公司籌資管理與財務(wù)知識分析等式

1、第 七 章籌資管理一、單項選擇題。 1.下列關(guān)于公開間接方式發(fā)行股票的說法不正確的是(    )。   A.發(fā)行范圍廣，易募足資本                     B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好C.有利于提高公司知名度          

2、0;            D.發(fā)行成本低 2.在長期借款合同的保護(hù)性條款中，屬于特殊性條款的是(    )。A.限制資本支出規(guī)模                       B.限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模C.不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的

3、項目                           D.限制資產(chǎn)抵押 3.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是(    )。  A.利息能節(jié)稅            &#

4、160;                   B.籌資彈性大C.籌資費用大                             

5、;   D.債務(wù)利息高 4.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法不正確的是(    )。A.贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價值，兩者差額隨到期日的臨近而減少B.制定回售條款的目的是保護(hù)債權(quán)人利益，吸引投資者C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票D.我國規(guī)定只有在“公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時”，發(fā)行公司才能贖回債券 5.關(guān)于贖回條款的說法不正確的是(    )。A.不利于債券轉(zhuǎn)換為普通股 B.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失

6、C.可以限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升帶來的回報D.可以促使債券持有人將債券轉(zhuǎn)換為普通股 6.下列選項中，不符合上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券條件的是(    )。A.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為80%B.累計債券余額占公司凈資產(chǎn)的35%C.債券的利率低于銀行同期存款利率水平D.發(fā)行額為人民幣1.2億元 7.商業(yè)信用籌資的特點不包括(   )A.容易取得B.若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)一般不負(fù)擔(dān)成本C.期限較短D.在放棄現(xiàn)金折扣時成本較低 8.短期負(fù)債籌資的特點不包括(    )。A.籌資速度快，容易取

7、得B.籌資富有彈性C.籌資成本較低D.籌資風(fēng)險較低 9.企業(yè)從銀行借入短期借款，不會導(dǎo)致實際利率高于名義利率的利息支付方式是(      )。A.收款法                 B.貼現(xiàn)法C.加息法               &#

8、160; D.分期等額償還本利和的方法 10.下列有關(guān)抵押借款和無抵押借款的說法不正確的是(    )。 A.抵押借款的資本成本通常低于無抵押借款 B.銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供無抵押借款    C.銀行對于抵押借款一般還要收取手續(xù)費 D.抵押借款是一種風(fēng)險貸款二、多項選擇題。 1.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有(    )。A信用期、折扣或不變，折扣百分比提高B折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C折扣百分比不

9、變，信用期和折扣期等量延長D折扣百分比、信用期不變，折扣期延長 2.股份公司申請股票上市，將會使公司(    )。A.資本大眾化，分散風(fēng)險的同時也會分散公司的控制權(quán) B.便于籌措新資金   C.便于確定公司價值   D.負(fù)擔(dān)較低的信息披露成本 3.下列選項中符合股票上市條件的是(    )。A.已向社會公開發(fā)行B.股本總額為人民幣4000萬元C.公司發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的40%D.公司最近4年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載 4.下列情形中證券交易所可以決定終止其股票上市交易的是(&#

10、160;  )。A.不再具備上市條件，在限期內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件B.不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況C.已經(jīng)四年連續(xù)虧損D.公司解散或者被宣告破產(chǎn) 5.下列選項中，符合債券發(fā)行條件的是(    )。A.凈資產(chǎn)額為人民幣8000萬元B.累計債券總額占凈資產(chǎn)的35%C.最近3年平均可分配利潤夠支付債券2年的利息D.有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額為人民幣5000萬元 6.與其他長期負(fù)債籌資相比，債券籌資的特點包括(    )。A. 籌資對象廣B. 成本低C.限制條件少D.風(fēng)險大 7.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法正確的是(   

11、; )。A.標(biāo)的股票只能是發(fā)行公司自己的股票B.逐期提高轉(zhuǎn)換價格可以促使債券盡早轉(zhuǎn)換C.轉(zhuǎn)換價格債券面值÷轉(zhuǎn)換比率D.轉(zhuǎn)換期一定短于債券的期限 8.可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點包括(    )。A.籌資成本較低B.有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋C.降低公司的財務(wù)風(fēng)險D.減少籌資中的利益沖突 9.下列關(guān)于融資租賃的說法正確的是(    )。A. 出租人通常負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計提和日常維護(hù)B. 租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷C. 租賃期滿后，租賃資產(chǎn)歸還出租人D. 租賃期限較長，一般超過租賃資產(chǎn)壽命的一半 10.融資租賃

12、的租金中不包括(     )。A.租賃資產(chǎn)的成本B.租金資產(chǎn)的成本利息C.出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費用D.出租人向承租企業(yè)提供租賃服務(wù)所賺取的利潤三、判斷題。 1.從理論上說，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案。(   ) 2.每張可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，轉(zhuǎn)換比率為20，由此可知每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換成50股普通股。(    ) 3.設(shè)置贖回條款可以限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升帶來的回報。(    ) 4.如果轉(zhuǎn)換時股票的價格大幅度上揚，公司只能以較低的

13、固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，則會降低公司的股權(quán)籌資額。(    ) 5.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，可能導(dǎo)致公司的綜合資本成本上升。(    ) 6.適中的營運資金政策對于投資者財富最大化來講，理論上是最佳的。(    ) 7.如果企業(yè)經(jīng)營在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負(fù)債外不再使用短期借款，其所采用的營運資金融資政策屬于配合型或穩(wěn)健型融資政策。(    ) 8.轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模。(    ) 9.配合型籌資政策是一種理想的

14、、對企業(yè)有著較高資金使用要求的營運資金籌集政策。(  ) 10.激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較低的營運資金籌資政策。(    ) 11.某公司2004年1月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為l000萬元，期限為1年，年利率為4%，年承諾費為2%，當(dāng)年該公司實際使用了600萬元，使用期為4個月，2004年12月31日，該公司應(yīng)支付的承諾費和利息合計為24萬元。(    ) 12.甲企業(yè)有一筆應(yīng)付賬款100萬元，賣方提供的現(xiàn)金折扣條件為“2/10，n/30”，該企業(yè)有 一個短期投資項目，期限為50天，投資額為100萬元，預(yù)

15、計投資收益率為20%，假設(shè)不考慮展期付款帶來的其他影響，則該企業(yè)應(yīng)該在第50天(項目結(jié)束 后)付款。(    )四、計算題。 1.某企業(yè)從銀行取得借款100萬元，期限一年，名義利率5%，求下列幾種情況下的實際利率：(1)收款法付息；(2)貼現(xiàn)法付息；(3)銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息)；(4)銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息)，并按貼現(xiàn)法付息；(5)銀行規(guī)定本金每月末等額償還，不考慮資金時間價值；(6)銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%，考慮補(bǔ)償性余額存款的利息，銀行存款利率2.5%。 2.某公司計劃于2006年年初融資租入

16、一臺無需安裝的設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，購置成本為100萬元，使 用壽命5年，租期為5年，租賃合同規(guī)定的利率為5%，租賃手續(xù)費為10萬元(于2006年初一次付清，分期攤銷抵稅)。使用該設(shè)備每年發(fā)生10000元的 維護(hù)保養(yǎng)費。折舊期與使用期一致，采用直線法計提折舊，期滿無殘值，有兩個方案可供選擇：方案一：在5年內(nèi)每年年初等額支付租金；方案二：在5年內(nèi)每年年末等額支付租金。假設(shè)投資人要求的必要報酬率為6%，企業(yè)適用的所得稅稅率為30%。要求：比較兩個方案的稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，做出合理的添置生產(chǎn)線決策(租金的計算保留兩位小數(shù))。已知：(P/A，5%，4)3.546，(P/A，5%，5)4.3295，(P/A

17、，6%，4)3.4651，(P/A，6%，5)4.2124，(P/S，6%，5)0.7473 3.已知：A公司擬于2005年1月1日購買某公司的債券作為長期投資，要求的必要收益率為12%?，F(xiàn) 有五家公司的債券可供選擇，其中甲、乙、丙三家于2003年1月1日發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。甲公司債券的票面利率為10%，6月末和12 月末支付利息，到期還本，目前市場價格為934元；乙公司債券的票面利率為10%，單利計息，到期一次還本付息，目前市場價格為1170元；丙公司債券的 票面利率為零，目前市場價格為730元，到期按面值還本；丁公司于2005年1月1日以1041元發(fā)行面值為1000元，票

18、面利率為8%，每年付息一次的 5年期債券，并附有2年后以1060元提前贖回的條款；戊公司于2005年1月1日平價發(fā)行的是面值為1000元，票面利率為2%的5年期可轉(zhuǎn)換債券(每 年末付息)，規(guī)定從2005年7月1日起可以轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換價格為10元，到期按面值償還。要求：(1)計算甲、乙、丙公司債券的價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。(2)如果A公司于2006年1月1日以1020元的價格購入甲公司的債券，計算其到期的名義收益率。(3)如果A公司于2006年3月1日購入甲公司的債券，在什么價位上可以投資？(4)A公司如購入丁公司債券，贖回期的收益率為多少？(5)計算購入可轉(zhuǎn)債的到期收益率。A公司如

19、果在2007年1月1日轉(zhuǎn)股并將其拋售，要獲得與到期收益率相同的報酬率，股價應(yīng)達(dá)到多少？ 4.甲公司屬于能源類上市企業(yè)，最近四年連續(xù)盈利，最近三年凈資產(chǎn)收益率平均為12%，于2005年9月1日獲準(zhǔn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券籌資(不考慮籌資費率)，所募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。有關(guān)資料如下：(1)該債券面值總額為12000萬元、期限5年，轉(zhuǎn)換前每半年付息一次，票面年利率3%。該債券持有到期時按面值償還，發(fā)行1年后可隨時按每股4元的轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為公司普通股。(2)發(fā)行前的資產(chǎn)總額為80000萬元，權(quán)益乘數(shù)為2，累計債券總額占凈資產(chǎn)的10%。(3)2005年9月1日的市場利率(銀行同期存款利率)為4%。(

20、4)假設(shè)2006年10月16日甲公司同意按約定的條款接受一投資者將其所持有面值為6000萬元的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股。(5)假設(shè)2006年度實現(xiàn)凈利潤8075萬元，甲公司于2006年12月31日派發(fā)當(dāng)年的現(xiàn)金股利4980萬元，2006年12月31日每股市價為15.2元。要求：根據(jù)上內(nèi)容，分別回答下列問題：(1)根據(jù)債券估價模型，計算債券發(fā)行額(單位為萬元，取整數(shù))；(2)結(jié)合題中所給資料和要求(1)的結(jié)果，判斷說明甲公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的哪些條件。(3)假設(shè)2006年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，計算2006年該公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率；(4)假定公司股票為

21、股利固定增長股票，股利固定增長率為4.5%，計算該公司股票的預(yù)期收益率；(5)假設(shè)無風(fēng)險報酬率為2.5%，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，市場平均風(fēng)險股票的必要收益率為5%，計算該公司股票的必要收益率。(6)結(jié)合要求(4)和(5)的結(jié)果，做出是否購買甲公司股票的決策。 答案部分 一、單項選擇題。 1.【正確答案】 D 【答案解析】 以公開間接方式發(fā)行股票的優(yōu)點是(1)發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；(2)股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；(3)有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。主要的缺點是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。 2.【正確答案】 C 【答案解析】 

22、選項A、B、D屬于一般性保護(hù)條款，只有C屬于特殊性保護(hù)條款。 3.【正確答案】 B 【答案解析】 長期 借款籌資彈性較大，借款企業(yè)與銀行直接面對面，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，亦可與銀行再協(xié)商。而發(fā)行債券籌資所面對的是社會廣大的投資者，協(xié) 商修改籌資條件的可能性很小，因此，選項B正確。長期借款的利率一般低于長期債券利率；借款籌資屬于直接籌資，籌資費用較少；無論借款籌資還是發(fā)行債券籌 資，利息都能抵稅，因此，選項A、C、D都是錯誤的。 4.【正確答案】 A 【答案解析】 根據(jù) 教材內(nèi)容可知，B、C、D的說法正確，A的說法不正確，A的正確說法應(yīng)該是

23、：贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意：債 券的“賬面價值”和債券的“面值”不是同一個概念，債券的“面值”指的是債券票面上標(biāo)明的價值，債券的“賬面價值”指的是賬面上記載的債券價值，不僅僅包 括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢折價等等。 5.【正確答案】 A 【答案解析】 根據(jù)教材內(nèi)容可知，B、C、D的說法正確，A的說法不正確。 6.【正確答案】 A 【答案解析】 根據(jù)教材內(nèi)容可知，B、C、D符合規(guī)定，A不符合規(guī)定，因為發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不能超過70%。 7.【正確答案】 D 【答案解析】 

24、;在放棄現(xiàn)金折扣時商業(yè)信用的成本較高。 8.【正確答案】 D 【答案解析】 短期負(fù)債的籌資風(fēng)險高，主要是因為需在短期內(nèi)償還，要求籌資企業(yè)在短時期內(nèi)拿出足夠的資金償還債務(wù)，若企業(yè)屆時資金安排不當(dāng)，就會陷入財務(wù)危機(jī)。 9.【正確答案】 A 【答案解析】 收款 法是借款到期時向銀行支付利息的方法，在這種付息方式下，實際利率等于名義利率，故選項A 是答案；貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率，所以B 不是答案；加息法和分期等額償還本利和的方法是同一種方法，由于貸款分期均衡

25、償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，而卻要支付全額利息，企業(yè) 所負(fù)擔(dān)的實際利率高于名義利率。所以C和D不是答案。 10.【正確答案】 A 【答案解析】 銀行把抵押借款視為一種風(fēng)險貸款，高風(fēng)險高回報；同時，銀行對于抵押借款一般還要收取手續(xù)費，因此，抵押借款的資本成本通常高于無抵押借款。銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供無抵押借款。二、多項選擇題。 1.【正確答案】 AD 【答案解析】 放棄現(xiàn)金折扣的成本折扣百分比/(1折扣百分比)×360/(信用期折扣期)，顯然，A、D會使放棄現(xiàn)金折扣成本提高，B會導(dǎo)致放棄現(xiàn)金折扣百分比變小，而C不會影響(信

26、用期折扣期)的數(shù)值，因此不是答案。 2.【正確答案】 ABC 【答案解析】 股份 公司申請股票上市，一般出于這樣的一些目的：(1)資本大眾化，分散風(fēng)險；(2)提高股票的變現(xiàn)力；(3)便于籌措新資金；(4)提高公司知名度，吸引更 多顧客；(5)便于確定公司價值。但股票上市也有對公司不利的一面。主要是指：(1)公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；(2)各種信息公開的要求可能會暴露 公司的商業(yè)秘密；(3)股價有時會歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽(yù)；(4)可能會分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難。 3.【正確答案】 ABCD 【答案解析】 股份 有限公司申請其股票上市，

27、必須符合下列條件：(1)已向社會公開發(fā)行；(2)股本總額不少于人民幣3000萬元；(3)公司發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的 25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行的比例為10%以上；(4)公司最近3年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。本題中，A符合第 1條，B符合第2條，C符合第3條，D符合第4條。 4.【正確答案】 ABCD 【答案解析】 股票 上市公司有下列情形之一的，證券交易所可以決定終止其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的限期內(nèi) 仍不能達(dá)到上市條件；(2)公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況或者對財務(wù)會計報

28、告作虛假記載且拒絕糾正；(3)公司近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈 利；(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn)；(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。本題中A屬于第一種情形，B屬于第二種情形，C屬于第三中情形(提示：“公 司近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利”意味著連續(xù)四年虧損)，D屬于第四種情形。 5.【正確答案】 ABC 【答案解析】 發(fā)行 債券的條件包括：(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；(2)累計債券總額不超過公 司凈資產(chǎn)的40%；(3)最近3年平均可分配利潤足以支付債券1年的利息；(4

29、)籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；(5)債券利率不超過國務(wù)院限定的利率 水平。其中A符合第1條，B符合第2條，C符合第3條，D不符合第1條。 6.【正確答案】 AD 【答案解析】 與其他長期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券籌資的優(yōu)點在于籌資對象廣、市場大。缺點在于成本高、風(fēng)險大、限制條件多。 7.【正確答案】 BC 【答案解析】 標(biāo)的 股票一般是發(fā)行公司自己的股票，也可以是其他公司的股票，所以，A的說法不正確；因為轉(zhuǎn)換價格越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)越少，所以，逐期提高轉(zhuǎn)換 價格可以促使債券盡早轉(zhuǎn)換，B的說法正確；轉(zhuǎn)換比率債券面值÷轉(zhuǎn)換價格，由此

30、可知，C的說法正確；轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，由此可知，D的說法不正 確。 8.【正確答案】 ABD 【答案解析】 根據(jù)教材內(nèi)容可知，A、B、D的說法正確，C的說法不正確。 9.【正確答案】 BD 【答案解析】 對于融資租賃而言，承租人可以在承租期滿后廉價購買租賃資產(chǎn)，所以，C的說法不正確，C是針對經(jīng)營租賃而言的；融資租賃中，承租人通常負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計提和日常維護(hù)，因此，A的說法不正確，A是針對經(jīng)營租賃而言的。 10.【正確答案】 ABCD 【答案解析】 融資租賃的租金包括.租賃資產(chǎn)的成本、租金資產(chǎn)的成本利息、租賃手續(xù)費三大部分

31、。其中，租賃手續(xù)費包括C、D。三、判斷題。 1.【正確答案】 錯 【答案解析】 在一般性保護(hù)條款中，對企業(yè)支付現(xiàn)金股利和再購入股票進(jìn)行限制；在特殊性保護(hù)條款中，要求企業(yè)?？顚Ｓ?，不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目。 2.【正確答案】 錯 【答案解析】 轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)，不能把轉(zhuǎn)換比率理解為轉(zhuǎn)換價格。每張可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，轉(zhuǎn)換比率為20，則意味著每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換成20股普通股，轉(zhuǎn)換價格為1000÷2050(元)。 3.【正確答案】 對 【答案解析】 對于被贖回的債券而言，其持有人不

32、能以股東的身份參與發(fā)行公司的收益分配或者獲得股價上漲的收益，因此，設(shè)置贖回條款可以限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升帶來的回報。 4.【正確答案】 對 【答案解析】 股權(quán) 籌資額指的是發(fā)行股票籌集的資金總額。假設(shè)債券面值為1000元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為20元/股，即每張可轉(zhuǎn)換為50股，轉(zhuǎn)換之后獲得的股權(quán)籌資額是 1000元；如果轉(zhuǎn)換時的股價為30元，則按照該價格發(fā)行50股之后，可以獲得的股權(quán)籌資額為30×501500(元)，由于1000低于1500，因 此，原題說法正確。 5.【正確答案】 對 【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，其原有

33、的低利息優(yōu)勢不符存在，公司將要承擔(dān)較高的普通股成本，從而可能導(dǎo)致公司的綜合資本成本上升。 6.【正確答案】 對 【答案解析】 參見教材213頁。 7.【正確答案】 對 【答案解析】 (1)在季節(jié)性低估時，臨時性流動資產(chǎn)的需要量為0，企業(yè)的全部資產(chǎn)由固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)構(gòu)成；(2)在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負(fù)債外不再使用短期借款，表明季節(jié)性低谷時臨時性負(fù)債為0； (3)根據(jù)上述兩點可知(長期負(fù)債自發(fā)性負(fù)債權(quán)益資本)大于或等于(固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn))，原題說法正確。 8.【正確答案】 對 【答案解析】 股本籌資規(guī)模股數(shù)×每股

34、面值，轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價時，將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票增加的股數(shù)小于直接發(fā)行股票籌資增加的股數(shù)。因此，會降低公司的股本籌資規(guī)模。 9.【正確答案】 對 【答案解析】 參見教材215頁。 10.【正確答案】 錯 【答案解析】 激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資金籌資政策。穩(wěn)健性籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較低的營運資金籌資政策。 11.【正確答案】 對 【答案解析】 本題 中1000600400萬元全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費400×2%8(萬元)，600萬元使用了4個月，應(yīng)該支付利息600×4%

35、×4/12 8(萬元)，該600萬元有8個月未使用，應(yīng)該支付的承諾費600×2%×8/128(萬元)，因此，答案為：88824(萬元)。 12.【正確答案】 對 【答案解析】 如果用該筆款項投資該項目，則放棄的現(xiàn)金折扣成本2%/(12%)×360/(5010)18.4%，由于低于用該筆款項投資該項目獲得的收益率，因此，該企業(yè)應(yīng)該在第50天(項目結(jié)束后)付款。四、計算題。 1.【正確答案】 實際利率實際的利息費用/實際可供使用資金，由此可知：(1) 實際利率100×5%/1005%(2) 實際利率100×5

36、%/100×(15%)5.26%(3) 實際利率100×5%/100×(120%)6.25%(4) 實際可供使用的資金100×(15%20%)75(萬元)實際利率(100×5%)/756.67%(5)實際利率100×5%/(100/2)10%(6)實際利息費用100×5%100×20%×2.5%4.5(萬元)實際可供使用資金100×(120%)80(萬元)實際利率4.5/80×100%5.63% 2.【正確答案】 方案一每期租金100/（P/A，5%，4）122.00（萬元）

37、稅后現(xiàn)金流出 單位：萬元年度租金手續(xù)費折舊與攤銷額抵稅稅后現(xiàn)金流出022.001032.00122.0024×30%7.2014.80222.0024×30%7.2014.80322.0024×30%7.2014.80422.0024×30%7.2014.80524×30%7.207.20稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值32.0014.80×（P/A，6%，4）7.20×（P/S，6%，5）32.0051.28355.380677.90（萬元）方案二每期租金100/（P/A，5%，5）23.10（萬元） 稅后現(xiàn)金流出 單位：萬元年度租金手續(xù)

38、費折舊與攤銷額抵稅稅后現(xiàn)金流出01010123.1025.10×30%7.5315.57223.1025.10×30%7.5315.57323.1025.10×30%7.5315.57423.1025.10×30%7.5315.57523.1025.10×30%7.5315.57稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值1015.57×（P/A，6%，5）75.59（萬元）結(jié)論：通過計算可知，方案二的稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值較小，因此，應(yīng)該選擇方案二。 3.【正確答案】 (1)甲債券的價值1000×10%/2×(P/A，6%，6)100

39、0×(P/S，6%，6)=950.87(元)     乙債券的價值1000×(15×10%)÷(112%×3)1102.94(元)     丙債券的價值1000×(P/S，12%，3)711.8(元)     由于只有甲債券的目前市價低于其價值，所以，甲、乙、丙三種債券中只有甲債券值得購買。(2)1000×10%/2×(P/A，i，4)1000×(P/S，i，4)=1020i=5%時，1

40、000×10%/2×(P/A，i，4)1000×(P/S，i，4)1000i=4%時，1000×10%/2×(P/A，i，4)1000×(P/S，i，4)1036.30利用內(nèi)插法解得：半年的到期實際收益率4.45%，到期名義收益率4.45%×28.9%(3)2006年3月1甲債券的價值   50×(P/A，6%，3)501000×(P/S，6%，3)×(P/S，6%，2/3)984.27(元)  如果價格低于984.27元，則可以投資。(4)贖回期收益率設(shè)為K，則有：80×(P/A，K，2)1060×(P/S，K，2)1041K=9%時，80×(P/A，K，2)10