國際收支失衡的調(diào)節(jié)二

1、國際收支失衡的調(diào)節(jié)二 國際收支失衡的調(diào)節(jié)包括兩個方面即市場機(jī)制對國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)和政府可能采取的政策引導(dǎo)措施。一、國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)是指由市場這只“無形的手”來實(shí)現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié)即在政府沒有干預(yù)的情況下由市場經(jīng)濟(jì)中的其他變量與國際收支相互作用和相互影響來實(shí)現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié)。通常國際收支的失衡會引起匯率、物價、國民收入、利率的變化而后者的變化又會改變國際收支的失衡。1、國際收支與匯率變動國際收支是影響匯率變動的實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素之一?，F(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中人們對匯率的預(yù)期和資本流動的決策等都要把國際收支狀況作為主要的考慮因素；另一方面當(dāng)匯率發(fā)生變動時不僅一國商品的進(jìn)出口、服務(wù)的

2、貿(mào)易會受到顯著的影響而且資本的跨國流動也會出現(xiàn)大規(guī)模的變化。2、國際收支與物價變化英國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?休謨最早注意到物價變化同國際收支狀況之間的關(guān)聯(lián)他于1752年提出了有名的“物價鑄幣流動機(jī)制”。休謨指出在國際金本位制度下各國的國際收支失衡會通過水平的變化而自動地得到調(diào)整。這是國為每一個國家的貨幣給是以黃金本身或以黃金為基礎(chǔ)的紙幣構(gòu)成的。在當(dāng)代變化對國際收支狀況仍然存在重要的影響當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差時（順差情況正好相反）意味著對外支出大于收入貨幣外流（基礎(chǔ)貨幣減少從而減少了社會的貨幣量）物價下降同時該國的貨幣會貶值即匯率上浮由此引起本國出口商品相對下降進(jìn)口商品相對上升從而使出口增加進(jìn)口減少貿(mào)

3、易收支得到改善。3、國際收支與國民收入水平當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差時表明國民收入水平下降。國民收入水平下降導(dǎo)致社會總需求、進(jìn)口需求下降從而貿(mào)易收支得到改善。國民收入水平下降不僅能改善貿(mào)易收支而且也能改善經(jīng)常項(xiàng)目收支和資本項(xiàng)目收支。因?yàn)閲袷杖胨较陆禃箤ν鈬鴦趧?wù)和金融資產(chǎn)的需求都程度不同的有所下降從而使整個國際收支得到改善。值得注意的是國民收入變動對國際收支的影響是“不完全的”它很可能在國際收入完全恢復(fù)平衡以前就不再起作用而不象“物價鑄幣流動機(jī)制”那樣會消除國際收支的失衡。4、國際收支與利率變化一國的國際收支出現(xiàn)順差表明該國銀行所持有的外幣存款和其他外國資產(chǎn)增多負(fù)債減少因此產(chǎn)生銀行信用膨脹國內(nèi)

4、金融市場銀行銀根趨于松動利率水平逐漸下降。利率下降會引起本國資本外流同時也阻止外國資本內(nèi)流于是在資本帳戶中凈差額減 少國際收支的順差也會減少；相反一國的國際收支出現(xiàn)逆差即表明該國銀行所有持有的外國貨幣和其他外國資產(chǎn)減少而負(fù)債增多于是該國信用會出現(xiàn)緊縮銀根也會相應(yīng)地趨于緊張利率也會隨著市場求關(guān)系的變化而上升。利率上升必須會導(dǎo)致本國資本不再外流同時外國資本也紛紛流入本國謀求高利。因此資本帳戶的逆差就會向順差方向轉(zhuǎn)化。以上是國際收支與各種經(jīng)濟(jì)變量在沒有政府干預(yù)的情況下實(shí)現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié)這種調(diào)節(jié)是一種基于內(nèi)生因素的自動調(diào)節(jié)它的成立必須具備一系列的條件：1）這種調(diào)節(jié)只有在進(jìn)口商品需求彈性較大時才能發(fā)揮作

5、用。如果彈性小即無法縮小進(jìn)口也就不能改變貿(mào)易入超狀況；2）由物價變動導(dǎo)致商品進(jìn)出口的變化其前提條件是物價的彈性較大否則它也不能起到自動調(diào)節(jié)作用。3）這種自動調(diào)節(jié)需要對利率升降有較敏感的反映。如果對利率的反應(yīng)遲鈍那么即使是信用有所擴(kuò)展或緊縮也難于立即引起資本流入與流出。對利率反映的敏感程度與利率結(jié)構(gòu)也有關(guān)系也與一個國家金融市場業(yè)務(wù)的發(fā)展情況息息相關(guān)。4）這種自動調(diào)節(jié)必須在國家財政金融政策不過分干預(yù)的情況下才能發(fā)揮作用。二、 國際收支調(diào)節(jié)的政策引導(dǎo)國際收支自動調(diào)節(jié)的實(shí)現(xiàn)必須以一定的經(jīng)濟(jì)條件為基礎(chǔ)離開了這些條件它是無法實(shí)現(xiàn)的而現(xiàn)實(shí)生活中往往不具備或不完全具備這樣的條件；再者國際收支的自動調(diào)節(jié)還會帶來

6、一些問題：比如它會產(chǎn)生某些難以接受的后果比如市場匯率隨求而變化必然造成匯率的變化無常這會增大外匯市場的風(fēng)險；降低赤字會減少國內(nèi)總需求從而使均衡產(chǎn)出下降；充分就業(yè)時出口的自發(fā)性增加會在國內(nèi)引起通貨膨脹通貨膨脹又會降低或消除盈余；如果讓貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制自發(fā)地作用就需要允許本國貨幣量隨著國際收支狀況的變化而變化這樣一國的貨幣政策就可能由外部因素來決定貨幣政策的獨(dú)立性就會喪失等等；再如自動調(diào)節(jié)過程可能需要很長的時間例如當(dāng)一國存在較為嚴(yán)重的國際收支赤字時市場機(jī)制就需要較長的時間來解決這個問題因此各國不能單純地依靠市場來自動調(diào)節(jié)國際收支而必須利用各種政策措施來調(diào)節(jié)國際收支的失衡政策引導(dǎo)就是指政府為校正國際收支

7、失衡而采取各種措施。這些政策和措施不僅會改變國際收支而且還會給國民經(jīng)濟(jì)帶來其他影響因此政府在對國際收支失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)時應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的情況采取不同的對策。1、外匯緩沖政策外匯緩沖政策是指政府通過官方儲備的變動或短期 的對外借款來干預(yù)外匯市場校正國際收支的失衡。外匯緩沖政策可以很好的解決暫時性的國際收支失衡。由于外匯較高出售所造成的損失政府會在隨后外匯較低時的收購中得到補(bǔ)償短期的、暫時性的國際收支失衡官方對外借款的償還時間短利息負(fù)擔(dān)不會很大。類似地短期資本的不正常流動的可通過外匯緩沖政策來對付。當(dāng)然如果一國的國際收支上不是暫時性的失衡運(yùn)用外匯緩沖政策就可能面臨嚴(yán)重的問題。一方面如國本國貨幣實(shí)際上已經(jīng)

8、貶值即均衡匯率不跌了政府繼續(xù)運(yùn)用外匯緩沖政策來維持現(xiàn)有的匯率結(jié)果只能導(dǎo)致外匯儲備被消耗干凈。另一方面如果國際收支的失衡不是暫時性的本國政府的信譽(yù)也會受到影響官方對外借款也將會難以為繼。即使一國是處在國際收支順差的狀態(tài)外匯緩沖政策仍然無法解決長期性的失衡問題。因?yàn)楸M管政府力圖控制本國貨幣升值但市場機(jī)制必然會改變匯率這就會刺激投機(jī)行為。同時官方儲備的過量增長會給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來不良的影響。不過要判斷什么是暫時性失衡什么是根本性失衡并非易事。許多國家的政府在這方面有過失誤。2、需求管理政策又稱為改變支出政策即通過運(yùn)用財政政策和貨幣政策來改變國內(nèi)總需求以校正國際收支失衡的政策。財政政策是需求管理廣泛使用的

9、手段之一具體地說就是通過調(diào)整政府的收入和支出影響社會總需求進(jìn)而校正國際收支失衡當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時政府可以通過擴(kuò)張性財政政策促使國際收支平衡。此外在收入和物價上升的過程中利率有可能上升后者會刺激資本流入。一般說來擴(kuò)張性財政政策對貿(mào)易收支的影響超過它對資本項(xiàng)目收支的影響因此它有助于一國在國際收支順差的情況下恢復(fù)國際收支平衡。而當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差時政府可以通過緊縮性財政政策促使國際收支平衡。但是政府一般只是在充分就業(yè)和高通貨膨脹率情況下推行緊縮性財政政策因此它的基本作用是減少國際收支逆差。貨幣政策也是實(shí)施需求管理的一個重要途徑。假設(shè)其他方面的條件不變貨幣當(dāng)局緊縮銀根就會引起利率上升從而產(chǎn)生

10、雙重的結(jié)果。一方面利率提高會降低企業(yè)的投資意愿增強(qiáng)消費(fèi)者的儲蓄意愿從而降低國內(nèi)總需求正常情況下這會導(dǎo)致進(jìn)口規(guī)模縮??；另一方面利率變動對資本流動有更加敏感的影響尤其是對短期資本的流動。總的來說貨幣政策對改變總需求的效果比較明顯而且政府的操作成本低。需求管理政策的優(yōu)點(diǎn)在于它是從根源上對國際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)是各國 在解決長期性國際收支失衡的必須考慮采用的。但它面臨的一個重要問題是時間上的滯后。因?yàn)楫?dāng)政府調(diào)整財政或貨幣政策之后對國際收支產(chǎn)生影響還要有一個過程對外匯市場的短期波動不能收到直接的效果。另外為解決國際收支失衡問題而采取的財政和貨幣政策可能同國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)發(fā)生沖突。因此正確選擇財政貨幣政策實(shí)現(xiàn)國際收

11、支平衡必須注意時機(jī)。3、直接管制政策直接管制政策是指政府直接直接干預(yù)對外經(jīng)濟(jì)活動以實(shí)現(xiàn)國際收支調(diào)節(jié)的政策措施。直接管制的一個主要方面是對進(jìn)出口貿(mào)易干預(yù)其基本措施包括通過關(guān)稅、各種非關(guān)稅壁壘來限制進(jìn)口以及對本國的出口給予政策上的鼓勵。直接管制是政府調(diào)節(jié)國際收支的基本手段可以分為外匯管制、財政管制和貿(mào)易管制。外匯管制。外匯管制是指政府機(jī)構(gòu)對外匯買賣和國際結(jié)算加以行政性干預(yù)。它是許多國家曾經(jīng)使用或正在使用的直接管制辦法當(dāng)一國的國際收支狀況十分嚴(yán)重時外匯管制可能成為政府首先選用的措施：限制私人持有外匯；限制私人購買外匯；限制資本輸入；限制資本輸出；實(shí)行復(fù)匯率制；禁止黃金輸出限制個人攜帶本幣進(jìn)出國境的數(shù)

12、量。外匯管制對經(jīng)濟(jì)生活的影響是廣泛的。受外匯管制影響最深的還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源配置嚴(yán)重扭曲國民福利水平被人為地降低。因?yàn)橥鈪R管制帶來的一個直接后果對本幣的估值偏高造成市場信息失真削弱本國產(chǎn)品的出口競爭力使整個社會的資源配置流向效率偏低的生產(chǎn)部門這對一國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展相當(dāng)不利。同時消費(fèi)者對進(jìn)口商品的需求既無法得到正常的滿足又被迫放棄從出口增長中可能獲得的收入受到雙重的損害。財政管制。國際收支的財政管制是指政府通過有關(guān)機(jī)構(gòu)管制進(jìn)出口商品的和成本從而調(diào)節(jié)國際收支的政策手段財政管制機(jī)構(gòu)包括財政部、海關(guān)、官方金融機(jī)構(gòu)等。常用的財政管制手段包括：進(jìn)口關(guān)稅政策出口補(bǔ)貼政策出口信貸政策。貿(mào)易管制。貿(mào)易管制是指政府直

13、接限制進(jìn)出口數(shù)量的政策。政府可以通過加強(qiáng)貿(mào)易管制緩和國際收支逆差。常用的貿(mào)易管制手段有：進(jìn)口配額制進(jìn)口許可證制規(guī)定苛刻的進(jìn)口技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)包括衛(wèi)生檢疫條件安全性能指標(biāo)技術(shù)性能規(guī)定包裝和標(biāo)簽條例等。歧視性政策歧視性國內(nèi)稅收政策國家壟斷外貿(mào)業(yè)務(wù)。直接管制在政策調(diào)節(jié)方面具有一些明顯的優(yōu)點(diǎn)：見效快通過的中間環(huán)節(jié)少。由于它對市場機(jī)制依賴程度較低市場發(fā)育程度較低的發(fā)展中國家可以有效地采用這種國際收支調(diào)節(jié)手段即 具有可操作性。直接管制的效力容易測定從而政府可以更好的控制國際收支調(diào)節(jié)力度。直接管制對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響面較小政府在使用這種調(diào)節(jié)手段時更具有更大的靈活性。直接管制使政府對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)深入到微觀領(lǐng)域它可以克服財政

14、貨幣政策等宏觀調(diào)控手段的某些局限性。另一方面直接管制也表現(xiàn)出一些弊端：直接管制容易遭受對方的報復(fù)從而可能給國際貿(mào)易和國際金融帶來消極影響。直接管制本身要消耗一定的行政管理費(fèi)用和信息成本。它可能扭曲市場信號使市場機(jī)制作用不能充分發(fā)揮從而可能使該國資源配置不夠合理不能充分利用國際分工發(fā)揮自身優(yōu)勢。它在一定程度上限制了競爭從而消費(fèi)削弱了國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的動力。它可能鼓勵尋租行為助長社會上的不正之風(fēng)如配額分配中經(jīng)常出現(xiàn)權(quán)力與金錢的交換。公眾承擔(dān)的福利損失可能相當(dāng)高。4、匯率調(diào)整政策匯率調(diào)整政策是指一國通過調(diào)整本幣匯率來實(shí)現(xiàn)國際收支的平衡政策。政府改變法定的匯率以后在其他條件不變的情況下國內(nèi)產(chǎn)品與外國進(jìn)口產(chǎn)

15、品的市場會發(fā)生變動由此會導(dǎo)致社會需求的轉(zhuǎn)換。比如當(dāng)一國發(fā)生國際收支逆差后政府實(shí)行貨幣貶值可以改善該國的貿(mào)易收支。同樣當(dāng)一國長期存在國際收支順差時政府可以用貨幣升值來促使國際收支平衡。匯率調(diào)整政策操作簡便而且見效快一些國家的政府故意將本國貨幣的價值貶到均衡匯率以下以刺激本國產(chǎn)品的出口增加就業(yè)機(jī)會并力圖在國際收支中追求順差。但一國貨幣貶值要達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)還需具備一定的條件其中最重要的是國內(nèi)存在較大給彈性而且其他國家不采取報復(fù)措施。三、國際收支調(diào)節(jié)政策的國際協(xié)調(diào)各國政府調(diào)節(jié)國際收支的政策都是以本國的利益為出發(fā)點(diǎn)他們采取的調(diào)節(jié)措施可能對別國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響并導(dǎo)致其他國家采取相應(yīng)的調(diào)節(jié)措施。為了維持世界經(jīng)濟(jì)的正常秩序各國政府加強(qiáng)了對國際收支調(diào)節(jié)政策的國際協(xié)調(diào)。通過各種國際經(jīng)濟(jì)協(xié)定確定國際收支調(diào)節(jié)的一般原則。例如關(guān)貿(mào)總協(xié)定規(guī)定了非歧視原則關(guān)稅保護(hù)和關(guān)稅減讓原則取消數(shù)量限制原則禁止傾銷和限制出口補(bǔ)貼原則磋商調(diào)解原則等。國際貨幣基金協(xié)定規(guī)定了多邊結(jié)算原則消除外匯管制和制止競爭性貶值原則等。這些原則以貿(mào)易和金融自由化為核心通過限制各國采用