財務(wù)報表分析4

1、六、杜邦分析體系（一）杜邦體系的分解 杜邦體系的核心公式權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)【例題12·單選題】甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高l0，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的凈資產(chǎn)收益率比2007年提高( )。（2009新）A.4.5 B.5.5C.10 D.10.5【答案】A【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5% （二）杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用分析方法：因素分析法。教材例題：權(quán)益凈利率

2、=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)即，本年權(quán)益凈利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833上年權(quán)益凈利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091權(quán)益凈利率變動=-4.01% 按照連環(huán)替代法分析各因素變動對權(quán)益凈利率變動的影響程度：（1）基數(shù)：上年權(quán)益凈利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%（2）替代銷售凈利率按本年銷售凈利率計算的上年權(quán)益凈利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%銷售凈利率變動的影響（2）-（1）=14.68%

3、-18.18%=-3.5%（3）替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)按本年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計算的上年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×1.9091=12.98%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動的影響（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%（4）替代財務(wù)杠桿：本年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%財務(wù)杠桿變動的影響（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%【例題13·計算題】資料：F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)摘要如下：單位：萬元利潤表數(shù)據(jù)上年本年?duì)I業(yè)收入1000030000 銷貨成本（變動成本）7300

4、23560 管理費(fèi)用（固定成本）600800 營業(yè)費(fèi)用（固定成本）5001200 財務(wù)費(fèi)用（借款利息）1002640稅前利潤15001800 所得稅500600凈利潤10001200資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)上年末本年末貨幣資金5001000應(yīng)收賬款20008000存貨500020000其他流動資產(chǎn)01000 流動資產(chǎn)合計750030000固定資產(chǎn)500030000 資產(chǎn)總計1250060000短期借款185015000應(yīng)付賬款200300其他流動負(fù)債450700 流動負(fù)債合計250016000長期借款029000 負(fù)債合計250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤10040

5、0 所有者權(quán)益合計1000015000 負(fù)債及所有者權(quán)益總計1250060000要求：進(jìn)行以下計算、分析和判斷(提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務(wù)比率時需要的存量指標(biāo)如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計算)。(1)凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增加了多少?按順序計算確定所有者權(quán)益變動和權(quán)益凈利率變動對凈利潤的影響數(shù)額(金額)。(2)權(quán)益凈利率變動分析：確定權(quán)益凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。(3)資產(chǎn)凈利率變動分析：確定資產(chǎn)凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分

6、點(diǎn))。(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動的差額，按順序計算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。(5)風(fēng)險分析：計算上年(銷售額為10000萬元)的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿；本年(銷售額為30000萬元)的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿。（2002年）【答案】（1） 凈利潤變動分析凈利潤增加=1200-1000=200（萬元）因?yàn)椋簝衾麧?所有者權(quán)益×權(quán)益凈利率所有者權(quán)益增加影響利潤數(shù)額=（15000-10000）×10%=500（萬元）權(quán)益凈利率下降影響利潤數(shù)額=15000×（8%-10%）=-300（萬元）（2

7、）權(quán)益凈利率變動分析權(quán)益凈利率的變動=-2%因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率下降對權(quán)益凈利率的影響=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%權(quán)益乘數(shù)上升對權(quán)益凈利率的影響=（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5%（3）資產(chǎn)凈利率變動因素分析資產(chǎn)凈利率變動=-6%因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對資產(chǎn)凈利率的影響=（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響=0.5×（1200/30000-1

8、000/10000）=-3%（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天）因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動影響=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天） （三）局限性計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。本節(jié)總結(jié)1.考核指標(biāo)的含義,計算與分析【例題14·多選題】某企業(yè)營運(yùn)資本為正數(shù)，說明（ ）。A.流動資產(chǎn)有一部分資金來源靠長期資本解決B.長期資本高于長期資產(chǎn)C.營運(yùn)資本配置率大于1D.財務(wù)狀況較穩(wěn)定【答案】ABD 2.考核指標(biāo)間的勾稽關(guān)系【例題15·單選題】某公司今年與上年相比，銷售收入增長10，凈利潤增長8，資產(chǎn)總額增加12，負(fù)債總額增加9?？梢耘袛啵摴緳?quán)益凈利率比上年 ( )。A.增加 B.下降 C.不變 D.難