電大金融本科金融理論前沿課題形成性考核冊答案附題目

1、電大【金融理論前沿課題】形成性考核冊答案電大【金融理論前沿課題】形考作業(yè)一答案：一、名詞解釋1. 金融行為學： P1 是行為理論與金融分析相結合的研究方法和理論體系。它分析人的 心理、行為以及情緒，對人的金融決策、金融產(chǎn)品的價格以及金融市場發(fā)展趨勢的影 響，是心理學與金融學相結合的研究成果。2. 邊際消費傾向遞減規(guī)律： P2 人們新增收入中用于新增消費的比重，此比重趨于遞減 之中，也就是說，隨人們收入的增加，增量收入中用于消費的部分在減少。3. 資本邊際效率遞減規(guī)律： P2 資本邊際效率指新增單位的投資所帶來的收益。遞減是 說隨著投入的增加，每單位投資的收益在減小4. 流動性偏好： 人們對現(xiàn)金

2、具有特殊的偏好， 是因為現(xiàn)金的流動性最強； 偏好的理由在 于提取現(xiàn)金為了交易，或投機或才防患于未然謹慎。5. 選擇性偏差： P5 指人們常根據(jù)自己對特定事件的代表性觀點，來估計某事件發(fā)生的 概率。 6.錨定效應和調整： P5 指人們的思維固定于某種方法，然后根據(jù)新情況進行調 整，但調整對信息的反應是遲鈍的。7. 過度反應與反應不足： P12 是解釋投資者行為對新增信息反應程度的兩個概念。投資 對收益的過度反應，是股票價格暫時偏離其基本價值的結果；投資者對極端收入的過 度反應，是因為投資者不能認識到極端收入回復到平均水平的范圍和程度。過度自信 的投資者當對新信息重視不夠時， 各種收入為正投資，

3、當過度看重信息時， 為負投資。8. 動量效應：P13市場價格的慣性趨勢，是投資者在投資期內(nèi)對信息反應不足夠導致的 投資行為慣性的結果。9. 魅力股與價值股：P14是LSV使用的兩個描述股票特征的兩個概念。前者指過去業(yè)績 頗佳。預計未來業(yè)績也好的股票；后者指業(yè)績相反的股票。模型：P16是Daniel; Hirshleifer和Subrahmanyam等1998年對于短期動量和長期反轉 問題提出的一種基于行為金融學的解釋。在分析投資者對信息的反應程度時更強調過 度自信和有偏差的自我歸因。11. 可變性研究：P22行為金融學對可變性的形容主要指利率期限結構的可變性研究和 股票市場的可變性研究。12.

4、 金融脆弱性：指一種趨于高風險的金融狀態(tài)，泛指一切融資領域中的風險積聚，包 括信貸融資和金融市場融資風險。簡單而言是金融業(yè)容易失業(yè)的本性。13. 金融脆弱性假說：P32是指明斯基1985年關于金融脆弱性的闡述。認為私人信用創(chuàng) 造機構特別是商業(yè)銀行和其他投資貸款人經(jīng)濟危機。14. “安全邊界說” ：P34安全邊界可以理解為銀行貸款項目的最高風險線，表現(xiàn)為銀行 收取的風險報酬，包含在借款人給銀行支付的貸款人利息之中。安全邊界可以給銀行 提供一定保障。15. 金融自由化：P42 個國家的金融部門運行從主要由政府管制轉變?yōu)橛墒袌隽α繘Q 定的過渡。包括價格的自由化、業(yè)務經(jīng)營自由化、資金流動自由化。16.

5、 利率自由化：P45是說政府放松了利率管制，由商業(yè)銀行根據(jù)市場上的資金需求和 貸款項目的風險程度自行決定利率，通過利率差別來區(qū)別不同風險的貸款人。17. 通貨膨脹定標：P66中央銀行（貨幣分局）直接以通貨膨脹為目標，并對公開通貨 膨脹的調整目標，以此規(guī)劃貨幣政策操作的貨幣政策制度。18. 規(guī)則與相機抉擇： P71 規(guī)則是一種可持續(xù)、可預測的方式，運用信息的系統(tǒng)決策程 序。相機抉擇則指根據(jù)經(jīng)濟行為的變化來調整政策行為的相機行事。19. 通貨膨脹慣性： P75 指前一期的通貨膨脹對后一期的通貨膨脹具有正面的影響，表 明資金通賬較大程度上受到歷史的通脹所影響。20. 貨幣政策透明度： P89 指公眾

6、能夠及時獲得政策貨幣政策決定，決策依據(jù)的原則以 及對未來發(fā)展前景評估等相關信息。21. 可靠性與“可靠性津貼”：P91可靠性表示一種信用，即中央銀行承擔在貨幣政策執(zhí) 行過程中介以體現(xiàn)的可信度。可靠性津貼則指在中央銀行具有可靠性時，降低一定的 通貨膨脹的實際成本有所下降。二、簡答題1行為金融學同傳統(tǒng)金融學有什么不同？ P4-5 主要區(qū)別體現(xiàn)對以下三個問題的答案的不同：P4-5主題1從事金融實務的人之所以犯錯誤，是因為他們依賴“拇指規(guī)律”，經(jīng)驗的偏 差。主題 2 架構（形式和實務）影響投資者行為嗎？架構依賴主題 3 錯誤與決策架構影響市場價格嗎？無效的市場2簡述法瑪有效市場理論的主要內(nèi)容。將有效性

7、理論化為弱有效市場、 次絹效市場和強式有效。 所謂市場有效就是在市場上， 盈利機會等于零。在弱有效率市場中，投資者不能根據(jù)過去的信息獲得非經(jīng)常收益， 而在資金有效市場中，投資者無法以過去和現(xiàn)在的信息獲得巨額回報，在強有效市場 中，投資者不能以任何信息獲得信息。3何謂“輸家贏家”效應？“輸家贏家效應”發(fā)生在價格偏差得到糾正的時期。前期的輸家最終贏得了正的 過去風險調整的款額回報；而前期的贏家獲得負的資金風險調整的款額回報。輪回終 于會產(chǎn)生。4你認為行為金融學理論能解釋中國的證券市場嗎？請說明理由。 （1）行為金融學理論要求我們從新認識中國證券市場上的投資者行為。投資者行為并 非完全理性的，但看待

8、投資者行為卻要以理性的理光。 （2）證券市場的發(fā)展是一個過 程，投資人只能在市場中學，不能等學好以后再進入市場。 （3）它可以為我們的證券 市場研究提供了另一種思路與方法。 （4）鑒管部門通過對投資者行為的分析掌握投資 者的心態(tài)與行為動向，實施針對性監(jiān)管。5怎樣理解預測與收益公告效應？ 因為投資者情緒、行為、心理等可能導致價格與價值式說基本面的偏差，因此存在市 場趨勢的影響，因些預測往往發(fā)生確認性偏差，這種偏差經(jīng)常表現(xiàn)為投資者預測現(xiàn)在 的趨勢會是連續(xù)不斷的。6為什么說金融自由化在相當程度上激化了金融固有的脆弱性？ 因為金融自由化以后，銀行和其他金融機構獲得了更多的行動自由，增加了更多地冒 險機

9、會，就增大了金融體系的脆弱性。7金融脆弱與金融危機之間有什么區(qū)別與聯(lián)系？ 金融脆弱，僅僅表明金融只有不穩(wěn)定性，不等于金融危機；但金融脆弱可以轉化為金 融危機，“金融脆弱積累到一定程度，并“融發(fā)復”出現(xiàn)時，危機就會爆發(fā)了。另外， 金融的“自我實現(xiàn)”過程也可以看出，金融體系較脆弱，金融危機的可能性較大。 8通貨膨脹定標有什么政策意義？（1）前瞻性（ 2）透明度（3）可靠性（4）獨立性（5）穩(wěn)定性（ 6）效率性 9中央銀行為什么要采取規(guī)則性貨幣政策？因為相機抉擇會導致時間的不致性，并且從長期來年，其政策效率是次就的。因為分 出不會長久偏離充分就業(yè)時的產(chǎn)出目標，只有得款“零通貨膨脹”才能達到社會福利

10、最大化?？梢?，長期執(zhí)行的貨幣政策，最應是零通脹政策。10為什么說通貨膨脹定標條件下貨幣政策更具獨立性？ 更強的獨立性常常與通貨膨脹定標制度相適應。 （ 1）通貨膨脹定標下的中央銀行可以 更大程度上擺脫政府的通脹偏好；使央行對貨幣政策具有終決策權。 （2）定標下的中 央銀行不承擔政府發(fā)行貨幣的職能。 （3）定標下的政府有明確的價格穩(wěn)定目標，因此 不干預央行的行動。11何謂通貨膨脹慣性及其目標水平？ （1）慣性指前期的通貨膨脹對后期的通貨膨脹具有正的影響。 （2）目標水平指一過程 的范圍水平，使得人們在進行經(jīng)濟決策時不致于價格變動是一種麻煩。這樣的水平被 稱為目標水平。12通貨膨脹定標對中國貨幣政

11、策實踐有什么意義？促進中國貨幣政策從數(shù)量控制到價格控制的轉化。中國貨幣政策應該選擇單一目 標，而不是多重任務。使中國貨幣政策應該更形成公眾合理時期，落實該政策的向 心力。對評價貨幣政策實效提供一個可操作的標準。三、論述題1試述行為金融學對于我國的證券市場的意義。 學習行為金融學可以促使我們重新和正確認識我國證券市場。證券市場上的投資者 不是完全理性，但研究證券市場的人必須具有理性的態(tài)度。證券市場的發(fā)展是個過 程，投資人只能在市場中去學，而不能等到學好了再到市場中去。為我們研究證券 市場開辟了另一個思路和視野。為監(jiān)管部門指出了預防性監(jiān)管的方向。2中國有沒有金融脆弱性問題？如果有，原因何在？P64

12、有，因為金融脆弱性具有存在性。中國的金融脆弱性來自于各種事背操作。 在于金 融改革的不規(guī)范性和不徹底性。絕非市場化之過。四、材料分析題材料：我們要充分考慮人的行為， 尤其是心理因素的影響， 要通過一些實驗來考察人， 因為現(xiàn)在對投資者行為尚未完全了解，心理上的框架效應對風險管理的影響非常大。 過去一些理論，比如說有效市場理論，隨機漫步理論，還有泡沫理論，在解釋市場方 面還有很大的缺陷。新技術，包括互聯(lián)網(wǎng)技術，包括更加面向客戶，更加友好的這些 信息技術的使用，會使金融更加民主化，換句話就是使得大眾，更多的人能夠更便利 地運用金融這個工具。那么我們?nèi)绾挝∵^去的教訓，將真正的理論用于金融創(chuàng)新這 個方

13、面，不僅是美國的事性，同樣中國也面臨這樣的問題。2003年 2月25日上午，美國耶魯大學教授羅伯特希勒在由北京大學中國經(jīng)濟研究中心、 中國人大財政金融學院和梁晶工作室聯(lián)合主辦的“中國金融：走向理性繁榮建立 開放條件下的金融新秩序”主題會議上的發(fā)言。閱讀材料，然后回答下列問題：1什么是有效市場理論？市場有效的條件有哪些？P8-P10有效市場理論是認為市場是有效的，在有效市場上，無套利機會存在，有關股 票的信息都會反映到股票價格上來；因此價格與價值相符，任何投資者不能運用自己 掌握的過去的、現(xiàn)在的對未來的信息獲得款額收益。條件：整個市場上，投資者和市場錯誤為零。 對于有效投資者，任何錯誤的分布都必

14、須是平滑的。2上述所引材料反應了金融理論在行為領域的最新發(fā)展，請問行為金融學家歐登（Odean）對過度自信的研究得出過什么結論？P12 市場過度自信的研究提升到了金融學研究的重要高度， 他提出了測量過度自信的方 法。也得出了四個結論：是價格承受者，內(nèi)部人或股市商過度自信時，交易量分上 升。過度自信的交易者增加了市場的波動性。過度自信增加了市場凈度。是過 度自信的投資者對新信息重視不夠時，各種收益正投資，是過度重視信息時，為負投 資。但最后一個結論與過度自信和反應不足有關。 電大天堂【金融理論前沿課題】形考作業(yè)二答案：一、名詞解釋1利率自由化：P45指政府放松（開）對利率的管制，利率由商業(yè)銀行根

15、據(jù)資金的市 場需求情況來自主確定利率，并通過利率差別來區(qū)別風險不同的貸權人，高風險貸款 得到高利息補償。2信貸配給：P105指固定利率條件下，面對超額的資金需求， 銀行無法或者不愿提高 利率，而采取非利率貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場，以消除超額需 求而達平衡。3“金融約束”理論：P130所謂“金融約束”是指政府通過一系列金融政策在民間部 門創(chuàng)造租金機會， 以達到既防止金融抵抑的危害， 又能促使銀行主動規(guī)避風險的目的。 關于“金融約束”理論是由托馬斯提出來的針對自由化理論的如何維護金融安全理論。 是解決利率管制弊端又可防止過快自由化所導致的混亂的理論創(chuàng)新。4. 利率管制：P103指

16、政府控制利率以改變金融資源的配置，并保證金融市場穩(wěn)定的措 施。但利率管制在帶來了穩(wěn)定的同時，也導致了金融抑制后果和弊病。5. 財富效應：P155資產(chǎn)價格的上升提高預期的未來商品和服務的價格膨脹水平的渠道 之一。是說較高的資產(chǎn)價格增加了人們的財富水平持久預期，反而增加消費，導致總 需求的上升。如果總需求上升抵達總供給，就會產(chǎn)生膨脹壓力。6托賓的Q理論：托賓認為，資產(chǎn)價格的上升（下降）降低（提高）了新項目的融資 成本，其中 Q 指公司的市場價值與公司的資本重置成本之比。這種理論被稱為托賓的 Q 理論。7. 1 988年資本協(xié)議 ： 1988年由十國集團簽署實施，是國際社會統(tǒng)一銀行資本監(jiān)管 的協(xié)議；

17、適應對像是國際大銀行。后來擴展被全世界絕大多數(shù)國家所接受。其基本思 想是以風險基礎的資本比率來衡量銀行的穩(wěn)健程度。此資本比率成為監(jiān)管者采取行為 對銀行糾錯的“指示器” 。8核心資本：P196指銀行資本的一部分，包括權益資本和公開儲備，占銀行資本總額 的 50%，是資本協(xié)議對銀行資本金要求的規(guī)定。9附屬資本：P186指資本協(xié)議定義的銀行資本，包括一般損失準備金，混合債務 工具和公開儲備。附屬資本不得超越銀行資本總額的 50%。10. 系統(tǒng)性風險理論：是對銀行進行監(jiān)管的傳統(tǒng)理論的基礎，是關于系統(tǒng)性風險的起 因的解釋，是信息不對稱。系統(tǒng)性風險的產(chǎn)生可能發(fā)生的獨家銀行的擠提存在整個金 融系統(tǒng)的擠11.

18、存款代理人理論：P187是監(jiān)管銀行的理由之一?；舅^的治理內(nèi)款 和存款人沒有能監(jiān)管銀行的經(jīng)營而提出來的理論。監(jiān)管理論作為有款代理人的身份來 監(jiān)管銀行以維護監(jiān)管人的利益。12風險資本與最佳資本：P189最佳資本外界干擾固定條件下的銀行經(jīng)濟資本，可以 使社會福利最大化的資本。風險資本指銀行管理的角度應合理持有的資本。13最低資本：P189指監(jiān)管總局規(guī)定銀行必須持有的資本，是一個統(tǒng)一的標準。14內(nèi)部評級法： P202 是銀行根據(jù)自己的以往借款人違約概率，給定違約率的損失， 并比較同業(yè)平均風險權重來確定借款人的風險權重。分為初級法和高級法。 15操作風險： P203 是指銀行由于內(nèi)部管理不充分或不到

19、位而造成直接或間接損失的 風險。16. 監(jiān)管審核：P203是1999年新資本協(xié)議關于銀行資本監(jiān)管的三大支柱之二， 它目的是要鼓勵銀行建立和使用更好的風險管理技術。17市場約束：是 1999 年新資本協(xié)議關于銀行資本監(jiān)管的支柱之一，是指市場投 資者參與對銀行的監(jiān)， 通過對銀行股票和各種上市債務工具的買賣來監(jiān)管銀行的管理。 其核心內(nèi)容是要求銀行批露信息。二、簡答題1 發(fā)展中國家實行利率自由化有哪些經(jīng)驗教訓？效果： （ 1 ）實際利率由負轉正（ 2）跟進了間接貨幣政策的應用（ 3）金融深化指標的 改變（4）促進了投資數(shù)量與質量問題： （ 1 ）實際利率過高（ 2）出現(xiàn)金融危機，陷入重新金融管制 2中

20、國利率管制有哪些特點？P1351、管制比較嚴格2、制定利率水平和調整有貸款利率的最終權力在國務院，中央 銀行缺乏獨立的貨幣政策能力 3、利率多軌制3利率自由化有哪些前提條件？P1281、宏觀經(jīng)濟要穩(wěn)定2、金融體系須健全3、嚴格的科學金融監(jiān)管體系4、健全的會 計、信息批露和立結框架等 4如何理解資產(chǎn)價格的上漲同通貨膨脹之間的關系？P152上財富效應：資產(chǎn)價格的上漲不是由于經(jīng)濟基本面的原因所導致的時，則資產(chǎn)價 格的上升可能導致財富效應，從而引發(fā)需求的上升，產(chǎn)生通脹壓力。但資產(chǎn)價格發(fā)生 變化的原因很多， 這些原因并不都是與未來的通脹壓力相聯(lián)系的， 因此在某些情況下， 資產(chǎn)價格上升可能意味著通脹壓力減

21、小而其它情況下則相反。P156上必須以更多的數(shù)據(jù)來分析資產(chǎn)價格與通脹之間的關系。5如何理解托賓的 Q 理論？P156托賓的Q理論是說：資產(chǎn)價格的上升（或下降）降低（或提高）新項目的融資成 本，因此股票價格的波動存在著影響實體經(jīng)濟的傳導機制。托賓的Q是指公司的市場價值與公司的資本重置成本之比，因此MQ的大小決定于公司的市場價值和重置成本， 提高 Q 時，公司的新的工廠的投資和資本價格就會低于公司的市場價值，這時公司就 會通過發(fā)行股票來增加投資。6股票價格影響國民經(jīng)濟的渠道有哪些？ 歸為A、成本效應B、收入效應C財富效應三條途徑。細述如下： 從根本上說，資產(chǎn)價格的變動通過改變受到其影響的人們的行為

22、方式而對經(jīng)濟產(chǎn)生廣 泛的影響。具體而言，資產(chǎn)價格的波動對投資、消費產(chǎn)生影響，從而影響到社會總需 求。資產(chǎn)價格的變動影響投資 A:托賓的Q理論；B:資產(chǎn)價格變動影響對經(jīng)濟的預 期；C:通過信用渠道來影響公司融資成本。資產(chǎn)價格對消費的影響A:財富效應；B:預期工資收入的變動；C消費貸款的變動途徑。7簡要說明資產(chǎn)價格與貨幣政策關系的分析框架。 資產(chǎn)價格的波動會帶來通貨膨脹的變化，即研究資產(chǎn)價格與通貨膨脹之間的關系； 資產(chǎn)價格的變動通過三條途徑影響實體經(jīng)濟，也影響到金融穩(wěn)定本身，這是研究框架的二根柱子；資產(chǎn)價格能否作為貨幣政策調控目標的研究，是由二根柱子撐起了大梁。8簡要說明監(jiān)管銀行的理由。P186系

23、統(tǒng)性風險理論：一個銀行的風險會通過擠提向其它銀行傳遞，從而帶來系統(tǒng) 風險。存款代理人理論：誰監(jiān)督銀行的行為，不至于它損害存款人的利益，而存款 人不具備監(jiān)測銀行的能力。存款保險和道德風險：仍然是保護存款人的利益，但同 時避免銀行和存款人的機會主義行為。9. 有人說監(jiān)管會引起銀行倒閉的增加， 談談你對這種說法的意見。P192監(jiān)管與銀行的 靈活性及業(yè)務創(chuàng)新之間存在著矛盾，但至于是否是嚴格的監(jiān)管增加了銀行破產(chǎn)的可能 性，這具有更多的爭論。 但無論如何， 監(jiān)管會限制資產(chǎn)風險的利益最大化風險行為， 在考慮到各種影響因素之后，監(jiān)管對銀行倒閉是否增加的結果是不確定的。并且監(jiān)管 對社會總福利而言，也是個雙刃劍。

24、10. 1988 年資本協(xié)議存在哪些問題？P198風險權重的劃分過于簡單，沒有考慮不同信用等級企業(yè)的差異。協(xié)議沒有考 慮銀行的其他風險；方法本身就產(chǎn)生了所謂的監(jiān)管資本套利行為。等11. 簡述新資本協(xié)議的主要內(nèi)容。最低資本標準：A信用風險的結算B操作風險監(jiān)管審核市場約束三、論述題1. 發(fā)達國家在進行利率自由化過程中也采取了不同模式與步驟，如何理解根據(jù)國際經(jīng) 驗與一國具體情況制定自由化措施，重點談論你對中國應該如何衽利率自由化的認識 或觀點。一方面，我國實施利率市場化的條件不完全具備，另一方面，外部環(huán)境又急切地呼喚 利率市場化改革，因此，我們不能等待條件成熟時再推行自由化，但目前絕對不允許 利率改

25、革的一步到位，因此只好實施符合我國國情的漸進的利率改革。漸進式改革的 實施到底要多長時間，要根據(jù)實際運行情況來確定。在這種情況下，我國人民銀行推 出了利率市場化改革方案：先農(nóng)村后城市；先外幣后人民幣利率；先放開貸款后放開 存款利率；這是一種較符合中國國情的政策選擇。2. 從銀行監(jiān)管的實踐出發(fā)，論述銀行資本監(jiān)管改革的必要性。（1）實踐中采取的雙重資本比率雖然限制了銀行的資產(chǎn)規(guī)模，但仍然不能解決不同銀 行控制實際風險的問題。 （2）中國：國家國有商業(yè)銀行在 1998年有 2700億人民幣的 資本金，使資本金達到要示后，隨儲備增加而又下降。 （3）存在不同態(tài)度的資本金要 求，是不公平的監(jiān)管理念等等，

26、都需要進一步進行資本監(jiān)管的改革。巴塞爾協(xié)議既使在 1996年修改以后仍然存在著漏洞和不足， 資本協(xié)議存在諸多 問題，不能包含多方面風險因素，而實際價值被降低，因此需要進一步改善。美國 銀行資本監(jiān)管3. 中央銀行是否應該調控資產(chǎn)市場？理由何在？P179央行是否調控資產(chǎn)價格，在理論界和實務界都存在爭論。我們認為因為資產(chǎn)市 場的價格波動在很大程度上影響著通貨膨脹；影響著實體經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定， 因此我們認為調控應該包括資產(chǎn)市場價格。四、材料分析題材料：我國國有銀行從 1984年從中國人民銀行中分設出來，其補充資本金的主要來源是每年的稅后利潤留成。盡管我國政府采取了各種方式（如財政注資、成立資產(chǎn)管理

27、公司等），提高了國有銀行的資本充足率水平，但經(jīng)過 1998年財政注資 2700億元達到 8%的資本充足率標準后， 我國國有銀行的資本充足率又持續(xù)下降， 到 2000 年我國四大 國有銀行的資本充足率僅為 5%，遠低于同期國際上著名的大銀行。據(jù)分析，國有銀行 要想在未來保持現(xiàn)有的市場份額，貸款規(guī)模每年至少需要 7000 億元左右，按照 8%的 資本充足率要求，僅貸款規(guī)模每年至少需要資本金 500 億元左右。請仔細閱讀材料， 然后回答下列問題：1什么是核心資本和附屬資本？ 核心資本指權益資本和公開儲備， 是銀行資本的構成部分， 至少要占資本總額的 50%， 不得低于兌現(xiàn)金融資產(chǎn)總額的 4%。附屬資

28、本主要包括一般損失準備金、混合債務工具 和次級債券。2巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的新資本協(xié)議是如何規(guī)定金融機構的最低資本標準的？ 最低資本標準不得低于風險資產(chǎn)總額的 8%，包括核心資本和附屬資本兩部分。核心資 本包括權益資本和公開儲備，至少要占資本總額的50%。風險資產(chǎn)按照風險大小進行調整，表內(nèi)資產(chǎn)按 4 個風險類別，表外或負資產(chǎn)按照相應系數(shù)轉換為同等表內(nèi)資產(chǎn)， 然后再乘以相應的風險權重。 表內(nèi)和表外的風險資產(chǎn)相加后就是一家的風險資產(chǎn)總額。 資本總額與風險總資產(chǎn)額之比不得低于 8%，核心資本與風險資產(chǎn)總額之比不得低于 4%。 電大天堂【金融理論前沿課題】形考作業(yè)三答案：一、名詞解釋1泡沫經(jīng)濟：如果一

29、個國民經(jīng)濟或區(qū)域出現(xiàn)了價格泡沫；泡沫資產(chǎn)總量在宏觀總量中 占到了相當?shù)谋戎兀慌菽Y產(chǎn)與經(jīng)濟的各方面發(fā)生了系統(tǒng)性聯(lián)系；泡沫資產(chǎn)使匯價潛 伏著危機。這時，國民經(jīng)濟處于泡沫經(jīng)濟之中。2理論價格：不出偏差時的定價，由經(jīng)濟基礎條件決定的理論價格。3“蓬齊對策” ：P229指對待債務的一種對策，債務不是靠著將來某一時刻的實際償還， 而是靠將不的資債來償還。借款者將無限期的滾動負債，用所借款來償還的利息與本 金。4道德風險：P231通常來描繪個人在獲得保險公司的保險以后，減少預防風險的措施， 甚至采取行動，導致發(fā)生風險的概率增大的現(xiàn)象。實際上，道德風險的原意更準確的 表述為風險概率大的更愿意投保。5群體行為

30、： P238 所謂群體行為是一種行為模仿或者稱之為觀念傳染，是從社會心理學角度來解釋經(jīng)濟現(xiàn)象的一種方式，相近的概念是羊群效應。6. 金融危機：P245金融風險大規(guī)模積聚爆發(fā)的結果。 是起始于一國或一個地區(qū)乃至整 個國際金融市場或金融系統(tǒng)的動蕩超出金融部門的控制能力，造成其金融制度混亂， 進而對整個經(jīng)濟造成嚴重的破壞過程。7. 貨幣危機：P249貨幣危機指一國貨幣遭受沖擊，引發(fā)本幣急劇貶值或導致國際儲備 貨幣大幅度減少的過程。8. 銀行危機：P256指大量實際存在的或潛在的銀行擠兌和破產(chǎn)，導致銀行取消債務的 內(nèi)部兌換性，或迫使政府提供大規(guī)模援助。9. 金融危機預警：是指對宏觀經(jīng)濟金融領域未來可能

31、出現(xiàn)的危險或危機提前發(fā)出警報 的一種經(jīng)濟活動，目的在于減小或避免損失。其系統(tǒng)是指運用某種統(tǒng)計方法預測某經(jīng) 濟體在一定時間范圍內(nèi)發(fā)生貨幣危機、銀行危機以及股市崩潰的可能性大小的宏觀金 融監(jiān)測系統(tǒng)，除指標體系外，還包括主要的法律框架和組織結構等制約安排。10. 預警指標：P253是指能夠對金融危機發(fā)生提前警報的經(jīng)濟金融指標，可以是定量 的，也可以是定性的。11. fr概率模型：P255指Frankel和Rose在1996年以100個發(fā)展中國家在1978-1992 年這段時間內(nèi)發(fā)生的金融危機為研究對象，以各個國家的年度數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，建立 的可以統(tǒng)計金融危機發(fā)生的可能性概率模型。12. STV橫界面

32、模型：P261SachsTomel和Velasco 1996年采用的一種方法。他們集中分析危機成因類似的一組國家，同時選擇對危機形成有重要作用的一組變量。從講量 經(jīng)濟學角度而言，由于其中使用的數(shù)據(jù)為模型面數(shù)據(jù)，然后用這些橫界面數(shù)據(jù)回歸而 建立的模型，因此叫做STV橫界面回歸模型。13. KLR信號分析法：P264預警金融危機的一種方法。 Kaminsky, 1: zonbo和Beinhart 所建立。他們選擇一毓指標并根據(jù)其歷史數(shù)據(jù)確定其臨界值，是某個臨界值在某個時 間區(qū)間內(nèi)突破，就意味著該指標發(fā)出了一個危機信號。危機信號越多，危機的可能性 越大。14 .非對稱信息：P286指市場交易者或者鑒

33、定契約的一方比另一方擁有更多的信息這 樣一種狀況。信息不對稱是市場機制發(fā)生問題主要原素之一。15. 逆向選擇：買賣雙方在信息不對稱的情況下，差的商品總是將好的商品驅逐出市 場。市場會成為“檸檬”市場。16. 道德風險：擴展意義的道德風險指在契約簽訂之后，由于信息不對稱，契約的一 方通過采取對自己有利又不至于被發(fā)現(xiàn)的行動，使得契約的另一方蒙受損失的行為。17. 激勵相容：P288在存在道德風險的情況下，如何保證擁有信息優(yōu)勢的一方（稱為 代理人）按照契約的另一方（委托人）的意愿行動，從而使雙方都能趨向于效用最大 化。18. 風險偏好：投資者對待風險的態(tài)度。19. 風險最優(yōu)分擔合同：根據(jù)不同的風險偏

34、好來確定風險承擔程度的信貸契約，這樣 的合同可使風險配置實現(xiàn)最優(yōu)化。二、簡答題：1. 何謂泡沫？它是如何產(chǎn)生的？P210泡沫是一種經(jīng)濟失衡現(xiàn)象，可以定義為某種價格水平相對于經(jīng)濟基礎條件決定的 理論價格的非平穩(wěn)性的向上偏移。導致泡沫的原因很多：在實際經(jīng)濟活動中，與預期 相關聯(lián)的過度投機行為，幼稚投機者的交易行為、范規(guī)失靈、詐騙行為和道德風險等 都有可能導致泡沫現(xiàn)象。P210第二段有更詳細的論述。2. 信息傳播和交易的擴大為什么會產(chǎn)生泡沫？ 信息迅速、廣泛傳播和交易手段的便利是一把雙刃劍，如果市場因為信息傳播與交易 而出現(xiàn)了投資狂熱，就可能成為促成投機性資產(chǎn)泡沫膨脹的因素。信息的迅速傳播有 時會誤

35、導市場，導致投資（機）者對經(jīng)濟的錯誤預期，從而吸引大量投資進入市場， 促使資金價格脫離基本經(jīng)濟面而上升，其結果就形成投機性價格泡沫。3. 泡沫產(chǎn)生有哪些環(huán)境因素？經(jīng)濟環(huán)境的變化可以通過改變預期的形式導致泡沫。當經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大變化時， 尤其在這種環(huán)境變化還存在許多想象窨時，就可能導致市場產(chǎn)生不合實際經(jīng)濟情況的 預期。一旦預期高估了環(huán)境變化對價格的影響，就可能引發(fā)泡沫現(xiàn)象。經(jīng)濟環(huán)境變 化，可能導致原來的經(jīng)嚌活動規(guī)范失衡，從而成為導致泡沫形成的因素。經(jīng)濟形勢 的變化還會導致實行固定匯率制國家的本幣被高估，出現(xiàn)制度失衡，形成泡沫。4. 什么是金融危機？簡述金融危機的分類與特點。關于金融危機的概念co

36、py名詞解釋題的“金融危機”內(nèi)容答案。分類：不同標準 有不同分類，我們按照金融危機發(fā)生的起始完成及其影響范圍，將金融危機劃分為貨 幣危機、銀行危機和資本市場危機。特點：突發(fā)性、可預測性、傳染性。 5金融危機預警系統(tǒng)的構成。如果是論述或者全面答案，要求回答定義：金融危機預警系統(tǒng)是指應用某種統(tǒng)計方 法。系統(tǒng)主要由預警方法、預警指標、預警模型、制度安排與管理信息系統(tǒng)等多方 面構成，此外還包括一些細節(jié)方面的事宜， 如數(shù)據(jù)庫、 單個指標與指標體系的臨界值、 金融危機的判斷標準、警報發(fā)出后的應對措施等。6如何看待金融危機預警系統(tǒng)的效果？ 三種預警系統(tǒng)對于經(jīng)濟危機的發(fā)生都有一定的解釋力，但本書介紹的三種系統(tǒng)

37、都是在 亞洲金融危機之前建立的，因此從 1997 年亞洲金融危機來看，他們的預警效果并不是 十分理想的，致其準確性遭受挑戰(zhàn)。7抵押在債務合同中的作用。 抵押是借款合同的一個重要特征，是存在抵押品時，銀行的放款的安全性將提高，但 同時借款者的成本也會增加，正因為這樣，借款者愿意向銀行支付的利息也會較低， 對銀行來說其收益未必增加。8標準債務合同存在的原因。 是因為非對稱信息和檢查成本的存在。從理論上而言，風險最優(yōu)分配原理是成名的， 但是，由于信息是相對稱的，銀行對行業(yè)的實際風險并不甚了解，除非對行業(yè)進行嚴 格的審計或者檢查外，這將由銀行承擔風險，雖然能獲得較高收益，但監(jiān)管成本是非 常巨大的。這種

38、情況下，標準債務合同有利于盡量減小銀行防止企業(yè)虛假報告的審計 成本。9直接融資與間接融資的臨界條件。 指在什么樣的監(jiān)管條件下，直接的資產(chǎn)可以滿足激勵相容條件，使得企業(yè)家選擇對投 資者有利的穩(wěn)健經(jīng)營的方案。這是直接融資成功的關鍵，這時企業(yè)選擇穩(wěn)健經(jīng)營的方 案的收益要大于冒險經(jīng)營的收益。如果企業(yè)不能夠取得直接融資，那么只要企業(yè)穩(wěn)健 經(jīng)營的方式足以彌補銀行的資金成本與監(jiān)督成本之和，間接融資就能夠成功。 10預警理論的優(yōu)缺點。P271頁表8-3中的綜合評價欄三、論述題 1在我國建立金融危機預警系統(tǒng)的必要性，著重闡述應如何建立適合中國國情的金融 危機預警系統(tǒng)。必要性：是避免和降低損失的需要。是防止和降低

39、國外金融危機傳染和沖擊的需 要。防范和化解自身金融風險的需要。建立適合中國國情的金融危機預警系統(tǒng)，必 須從金融危機預警系統(tǒng)的各個組成部分入手，步步為營，個個落實。這些步驟包括 預警方法，即指導思想和出發(fā)點的確立；在預警模型的選擇上必須設計多指標結合 模型，能夠包括中國金融情況的指標體系就是選擇預警模型的根本，不然就不能預警 作用；選擇預警指標必須是能夠使指標發(fā)生異樣變化時，能夠衡量金融危機的可能 性的指標，這即需要經(jīng)驗的總結，也需要超前思維的指導。其難度是可想而知的。 制度安排。建立信息系統(tǒng)。2試論泡沫經(jīng)濟的成因。市場經(jīng)濟是產(chǎn)生投機泡沫的必要條件。經(jīng)濟貨幣化、經(jīng)濟增長以及金融衍生工具 的大量涌

40、現(xiàn)， 如泡沫提供了資金等。 金融全球一體化、 自由化帶來的國際資本流動， 對價格波動和泡沫推波助瀾。經(jīng)濟規(guī)范失衡可能成為泡沫經(jīng)濟的制度原因。對投 資市場有具有影響的基金經(jīng)理人對市場產(chǎn)生泡沫的示范效應，它也是泡沫破產(chǎn)的主要 因素之一。蓬鬮政策、道德風險和群體行為可以作為多種價格泡沫成因的微觀解釋。 3結合信貸配給分析我國銀行的惜貸現(xiàn)象。 信貸配給現(xiàn)象是指在面臨貸款的份額需求時，銀行并不總是根據(jù)借款人愿意提供的貸 款利率配置信貸資金， 而是通過非利率方式實現(xiàn)信貸資金鐵供求均衡。 我國的“惜貸” 現(xiàn)象的產(chǎn)生的原因是復雜的，其中之一是由于經(jīng)濟衰退加大了企業(yè)風險后，銀行為了 避開風險而在監(jiān)管控制強度提高

41、時采取的措施，目標是避險，但并非產(chǎn)生于貸款的超 額需求之時。這一點與信貸配給是有區(qū)別的。因為信貸配給盡管也是為了避免高的風 險，但此時，信貸需求處于超量之中。而借出少時，資金的需求者處于不足狀態(tài)，因 此我認為，信貸配給不能解釋“惜貸”現(xiàn)象。信貸配給是不以高利率貸款而“惜貸” ， 是干脆就不貸款，只要貸款人存在任何程度風險，二者都不給風險者貸款，但實質及 條件都是不同的。四、材料分析題材料 1：十多年前， 世界上許多國家的中央銀行將通脹作為貨幣政策目標， 當時的貨幣 政策一目了然：只要將消費物價通脹率長期保持在低水平，就能夠達到經(jīng)濟與金融穩(wěn) 定的目標。但十多年來的經(jīng)驗表明，物價穩(wěn)定并不能確保金融

42、穩(wěn)定。 20世紀 80-90 年 代的日美發(fā)生股市大崩盤時，兩國物價都是處于低水平。這一新問題促使越來越多的 經(jīng)濟學家轉變觀點，認為把保持通脹作為唯一目標還不充分。他們認為，有時中央銀 行需要提高利率以遏止資產(chǎn)（如證券和房地產(chǎn)）價格的上升勢頭，以避免泡沫破滅時 可能產(chǎn)生的嚴重后果。對于規(guī)模最大和業(yè)務較復雜的銀行來說， 1988 年資本標準的缺陷造成大量監(jiān)管資本的 套利機會，這使得規(guī)范的以風險為基礎的資本比率的實際意義越來越值得懷疑。 請仔細閱讀材料，然后回答下列問題：1上述爭論的經(jīng)濟背景是什么？ 隨金融在國民經(jīng)濟中的作用的放大，金融的獨立性漸強，資產(chǎn)價格日漸擺脫實體經(jīng)濟 基礎而獨立運行的態(tài)勢，

43、并且出現(xiàn)了低通脹與高資產(chǎn)價格迅速上升共同存在的現(xiàn)象。這是 20 世紀末二十年在全球經(jīng)濟金融資本發(fā)生最具影響力的事件變化。 這種變化在最 初 10年被子認為引起了貨幣政策的執(zhí)行。 因為資產(chǎn)價格的波動給國民經(jīng)濟帶來了負面 影響，以至于長達十幾年增長的日美經(jīng)濟也會被資產(chǎn)價格泡沫的影響而萎靡不振。因 此，在二十年前，資產(chǎn)價格對貨幣政策影響較小，這時貨幣政策可以以物價作為控制 目標，以控制金融經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。二十年后，資產(chǎn)價格的運行使得金融完全可以脫 離物價水平的變動而引發(fā)金融危機，但金融危機反過來又會導致實體經(jīng)濟的崩潰，因 此，專家認識到，貨幣政策應該考慮資產(chǎn)價格對經(jīng)濟的影響力。 2材料中提到了監(jiān)管資

44、本套利機會，請解釋什么是監(jiān)管資本套利行為？P198監(jiān)管資本的套利行為是指銀行管理層使用某種方式降低所需監(jiān)管資本的數(shù)量，但 同時又沒有實際減小銀行的風險，目的純粹是減小監(jiān)管資本的數(shù)量。這是由于風險計 算方法過于簡單所導致的，監(jiān)管資本套利折增加已經(jīng)引起了一種“雙輸”局面，銀行 被返持有與自身經(jīng)濟風險無關的資本水平， 而且很可能因為降低經(jīng)濟資本而受到處罰； 同時，監(jiān)管當局面對的事實是不同銀行實際相同標準已變得沒有意義，規(guī)范的監(jiān)管風 險為基礎的資本比率的實際意義越來越值得懷疑。電大天堂【金融理論前沿課題】形考作業(yè)四答案：一、名詞解釋1信用風險：P323指由于借款人或市場交易對手違約而導致的損失的可能性

45、，更為一般地，信用風險還包括由于借款人的信用評級的變動和履約能力的變化導致其債務的 市場價值變化而引起的損失的可能性。2. 系統(tǒng)性風險：P324風險的成因是信用活動的不確定性。不確定性分為外在的不確定 性和內(nèi)在的不確定性。外在不確定性對整個市場都會帶來影響，所以，外在不確定性 導致的信用風險等被稱為系統(tǒng)性風險。3. 非系統(tǒng)性風險：P325而內(nèi)在不確定性產(chǎn)生的風險，具有明顯的個性特征，它所引起 的風險不具備普遍性，因此稱為“非系統(tǒng)性風險” 。4. 專家制度：P326是一種古老的信用風險分析方法，其最大特征是，銀行信貸的決策 由該機構的經(jīng)過長期訓練具有豐富經(jīng)驗的信貸人員所掌握，并由他們做出是否貸款

46、的 決定。5. Z評分模型：P327EdwardlAllman1968年建模，根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計中的辨別分析技 術，對銀行過去的貸款案例進行統(tǒng)計分析，選擇部分最能反映借款人財務狀況、對貸 款質量影響最大、最具預測或分析價值的比率，設計出一個能最大程度地區(qū)分貨款風 險度的數(shù)學模型，對貸款申請人進行信用風險及資信評估。6. 期權推理分析法：現(xiàn)代信用風險模型的重要特征。這種方法是指利用期權定價理論 對風險債券和貸款進行估價，以及對它們的信用風險進行度量。7. 在險價值法：是市場風險測量的方法，能夠簡單清晰地表示市場風險的大小，又有 嚴謹、系統(tǒng)的概率統(tǒng)計理論作為依托。在險價值，作為一種市場風險測量和管理的新

47、 工具，是由 .摩根銀行在 1994年提出，其標志性產(chǎn)品為“風險度量制“模型。8. 信用度量組合模型：P350是一組用來測定信用資產(chǎn)組合價值和風險的分析法和數(shù)據(jù) 庫。由.摩根銀行 1997年建立。是一種估算由于信用資產(chǎn)質量變化（包括違約）而導致 的組合價值的波動以及價值的分布狀況，并最終計算出信用資產(chǎn)組合的在險價值的方 法。9. 國際收支危機傳染：P366 個國家的國際收支危機導致了另一個國家國際收支危機 的可能性。10. 波及型傳染： P 369一個國家發(fā)生的危機惡化了另一個國家的宏觀經(jīng)濟基礎（如貿(mào) 易赤字加大、外匯儲備下降） ，從而導致了另一個國家發(fā)生危機。11. 純粹型傳染：指一個國家的

48、國際收支危機誘發(fā)了另一個國家的國際收支危機，卻 無法從宏觀經(jīng)濟基礎變量來解釋。12. 羊群行為：指市場上存在那些沒有形成自己的預期或沒有獲得到一手信息的投資 者，他們將根據(jù)其他投資者的行為來改變自己的行為。羊群效應加劇了市場波動，并 成為領頭羊行為能否成功的關鍵。二、簡答題：1. 現(xiàn)代信用風險的成因。 在于信用活動中的不確定性。不確定性包括外在的不確定性和內(nèi)在的不確定性。外在 的不確定性引發(fā)系統(tǒng)性風險。內(nèi)在的不確定性導致非系統(tǒng)性風險。2. Z評分模型和專家制度有什么區(qū)別？專家制度：依賴信貸人員的知識、經(jīng)驗判斷，主觀性強；定性分析企業(yè)信用風險；運用的會計分析是單變量測定法。Z評分模型：依靠會計資

49、料基礎， 相對客觀； 趨向于定量分析、 數(shù)量統(tǒng)計方法， 多變量信用評分模型。3. 簡要說明期權與貸款之間的關系。借款企業(yè)股東的股權市場值頭寸可以看做是持有的一份的企業(yè)資產(chǎn)市值為標的買權。 當企業(yè)市值上升時，股東可以獲得超過借款值的企業(yè)市值，當企業(yè)市值低于貸款時，股東以其投資額為企業(yè)承擔責任，其風險是一定的，但可得到不確定的收益，是“有 限責任”制度使然。4國際收支危機都有哪些傳染渠道？有貿(mào)易傳染渠道：包括直接貿(mào)易渠道、間接貿(mào)易渠道。金融傳染渠道：包括金融 直接傳染渠道、金融間接傳染渠道和機構投資傳染渠道。預期傳染渠道：包括經(jīng)濟 預期傳染、政治預期傳染、文化相似型預期傳染、羊群行為傳染渠道等。

50、5何謂機構投資傳染渠道？ 指機構投資者通過國際資本市場投資而形成的傳染渠道。由于機構投資者在當前的國 際金融市場上的顯著影響力，其在不同市場上的投資組合是相互聯(lián)系的，一旦某個經(jīng) 濟體出現(xiàn)危機，機構投資人就會做出相應的反應，這種反應構成危機傳染渠道。其構 成機構投資者的證券組合的互相依賴；證券組合的重新分配等。6什么是經(jīng)濟預期傳染和政治預期傳染？ 指受影響的國家在具有相似的經(jīng)濟基本面或者面臨共同的外部沖擊時發(fā)生的危機傳導。 當一國發(fā)生國際收支危機時， 投資者和投機者對在其它國家的投資風險就會變得敏感， 將減小在具有與危機發(fā)生國相似的經(jīng)濟基本面的國家的投資，這也會導致基本面相似 國家的國際收支危機。720 世紀 90 年代三次大的國際收支危機有什么共同點？首先，受到傳染的國家和地區(qū)與危機國常常有密切的貿(mào)易聯(lián)系。其次，受到傳染 的國家都選擇了釘住一種外國貨幣的匯率制度，同時還保持了較高的資本賬中開放， 為國際收支危機的金融傳染提供了渠道。危機國與傳染國都