金融理論與實(shí)務(wù)-6

1、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)定期存單市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)2 23 34 45 56 61 1貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能1 1特點(diǎn)特點(diǎn)貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能交易期限短交易期限短半天半天 一年一年流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng)期限與流動(dòng)性的關(guān)系、活躍的流期限與流動(dòng)性的關(guān)系、活躍的流通市場(chǎng)通市場(chǎng)安全性高安全性高交易期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、發(fā)行主交易期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、發(fā)行主體信用等級(jí)高體信用等級(jí)高交易額大交易額大批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)1 1功能功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功

2、能它是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資它是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場(chǎng)。需要的市場(chǎng)。它是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的市它是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的市場(chǎng)。場(chǎng)。它是一國(guó)中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場(chǎng)所。它是一國(guó)中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場(chǎng)所。它是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所。它是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所。(201304)(201304)35簡(jiǎn)述貨幣市場(chǎng)的功能。貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)定期存單市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)3 34 45 56 61 1同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)

3、拆借市場(chǎng)2 22 2同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)含義含義同業(yè)拆借市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期資金融通同業(yè)拆借市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。其的市場(chǎng)。其參與主體參與主體僅限于金融機(jī)構(gòu)。金僅限于金融機(jī)構(gòu)。金 融機(jī)構(gòu)融機(jī)構(gòu) 以其以其信譽(yù)參與資金拆借活動(dòng)，也就是說(shuō)，同信譽(yù)參與資金拆借活動(dòng)，也就是說(shuō)，同 業(yè)拆借是在無(wú)擔(dān)業(yè)拆借是在無(wú)擔(dān)保的條件下進(jìn)行的，是保的條件下進(jìn)行的，是信用拆借信用拆借，因此，因此市場(chǎng)準(zhǔn)入市場(chǎng)準(zhǔn)入條件條件往往比較嚴(yán)格。往往比較嚴(yán)格。2 2同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)含義含義形成與功能形成與功能同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成源于中央銀行對(duì)商業(yè)銀行法定同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成源于中央銀行對(duì)商業(yè)銀行法定

4、存款準(zhǔn)備金的要求。存款準(zhǔn)備金的要求。在同業(yè)拆借市場(chǎng)的不斷發(fā)展中，由于其交易期限的在同業(yè)拆借市場(chǎng)的不斷發(fā)展中，由于其交易期限的短期性、市場(chǎng)的高流動(dòng)性和資金的快速到賬性，同業(yè)拆短期性、市場(chǎng)的高流動(dòng)性和資金的快速到賬性，同業(yè)拆借市場(chǎng)又成為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理的借市場(chǎng)又成為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理的場(chǎng)所。場(chǎng)所。2 2同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)期限期限同業(yè)拆借的期限：隔夜、同業(yè)拆借的期限：隔夜、7 天、天、14 天、天、20 天、天、1 個(gè)月、個(gè)月、2 個(gè)月、個(gè)月、3 個(gè)月、個(gè)月、4 個(gè)月、個(gè)月、6個(gè)月、個(gè)月、9 個(gè)月、個(gè)月、1 年年等，其中最普遍的是隔夜拆借。等，其中最普遍的是隔

5、夜拆借。2 2同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)期限期限利率利率同業(yè)拆借利率是一個(gè)同業(yè)拆借利率是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)利率競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)利率同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)的同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率中央銀行對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率具有重要的影響作用中央銀行對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率具有重要的影響作用拓展：上海銀行間同業(yè)拆放利率（拓展：上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）2 2同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)(201104)12.當(dāng)前我國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率是當(dāng)前我國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率是( )A.ChiborB.LiborC.HiborD.Shibor(201107)18.同業(yè)拆借通常同業(yè)拆借通常( )A.有擔(dān)保有擔(dān)保B.是信用

6、拆借是信用拆借C.有抵押有抵押D.有資產(chǎn)組合要求有資產(chǎn)組合要求貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)定期存單市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)2 24 45 56 61 1回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)3 33 3回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)含義含義回購(gòu)協(xié)議：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時(shí)，回購(gòu)協(xié)議：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時(shí)，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來(lái)某一日期由證券與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來(lái)某一日期由證券的出售方按約定的價(jià)格再將其出售的證券如數(shù)贖回。從表的出售方按約定的價(jià)格再將其出售

7、的證券如數(shù)贖回。從表面上看，回購(gòu)協(xié)議是一種證券買賣，但實(shí)際上是以一筆證面上看，回購(gòu)協(xié)議是一種證券買賣，但實(shí)際上是以一筆證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。A B A B證券賣出價(jià)格證券購(gòu)回價(jià)格3 3回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)含義含義逆回購(gòu)協(xié)議：即證券的買入方在獲得證券的同時(shí)，與逆回購(gòu)協(xié)議：即證券的買入方在獲得證券的同時(shí)，與證券的賣方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來(lái)某一日期由證券的證券的賣方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來(lái)某一日期由證券的買方按約定的價(jià)格再將其購(gòu)入的證券如數(shù)返還。買方按約定的價(jià)格再將其購(gòu)入的證券如數(shù)返還。兩者關(guān)系：實(shí)際上，回購(gòu)協(xié)議和逆回購(gòu)協(xié)議是一個(gè)事兩者關(guān)系：實(shí)際上，

8、回購(gòu)協(xié)議和逆回購(gòu)協(xié)議是一個(gè)事物的兩個(gè)方面，同一項(xiàng)交易，從證券提供者的角度看，是物的兩個(gè)方面，同一項(xiàng)交易，從證券提供者的角度看，是回購(gòu)，從資金提供者的角度看，是逆回購(gòu)，一項(xiàng)交易究竟回購(gòu)，從資金提供者的角度看，是逆回購(gòu)，一項(xiàng)交易究竟被稱為回購(gòu)或是逆回購(gòu)主要取決于站在哪一方的立場(chǎng)上被稱為回購(gòu)或是逆回購(gòu)主要取決于站在哪一方的立場(chǎng)上。3 3回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)參與者及其目的參與者及其目的中央銀行參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是進(jìn)行貨幣政策操作。中央銀行參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是進(jìn)行貨幣政策操作。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是為了在保持商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是為了在保持良好流動(dòng)性的

9、基礎(chǔ)上獲得更高的收益。中小銀行拆入資金；非銀良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益。中小銀行拆入資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)，以證券為擔(dān)保獲得低成本融資，對(duì)市場(chǎng)利率的預(yù)期行金融機(jī)構(gòu)，以證券為擔(dān)保獲得低成本融資，對(duì)市場(chǎng)利率的預(yù)期進(jìn)行回購(gòu)與逆回購(gòu)的投資組合獲利。進(jìn)行回購(gòu)與逆回購(gòu)的投資組合獲利。非金融性企業(yè)，暫時(shí)閑置的資金在保證安全的前提下獲得高非金融性企業(yè)，暫時(shí)閑置的資金在保證安全的前提下獲得高于銀行存款利率的收益，而于銀行存款利率的收益，而 回購(gòu)協(xié)議則可以使它們以持有的證回購(gòu)協(xié)議則可以使它們以持有的證券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來(lái)源。券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來(lái)源。 3 3回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)期限與利率期限

10、與利率回購(gòu)協(xié)議的期限從回購(gòu)協(xié)議的期限從 1 天到數(shù)月不等，期限只有天到數(shù)月不等，期限只有 1 天的稱為天的稱為隔夜回購(gòu)，隔夜回購(gòu)，1 天以上的稱為期限回購(gòu)協(xié)議。天以上的稱為期限回購(gòu)協(xié)議。 回購(gòu)利率：約定的回購(gòu)價(jià)格與售出價(jià)格之間的差額反映了借回購(gòu)利率：約定的回購(gòu)價(jià)格與售出價(jià)格之間的差額反映了借出資金者的利息收益，它取決于回購(gòu)利率的水平?；刭?gòu)利率與證出資金者的利息收益，它取決于回購(gòu)利率的水平?；刭?gòu)利率與證券本身的年利率無(wú)關(guān)，它與證券的流動(dòng)性、回購(gòu)的期限有密切關(guān)券本身的年利率無(wú)關(guān)，它與證券的流動(dòng)性、回購(gòu)的期限有密切關(guān)系。系。 3 3回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)期限與利率期限與利率完全擔(dān)保的特點(diǎn)決定了回購(gòu)

11、利率通常低于同業(yè)拆借利率等其完全擔(dān)保的特點(diǎn)決定了回購(gòu)利率通常低于同業(yè)拆借利率等其他貨幣市場(chǎng)利率。他貨幣市場(chǎng)利率?；刭?gòu)利率（回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)利率（回購(gòu)價(jià)格-售出價(jià)格）售出價(jià)格）/售出價(jià)格售出價(jià)格360/距到距到期日天數(shù)期日天數(shù)100% 3 3回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)(201204)21下列關(guān)于回購(gòu)協(xié)議表述正確的是下列關(guān)于回購(gòu)協(xié)議表述正確的是()A本質(zhì)上是一種以一定數(shù)量的證券為質(zhì)押品進(jìn)行的短期本質(zhì)上是一種以一定數(shù)量的證券為質(zhì)押品進(jìn)行的短期資金融通行為資金融通行為B回購(gòu)價(jià)格高于出售價(jià)格回購(gòu)價(jià)格高于出售價(jià)格C期限通常在一年以上期限通常在一年以上D回購(gòu)利率通常低于同業(yè)拆借利率回購(gòu)利率通常低于同業(yè)拆借利率E屬

12、于貨幣市場(chǎng)金融工具屬于貨幣市場(chǎng)金融工具(201104)29.回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議 貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)定期存單市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)2 25 56 61 1國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)3 34 44 4國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行人是政府及政府的授權(quán)部門，尤以財(cái)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行人是政府及政府的授權(quán)部門，尤以財(cái)政部為主。政部為主。政府財(cái)政部門發(fā)行國(guó)庫(kù)券的主要目的有兩個(gè)：一是政府財(cái)政部門發(fā)行國(guó)庫(kù)券的主要目的有兩個(gè)：一是為了融通短期資金調(diào)節(jié)財(cái)政年度收支的暫時(shí)不平衡，彌為了融通短期

13、資金調(diào)節(jié)財(cái)政年度收支的暫時(shí)不平衡，彌補(bǔ)年度財(cái)政赤字。二是為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。補(bǔ)年度財(cái)政赤字。二是為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。4 4國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)作為短期債券，國(guó)庫(kù)券通常采取貼現(xiàn)發(fā)行方式，即政府作為短期債券，國(guó)庫(kù)券通常采取貼現(xiàn)發(fā)行方式，即政府以低于國(guó)庫(kù)券面值的價(jià)格向投資者發(fā)售國(guó)庫(kù)券，國(guó)以低于國(guó)庫(kù)券面值的價(jià)格向投資者發(fā)售國(guó)庫(kù)券，國(guó) 庫(kù)券到庫(kù)券到期后按面值支付，面值與購(gòu)買價(jià)之間的差額即為投資者的利期后按面值支付，面值與購(gòu)買價(jià)之間的差額即為投資者的利息收益。息收益。收益率的計(jì)算公式為：收益率的計(jì)算公式為：i=（F-P）/P360/n發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)4 4國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券通常采取拍賣方式定期發(fā)行。國(guó)庫(kù)券通常

14、采取拍賣方式定期發(fā)行?！懊绹?guó)式招標(biāo)美國(guó)式招標(biāo)”: 財(cái)政部接收出價(jià)最高的訂單，出價(jià)最高的財(cái)政部接收出價(jià)最高的訂單，出價(jià)最高的購(gòu)買者首先被滿足，然后按照出價(jià)的高低順序，購(gòu)買者依次購(gòu)購(gòu)買者首先被滿足，然后按照出價(jià)的高低順序，購(gòu)買者依次購(gòu)得國(guó)庫(kù)券，直到所有的國(guó)庫(kù)券售完為止。在這個(gè)過(guò)程中，每個(gè)得國(guó)庫(kù)券，直到所有的國(guó)庫(kù)券售完為止。在這個(gè)過(guò)程中，每個(gè)購(gòu)買者支付的價(jià)格都不相同。購(gòu)買者支付的價(jià)格都不相同。“荷蘭式招標(biāo)荷蘭式招標(biāo)”：國(guó)庫(kù)券的最終發(fā)行價(jià)格按所有購(gòu)買人：國(guó)庫(kù)券的最終發(fā)行價(jià)格按所有購(gòu)買人實(shí)際報(bào)價(jià)的加權(quán)平均價(jià)確定，不同的購(gòu)買人支付相同的價(jià)格。實(shí)際報(bào)價(jià)的加權(quán)平均價(jià)確定，不同的購(gòu)買人支付相同的價(jià)格。發(fā)行市場(chǎng)發(fā)

15、行市場(chǎng)4 4國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)一級(jí)交易商：是指具備一定資格、可以直接向國(guó)庫(kù)券發(fā)一級(jí)交易商：是指具備一定資格、可以直接向國(guó)庫(kù)券發(fā)行部門承銷和投標(biāo)國(guó)庫(kù)券的交易商團(tuán)體，一般包括資金實(shí)力行部門承銷和投標(biāo)國(guó)庫(kù)券的交易商團(tuán)體，一般包括資金實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。形成形成 “批發(fā)批發(fā)零售一體化零售一體化”的分工型發(fā)售環(huán)節(jié)，有利于的分工型發(fā)售環(huán)節(jié)，有利于降低發(fā)行費(fèi)用、減少發(fā)行時(shí)間，明顯地提高了發(fā)行效率。降低發(fā)行費(fèi)用、減少發(fā)行時(shí)間，明顯地提高了發(fā)行效率。發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)4 4國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)中央銀行：各國(guó)法律大都規(guī)定，中央銀行不能直接在發(fā)中央銀行：各國(guó)法律大都規(guī)定，中央銀行

16、不能直接在發(fā)行市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)庫(kù)券，因此，中央銀行參與國(guó)庫(kù)券的買賣只行市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)庫(kù)券，因此，中央銀行參與國(guó)庫(kù)券的買賣只能在流通市場(chǎng)上。能在流通市場(chǎng)上。 中央銀行買賣國(guó)庫(kù)券的市場(chǎng)被專業(yè)化地稱中央銀行買賣國(guó)庫(kù)券的市場(chǎng)被專業(yè)化地稱為為“公開市場(chǎng)公開市場(chǎng)”。國(guó)庫(kù)券的流通市場(chǎng)是中央銀行進(jìn)行貨幣政。國(guó)庫(kù)券的流通市場(chǎng)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的場(chǎng)所。策操作的場(chǎng)所。流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)4 4國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)投資國(guó)庫(kù)券的主要目的在于實(shí)現(xiàn)安商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)投資國(guó)庫(kù)券的主要目的在于實(shí)現(xiàn)安全性、收益性與流動(dòng)性相統(tǒng)一的投資組合管理。全性、收益性與流動(dòng)性相統(tǒng)一的投資組合管理。非金融企業(yè)和居民個(gè)人參與國(guó)庫(kù)

17、券市場(chǎng)的交易活動(dòng)大都非金融企業(yè)和居民個(gè)人參與國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的交易活動(dòng)大都通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)。通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)。拓展：貨幣市場(chǎng)基金拓展：貨幣市場(chǎng)基金流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)4 4國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)32.某期限為某期限為60天的憑證式國(guó)庫(kù)券每張面額天的憑證式國(guó)庫(kù)券每張面額10000元，采取元，采取貼現(xiàn)方式發(fā)行，若年收益率為貼現(xiàn)方式發(fā)行，若年收益率為3，請(qǐng)計(jì)算該國(guó)庫(kù)券的實(shí)際發(fā)，請(qǐng)計(jì)算該國(guó)庫(kù)券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格。行價(jià)格。(一年按一年按360天計(jì)算天計(jì)算)貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)定期存單市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市

18、場(chǎng)2 26 61 1票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)3 34 45 55 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)是一種由企業(yè)開具，無(wú)擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)性融資本票。由于無(wú)擔(dān)保，所以只有信譽(yù)卓越的大公司才有資格發(fā)行商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)的期限較短，通常在 20 天至45 天之間。5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行主體并不僅僅局限于工商企業(yè)，事實(shí)上，各類金融公司更是這個(gè)市場(chǎng)的重要籌資主體。金融公司是一種金融中介機(jī)構(gòu)，它常常附屬于一個(gè)制造業(yè)公司，其主要業(yè)務(wù)是為購(gòu)買該企業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)者提供貸款支持。商業(yè)票據(jù)的投資人極其廣泛，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、非金融企業(yè)、信托機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、貨幣市場(chǎng)基金

19、等都是商業(yè)票據(jù)的購(gòu)買者。5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行分為直接募集和交易商募集兩種方式。要看其是否經(jīng)過(guò)交易商或中介機(jī)構(gòu)。無(wú)論是直接募集還是交易商募集，商業(yè)票據(jù)大都以貼現(xiàn)方式發(fā)行。5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)貸款承諾，也叫信用額度，即銀行承諾在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)，以確定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的貸款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向商業(yè)銀行支付一定的承諾費(fèi)。貸款承諾降低了商業(yè)票據(jù)發(fā)行人的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也降低了票據(jù)購(gòu)買者的風(fēng)險(xiǎn)，降低了票據(jù)的利率水平。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)的流通市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。商業(yè)票據(jù)的持有者一般都將票據(jù)持有到期。如果票據(jù)

20、的持有者有迫切的現(xiàn)金需要，他可以把票據(jù)回售給交易商或發(fā)行人。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)所謂承兌，是指商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的票據(jù)行為。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)如果是銀行在匯票上簽名蓋章，承諾在匯票到期日承擔(dān)最后付款責(zé)任，則此匯票為銀行承兌匯票，是貨幣市場(chǎng)中的一種重要金融工具。銀行承兌匯票將購(gòu)貨商的企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用，從而降低了商品銷售方所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，有利于商品交易的達(dá)成。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)所謂承兌，

21、是指商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的票據(jù)行為。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)可以看作是銀行承兌匯票的流通市場(chǎng)。如果在銀行承兌匯票到期前貼現(xiàn)銀行也出現(xiàn)了融資需求，則貼現(xiàn)銀行可以將這張銀行承兌匯票向其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓給其他商業(yè)銀行，叫轉(zhuǎn)貼現(xiàn)；轉(zhuǎn)讓給中央銀行，叫再貼現(xiàn)。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)的貼現(xiàn)直接為企業(yè)提供了融資服務(wù)；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)滿足了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)間相互融資的需要；再貼現(xiàn)則成為中央銀行調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率和貨幣供給量，實(shí)施貨幣政策的重要手段。 5 5票據(jù)市

22、場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)：1995 年，中華人民共和國(guó)票據(jù)法頒布并執(zhí)行，商業(yè)票據(jù)的使用范圍擴(kuò)大，票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，商業(yè)匯票承兌額、貼現(xiàn)額不斷增加。2001 年，商業(yè)匯票承兌額和貼現(xiàn)額都呈現(xiàn)出一種爆發(fā)性的增長(zhǎng)。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)快速發(fā)展的原因：第一，票據(jù)融資具有的便利與低成本的特點(diǎn)使企業(yè)對(duì)票據(jù)融資的需求不斷提高。第二，隨著商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，票據(jù)融資成為商業(yè)銀行爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶、合理配置資產(chǎn)，保持流動(dòng)性、增加盈利點(diǎn)的重要手段，商業(yè)銀行參與票據(jù)市場(chǎng)的主動(dòng)性越來(lái)越強(qiáng)。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)(201304

23、)9某企業(yè)持有一張面額為2000元、半年后到期的匯票，若銀行確定該票據(jù)的年貼現(xiàn)率為5，則該企業(yè)可獲得的貼現(xiàn)金額為A1850元 B1950元C2000元D2050元 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)：是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。中央銀行發(fā)行票據(jù)的目的不是為了籌集資金，而是為了減少商業(yè)銀行可以貸放的資金量，進(jìn)而減少市場(chǎng)中的貨幣量，因此， 發(fā)行中央銀行票據(jù)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)：是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。中央銀

24、行發(fā)行票據(jù)的目的不是為了籌集資金，而是為了減少商業(yè)銀行可以貸放的資金量，進(jìn)而減少市場(chǎng)中的貨幣量，因此， 發(fā)行中央銀行票據(jù)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段。 5 5票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)市場(chǎng)(201410)下列屬于商業(yè)銀行間相互融通資金的業(yè)務(wù)是 A貼現(xiàn) B轉(zhuǎn)貼現(xiàn) C.再貼現(xiàn) D銀行承兌匯票28.中央銀行票據(jù) 貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)定期存單市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)2 25 51 1大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)3 34 46 66 6含義含義大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（縮寫為 CD），是由商業(yè)銀行發(fā)行的具有固定面額、固定期限、可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。顧名思義，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)就是發(fā)行與流通轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的市場(chǎng)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)6 6產(chǎn)生和發(fā)展產(chǎn)生和發(fā)展大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)首創(chuàng)于美國(guó)。1961 年 2