財務報表分析4

1、六、杜邦分析體系（一）杜邦體系的分解 杜邦體系的核心公式權益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率權益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)【例題12·單選題】甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5，總資產(chǎn)周轉率提高l0，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的凈資產(chǎn)收益率比2007年提高( )。（2009新）A.4.5 B.5.5C.10 D.10.5【答案】A【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5% （二）杜邦財務分析體系的應用分析方法：因素分析法。教材例題：權益凈利率

2、=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉次數(shù)×權益乘數(shù)即，本年權益凈利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833上年權益凈利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091權益凈利率變動=-4.01% 按照連環(huán)替代法分析各因素變動對權益凈利率變動的影響程度：（1）基數(shù)：上年權益凈利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%（2）替代銷售凈利率按本年銷售凈利率計算的上年權益凈利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%銷售凈利率變動的影響（2）-（1）=14.68%

3、-18.18%=-3.5%（3）替代總資產(chǎn)周轉次數(shù)按本年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉次數(shù)計算的上年權益凈利率=4.533%×1.5×1.9091=12.98%總資產(chǎn)周轉次數(shù)變動的影響（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%（4）替代財務杠桿：本年權益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%財務杠桿變動的影響（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%【例題13·計算題】資料：F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務報表數(shù)據(jù)摘要如下：單位：萬元利潤表數(shù)據(jù)上年本年營業(yè)收入1000030000 銷貨成本（變動成本）7300

4、23560 管理費用（固定成本）600800 營業(yè)費用（固定成本）5001200 財務費用（借款利息）1002640稅前利潤15001800 所得稅500600凈利潤10001200資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)上年末本年末貨幣資金5001000應收賬款20008000存貨500020000其他流動資產(chǎn)01000 流動資產(chǎn)合計750030000固定資產(chǎn)500030000 資產(chǎn)總計1250060000短期借款185015000應付賬款200300其他流動負債450700 流動負債合計250016000長期借款029000 負債合計250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤10040

5、0 所有者權益合計1000015000 負債及所有者權益總計1250060000要求：進行以下計算、分析和判斷(提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務比率時需要的存量指標如資產(chǎn)、所有者權益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計算)。(1)凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增加了多少?按順序計算確定所有者權益變動和權益凈利率變動對凈利潤的影響數(shù)額(金額)。(2)權益凈利率變動分析：確定權益凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)變動對權益凈利率的影響數(shù)額(百分點)。(3)資產(chǎn)凈利率變動分析：確定資產(chǎn)凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)周轉率和銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分

6、點)。(4)資產(chǎn)周轉天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉天數(shù)變動的差額，按順序計算確定固定資產(chǎn)周轉天數(shù)和流動資產(chǎn)周轉天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。(5)風險分析：計算上年(銷售額為10000萬元)的經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿；本年(銷售額為30000萬元)的經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿。（2002年）【答案】（1） 凈利潤變動分析凈利潤增加=1200-1000=200（萬元）因為：凈利潤=所有者權益×權益凈利率所有者權益增加影響利潤數(shù)額=（15000-10000）×10%=500（萬元）權益凈利率下降影響利潤數(shù)額=15000×（8%-10%）=-300（萬元）（2

7、）權益凈利率變動分析權益凈利率的變動=-2%因為：權益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率下降對權益凈利率的影響=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%權益乘數(shù)上升對權益凈利率的影響=（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5%（3）資產(chǎn)凈利率變動因素分析資產(chǎn)凈利率變動=-6%因為：資產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉率×銷售凈利率資產(chǎn)周轉率變動對資產(chǎn)凈利率的影響=（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響=0.5×（1200/30000-1

8、000/10000）=-3%（4）資產(chǎn)周轉天數(shù)分析總資產(chǎn)周轉天數(shù)變動=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天）因為：總資產(chǎn)周轉天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉天數(shù)+流動資產(chǎn)周轉天數(shù)固定資產(chǎn)周轉天數(shù)變動影響=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天）流動資產(chǎn)周轉天數(shù)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天） （三）局限性計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債。本節(jié)總結1.考核指標的含義,計算與分析【例題14·多選題】某企業(yè)營運資本為正數(shù)，說明（ ）。A.流動資產(chǎn)有一部分資金來源靠長期資本解決B.長期資本高于長期資產(chǎn)C.營運資本配置率大于1D.財務狀況較穩(wěn)定【答案】ABD 2.考核指標間的勾稽關系【例題15·單選題】某公司今年與上年相比，銷售收入增長10，凈利潤增長8，資產(chǎn)總額增加12，負債總額增加9?？梢耘袛?，該公司權益凈利率比上年 ( )。A.增加 B.下降 C.不變 D.難