能源化工月報

1、金融市場動蕩難料 能源化工慘遭“滑鐵盧”【行業(yè)回顧】國際市場大宗商品期貨價格在今年7月份開始以來普遍出現(xiàn)下跌，10月份后隨同全球金融市場的崩盤出現(xiàn)暴跌態(tài)勢，原本是金秋碩果累累的季節(jié)，卻在國慶休假帶給多頭主力的打擊卻是難以言語，并且出現(xiàn)了大型生產(chǎn)企業(yè)期貨投資失敗，遭遇資產(chǎn)重組破產(chǎn)的結(jié)局；國際原油WTI在10月27日創(chuàng)下年內(nèi)新低61.7美金/桶；“華爾街金融風(fēng)暴”也接連如臺風(fēng)暴雨般打來，整個市場“跌聲連連”，利用降息刺激市場需求，OPEC會議也再三強調(diào)將減產(chǎn)以緩解目前的金融風(fēng)暴，但是似乎并沒有達(dá)到特別有效的效果；救市的“接力棒”仍在世界范圍內(nèi)傳遞，30年一個輪回的金融風(fēng)暴再次吹向世界各地。目前大宗

2、商品市場除了對于供需基本面的擔(dān)憂之外，另外一個重要的原因，就是國際金融市場持續(xù)動蕩使期貨投資者，現(xiàn)貨貿(mào)易商更加加劇了避險意識，無人是商品期貨還是現(xiàn)貨市場，均被瘋狂拋售，導(dǎo)致價格大幅回落。【現(xiàn)貨市場】對于整個石油化工行業(yè)來說，08年無疑是一個令人難忘的年份，在經(jīng)歷了接近7年的牛市之后，終于的2008年的下半年終結(jié)，造就了08年“冰火”兩重天的局勢。隨著全國金融危機的越演越烈和原油價格的大幅下跌，實際需求減少，市場信心惡化，各種石油化工產(chǎn)品價格大幅回落，部分商品跌幅到達(dá)50%以上，十一長假結(jié)束之后，價格一泄千里，市場上“拋”聲一片。相關(guān)產(chǎn)品跌幅排行榜橡膠板塊 相對于其他品種而言，橡膠板塊的跌幅是最

3、小的，僅在47%，但也已經(jīng)另整個市場沸騰。十月份最令人關(guān)注的就是國內(nèi)買家毀約事件，深陷信用危機，按照往年慣例，10-11月份是橡膠需求旺季，進(jìn)口商往往會在8-9月份就采購大量10-11到港的穿越，并支付約10-20%的定金，但是相對于目前每噸超過40%的價值蒸發(fā)來看，違約放棄定金更能保全自身的利益。目前到港貨物滯留持續(xù)增加，后期規(guī)模預(yù)計在4-5萬噸左右。雖然目前國內(nèi)海南云南等地借助倉單減少，期貨庫存維持在6萬噸左右，因此采取惜售措施，將5/5標(biāo)膠價格維持在18000元/噸，但“有價無市”根本無人問津。市場流通期貨倉單價格在14000元/噸左右。目前占需求大頭的汽車行業(yè)產(chǎn)銷大量萎縮，汽車輪胎消費

4、放緩，加上滯港貨源，進(jìn)一步加大了現(xiàn)貨行情的下滑壓力。燃油板塊新加坡燃料油價格在國際原油下跌之際緊緊跟隨，雖近期原油有所支撐，但是由于新加坡11月份將迎來到貨高峰，加上目前商業(yè)庫存壓力增大，燃料油市場基礎(chǔ)表現(xiàn)疲軟。華南黃埔市場觀望氣氛濃郁，國產(chǎn)燃料油市場交易更加慘淡。受到汽柴油銷售不暢，高庫存積壓的影響，下游幾乎無采購意愿，紛紛持幣觀望。據(jù)悉，由于奧運會前夕，為保證奧運會正常舉行，中石化中石油大量采購汽柴油保證庫存，卻始料未及奧運會期間并沒有消耗太多，而市場卻面臨著油價大跌的局面，一時之間，銷售受阻，庫存升值高位，同步影響燃料油市場需求，隨著氣溫的回落，工業(yè)用電量的減少，導(dǎo)致價格接連下跌，截止目

5、前為主，混調(diào)高硫180CST報價僅在3100-3300元/噸，市場傳聞，11月中汽柴油批發(fā)價格可能作出向下調(diào)整，對此，燃料油市場肯定也會有所作為。化纖板塊化纖方面，可以看出，滌綸原料價格跌幅要大于上述兩種品種，跌幅接近49%，尤其是今年7月份，PTA市場一反常態(tài)，未顧及下游的承受能力一味追漲至臨近萬元，而在國慶之后遭遇強勁的“滑鐵盧”事件，也難怪主力多頭企業(yè)“華聯(lián)三鑫”最終破產(chǎn)結(jié)束期貨市場的行程。這個也是違背市場供需而說付出的慘重代價。近期，國內(nèi)多家紡織、印染等企業(yè)因資金鏈斷裂等原因?qū)е玛P(guān)門倒閉，雖然國家兩次上調(diào)出口退稅政策，但是收效甚微，這種態(tài)勢依舊存在繼續(xù)蔓延的態(tài)勢。PTA市場供需之間的失

6、衡，導(dǎo)致整個后市依舊不容樂觀。塑料板塊PE塑料原來板塊在6月初見頂之后，價格就已經(jīng)開始急速下跌，無任減產(chǎn)也好，掛牌銷售也好，始終未能提振市場購買信心，截止目前為止，跌幅已經(jīng)超過50%，與前期高價相比，已經(jīng)是折半銷售，但是整個市場氣氛依舊表現(xiàn)平淡，尤其是11月份的減產(chǎn)計劃宣布之后，大家均持幣觀望態(tài)勢，對于實際的減產(chǎn)量表示懷疑態(tài)度，但是另外一點值得注意的是，目前的庫存壓力主要集中的上游煉廠，對于中間商以及下游企業(yè)，均基本無庫存，一對一的銷售模式，因此，若市場在國際原油持穩(wěn)，世界經(jīng)濟持穩(wěn)的利好支撐下，不排除市場價格會出現(xiàn)反彈的轉(zhuǎn)機，畢竟第四季度以及明年初的第一季度均是PE農(nóng)博的需求旺季，有待市場復(fù)蘇

7、?！酒谪浗灰住?缺少基本面的支撐，加上國際原油期貨領(lǐng)跌，整個大宗商品期貨市場也是“跌跌不休”；各大交易所更是面對了一次百年難遇的所以品種全線跌停的壯觀場面，連續(xù)跌停、強平等控制風(fēng)險措施不斷上演，直至十月末，隨著世界經(jīng)濟下滑速度的放緩，國際原油價格在60-70美金之間震蕩，才另整個期貨市場交易再次回歸理性，震蕩盤整。相關(guān)產(chǎn)品跌幅排行榜滬膠板塊在9月末，滬膠主力合約0901就已經(jīng)顯現(xiàn)出弱勢，持續(xù)上沖21000點出現(xiàn)阻力，臨近國慶前一天，價格已經(jīng)跌至20000點以下，整個市場氣氛清淡，成交有限，而在整個外盤，基本面都出現(xiàn)利空消息之后，更是瞬間突破18000點的支撐位，最低位置跌近12000點，從技術(shù)

8、面上來看，日K線逐步形成弧形底，有上沖的潛力，并卻5日均線形成了有效支撐，若擺脫20日均線的壓力，預(yù)計市場反彈的信號將進(jìn)一步放大，但是最終的反彈能否轉(zhuǎn)變?yōu)檗D(zhuǎn)勢，依舊要觀望國際原油走勢，另一方面從隨機指標(biāo)上來看，KDJ指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了超買信號，因此在14300上方的壓力比較明顯，建議投資者不可過分追多，中長線空單減持觀望，等待新的拋空機會。操作建議：11月初，價格走勢窄幅震蕩，不排除在14300附近受到阻力，但是若國際原油有所轉(zhuǎn)好，需求有所增加，不排除市場有沖破15000點可能，但是最終難以形成有效轉(zhuǎn)勢，預(yù)計整個11月份，將在13500-15500之間盤整震蕩。燃油板塊滬燃主力合約緊隨國際原油價格

9、走勢，隔夜多跳空行情，臨近月末，雖有多頭資金注入護盤行情，在2500點點位受到一支撐，但是由于外盤方面支撐較少，因此難成其后，價值現(xiàn)貨基本面偏弱，等待汽柴油批發(fā)零售價格的下調(diào)，目前批零價格相差近千萬。從技術(shù)面上來看，日K線延5日均線邊緣走勢，上行突破有壓力，短期市場震蕩格局，2500-2800之間震蕩。操作建議：關(guān)注國際原油動態(tài)，短時間內(nèi)預(yù)計在60-70之間震蕩，滬燃也隨之盤整，預(yù)計在汽柴油批發(fā)價格調(diào)整之后，市場的需求將有所改善，屆時出現(xiàn)反彈是否可以轉(zhuǎn)勢，有待觀察?；w板塊鄭州交易所PTA品種在0809合約逼倉導(dǎo)致多頭嚴(yán)重虧損之后，市場一蹶不振，投機操作者紛紛打壓價格，加上現(xiàn)貨市場資源雖然有限，但是下游聚酯市場需求十分清淡，導(dǎo)致供銷受阻，價格接連下挫，市場信心大受打擊，紛紛觀望為主，因此期貨遠(yuǎn)期合約價格也難有起色，臨近月末，跌破5000點大關(guān)之后，市場跌勢才有所回穩(wěn)。從技術(shù)面上來看，日K線并沒有呈現(xiàn)比較好的突破趨勢，處在震蕩行情，各均線上方壓力依舊比較明顯。操作建議：若缺乏外盤支撐，整個11月份的供需依舊難以達(dá)到平衡，市場偏空為主，短期在4500-4950之間震蕩格局。塑料板塊大連商品交易所LLDPE目前價格跌幅已經(jīng)超過54%，如此跌勢洶洶，主要原因還是在于基本面的疲軟以及國際原油價格的打壓，但是中整個10月份均是大跌行情開看，在1