PTA下半年或振蕩后走高

1、PTA下半年或振蕩后走高陸茵茵1、 行情回顧及預(yù)測(cè)年后隨著原油振蕩回升，PX價(jià)格也在成本的支持下逐漸回升，4月份由于供應(yīng)緊張PX上漲速度較快，也推動(dòng)了PTA期貨一波上漲。但好景不長(zhǎng)，PX和PTA利潤(rùn)豐厚后，開工率維持高位，使市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，加上下游紡織進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，使PTA雪上加霜，PTA有升轉(zhuǎn)為下跌。后來(lái)在6800-7000區(qū)間震蕩，主要是原油期貨維持高位、下游織布廠進(jìn)入周期采購(gòu)期，PTA整體貨源不多等支撐市場(chǎng)，但下游紡織出口困難仍對(duì)PTA構(gòu)成長(zhǎng)期的打壓。上游產(chǎn)能增加，下游消費(fèi)低迷，作為產(chǎn)業(yè)鏈條核心的PTA自身的狀況難以樂觀。近期國(guó)內(nèi)PTA開工率保持較高水平，6月份大多數(shù)時(shí)間維持在80

2、%以上。下半年將會(huì)有部分新產(chǎn)能裝置啟動(dòng)，其中重慶東方希望集團(tuán)的90萬(wàn)噸/年的PTA裝置可能會(huì)在8-9月開工，屆時(shí)PTA的供應(yīng)量也將增加。PTA供求基本面沒有支撐價(jià)格上行的因素，向上反彈的空間有限。但由于下半年全球經(jīng)濟(jì)都可能止跌企穩(wěn)，原油和紡織需求都可能出現(xiàn)回升，從而推高PTA期貨，因此下半年P(guān)TA仍有走高的可能。2、 基本面因素分析1.原油后市可能振蕩走高 年后原油期貨逐漸回升，從成本上支撐PTA回升。 年后，原油從谷底一路振蕩走高，前期的谷底經(jīng)過三次測(cè)試論證，應(yīng)該比較穩(wěn)固。目前在70一線振蕩，方向不明，后市是否進(jìn)一步走高，還需要更多的經(jīng)濟(jì)利好數(shù)據(jù)支撐。因此原油期貨估計(jì)仍在70附近振蕩一段時(shí)間

3、，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)止跌企穩(wěn)和美國(guó)衰退降低，原油有可能突破70附近的震蕩區(qū)間，進(jìn)一步上漲至100。當(dāng)然，目前盡管政府減稅等措施增加了個(gè)人收入，但美國(guó)市民仍提高個(gè)人儲(chǔ)蓄率，歐美國(guó)家消費(fèi)不旺，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了很多難度。2.上游原料PX新增產(chǎn)能壓制PTA價(jià)格 年后隨著原油逐漸回升，PX價(jià)格也在成本的支持下逐漸回升，4月份由于供應(yīng)緊張PX較快上漲，然后由于開工率逐漸提高，供應(yīng)出現(xiàn)壓力，價(jià)格由升轉(zhuǎn)為下跌，目前進(jìn)入了合理的利潤(rùn)區(qū)域，后期走勢(shì)需關(guān)注新產(chǎn)能的投產(chǎn)和原油走勢(shì)。裝置方面，中海油惠州80萬(wàn)噸PX裝置6月中旬順利投產(chǎn)后，6月22日福佳大化70萬(wàn)噸裝置也正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。福建煉化70萬(wàn)噸/年裝置7月中也將開車，上

4、海石化60萬(wàn)噸/年裝置也將在9-10月投產(chǎn)，中國(guó)石油在烏魯木齊的芳烴裝置100萬(wàn)噸也計(jì)劃年底投產(chǎn)，使PTA原料后市預(yù)期增加，使得市場(chǎng)對(duì)后市心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。3新產(chǎn)能投產(chǎn) PTA后市供應(yīng)或利空 裝置方面，東方希望集團(tuán)重慶PTA裝置將在7月份投產(chǎn)，將利空國(guó)內(nèi)PTA期貨。4.紡織出口依然嚴(yán)峻 下半年紡織需求謹(jǐn)慎樂觀 從下圖可見，年后國(guó)內(nèi)滌綸價(jià)格跟隨PTA期貨走勢(shì)都是先揚(yáng)后抑，目前進(jìn)入水平整理的格局。從國(guó)內(nèi)主要的紡織區(qū)域看，年后紡織廠開工率逐漸恢復(fù)至年前水平，但4月中旬后就開始逐漸降低開工率，截止6月29日，江浙一帶織機(jī)負(fù)荷指數(shù)為61%。一般情況下，紡織需求的淡季為7-8月上旬，但今年6月初就開始了，坯布

5、庫(kù)存高，織布廠資金壓力顯而易見，采購(gòu)原料積極性不高。下游織布廠銷售暗淡，使國(guó)內(nèi)滌絲廠家?guī)齑嫠揭草^高。從出口情況看，中國(guó)5月份紡織服裝出口環(huán)比減少1.5%，同比更是下滑14.75%，出口環(huán)境遲遲不能好轉(zhuǎn)，加劇了國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)的困境。數(shù)據(jù)顯示，5月份聚酯切片出口量為6.68萬(wàn)噸，去年5月為9.55萬(wàn)噸；5月份聚酯短纖出口量為3.34萬(wàn)噸，去年5月為3.89萬(wàn)噸；5月份聚酯長(zhǎng)絲出口量為3.48萬(wàn)噸，去年5月為6.90萬(wàn)噸。我國(guó)80%的紡織品是用來(lái)出口的，從上面的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，出口仍然沒有改善，而國(guó)內(nèi)的需求又無(wú)法消化這些庫(kù)存，短期來(lái)看，上漲空間不大。3、 技術(shù)分析 技術(shù)上看，PTA期貨年后經(jīng)過兩波上漲，目前在6800附近振蕩，方向未明。短期可能繼續(xù)在此區(qū)間震蕩，7-9月在新產(chǎn)能投產(chǎn)的拖累下，有走低的可能，然后隨著中國(guó)和外需復(fù)蘇的帶動(dòng)下，PTA下半年有可能走高。從黃金分割比率看，年后的上漲漲幅接近50%，后市如果上漲，則可能逐步突破8000和9895兩個(gè)壓力位。上游產(chǎn)能增加，下游消費(fèi)低迷，作為產(chǎn)業(yè)鏈條核心的PTA自身的狀況難以樂觀。近期國(guó)內(nèi)PTA開工率保持較高水平，6月份大多數(shù)時(shí)間維持在80%以上。下半年將會(huì)有部分新產(chǎn)能裝置啟動(dòng)，其中重慶東方希望集團(tuán)的90萬(wàn)噸/年的PTA裝置可能會(huì)在8-9月開工，屆時(shí)PTA的供應(yīng)量也將