海外家電需求有望回暖

1、家用電器/行業(yè)動(dòng)態(tài)1. 行情回顧1.1. 本周板塊漲跌情況本周中信家電行業(yè)指數(shù)收于 14,316.80 點(diǎn)，周內(nèi)下跌 1.36%，全年累計(jì)下跌 23.18%。上證指數(shù)收于 3,564.09 點(diǎn)，上漲 0.04%，全年累計(jì)上漲 2.62%。滬深 300 指數(shù)收于4860.13 點(diǎn)，下跌 0.72%，全年累計(jì)下跌 6.74%。圖 1：中信家電行業(yè)指數(shù)與上證指數(shù)累計(jì)漲跌幅對(duì)比中信家電指數(shù)上證指數(shù)10%5%2021-11-192021-11-052021-10-222021-10-082021-09-242021-09-102021-08-272021-08-132021-07-302021-07-1

2、62021-07-022021-06-182021-06-042021-05-212021-05-072021-04-232021-04-092021-03-262021-03-122021-02-262021-02-102021-01-292021-01-152020-12-310%-5%-10%-15%-20%-25%-30%數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind圖 2：中信家電行業(yè)指數(shù)與滬深 300 指數(shù)累計(jì)漲跌幅對(duì)比中信家電指數(shù)滬深300指數(shù)15%10%5%2021-11-192021-11-052021-10-222021-10-082021-09-242021-09-102021-08-272021

3、-08-132021-07-302021-07-162021-07-022021-06-182021-06-042021-05-212021-05-072021-04-232021-04-092021-03-262021-03-122021-02-262021-02-102021-01-292021-01-152020-12-310%-5%-10%-15%-20%-25%-30%數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind1.2. 本周投資觀點(diǎn)白電：空調(diào)銷量短期略有遇冷，長(zhǎng)期判斷和天氣因素相關(guān)度高，受地產(chǎn)因素影響較小，若明年天氣符合預(yù)期，有望釋放出今年未釋放的需求；冰洗銷量企穩(wěn)。近期房地產(chǎn)政策逐步放開(kāi)，且年底交房數(shù)據(jù)

4、有望回升，成本壓力緩解，出口韌性保持，對(duì)白電公司業(yè)績(jī)回暖保持樂(lè)觀。推薦標(biāo)的：海爾智家：卡薩帝瞄準(zhǔn)高端市場(chǎng)，套系化銷售符合趨勢(shì)；美的集團(tuán)：全品類、多方位布局，空調(diào)、洗碗機(jī)市占率均增長(zhǎng)到行業(yè)第一。清潔電器：掃地機(jī)器人產(chǎn)品分層明顯：一方面各家旗艦產(chǎn)品不斷推高賣貴，瞄準(zhǔn)14 / 16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明高端客戶，均價(jià)不斷提升；另一方面二線品牌主打性價(jià)比，中低端市場(chǎng)不斷放量， 長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)滲透率提升趨勢(shì)向好。推薦標(biāo)的：科沃斯：新一代產(chǎn)品 X1 技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯領(lǐng)先，且銷量?jī)?yōu)異有望享受長(zhǎng)時(shí)間先發(fā)優(yōu)勢(shì)紅利，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)龍頭穩(wěn)固。洗地機(jī)行業(yè)盡管競(jìng)爭(zhēng)加劇，添可依舊保持七成市占率，對(duì)未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度；石頭科技：海

5、外渠道改革進(jìn)展順利，隨著黑五、圣誕購(gòu)物季來(lái)臨，海外市場(chǎng)有望持續(xù)放量。廚電：雙十一過(guò)后洗碗機(jī)銷量持續(xù)提升，符合如今懶人經(jīng)濟(jì)、解放雙手的邏輯， 未來(lái)仍有較大空間；集成灶產(chǎn)品功能不斷豐富、高端化產(chǎn)品銷量占比持續(xù)提升， 逐步搶奪傳統(tǒng)煙灶市場(chǎng)份額。推薦標(biāo)的：火星人：借助電商紅利搶占市場(chǎng)的集成灶龍頭，逐步加強(qiáng)經(jīng)銷商管理發(fā)力線下；億田智能：在管理、產(chǎn)品、渠道等方面改革見(jiàn)成效，在集成灶市場(chǎng)中保二爭(zhēng)一。2. 銷售數(shù)據(jù)跟蹤2.1. 白電：空調(diào)銷售稍有遇冷，冰箱洗衣機(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定空調(diào)銷額情況：上游原材料成本壓力漸顯，2021W47 空調(diào)線上均價(jià) 3160 元，基本恢復(fù)至雙十一前水平。2021W47 線上銷額 2.91

6、億元，yoy-23.72%；線下銷額 1.74 億元，yoy-2.71%。圖 3：空調(diào)線上零售銷額（單位：億元）圖 4：空調(diào)線下零售銷額（單位：億元）120100806040200銷售額空調(diào)銷售額同比（%）350% 300%250%200%150%100%50%0%-50%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w46-100%25銷售額空調(diào)銷售額同比（%）250% 20200%150%15100%1050%0%5-50%2

7、021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-100%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)空調(diào)市占率：市占率方面，2021W47 線上市場(chǎng)中，美的、格力銷額市占率分別為30.15%/26.42%，wow 有所下滑；海爾占比 11.49%，wow 提升了 1.81 個(gè)百分點(diǎn)。線下市場(chǎng)中，美的銷量市占率 40.94%，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)首位，格力小幅上升至36.67%，海爾為 9.8%，wow 略有下滑。圖 5：空調(diào)線上銷量市占

8、率圖 6：空調(diào)線下銷量市占率60%50%40%30%20%10%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460%格力美的海爾60%50%40%30%20%10%0%格力美的海爾2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w46數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，

9、奧維云網(wǎng)冰箱：銷額方面，11 月 15 日-11 月 21 日冰箱線上線下銷額同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)， 2021W47 線上/線下銷額分別為 3.58 億元/1.95 億元，yoy 分別+1.79%/+5.35%。市占率方面， 海爾、美的穩(wěn)居前兩位， 2021W47 線上/ 線下銷額市占率分別為34.85%/17.67%、35.55%/16.32%。圖 7：冰箱線上零售銷額（單位：億元）圖 8：冰箱線下零售銷額（單位：億元）45銷售額冰箱銷售額同比（%）120% 40100%3580%3060%2540%201520%100%5-20%2021w12021w42021w72021w102021w13

10、2021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-40%16銷售額冰箱銷售額同比（%）350% 14300%12250%10200%150%8100%650%40%2-50%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-100%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)洗衣機(jī)：銷額方面，11 月 15 日-11 月

11、21 日洗衣機(jī)線上銷額 4.43 億元， yoy-4.27%， 同比降幅收窄。2021W47 線下銷額為 1.66 億元，yoy-1.74%。市占率方面，海爾龍 頭地位依舊穩(wěn)固，2021W47 線上/線下銷額市占率分別為 36.41%/33.7%。圖 9：洗衣機(jī)線上零售銷額（單位：億元）圖 10：洗衣機(jī)線下零售銷額（單位：億元）45銷售額洗衣機(jī)銷售額同比（%）120% 40100%3580%3060%2540%201520%100%5-20%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w31202

12、1w342021w372021w402021w432021w460-40%12銷售額洗衣機(jī)銷售額同比（%2）50% 10200%8150%100%650%40%2-50%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-100%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)2.2. 清潔電器：掃地機(jī)均價(jià)企穩(wěn)，性價(jià)比品牌銷量占比提升清潔電器： 11 月 15 日-11 月 21 日洗地機(jī)、吸塵器、掃地機(jī)器人等全品類清潔電器的線上銷量

13、與去年同期基本持平。2021W47 清潔電器全品類銷量 28.72 萬(wàn)臺(tái)， yoy- 0.17%。線下市場(chǎng)方面，2021W47 清潔電器線下銷量為 0.46 萬(wàn)臺(tái)，yoy-0.83%。圖 11：清潔電器線上零售銷量(單位：千臺(tái))圖 12：清潔電器線下零售銷量(單位：千臺(tái))16001400120010008006004002000銷售量清潔電器銷售量同比（%1）50%100%50%0%-50%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w45-100%30銷售量清潔電器銷售量同比（%1

14、）00%80%2560%2040%20%150%10-20%-40%5-60%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-80%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)掃地機(jī)器人銷額情況：細(xì)分到掃地機(jī)器人行業(yè)來(lái)看，2021W47 中掃地機(jī)器人線上銷額 5676 萬(wàn)元， yoy-25.14%，銷額降幅遠(yuǎn)小于銷量降幅，推測(cè)系高端產(chǎn)品銷售占比上升所致。2021W47 線下銷額約為 191.4 萬(wàn)元，yoy+4.20%。從均價(jià)

15、看，W47 均價(jià)為 2280 元，基本回落至雙十一前水平。雖然當(dāng)下推高賣貴仍為行業(yè)主導(dǎo)旋律， 但預(yù)計(jì)隨著均價(jià)企穩(wěn)，行業(yè)滲透率將進(jìn)一步提升，行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。圖 13：掃地機(jī)器人線上零售銷額（單位：百萬(wàn)元）圖 14：掃地機(jī)器人線下零售銷額（單位：百萬(wàn)元）16001400120010008006004002000銷售額掃地機(jī)銷售額同比（%8）00% 700%600%500%400%300%200%100%0%-100%2021w12021w52021w92021w132021w172021w212021w252021w292021w332021w372021w412021w45-200%14銷

16、售額掃地機(jī)銷售額同比（%）60% 1250%40%1030%820%10%60%4-10%-20%2-30%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-40%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)掃地機(jī)器人市占率情況：科沃斯行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，性價(jià)比品牌銷量占比提升。2021W47 科沃斯線上銷售額/銷售量市占率繼續(xù)提升，分別達(dá)到 55.8%/43.2%。石頭線上銷售額/銷售量市占率環(huán)比均顯著下滑，分別為 8.56%/

17、5.88%。小米銷售額/ 銷售量市占率達(dá) 11.87%/17.47%，wow 基本持平，繼續(xù)占據(jù)行業(yè)第二。值得關(guān)注的是性價(jià)比品牌海爾銷量占比 wow 顯著提升 3.58 個(gè)百分點(diǎn)至 5.9%，躍居行業(yè)第三。圖 15：掃地機(jī)器人線上銷額市占率圖 16：掃地機(jī)器人線上銷量市占率90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%科沃斯石頭小米70%60%50%40%30%20%10%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021

18、w460%科沃斯石頭小米2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w46數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)2.3. 廚電：集成灶結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)不改，洗碗機(jī)全渠道表現(xiàn)良好集成灶銷額情況：2021W47 集成灶線上銷售額約 3800 萬(wàn)元，yoy-10.76%。線下銷額約 363 萬(wàn)元，yoy-11.51%。從價(jià)格趨勢(shì)來(lái)看，萬(wàn)元以上機(jī)型銷額占比達(dá) 51.53%， 雖然雙十一后短期需求略有下滑，但長(zhǎng)期來(lái)看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性升級(jí)推動(dòng)量?jī)r(jià)齊

19、升仍是 行業(yè)大勢(shì)。圖 17：集成灶線上零售銷額（單位：百萬(wàn)元）圖 18：集成灶線下零售銷額（單位：百萬(wàn)元）8007006005004003002001000銷售額集成灶銷售額同比（%3）00% 250%200%150%100%50%0%-50%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w46-100%25銷售額集成灶銷售額同比（%）500%450%20400%350%15300%250%200%10150%100%550%0%

20、2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-50%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)集成灶市占率情況：線上市場(chǎng)中，火星人仍處于龍頭地位，性價(jià)比品牌銷額市占 率環(huán)比顯著提升。2021W47 中，火星人線上銷售額市占率略有下滑，達(dá) 22.07%； 帥豐、億田、美大的份額也均有下滑，與此同時(shí)，名氣、美的、顧家等性價(jià)比品 牌銷額占比 wow 分別提升 5.76%/3.41%/2.61%。線下市場(chǎng)中火星人、方太不相上下，

21、銷額市占率分別為 15.01%/15.13%。圖 19：集成灶線上銷額市占率圖 20：集成灶線下銷額市占率45%40%35%30%25%20%15%10%5%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460%火星人帥豐億田美大35%30%25%20%15%10%5%0%火星人方太美大2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w

22、312021w342021w372021w402021w432021w46數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)洗碗機(jī)銷售情況：雙十一后洗碗機(jī)線上線下渠道同比持續(xù)表現(xiàn)良好。2021W47 洗碗機(jī)線上銷量 8573 臺(tái)，yoy+12.17%；銷售額約 3200 萬(wàn)，yoy+16.93%。線下銷售量為 1700 臺(tái)，yoy+6.64%；銷售額約 1100 萬(wàn)，yoy+8.87%。圖 21：洗碗機(jī)線上零售銷量（單位：千臺(tái)）圖 22：洗碗機(jī)線下零售銷量（單位：千臺(tái)）120100806040200銷售量洗碗機(jī)銷售量同比（%2）00%150%100%50%0%-50%2021w12021w42021w7

23、2021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w46-100%18銷售量洗碗機(jī)銷售量同比（%3）50% 16300%14250%12200%10150%8100%650%40%2-50%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460-100%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)洗碗機(jī)市占率情

24、況：線上線下市場(chǎng)美的均居首位。2021W47，美的線上銷額市占 率為 22.3%，處于絕對(duì)領(lǐng)先，西門(mén)子第二位 15.0%。線下市場(chǎng)中，美的反超西門(mén)子， 銷額市占率達(dá)到 27.3%，方太市占率為 25.3%，排名第二。圖 23：洗碗機(jī)線上銷額市占率圖 24：洗碗機(jī)線下銷量市占率40%35%30%25%20%15%10%5%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460%方太西門(mén)子美的海爾70%方太西門(mén)子美的老板60%50%4

25、0%30%20%10%2021w12021w42021w72021w102021w132021w162021w192021w222021w252021w282021w312021w342021w372021w402021w432021w460%數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，奧維云網(wǎng)3. 上下游數(shù)據(jù)跟蹤3.1. 原材料價(jià)格：鋼價(jià)小幅回升，鋁價(jià)回落明顯本周螺紋鋼和熱軋板卷價(jià)格分別收于 4819 元/噸和 4804 元/噸，較上周略有回升， 周內(nèi)分別上漲 1.39%和 0.57%；LME3 個(gè)月銅和鋁價(jià)格為 9761 美元/噸和 2592 美元/ 噸，分別上漲 0.93%和下跌 3.63%。圖 2

26、5：鋼材價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）價(jià)格:螺紋鋼:HRB400 20mm:全國(guó)價(jià)格:熱軋板卷:Q235B:4.75mm:全國(guó)75007000650060005500500045004000數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind圖 26：銅價(jià)走勢(shì)（單位：美元/噸）圖 27：鋁價(jià)走勢(shì)（單位：美元/噸）11000100009000800070002020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-17

27、2021-11-176000LME3個(gè)月銅3300310029002700250023002100190017002020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-171500LME3個(gè)月鋁數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind3.2. 海運(yùn)情況：北美航線價(jià)格持續(xù)上漲，整體運(yùn)價(jià)仍在處在高位CICFI 綜合指數(shù)收于 1418.6 點(diǎn)，周內(nèi)上漲 1.28

28、%，較年初上漲 43.47%，仍處在高位。其中歐洲航線價(jià)格近期略有回調(diào)，美國(guó)航線價(jià)格繼續(xù)上漲。圖 28：海運(yùn)價(jià)格走勢(shì)CICFI:綜合指數(shù)16001400120010008002020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-01202

29、1-10-012021-11-01600數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind圖 29：美國(guó)航線價(jià)格走勢(shì)圖 30：歐洲航線走勢(shì)16001400120010008006002020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021

30、-11-01400CICFI:美西航線CICFI:美東航線31002600210016001100600CICFI:歐洲航線CICFI:地中海航線2020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11

31、-01數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind3.3. 房地產(chǎn)情況：同比降幅明顯縮窄，近期政策放松未來(lái)有望迎利好2021 年 11 月 15-21 日，30 大中城市商品房成交 35849 套，同比減少 1.39%，降幅明顯縮窄；成交面積 314.62 萬(wàn)平方米，同比減少 18.36%。隨著今年房地產(chǎn)放松政策不斷推出，未來(lái)地產(chǎn)板塊有望回暖。圖 31：30 大中城市商品房成交套數(shù)情況50,00040,00030,00020,00010,000030大中城市:商品房成交套數(shù)(套)yoy200%150%100%50%0%-50%-100%數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind圖 32：30 大中城市商品房成交面積情況

32、600500400300200100030大中城市:商品房成交面積(萬(wàn)平方米）yoy200%150%100%50%0%-50%-100%數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind圖 33：住宅房屋竣工面積變化情況（單位：萬(wàn)平方米）當(dāng)月值同比增長(zhǎng)250002000015000100005000Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21Sep-21070%60%50%40%30%20%10%0%-10

33、%-20%-30%-40%數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind4. 行業(yè)資訊4.1. 公司公告【格力電器|股權(quán)質(zhì)押】格力電器公告稱，股東珠海明駿將其持有公司的 9024 萬(wàn)股股票補(bǔ)充質(zhì)押給中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司珠海分行，占其所持股份比例 10%， 占公司總股本比例 1.53%。截至公告披露日，珠海明駿共質(zhì)押約 9.02 億股股份， 合計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量的 97.11%，占公司總股本比例 15.26%?！久赖募瘓F(tuán)|股份增持】公司 11 月 22 日晚間發(fā)布公告稱，控股股東美的控股一致行動(dòng)人何享健先生于 2021 年 6 月 3 日至 9 月 22 日，通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份約 1431 萬(wàn)股。截至公告披露日，相關(guān)增持計(jì)劃已實(shí)施完畢?！緲s泰健康|股份回購(gòu)】公司 11 月 22 日晚間發(fā)布公告稱，2021 年 11 月 19 日，公司完成回購(gòu)，已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約 335 萬(wàn)股，占公司目前總股本約 1.4 億股的約 2.39%，成交的最低價(jià)格為 27.02 元/股，成交的最高價(jià)格為34.48 元/股，支付的總金額約 1 億元。【美的集團(tuán)|收購(gòu)兼并】公司發(fā)布公告，擬通過(guò)全資子公司全面收購(gòu)公司控股的德國(guó)法蘭克福交易所上市公司 KUKA Aktiengesellschaft 的股權(quán)并私有化。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，KUKA