第三章短期資金籌劃

1、第三章第三章 短期資金籌劃短期資金籌劃核心概念核心概念籌資方式（籌資方式（Financing）籌資渠道（籌資渠道（Financing Channels）商業(yè)信用（商業(yè)信用（Trade Credit）短期借款（短期借款（Short-term Loan）企業(yè)籌資的動機企業(yè)籌資的動機 擴張性擴張性 調(diào)整性調(diào)整性 混合性混合性指企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)指企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y而產(chǎn)生模或增加對外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動機的追加籌資的動機 企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結構企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結構的需要而產(chǎn)生的籌資動機的需要而產(chǎn)生的籌資動機 企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結構而產(chǎn)生的為

2、調(diào)整資本結構而產(chǎn)生的籌資動機籌資動機 一、企業(yè)籌資的動機一、企業(yè)籌資的動機第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述規(guī)模適當規(guī)模適當籌措及時籌措及時來源合理來源合理方式經(jīng)濟方式經(jīng)濟籌資原則籌資原則二、企業(yè)籌資原則二、企業(yè)籌資原則三、籌資的種類三、籌資的種類 1.按照資金來源渠道不同分為：按照資金來源渠道不同分為：權益籌資權益籌資發(fā)行股票發(fā)行股票吸收直接投資吸收直接投資內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資構成企業(yè)所有者權構成企業(yè)所有者權益風險小成本高益風險小成本高負債籌資負債籌資發(fā)行債券發(fā)行債券銀行借款銀行借款融資租賃融資租賃商業(yè)信用商業(yè)信用構成企業(yè)負債構成企業(yè)負債風險大成本小風險大成本小2.按照是否通過金融機構分為按

3、照是否通過金融機構分為：直接籌資直接籌資間接籌資間接籌資供求雙方直接投資融資供求雙方直接投資融資方式：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等方式：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等優(yōu)點：速度快、使用效益高優(yōu)點：速度快、使用效益高缺點：限制多、受金融市場發(fā)達缺點：限制多、受金融市場發(fā)達 程度制約程度制約通過中介機構通過中介機構方式：向銀行借款等方式：向銀行借款等優(yōu)點：靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)點：靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟缺點：籌資成本高缺點：籌資成本高3.按照使用期限的長短分為按照使用期限的長短分為：短期資金短期資金 商業(yè)信用商業(yè)信用銀行短期借款銀行短期借款長期資金長期資金 吸收投資吸收投資發(fā)行股票發(fā)行股票發(fā)行債券發(fā)行債券直接借款直接

4、借款融資租賃融資租賃內(nèi)部積累內(nèi)部積累四、四、籌資渠道籌資渠道籌資渠道籌資渠道銀行信貸資本銀行信貸資本 非銀行金融機構資本非銀行金融機構資本其他企業(yè)資本其他企業(yè)資本 民間資本民間資本國家財政資本國家財政資本 企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本 五、籌資方式五、籌資方式籌資方式籌資方式吸收直接投資吸收直接投資 發(fā)行股票發(fā)行股票 利用留存收益利用留存收益 向銀行借款向銀行借款 利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用 發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 融資租賃融資租賃 第二節(jié)第二節(jié) 商業(yè)信用商業(yè)信用一、商業(yè)信用的概念一、商業(yè)信用的概念 商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或延期交貨形成的借貸關系，是買方

5、企款或延期交貨形成的借貸關系，是買方企業(yè)與賣方業(yè)與賣方企業(yè)之間企業(yè)之間的一種的一種直接信用直接信用關系。關系。二、商業(yè)信用的形式二、商業(yè)信用的形式 應付賬款、預收貨款、應付票據(jù)應付賬款、預收貨款、應付票據(jù)應付賬款免費信用 有代價信用 展期信用 買方在規(guī)定的折扣買方在規(guī)定的折扣期限內(nèi)享受折扣而期限內(nèi)享受折扣而獲得的信用獲得的信用 買方放棄折扣需買方放棄折扣需要付出代價而取要付出代價而取得的信用得的信用 買方在規(guī)定的信用期買方在規(guī)定的信用期滿后，通過推遲付款滿后，通過推遲付款而強制取得的信用而強制取得的信用 應付賬款應付賬款的信用條件應付賬款的信用條件 信用期限（信用期限（n）：是允許買方延期付款

6、的）：是允許買方延期付款的 最長期限最長期限 現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款 而給予買方在價款總額上而給予買方在價款總額上 的的 優(yōu)惠，即少付款的百分比優(yōu)惠，即少付款的百分比 折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折 扣的期限。折扣期限小于信扣的期限。折扣期限小于信 用期限。用期限。例：（例：（2/10，n/30） 購買購買98 000（付款）（付款） 0 10 20 30應付賬款籌資購買購買100 000（付款）（付款）0 10 20 300 10 20 30第第1010天付款天付款： 免費信用額免費信用額為為98 000元元

7、(100 000 2 000)第第30天付款天付款： 付款總額為付款總額為100 000元。這可以看作借一元。這可以看作借一筆為期筆為期20 天，金額為天，金額為98 000元的貸款，利元的貸款，利息為息為2000元，其借款的實際利率為：元，其借款的實際利率為： 20天實際利率天實際利率=(2 000/98000)100%=2.04% 實際年利率實際年利率=2.04%360/20=36.72% 應付賬款籌資成本應付賬款籌資成本 扣實際利率放棄現(xiàn)金折折扣期限信用期限折扣率折扣率3601%72.361030360%21%2率利際實放棄現(xiàn)金折扣 延期付款可降低成本，但由此卻會帶來一延期付款可降低成本

8、，但由此卻會帶來一定的風險或潛在的籌資成本定的風險或潛在的籌資成本 ： 信用損失信用損失 利息罰金利息罰金 停止送貨停止送貨 法律追索法律追索 延期付款應與公司其他短期籌資成本相比較延期付款應與公司其他短期籌資成本相比較 延期付款應與公司可延期付款應與公司可自由使用的資本來源用自由使用的資本來源用于短期投資所獲得的收益于短期投資所獲得的收益相比較相比較 預收賬款：預收賬款： 定義：是賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方定義：是賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預先收取部分或全部貨款預先收取部分或全部貨款 的信用形式。的信用形式。 適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、價適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、價值量大

9、、所需資金較多的值量大、所需資金較多的 企業(yè)。企業(yè)。預收賬款預收賬款資金成本資金成本 預付貨款期預付貨款額產(chǎn)品銷售總額銷售折扣率銷售折扣率3601 應付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進行商品應付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權債務交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權債務關系的一種信用憑證關系的一種信用憑證 應付票據(jù)種類應付票據(jù)種類 按承兌人的不同：（可以背書轉讓）按承兌人的不同：（可以背書轉讓） 商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 、銀行承兌匯票、銀行承兌匯票 按是否帶息：按是否帶息： 帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)應付票據(jù)應付票據(jù)應付票據(jù)的貼現(xiàn)應付票據(jù)的貼現(xiàn) 當收款人需

10、要資金時，可向銀行貼現(xiàn)。當收款人需要資金時，可向銀行貼現(xiàn)。 貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉讓給銀行，貼付一定利息以讓給銀行，貼付一定利息以 取得銀行借款取得銀行借款的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止。期日止。 企業(yè)貼現(xiàn)實際收到的資金的計算公式：企業(yè)貼現(xiàn)實際收到的資金的計算公式： 票據(jù)貼現(xiàn)實得額匯票金額貼現(xiàn)息票據(jù)貼現(xiàn)實得額匯票金額貼現(xiàn)息 貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率/天）天）三、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點三、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點（一）商業(yè)信用籌資的優(yōu)點（一）商業(yè)信用籌資的優(yōu)點 1、

11、商業(yè)信用是隨著商品交易自動產(chǎn)生、商業(yè)信用是隨著商品交易自動產(chǎn)生的一種自然性資金來源，不用做特意的安的一種自然性資金來源，不用做特意的安排。只要企業(yè)信譽好，使用起來非常方便。排。只要企業(yè)信譽好，使用起來非常方便。 2、如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)在現(xiàn)金、如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)在現(xiàn)金折扣期限內(nèi)使用商業(yè)信用，其成本為零。折扣期限內(nèi)使用商業(yè)信用，其成本為零。 3、與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌、與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌資在資金信用上受到的限制較少。資在資金信用上受到的限制較少。 （二）商業(yè)信用籌資的缺點（二）商業(yè)信用籌資的缺點 使用期限較短使用期限較短 與其他短期籌資方式相比，商業(yè)信用籌與其他短期

12、籌資方式相比，商業(yè)信用籌資的使用期限較短，數(shù)額也受到交易規(guī)模資的使用期限較短，數(shù)額也受到交易規(guī)模的限制，如果企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，則商業(yè)的限制，如果企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，則商業(yè)信用籌資的成本較高。信用籌資的成本較高。 對雙方帶來一定的風險對雙方帶來一定的風險 拖欠付款導致信用下降；無法回收影響拖欠付款導致信用下降；無法回收影響資金周轉；甚至出現(xiàn)三角債或連鎖破產(chǎn)現(xiàn)資金周轉；甚至出現(xiàn)三角債或連鎖破產(chǎn)現(xiàn)象。象。第三節(jié)第三節(jié) 短期借款短期借款一、短期借款的概念一、短期借款的概念 指企業(yè)向銀行和非銀行金融機構借入的指企業(yè)向銀行和非銀行金融機構借入的期限在期限在一年以內(nèi)一年以內(nèi)的借款的借款二、短期借款的種類二、短

13、期借款的種類按償還方式不同劃分：按償還方式不同劃分：一次性償還借款一次性償還借款 、分期償還借款、分期償還借款 按是否提供擔保劃分：按是否提供擔保劃分：擔保貸款擔保貸款 、短期擔保借款、短期擔保借款按利息支付方法不同劃分：按利息支付方法不同劃分：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款三、短期借款的信用條件三、短期借款的信用條件信用額度信用額度周轉信貸協(xié)議周轉信貸協(xié)議補償性余額補償性余額借款抵押借款抵押償還條件（一次和定期等額）償還條件（一次和定期等額）其他承諾其他承諾借款抵押借款抵押短期擔保借款短期擔保借款借款擔保品：借款擔保品：應收賬款、應收票據(jù)和存貨應收賬款、

14、應收票據(jù)和存貨等等 應收賬款籌資：應收賬款籌資：應收賬款擔保借款應收賬款擔保借款應收賬款讓售借款應收賬款讓售借款應收票據(jù)貼現(xiàn)借款應收票據(jù)貼現(xiàn)借款 存貨擔保借款存貨擔保借款四、短期借款利息支付方法四、短期借款利息支付方法短期銀行借款成本短期銀行借款成本 借款成本的高低主要取決于銀行貸款利借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商業(yè)貸款的利率一般是通過借貸雙率，商業(yè)貸款的利率一般是通過借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，利率越高。利率越高。銀行利息的支付方式銀行利息的支付方式 收款法（一次支

15、付法）收款法（一次支付法） 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 加息法加息法 五、短期借款利率的種類五、短期借款利率的種類（一）優(yōu)惠利率（一）優(yōu)惠利率（二）浮動優(yōu)惠利率（二）浮動優(yōu)惠利率（三）非優(yōu)惠利率（三）非優(yōu)惠利率短期銀行借款成本短期銀行借款成本 借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商業(yè)貸款的利率一般是通過借貸雙方協(xié)商決定。業(yè)貸款的利率一般是通過借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，整利率，信用越差，利率越高信用越差，利率越高六、短期借款利率的計算（一）單利法（一）單利法（二）貼現(xiàn)法（二）貼現(xiàn)法（三）加息法（三）加息法銀行借款實際利率銀行借款實際利率實際利息11nn年名義利率實際利率利息借款面值利息加息法的實際利率（簡易法）加息法的實際利率（簡易法）實際利率實際利率年平均借款額利息2借款總額利息假設：借入資本假設：借入資本10 000元，年利率元，年利率12%，每月分期償還。每月分期償還。年有效利率年有效利率1000012%10000224%加息法的實際利率（精確法）加息法的實際利率（精確法）每期償還額每期償還額=借款本息借款本息/償還期償還期 假設：借入資本假設：借入資本10 000元