最終版投資銀行學(xué)重點(diǎn)

1、投資銀行學(xué)重點(diǎn)題型：選擇10分 名詞解釋5個15分 簡答7個49分 論述14分 案例12分第一章（選擇）1、投資銀行：是指經(jīng)營者所有資本市場業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)包括證券發(fā)行、承銷、交易、并購、基金與資產(chǎn)管理、研究與咨詢顧問、風(fēng)險投資管理以及金融衍生產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新等業(yè)務(wù)。2、 投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別 1)從融資方式上看，投資銀行進(jìn)行的是直接融資，側(cè)重長期融資；商業(yè)銀行進(jìn)行的是間接融資，側(cè)重短期融資。 2）從基礎(chǔ)業(yè)務(wù)上看，投資銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是證券承銷；商業(yè)銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是存貸款。 3）從業(yè)務(wù)活動領(lǐng)域上看，投資銀行的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是資本市場；商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是貨幣市場。 4）從利潤來源

2、上看，投資銀行的利潤主要是收取的客戶傭金；商業(yè)銀行的利潤主要是存貸款的利差和中間業(yè)務(wù)的收入。 5）從經(jīng)營理念上看，投資銀行的經(jīng)營理念是在控制風(fēng)險的前提下，穩(wěn)健與開拓并重；商業(yè)銀行追求的是安全性、盈利性和流動性的結(jié)合，必須堅持穩(wěn)健的原則。 6)從經(jīng)營風(fēng)險上看，在傭金類業(yè)務(wù)中投資銀行的風(fēng)險相對較小，主要風(fēng)險由投資者承擔(dān)；商業(yè)銀行的主要風(fēng)險是信貸風(fēng)險，風(fēng)險相對較大。 7)從監(jiān)管機(jī)構(gòu)上看，投資銀行和商業(yè)銀行有不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，我國投資銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是證監(jiān)會；商業(yè)銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是銀監(jiān)會。第二章1、 投資銀行的業(yè)務(wù)類型 1）籌資業(yè)務(wù)：把資金需求者與資金供給者聯(lián)系起來，并為籌資者和投資者設(shè)計、尋找合適的金

3、融工具。主要包括證券發(fā)行、上市和交易（包括結(jié)算）。 2）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：投資銀行提供基金管理服務(wù)；在金融市場上進(jìn)行套利投資業(yè)務(wù)；作為創(chuàng)業(yè)投資人，創(chuàng)業(yè)投資；選擇合適的企業(yè)進(jìn)行并購重組。主要包括對共同基金、對沖基金、創(chuàng)業(yè)投資基金和私募股權(quán)投資基金的投資管理。 3）財務(wù)顧問業(yè)務(wù)：投資銀行依靠資本市場信息和專業(yè)技能提供顧問業(yè)務(wù)。主要包括企業(yè)并購和項目融資。 4）金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)：第一，遠(yuǎn)期交易、期貨、期權(quán)的定價、交易和方案設(shè)計。第二，結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，主要是資產(chǎn)證券化。第四章1、 弱式有效市場：如果某一證券價格能夠充分包含和反映其歷史價格信息，那么該市場就被稱為弱式有效市場。第八章1、 論述價值評估的方法

4、（論述） 1）現(xiàn)金流折現(xiàn)模型：現(xiàn)金流折現(xiàn)模型認(rèn)為，任何一項資產(chǎn)的價值評估都是三個變量的函數(shù)：資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多少現(xiàn)金流（現(xiàn)金流的數(shù)量），現(xiàn)金流產(chǎn)生的時間（時間因素），以及與產(chǎn)生這些現(xiàn)金流相關(guān)的不確定性（風(fēng)險因素）。一項資產(chǎn)的價值評估公式為： 2）基于股利的價值評估：股票的價值等于投資者預(yù)期獲得的股息的現(xiàn)值。股利折現(xiàn)模型的通用公式為存在幾種不同的股票定價模型：股利零增長模型、股利不變增長模型、股利多元增長模型。 3）基于自由現(xiàn)金流的價值評估：自由現(xiàn)金流有兩種表現(xiàn)形式：公司自由現(xiàn)金流（FCFF）和所有者權(quán)益自由現(xiàn)金流（FCFE）。FCFF是公司產(chǎn)生的在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流，這部分現(xiàn)金流是在

5、不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下可以“自由”分配給公司全部投資者的最大現(xiàn)金額。FCFE是公司自由現(xiàn)金流在扣除了債權(quán)人要求的現(xiàn)金流之后的剩余現(xiàn)金流，反映了公司可以“自由”分配給權(quán)益投資者的最大現(xiàn)金額。 4）經(jīng)濟(jì)增加值方法：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）等于公司稅后經(jīng)營業(yè)利潤（NOPAT）減去全部資本成本后的凈值，計算公式為： EVA=NOPAT-資本成本=總資本×ROC-總資本×WACC=總資本×（ROC-WACC） 5)相對價值評估方法：第一步是明確乘數(shù)的口徑；第二步是明確乘數(shù)的橫截面分布，包括整個市場的乘數(shù)橫截面分布；第三步是分析乘數(shù)；第四步是雜厚道適當(dāng)?shù)墓荆诳刂乒鹃g差異

6、的情況下進(jìn)行比較。 6）價值評估中的期權(quán)方法：期權(quán)定價方法將實物期權(quán)的概念運(yùn)用于公司投資決策分析，反映了公司在其戰(zhàn)略競爭能力基礎(chǔ)上的潛在投資機(jī)會選擇權(quán)的價值。2、 追蹤市盈率：股票價格與當(dāng)期每股盈余的比值（靜態(tài)）。 預(yù)期市盈率：股票價格與下一期預(yù)期每股盈余的比值（動態(tài)）。第十一章1、 選擇主承銷商 1）選擇主承銷商的經(jīng)濟(jì)理由：依賴主承銷商的聲譽(yù)和能力、承銷經(jīng)驗、分銷能力、造市能力、承銷費(fèi)用。 2）承銷商資格：我國證券法規(guī)定，發(fā)行人向不特定對象發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。3） 承銷方式的選擇：包銷和代銷，其中包銷包括全額包銷和余額報銷，代

7、銷又稱為盡力推銷。4）承銷團(tuán)的組建：證券承銷商、公司管理人員、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、財經(jīng)公關(guān)顧問。5）承銷前的盡職調(diào)查：調(diào)查范圍：發(fā)行人、市場、產(chǎn)業(yè)政策，調(diào)查層次：初步盡職調(diào)查、詳盡盡職調(diào)查、核準(zhǔn)性盡職調(diào)查。2、IPO的發(fā)售方式和詢價制度 1）發(fā)售方式：向詢價對象配售股票的發(fā)行方式，發(fā)行人及其保薦人應(yīng)向參與累計投標(biāo)詢價的詢價對象配售股票。網(wǎng)上發(fā)行，累計投標(biāo)詢價完成后，發(fā)行人及其保薦人應(yīng)將其余股票以相同價格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則向社會公眾投資者公開發(fā)行。 2）詢價制度：a詢價對象：初步詢價對象包括符合證監(jiān)會規(guī)定的簡稱QFII六類機(jī)構(gòu)投資者。b投資價值研究報告，應(yīng)對影響發(fā)行價格

8、的因素進(jìn)行全面、客觀的分析，報告中所引用的資料必須真實、準(zhǔn)確并注明來源。c初步詢價，發(fā)行人及其保薦人應(yīng)向不少于二十家詢價對象進(jìn)行初步詢價，并根據(jù)詢價對象的報價結(jié)果確定發(fā)行價格區(qū)間及相應(yīng)的市盈率區(qū)間。d累計投標(biāo)詢價，發(fā)行價格區(qū)間確定后，發(fā)行人及其保薦人應(yīng)在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)向詢價對象進(jìn)行累計投標(biāo)詢價。2、 股票回?fù)軝C(jī)制：是指通過向機(jī)構(gòu)投資者詢價并確定價格，對一般投資者上網(wǎng)定價發(fā)行，然后根據(jù)一般投資者的申購情況，最終確定對機(jī)構(gòu)投資者和對一般投資者的股票分配量。第十二章1、 定向增發(fā)與公開增發(fā)的區(qū)別比較項目目的 定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者、項目融資、收購資產(chǎn)、資產(chǎn)重組、調(diào)整股東持股比例、股權(quán)激勵等公開增發(fā)募

9、集資金增發(fā)對象10個以內(nèi)的特定投資者社會公眾股份購買權(quán)原股東無優(yōu)先購買權(quán)原股東享有優(yōu)先購買權(quán)增發(fā)對價現(xiàn)金、股權(quán)、實物資產(chǎn)等現(xiàn)金發(fā)行價一般低于公開增發(fā)根據(jù)市場詢價定價募集資金量較少較多中介機(jī)構(gòu)可以不通過承銷商證券機(jī)構(gòu)承銷程序簡單復(fù)雜費(fèi)用低較高二級市場表現(xiàn)股價往往受利好刺激而上升股價往往下跌2、 影響可轉(zhuǎn)換公司債券價值的因素 1）票面利率。票面利率越高，可轉(zhuǎn)換公司債券的債權(quán)價值就越高； 2）轉(zhuǎn)股價格。轉(zhuǎn)股價格越高，期權(quán)價值就越低，可轉(zhuǎn)換公司債券的價值就越低； 3）股票波動率。股票波動率越大，期權(quán)的價值就越高，可轉(zhuǎn)換公司債券的價值就越高； 4）轉(zhuǎn)股期限。轉(zhuǎn)股期限越長，轉(zhuǎn)股權(quán)價值就越大，可轉(zhuǎn)換公司債券

10、的價值就越高； 5）回售條款。通常情況下，回售期限越長，轉(zhuǎn)換比率越高，回售價格越大，回售的期權(quán)價值就越大； 6）贖回條款。通常情況下，贖回期限越長、轉(zhuǎn)換比率越低，贖回價格越小，贖回的期權(quán)價值就越大，越有利于發(fā)行人；第十三章1、 企業(yè)債和短期融資券的區(qū)別1、定義短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。企業(yè)債是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。2、發(fā)行管理部門：短期融資券是中國人民銀行（交易商協(xié)會）；企業(yè)債是發(fā)改委3、發(fā)行管理方式：短期融資券是注冊發(fā)行；企業(yè)債是直接核準(zhǔn)發(fā)行4、發(fā)行期限：短期融資券

11、一年以內(nèi)期；企業(yè)債是一般3-20年，以10年為主。5、發(fā)行利率：短期融資券是發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費(fèi)率以市場方式確定；企業(yè)債是按發(fā)行人信用、期限由市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定水平。6、擔(dān)保形式：短期融資券是無擔(dān)保；企業(yè)債是無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。7、發(fā)行市場：短期融資券是銀行間債券市場；企業(yè)債是銀行間債券市場和證券交易所第十五章1、 上市標(biāo)準(zhǔn)1）業(yè)績和業(yè)務(wù)業(yè)績和業(yè)務(wù)是上市指標(biāo)中最重要的指標(biāo)之一。確定申請上市的公司經(jīng)營狀況良好，經(jīng)營穩(wěn)定或具有發(fā)展?jié)摿?，確定申請公司具備一定信譽(yù)，能取信于投資者。這方面的指標(biāo)具體包括經(jīng)營年限、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Α⑻貏e產(chǎn)業(yè)要求。2） 股本

12、和股東證券交易所有以下考慮：保證申請公司有足夠的規(guī)模、申請上市后能夠形成必要的流動性、防止上市公司完全為大股東或內(nèi)部人所操縱。這方面的指標(biāo)具體包括流通股份、資產(chǎn)或資本規(guī)模。3）公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)不僅關(guān)乎公司上市后的管理能力，而且關(guān)乎廣大投資者的利益保護(hù)。為此，各個證劵市場對所申請上市的公司和已經(jīng)上市的公司都提出了公司治理結(jié)構(gòu)的要求，主要包括管理層的持續(xù)性、管理層的能力、獨(dú)立董事制度和獨(dú)立審計制度。4） 信息披露 申請上市的公司和已經(jīng)上市的公司進(jìn)行信息披露時應(yīng)該祖訓(xùn)三大原則：其一，完整準(zhǔn)確，及時披露財務(wù)報表以及其他對投資者的決策具有重大意義的信息。其二，所有股東都應(yīng)受到公平和同等的待遇。其

13、三，會計和審計標(biāo)準(zhǔn)盡可能采用高標(biāo)準(zhǔn)的國際公認(rèn)準(zhǔn)則。第十六章1、 上市方式 1）兩地上市：是指一家公司的股票同時在兩個證券交易所掛牌上市。 2）第二上市：是指在兩地都發(fā)行相同類型的股票，并通過國際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商實現(xiàn)股份的跨市場流通。 3）分拆上市：是指已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或某個子公司獨(dú)立起來，另行公開發(fā)行股票上市。 4）整體上市：是已上市公司控股股東的其他資產(chǎn)上市的過程。 5）買殼上市：是指非上市公司通過收購上市公司股份獲得上市公司的控制權(quán)，然后以反向收購方式注入自己的相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)。買殼上市是間接上市的一種方式，是非上市公司低成本、高效率。快捷上市的一種方式。 6）借殼上市：是指上市公

14、司的控股公司通過將主要資產(chǎn)注入已經(jīng)上市的子公司中，從而實現(xiàn)控股公司的上市。第十七章1、 做市商制度：做市商以其賬戶從事證券交易，為了維持證券價格的穩(wěn)定性和市場的流通性，他們不斷地報出買價和賣價，投資者可以按照做市商的報價與其從事買入與賣出交易，為了獲得利潤，同種證券的賣價高于買價，買賣價差是做市商的利潤。第十八章1、兼并：又稱吸收合并，指一家企業(yè)吸收另一家或幾家企業(yè)的行為，被吸收企業(yè)的法人地位消失（稱為被兼并公司B），吸收的企業(yè)則存續(xù)（稱為兼并公司A）。2、間接收購：是指收購人雖不是上市公司的股東但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排導(dǎo)致其擁有上市公司權(quán)益股份的情形。2、 管理策略：1）毒丸計劃：指公

15、司章程規(guī)定的一定觸發(fā)事件發(fā)生時，股東可以行使的特別權(quán)力。2）焦土戰(zhàn)術(shù)：采取各種方式有意惡化公司的資產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績、低價出售優(yōu)質(zhì)資、購買不良資產(chǎn)、增加負(fù)債、使公司喪失配股資格。3）驅(qū)鯊劑：是指企業(yè)出于反收購的目的在企業(yè)章程中設(shè)置的一些作為收購障礙的條款，又稱為“箭豬條款”或“反接收條款”。 4）“?？ㄓ媱潯保菏侵笇⑵髽I(yè)股票按照投票權(quán)劃分為高級和低級兩等，低級股票每股擁有一個投票權(quán)，高級股票每一股擁有十個投票權(quán)，但高級股票派發(fā)的股息較低，市場流動性較差，低級股票的股息較高，高級股票可以轉(zhuǎn)換為低級股票。 5）交叉持股：是指關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)系友好企業(yè)之間相互持有對方股份。6）尋求機(jī)構(gòu)投資者或中小投資者的支持

16、 7）管理層防御策略：主要是指所謂的“降落傘”策略，主要包括“金降落傘”、“銀降落傘”和“錫降落傘”，它們可以化解企業(yè)被收購之后被解雇的擔(dān)憂。 8）綠色郵件：是指賄賂收購方，以企業(yè)的高額現(xiàn)金支付換取管理層的穩(wěn)定。4、 融資收購的方法（杠桿收購的程序）（1）選定融資收購的對象（2）融資收購目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：a代理成本效應(yīng) b企業(yè)定價錯誤的糾正c稅收屏蔽效應(yīng) d財富轉(zhuǎn)移效應(yīng)（3) 設(shè)計合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)（4）實施融資收購的融資方案：負(fù)債股權(quán)方案；連續(xù)抵押資產(chǎn)方案；戰(zhàn)略投資者融資方案；高收益?zhèn)恚ɡ鴤恚┓桨?；分期付款方?（5）目標(biāo)企業(yè)的重組 （6）評估融資收購的風(fēng)險：A.還本付息的風(fēng)險 B.再籌

17、資風(fēng)險 C.財務(wù)風(fēng)險 （7）逆向融資收購5、計算協(xié)同效應(yīng)基礎(chǔ)上的并購定價 假設(shè)B公司收購T公司。兩家公司在收購信息公布前的股價和凈收入如下表：BT兼并信息發(fā)布前的股價（美元）3022凈利潤（百萬美元）8037.5發(fā)行在外的股票（百萬股）4015每股收益（美元）22.5市盈率158.8市場凈值（百萬美元）1200330 假定收購后的公司為C，收購?fù)瓿珊?，A+B=C，VB、VT、VC分別代表各家公司的股權(quán)價值，則：VC=VB+VT+協(xié)同效益-現(xiàn)金對價（1）用現(xiàn)金支付對價收購方收益=100-（30.8*15-330）= -32（百萬美元）A公司損失32/40=0.8美元/股；B公司收益132/15=

18、8.8美元/每股（2）用換股支付對價Pc=(1200+330+100)/(40+1.02667*15)=29.42美元29.42*15.4=453.1 溢價=453.1-330=123.1A公司損失：（100-123.1）/40=0.58美元/股；B公司收益：123.1/15=8.21美元/股（3）用部分現(xiàn)金部分換股支付對價Pc=(1200+330+100-225)/(40+0.541*15)=29.201美元29.201*15*0.541+225=462 溢價=462-330=132A公司損失：（100-132）/40=0.8美元/股；B公司收益：132/15=8.8美元/股第十九章1、 間

19、接擔(dān)保：是指擔(dān)保人不以直接的財務(wù)擔(dān)保形式為項目提供的一種財務(wù)支持，間接擔(dān)保多以商業(yè)合同和政府特許協(xié)議形式出現(xiàn)。2、 項目融資的資金選擇 1)在確定資金結(jié)構(gòu)時需要考慮：a債務(wù)資金和股本資金的比例 b項目資金的合理使用結(jié)構(gòu)，例如：項目的總資金需求量、資金使用期限、資金成本和構(gòu)成 2）股本資金與準(zhǔn)股本資金股本資金股本資金構(gòu)成了項目融資的基礎(chǔ)，它在資金償還順序中排在最后一位，因此貸款人往往將項目投資者的股本資金看做融資安全的保障準(zhǔn)股本資金準(zhǔn)股本資金是指項目投資者或與項目利益有關(guān)的第三方所提供的一種從屬性債務(wù)。項目融資中最常見的準(zhǔn)股本資金有無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券和零息債券三種形式其他形式的股本資金：以貸

20、款擔(dān)保形式出現(xiàn)的股本資金、以其他信用擔(dān)保形式作為股本資金 3）債務(wù)資金如何安排債務(wù)資金是解決項目融資結(jié)構(gòu)問題的關(guān)鍵。在項目融資中被廣泛應(yīng)用的債務(wù)資金形式有商業(yè)銀行貸款和國際辛迪加銀團(tuán)貸款、歐洲債卷、美國商業(yè)票據(jù)。3、 迪斯尼樂園的項目融資（案例分析）1）迪斯尼樂園的投資結(jié)構(gòu)：迪斯尼開發(fā)公司（A投資結(jié)構(gòu)）：普通合伙制結(jié)構(gòu)，目的是有效利用項目的稅務(wù)優(yōu)勢，在項目前5年將產(chǎn)生高額稅務(wù)虧損，由投資者分擔(dān)；迪斯尼經(jīng)營公司（B投資結(jié)構(gòu)）：有限合伙制公司結(jié)構(gòu)，目的是解決迪斯尼公司對項目的絕對控股權(quán)問題。2）迪斯尼樂園選擇以杠桿租賃為基礎(chǔ)的融資模式 的原因及涉及的當(dāng)事人杠桿融資模式將現(xiàn)金流量和稅務(wù)結(jié)構(gòu)作為主要參

21、考依據(jù)，項目前5年產(chǎn)生高額稅務(wù)虧損，將由杠桿租賃鐘項目各個持有人分擔(dān)。主要當(dāng)事人：項目資產(chǎn)的法律持有人和出租人、貸款人、項目資產(chǎn)承租人、項目租賃經(jīng)理人3）迪尼斯樂園的資金來源：A結(jié)構(gòu)：股本資金：稅務(wù)股本資金是具有極強(qiáng)股本性質(zhì)的從屬性債務(wù)，具有低成本和靈活運(yùn)用的特性；項目責(zé)任擔(dān)保；從屬性債務(wù)；高級債務(wù)（項目貸款）、無追索權(quán)貸款B結(jié)構(gòu)：股本資金：大部分由政府性投資公司發(fā)行股票籌集，小部分由迪斯尼公司出資；經(jīng)營權(quán)許可證管理協(xié)議；從屬性債務(wù)；高級債務(wù)（項目貸款） 第二十章1、 共同基金的業(yè)績評估 1）三大經(jīng)典風(fēng)險調(diào)整收益衡量方法：特雷諾指數(shù) 夏普指數(shù) 詹森指數(shù) 2）風(fēng)險調(diào)整收益衡量的其他方法：信息比率

22、 測度 3）擇時能力測量：a現(xiàn)金比例變化法 b成功概率法 c二次項法 d雙貝塔方法 4）績效貢獻(xiàn)分析：資產(chǎn)配置選擇能力與證券選擇能力的衡量 行業(yè)或部門選擇能力的衡量2、 夏普指數(shù)：是以標(biāo)準(zhǔn)差作為資產(chǎn)組合的風(fēng)險度量，給出了資產(chǎn)組合單位標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。第二十一章1、 相對價值策略：是一種市場中性的交易策略。它試圖通過捕捉同一公司的股權(quán)、固定收益證券和衍生證券之間暫時的價格異常來套利，一般需要同時做多和做空。第二十二章1、 創(chuàng)業(yè)型基金的組織形式和流程組織形式：1）有限合伙制：有限合伙人：出資99%，分配75-85%；優(yōu)點(diǎn)：降低代理成本、提高決策效率、稅收優(yōu)惠、不必信息披露；缺點(diǎn)：穩(wěn)定性差、募資有限2）公司制是按照公司制度的原理組建的創(chuàng)業(yè)投資基金。流程：1）創(chuàng)業(yè)投資基金投資對象的選擇：創(chuàng)業(yè)投資基金選擇投資對象的原則一般包括四個方面：技術(shù)背景、創(chuàng)業(yè)者的能力、發(fā)展階段和投資規(guī)模。2）創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險分析：創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險有信息不對稱風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險分析方法包