對外直接投資的決定因素以羅馬尼亞為例

1、本科畢業(yè)論文外文翻譯外文題目： FDI Determinants: Case of Romania 出 處： Transition Studies Review 作 者： Maria Birsan and Anuta Buiga 譯 文：對外直接投資的決定因素：以羅馬尼亞為例摘要：對外直接投資對大部分東道國具有重要意義，但對于那些仍處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的國家來說，對外直接投資只在一定條件下才是有效的。并非所有的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家從一開始就受益于國際直接投資，幾個決定性因素解釋了之間的差異。羅馬尼亞在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的最初9-10年，曾因為國際投資者的進入而落后?，F(xiàn)在這種情況已大大改善。本文的目的是確定FDI發(fā)展

2、的決定因素是代表外國直接投資發(fā)展水平的FDI與GDP的比重(%)。為此，我們采用要素分析方法，這四個因素是：市場規(guī)模和潛力，改革的進度，貿(mào)易自由化和勞動力成本。線性回歸模型解釋了應(yīng)變量和四個關(guān)鍵因素之間的關(guān)系。本文最后分析了若干政策意義。關(guān)鍵詞：外國直接投資在羅馬尼亞的原因，要素分析，回歸分析，外國直接投資的主要決定因素引 言外國直接投資的作用需要從很多方面進行研究，涉及對東道國的影響，東道國的優(yōu)勢和成本。我們在本文的研究中將會提出若干問題，如對外直接投資與經(jīng)濟增長的相關(guān)性（原因或影響），對外直接投資對發(fā)展現(xiàn)代化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和出口，就業(yè)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓和管理轉(zhuǎn)移方面的影響，對地區(qū)發(fā)展的影響，對收支差額，

3、外國直接投資和對外貿(mào)易之間的交易，匯率的影響等等。對外直接投資的決定因素有很多，公司在國外進行投資的因素，關(guān)系到一個國家對FDI的吸引力。 除了上述問題，當(dāng)提到中東歐國家作為主題經(jīng)濟時，外國直接投資在國有部門私有化過程中發(fā)揮了重要作用。因此，在推動市場經(jīng)濟時，也大大促進了這個新興市場的競爭水平。 為什么外國投資者選擇投資于新興市場？什么是決定FDI流向一個或多個國家的主要因素？以及是什么動機讓公司承擔(dān)風(fēng)險在某國進行投資？本文根據(jù)投資的原因?qū)ν鈬顿Y者進行如下分類：市場導(dǎo)向型：投資者是為了尋找新的市場。通常這些外國直接投資主要是以國內(nèi)市場為導(dǎo)向，并以橫向模式生產(chǎn)。（馬庫森，1984，發(fā)展了解釋性

4、模型）。效率導(dǎo)向型：投資者尋找各種廉價的因素，廉價的勞動力或者自然資源。這種類型的國際直接投資主要是一種出口導(dǎo)向型，東道國也是作為一個出口平臺，他們主要是以垂直模式進行生產(chǎn)。（赫爾普曼，1984；赫爾普曼和克魯格曼，1985）。這些促使向海外投資的經(jīng)典或傳統(tǒng)的原因，現(xiàn)在成為國際化企業(yè)新的解釋，如能力，創(chuàng)新，集群活動，社會責(zé)任，生態(tài)意識等。（鄧寧，2007）。中部和東部的歐洲國家具有吸引投資的條件，特別是勞動力成本比較低，擁有一定的良好的教育程度和相對熟練的勞動力。此外，許多國家的財政制度也已經(jīng)變得很吸引人，他們甚至競相吸引外國直接投資。因此，重要的外國投資者喜歡在這些新的地區(qū)完全或部分調(diào)整他們

5、的活動，或者開設(shè)分支機構(gòu)，進入這些經(jīng)濟體的途徑如下：全新的投資（綠地投資）；作為私有化進程中的參與者（外資購買或租賃現(xiàn)有廠房進行生產(chǎn)）；通過兼并和收購現(xiàn)有的私營或國有公司。對進入模式的選擇是一個公司的重要決策。2004年，學(xué)敏和德克爾提出了一個簡短的理論與實證研究。特別是從實證研究中，顯而易見的可以看出，當(dāng)一個公司決定向海外投資，考慮到的并非是單一的一個原因，而是采取一定的模式實行的。這么多年來，羅馬尼亞是中東歐國家中吸引國際直接投資落后的其中之一。這種情況已發(fā)生變化，人們可以發(fā)現(xiàn)一個新的，積極的趨勢。我們的研究旨在揭示幾個主要決定因素的作用，其中相關(guān)性最高的一個指標(biāo)是FDI與GDP的比重(%

6、)。這個分析是根據(jù)UNCTAD, ERDB，羅馬尼亞國家銀行提供的數(shù)據(jù)，并利用SPSS軟件進行數(shù)據(jù)處理并使用。結(jié)果表明了幾個主要決定因素的作用，這些從一些解釋變量中被提取。本文的結(jié)構(gòu)如下：第一部分是簡短地介紹對外直接投資的決定因素，以及它在一些中東歐國家的特性。第二部分介紹了研究方法，分析了在羅馬尼亞對這幾個決定因素的作用的評價。最后一部分是得出的結(jié)論和政策影響。一、FDI的主要決定因素一些研究發(fā)表的理論和實證研究（安德森和埃諾，1998；利普西，2002；布魯歐根， 2005）強調(diào)，吸引外國直接投資的因素一般是，如：市場規(guī)模，其潛在的發(fā)展能力，生產(chǎn)要素成本，特別是勞動力成本，人力資本（教育和

7、技能），貿(mào)易開放程度，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，自由價格制度，財政政策，體制改革，技術(shù)吸收能力等。外商直接投資的決定因素可分為基本因素，其中包括東道國家相對吸引要素（規(guī)模大小，地理位置），和互補性的影響因素，于此相反的是，專政會削弱或減少東道國的吸引力，也就是說，它包括國家本身創(chuàng)建的吸引力（市場潛力，勞動力成本和技能，其他要素成本，商業(yè)環(huán)境，包括機構(gòu)體制改革）。所有這些因素解釋了為什么跨國公司決定投資于某個國家或地區(qū)。某些決定因素不但同時可以解釋某些模型，也說明了該國的外國直接投資流入量的規(guī)模大小。一個或多個因素和條件的優(yōu)勢使公司做出相應(yīng)的投資決策。因此，有關(guān)國際投資在東道國的幾種類型的文獻已經(jīng)有所記載

8、：水平投資（市場導(dǎo)向型），垂直投資（效率導(dǎo)向型）。其他一個或幾個因素的重要性由于時間而發(fā)生改變。例如，在中東歐國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的前幾年，穩(wěn)定的政治局勢和宏觀經(jīng)濟，包括制度改革對國外投資者的吸引最大（巴尼艾克等，2002；鄧寧，2007）。隨著政治和經(jīng)濟改革的發(fā)展，特別是滿足歐盟的標(biāo)準(zhǔn)，這些國家已經(jīng)具有比較優(yōu)勢吸引投資低廉的勞動力成本，高素質(zhì)的勞動力，相對較高的經(jīng)濟增長速度和不斷發(fā)展的市場潛力。這些已經(jīng)成為這個地區(qū)吸引FDI流入的最重要的決定性因素。重新注冊的公司也很頻繁，尤其是勞動密集型產(chǎn)業(yè)。值得一提的是，某些優(yōu)勢是暫時性的（勞動力成本，資源的可用性），并可能隨著時間而削弱。由于企業(yè)的競爭力越來越

9、取決于技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)吸收能力，人力資本（受教育程度和技能），集群競爭中的創(chuàng)新活動（鄧寧2007），新的吸引力的出現(xiàn)。當(dāng)提到那些解釋外國直接投資的方向的因素時，通常有兩種類別的解釋變量：第一個是由多種因素構(gòu)成一個國家的潛在吸引力，第二個是由促使公司投資的具體動機。這兩種途徑并不存在界限決定性因素和動機。其實，決定性因素（即國家吸引力），或其中的一部分會成為公司進行投資的原因。某些因素使得有不同的評價方法：國家（地區(qū)）的吸引力成為外國直接投資存量或外國直接投資流動是作為應(yīng)變量，通過一些量化的解釋變量：對企業(yè)的投資動機的評價是基于調(diào)查和公司在各自的決定因素的看法上。由于不是所有的決定因素是可衡量的，

10、也不是所有的決定因素的影響可以被捕獲，定量指標(biāo)有時會用定性評價進行補充。在本文中，我們對羅馬尼亞FDI與GDP的比重和幾個決定性因素之間的聯(lián)系進行評估。二、數(shù)據(jù)和方法本文所使用的數(shù)據(jù)是來自UNCTAD, 2006年世界投資報告， ERDB，2007年轉(zhuǎn)型報告，羅馬尼亞國家銀行，羅馬尼亞統(tǒng)計局的出版物。我們選擇了1991年到2006年期間的FDI與GDP作為解釋變量，影響公司進行投資的（市場規(guī)模，生產(chǎn)要素成本，商業(yè)環(huán)境）作為初始應(yīng)變量。此外，某些重要的變量在一些新興經(jīng)濟體中式很重要的經(jīng)濟自由化，企業(yè)改革和私有化。這些變量通常是對一個國家的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進行的量化分析（ERDB，轉(zhuǎn)型報告）。我們對東道國

11、（羅馬尼亞）選擇的初始解釋變量是：實質(zhì)變動的國內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比，國內(nèi)生產(chǎn)總值的美元上限，經(jīng)濟中人均月收入百分比變動（百分比）；實際收入指數(shù)；單位勞動力成本；行業(yè)中勞動生產(chǎn)力變動（百分比）；貿(mào)易在國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重（百分比）；EBRD中的外匯和貿(mào)易自由化指數(shù)；EBRD中的私有化規(guī)模指數(shù)；EBRD中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)指數(shù)；EBRD中的價格自由化指數(shù)；EBRD中的企業(yè)改革指數(shù)。由于數(shù)據(jù)有不同的測量單位，這是第一次采用SPSS 15.0進行標(biāo)準(zhǔn)化分析。初始的變量的數(shù)目為13個（見附件1）。運用要素分析方法，初始變量數(shù)目減少到只有四個因素。該方法可以讓我們了解每個變量和有關(guān)變量（決定性因素）之間現(xiàn)有的聯(lián)系

12、，并根據(jù)解釋變量與每個要素之間最高的聯(lián)系程度定義要素。為了讓每個要素更好的定義，我們運用均等變異數(shù)法。三、結(jié) 論羅馬尼亞被視為在這一領(lǐng)域最重要的市場之一。1991-2006年期間，羅馬尼亞人口結(jié)構(gòu)演變已給潛在的市場規(guī)模帶來負面影響。由于這一趨勢仍在繼續(xù)，對未來的市場也可能帶來負面影響。除了降低人口出生率，移民的外流的潮流也說明了這種不利的演變。羅馬尼亞正面臨著赤字，其給勞動工資也施加了壓力，并破壞了公司的競爭力。吸引外國直接投資和創(chuàng)造新的更好的高薪工作可能減輕移民外流，甚至可能鼓勵移民返回。在貿(mào)易工會的壓力下，已經(jīng)增加了每月總收入及緩解了某些部門的勞動人口赤字，其意義是明確的，羅馬尼亞不能再依賴豐富的勞動力和低廉的