財(cái)務(wù)成本管理規(guī)定講座詳細(xì)筆記(推薦doc54)

1、財(cái)務(wù)成本管理講座詳細(xì)筆記2004-04-23注冊(cè)會(huì)計(jì)師 財(cái)務(wù)成本管理講座詳細(xì)筆記共15章，十次課，全書(shū)共117個(gè)考點(diǎn) 今年的培訓(xùn)班就是明確了考試的重點(diǎn)、難點(diǎn)，輔導(dǎo)班就是為大家講這些重點(diǎn)、難點(diǎn)，以及解題思路的問(wèn)題。 ， 考試題型： 客觀題：?jiǎn)芜x的15分的每章一道 多選的10分的5道，每題2分 判斷的15分的15道，錯(cuò)誤倒扣分 客觀題共40分 ， 主觀題：計(jì)算題6道，每題4分 綜合題3道，每題12分 主觀題共60分 ， 2001年試題情況： 2000年試題情況： 共42道題 共34道題 客觀題35道 27道 主觀題7道 7道 特點(diǎn)：1、側(cè)重于實(shí)務(wù)； 2、覆蓋面廣，但重

2、點(diǎn)突出（注意復(fù)習(xí)時(shí)不要平均用力），注意幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)的結(jié)合。 ， 復(fù)習(xí)中把握幾點(diǎn)： 1 會(huì)計(jì)基礎(chǔ)知識(shí)要扎實(shí)； 2 成本管理部分要重視； 3 近3年考試題要仔細(xì)做。 ， 通過(guò)歷年考試題的分析，客觀題做得好壞是考試通過(guò)的保證，因?yàn)榭陀^題是書(shū)上內(nèi)容考點(diǎn)的考試、測(cè)試。主觀題中要拿高分很難，經(jīng)常會(huì)有很多陷井，因此要重視客觀題。 客觀題盡量拿高分，計(jì)算題也盡量拿分，這樣綜合題也不擔(dān)心做不出，能答多少答多少。這樣考試通過(guò)就有把握了。 ， 另外，對(duì)于主觀題、綜合題有的考生拿到題后不知從何入手，緊張，從改卷情況來(lái)說(shuō)，判卷是有采分點(diǎn)的，一道綜合題有4、5問(wèn)，你答出來(lái)一部分，只要采到分點(diǎn)上

3、就是給分的。完整答案寫(xiě)不出，會(huì)多少就寫(xiě)多少。 ， 要想通過(guò)財(cái)務(wù)管理考試，要熟悉教材。首先用35天的時(shí)間通讀教材，然后細(xì)看，把書(shū)上重點(diǎn)章節(jié)著重看，然后大量做題。 不能僅僅要求會(huì)做，還要注意答題速度。 歷年考題是最好的輔導(dǎo)資料，可以看出題的趨向，前一年考了大題的，今年考大題的可能性就小了。比如去年2001年綜合題出了標(biāo)準(zhǔn)成本差異的會(huì)計(jì)核算，今年輔導(dǎo)老師就要求一般了解就行了。要注意標(biāo)準(zhǔn)答案的采分點(diǎn)。 ， 各章的重點(diǎn)內(nèi)容：書(shū)中目錄 本書(shū)框架 第一部分：第1章財(cái)務(wù)管理總論 第二部分：第29章 財(cái)務(wù)管理 第三部分：第1011章財(cái)務(wù)管理專題講座 第四部分：第1215章成本管理（分3部分：

4、1213章成本核算，14章成本控制，15章業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)） ， 下面看各章重點(diǎn)： 第1章：第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是重點(diǎn)內(nèi)容，2002年新增財(cái)務(wù)管理原則 第2章要重點(diǎn)把握，不是出計(jì)算就是出綜合題。第2章中第2、3節(jié)是重點(diǎn)內(nèi)容 第3章會(huì)出一些小計(jì)算題，第1、3節(jié)是重點(diǎn)。特點(diǎn)是第3章聯(lián)系第9章財(cái)務(wù)杠桿問(wèn)題，注意與第9章聯(lián)系出題 第4章投資管理歷年重點(diǎn)，912001每年一道綜合題。第2、3節(jié)重要。 第5章證券評(píng)價(jià)第1節(jié)是重點(diǎn) 第六章流動(dòng)資金管理是重點(diǎn)章，第三節(jié)存貨管理是重點(diǎn) 第七章籌資管理，主要出客觀題 第八章股利分配，容易出計(jì)算題、綜合題，第3、4節(jié)是重點(diǎn) 第九章資本成本和資本結(jié)構(gòu)是重點(diǎn)章，第2、

5、3節(jié)是重點(diǎn) 第10章易出小計(jì)算題，第1、3節(jié)是重點(diǎn) 第11章易出小計(jì)算題，有新增內(nèi)容，第1節(jié)是重點(diǎn)。特別是P440拉巴波特模型可能出計(jì)算 第12章第四節(jié)是重點(diǎn) 第13章第3節(jié)是重點(diǎn) 第14章第3節(jié)是重點(diǎn)，第4節(jié)是2001年新增的，考了綜合題，今年一般了解 第15章第2、3節(jié)是重點(diǎn) ， 對(duì)于每章重點(diǎn)內(nèi)容分3個(gè)層次： 第1個(gè)層次：掌握 第2個(gè)層次：熟悉 第3個(gè)層次：一般了解 每一章內(nèi)容就按掌握、熟悉、一般了解的層次來(lái)分析，第1、2個(gè)層次是考試必考的內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理有一個(gè)規(guī)律，新增的內(nèi)容是必考的內(nèi)容 ， 2002年新增內(nèi)容有哪些： ， P31 四、財(cái)務(wù)管理的原則P3145

6、 ， P134 從“1凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)”開(kāi)始P134136（但不能代表企業(yè)的收益“能力”）為止 ， P313增加例2，增加了如下幾個(gè)內(nèi)容 第4段第2行：再考慮存貨增加而多占用資金所帶來(lái)的影響。 本頁(yè)倒數(shù)2段：更進(jìn)一步的細(xì)致分析，是考慮存貨增加引起的應(yīng)付賬款的增加。 倒數(shù)1段：還有一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)（翻到P314： 本教材約定，在延長(zhǎng)信用期時(shí)，“應(yīng)收賬款占用資金”按“應(yīng)收賬款平均余額乘以變動(dòng)成本率”計(jì)算；在縮短信用期時(shí)，“應(yīng)收賬款占用資金”按全部應(yīng)收賬款平均余額計(jì)算。 ， P316增加例3，有關(guān)現(xiàn)金折扣的決策問(wèn)題 注意沿用例1（沒(méi)有例2，刪去） ， P353

7、 四、可轉(zhuǎn)換證券籌資P353359 ， P398 例7、例8新增 ， P433 （一） 并購(gòu)成本效益分析P433434頁(yè)結(jié)束 ， P440 從（1）預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量P441（就意味著該公司有正的自由現(xiàn)金流量。結(jié)束） ， P444 新增例3 ， P464 刪了原來(lái)的國(guó)有股配售部分 ， P466 增加例4P466467 ， P487 第三行開(kāi)始P487489結(jié)束 ， 教材出錯(cuò)的地方 P61 第六行：社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值（V）應(yīng)該為（M） ， P354 先看P355第3段中：可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也

8、可以短于債券的期限。 再看P354第5段第3行：某公司發(fā)行期限為10年的可轉(zhuǎn)換債券，規(guī)定可以在15年內(nèi)按照每。轉(zhuǎn)換為。（這里有問(wèn)題，10年的可轉(zhuǎn)換債券，不可能在15年內(nèi)轉(zhuǎn)換，應(yīng)把10改為20） ， P383 倒數(shù)第2行，條件有問(wèn)題：應(yīng)為“假定某公司某年的稅后凈利潤(rùn)為?！?，刪去提取了公積金、公益金后 ， P412 例2上面一行，I-債務(wù)利息及優(yōu)先股息。刪去及優(yōu)先股息。 ， P444 表104下一行：市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，把“風(fēng)險(xiǎn)”刪去 ， P488 倒數(shù)第3段，“當(dāng)兩個(gè)指標(biāo)共同確定的經(jīng)營(yíng)安全率”改為“企業(yè)安全率” 倒數(shù)第2段，“經(jīng)營(yíng)安全率”改為“企業(yè)安全率”

9、 倒數(shù)第1段，“經(jīng)營(yíng)安全率”改為“企業(yè)安全率” P489第1段第1行“經(jīng)營(yíng)安全率”改為“企業(yè)安全率” ， P562 表1310 第二列，對(duì)應(yīng)“產(chǎn)成品中本步份額”50，應(yīng)為500 ， 這節(jié)課講第一章及第二章的部分內(nèi)容 ，  第一章 財(cái)務(wù)成本管理總論 ， 有12個(gè)考點(diǎn)： 一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)P4 一般了解各個(gè)目標(biāo)的含義及優(yōu)缺點(diǎn) 1利潤(rùn)最大化 利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。 缺陷： （1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間。 （2）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。 （3）沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

10、2每股盈余最大化 應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來(lái)概括企業(yè)的目標(biāo)，以避免“利潤(rùn)最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。 缺陷： （1）仍然沒(méi)有考慮每股盈余取得的時(shí)間性。 （2）仍然沒(méi)有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。 3股東財(cái)富最大化 股東財(cái)務(wù)最大化或企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。 企業(yè)的價(jià)值，在于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取資金。 P287的股票評(píng)估的基本模式中公式是對(duì)股東財(cái)富的量化 ， P6 股價(jià)的高低，代表了投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。它以每股的價(jià)格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；它受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的

11、時(shí)間；它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。 ， 二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素（了解因素是如何進(jìn)行影響的） 公司股價(jià)受外部環(huán)境和管理決策兩方面因素的影響。 從公司管理當(dāng)局的可控制因素看，股價(jià)的高低取決于企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，又是由企業(yè)的投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。 （一）投資報(bào)酬率（投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)是影響股價(jià)的直接因素） （二）風(fēng)險(xiǎn) 不能僅考慮每股盈余，不考慮風(fēng)險(xiǎn)。 （三）投資項(xiàng)目（投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策是間接因素） ， 三、股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào)（一般了解，如何處理三者關(guān)系） 把書(shū)上內(nèi)容整理為下表： ， 關(guān)

12、系人 目標(biāo) 沖突 協(xié)調(diào) 經(jīng)營(yíng)者 報(bào)酬高增加閑暇時(shí)間減少風(fēng)險(xiǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇 監(jiān)督激勵(lì) 債權(quán)人 本利求償權(quán) 違約 契約限制終止合作 社會(huì)公眾 可持續(xù)發(fā)展 環(huán)境、產(chǎn)品安全質(zhì)量 法律、社會(huì)新聞道德約束 ， 四、影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)外部原因（了解。原因有哪些，如何影響的） 1影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因 （1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 短期循環(huán)中的現(xiàn)金大體平衡。盈利企業(yè)也可能由于抽出過(guò)多現(xiàn)金而發(fā)生臨時(shí)流轉(zhuǎn)困難。 問(wèn)題：盈利企業(yè)不會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的困難。（是錯(cuò)的） （2）虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來(lái)看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資

13、產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 （3）擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況。 2影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因（4個(gè)因素，了解） （1）市場(chǎng)的季節(jié)性變化 （2）經(jīng)濟(jì)的波動(dòng) （3）通貨膨脹 （4）競(jìng)爭(zhēng) ， 五、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（熟悉。有哪些主要內(nèi)容，各解決什么問(wèn)題） 財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策三項(xiàng)。 ， 從靜態(tài)的資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出： ， 資產(chǎn) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容（投資） 負(fù)債 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容（籌資） 現(xiàn)金 現(xiàn)金管理 短期借款 銀行信用 應(yīng)收賬款 現(xiàn)金管理 應(yīng)付

14、賬款 商業(yè)信用 存貨 存貨管理 長(zhǎng)期負(fù)債 負(fù)債籌資（資本結(jié)構(gòu)） 長(zhǎng)期投資 證券評(píng)價(jià) 資本 權(quán)益籌資（資本結(jié)構(gòu)） 固定資產(chǎn) 投資管理 未分配利潤(rùn) 股利分配（留存收益） ， 六、財(cái)務(wù)管理的職能（熟悉） （一）財(cái)務(wù)決策 財(cái)務(wù)決策是指有關(guān)資金籌集和使用的決策。 1過(guò)程（四個(gè)階段） （1）情報(bào)活動(dòng)。（2）設(shè)計(jì)活動(dòng)。（3）抉擇活動(dòng)。（4）審查活動(dòng)。 2財(cái)務(wù)決策系統(tǒng)的要素。（五個(gè)要素） （1）決策者。（2）決策對(duì)象。（3）信息。（4）決策的理論和方法。（5）決策結(jié)果。 3決策的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 歷史上，首先使用的是單一標(biāo)準(zhǔn)。 然后，最先使用綜合經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的辦法，即以長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo)，以經(jīng)濟(jì)效益為尺度

15、的綜合經(jīng)濟(jì)目標(biāo)作為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。 社會(huì)的、心理的、道德的、美學(xué)的等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)日益受到重視。 在評(píng)價(jià)方案的最后階段，總要加進(jìn)各種非經(jīng)濟(jì)的或不可計(jì)量的因素，進(jìn)行綜合判斷，選取行動(dòng)方案。 4決策的準(zhǔn)則 現(xiàn)代決策理論認(rèn)為：不是選擇最優(yōu)方案，滿足于“令人滿意的”或“足夠好的”決策。 ， 七、財(cái)務(wù)管理的原則（重點(diǎn)把握，熟悉） 1理財(cái)原則具有的特征 （1）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。它們是經(jīng)過(guò)論證的、合乎邏輯的結(jié)論，具有理性認(rèn)識(shí)的特征。（2）理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。（3）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。（4）理財(cái)原則為解決新的問(wèn)題提供指引。（5）原則不一定在任何情

16、況下都絕對(duì)正確。 2理財(cái)原則的類別和內(nèi)容（理財(cái)原則有哪些，原則內(nèi)容是什么） 考試可能會(huì)出財(cái)務(wù)行為，考屬什么理財(cái)原則。 理財(cái)原則概括為三類，共12條。 第一類是有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則，它們是對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)。 （1）自利行為原則 自得行為原則是指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。 自利原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。 自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托代理理論。根據(jù)該理論，應(yīng)當(dāng)把企業(yè)看成是各種自利的人的集合。 自利行為原則的另一個(gè)應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本和機(jī)會(huì)損失的概念。（P229機(jī)會(huì)成本概念，重點(diǎn)理解） 機(jī)會(huì)成本概念：在投資方案的

17、選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本。 P34 采用一個(gè)方案而放棄另一個(gè)方案時(shí)，被放棄方案的最大凈收益是被采用方案的機(jī)會(huì)成本，也稱擇機(jī)代價(jià)。 ， （2）雙方交易原則 雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)。 雙方交易原則的建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方，交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。 雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能“以我為中

18、心”，在謀求自身利益的同時(shí)要注意對(duì)方的存在，以及對(duì)方也在遵循自利原則行事。 雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。政府是交易第三方，從更大范圍看并沒(méi)有改變“零和博弈”的性質(zhì)。 ， （3）信號(hào)傳遞原則 信號(hào)傳遞原則，是指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力。 信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。 ， （4）引導(dǎo)原則（注意，是中注協(xié)輔導(dǎo)老師強(qiáng)調(diào)的原則） 引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 不要把引

19、導(dǎo)原則混同于“盲目模仿”。它只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過(guò)高。 引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念。 引導(dǎo)原則的另一個(gè)重要應(yīng)用就是“自由跟莊”概念。 ， 第二類是有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則，它們是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。 （1） 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 有價(jià)值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。 有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目。 該項(xiàng)原則還應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。 （2）比較優(yōu)勢(shì)原則 比較優(yōu)勢(shì)原則是指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。 比較優(yōu)勢(shì)原則的依據(jù)是分工理論。 比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”。 比

20、較優(yōu)勢(shì)原則的另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 （3）期權(quán)原則 期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。期權(quán)原則是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。 廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約。 有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。 （4）凈增效益原則（重點(diǎn)掌握） 凈增效益原則是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。（應(yīng)收賬款的信用分析中使用差額分析法） 凈增效益原則的另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念。（沉沒(méi)成本概念要理解，P228例）沉沒(méi)成本是指已經(jīng)發(fā)生、不會(huì)被以后的決策改變的成本） ， 第三類是有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則，它們是人

21、們對(duì)于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。（重要性比第一、二類高，重點(diǎn)把握） （1）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。所為“對(duì)等關(guān)系”，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。（這里是就某一個(gè)項(xiàng)目而言） （2）投資分散化原則 投資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。 投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)

22、，所以投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。 分散化原則具有普遍意義，不僅僅適用于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。 凡是有風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)，都要貫徹分散化原則，以降低風(fēng)險(xiǎn)。 （3）資本市場(chǎng)有效原則 資本市場(chǎng)有效原則，是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。 資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。 市場(chǎng)有效性原則要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。 （4）貨幣時(shí)間價(jià)值原則（重點(diǎn)把握） 貨幣時(shí)間價(jià)值原則，是指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素?！柏泿诺臅r(shí)間價(jià)值”是指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)

23、間的投資和再投資所增加的價(jià)值。 貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。 P45第2段最后一句：早收、晚付在經(jīng)濟(jì)上是有利的。 ， 八、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境（熟悉） （一）法律環(huán)境 1企業(yè)組織法律規(guī)范 2稅務(wù)法律規(guī)范 3財(cái)務(wù)法律規(guī)范 （二）金融市場(chǎng)規(guī)范（看歷年考題，小題出題點(diǎn)） 1金融市場(chǎng)和企業(yè)理財(cái)關(guān)系 2金融性資產(chǎn)的特點(diǎn) （1）流動(dòng)性（變現(xiàn)力）：流動(dòng)性是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。流動(dòng)性高的金融性資產(chǎn)的特征是：j容易兌現(xiàn)；k市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)小。（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?。?（2）收益性：是指某項(xiàng)金融性資產(chǎn)投資收益率的高低。 （3）風(fēng)險(xiǎn)性：是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價(jià)格的可能性。金融

24、性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)是指由于證券的發(fā)行人破產(chǎn)而導(dǎo)致永遠(yuǎn)不能償還的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資的金融性資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 上述三種屬性相互聯(lián)系、互相制約。流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。（流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性成反比，看98年客觀題） 3金融市場(chǎng)上利率的決定因素（歷年常出題地方） 利率純粹通貨膨脹變現(xiàn)力違約風(fēng)險(xiǎn)到期風(fēng)險(xiǎn) 的利率的附加率附加率的附加率附加率 （1）純粹利率：是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。在沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫(kù)券的利率可以視為純粹利率。純粹利率的高低，受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。 （2）通貨膨脹附加率 （由于購(gòu)買力風(fēng)

25、險(xiǎn)帶來(lái)的P283） 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。 （3）變現(xiàn)力附加率P284 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法在短期內(nèi)以合理價(jià)格來(lái)賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 （4）違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 P282 違約風(fēng)險(xiǎn)：是指借款人無(wú)法按照支付債券利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)政部發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，由于有政府作擔(dān)保，所以沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。 （5）到期風(fēng)險(xiǎn)附加率（由于利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的） P283 債券的利率風(fēng)險(xiǎn)：是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 ， 到期風(fēng)險(xiǎn)附加率，是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。 一般而言，因受到期風(fēng)險(xiǎn)的影響，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。這是因?yàn)槎唐谕顿Y有另一種風(fēng)

26、險(xiǎn)，即購(gòu)買短期債券的投資人在債券到期時(shí)，由于市場(chǎng)利率下降，找不到獲利較高的投資機(jī)會(huì)，還不如當(dāng)初投資于長(zhǎng)期債券。這種風(fēng)險(xiǎn)叫再投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)再投資風(fēng)險(xiǎn)大于利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，即預(yù)期市場(chǎng)利率將持續(xù)下降，人們都在熱衷尋求長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能出現(xiàn)短期利率高于長(zhǎng)期利率的現(xiàn)象。 對(duì)財(cái)務(wù)人員來(lái)說(shuō)，最好是可靠預(yù)測(cè)未來(lái)利率，在其上升時(shí)使用長(zhǎng)期資金來(lái)源，在其下降時(shí)使用短期資金來(lái)源。但是實(shí)際上，利率很難預(yù)測(cè)出來(lái)。因此，他們只能合理搭配長(zhǎng)短期資金來(lái)源，使企業(yè)在任何利率環(huán)境中都能生存下去。（98年判斷題） （三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r 2通貨膨脹 3利息率波動(dòng) 4政府的經(jīng)濟(jì)政策 5競(jìng)爭(zhēng) ， 九、成本的概念（熟悉三種成本

27、觀念的特征、概念） 1財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中使用的成本概念 在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，成本是指取得資產(chǎn)或勞務(wù)的支出，“購(gòu)置成本”、“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本” 成本計(jì)算和成本管理所說(shuō)的成本是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，它具有以下特征： （1）成本是經(jīng)濟(jì)資源的耗費(fèi) （2）成本是以貨幣計(jì)量的耗費(fèi) （3）成本是特定對(duì)象的耗費(fèi) （4）成本是正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的耗費(fèi) 只有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常耗費(fèi)才能計(jì)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本并從營(yíng)業(yè)收入中扣減，以便使“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”能反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常獲利能力。 2管理會(huì)計(jì)中使用的成本 最一般的管理成本定義是“為了達(dá)到特定目標(biāo)所失去或放棄的一項(xiàng)資源”。例如機(jī)會(huì)成本。 分為兩大類： （1）決策使用的成本。其共同特征是屬于“未來(lái)”成本

28、。 （2）日常計(jì)劃和控制使用的成本。這些數(shù)據(jù)可以通過(guò)賬簿系統(tǒng)處理，也可以在賬外記錄和加工。 管理用的成本數(shù)據(jù)，通常不受統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度約束，也不列入財(cái)務(wù)報(bào)表。 3經(jīng)濟(jì)成本（把握概念，經(jīng)濟(jì)成本的特征） 兩個(gè)主要特征： （1）成本是需要補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值，而不是可分配的價(jià)值，只有為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值（M）才是可供分配的價(jià)值。 （2）成本是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的消耗，包括生產(chǎn)資料消耗和勞動(dòng)力消耗，而不是為社會(huì)創(chuàng)造新的價(jià)值。 從歷史發(fā)展趨勢(shì)看，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)的成本概念有向經(jīng)濟(jì)成本接近的趨勢(shì)。 ， 十、成本控制（一般了解，概念及組成） 1成本控制系統(tǒng)的組成 （1）組織系統(tǒng)；（2）信息系統(tǒng)；（3）考核制度；（4）

29、獎(jiǎng)勵(lì)制度 2成本控制的基本原則 （1）經(jīng)濟(jì)原則；（2）因地制宜原則；（3）全員參加原則；（4）領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則。 ， 十一、成本降低（了解） 成本降低，是指為不斷降低成本而作出的努力。 成本降低與成本控制的區(qū)別：（4點(diǎn)看） 1成本降低的基本原則（一般了解） 2成本降低的主要途徑（一般了解） ， 十二、成本會(huì)計(jì)（熟悉） 1什么是成本會(huì)計(jì) 2成本計(jì)算制度（一般了解） 成本計(jì)算制度，是指為編制財(cái)務(wù)報(bào)表、進(jìn)行日常的計(jì)劃和控制等不同目的所共同完成的一定的成本計(jì)算程序。 從總體上看，成本計(jì)算制度可以分為實(shí)際成本計(jì)算制度和標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度兩類（14、15章內(nèi)容） （1）實(shí)際成本計(jì)算制度 （2

30、）標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度（2001年判斷題） 標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度是計(jì)算產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，并將其納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要賬簿體系的成本計(jì)算制度。 廣義的成本計(jì)算，還包括成本計(jì)算制度之外為決策服務(wù)的特殊成本計(jì)算，如差額成本計(jì)算、資本成本計(jì)算等。 ， 第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 重點(diǎn)章，每年平均分12分 98年18分，99年13分，2000年12分，2001年8分 ， 共六個(gè)考點(diǎn)，一般是熟悉或掌握 ， 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（一般了解） （一）比較分析法 1按比較對(duì)象分類（和誰(shuí)比） 2按比較內(nèi)容分類（比什么） （1）比較會(huì)計(jì)要素的總量 （2）比較結(jié)構(gòu)百分比 （3）比較財(cái)務(wù)比率（盈利能力比率、

31、資產(chǎn)凈利率等） ， （二）因素分析法 1差額分析法：凈增效率原則的具體應(yīng)用 2指標(biāo)分解法：P103杜邦分析法，99年綜合題 3連環(huán)替代法 4定基替代法 ， 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性（熟悉，理解） （一）財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性 1以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值。 2假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整。 3穩(wěn)健原則要求預(yù)計(jì)損失而不預(yù)計(jì)收益，有可能夸大費(fèi)用，少計(jì)收益和資產(chǎn)。 4按年度分期報(bào)告，只報(bào)告了短期信息，不能提供反映長(zhǎng)期潛力的信息。 （二）報(bào)表的真實(shí)性問(wèn)題 只有根據(jù)真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表，才有可能得出正確的分析結(jié)論。 （三）企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性 存

32、貨計(jì)價(jià)方法、折舊方法、所得稅費(fèi)用的確認(rèn)方法、對(duì)外投資收益的確認(rèn)辦法等。 （四）比較基礎(chǔ)問(wèn)題（引導(dǎo)原則具體應(yīng)用） 橫向比較 趨勢(shì)分析 ， 三、基本的財(cái)務(wù)比率（掌握：含義、計(jì)算、分析） 重要的財(cái)務(wù)比率包括： 1流動(dòng)比率 2速動(dòng)比率 3存貨周轉(zhuǎn)率 4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 7資產(chǎn)負(fù)債率 8產(chǎn)權(quán)比率 9已獲利息倍數(shù) 10銷售凈利率 11資產(chǎn)凈利率 12凈資產(chǎn)收益率 以上指標(biāo)要掌握指標(biāo)的含義、計(jì)算方法、分析方法財(cái)務(wù)成本管理講座詳細(xì)筆記（二）2004-04-23財(cái)務(wù)成本管理第二講， P82三、基本的財(cái)務(wù)比率（重點(diǎn)掌握）2000年綜合題，2001年客觀題將基本的

33、財(cái)務(wù)比率分為以下幾大類：， 償債能力：的短期：變現(xiàn)能力比率P82流動(dòng)比率的特征是：XX資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率 長(zhǎng)期：負(fù)債比率P92的本金資產(chǎn)負(fù)債率（已知一個(gè)要會(huì)求另一個(gè)）產(chǎn)權(quán)比率的P94利息 已獲利息倍數(shù)P96， 資產(chǎn)管理比率的P88的j存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/平均存貨k應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均應(yīng)收賬款營(yíng)業(yè)周期jm的規(guī)則是銷售收入（銷售成本）/XX資產(chǎn)資產(chǎn)管理能力m總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率， 盈利能力比率（掌握的重點(diǎn)內(nèi)容）的銷售凈利率資產(chǎn)凈利率XX率凈利潤(rùn)/XX凈資產(chǎn)收益率， 注意取自資產(chǎn)負(fù)債表中都是用平均數(shù)（因資產(chǎn)負(fù)債表是時(shí)點(diǎn)數(shù)），利潤(rùn)表

34、是時(shí)期數(shù)。如果考試時(shí)題中沒(méi)有要求就按平均數(shù)計(jì)算，有要求按要求計(jì)算（有時(shí)會(huì)要求按期末數(shù)計(jì)算）， 下面是分別分析每個(gè)財(cái)務(wù)比率：P82（一）流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債（一般都是期末數(shù)）流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。（P82最后一個(gè)字）營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金）是絕對(duì)數(shù)，而流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。流動(dòng)比率分析：j一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。k人們長(zhǎng)期以來(lái)的這種認(rèn)識(shí)，因其未能從理論上證明，還不能成為一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。一

35、般情況下，營(yíng)業(yè)周期（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。， （二）速動(dòng)比率速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）÷流動(dòng)負(fù)債為什么在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的四個(gè)原因：（1）在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)做處理；（3）部分存貨已抵押給某債權(quán)人；（4）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。速動(dòng)比率分析：j通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。k這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。例如，采用

36、大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動(dòng)比率則是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。l影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。， 影響變現(xiàn)能力的其他因素：1 增加變現(xiàn)能力的因素2 減弱變現(xiàn)能力的因素， （三）營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般情況下，營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。， （四）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360÷存貨周轉(zhuǎn)率360÷（銷售成本÷平均存貨）（平均存貨×360）÷銷

37、售成本公式中的銷售成本數(shù)據(jù)來(lái)自利潤(rùn)表，平均存貨來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表中的“期初存貨”與“期末存貨”的平均數(shù)。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率會(huì)使變現(xiàn)能力增強(qiáng)，聯(lián)系流動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標(biāo)。， （五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（平均應(yīng)收賬款×360）÷銷售收入公式中的“銷售收入”數(shù)據(jù)來(lái)自利潤(rùn)表的銷售凈額?！捌骄鶓?yīng)收賬款”是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短

38、，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素有：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況；第二，大量使用分期付款結(jié)算方式；第三，大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。， （六）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。， （七）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均資產(chǎn)總額該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。，

39、 （八）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%資產(chǎn)負(fù)債率分析：（資產(chǎn)負(fù)債率是大好還是小好，從不同角度看是不同的）（1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。他們希望債務(wù)比例越低越好，（2）從股東的角度看，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。（3）從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，借款比率越大（當(dāng)然不是盲目地借款），

40、越是顯得企業(yè)活力充沛。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者間權(quán)衡利害得失，作出正確決策，也就是后邊要專章討論的融資決策中的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。， （九）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100%產(chǎn)權(quán)比率分析：該指標(biāo)反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。注意，給了產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)會(huì)求資產(chǎn)負(fù)債率。如產(chǎn)權(quán)比率為113%，可以算出資產(chǎn)負(fù)債率為113/213。， （十）已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)

41、47;利息費(fèi)用“息稅前利潤(rùn)”可以用“利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用”來(lái)測(cè)算。由于我國(guó)現(xiàn)行利潤(rùn)表“利息費(fèi)用”沒(méi)有單列，而是混在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”之中，外部報(bào)表使用人只好用“利潤(rùn)總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來(lái)估計(jì)。公式中的分母“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。分析：（1）已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)應(yīng)有充足的能力償付利息。（2）需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。同時(shí)從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)。采用指標(biāo)最

42、低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。， 息稅前利潤(rùn)（EBIT）稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用的稅后利潤(rùn)/1所得稅率的利息費(fèi)用的銷售收入變動(dòng)成本固定成本的邊際貢獻(xiàn)固定成本的銷售量×單價(jià)變動(dòng)成本固定成本 這就與后面要講的本、量、利分析結(jié)合起來(lái)了。， 影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素1長(zhǎng)期租賃當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，則構(gòu)成了一種長(zhǎng)期性籌資，這種長(zhǎng)期性籌資雖然不包括在長(zhǎng)期負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。2擔(dān)保責(zé)任3或有項(xiàng)目， 盈利能力比率（掌握重點(diǎn)內(nèi)容）一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況。應(yīng)當(dāng)排除：證券買賣等非正常項(xiàng)

43、目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響等因素。， （十一）銷售凈利率銷售凈利率（凈利潤(rùn)÷銷售收入）×100%“凈利潤(rùn)”在我國(guó)會(huì)計(jì)制度中是指稅后利潤(rùn)。分析：（1）該指標(biāo)表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利潤(rùn)額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。（2）銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等。（因素分析法，99年綜合題）， （十二）銷售毛利率（簡(jiǎn)單看）銷售毛利率（銷售收入銷售成本）÷銷售收入×100%銷售毛

44、利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利。， （十三）資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額）×100%分析：（1）把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。（2）資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)，（相關(guān)因素在杜邦分析法中講）。影響資產(chǎn)利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。， （十四）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)÷年度末股東權(quán)

45、益×100%（股份制企業(yè)）分析：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。綜合性體現(xiàn)在杜邦分析法中。， 四、杜邦財(cái)務(wù)分析體系P1021杜邦分析指標(biāo)體系內(nèi)容（掌握）主要是圍繞著盈利比率的分析， 權(quán)益凈利率的的凈利潤(rùn)的/的平均凈資產(chǎn)的資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)， 資產(chǎn)凈利率的的凈利潤(rùn) /的資產(chǎn)的的銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率， 權(quán)益乘數(shù)的的資產(chǎn) /的凈資產(chǎn)的的1的/的（所有者權(quán)益/資產(chǎn)）1的/的（1資產(chǎn)負(fù)債率）， 權(quán)益凈利率的資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率的銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率的

46、銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)， 2指標(biāo)變動(dòng)原因及趨勢(shì)分析（99年綜合題）j負(fù)債比例大，權(quán)益乘數(shù)就高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，能給企業(yè)帶來(lái)較大的利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。（投資報(bào)酬率大于借款利率，有杠桿利益，投資報(bào)酬率小于借款利率則會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)）k銷售凈利率高低的因素分析，從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。l資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。除了對(duì)資產(chǎn)各構(gòu)成部分分析外，還有通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析。P106第三行關(guān)鍵不在于指標(biāo)的計(jì)算而在于對(duì)指標(biāo)的理解和運(yùn)用。， 財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)

47、價(jià)（上海中注協(xié)輔導(dǎo)老師講一般看）， 五、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析（掌握）P118（一）上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類別（看）（二）上市公司的財(cái)務(wù)比率（掌握）P120最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)（是財(cái)務(wù)比率的核心）1每股收益（掌握公式）每股收益凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù)j合并報(bào)表問(wèn)題：編制合并報(bào)表的公司，應(yīng)以合并報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算該指標(biāo)。k優(yōu)先股問(wèn)題：要扣除優(yōu)先股數(shù)及其分享的股利。每股收益（每股盈余）（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）÷（年度末股份總數(shù)年度末優(yōu)先股數(shù)）扣除優(yōu)先股股利后計(jì)算出的每股收益又稱為“每股盈余”。l年度中普通股增減問(wèn)題。平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)（發(fā)行在外普通股股數(shù)

48、15;發(fā)行在外月份數(shù)）÷12“發(fā)行在外月份數(shù)”是指發(fā)行已滿一個(gè)月的月份數(shù)。， 每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。它反映普通股的獲利水平。在分析時(shí)，可以進(jìn)行公司間的比較；可以進(jìn)行不同時(shí)期的比較；可以進(jìn)行經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)和盈利預(yù)測(cè)的比較。（2）使用每股收益分析盈利性要注意的問(wèn)題j每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。k股票是一個(gè)“份額”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同即換取每股收益的投入量不相同。l每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。（3）每股收益的延伸分析j市盈率市盈率（倍數(shù)）普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益1/

49、市盈率投資報(bào)酬率， 該比率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越??；反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之亦然。僅從市盈率高低的橫向比較看，高市盈率說(shuō)明公司能力獲得社會(huì)信賴。， P292j一般認(rèn)為，股票的市盈率比較高，表明資才對(duì)公司的未來(lái)充滿信任，愿意為每1元盈利多付買價(jià)。這種股票的風(fēng)險(xiǎn)比較小。k當(dāng)股市受到不正常因素干擾時(shí)，某些股票的市價(jià)被哄抬到不應(yīng)有的高度，市盈率會(huì)很高。通常認(rèn)為，超過(guò)20的市盈率是不正常的，很可能是股份下跌的前兆，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。通常認(rèn)為

50、，市盈率在5以下的股票，其前景比較悲觀。過(guò)高或過(guò)低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在1011之間，市盈率在520之間是比較正常的。， P124由于一般的期望報(bào)酬率為5%20%，所以正常的市盈率為520。， 市盈率高低受凈利潤(rùn)的影響，而凈利潤(rùn)受可選擇的會(huì)計(jì)政策的影響，從而使得公司間比較受到限制。市盈率高低受市價(jià)的影響，市價(jià)變動(dòng)的影響因素很多。， k每股股利每股股利股利總額（普通股現(xiàn)金股利）÷年末普通股股份總數(shù)公式中的股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額。， l股票獲利率股票獲利率普通股每股股利÷普通股每股市價(jià)×100%（

51、表示投資1元獲得的股利額是多少）， A 如果預(yù)期股價(jià)不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。使用該指標(biāo)的限制因素，在于公司采用非常穩(wěn)健的股利政策。B股票獲利率僅僅是股票投資價(jià)值非常保守的估計(jì)，分析股價(jià)的未來(lái)趨勢(shì)成為評(píng)價(jià)股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。C股票獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。， m股利支付率（重點(diǎn)）股利支付率（普通股每股股利÷普通股每股凈收益）×100%（按期末數(shù)計(jì)算）， n股利保障倍數(shù)（重點(diǎn)）股利支付率的倒數(shù)，稱為股利保障倍數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。股利保障倍數(shù)普通股每股收益÷普通股每股股利股利保障倍

52、數(shù)是一種安全性指標(biāo)。， o留存盈利比率（重點(diǎn)）留存盈利比率（凈利潤(rùn)全部股利）÷凈利潤(rùn)×100%留存收益率股利支付率1， 注意：三個(gè)比率之間的勾稽關(guān)系。， 2每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與年度末普通股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益。每股凈資產(chǎn)年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價(jià)值。如果公司的股票價(jià)格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價(jià)值，說(shuō)明公司已無(wú)存在價(jià)值，清算是股東最好的選擇。市凈率（倍數(shù)）每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)，&

53、#160;市凈率可用于投資分析。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值，它是用成本計(jì)量的；每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值。投資者認(rèn)為，市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?；反之則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒(méi)有發(fā)展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價(jià)都超過(guò)每股凈資產(chǎn)許多，一般說(shuō)來(lái)市凈率達(dá)到3可以樹(shù)立較好的公司形象。， 上市公司財(cái)務(wù)比率總結(jié)：， 股數(shù) 市價(jià) 公式j(luò)每股收益 引入市價(jià) k市盈率 每股市價(jià)/XXA每股凈資產(chǎn) 引入市價(jià) B市凈率 l每股股利 股票獲利率 有勾稽關(guān)系的指標(biāo)：m股利支付率二者相加11Xn留存盈利率o股利保障倍數(shù)， jo屬于凈收益有關(guān)的比率AB與凈資產(chǎn)有關(guān)的比率，規(guī)則為XX/年末普

54、通股份總額， 六、現(xiàn)金流量分析（掌握）（二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（看）1 流入結(jié)構(gòu)分析2 流出結(jié)構(gòu)分析3 流入流出比分析， 掌握分析：對(duì)于一個(gè)健康的正在成長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù)（流入流出比1），投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)（流入流出比1，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。， （三）流動(dòng)性分析（掌握的第一小點(diǎn)：j掌握各個(gè)公式計(jì)算及說(shuō)明問(wèn)題）總公式：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/XX債務(wù)， 所為流動(dòng)性，是指將資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。1現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/本期到期的債務(wù)本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期

55、的，必須如數(shù)償還。， 2現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷流動(dòng)負(fù)債， 3現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額， 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入債務(wù)總額×現(xiàn)金全力總額比利息債務(wù)總額×利息率如果經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入全部用于付息，通過(guò)借新債還舊債還本金?？梢杂?jì)算出企業(yè)最大負(fù)債能力。這個(gè)比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。只要能按時(shí)付息，就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。（可以計(jì)算出最大付息能力或最大負(fù)債能力）， （四）獲取現(xiàn)金能力分析（掌握的第二小點(diǎn)k 獲取現(xiàn)金能力分析）總公式：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的凈流入/投入的資源， 1銷售現(xiàn)金

56、比率銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷銷售額， 2每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/普通股股數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過(guò)此限度，就要借款分紅。， 3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。（可以與同行業(yè)比較）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入÷全部資產(chǎn)×100%， （五）財(cái)務(wù)彈性分析（掌握l(shuí)財(cái)務(wù)彈性分析的含義）所為財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。財(cái)務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。， 總公式：現(xiàn)金供應(yīng)量/現(xiàn)

57、金需求量， 1現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金滿足投資比率近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和， 該比率越大，說(shuō)明資金自給率越高。達(dá)到1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金；若小于1，則說(shuō)明企業(yè)是靠外部融資來(lái)補(bǔ)充。， 2現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入÷每股現(xiàn)金股利， 該比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)?？膳c同業(yè)進(jìn)行比較， （六）收益質(zhì)量分析（掌握m收益質(zhì)量分析，本部分重點(diǎn)內(nèi)容，結(jié)合盈利能力分析，實(shí)得現(xiàn)金額與應(yīng)得現(xiàn)金額的比較）決定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個(gè)方面（理解，會(huì)判斷）：（1）會(huì)計(jì)政策的選擇。（2）會(huì)計(jì)政策的運(yùn)用。（3）收益與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。它主要包括兩個(gè)方面：凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析和現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析。， 1凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)（2002年新增）是指經(jīng)營(yíng)凈收益與全部?jī)羰找娴谋戎怠羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)經(jīng)營(yíng)凈收益/凈收益凈收益非經(jīng)營(yíng)收益/凈收益， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益凈收益非經(jīng)營(yíng)收益非經(jīng)營(yíng)損失， 表216第2至5項(xiàng)