資本市場(chǎng)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)-資本市場(chǎng)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)

1、資本市場(chǎng)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)-資本市場(chǎng)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)提提 綱綱 中國(guó)資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)回顧與展望中國(guó)資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)回顧與展望 創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng) 主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng) 期貨市場(chǎng)與避險(xiǎn)工具期貨市場(chǎng)與避險(xiǎn)工具 （MBOMBO）管理層收購(gòu)）管理層收購(gòu)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)回顧與展望1、中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)回顧、中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)回顧2、中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)分析與展望、中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)分析與展望中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)回顧之一中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)回顧之一 國(guó)債流通市場(chǎng)的缺位使國(guó)庫(kù)券的地下交易形成暴利 股票市場(chǎng)誕生之際股票發(fā)行上市形成巨大財(cái)富效應(yīng) 內(nèi)部職工

2、股使少部分人先期在股票市場(chǎng)淘金 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化使國(guó)債期貨產(chǎn)生多空激烈博殺中國(guó)個(gè)體億萬(wàn)富翁產(chǎn)生中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)回顧之二中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)回顧之二 股市政策效應(yīng)使轉(zhuǎn)配股成為暴利產(chǎn)品 私企改制上市發(fā)行形成中國(guó)個(gè)人、富人集團(tuán) 資本市兼并收購(gòu)造就財(cái)富神化 專家理財(cái)產(chǎn)生價(jià)值投資理念，藍(lán)籌股行情在投資理念轉(zhuǎn)輪中產(chǎn)生中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分析與展望中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分析與展望 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在培育高新技術(shù)企業(yè)的同時(shí)，為風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資者創(chuàng)造財(cái)富機(jī)會(huì) 國(guó)有股減持與國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 資本市場(chǎng)制度與產(chǎn)品創(chuàng)新摧出新的投資理念和投資收益（避險(xiǎn)工具與指數(shù)期貨） 管理層收購(gòu)使管理者通過(guò)智慧和能力完成原始積累 樹(shù)立科學(xué)投

3、資理念，在資本市場(chǎng)中分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)成果創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)1、美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)與納斯達(dá)克市場(chǎng)、美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)與納斯達(dá)克市場(chǎng)2、我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)1 1 美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)與納斯達(dá)克市場(chǎng)美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)與納斯達(dá)克市場(chǎng) 新經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與意義 美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)與納斯達(dá)克市場(chǎng) 創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險(xiǎn)投資 創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與企業(yè)家 案例分析 新經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與意義新經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與意義不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)以信息為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)以高科技和知識(shí)創(chuàng)新為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)家經(jīng)濟(jì)全球化經(jīng)濟(jì)或資源優(yōu)化配置的經(jīng)濟(jì)美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)與納斯達(dá)克市場(chǎng)美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)與納斯達(dá)克市場(chǎng)納斯達(dá)克市場(chǎng)是新經(jīng)濟(jì)的助推器納斯達(dá)克市場(chǎng)

4、是創(chuàng)新企業(yè)的“孵化器”創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險(xiǎn)投資（一）風(fēng)險(xiǎn)投資及其特征（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的要素構(gòu)成（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制（四）風(fēng)險(xiǎn)投資退出的藝術(shù)（一）風(fēng)險(xiǎn)投資及其特征 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種沒(méi)有擔(dān)保的投資 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種無(wú)法從傳統(tǒng)渠道獲得資金的投資 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并舉的投資 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種主要面向高新技術(shù)及創(chuàng)新企業(yè)的投資 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種企業(yè)與科技相結(jié)合的投資 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種流動(dòng)性很小的中長(zhǎng)期投資 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種資金與管理相結(jié)合的投資（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的要素構(gòu)成 投資者資金的供給者 風(fēng)險(xiǎn)投資公司資金的運(yùn)作者 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金的使用者 政府風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的培育者（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制 投資者

5、構(gòu)成 投資機(jī)會(huì)獲取 投資決策 投資規(guī)模與階段 投資管理與收獲（四）風(fēng)險(xiǎn)投資退出的藝術(shù) IPO 首次公開(kāi)發(fā)行 出售（一次收購(gòu)和二次收購(gòu)） 清算或破產(chǎn)怎樣吸引風(fēng)險(xiǎn)投資（一） 區(qū)分不同類型的風(fēng)險(xiǎn)投資公司 權(quán)衡各種風(fēng)險(xiǎn)投資方式 熟悉風(fēng)險(xiǎn)投資公司的工作流程 選擇最適合你的風(fēng)險(xiǎn)投資公司怎樣吸引風(fēng)險(xiǎn)投資（二） 獲取投資之道在于投入 風(fēng)險(xiǎn)投資家關(guān)心的是公司的財(cái)務(wù)信息 高素質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的重要因素 經(jīng)紀(jì)人是實(shí)現(xiàn)成功融資的重要伙伴 （會(huì)計(jì)師、投資銀行家） 商業(yè)計(jì)劃書(shū)是吸引風(fēng)險(xiǎn)資金的重要籌碼 把握風(fēng)險(xiǎn)投資家的三大定律風(fēng)險(xiǎn)投資的投資偏好 風(fēng)險(xiǎn)投資看重創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)新 風(fēng)險(xiǎn)投資看重創(chuàng)新企業(yè)良好發(fā)展預(yù)期 風(fēng)險(xiǎn)投

6、資看重創(chuàng)新企業(yè)良好市場(chǎng)增量案例分析（一） 從搖籃到龍門(mén)的飛躍 美國(guó)基因工程技術(shù)公司的發(fā)展歷程案例分析（二） 風(fēng)險(xiǎn)投資退出的藝術(shù) 蘋(píng)果公司這個(gè)最初在車(chē)庫(kù)里的小作坊，在極短的時(shí)間內(nèi)發(fā)展成為現(xiàn)代企業(yè)，成為風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作成功的經(jīng)典案例。2 我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的回顧與展望我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的回顧與展望 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的國(guó)際比較 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市條件 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度安排 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與創(chuàng)新企業(yè)分析我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的保薦人制度 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的獨(dú)立董事制度 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的做市商制度我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 怎樣發(fā)起設(shè)立創(chuàng)新企業(yè) 怎樣以戰(zhàn)略投資者

7、和風(fēng)險(xiǎn)投資者的角度參股創(chuàng)新企業(yè)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng) 企業(yè)具體情況分析確定企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)策略資本的運(yùn)營(yíng)增值的過(guò)程制定企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)策略資本優(yōu)化與重組企業(yè)并購(gòu)資產(chǎn)重組融 資選擇融資渠道確定融資模式資本的投放市場(chǎng)調(diào)研市場(chǎng)投資投資技巧資本運(yùn)營(yíng)管理資本增值部分的分配提綱提綱一、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略一、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略二、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的主要內(nèi)容二、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的主要內(nèi)容三、企業(yè)的收購(gòu)與兼并三、企業(yè)的收購(gòu)與兼并四、企業(yè)的上市與重組四、企業(yè)的上市與重組五、現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)五、現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)六、六、MBO管理者收購(gòu)管理者收購(gòu)七、企業(yè)融資七、企業(yè)融資一、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略一、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略1、資本運(yùn)營(yíng)概述2、資本運(yùn)

8、營(yíng)與企業(yè)成長(zhǎng)3、怎樣成為現(xiàn)代企業(yè)4、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)5、資本運(yùn)營(yíng)的意義及推動(dòng)力1、資本運(yùn)營(yíng)概述資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵： 資本運(yùn)營(yíng)是指通過(guò)投融資、資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)交易等手段，對(duì)資本實(shí)行優(yōu)化配置和有效使用，以實(shí)現(xiàn)資本盈利最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。 資本運(yùn)營(yíng)是以資本增值為目的，通過(guò)資本交易或使用獲取利潤(rùn)。1、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)概述資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)： 資本運(yùn)營(yíng)是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡钠髽I(yè)運(yùn)作機(jī)制 資本運(yùn)營(yíng)是以價(jià)值形態(tài)為主的管理 資本運(yùn)營(yíng)是一種開(kāi)放式經(jīng)營(yíng) 資本運(yùn)營(yíng)注重資本的流動(dòng)性 資本運(yùn)營(yíng)是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營(yíng) 資本運(yùn)營(yíng)是以人為本的經(jīng)營(yíng) 資本運(yùn)營(yíng)通過(guò)資本組合回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 資本經(jīng)營(yíng)重視資本的支配和使用而非占有2、資本運(yùn)營(yíng)與企業(yè)成長(zhǎng) 企

9、業(yè)成長(zhǎng)的生命周期 準(zhǔn)備期 （萌芽期） 進(jìn)入期 （成長(zhǎng)期） 持續(xù)期 （成熟期） 后進(jìn)入期（衰退期）2、資本運(yùn)營(yíng)與企業(yè)成長(zhǎng) 資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)成長(zhǎng)中的作用 企業(yè)高速成長(zhǎng)的奧秘在于資本運(yùn)營(yíng)。如果單靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)只能按常規(guī)速度發(fā)展。如果進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本很好地結(jié)合起來(lái)，企業(yè)資產(chǎn)就可以呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。3、怎樣成為現(xiàn)代企業(yè) 現(xiàn)代企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略必須具備兩個(gè)重要的支點(diǎn)：即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，兩者缺一不可。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，沒(méi)有資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的企業(yè)不是現(xiàn)代企業(yè)。4、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)對(duì)比對(duì)對(duì) 比比 內(nèi)內(nèi) 容容資資 本本 運(yùn)運(yùn) 營(yíng)營(yíng)生生 產(chǎn)產(chǎn) 經(jīng)經(jīng) 營(yíng)營(yíng)收益倍增長(zhǎng)式增長(zhǎng)累加式增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)多

10、元化經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)大大分散單一式經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)集中運(yùn)作方式開(kāi)放式經(jīng)營(yíng)，協(xié)作性高內(nèi)向式經(jīng)營(yíng)，在既定范圍內(nèi)自我配套運(yùn)營(yíng)對(duì)象資本實(shí)物性產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)手段加速資本流動(dòng)周轉(zhuǎn)，使投資增值銷售商品以創(chuàng)造利潤(rùn)5、資本運(yùn)營(yíng)的意義及推動(dòng)力 資本運(yùn)營(yíng)使資源配置跨進(jìn)更高境界 資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)具有財(cái)富的放大效應(yīng) 資本運(yùn)營(yíng)推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)思想的創(chuàng)新 資本運(yùn)營(yíng)催生國(guó)際化企業(yè) 資本運(yùn)營(yíng)最大化的發(fā)揮人力資源的作用二、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的主要內(nèi)容二、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的主要內(nèi)容 金融資本運(yùn)營(yíng) 產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng) 無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)金融資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)與無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)的比較 項(xiàng)目金融資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)無(wú)形資本運(yùn)營(yíng) 運(yùn)營(yíng)對(duì)象有價(jià)證券（債券、股票）及其衍生品（期貨期權(quán)）產(chǎn)權(quán)：

11、對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的占有、使用、收益和處置權(quán)專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、著作權(quán)及商譽(yù)等 運(yùn)營(yíng)方式股票交易、債券交易和期貨、期權(quán)交易對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓與收購(gòu)；實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，使資產(chǎn)在實(shí)物形態(tài)與貨幣形態(tài)之間轉(zhuǎn)換同有形資本結(jié)合，實(shí)現(xiàn)有形資本增值 三、企業(yè)的收購(gòu)與兼并概論三、企業(yè)的收購(gòu)與兼并概論 企業(yè)收購(gòu)與兼并的法律含義 企業(yè)收購(gòu)與兼并的意義 企業(yè)收購(gòu)與兼并的類型 橫向并購(gòu) 縱向并購(gòu) 混合并購(gòu)收購(gòu)兼并與企業(yè)成長(zhǎng)收購(gòu)兼并與企業(yè)成長(zhǎng) 收購(gòu)兼并與企業(yè)生命周期的延長(zhǎng) 收購(gòu)兼并與企業(yè)轉(zhuǎn)型 收購(gòu)兼并與企業(yè)擴(kuò)張 收購(gòu)兼并與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略企業(yè)的收購(gòu)與兼并的操作企業(yè)的收購(gòu)與兼并的操作 企業(yè)并購(gòu)模式的設(shè)計(jì) 企業(yè)并購(gòu)的操作和程序 企業(yè)

12、并購(gòu)必須重視的問(wèn)題 企業(yè)并購(gòu)的回顧與趨勢(shì) 企業(yè)并購(gòu)案例分析企業(yè)并購(gòu)必須重視的問(wèn)題企業(yè)并購(gòu)必須重視的問(wèn)題 制定恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)戰(zhàn)略 建立并購(gòu)聯(lián)盟 控制交易成本 充分重視并購(gòu)后的文化整合 充分重視并購(gòu)后的人事整合41企業(yè)并購(gòu)的回顧與趨勢(shì)企業(yè)并購(gòu)的回顧與趨勢(shì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的歷史回顧 我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)及特點(diǎn) 國(guó)際企業(yè)并購(gòu)的幾個(gè)發(fā)展階段及趨勢(shì)企業(yè)的上市與重組企業(yè)的上市與重組 概述：企業(yè)上市的基本條件 企業(yè)上市重組的模式設(shè)計(jì) 企業(yè)上市資產(chǎn)重組的內(nèi)容及操作要點(diǎn) 現(xiàn)有企業(yè)改制的操作程序 企業(yè)上市重組與企業(yè)整合 借殼上市的意義、財(cái)務(wù)、模式、操作 企業(yè)上市重組案例分析43發(fā)行人與主承發(fā)行人與主承銷商雙向選擇銷商雙向

13、選擇組建組建IPOIPO小組小組盡職調(diào)查盡職調(diào)查上市前重組上市前重組制定發(fā)行方案制定發(fā)行方案編制募股文件編制募股文件申請(qǐng)股票發(fā)行申請(qǐng)股票發(fā)行路演路演確定發(fā)行價(jià)格確定發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行股票發(fā)行墓碑廣告墓碑廣告綠鞋期權(quán)綠鞋期權(quán)IPO44分拆上市分拆上市上市母公司上市母公司子公司子公司A A子公司子公司B B上市母公司上市母公司子公司子公司A A上市公司上市公司B B公眾股東公眾股東分拆上市前分拆上市前分拆上市后分拆上市后45買(mǎi)殼上市買(mǎi)殼上市其他股東其他股東股東股東A A上市公司上市公司股東股東A A股東股東B B上市公司上市公司其他股東其他股東買(mǎi)殼上市前買(mǎi)殼上市前買(mǎi)殼上市后買(mǎi)殼上市后控股控股控股控股

14、現(xiàn)金現(xiàn)金股份股份企業(yè)的上市與重組企業(yè)的上市與重組 企業(yè)上市重組的模式設(shè)計(jì)擴(kuò)張性重組收縮性重組結(jié)構(gòu)性重組企業(yè)兼并收購(gòu)企業(yè)兼并收購(gòu)收購(gòu)方收購(gòu)方出售方出售方反收購(gòu)方反收購(gòu)方并購(gòu)是擴(kuò)張性重組并購(gòu)是擴(kuò)張性重組 并購(gòu)是收縮性重組并購(gòu)是收縮性重組 并購(gòu)是結(jié)構(gòu)性重組并購(gòu)是結(jié)構(gòu)性重組 擴(kuò)張性重組的一般流程擴(kuò)張性重組的一般流程聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)確定并購(gòu)動(dòng)因和買(mǎi)主類型確定并購(gòu)動(dòng)因和買(mǎi)主類型評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)選擇合適的交易規(guī)模選擇合適的交易規(guī)模篩選候選企業(yè)篩選候選企業(yè)首次報(bào)價(jià)首次報(bào)價(jià)與目標(biāo)公司接觸與目標(biāo)公司接觸盡職調(diào)查盡職調(diào)查談判談判融資融資簽署法律文書(shū)簽署法律文書(shū)并購(gòu)后的整合并購(gòu)后的整合借殼上市的意義、

15、模式、操作借殼上市的意義、模式、操作上市公司“殼”資源的價(jià)值上市公司“殼”資源的利用模式 企業(yè)重組與買(mǎi)“殼”上市 如何選擇目標(biāo)“殼”公司 買(mǎi)“殼”上市模式的設(shè)計(jì)50五、現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)五、現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu) (一)公司治理結(jié)構(gòu)的基本概念 所有者、董事會(huì)、高級(jí)經(jīng)理人三者組成的組織結(jié)構(gòu) 公司所有權(quán)配置的制度安排 剩余索取權(quán)與控制權(quán)的合理分配構(gòu)成了治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)內(nèi)容51(二)公司治理結(jié)構(gòu)內(nèi)涵的主要模式 資本雇傭勞動(dòng)（股東主權(quán)）的企業(yè)治理模式 勞動(dòng)雇傭資本（勞動(dòng)者主權(quán)）的企業(yè)治理模式 股東與其他利益相關(guān)者共享企業(yè)所有權(quán)的模式 企業(yè)家雇傭資本的模式52(三)公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效 經(jīng)理層、內(nèi)部人的利益機(jī)制

16、及其與企業(yè)的外部投資者利益和社會(huì)利益兼容（經(jīng)理層的激勵(lì)控制及企業(yè)的社會(huì)責(zé)任） 企業(yè)高級(jí)管理層管理能力 管理能力 思維方式 環(huán)境要求53(四)公司治理結(jié)構(gòu)與利益機(jī)制 外部人與內(nèi)部人的矛盾統(tǒng)一 投資利益最大化與企業(yè)規(guī)模最大化54(五)公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)管理能力 企業(yè)內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)體系的構(gòu)架 企業(yè)決策體制的設(shè)置55(六)美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)的實(shí)踐 董事的職業(yè)化和專業(yè)素質(zhì) 董事會(huì)應(yīng)做什么 董事會(huì)應(yīng)如何履行其職責(zé) 誰(shuí)應(yīng)當(dāng)董事 應(yīng)如何評(píng)估董事會(huì)和董事 中國(guó)公司的所有制結(jié)構(gòu)與公司治理 公司所有制與公司治理概況 所有制結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)56六、六、MBO：管理者收購(gòu)管理者收購(gòu)1、管理者收購(gòu)的概念、歷史和意義2、管理者收購(gòu)的

17、參與者及其責(zé)任3、收購(gòu)方式和收購(gòu)程序4、企業(yè)員工持股計(jì)劃5、管理層收購(gòu)融資6、管理者收購(gòu)的法律環(huán)境7、管理者收購(gòu)案例分析571.管理者收購(gòu)的概念、歷史和意義582、管理者收購(gòu)的參與者及其責(zé)任593、收購(gòu)方式和收購(gòu)程序604、企業(yè)員工持股計(jì)劃615、管理層收購(gòu)融資626、管理者收購(gòu)的法律環(huán)境63 七、企業(yè)融資七、企業(yè)融資 （一）企業(yè)直接融資（股權(quán)融資）（二）企業(yè)間接融資 1、銀行信貸融資 2、企業(yè)信托融資 3、產(chǎn)業(yè)投資基金與企業(yè)投融資 4、企業(yè)債券融資 5、企業(yè)典當(dāng)融資 6、中小企業(yè)信用擔(dān)保與中小企業(yè)融資64（一）企業(yè)直接融資（股權(quán)融資）（一）企業(yè)直接融資（股權(quán)融資） 1、引入新股東 戰(zhàn)略投資者

18、 財(cái)務(wù)投資者 2、原股東增資擴(kuò)股3、股票市場(chǎng)融資 發(fā)行新股上市融資 增發(fā)新股融資（定向增發(fā)、市場(chǎng)增發(fā)） 配股融資（定向配股、市場(chǎng)配股）65（二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資1 1、銀行信貸融資銀行信貸融資 銀行信貸融資 流動(dòng)資金貸款 固定資產(chǎn)貸款 銀行中間業(yè)務(wù)融資66 （二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資2 2、企業(yè)信托融資、企業(yè)信托融資 信托融資概要 信托融資的基本類型（股權(quán)、債權(quán)）信托融資的操作模式 企業(yè)信托融資創(chuàng)新67 （二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資3 3、產(chǎn)業(yè)投資基金與企業(yè)投融資產(chǎn)業(yè)投資基金與企業(yè)投融資 產(chǎn)業(yè)投資基金概述 產(chǎn)業(yè)投資基金融資的基本類型 產(chǎn)業(yè)投資基金融資的操作 （二

19、）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資4 4、企業(yè)債券融資企業(yè)債券融資 債券的基本要素（票面價(jià)值、價(jià)格、利率） 債券的特征（流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性） 企業(yè)債券的主要種類（一般企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券） 企業(yè)債券的發(fā)行 債券發(fā)行企業(yè)需具備的條件 發(fā)行市場(chǎng)的主體構(gòu)成（發(fā)行者、認(rèn)購(gòu)者、承銷者） 債券的發(fā)行要素（發(fā)行額、票面利率、債券價(jià)值、期限、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行方式、償還方式） 債券的發(fā)行程序 發(fā)行債券的決議 制定發(fā)行債券的章程 辦理債權(quán)等級(jí)評(píng)定手續(xù) 發(fā)行債券的申請(qǐng)與批準(zhǔn) 制定募集辦法并予以公告 簽訂承銷協(xié)議 5、企業(yè)典當(dāng)融資企業(yè)典當(dāng)融資 典當(dāng)融資概要 典當(dāng)融資的特點(diǎn) 企業(yè)進(jìn)行典當(dāng)融資的條件 辦理典當(dāng)融資的程序

20、 典當(dāng)融資的風(fēng)險(xiǎn)及控制（二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資 6、中小、中小企業(yè)信用擔(dān)保與中小企業(yè)融資企業(yè)信用擔(dān)保與中小企業(yè)融資 中小企業(yè)信用擔(dān)保體系概述 中小企業(yè)與信用擔(dān)保 中小企業(yè)信用擔(dān)保體系與中小企業(yè)融資（二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資71國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的基本態(tài)勢(shì)國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的基本態(tài)勢(shì) 與發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展趨勢(shì) 72提提 綱綱一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn) 二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件 三、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展階段三、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展階段 四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 五、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展趨

21、勢(shì)五、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)73一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn) 1、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主體是跨國(guó)公司 國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)完全是企業(yè)的自主行為，是企業(yè)出于自身利益的考慮，為尋求企業(yè)發(fā)展從而為股東帶來(lái)更多利益的一種自主決策。 美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，結(jié)構(gòu)調(diào)整主體和結(jié)構(gòu)調(diào)整的最大部分是在跨國(guó)公司內(nèi)部進(jìn)行的。 74一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)2、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)具備完備的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)體系 產(chǎn)權(quán)交易的前提：清晰地界定產(chǎn)權(quán) 產(chǎn)權(quán)流動(dòng)體系： 實(shí)物權(quán)利； 持股權(quán)利的交易； 債券的流動(dòng)和重組。 75一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)3、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的手段發(fā)達(dá) 擴(kuò)張型資本

22、運(yùn)營(yíng)。 如：上市、兼并、收購(gòu)、合并、發(fā)盤(pán)收購(gòu)和聯(lián)營(yíng)。 收縮型資本運(yùn)營(yíng)。如：資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立。 公司控制型資本運(yùn)營(yíng)。如：議價(jià)購(gòu)回、放棄管理協(xié)定、反接管條例和代表權(quán)爭(zhēng)奪。 公司內(nèi)部產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。如：交換發(fā)盤(pán)、股票回購(gòu)、下市和杠桿收購(gòu)。 公司破產(chǎn)。如：消亡式資本運(yùn)營(yíng)。 76一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)一、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主要特點(diǎn)4、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)有健全的法規(guī)作為保障 如：民法、公司法、破產(chǎn)法、反壟斷法、證券法、行業(yè)法等 77二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件1、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景： 資本集中是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物； 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)在于資本增值的

23、最大化 。 78二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件2、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的基本條件： 完善的資本市場(chǎng) 聚資融資功能 激勵(lì)約束功能 預(yù)示披露功能 調(diào)節(jié)配置功能 79二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件 規(guī)范的市場(chǎng)中介組織 律師事務(wù)所 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 審計(jì)師事務(wù)所 80二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景二、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件 健全的法律法規(guī) 威廉姆斯法案 謝爾曼法 81三、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展階段三、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展階段 次數(shù)時(shí)間背景特征第一次1897-1904美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張以橫向

24、兼并為主，表現(xiàn)為以重工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中第二次1922-1929美國(guó)20年代經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期以縱向兼并為主，表現(xiàn)為食品、化工、采礦業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中第三次20世紀(jì)60年代60年代經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期以混合兼并為主第四次1976-1988經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擴(kuò)張期服務(wù)業(yè)的集中加劇，資產(chǎn)剝離與兼并并重第五次1993年至今美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為特征的功能重組82四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國(guó)際資本的直接投資 國(guó)際資本直接投資特點(diǎn)： 流動(dòng)性進(jìn)一步提高 國(guó)際金融市場(chǎng)利率水平趨同 大量資金頻繁進(jìn)出新興市場(chǎng)國(guó)家 83四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國(guó)際資本的直接投資 國(guó)際資本

25、直接投資的必然性： 為了鞏固占領(lǐng)的國(guó)際生產(chǎn)要素市場(chǎng) 為了鞏固占領(lǐng)的國(guó)際商品和服務(wù)市場(chǎng) 服務(wù)業(yè)的特點(diǎn)要求生產(chǎn)和消費(fèi)必須有時(shí)間和空間的同一性 尋求效率的對(duì)外直接投資 尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)的對(duì)外直接投資 84四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國(guó)際資本的直接投資 國(guó)際資本直接投資的投向： 據(jù)統(tǒng)計(jì)，1988年跨國(guó)投資中有35.6%是投向制造業(yè)各部門(mén)的，47.4%投向服務(wù)業(yè)各部門(mén)的，17%投向初級(jí)產(chǎn)品各部門(mén)的。 85四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國(guó)際資本的直接投資 國(guó)際資本直接投資的方式： 建立國(guó)外子公司 建立合資企業(yè) 其他合作形式 86四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀四、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀