淺談如何利用新三板“可轉(zhuǎn)股”融資

1、淺談如何利用新三板“可轉(zhuǎn)股”產(chǎn)品 融資見行見行 見心見心 見未來見未來“十二五”，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新“時(shí)代來臨20142014年年9 9月夏季達(dá)沃斯論壇上，李克強(qiáng)公開場(chǎng)月夏季達(dá)沃斯論壇上，李克強(qiáng)公開場(chǎng)合發(fā)出合發(fā)出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的號(hào)召。他提的號(hào)召。他提出，要在出，要在960960萬平方公里土地上掀起萬平方公里土地上掀起 大眾創(chuàng)業(yè)大眾創(chuàng)業(yè)草根創(chuàng)業(yè)草根創(chuàng)業(yè) 的新浪潮，形成的新浪潮，形成 萬眾創(chuàng)新萬眾創(chuàng)新人人人人創(chuàng)新創(chuàng)新 的新態(tài)勢(shì)。的新態(tài)勢(shì)。20152015年年3 3月月8 8日，日，”打造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和打造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和增加公共產(chǎn)品、公共服務(wù)增加公共產(chǎn)品、公共

2、服務(wù)雙引擎雙引擎 “寫入寫入了李克強(qiáng)總理在全國(guó)人大會(huì)議上所作的政府工了李克強(qiáng)總理在全國(guó)人大會(huì)議上所作的政府工作報(bào)告。作報(bào)告。2015年，“印股票時(shí)代”來臨最大受益者：股票成功上市的創(chuàng)業(yè)者。最大受益者：股票成功上市的創(chuàng)業(yè)者。近一年來，近一年來，“健全多層次資本市場(chǎng)健全多層次資本市場(chǎng)”在中央文在中央文件中高頻出現(xiàn)。從十八屆三中全會(huì)件中高頻出現(xiàn)。從十八屆三中全會(huì)決定決定，到今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告，加快建設(shè)、健全到今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告，加快建設(shè)、健全多層次資本市場(chǎng)連續(xù)被提及，資本市場(chǎng)再次上多層次資本市場(chǎng)連續(xù)被提及，資本市場(chǎng)再次上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面。升至國(guó)家戰(zhàn)略層面。根據(jù)根據(jù)福布斯福布斯最近的最近的一篇

3、報(bào)道：滴滴打車一篇報(bào)道：滴滴打車8080萬資萬資金起家，金起家，3 3年就成長(zhǎng)為百億級(jí)美元的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)年就成長(zhǎng)為百億級(jí)美元的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司。未來，這種奇跡會(huì)不斷發(fā)生。公司。未來，這種奇跡會(huì)不斷發(fā)生。這些這些 “ “印股票的人印股票的人”，他們的財(cái)富將獲得數(shù)十，他們的財(cái)富將獲得數(shù)十倍倍、上百倍，甚至成千上萬倍的增長(zhǎng)。上百倍，甚至成千上萬倍的增長(zhǎng)。新三板是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所；新三板將成為中國(guó)版的“納斯達(dá)克”；由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板組成的多層次資本市場(chǎng)構(gòu)建完成。新三板新三板國(guó)家定位國(guó)家定位“高高”l 倒金字塔型國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，與成熟資本市

4、場(chǎng)發(fā)展路徑不一致。l 金字塔型成熟資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。l 新三板市場(chǎng)是未來資本市場(chǎng)發(fā)展的一大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)來源：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2014年統(tǒng)計(jì)快報(bào)20142014年年2013年年2012年年掛牌公司家數(shù)1572356200 總市值（億元）4591.42553.06336.10融資金額（億元）129.9910.028.59市盈率35.2721.4420.69掛牌數(shù)量方面。從2012年至2014年，新三板掛牌數(shù)量從200家激增至1572家，市值從336億元增加至4591億元。其中，新三板2014年爆發(fā)式增長(zhǎng)，掛牌1216家。截止2015年5月18日，新三板掛牌企業(yè)2425家。再融資方面。從2012年

5、至2014年，新三板再融資金額從8.59億元增加至130億元，增發(fā)平均市盈率約35.27倍。新三板新三板發(fā)展速度發(fā)展速度“快快”指標(biāo)指標(biāo)新三板新三板凈利潤(rùn)無硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)要求營(yíng)業(yè)收入無硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，主營(yíng)業(yè)務(wù)明確股本掛牌前總股本不低于500萬股資產(chǎn)無硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，具有2年持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄新三板新三板掛牌上市掛牌上市“易易”全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對(duì)掛牌申請(qǐng)文件進(jìn)行要式審查，由主辦券商掛牌公司進(jìn)行推薦和持續(xù)督導(dǎo)，是真正意義上的“注冊(cè)制”;新三板對(duì)股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制；股票轉(zhuǎn)讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式，掛牌股票并可以轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式。新三板新三板定增融資定增融資“便便”年度年度發(fā)行次數(shù)發(fā)行次

6、數(shù)發(fā)行金額（萬元）發(fā)行金額（萬元）發(fā)行股數(shù)（萬股）發(fā)行股數(shù)（萬股）20122485,886.00 19,292.00 201360100,236.43 29,193.87 20143271,299,877.76264,298.28新三板定向增資可以企業(yè)掛牌前，也可以在掛牌后，審批程序簡(jiǎn)單，時(shí)間短，市盈率高，且無限售規(guī)定。經(jīng)典案例：中科招商（經(jīng)典案例：中科招商（832168832168）日期日期定增價(jià)格定增價(jià)格股數(shù)（億）股數(shù)（億）金額（億元）金額（億元）市盈率（倍）市盈率（倍）狀態(tài)狀態(tài)2015.3.23182.850.4200認(rèn)購?fù)戤?015.4.10181.9535.1200正在認(rèn)購備注：截止

7、備注：截止20152015年年4 4月月1414日，中科招商收盤價(jià)日，中科招商收盤價(jià)60.7160.71元。元。中科招商年初以來公告定增約5億股，融資金額約90億，已全部完成募資。5月4日再次公告定增10億元。新三板新三板首先實(shí)現(xiàn)真正的首先實(shí)現(xiàn)真正的“注冊(cè)制注冊(cè)制”目前的主板、中小板和“神創(chuàng)板”上市采用審批制，是用權(quán)力投票?！靶氯濉笔亲?cè)制，掛牌很容易，但流動(dòng)性非常差，做市流動(dòng)性較好，但關(guān)鍵是做市商需要用自己的“真金白銀”投資于做市的企業(yè)，這相當(dāng)于做市券商用“人民幣”投票選出做市企業(yè)?！靶氯濉眰髡f中今年會(huì)推出的“三年級(jí)”是“連續(xù)競(jìng)價(jià)交易”，門檻是股東人數(shù)和股本規(guī)模是否達(dá)到要求，這個(gè)完全是投

8、資者用“人民幣”來進(jìn)行投票。所以，我們認(rèn)為：真正優(yōu)秀的中小型企業(yè)，憑自身質(zhì)地“上市”的時(shí)代來臨了！快步走向“新三板”還有哪些困難？企業(yè)股東集中精力于企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，沒有那么多時(shí)企業(yè)股東集中精力于企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，沒有那么多時(shí)間來和眾多券商等中介機(jī)構(gòu)溝通和談判。間來和眾多券商等中介機(jī)構(gòu)溝通和談判。企業(yè)與券商進(jìn)行做市價(jià)格談判時(shí)缺乏強(qiáng)有力的籌碼，企業(yè)與券商進(jìn)行做市價(jià)格談判時(shí)缺乏強(qiáng)有力的籌碼，議價(jià)能力較弱。議價(jià)能力較弱。由于掛牌后僅是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，后續(xù)還有做市交易和（擬）由于掛牌后僅是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，后續(xù)還有做市交易和（擬）連續(xù)競(jìng)價(jià)交易需求，以及市值管理、定向增發(fā)等一系連續(xù)競(jìng)價(jià)交易需求，以及市值管理、定向增發(fā)等一

9、系列服務(wù)需求列服務(wù)需求難以得到有效地滿足難以得到有效地滿足。（1 1）當(dāng)前發(fā)展所需當(dāng)前發(fā)展所需，或是擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，或是占領(lǐng)，或是擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，或是占領(lǐng)新的市場(chǎng)。新的市場(chǎng)。（2 2）股權(quán)清理所需股權(quán)清理所需，或是，或是收購其他股東股權(quán)收購其他股東股權(quán)，或或是是解除股權(quán)質(zhì)押解除股權(quán)質(zhì)押。（3 3）財(cái)務(wù)處理所需財(cái)務(wù)處理所需，或是歸還，或是歸還股東所借款項(xiàng)股東所借款項(xiàng)，或是，或是原股東增持。原股東增持。遠(yuǎn)水解不了近渴，如何滿足掛牌前的融資需求？掛牌前融資需求掛牌前融資需求輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)企業(yè)的融資困境銀行融資銀行融資“難難”民間融資民間融資“貴貴”A A股上市股上市“艱艱”要抵押、要擔(dān)保、要存款期限短、

10、價(jià)格高、金額少名額少、門檻高、成本高新三板“可轉(zhuǎn)股”能解決您以上所有困難！ “ “可轉(zhuǎn)換為債權(quán)的股權(quán)投資可轉(zhuǎn)換為債權(quán)的股權(quán)投資”（簡(jiǎn)稱（簡(jiǎn)稱“可轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)股”）是一種帶有利益分成、）是一種帶有利益分成、大股東回購安排和資本市場(chǎng)大股東回購安排和資本市場(chǎng)“上市上市”一條龍服務(wù)的創(chuàng)新型股權(quán)融資產(chǎn)品。一條龍服務(wù)的創(chuàng)新型股權(quán)融資產(chǎn)品?？赊D(zhuǎn)股產(chǎn)品簡(jiǎn)介可轉(zhuǎn)股產(chǎn)品簡(jiǎn)介1、由銀行組織資金對(duì)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型企業(yè)進(jìn)行增資擴(kuò)股或受讓股權(quán)，使企業(yè)或股東通過股權(quán)融資方式立即獲得所需資金；2、銀行、基金公司和券商組成服務(wù)團(tuán)隊(duì)，幫助企業(yè)在新三板掛牌和做市，并通過市值管理，將企業(yè)的股價(jià)推高并維持在合理的價(jià)格，以理想的價(jià)格開展定向增發(fā)，

11、獲得進(jìn)一步發(fā)展的資金；實(shí)施步驟實(shí)施步驟4、如果股價(jià)明顯升值，主要股東將分享20%左右的超額收益。3、股價(jià)升值后，做市券商將分享15%左右的超額收益，促使您的公司優(yōu)先獲得券商提供的掛牌推薦、做市服務(wù)。6、主要股東對(duì)減持的股份在同等條件下有優(yōu)先收購權(quán)，在約定的價(jià)格下?lián)碛袩o條件的收購權(quán)；5、如果股價(jià)沒有明顯升值，則2年到期時(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)化為年利率7.5%的債權(quán)。實(shí)施步驟（續(xù)）實(shí)施步驟（續(xù)）浙商銀行安排資金投資于合伙企業(yè)，擬掛牌企業(yè)通過向該合伙企業(yè)定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資。大股東受托管理該合伙企業(yè)所持股權(quán)對(duì)應(yīng)的管理權(quán)和投票權(quán)。優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)1無需抵押，無需擔(dān)保，企業(yè)迅速獲得發(fā)展所需要資金；投資方股東權(quán)利委托大股東行使

12、，幫助企業(yè)更好的自主發(fā)展。優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)2新三板“可轉(zhuǎn)股”產(chǎn)品六大優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)由浙商銀行和十多家國(guó)內(nèi)主流券商、基金公司、律所組成強(qiáng)大的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為企業(yè)提供新三板掛牌、做市、定增、市值管理一條龍服務(wù)。當(dāng)前，我行與下列機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系。優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)3新三板“可轉(zhuǎn)股”產(chǎn)品五大優(yōu)勢(shì)（續(xù)1）優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)（1 1）股份減持）股份減持2年期限內(nèi)，投資方根據(jù)股價(jià)升值情況（一般在2倍以上）擇機(jī)減持。大股東在同等條件下有優(yōu)先收購權(quán)，在約定的價(jià)格（如定增價(jià)格的4倍）有無條件收購權(quán)；優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)4如果股價(jià)大漲，大股東可以和投資者分享股權(quán)增值收益；新三板“可轉(zhuǎn)股”產(chǎn)品五大優(yōu)勢(shì)（續(xù)2）優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)主要股東通過優(yōu)先收購權(quán)和無條件收購權(quán)，有利于其對(duì)企業(yè)的股權(quán)控制權(quán)。優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)5（2 2）轉(zhuǎn)換為債權(quán)）轉(zhuǎn)換為債權(quán)2年后若我方定增股權(quán)的增值率（年化）不足7.5%，則第一輪定增轉(zhuǎn)化為債務(wù)，由大股東以本金加7.5%利息的價(jià)格回購我方定增的股權(quán)。大股東回購義務(wù)通過股權(quán)質(zhì)押和出具差額補(bǔ)足協(xié)議來實(shí)現(xiàn)。優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)6若股價(jià)未能大漲，則投資款轉(zhuǎn)換為年化利率7.5%的低息債務(wù)新三板“可轉(zhuǎn)股”產(chǎn)品五大優(yōu)勢(shì)（續(xù)3）優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)企業(yè) / 美女1掛牌掛牌各種宣傳各種宣傳/ /造造勢(shì)捧紅勢(shì)捧紅簽訂經(jīng)紀(jì)合同簽訂經(jīng)紀(jì)合同定向增發(fā)定向增發(fā)投身演藝投身演藝轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)投資拍片投資拍片研報(bào)推薦研報(bào)推薦/ /釋放利好