2、某公司準備擴充生產能力，該項目需要設備投資30 000萬元，預計使用壽命為5

41、年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現銷售收入為15 000萬元，每年付現成本為5 000萬元。項目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%。（公司所得稅率為 30%。債券年利率8%。）要求：根據上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。1.如果該公司采用折現方法進行投資決策，則可以選擇（）。A.凈現值法B.投資利潤法C.投資回收期法D.內部報酬率法正確答案AD答案解析采用折現法進行投資決策的方法有凈現值法和內部報酬法。2.該項目每年營業(yè)現金流量凈額為（）。A.10 000萬元B.8 800萬元C.9 000萬元 D.8 296萬元正確答案B答案解析（15 0005