金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

1、淺議金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管作者:日期:淺議金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管隨著我國市場經(jīng)濟的蓬勃開展以及全球經(jīng)濟一體化進程的快速推進,每一個市場主體都不可防止地面臨來自國內(nèi)和國外同行業(yè)其他對手的劇烈競爭.要在劇烈的同業(yè)競爭中立于不敗之地,只有不斷加大創(chuàng)新力度,提升自身競爭力,以切實滿足市場的實際需要.而金融業(yè)作為整個國民經(jīng)濟的核心和根底,其行業(yè)競爭更是異常殘酷,銀行等金融機構的創(chuàng)新壓力不言而喻,客觀上促使銀行等金融機構要通過不斷地金融創(chuàng)新來維持競爭力.但是,金融業(yè)開展的實踐特別是美國次貸危機引發(fā)的全球性金融海嘯的事實無情地警醒著我們,金融創(chuàng)新雖然極大地推動了金融業(yè)的開展,而與此同時,金融創(chuàng)新如果缺乏適度有效的引

2、導和監(jiān)管,無疑將加大金融體系的風險,影響金融秩序的穩(wěn)定,甚至引發(fā)地區(qū)性、全球性的金融危機.有鑒于此,如何正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系,找到創(chuàng)新和監(jiān)管、收益與平安之間的平衡,從而推動我國整個金融業(yè)穩(wěn)健、可持續(xù)地良性開展,已成為我們金融同業(yè)和監(jiān)管部門應當共同面對和思考的重要課題.本文擬從金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的現(xiàn)狀出發(fā),嘗試探討如何正確把握兩者之間的關系并做好對金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管.一、金融創(chuàng)新一金融創(chuàng)新的定義與開展所謂金融創(chuàng)新,是金融業(yè)為滿足實體經(jīng)濟開展的客觀要求,在金融產(chǎn)品、 金融工具、 金融制度等方面所進行的創(chuàng)新活動.可以說,金融開展史實際上就是金融業(yè)不斷創(chuàng)新、謀求開展的過程.自 2020 世

3、紀下半葉以來,金融創(chuàng)新成為推動全球經(jīng)濟開展最重要的動力,產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、交易方式創(chuàng)新、效勞創(chuàng)新等層出不窮,在有效提升金融交易效率的同時大大增加了銀行等金融機構的利潤收益.在上述各個環(huán)節(jié)的金融創(chuàng)新中,金融產(chǎn)品的創(chuàng)新無疑是重中之重,而金融產(chǎn)品的創(chuàng)新又以投資銀行業(yè)務的創(chuàng)新為其亮點.以金融業(yè)最興旺的美國為例,其投資銀行業(yè)務的創(chuàng)新和開展主要經(jīng)歷了三個階段：第一階段,包括證券承銷、 經(jīng)紀和自營等業(yè)務在內(nèi)的傳統(tǒng)業(yè)務興起,這是投資銀行業(yè)務最根源、 最根底的業(yè)務.第二階段,諸如企業(yè)并購、 重組等收費性咨詢業(yè)務以及證券化業(yè)務自 2020 世紀 6060 至 7070 年代開始開展并日趨成熟.第三階段,資產(chǎn)治理

4、和新的衍生品交易類等引申型業(yè)務自 2020年前興起并迅速開展.二我國金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀我國的金融創(chuàng)新由于起步較晚,同時受金融體制、市場程度、技術手段等多方面因素的制約,在金融創(chuàng)新方面與興旺國家相比仍有較大差距.就投資銀行領域來說,我國銀行的投資銀行業(yè)務根本上仍然集中在證券承銷、經(jīng)紀等傳統(tǒng)業(yè)務方面,但個別大型商業(yè)銀行在近年也已經(jīng)在借鑒國外銀行的先進經(jīng)驗根底上,一方面對投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務進行創(chuàng)新,另一方面也開始辦理并購等融資類和理財類、效勞類新型投資銀行業(yè)務就我分行來說,為了抵御來自國內(nèi)外同業(yè)對手的競爭,我分行在投資銀行業(yè)務、電子銀行業(yè)務等多個方面進行了有益的嘗試,走出了一條有我分行特色的創(chuàng)新之路：在

5、投資銀行業(yè)務方面,我分行先是在2002007 7 年根據(jù)當時股票和房地產(chǎn)市場風險日增、通貨膨脹持續(xù)走高的現(xiàn)狀,推出了新股寶新股申購類理財產(chǎn)品.該產(chǎn)品主要是通過一級市場與二級市場的差價來獲利,由于新股上市首日跌破發(fā)行價的概率極微,而且收益率根本上都高于通脹率,因此有利于客戶分散風險、保證收益.20212021 年,我分行又陸續(xù)推出乾元-周周利、乾元-天天利等多個短期人民幣理財產(chǎn)品.該產(chǎn)品投資周期較短,滿足了客戶對高流動性產(chǎn)品的需求.同時,該產(chǎn)品采用組合投資的模式,將募集資金投資于信托受益憑證、債券市場、銀行票據(jù)資產(chǎn)、貨幣市場基金等金融工具,抗風險水平更強,其收益率也高于同期銀行存款利率,使客戶獲

6、得較高且平安的收益回報.20212021 年至今,我分行進一步加大了創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)力度,努力貼近市場需求進行產(chǎn)品創(chuàng)新,在繼續(xù)推出多種理財產(chǎn)品的同時,推出了并購通“、股權通、集團通、 融信通等融資產(chǎn)品,從當初簡單地擔當中介到代客理財,再到為客戶提供多元融資并擔當財務參謀,逐漸形成了理財業(yè)務、財務顧問、債券承銷、投融資等幾大投行業(yè)務產(chǎn)品線.止匕外,我分行還針對市場金融熱點、 難點問題,推出了量身定做的投行效勞,如 20212021 年廣東省城市土舊改造政策出臺,我分行馬上推出了三舊改造通工程融資產(chǎn)品；針對中小企業(yè)融資難的問題,又推出中小企業(yè)集合信托理財計劃等等.在電子銀行業(yè)務方面,我分行在2022

7、021 1年為配合乾元系列理財產(chǎn)品的推出,推出了乾元電銀通工通過各種電子渠道實現(xiàn)客戶自助辦理乾元系列理財產(chǎn)品的恢復扣款約定、協(xié)議額度變更、贖回申請等業(yè)務,提升了業(yè)務辦理效率,更好地適應了市場需求.在 20212021 年,針對當時盜取銀行卡賬戶資金的犯罪案件日益增多的情況,我分行為保護客戶存款的平安,在同業(yè)內(nèi)首創(chuàng)短信鎖業(yè)務,讓客戶自行限制自己賬戶辦理資金支出業(yè)務的權限,客戶可通過簽約編輯短信發(fā)送至建行端口鎖定賬戶,一旦鎖定成功,該賬戶所有資金支出交易均不可以辦理,有效防止了客戶因遺失卡折或相關信息被盜而導致資金損失的潛在可能.另外,在電子商務方面,我分行在2022021 1年推出結算EE業(yè)務,

8、基于電信或移動通信網(wǎng)絡,依托建行各業(yè)務系統(tǒng),通過終端為個體商家提供銀行支付、賬戶查詢、轉(zhuǎn)賬、繳費充值等業(yè)務.同時,我分行進一步加強對電子商務平臺的建設,務求以專業(yè)化電子商務平臺為效勞對象,為商戶提供資金劃撥、結算、托管和信貸等效勞.二、我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀從上述我國金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀可以看到,包括投資銀行業(yè)務在內(nèi)的銀行創(chuàng)新業(yè)務正呈現(xiàn)出良好的開展勢頭,但是,我國對于金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管卻存在一定程度的缺乏,主要表現(xiàn)在以下方面：一金融創(chuàng)新缺乏法律層面的監(jiān)管和引導一方面,由于我國商業(yè)銀行開展投資銀行等創(chuàng)新業(yè)務的時間較短,再加上立法所固有的滯后性,因此在法律層面尚沒有關于投資銀行等創(chuàng)新業(yè)務的系統(tǒng)而具體的規(guī)定.

9、而創(chuàng)新業(yè)務的迅速開展,更使法律相對于具體的創(chuàng)新業(yè)務而言,面臨著立法空白的為難.即使在個別方面有規(guī)定,也只是監(jiān)管部門的一些通知或標準性文件,立法層級較低,行政命令色彩較濃,在內(nèi)容上缺乏對業(yè)務當事人權利義務的標準,而且監(jiān)管部門在執(zhí)行和解釋相關監(jiān)管規(guī)定時有時會顯得過于隨意,導致創(chuàng)新產(chǎn)品在法律效力、法律關系等方面存在一定的不確定性,造成創(chuàng)新產(chǎn)品的交易各方難以對交易后果進行合理預期,客觀上也造成了較大的法律風險.另一方面,由于投資銀行業(yè)務大多屬于銀行和非銀行金融機構交叉經(jīng)營的領域,但我國長期以來分業(yè)經(jīng)營的法律模式嚴重制約著銀行的業(yè)務范圍,在較大程度上使投資銀行業(yè)務產(chǎn)品和效勞手段的創(chuàng)新受到束縛,使銀行難以

10、與其他金融機構進行更多的金融合作,嚴重限制了銀行投資銀行業(yè)務的創(chuàng)新空間.二監(jiān)管機構的識別水平及設置與金融創(chuàng)新的開展不相適應由于我國商業(yè)銀行長期從事的都是傳統(tǒng)的信貸業(yè)務,因此我國的金融監(jiān)管機構習慣于對傳統(tǒng)業(yè)務的監(jiān)管,對大局部金融創(chuàng)新業(yè)務了解不多,對金融創(chuàng)新業(yè)務的監(jiān)管經(jīng)驗更是少之又少.雖然我國商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新相對于西方興旺國家來說還處于相對原始的階段,但考慮到金融創(chuàng)新的速度之快,在創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增多、產(chǎn)品機構日益復雜、交易手段日漸豐富、行業(yè)界限越發(fā)模糊、金融風險難以捉摸的情況下,金融監(jiān)管機構對創(chuàng)新產(chǎn)品可能帶來的金融風險的準確識別將顯得至關重要.客觀來講,我國金融監(jiān)管機構在識別創(chuàng)新產(chǎn)品所帶來的金融風

11、險的經(jīng)驗和能力方面尚有所欠缺.而且,在創(chuàng)新產(chǎn)品越來越多,金融風險轉(zhuǎn)移頻繁、創(chuàng)新與社會開展息息相關的情況下,金融監(jiān)管的難度只會越來越高,對金融監(jiān)管機構的挑戰(zhàn)也將越來越大.另外,我國金融監(jiān)管采取分業(yè)監(jiān)管的模式,但金融創(chuàng)新中最大的特點就是混業(yè)經(jīng)營或合作,銀行、證券、保險、信托等機構之間的合作范圍正在不斷擴大,所以,目前我國分業(yè)監(jiān)管的模式顯然在有效監(jiān)管金融創(chuàng)新時存在較大局限,無法有效地對創(chuàng)新業(yè)務進行有效引導和監(jiān)督.三、如何做好對金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管一金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管兩者是相輔相成的關系.一方面,金融創(chuàng)新在促進金融開展的同時,會帶來新的金融風險并增加金融監(jiān)管的難度,客觀上會促使金

12、融監(jiān)管機構提出新的監(jiān)管內(nèi)容,改良監(jiān)管方式,完善監(jiān)管架構,提升監(jiān)管水平,切實消除或限制金融創(chuàng)新帶來的金融風險.另一方面,在保證金融體系平安運行的同時,適度的金融監(jiān)管將給予金融創(chuàng)新相對寬松的法律和政策環(huán)境,鼓勵和引導金融機構在合理的范圍內(nèi)合理進行創(chuàng)新活動,從而進一步促進金融創(chuàng)新和金融市場的有序開展.在兩者的互相促進和影響之下,金融創(chuàng)新的效率將得到提升,金融交易的平安將得到增強,金融市場將得到可持續(xù)的良性開展.二對金融監(jiān)管的幾點建議在正確把握金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間相互促進而非矛盾對立的特殊關系的根底上,我們對如何做好對金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管,提出以下建議：第一,建議完善金融監(jiān)管法律體系.只有進一步完善金

13、融監(jiān)管法律體系,再結合前瞻性的立法,才能真正根據(jù)市場需要、 從金融開展的趨勢出發(fā),制定具體有效的監(jiān)管制度,通過明確金融交易主體的權利義務,引導和標準市場主體的行為,防止行政命令式的忽然襲擊和隨意解釋,從而使金融交易各方都能夠?qū)梢詣?chuàng)新的邊界以及擬創(chuàng)新業(yè)務的法律效力有清楚的判斷和明確的預期,從而為消除和化解金融風險提供強有力的法律依據(jù),最終維護金融市場的平穩(wěn)秩序,促進金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展.而且,在完善立法的過程中,建議考慮我國金融創(chuàng)新已經(jīng)存在的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀,制定統(tǒng)一的涵蓋整個金融業(yè)的監(jiān)管舉措,為投資銀行業(yè)務等金融創(chuàng)新提供一個更加廣闊的法律環(huán)境.止匕外,考慮到我國大局部的金融創(chuàng)新實際上都是在西方興旺國

14、家現(xiàn)成金融產(chǎn)品的根底上吸收移植而來,所以我們完全可以借鑒國外成熟的立法經(jīng)驗,特別是我國在參加 WTOWTO 之后,更需要制定符合 WTOWTO 規(guī)那么要求和與國際接規(guī)的金融監(jiān)管制度.第二、建議完善金融監(jiān)管形式,轉(zhuǎn)變監(jiān)管重點.考慮到金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的開展趨勢,為防止交叉監(jiān)管、重復監(jiān)管或者監(jiān)管真空,建議銀行、證券、保險業(yè)的相關監(jiān)管部門應切實改變原有各自為戰(zhàn)的監(jiān)管模式,積極尋求彼此之間的協(xié)調(diào)機制,及時解決分業(yè)監(jiān)管中可能存在的不相容問題甚至政策沖突,并在時機成熟時逐步將銀行、證券、保險業(yè)的分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)為最終的混業(yè)監(jiān)管.而且,監(jiān)管重點應由合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向風險性監(jiān)管,應更多地關注金融機構及其資本所將承當?shù)淖畲箫L

15、險,同時通過對監(jiān)管制度和方法的相應調(diào)整,不斷加深對金融創(chuàng)新業(yè)務的了解,逐步積累對各種創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管經(jīng)驗,有針對性地增強對金融機構風險預警與化解機制的檢查,并加大力度引導金融機構進行合理創(chuàng)新,最終全面提升對金融創(chuàng)新的監(jiān)管水平.止匕外,金融監(jiān)管機構應增強金融隊伍建設,提升金融監(jiān)管人員的整體素質(zhì),建立一支素質(zhì)高、經(jīng)驗足的金融監(jiān)管隊伍.第三、建議在金融監(jiān)管中多引導、少限制.從目前金融監(jiān)管機構發(fā)布的監(jiān)管通知或要求來看,限制和禁止金融機構進行創(chuàng)新的內(nèi)容相對較多,鼓勵和引導金融機構進行創(chuàng)新的內(nèi)容那么相對較少.其中當然不排除某些金融創(chuàng)新可能已經(jīng)觸及法律的邊界,又或者已經(jīng)產(chǎn)生較大的金融風險.但某些情況可能并不存在上述因素,金融監(jiān)管機構的做法就可能顯得有些過于嚴厲和保守,這在一定程度上抑制了金融創(chuàng)新,反過來影響了金融市場的開展.因此,我們建議金融監(jiān)管機構應充分尊重金融機構對于