第三章資金時間價值理論20131024

1、工程經(jīng)濟學第三章 資金時間價值理論第三章 資金時間價值理論主要內(nèi)容主要內(nèi)容：n（1）資金時間價值基本概念；）資金時間價值基本概念；n（2）資金等值計算基本公式；）資金等值計算基本公式；ton（3）實際利率、名義利率與連續(xù)利率；）實際利率、名義利率與連續(xù)利率；ton（4）資金等值計算公式的應(yīng)用）資金等值計算公式的應(yīng)用。 本章要求本章要求n（1）熟悉資金時間價值的概念；）熟悉資金時間價值的概念；n（2）掌握資金時間價值計算所涉及的基本概念和計算公式；）掌握資金時間價值計算所涉及的基本概念和計算公式；n（3）掌握名義利率和實際利率的計算；）掌握名義利率和實際利率的計算；n（4）掌握資金等值計算及其應(yīng)

2、用。）掌握資金等值計算及其應(yīng)用。 本章重點本章重點n（1）資金時間價值的概念、等值的概念和計算公式）資金時間價值的概念、等值的概念和計算公式n（2）名義利率和實際利率）名義利率和實際利率 本章難點本章難點n（1）等值的概念和計算）等值的概念和計算n（2）名義利率和實際利率）名義利率和實際利率一、資金時間價值基本概念資金時間價值基本概念n資金時間價值概念資金時間價值概念n利息和利率利息和利率n單利和復利單利和復利 n等值的概念等值的概念 to一、資金時間價值基本概念資金時間價值基本概念n資金時間價值概念資金時間價值概念現(xiàn)象1：某人年初存入銀行100元，若年利率為10，年末可從銀行取出本息110

3、元，出現(xiàn)10元的增值?，F(xiàn)象2：某人投資10萬元到一加工項目，一年后分紅5000元，獲得了5%的收 益。 說明：說明： 資金被投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域后，隨著時間的推移可以增值。 概念：概念： 把貨幣作為社會生產(chǎn)資金（或資本）投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域就會得到 資金的增值，資金的增值現(xiàn)象就叫做。思考：資金增值的條件？資金增值的實質(zhì)？ 資金時間價值的表現(xiàn)形式？ 從投資者角度看，是資金在生產(chǎn)與交換活動中給投資者帶來的利潤利潤。 從消費者角度看，是消費者放棄即期消費所獲得的利息利息。一、資金時間價值基本概念資金時間價值基本概念n利息和利率利息和利率利息利息含義：在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人的超過原借款本金的

4、部分。I=F-P經(jīng)濟意義： 是資金的一種機會成本 放棄資金使用權(quán)所得的報酬或占用資金所付 出的代價 是衡量資金時間價值的絕對尺度一、資金時間價值基本概念資金時間價值基本概念n利息和利率利息和利率利率利率-相對尺度含義：含義：在單位時間內(nèi)（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息與借款本金只比。i=It/P100%影響利率高低的因素影響利率高低的因素社會平均利潤率借貸資本的供求情況貸款風險通貨膨脹率借款期限的長短一、資金時間價值基本概念資金時間價值基本概念n單利和復利單利和復利單利單利 含義：本金生息，利息不生息。 實例：教材P16例2-2缺點：沒有完全反映資金的時間價值適用：短期投資及不超過一年

5、的短期貸款一、資金時間價值基本概念資金時間價值基本概念n單利和復利單利和復利復利復利含義含義：本金生息，利息也生息。即“利滾利”。實例實例：見教材P17例2-3優(yōu)點優(yōu)點：符合資金在社會生產(chǎn)過程中運動的實際狀況 （復利威力)適用適用：實際中廣泛應(yīng)用，如：建設(shè)期貸款利息的計算 分類分類 間斷復利：計息周期為一定的時間區(qū)間（年、月 等）的復利計息。 連續(xù)復利：計息周期無限縮短（即n 0）的復利 計息。一、資金時間價值基本概念資金時間價值基本概念n等值的概念等值的概念 指在考慮時間因素的情況下，不同時點的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。 利用等值的概念，可把一個時點的資金額換算成另一時點的等值金額

6、。如“折現(xiàn)”、“貼現(xiàn)”等。To思考：影響等值的因素有哪些？二、資金等值計算基本公式資金等值計算基本公式n資金等值計算基本參數(shù)資金等值計算基本參數(shù)n基本公式基本公式n小結(jié)小結(jié) 二、資金等值計算基本公式資金等值計算基本公式n資金等值計算基本參數(shù)資金等值計算基本參數(shù)現(xiàn)值（現(xiàn)值（P）：）：現(xiàn)在的資金價值或本金（Prent value）； 資金 發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列起 點時的價值。終值（終值（F）：）：n期末的資金價值或本利和（Future value）； 資金發(fā)生在（或折算為）某 一特定時間序列終 點時的價值。等額年金或年值（等額年金或年值（A）：）：在n次等額支付或收益中，每次支 出或

7、收入的金額相等。 i ： 利率、折現(xiàn)或貼現(xiàn)率、收益率。n： 計息期數(shù)或項目壽命期 。 二、資金等值計算基本公式資金等值計算基本公式n基本公式基本公式一次支付類型一次支付類型特點：特點：集中在一個時點典型現(xiàn)金流量圖典型現(xiàn)金流量圖:見教材見教材P18公式 復利終值公式（一次支付終值公式、整付本利和公式） F=P(1+i）n -代數(shù)表達式 =P(FP，i，n）-規(guī)格化表達式復利現(xiàn)值公式（一次支付現(xiàn)值公式） P=F(1+i）-n -代數(shù)表達式 =F(PF，i，n） -規(guī)格化表達二、資金等值計算基本公式資金等值計算基本公式n基本公式基本公式一次支付類型一次支付類型例題：某人借款例題：某人借款10000元

8、，年利率元，年利率I=10%，復利計息，復利計息，試問借款人試問借款人5年末連本帶利一次償還所需支付的金額是年末連本帶利一次償還所需支付的金額是多少？多少？例題：某人希望例題：某人希望5年末得到年末得到10000元資金，在元資金，在I=10%的的條件下，試問他現(xiàn)在必須一次性存款多少元？條件下，試問他現(xiàn)在必須一次性存款多少元？注意注意:P19二、資金等值計算基本公式資金等值計算基本公式n基本公式基本公式等額分付類型等額分付類型特點：特點：現(xiàn)金流量在多個時點連續(xù)發(fā)生，且數(shù)額相等典型現(xiàn)金流量圖典型現(xiàn)金流量圖:見教材見教材P21公式公式等額分付終值公式（等額年金終值公式）（2-19,2-20）等額分付

9、償債基金公式（2-25,2-26） 等額分付現(xiàn)值公式 （2-21,2-22）等額分付資本回收公式（2-23,2-24）（等額攤還法）例題：例題：注意注意 等額本金法和等額攤還法的計算實例年份年份12345合計合計年初欠款100.0080.0060.0040.0020.00300.00年末還本付息25.9424.7523.5622.3821.19117.82其中：付息5.944.753.562.381.1917.82還本20.0020.0020.0020.0020.00100年末欠款80.0060.0040.0020.000.00等額攤還本息23.723.723.723.723.7118.5其中

10、：付息5.944.893.772.581.3318.5還本17.7618.8219.9321.1222.37100二、資金等值計算基本公式資金等值計算基本公式n小結(jié)小結(jié)復利系數(shù)之間的關(guān)系（P26)復利計算公式使用注意事項(P26)例：已知年利率i=12%，現(xiàn)有本金100元存入銀行，有兩種不同的計息方式，第一種以年為計息周期，第二種以季為計息周期，試計算兩種不同計息方式下一年后的本利和。 說明：相同的年利率下，由于計息周期的不同會導致相同時間后產(chǎn)生的利息不同。 三、實際利率、名義利率與連續(xù)利率n實際利率與名義利率的含義例：已知年利率i=12%，現(xiàn)有本金100元存入銀行，有兩種不同的計息方式，第一

11、種以年為計息周期，第二種以季為計息周期，試計算兩種不同計息方式下一年后的本利和。實際利率實際利率：若利率為年利率，實際計息周期也是一年，則 這種年利率為實際利率。即：利率周期與計息周期 一致時，該利率為實際利率。名義利率：名義利率：若利率為年利率，實際計息周期小于一年，則這種年 利率為名義利率。即：利率周期與計息周期 不 一致時，存在名義利率。 三、實際利率、名義利率與連續(xù)利率n實際利率與名義利率的含義實際利率與名義利率的含義n實際利率與名義利率的關(guān)系實際利率與名義利率的關(guān)系設(shè)：P年初本金， F年末本利和， L年內(nèi)產(chǎn)生的利息， r名義利率， i實際利率， m在一年中的計息次數(shù)。則：單位計息周期

12、的利率為r/m，年末本利和為 在一年內(nèi)產(chǎn)生的利息為 據(jù)利率定義，得：n例：2-12,2-13 mmrPF)1 ( 1)1 (mmrPPFL 1)1 (mmrPLi 三、實際利率、名義利率與連續(xù)利率n實際利率與名義利率的含義實際利率與名義利率的含義n實際利率與名義利率的關(guān)系實際利率與名義利率的關(guān)系n連續(xù)利率連續(xù)利率含義：計息周期無限縮短（即計息次數(shù)m）時得實際利率。計算： 11111)1 (limlimrrrmrmmmmemri連四、等值計算公式的綜合運用n等值計算公式的簡單運用n等值計算公式的復雜運用n復利系數(shù)表的應(yīng)用n名義利率和實際利率的應(yīng)用n等值計算公式在投資分析中的簡單應(yīng)用to四、等值計

13、算公式的綜合運用n等值計算公式的簡單運用例1：某公司租一倉庫，租期5年，每年年初需付租金12000元，貼現(xiàn)率為8，問該公司現(xiàn)在應(yīng)籌集多少資金？ 例2：設(shè)利率為10，現(xiàn)存入多少錢，才能正好從第四年到第八年的每年年末等額提取2萬元？四、等值計算公式的綜合運用n等值計算公式的復雜運用例3：某工程以貸款籌資，現(xiàn)在投資1000萬元，5年末投資1500萬元，10年末再投資2000萬元，若利率為8%，欲在15年中每年等額償還，每次應(yīng)償還多少？例4：某設(shè)備10年內(nèi)需支付的維修費如圖所示，試求這些維修費的總現(xiàn)值及其相當?shù)哪杲鹬?。I=8%。四、等值計算公式的綜合運用n復利系數(shù)表的應(yīng)用例5：教材P33例2-16例6：教材P33例2-17n名義利率和實際利率的應(yīng)用例7：某企業(yè)在第一年初向銀行借款300萬元用于購置設(shè)備，貸款年有效利率為8，每半年計息一次，今后5年內(nèi)每年6月底和12月底等額還本付息。則該企業(yè)每次償