貨幣政策和財政政策對匯率的影響

1、莆貨幣政策和財政政策對匯率的影響建一、貨幣政策調整對匯率走勢的影響芨 貨幣政策的主要形式是改變經濟體系中的貨幣供給量O 貨幣政策在執(zhí)行上可以分為緊縮和放松兩種情況。緊縮的貨 幣政策是指通過中央銀行提高再貼現(xiàn)率、提高商業(yè)銀行在中 央銀行的存款準備金率以及在市場上賣由政府債券，來減少 社會上的貨幣供給量，限制社會過熱的投資現(xiàn)象，這將造成 該國貨幣的升值；如果是放松的貨幣政策，則其目的是增加 社會上的貨幣供給量，以吸引投資和消費，這將造成該國貨 幣的貶值。腿二、財政政策調整對匯率走勢的影響B(tài) 財政政策調整對匯率走勢的影響是通過財政支由的增 減和稅率調整來影響外匯供求關系的。緊縮的財政政策通常 會減少

2、財政支由和提高稅率，這會抑制社會總需求與物價上 漲，有利于改善一國的貿易收支和國際收支，從而引起一國 貨幣對外匯率的上升。此外，一般而言，若一國政府減稅， 將導致市場中貨幣流通量的增加，驅使貨幣貶值；若一國政 府增稅，將導致市場中貨幣流通量的減少，驅使貨幣升值。肄三、政府之間政策協(xié)調對匯率走勢的影響英政府的政策變化對匯率變化的影響包括兩個方面的內容：一是單獨國家的宏觀經濟政策，如財政政策、貨幣政策、匯率政策等，它們的變化會引起本國貨幣匯率的變動，從而 影響國際外匯市場；二是工業(yè)國家之間的政策協(xié)調由現(xiàn)配合 失衡或背道而馳時，外匯市場也經常會劇烈波動。箴四、中央銀行的直接干預期由于一國貨幣的匯率水

3、平往往會對該國國際貿易、經濟增長速度、貨幣供求狀況、甚至于政治穩(wěn)定都有重要影響， 因此當外匯市場投機力量使得該國匯率嚴重偏離正常水平時，該國中央銀行往往會入市干預。中央銀行的干預已成為 外匯市場的普遍現(xiàn)象。肄中央銀行對外匯市場的干預有三種方式：需（一）中央銀行的間接干預， 是指中央銀行通過貨幣政策工 具干預利率的變化進而影響匯率的走勢。量（1）公開市場業(yè)務，即中央銀行在金融市場上購入或賣出政府債券，影響外匯匯率走向。當市面上投機過度，物價指數(shù)太高，貨幣匯率下降過快時，中央銀行就會在證券市場上賣出高息的政府債券，那些買入債券的投資者，就會用現(xiàn)金來換取債券。這樣，市場中流通的貨幣量減少，該貨幣的價

4、格自然就會上升，即匯率開始上升。蠆（ 2）調整再貼現(xiàn)率。“再貼現(xiàn)率”是中央銀行借錢給商業(yè)銀行的“利息”。當商業(yè)銀行缺錢時，有兩種辦法獲?。阂环N是向中央銀行借款，支付“再貼現(xiàn)率”；另外一種是提高存款利率，吸引公眾存款。如果中央銀行提高“再貼現(xiàn)率”，迫使商業(yè)銀行借款成本過高而導致放貸無利，就會導致商業(yè)銀行加息。如此，“再貼現(xiàn)率”就可以影響存款利率，進而影響匯率。艘（3）調整準備金率。中央銀行有權決定商業(yè)銀行和其他存款機構的法定準備金率，如果中央銀行決定提高準備金率，就會使所有的存款機構中不可動用的資金增加，從而導致社會流通中貨幣供給的減少。如表明中央銀行的意圖是擴張貨幣供給、降低準備金率，那么對貨

5、幣匯率的上升就會帶來壓力；反之，則情況正好相反。蒂（二）中央銀行的直接干預， 是指中央銀行作為外匯市場主體參與外匯買賣，進而影響外匯匯率的走勢（如日本中央銀行就一貫采取干預日元的行動）。覆當莫種貨幣的買盤非常強勁時， 直接干預行為就意味著中央銀行必須賣出這種貨幣。如果中央銀行賣出的貨幣數(shù)量相當有限，就只能夠產生稍微的貶值，那么匯價隨后通常都會再度上漲，結果干預的行為只會讓買方能夠以較低的價格買進該貨幣；只有中央銀行進行大量的干預，匯率的走勢才有可能發(fā)生反轉。蒈 中央銀行的直接干預方式和效果，會因市場的反應而有所不同，具體來說：芄（ 1）在重要的壓力位或支撐位附近進行干預比較容易產生效果。此處所

6、進行的有限干預，其效果可能相當于走勢明確時的大量干預。蝴（2）如果外匯市場異常劇烈的波動是因為信息效益差、突發(fā)事件、人為投機等因素引起的，由于這些因素對匯市的扭曲經常是短期的，那么中央銀行的干預會十分有效。尢（3）如果一國貨幣的匯率長期偏高或偏低，是由該國的宏觀經濟水平、利率和政府貨幣政策決定的，那么，中央銀行的干預從長期來看是無效的。芾（4）數(shù)國中央銀行聯(lián)合進行干預，會對匯率市場造成重大的影響。如果此時交易者所設定的止損單被觸發(fā)，市場就可能朝另一個方向發(fā)展，至少暫時如此。黃（5）如果中央銀行希望本國貨幣匯率以穩(wěn)定的方式貶值，可能需要同時在買、賣兩方面進行干預。即：為了緩和貶值速度，要在某些時候買進，而后在某些時候再賣出。羈（ 6）干預并不代表真正的市場供求。如果中央銀行通過商業(yè)銀行的渠道進行干預，則不泄漏交易來源，可以讓市場誤以為它們代表真正的供求變化，否則干預效果不好。妍（7）當市場預期中央銀行可能干預時，會由現(xiàn)盤整走勢，因為交易者擔心所建立的頭寸將因為干預而發(fā)生虧損。然而干預行為一旦實際發(fā)生，市場常會呈現(xiàn)“利空出盡是利好”的漲勢噩（三）還有一種干預方式是官方發(fā)表申明或講話，對外匯市場以輿論導向的方式進行試探性的打壓或抬高。中央銀行的干預可能只局限于穩(wěn)定匯價的范圍內， 可能是希望扭轉匯率走勢，也可能是僅僅測試