民營企業(yè)并購國有企業(yè)風(fēng)險的特殊性與防控

1、民營企業(yè)并購國有企業(yè)風(fēng)險的特殊性與防控    企業(yè) 并購是市場 經(jīng)濟(jì) 發(fā)展 的必然要求，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深人，以獲取企業(yè)經(jīng)營控制權(quán)為直接目的的產(chǎn)權(quán)交易活動日益成為 社會 關(guān)注的焦點(diǎn)。近幾年，民營企業(yè)并購國有企業(yè)已經(jīng)成為推進(jìn)國有企業(yè)改革和民營企業(yè)快速發(fā)展的一個重要途徑，對搞活國有企業(yè)、發(fā)展民營企業(yè)，促進(jìn)資源優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有非常重要的意義。同時，由于并購雙方在文化和體制等方面存在顯著差異，并購風(fēng)險的產(chǎn)生與防控有其特殊性。邏輯推理和并購實(shí)踐均證明，若不采取有針對性的防控措施，民營企業(yè)并購國有企業(yè)的風(fēng)險會顯著上升，“國退民進(jìn)”的并購功效會大打折扣

2、。 一、民營企業(yè)并購國有企業(yè)風(fēng)險的特殊性 從 中國 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、商業(yè)文化、 法律 環(huán)境和政府監(jiān)管等方面，可以探尋民營企業(yè)并購國有企業(yè)風(fēng)險的特殊性。 （一）政府行為風(fēng)險 由于受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的長期 影響 ，政府行為存在大量錯位現(xiàn)象，一定程度上阻礙了企業(yè)間的合理并購，不利于資源的合理配置和國有企業(yè)改革的深化。 一是政府行政行為越位。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)并購應(yīng)以市場為主導(dǎo)、企業(yè)為主體展開，政府作為社會經(jīng)濟(jì)行政管理者，其行為定位應(yīng)當(dāng)是政策引導(dǎo)和協(xié)調(diào)服務(wù)。而從我國民營企業(yè)購并國有企業(yè)的現(xiàn)實(shí)來看，政府推進(jìn)方式占一定比例，購并的目的大多是為替虧損企業(yè)尋找出路，解決目標(biāo)企業(yè)職工的就業(yè) 問題 ，表現(xiàn)為政府部

3、門出于政績等考慮，勸說一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)兼并那些嚴(yán)重虧損、資不抵債的國有企業(yè)，出現(xiàn)所謂的“拉郎配”，結(jié)果優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能背上沉重的包袱而一蹶不振，導(dǎo)致購并失敗。同時，不符合市場經(jīng)濟(jì)要求的并購，造成資源低效配置，加劇了政企不分現(xiàn)象。 二是政府法律服務(wù)缺位。政府功能上的缺位，突出地表現(xiàn)在政府的社會經(jīng)濟(jì)行政管理職能和國有資產(chǎn)所有者職能沒有充分的發(fā)揮，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是缺乏完善的法律規(guī)范企業(yè)并購行為。我國企業(yè)并購的立法，不僅滯后于國外，而且滯后于我國企業(yè)并購發(fā)展的現(xiàn)狀?，F(xiàn)有的法律法規(guī)對并購行為的規(guī)定不完善，沒有針對民營企業(yè)并購國有企業(yè)的條款，在并購資產(chǎn)債務(wù)的處理、稅務(wù)安排及人員安置等方面缺少明確的法律規(guī)定

4、，使企業(yè)并購無法可依，無所適從。二是缺乏完善的財稅 金融 和社會保險體系。現(xiàn)實(shí)的企業(yè)并購中，人力資源重組是企業(yè)并購的障礙之一，由于國有企業(yè)長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，原先由政府承擔(dān)的社會負(fù)擔(dān)，即退休、醫(yī)療和企業(yè)富余人員的生活保障，使許多民營企業(yè)購并國有企業(yè)時要承擔(dān)沉重的就業(yè)和養(yǎng)老保險壓力，不得不忍痛割愛。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)日益成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，政府有責(zé)任盡快完善失業(yè)、養(yǎng)老和醫(yī)療保障體制，而這些制度在我國尚存在不少缺陷。 例如，民營企業(yè)溫州金泰集團(tuán)對國有企業(yè)浙江嘉興藥業(yè)公司兼并的失敗，就是明顯的例子。 1999年底，嘉興市政府決定對嘉興藥業(yè)公司通過招商引資的方式改制，并專門出臺了文

5、件。文件規(guī)定投資者三年內(nèi)需投資四千萬元，完成工廠整體搬遷至嘉興市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，搬遷后老廠的20多畝土地由新公司用于商住開發(fā)，商住開發(fā)所獲利潤全部用于新公司發(fā)展。2001年上半年，根據(jù)市政府文件，金泰藥業(yè)公司與市土地局簽訂老廠區(qū)20多畝土地受讓協(xié)議。在金泰藥業(yè)公司向土地局交納了土地出讓金，土地局將要發(fā)土地證時，原國有企業(yè)負(fù)責(zé)人向市醫(yī)藥集團(tuán)打報告，提出土地是職工的活命錢，不能讓金泰集團(tuán)控制。市醫(yī)藥集團(tuán)隨即向嘉興市政府報告要求緩發(fā)土地證，得到市政府的首肯，給人們造成市政府、市醫(yī)藥集團(tuán)、原國有嘉興藥業(yè)公司負(fù)責(zé)人共同對金泰集團(tuán)施加壓力的印象，導(dǎo)致職工與民營企業(yè)的沖突加劇，使金泰集團(tuán)喪失對金泰藥業(yè)公司的控制

6、。 （二）國有資產(chǎn)流失風(fēng)險 在并購過程中，部分并購操作人員鉆法律和政策的空子，通過不法行為占有國有資產(chǎn)；部分民營企業(yè)為了自身利益低估和漏估國有資產(chǎn)的價值，造成國有資產(chǎn)流失。國有資產(chǎn)流失主要在“賣”不在“買”，因?yàn)閲匈Y產(chǎn)出售的權(quán)利主要是由作為賣方的官員操縱的。因此，流失的根源在于制度安排不合理和權(quán)力失控。 一是產(chǎn)權(quán)“變性”交易違規(guī)操作。國有企業(yè)在被民營企業(yè)購并時，企業(yè)產(chǎn)權(quán)由姓“國”變?yōu)樾铡懊瘛?，需要對原有資產(chǎn)進(jìn)行評估，并按規(guī)定評估價值，以便作為交易依據(jù)。實(shí)際中，部分國有企業(yè)的主管部門，為了盡快實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的變現(xiàn)，僅以資產(chǎn)的賬面價值作為確認(rèn)結(jié)果。尤其是國有企業(yè)的無形資產(chǎn)往往在并購中被忽視，加劇了

7、國有資產(chǎn)的流失。民營企業(yè)收購國有企業(yè)時，國有企業(yè)可能忽視其享有的優(yōu)惠利率貸款權(quán)、優(yōu)越地理位置、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)和商譽(yù)等無形資產(chǎn)，低估、少估無形資產(chǎn)。民營企業(yè)并購國有企業(yè)時，有關(guān)部門對國有資產(chǎn)評估結(jié)果的確認(rèn)存在一定的隨意性，對評估機(jī)構(gòu)評估限時、壓價，影響評估質(zhì)量，造成國有資產(chǎn)的直接流失，侵蝕了國有資產(chǎn)收益。 二是產(chǎn)權(quán)交易市場不成熟。 目前 ，我國與企業(yè)并購相關(guān)的產(chǎn)權(quán)交易市場數(shù)量較少且分布不均，所提供的專業(yè)化產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)品種、服務(wù)手段和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)不能滿足產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為日益增長的需要，加之經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中民營企業(yè)依法運(yùn)作的意識不強(qiáng)和社會信用的缺失，造成了國有資產(chǎn)的流失。即使是發(fā)生在

8、產(chǎn)權(quán)交易市場之內(nèi)的企業(yè)并購，由于信息披露的真實(shí)性、完整性缺乏嚴(yán)格的法律規(guī)范，亦存在著國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象。 三是法律建設(shè)相對滯后。目前，國家對企業(yè)并購的立法較少，尚未頒布專門的企業(yè)并購法或產(chǎn)權(quán)交易法，只在公司法、證券法等相關(guān)法律和國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見、企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法和企業(yè)兼并行為暫行辦法等法規(guī)規(guī)章中作了規(guī)定，權(quán)威性較差；對不同經(jīng)濟(jì)成分企業(yè)之間并購中可能發(fā)生的特殊問題，缺乏明確的操作指導(dǎo)意見，難以適應(yīng)民營企業(yè)并購國有企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐。此外，由于國有企業(yè)發(fā)展過程中存在的僵化制度、管理漏洞以及扭曲的心態(tài)等 歷史 問題，資產(chǎn)清查中存在著各種矛盾和漏洞，清查報告不真

9、實(shí)的現(xiàn)象并不鮮見，直接表現(xiàn)為國有資產(chǎn)的流失。 （三）文化風(fēng)險的產(chǎn)生 文化風(fēng)險是指并購雙方之間的企業(yè)文化不能融合給企業(yè)并購帶來的風(fēng)險，會對企業(yè)效率產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，甚至決定民營企業(yè)并購的成敗。其主要原因是： 一是企業(yè)成長環(huán)境迥異。民營企業(yè)和國有企業(yè)是在不同的環(huán)境中成長起來的，二者之間存在著顯著的文化差異。國有企業(yè)是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下成長起來的，生產(chǎn)經(jīng)營活動跟著政府走、圍著計(jì)劃轉(zhuǎn)，靠國家過日子；民營企業(yè)是在市場經(jīng)濟(jì)的土壤中生存和發(fā)展起來的，一切生產(chǎn)經(jīng)營活動圍著市場轉(zhuǎn)，靠企業(yè)在市場中摸爬滾打過日子。由于其成長歷程深深地打上了環(huán)境的烙印，一旦民營企業(yè)并購國有企業(yè)，國有企業(yè)的員工就要面對一種截然不同的企業(yè)文

10、化。忽視被接管企業(yè)的文化傳統(tǒng)，必然產(chǎn)生文化沖突，導(dǎo)致被并購國有企業(yè)員工喪失文化確定感，產(chǎn)生模糊行為，降低對企業(yè)的依賴程度，最終影響并購企業(yè)預(yù)期價值增值的實(shí)現(xiàn)。五、黨委領(lǐng)導(dǎo)制存在的 問題 從1956年八大確定 企業(yè) 實(shí)行黨委領(lǐng)導(dǎo)制后，過去實(shí)行黨委領(lǐng)導(dǎo)制下的弊病，諸如無人負(fù)責(zé)，管理粗放，紀(jì)律松弛等再次暴露出來。黨雖然通過建立職工代表大會加強(qiáng)了企業(yè)的民主監(jiān)督和民主管理，但是在黨委領(lǐng)導(dǎo)制下如何加強(qiáng)企業(yè)對國家的責(zé)任，則是沒有進(jìn)步，反而比一長制退步了。在企業(yè)內(nèi)，黨委畢竟只是黨的一級組織機(jī)構(gòu)，它不是國家委任和授權(quán)的企業(yè)管理者，只對上級黨委和企業(yè)黨員負(fù)責(zé)，因此上級黨的指示就成為其第一決策依據(jù)運(yùn)行的動力，同時也

11、受到黨員群眾的要求 影響 。這種領(lǐng)導(dǎo)體制實(shí)際上成為后來“大躍進(jìn)”的微觀制度基礎(chǔ)。 大躍進(jìn)的沉重教訓(xùn)，使得中共中央開始重視如何在強(qiáng)調(diào)黨委集體領(lǐng)導(dǎo)和民主管理下加強(qiáng)個人的責(zé)任。1961年中共中央制訂了國營 工業(yè) 企業(yè)條例（草案），該條例盡管仍然堅(jiān)持黨委領(lǐng)導(dǎo)下的廠長負(fù)責(zé)制，但是突出了廠長的作用，強(qiáng)調(diào)建立健全企業(yè)規(guī)章制度，實(shí)行責(zé)任制。中央關(guān)于討論和試行國營工業(yè)企業(yè)工作條例（草案）的指示指出“企業(yè)黨委應(yīng)當(dāng)把調(diào)查 研究 和思想 政治 工作放在第一位，不要去代替廠長，包辦行政事務(wù)，而要好好地領(lǐng)導(dǎo)和支持以廠長為首的全廠統(tǒng)一的生產(chǎn)行政只會系統(tǒng)行使職權(quán)?！?直到1980年8月18日，鄧小平在黨和國家領(lǐng)導(dǎo)制度的改革講

12、話中才打破了黨委領(lǐng)導(dǎo)制的禁區(qū)，他說：“過去的工廠管理制度，經(jīng)過長期的實(shí)踐證明，既不利于工廠管理的 現(xiàn)代 化，不利于工業(yè)管理體制的現(xiàn)代化，也不利于工廠里黨的工作的健全?！碧岢鲆坝袦?zhǔn)備有步驟地改變黨委領(lǐng)導(dǎo)下的廠長負(fù)責(zé)制、經(jīng)理負(fù)責(zé)制，經(jīng)過試點(diǎn)，逐步推廣，分別實(shí)行工廠管理委員會、公司董事會， 經(jīng)濟(jì) 聯(lián)合體的聯(lián)合委員會領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督下的廠長負(fù)責(zé)制、經(jīng)理負(fù)責(zé)制?！辈⒄f：“實(shí)行這些改革，是為了使黨委擺脫日常事務(wù)，集中力量做好思想政治工作和監(jiān)督工作。這不是削弱黨的領(lǐng)導(dǎo)，而是更好地改善黨的領(lǐng)導(dǎo)，加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)?！贝撕螅覈鴩鵂I企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制的改革取得了眾所周知的巨大進(jìn)展。 注釋： 中華人民共和國經(jīng)濟(jì)檔案資料選編（19491952）工商體制卷，第195-196頁。 中國 社會 科學(xué) 出版社1993年2月出版。 全國總工會政策研究室編：中國企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制度的 歷史 文獻(xiàn) ，第198頁。經(jīng)濟(jì)管理出版社1986年出版。 同上，第