國際金融學(第四章)

1、國際金融學國際金融學國際金融學國際金融學國際金融學國際金融學匯匯 率率 制制 度度 概概 念念指一國貨幣當局對本國貨幣指一國貨幣當局對本國貨幣匯率匯率 決定與變動方式所規(guī)決定與變動方式所規(guī) 定的定的原則原則或或安排安排。國際金融學國際金融學匯率制度的傳統(tǒng)分類匯率制度的傳統(tǒng)分類固定匯率制度固定匯率制度浮動匯率制度浮動匯率制度指兩國指兩國貨幣比價貨幣比價基本基本固定，匯率波動被限固定，匯率波動被限制在制在有限范圍有限范圍內的一內的一種匯率安排。種匯率安排。指一國貨幣當局對本幣指一國貨幣當局對本幣與外匯的匯率不固定，與外匯的匯率不固定，不規(guī)定波幅，而由不規(guī)定波幅，而由市場市場供求自行決定供求自行決定

2、的一種匯的一種匯率安排。率安排。國際金融學國際金融學金幣本位制和布雷頓體系金幣本位制和布雷頓體系各國對本國貨幣都規(guī)定有金平價各國對本國貨幣都規(guī)定有金平價外匯市場上匯率水平相對穩(wěn)定外匯市場上匯率水平相對穩(wěn)定自發(fā)形成自發(fā)形成國際間的人為協(xié)定國際間的人為協(xié)定典型的固定匯率制典型的固定匯率制可調整的釘住匯率制可調整的釘住匯率制國際金融學國際金融學 浮動匯率制度分類浮動匯率制度分類自自 由由 浮浮 動動管管 理理 浮浮 動動貨幣當局對匯率不干貨幣當局對匯率不干預，完全由市場供求預，完全由市場供求來決定其水平的匯率來決定其水平的匯率安排。安排。貨幣當局保留對外匯市貨幣當局保留對外匯市場干預權并根據本國經場

3、干預權并根據本國經濟利益需要，時常干預濟利益需要，時常干預匯率的一種匯率安排匯率的一種匯率安排國際金融學國際金融學匯率制度的新分類匯率制度的新分類無獨立法定通貨的匯率制度貨 幣 局 制 度其 他 傳 統(tǒng) 的釘住匯率制度 水 平 調 整 的 釘 住 制 度 爬 行 釘 住 制 度 爬 行 目 標 區(qū) 制 度 無 區(qū) 間 的 有 管 理 浮 動制度 獨 立 浮 動 制 度國際金融學國際金融學無獨立法定通貨的匯率制度無獨立法定通貨的匯率制度19991999年年1 1月月1 1日，歐盟國家開始實行單一貨幣歐日，歐盟國家開始實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統(tǒng)一貨幣政策。元和在實行歐元的國家實施統(tǒng)一

4、貨幣政策。20022002年年7 7月，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣。月，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣。20132013年年7 7月月9 9日，拉脫維亞正式被批準于日，拉脫維亞正式被批準于20142014年年1 1月月1 1日加入歐元區(qū)，成為歐元區(qū)的第日加入歐元區(qū)，成為歐元區(qū)的第1818個成個成員國。員國。國際金融學國際金融學無獨立法定通貨的匯率制度無獨立法定通貨的匯率制度非洲法郎區(qū)由非洲法郎區(qū)由1515個非洲國家組成，這個非洲國家組成，這1515個國家個國家獨立前多為法國殖民地，最初使用法國法郎獨立前多為法國殖民地，最初使用法國法郎為通用貨幣，為通用貨幣，19451945年起開始使用與法國法

5、郎年起開始使用與法國法郎保持固定平價的法屬非洲殖民地法郎為通用保持固定平價的法屬非洲殖民地法郎為通用貨幣，簡稱非洲法郎或非郎。貨幣，簡稱非洲法郎或非郎。非郎與法國法郎的比價固定且可自由兌換，法非郎與法國法郎的比價固定且可自由兌換，法國國庫對非郎的幣值和匯率提供擔保，擔保國國庫對非郎的幣值和匯率提供擔保，擔保的條件是非洲法郎區(qū)國家將其外匯收入的的條件是非洲法郎區(qū)國家將其外匯收入的65%65%存入法國國庫。存入法國國庫。國際金融學國際金融學匯率制度的新分類匯率制度的新分類無獨立法定通貨的匯率制度貨 幣 局 制 度其 他 傳 統(tǒng) 的釘住匯率制度 水 平 調 整 的 釘 住 制 度 爬 行 釘 住 制

6、 度 爬 行 目 標 區(qū) 制 度 無 區(qū) 間 的 有 管 理 浮 動制度 獨 立 浮 動 制 度國際金融學國際金融學貨幣局制度貨幣局制度政府以立法的形式明確規(guī)定，承諾本幣與某一政府以立法的形式明確規(guī)定，承諾本幣與某一確定的外幣確定的外幣( (錨貨幣錨貨幣) )之間可以以一之間可以以一固定比率固定比率進行進行無限制無限制兌換，并要求貨幣發(fā)行當局兌換，并要求貨幣發(fā)行當局確保確保這一兌換義務的實現。這一兌換義務的實現。國際金融學國際金融學貨幣局制度和美元化貨幣局制度和美元化貨幣局制度是一種關于貨幣貨幣局制度是一種關于貨幣發(fā)行發(fā)行和和兌換兌換的制度的制度安排，而不僅僅是一種安排，而不僅僅是一種匯率制度

7、匯率制度。運行機制運行機制貨幣發(fā)行機構按照法定匯率以貨幣發(fā)行機構按照法定匯率以100%100%的外匯儲備的外匯儲備或硬通貨或硬通貨作為保證發(fā)行本幣，當市場匯率高作為保證發(fā)行本幣，當市場匯率高于法定匯率時，貨幣發(fā)行機構賣出外匯從而于法定匯率時，貨幣發(fā)行機構賣出外匯從而回籠本幣，當市場匯率低于法定匯率時，貨回籠本幣，當市場匯率低于法定匯率時，貨幣發(fā)行機構買進外匯從而發(fā)行本幣，以保持幣發(fā)行機構買進外匯從而發(fā)行本幣，以保持市場匯率的穩(wěn)定。市場匯率的穩(wěn)定。國際金融學國際金融學貨幣局制度的特征貨幣局制度的特征1.100%1.100%的貨幣發(fā)行保證的貨幣發(fā)行保證有利于抑制通貨膨脹有利于抑制通貨膨脹有助于保證

8、貨幣發(fā)行機構的相對獨立性有助于保證貨幣發(fā)行機構的相對獨立性有助于保證國際收支自動調節(jié)機制的有效運行有助于保證國際收支自動調節(jié)機制的有效運行順差順差- -本幣升值本幣升值- -干預干預- -外匯儲備增加外匯儲備增加- -貨幣發(fā)行增加貨幣發(fā)行增加- -基礎貨幣擴張基礎貨幣擴張- -物價上漲物價上漲- -出口減少出口減少/ /進口增加進口增加銀行體系的穩(wěn)健受到制約銀行體系的穩(wěn)健受到制約減少減少鑄幣稅鑄幣稅收益收益2. 2. 貨幣完全可兌換貨幣完全可兌換3. 3. 匯率穩(wěn)定匯率穩(wěn)定國際金融學國際金融學貨幣局制度的優(yōu)缺點貨幣局制度的優(yōu)缺點有利于國際貿易和投資的發(fā)展有利于國際貿易和投資的發(fā)展不易隔離外來沖

9、擊的影響不易隔離外來沖擊的影響完全喪失了其貨幣政策的獨立性完全喪失了其貨幣政策的獨立性 根據克魯格曼的根據克魯格曼的三元悖論三元悖論，一國的經濟目，一國的經濟目標有三：各國貨幣政策的獨立性；匯率標有三：各國貨幣政策的獨立性；匯率的穩(wěn)定性；資本的完全流動性。的穩(wěn)定性；資本的完全流動性。 這三者，這三者，一國只能三選其二，而不可能三者兼得。一國只能三選其二，而不可能三者兼得。容易導致投機攻擊容易導致投機攻擊國際金融學國際金融學三元悖論三元悖論該理論認為，一國不可能同時實現貨幣政策該理論認為，一國不可能同時實現貨幣政策獨立性、匯率穩(wěn)定和資本自由流動三大宏獨立性、匯率穩(wěn)定和資本自由流動三大宏觀經濟目標

10、觀經濟目標, ,最多只能實現其中的兩個。最多只能實現其中的兩個。三條邊分別代表三個宏觀經濟政策目標三條邊分別代表三個宏觀經濟政策目標( (即三即三個頂點個頂點) )的對立面，依據該理論，一國只能的對立面，依據該理論，一國只能實現三角形中其中一條邊上的三個目標實現三角形中其中一條邊上的三個目標: :如如一國若選擇了貨幣政策獨立和資本自由流一國若選擇了貨幣政策獨立和資本自由流動，即選擇三角形的動，即選擇三角形的c c邊，則必然要放棄匯邊，則必然要放棄匯率的穩(wěn)定率的穩(wěn)定; ;同理，當一國選擇了貨幣政策獨同理，當一國選擇了貨幣政策獨立和匯率穩(wěn)定目標，即圖中的立和匯率穩(wěn)定目標，即圖中的b b邊，則必然邊

11、，則必然要實行資本管制。要實行資本管制。國際金融學國際金融學三元悖論三元悖論國際金融學國際金融學理論局限理論局限該理論最突出的缺陷在于該理論最突出的缺陷在于角點解假設過于嚴角點解假設過于嚴格格。兩個方面。兩個方面: :其一其一，該理論只展示了三個，該理論只展示了三個宏觀經濟目標完全實現的情況，如貨幣政宏觀經濟目標完全實現的情況，如貨幣政策完全獨立，匯率完全固定或資本完全自策完全獨立，匯率完全固定或資本完全自由流動，卻沒有告訴人們如果各個政策目由流動，卻沒有告訴人們如果各個政策目標實現不完全會是怎樣的情況標實現不完全會是怎樣的情況; ;其二其二，該理，該理論假定論假定“三元三元”之間的相互影響是

12、完全的之間的相互影響是完全的且無且無溢出效應溢出效應，忽略了其它因素對，忽略了其它因素對“三元三元”的作用，如影響貨幣政策獨立性的因素很的作用，如影響貨幣政策獨立性的因素很多，不僅僅是資本自由流動。多，不僅僅是資本自由流動。國際金融學國際金融學溢出效應溢出效應是指一個組織在進行某項活動時，不僅會產是指一個組織在進行某項活動時，不僅會產生活動所預期的效果，而且會對組織之外生活動所預期的效果，而且會對組織之外的人或社會產生的影響。簡而言之，就是的人或社會產生的影響。簡而言之，就是某項活動產生的、活動主體得不到的外部某項活動產生的、活動主體得不到的外部收益。收益。國際金融學國際金融學研究后續(xù)和進展研

13、究后續(xù)和進展一個是把一個是把“三元悖論三元悖論”理論應用于我國的實踐，結合中國的理論應用于我國的實踐，結合中國的國情，分別分析我國經濟中的國情，分別分析我國經濟中的“三元三元”，進而指導我國的，進而指導我國的匯率制度改革。匯率制度改革。另一個方向則是放寬另一個方向則是放寬“三元悖論三元悖論”中嚴格的假設條件，從而中嚴格的假設條件，從而豐富和完善豐富和完善“三元悖論三元悖論”理論。在這方面有突出貢獻者應理論。在這方面有突出貢獻者應屬我國著名學者易綱、湯弦，他們通過構造指標體系，屬我國著名學者易綱、湯弦，他們通過構造指標體系，“三角假說三角假說”，為放寬，為放寬“三元悖論三元悖論”中角點假設，提出

14、了中角點假設，提出了擴展擴展“三元三元”中中“半穩(wěn)定、半獨立、半流動了理論上的支半穩(wěn)定、半獨立、半流動了理論上的支持。另外一些學者則從持。另外一些學者則從“三元三元”入手提供深入分析其中的入手提供深入分析其中的某個目標。如將國際資本流動區(qū)分為債務性資本流動和權某個目標。如將國際資本流動區(qū)分為債務性資本流動和權益性資本流動，并認為隨著資本流動中權益性資本的增加，益性資本流動，并認為隨著資本流動中權益性資本的增加，“三元悖論三元悖論”理論將趨于無效。還有的研究了貨幣替代對理論將趨于無效。還有的研究了貨幣替代對貨幣政策獨立性的影響，認為由于存在貨幣替代，一國的貨幣政策獨立性的影響，認為由于存在貨幣替

15、代，一國的貨幣政策獨立性大大降低，而無論此時該國采取的是否是貨幣政策獨立性大大降低，而無論此時該國采取的是否是浮動匯率制度。浮動匯率制度。國際金融學國際金融學貨幣局制度的優(yōu)缺點貨幣局制度的優(yōu)缺點有利于國際貿易和投資的發(fā)展有利于國際貿易和投資的發(fā)展不易隔離外來沖擊的影響不易隔離外來沖擊的影響完全喪失了其貨幣政策的獨立性完全喪失了其貨幣政策的獨立性 根據克魯格曼的根據克魯格曼的三元悖論三元悖論，一國的經濟目，一國的經濟目標有三：各國貨幣政策的獨立性；匯率標有三：各國貨幣政策的獨立性；匯率的穩(wěn)定性；資本的完全流動性。的穩(wěn)定性；資本的完全流動性。 這三者，這三者，一國只能三選其二，而不可能三者兼得。一

16、國只能三選其二，而不可能三者兼得。容易導致投機攻擊容易導致投機攻擊國際金融學國際金融學貨幣局制度的一個典型案例貨幣局制度的一個典型案例香香港港聯(lián)系匯率制聯(lián)系匯率制無央行、無貨幣局，貨幣發(fā)行職能由三家商業(yè)無央行、無貨幣局，貨幣發(fā)行職能由三家商業(yè)銀行承擔銀行承擔匯豐、渣打、中銀集團匯豐、渣打、中銀集團發(fā)鈔行發(fā)鈔行香港外匯基金香港外匯基金/ /香港金融管理局香港金融管理局$1=HK$7.8$1=HK$7.8，美元換無息負債證明書，美元換無息負債證明書國際收支的自動調節(jié)機制：順差國際收支的自動調節(jié)機制：順差- -外匯儲備增外匯儲備增加加- -貨幣供應增加貨幣供應增加- -物價上漲、利率下降物價上漲、利

17、率下降- -貿易貿易收支惡化、資本流出增加收支惡化、資本流出增加- -順差減少順差減少套利機制套利機制( (市場匯率和官方匯率差額市場匯率和官方匯率差額) )國際金融學國際金融學香港聯(lián)匯制的利弊香港聯(lián)匯制的利弊確保了港幣的信用，約束了港幣的發(fā)行，一定確保了港幣的信用，約束了港幣的發(fā)行，一定程度抑制了通脹程度抑制了通脹促進了香港經濟的平穩(wěn)發(fā)展和港幣國際化促進了香港經濟的平穩(wěn)發(fā)展和港幣國際化成功抵御了多次外來沖擊成功抵御了多次外來沖擊限制了港幣利率調節(jié)經濟的功能限制了港幣利率調節(jié)經濟的功能維持聯(lián)匯制穩(wěn)定的一些措施對香港經濟的負效維持聯(lián)匯制穩(wěn)定的一些措施對香港經濟的負效應應國際金融學國際金融學貨幣替

18、代貨幣替代貨幣替代貨幣替代是指在開放經濟條件下，一國居民將是指在開放經濟條件下，一國居民將本幣兌換成外幣，使得外幣在價值尺度、支本幣兌換成外幣，使得外幣在價值尺度、支付手段、交易媒介和價值貯藏方面全部或部付手段、交易媒介和價值貯藏方面全部或部分取代本幣的現象。分取代本幣的現象。任何國家和任何時代都會不同程度地存在。任何國家和任何時代都會不同程度地存在。注意貨幣替代和貨幣自由兌換的關系。注意貨幣替代和貨幣自由兌換的關系。國際金融學國際金融學美元化美元化美元化是指一國居民在其資產中持有相當大一美元化是指一國居民在其資產中持有相當大一部分外幣資產（主要是美元），美元大量進部分外幣資產（主要是美元），

19、美元大量進入流通領域，具備貨幣的全部或部分職能，入流通領域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國貨幣，成為該國經濟活并具有逐步取代本國貨幣，成為該國經濟活動的主要媒介的趨勢，因為美元化實質上是動的主要媒介的趨勢，因為美元化實質上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現象。一種狹義或程度較深的貨幣替代現象。形成和發(fā)展形成和發(fā)展國際金融學國際金融學美元化的收益美元化的收益有助于消除外匯風險，降低交易成本，促進貿有助于消除外匯風險，降低交易成本，促進貿易和投資的發(fā)展、與國際市場的融合易和投資的發(fā)展、與國際市場的融合有助于避免國際投機攻擊有助于避免國際投機攻擊有助于約束政府行為，避免惡性通脹的發(fā)生有助

20、于約束政府行為，避免惡性通脹的發(fā)生有助于提高貨幣的可信度，為長期融資提供保有助于提高貨幣的可信度，為長期融資提供保障障國際金融學國際金融學美元化的風險美元化的風險損失大量鑄幣稅損失大量鑄幣稅最后貸款人能力會受到一定的制約最后貸款人能力會受到一定的制約失去貨幣政策自主性失去貨幣政策自主性國際金融學國際金融學貨幣政策自主性優(yōu)勢貨幣政策自主性優(yōu)勢可以使國內利率免受外部利率變化的沖擊可以使國內利率免受外部利率變化的沖擊貨幣當局可以用貨幣政策作為反周期需求管貨幣當局可以用貨幣政策作為反周期需求管理的政策工具，以消除由于商業(yè)周期或貿理的政策工具，以消除由于商業(yè)周期或貿易沖擊造成的周期性經濟波動易沖擊造成的

21、周期性經濟波動獨立的貨幣政策可被用于避免嚴重的通貨緊獨立的貨幣政策可被用于避免嚴重的通貨緊縮縮國際金融學國際金融學匯率制度的新分類匯率制度的新分類無獨立法定通貨的匯率制度貨 幣 局 制 度其 他 傳 統(tǒng) 的釘住匯率制度 水 平 調 整 的 釘 住 制 度 爬 行 釘 住 制 度 爬 行 目 標 區(qū) 制 度 無 區(qū) 間 的 有 管 理 浮 動制度 獨 立 浮 動 制 度國際金融學國際金融學水平釘住和水平區(qū)間釘住水平釘住和水平區(qū)間釘住一國將本國貨幣釘住另一貨幣或一籃子貨幣，一國將本國貨幣釘住另一貨幣或一籃子貨幣，與其保持固定比率，且貨幣當局無需承諾貨與其保持固定比率，且貨幣當局無需承諾貨幣平價的不

22、可撤銷。幣平價的不可撤銷。前者匯率可以在圍繞平價匯率上下最多不超過前者匯率可以在圍繞平價匯率上下最多不超過1%1%的范圍內波動。的范圍內波動。后者的波動范圍則在后者的波動范圍則在1%1%到到2%2%和和-2%-2%到到-1%-1%之間。之間。國際金融學國際金融學爬行釘住和爬行區(qū)間釘住爬行釘住和爬行區(qū)間釘住爬行釘住是將本國貨幣釘住外國貨幣，經常根爬行釘住是將本國貨幣釘住外國貨幣，經常根據選定的數量指標進行事先公開的小幅連續(xù)據選定的數量指標進行事先公開的小幅連續(xù)調整。調整。兩者間的差異也是關于波動幅度的不同。兩者間的差異也是關于波動幅度的不同。國際金融學國際金融學匯率制度的新分類匯率制度的新分類無

23、獨立法定通貨的匯率制度貨 幣 局 制 度其 他 傳 統(tǒng) 的釘住匯率制度 水 平 調 整 的 釘 住 制 度 爬 行 釘 住 制 度 爬 行 目 標 區(qū) 制 度 無 區(qū) 間 的 有 管 理 浮 動制度 獨 立 浮 動 制 度國際金融學國際金融學無無 區(qū)區(qū) 間間 的的 有有 管管 理理 浮浮 動制度動制度貨幣當局試圖影響匯率，但有可能有明確目標，貨幣當局試圖影響匯率，但有可能有明確目標，也可能沒有，管理匯率依據的指標很寬泛，也可能沒有，管理匯率依據的指標很寬泛，國際收支、國際儲備、市場狀況等，調整可國際收支、國際儲備、市場狀況等，調整可能不是主動進行的，干預也可以是直接抑或能不是主動進行的，干預也

24、可以是直接抑或間接的。間接的。國際金融學國際金融學匯率制度的新分類匯率制度的新分類無獨立法定通貨的匯率制度貨 幣 局 制 度其 他 傳 統(tǒng) 的釘住匯率制度 水 平 調 整 的 釘 住 制 度 爬 行 釘 住 制 度 爬 行 目 標 區(qū) 制 度 無 區(qū) 間 的 有 管 理 浮 動制度 獨 立 浮 動 制 度國際金融學國際金融學獨獨 立立 浮浮 動動 制制 度度匯率由市場決定，任何官方干預旨在緩和匯率匯率由市場決定，任何官方干預旨在緩和匯率變動以及防止匯率的過度波動，而不在于將變動以及防止匯率的過度波動，而不在于將匯率穩(wěn)定在某一匯率水平，理論上，該制度匯率穩(wěn)定在某一匯率水平，理論上，該制度的執(zhí)行當

25、局可追求獨立的貨幣政策目標。的執(zhí)行當局可追求獨立的貨幣政策目標。國際金融學國際金融學關于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣爭論關于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣爭論贊成固定匯率制的理由贊成固定匯率制的理由1. 1. 有利于促進貿易投資有利于促進貿易投資2. 2. 為一國宏觀經濟政策提供自律為一國宏觀經濟政策提供自律3. 3. 有助于促進國際經濟合作有助于促進國際經濟合作4. 4. 浮動匯率制下的投機活動可能是非穩(wěn)定的浮動匯率制下的投機活動可能是非穩(wěn)定的國際金融學國際金融學關于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)關于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣爭論劣爭論非理性的投機非理性的投機 a. a. 過度厭惡風險過度厭惡風險 b.

26、 b. 羊群效應羊群效應不確定性不確定性 a. a. 嚴重缺陷的匯率模型嚴重缺陷的匯率模型 b. b. 比索問題比索問題 c. c. 理性泡沫理性泡沫關于固定匯率制和浮動匯率制關于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣爭論優(yōu)劣爭論贊成固定匯率制的理由贊成固定匯率制的理由 確保國際收支的持續(xù)均衡確保國際收支的持續(xù)均衡 確保貨幣政策的自主性確保貨幣政策的自主性 隔離外來經濟沖擊的影響隔離外來經濟沖擊的影響 有助于促進經濟穩(wěn)定有助于促進經濟穩(wěn)定 私人投機是穩(wěn)定的私人投機是穩(wěn)定的國際金融學國際金融學國際金融學國際金融學國際金融學國際金融學一、一、外匯管制概述 1、外匯管制概念： -是指一國政府通過法律、法令以及行

27、 政措施對外匯的收支、買賣、借貸、 轉移以及國際間結算、外匯匯率、外 匯市場和外匯資金來源與應用所進行 的干預和控制。 國際金融學國際金融學 外匯管制的類型外匯管制的類型 （1）實行嚴格外匯管制的國家和地區(qū)； （2）實行部分外匯管制的國家和地區(qū)； （3）基本不實行外匯管制的國家和地區(qū)。國際金融學國際金融學外匯管制的目的外匯管制的目的（1）協(xié)調本國對外貿易，促進本國經濟發(fā)展；（2）限制資本外逃，改善國際收支；（3）穩(wěn)定匯率，保持國內物價穩(wěn)定,防止輸入型通脹；（4）促進本國民族工業(yè)的發(fā)展。國際金融學國際金融學輸入型通脹輸入型通貨膨脹是指由于國外是指由于國外商品或生產要素商品或生產要素價格價格的上漲

28、，引起國內物價的持續(xù)上漲現象。的上漲，引起國內物價的持續(xù)上漲現象。輸入型通貨膨脹與開放經濟有密切的關系，輸入型通貨膨脹與開放經濟有密切的關系，開放的程度越大，發(fā)生的概率越大。開放的程度越大，發(fā)生的概率越大。 國際金融學國際金融學輸入型通脹在國內信貸或貨幣供應保持不變，且供求大體在國內信貸或貨幣供應保持不變，且供求大體均衡的前提下，輸入性通貨膨脹主要在均衡的前提下，輸入性通貨膨脹主要在三種三種情況下發(fā)生情況下發(fā)生：如果本國經濟發(fā)展對某種：如果本國經濟發(fā)展對某種進進口原料口原料( (如石油如石油) )具有較高依賴性，則當進口具有較高依賴性，則當進口原材料用本幣標明的價格大幅度上漲時原材料用本幣標明

29、的價格大幅度上漲時, ,用該用該進口原材料生產的本國產品價格將上升，并進口原材料生產的本國產品價格將上升，并通過投入通過投入產出關系產出關系, ,推進本國物價總水平上推進本國物價總水平上漲。漲。國際金融學國際金融學輸入型通脹當一國經濟對外開放處于初始階段時，國內當一國經濟對外開放處于初始階段時，國內各地區(qū)的開放程度存在明顯梯度差別。由于各地區(qū)的開放程度存在明顯梯度差別。由于開放度較高地區(qū)的外資、合資企業(yè)開放度較高地區(qū)的外資、合資企業(yè)工資水平工資水平相對較高，并對該地區(qū)本國企業(yè)產生示范效相對較高，并對該地區(qū)本國企業(yè)產生示范效應，該地區(qū)的工資成本便會普遍提高，進而應，該地區(qū)的工資成本便會普遍提高，

30、進而導致物價上漲，隨后，物價上漲壓力又會向導致物價上漲，隨后，物價上漲壓力又會向開放度較低的地區(qū)傳遞，從而導致全國性的開放度較低的地區(qū)傳遞，從而導致全國性的物價水平上漲。上述現象在發(fā)展中的大國表物價水平上漲。上述現象在發(fā)展中的大國表現得較為典型?，F得較為典型。國際金融學國際金融學輸入型通脹輸入性通貨膨脹也可能來自輸入性通貨膨脹也可能來自需求需求方面。經濟方面。經濟相對落后的國家其初級產品價格通常低于國相對落后的國家其初級產品價格通常低于國際市場價格，實行對外開放后，一般都會出際市場價格，實行對外開放后，一般都會出現外國對本國產品需求猛增的現象，從而拉現外國對本國產品需求猛增的現象，從而拉動本國

31、初級產品價格上漲，通過各種渠道，動本國初級產品價格上漲，通過各種渠道，初級產品價格上漲會引致制成品價格上漲，初級產品價格上漲會引致制成品價格上漲，從而誘發(fā)全面的通貨膨脹。在本國各類商品從而誘發(fā)全面的通貨膨脹。在本國各類商品價格向國際價格靠齊的過程中，本國價格上價格向國際價格靠齊的過程中，本國價格上漲幅度可能會高于國際平均水平。這種類型漲幅度可能會高于國際平均水平。這種類型的通貨膨脹也是從國外輸入的。的通貨膨脹也是從國外輸入的。 國際金融學國際金融學外匯管制的機構 （1）政府授權銀行作為外匯管制機構； （2）國家設立專門外匯管制機構負責； （3）國家行政部門直接負責外匯管制；國際金融學國際金融學

32、二、外匯管制的主要內容二、外匯管制的主要內容 1 1、貿易外匯管制；、貿易外匯管制； 2 2、非貿易外匯管制；、非貿易外匯管制； 3 3、資本輸出入管制；、資本輸出入管制； 4 4、匯率管制；、匯率管制； 5 5、貴金屬管制、貴金屬管制。國際金融學國際金融學三、外匯管制方式三、外匯管制方式 1 1、數量管制數量管制 -外匯結匯控制外匯結匯控制 外匯結售匯制度外匯結售匯制度 -外匯配給控制外匯配給控制 進口許可證進口許可證 2 2、價格管制：間接管制、價格管制：間接管制/ /直接管制直接管制 -官方高估或低估本幣價值官方高估或低估本幣價值 -實行公開或隱蔽的復匯率實行公開或隱蔽的復匯率國際金融學

33、國際金融學進口許可證進口許可證一國政府為了禁止、控制或統(tǒng)計某些進口商品一國政府為了禁止、控制或統(tǒng)計某些進口商品的需要，規(guī)定只有從指定的政府機關申辦并的需要，規(guī)定只有從指定的政府機關申辦并領取進口許可證，商品才允許進口。領取進口許可證，商品才允許進口。 國際金融學國際金融學進口許可證種類 按許可證有無限制，可分為：按許可證有無限制，可分為： （1 1）公開一般許可證：它對進口國別或地區(qū)沒有限：它對進口國別或地區(qū)沒有限制，凡列明屬于公開一般許可證的商品，進口商只制，凡列明屬于公開一般許可證的商品，進口商只要填寫此證，即可獲準進口。要填寫此證，即可獲準進口。 （2 2）特種進口許可證：進口商必須向政

34、府有關當局：進口商必須向政府有關當局提出申請，經政府有關當局逐筆審查批準后才能進提出申請，經政府有關當局逐筆審查批準后才能進口?？?。 按進口許可證和進口配額的關系，進口許可證可分為：按進口許可證和進口配額的關系，進口許可證可分為：（1 1）有定額的進口許可證：即先規(guī)定有關商品的配：即先規(guī)定有關商品的配額，然后在配額的限度內根據商人申請發(fā)放許可證。額，然后在配額的限度內根據商人申請發(fā)放許可證。 （2 2）無定額的進口許可證：主要根據臨時的政治的：主要根據臨時的政治的或經濟的需要發(fā)放?；蚪洕男枰l(fā)放。 國際金融學國際金融學外匯平準基金各國用來干預外匯市場的儲備基金，又稱為外各國用來干預外匯市場的

35、儲備基金，又稱為外匯平準基金，它由黃金，外匯和本國貨幣構匯平準基金，它由黃金，外匯和本國貨幣構成。當外匯匯率上升成。當外匯匯率上升, ,超出政府限額的目標區(qū)超出政府限額的目標區(qū)間時，就可通過在市場上拋出儲備購入本幣間時，就可通過在市場上拋出儲備購入本幣緩和外幣升值；反之，當本幣升值過快時，緩和外幣升值；反之，當本幣升值過快時，就可通過在市場上購入儲備放出本幣方式增就可通過在市場上購入儲備放出本幣方式增加本幣供給，抑制本幣升值。加本幣供給，抑制本幣升值。國際金融學國際金融學四、外匯管制的經濟分析四、外匯管制的經濟分析 1 1、效益分析、效益分析（1 1）保護本國產業(yè)，緩和失業(yè)矛盾）保護本國產業(yè)，

36、緩和失業(yè)矛盾（2 2）維持幣值穩(wěn)定或使匯率朝有利于經濟發(fā)）維持幣值穩(wěn)定或使匯率朝有利于經濟發(fā) 展的方向變動。展的方向變動。（3 3）防止游資沖擊）防止游資沖擊（4 4）為國內經濟政策推行創(chuàng)造有利條件）為國內經濟政策推行創(chuàng)造有利條件（5 5）有利于政府實現其經濟管理目標）有利于政府實現其經濟管理目標 國際金融學國際金融學2 2、成本分析、成本分析（1 1）降低資源的有效配置與利用）降低資源的有效配置與利用（2 2）妨礙國際經濟交易的正常進行）妨礙國際經濟交易的正常進行（3 3）不利于有效地吸收利用國外資金）不利于有效地吸收利用國外資金 （4 4）不利于建立正常的價格關系，促進企業(yè)競）不利于建立正

37、常的價格關系，促進企業(yè)競爭力的提高爭力的提高（5 5）增加交易成本及行政費用）增加交易成本及行政費用（6 6）增加國際貿易摩擦）增加國際貿易摩擦（7 7）本幣定值過高導致的）本幣定值過高導致的尋租行為尋租行為和和無謂損失無謂損失國際金融學國際金融學尋租行為尋租行為尋租是指人們憑借政府保護而進行的尋求尋租是指人們憑借政府保護而進行的尋求財富財富轉移轉移的活動。它包括的活動。它包括“旨在通過引入政府干旨在通過引入政府干預或者終止它的干預而獲利的活動預或者終止它的干預而獲利的活動”。尋租的根源是政府，它的主要特征是尋租的根源是政府，它的主要特征是不經過相不經過相應的生產勞動應的生產勞動而將社會公眾財

38、富轉移到一部而將社會公眾財富轉移到一部人手中。尋租從根本上是與勞動和公平原則人手中。尋租從根本上是與勞動和公平原則相違背的，也是對公共資源的侵害和浪費。相違背的，也是對公共資源的侵害和浪費。國際金融學國際金融學尋租行為尋租行為在在本質本質上，由于政府規(guī)制的不完善為尋租留下上，由于政府規(guī)制的不完善為尋租留下了公共政策的空間。但是，一般來說，尋租了公共政策的空間。但是，一般來說，尋租大多出現存渚如政府定價、政府訂貨、關稅大多出現存渚如政府定價、政府訂貨、關稅和配額、特許權、政府訂購等政府經濟活動和配額、特許權、政府訂購等政府經濟活動中。中。國際金融學國際金融學國際金融學國際金融學無謂損失無謂損失無

39、謂損失又為社會凈損失，是指由于市場無謂損失又為社會凈損失，是指由于市場未處于最優(yōu)未處于最優(yōu)運行狀態(tài)運行狀態(tài)( (帕累托最優(yōu)帕累托最優(yōu)) )而引起的社會成本而引起的社會成本, , 也就是也就是當偏離競爭均衡時當偏離競爭均衡時, , 所損失的所損失的消費者剩余和生產者消費者剩余和生產者剩余剩余。 社會凈損失是由于壟斷、關稅、配額、稅收或其他扭社會凈損失是由于壟斷、關稅、配額、稅收或其他扭曲等因素引起的生產者和消費者都得不到的那部分，曲等因素引起的生產者和消費者都得不到的那部分，使資源得不到最佳限度的分配。例如，當壟斷企業(yè)使資源得不到最佳限度的分配。例如，當壟斷企業(yè)抬高價格時，消費者將減少消費，這樣將導致減少抬高價格時，消費者將減少消費，這樣將導致減少的數量中本來可以實現的消費者剩余都流向了社會，的數量中本來可以實現的消費者剩余都流向了社會，這種社會性損失，就是我們所說的社會