7證券市場監(jiān)管與資本運(yùn)作

1、12l1 1、我國證券市場監(jiān)管體系的演進(jìn)、我國證券市場監(jiān)管體系的演進(jìn) l第第1 1階段，階段，19921992年年1010月以前以地方監(jiān)管為月以前以地方監(jiān)管為主主 l第第2 2階段從階段從19921992年年1010月中國證監(jiān)會和國務(wù)月中國證監(jiān)會和國務(wù)院證券委相繼成立起到院證券委相繼成立起到19981998年年底年年底證證券法券法正式頒布，正式頒布，l第第3 3階段，從證券法頒布以后的階段，從證券法頒布以后的19991999年開年開始始3l2 2、監(jiān)管主體框架、監(jiān)管主體框架l（l l）中國證券監(jiān)督管理委員會）中國證券監(jiān)督管理委員會 l（2 2）證券交易所）證券交易所 l（3 3）中國證券業(yè)協(xié)會

2、）中國證券業(yè)協(xié)會 l（4 4）省、直轄市、自治區(qū)的主管部門）省、直轄市、自治區(qū)的主管部門l3 3、監(jiān)管法律框架、監(jiān)管法律框架 ：證券法證券法、公公司法司法 4我國證券市場監(jiān)管體制及演變我國證券市場監(jiān)管體制及演變 基本特點(diǎn)基本特點(diǎn)以以政府集中監(jiān)管為政府集中監(jiān)管為主，以自律監(jiān)管主，以自律監(jiān)管為輔為輔 三級監(jiān)管架構(gòu)三級監(jiān)管架構(gòu) 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1 1、證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管、證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管 2 2、打破了行政區(qū)劃、打破了行政區(qū)劃中國中國證監(jiān)會證監(jiān)會9大區(qū)大區(qū)證券監(jiān)管辦公室證券監(jiān)管辦公室特派員辦公室特派員辦公室5目的：目的：1. 1. 保護(hù)投資者保護(hù)投資者 2 2、建立公平，、建立公平，透明的市場透明的市場 3

3、 3、防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 對于中國的特殊國情，就如同證監(jiān)會主對于中國的特殊國情，就如同證監(jiān)會主席周小川說的那樣：席周小川說的那樣： 6l1 1、對證券交易所的監(jiān)管、對證券交易所的監(jiān)管 l管理原則：充分公開原則管理原則：充分公開原則l管理制度：會員制證券交易所比較管理制度：會員制證券交易所比較強(qiáng)調(diào)自律管理，公司制證券交易所強(qiáng)調(diào)自律管理，公司制證券交易所則重視政府行政管理。則重視政府行政管理。7l2 2、對證券公司的監(jiān)管、對證券公司的監(jiān)管 l在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管中主要強(qiáng)調(diào)帳戶管理，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管中主要強(qiáng)調(diào)帳戶管理，比如不得挪用客戶資金、不得給客戶融資比如不得挪用客戶資金、不得給客戶融資融券、

4、不得接受客戶全權(quán)委托等；融券、不得接受客戶全權(quán)委托等；l在自營業(yè)務(wù)的監(jiān)管中主要強(qiáng)調(diào)自營資格的在自營業(yè)務(wù)的監(jiān)管中主要強(qiáng)調(diào)自營資格的取得，資格證書的管理，自營業(yè)務(wù)與其他取得，資格證書的管理，自營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)分帳經(jīng)營、分業(yè)管理等內(nèi)容；業(yè)務(wù)分帳經(jīng)營、分業(yè)管理等內(nèi)容；l在承銷業(yè)務(wù)中主要強(qiáng)調(diào)承銷資格的取得，在承銷業(yè)務(wù)中主要強(qiáng)調(diào)承銷資格的取得，主承銷商資格的取得，承銷行為的規(guī)范性主承銷商資格的取得，承銷行為的規(guī)范性等方面。等方面。8l3 3、對證券從業(yè)人員的監(jiān)管、對證券從業(yè)人員的監(jiān)管l申請證券從業(yè)人員資格需同時(shí)具備的條件：申請證券從業(yè)人員資格需同時(shí)具備的條件： l國籍、年齡、品行良好、正直誠實(shí)，具有國籍、

5、年齡、品行良好、正直誠實(shí)，具有良好的職業(yè)道德、申請前良好的職業(yè)道德、申請前5 5年未受過刑事年未受過刑事處罰或嚴(yán)重的行政處罰處罰或嚴(yán)重的行政處罰 、相關(guān)學(xué)歷、資、相關(guān)學(xué)歷、資格證書等。格證書等。9l4 4、對投資者的監(jiān)管、對投資者的監(jiān)管l對個(gè)人投資者的監(jiān)管：對個(gè)人投資者的監(jiān)管：l首先是審查個(gè)人投資者的資格首先是審查個(gè)人投資者的資格 l其次要對個(gè)人投資者買賣證券的途徑進(jìn)行其次要對個(gè)人投資者買賣證券的途徑進(jìn)行管理管理 l最后，還有對個(gè)人投資者買賣操作的管理最后，還有對個(gè)人投資者買賣操作的管理l對機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管：對機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管： l首先是對機(jī)構(gòu)投資者資金來源的管理。首先是對機(jī)構(gòu)投資者資金來源的

6、管理。 l其次是對機(jī)構(gòu)投資者買賣證券的管理。其次是對機(jī)構(gòu)投資者買賣證券的管理。 l最后是對機(jī)構(gòu)投資者買賣行為的管理。最后是對機(jī)構(gòu)投資者買賣行為的管理。10l5 5、對上市公司的監(jiān)管、對上市公司的監(jiān)管 l（1 1）公司信息披露）公司信息披露 l（2 2）公司募集資金）公司募集資金l（3 3）公司的章程）公司的章程l（4 4）公司股東大會）公司股東大會l（5 5）公司董事會的召開情況）公司董事會的召開情況l（6 6）公司監(jiān)事會法定職權(quán)的行使情況）公司監(jiān)事會法定職權(quán)的行使情況l（7 7）公司高級管理人員）公司高級管理人員11l6 6、對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 l（1 1）會計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)

7、評估機(jī)構(gòu)和）會計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和律師律師l（2 2）對證券投資咨詢從業(yè)資格的機(jī)構(gòu)）對證券投資咨詢從業(yè)資格的機(jī)構(gòu)l（3 3）證券投資咨詢從業(yè)資格的人員）證券投資咨詢從業(yè)資格的人員l（4 4）對于咨詢業(yè)務(wù)的管理）對于咨詢業(yè)務(wù)的管理 12l1 1、內(nèi)幕交易行為、內(nèi)幕交易行為l2 2、操縱市場行為、操縱市場行為l3 3、虛假陳述和誤導(dǎo)行為、虛假陳述和誤導(dǎo)行為l4 4、欺詐客戶的行為、欺詐客戶的行為l5 5、其他禁止行為、其他禁止行為 13l信息披露制度要求上市后的股份有信息披露制度要求上市后的股份有限公司負(fù)有公開、公平、及時(shí)地向限公司負(fù)有公開、公平、及時(shí)地向全體股東披露一切有關(guān)其公司重要全體股

8、東披露一切有關(guān)其公司重要信息的持續(xù)性責(zé)任，以使上市公司信息的持續(xù)性責(zé)任，以使上市公司的經(jīng)營活動(dòng)和重大事件置于投資公的經(jīng)營活動(dòng)和重大事件置于投資公眾的公開監(jiān)督之下，以使上市公司眾的公開監(jiān)督之下，以使上市公司的股票能夠在有效、公開、知情的的股票能夠在有效、公開、知情的市場中進(jìn)行交易。市場中進(jìn)行交易。 14l1 1、年度報(bào)告、年度報(bào)告l2 2、中期報(bào)告、中期報(bào)告l3 3、季度報(bào)告、季度報(bào)告l4 4、臨時(shí)公告：、臨時(shí)公告： l（1 1）重要會議公告：董事會會議公告、）重要會議公告：董事會會議公告、監(jiān)事會會議公告、股東大會會議公告監(jiān)事會會議公告、股東大會會議公告 l（2 2）重要事件公告）重要事件公告

9、l（3 3）公司收購兼并控股公告）公司收購兼并控股公告 l（4 4）其他公告）其他公告1516l1 1、收購、兼并和合并的含義、收購、兼并和合并的含義l公司收購是指一家公司對其它公司公司收購是指一家公司對其它公司資產(chǎn)或股份的購買行為，其目的在資產(chǎn)或股份的購買行為，其目的在于取得對其它公司的控制權(quán)。作為于取得對其它公司的控制權(quán)。作為收購關(guān)系中的當(dāng)事人雙方，通常稱收購關(guān)系中的當(dāng)事人雙方，通常稱購買或吸收其他公司的一方為收購購買或吸收其他公司的一方為收購方，把被購買或吸收的對象稱為目方，把被購買或吸收的對象稱為目標(biāo)公司。標(biāo)公司。17l公司兼并是指在市場機(jī)制的作用下，公司兼并是指在市場機(jī)制的作用下，兼

10、并方以現(xiàn)金將對方擁有目標(biāo)企業(yè)兼并方以現(xiàn)金將對方擁有目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股份全部買下，承擔(dān)其全的資產(chǎn)或股份全部買下，承擔(dān)其全部債務(wù)，或?qū)Ψ接觅Y產(chǎn)或股份以入部債務(wù)，或?qū)Ψ接觅Y產(chǎn)或股份以入股或換股的方式并入同一企業(yè)的經(jīng)股或換股的方式并入同一企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，并由此造成目標(biāo)企業(yè)的法濟(jì)行為，并由此造成目標(biāo)企業(yè)的法人地位消失。人地位消失。18l公司合并是指合并行為或合并后的公司合并是指合并行為或合并后的狀態(tài)，我國公司法對其專門作了規(guī)狀態(tài)，我國公司法對其專門作了規(guī)定。一家公司吸收其它公司，被吸定。一家公司吸收其它公司，被吸收的公司解散，為吸收合并；兩家收的公司解散，為吸收合并；兩家以上的公司合并設(shè)立一家新的公司，

11、以上的公司合并設(shè)立一家新的公司，原有公司各自解散，為新設(shè)合并。原有公司各自解散，為新設(shè)合并。 19l上市公司的收購是指投資者公開收上市公司的收購是指投資者公開收購上市公司已經(jīng)依法發(fā)行的股份，購上市公司已經(jīng)依法發(fā)行的股份，以達(dá)到對該上市公司控股或兼并目以達(dá)到對該上市公司控股或兼并目的的行為。的的行為。l依法發(fā)行的股份包括已經(jīng)流通的尚依法發(fā)行的股份包括已經(jīng)流通的尚未流通的股份，在我國主要體現(xiàn)為未流通的股份，在我國主要體現(xiàn)為社會公眾股和國有股、法人股的區(qū)社會公眾股和國有股、法人股的區(qū)別。別。 20l2 2、購并的類型、購并的類型 購買式收購、控股式收購購買式收購、控股式收購 、吸收股、吸收股份式收購

12、份式收購 、債務(wù)承擔(dān)式收購、債務(wù)承擔(dān)式收購橫向收購、縱向收購、混合收購橫向收購、縱向收購、混合收購 善意收購、敵意收購善意收購、敵意收購要約收購要約收購 、協(xié)議收購、協(xié)議收購 杠桿收購杠桿收購 、非杠桿收購、非杠桿收購國內(nèi)收購國內(nèi)收購 、跨國收購、跨國收購21l1 1、公司購并的動(dòng)機(jī)：、公司購并的動(dòng)機(jī)： l追求利潤的動(dòng)機(jī)、競爭壓力的動(dòng)機(jī)追求利潤的動(dòng)機(jī)、競爭壓力的動(dòng)機(jī) 、企業(yè)發(fā)、企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)、企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)展動(dòng)機(jī)、企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī) l2 2、購并后產(chǎn)生的效應(yīng)、購并后產(chǎn)生的效應(yīng) ：l經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) l企業(yè)生存效應(yīng)、市場份額效應(yīng)企業(yè)生存效應(yīng)、市場份額效應(yīng)l3

13、3、公司購并的意義：、公司購并的意義： l有利于資源的有效配置、有利于我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)有利于資源的有效配置、有利于我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)存量重組、濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)存量重組、有利于我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化、規(guī)有利于我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化、規(guī) ?；?。?；?。22l1 1、目標(biāo)公司的尋找、目標(biāo)公司的尋找 l2 2、收購公司的自我評價(jià)、收購公司的自我評價(jià) l3 3、對目標(biāo)公司的評價(jià)、對目標(biāo)公司的評價(jià)l4 4、公司購并中的技巧、公司購并中的技巧23l 要約是指收購人向被收購公司股東發(fā)要約是指收購人向被收購公司股東發(fā)出的、愿意按照要約條件購買被收購公出的、愿意按照要約條件購買被收購公司股東所持有

14、的被收購公司股份的意思司股東所持有的被收購公司股份的意思表示。要約收購有時(shí)也稱為標(biāo)購，是指表示。要約收購有時(shí)也稱為標(biāo)購，是指收購人通過向目標(biāo)公司的股東發(fā)出購買收購人通過向目標(biāo)公司的股東發(fā)出購買其所持該公司股份的意思表示，并依法其所持該公司股份的意思表示，并依法公告收購要約中所規(guī)定的收購方式、收公告收購要約中所規(guī)定的收購方式、收購條件、收購價(jià)格、收購期限以及其他購條件、收購價(jià)格、收購期限以及其他規(guī)定事項(xiàng)的行為。規(guī)定事項(xiàng)的行為。24l一般程序一般程序 ：l1 1、持股披露、持股披露 l2 2、做出報(bào)告、做出報(bào)告 l3 3、發(fā)出要約并公告、發(fā)出要約并公告 l4 4、做出承諾、做出承諾 l5 5、履行

15、合同、履行合同 l6 6、收購結(jié)束后的報(bào)告及公告、收購結(jié)束后的報(bào)告及公告 l7 7、對收購人某些行為的限制、對收購人某些行為的限制 25l協(xié)議收購協(xié)議收購 程序：程序：l（1 1）談判簽約）談判簽約 l（2 2）報(bào)告及公告）報(bào)告及公告 l（3 3）編制并公布公開說明書）編制并公布公開說明書 l（4 4）履行協(xié)議）履行協(xié)議 l（5 5）結(jié)果公告）結(jié)果公告 26l1 1、關(guān)于要約收購方式、關(guān)于要約收購方式 l2 2、關(guān)于收購價(jià)格、關(guān)于收購價(jià)格 l3 3、收購交付方式、收購交付方式 l4 4、收購要約的有效期及更改事項(xiàng)、收購要約的有效期及更改事項(xiàng) l5 5、要約收購義務(wù)及其豁免、要約收購義務(wù)及其豁免

16、 l6 6、 關(guān)于收購失敗關(guān)于收購失敗 l7 7、 關(guān)于協(xié)議收購關(guān)于協(xié)議收購 l8 8、 法律責(zé)任及監(jiān)管措施法律責(zé)任及監(jiān)管措施 27l一些常用的說法：一些常用的說法：l莊家莊家 、做莊、莊股、獨(dú)莊股、多莊、做莊、莊股、獨(dú)莊股、多莊股強(qiáng)莊和惡莊、長莊和短莊、大莊股強(qiáng)莊和惡莊、長莊和短莊、大莊和小莊和小莊 l市場中的莊家一般包括以下幾類：市場中的莊家一般包括以下幾類： l證券公司證券公司 、上市公司、上市公司l國有大企業(yè)、投資基金國有大企業(yè)、投資基金 28l做莊準(zhǔn)備做莊準(zhǔn)備：l1 1、準(zhǔn)備對敲帳戶、準(zhǔn)備對敲帳戶 l2 2、選擇炒作品種、選擇炒作品種 l3 3、準(zhǔn)備做莊資金、準(zhǔn)備做莊資金 l4 4、

17、利用上市公司年報(bào)、中報(bào)，來拉、利用上市公司年報(bào)、中報(bào)，來拉抬或打壓股價(jià)。抬或打壓股價(jià)。l5 5、利用各種證券報(bào)刊，傳遞真假信、利用各種證券報(bào)刊，傳遞真假信息，編造各種并購及盈利預(yù)測造市息，編造各種并購及盈利預(yù)測造市。 29l莊家喜歡光顧哪些新股：莊家喜歡光顧哪些新股： l行業(yè)是否獨(dú)特。行業(yè)是否獨(dú)特。 l關(guān)注發(fā)行中簽率和上市換手率。關(guān)注發(fā)行中簽率和上市換手率。 l重點(diǎn)關(guān)注少數(shù)民族地區(qū)的上市公司重點(diǎn)關(guān)注少數(shù)民族地區(qū)的上市公司l關(guān)注量價(jià)關(guān)系關(guān)注量價(jià)關(guān)系 l盤子適中盤子適中l(wèi) 6 6、個(gè)股的地域異化思維、個(gè)股的地域異化思維 30l莊家操盤五步曲莊家操盤五步曲 ：l1 1、目標(biāo)價(jià)位以下低吸籌碼階段、目標(biāo)

18、價(jià)位以下低吸籌碼階段 l2 2、試盤吸貨與震倉打壓并舉階段、試盤吸貨與震倉打壓并舉階段 l3 3、大幅拉升階段、大幅拉升階段 l4 4、洗盤階段、洗盤階段 l5 5、拋貨離場階段、拋貨離場階段 31l底部操作原則：底部操作原則：l1 1、不要指望抄最低點(diǎn)、不要指望抄最低點(diǎn) l2 2、不要迷信底部量、不要迷信底部量 l3 3、不要認(rèn)為底部是一日、不要認(rèn)為底部是一日 32l頂部市場特征：頂部市場特征： l1 1、績優(yōu)股表現(xiàn)呆滯、垃圾股輪番跳、績優(yōu)股表現(xiàn)呆滯、垃圾股輪番跳升。升。l2 2、日、日K K線圖上出現(xiàn)較大的陰線線圖上出現(xiàn)較大的陰線 l3 3、股價(jià)大幅上下振蕩、股價(jià)大幅上下振蕩 l5 5、成

19、交量減少。、成交量減少。 l6 6、市場輿論出現(xiàn)較嚴(yán)重的分歧、市場輿論出現(xiàn)較嚴(yán)重的分歧 33l1 1、莊家用幾個(gè)億、十幾個(gè)億做一只股、莊家用幾個(gè)億、十幾個(gè)億做一只股票，散戶用十萬、幾十萬做十幾只股票，散戶用十萬、幾十萬做十幾只股票票l 2 2、莊家做一只股票做一年甚至幾年，、莊家做一只股票做一年甚至幾年，散戶做一只股票做幾周甚至幾天。散戶做一只股票做幾周甚至幾天。 l 3 3、莊家一年做一、兩只股就大功告、莊家一年做一、兩只股就大功告成，散戶一年做幾十只股、上百只股成，散戶一年做幾十只股、上百只股還心有不甘還心有不甘 34l 4 4、莊家喜歡集中資金打殲滅戰(zhàn)，、莊家喜歡集中資金打殲滅戰(zhàn)，做一個(gè)

20、成一個(gè)；散戶喜歡買多只個(gè)做一個(gè)成一個(gè)；散戶喜歡買多只個(gè)股作分散股作分散投資；投資； l 5 5、莊家在做一只股票前，對該股的、莊家在做一只股票前，對該股的基本面、技術(shù)面要作長時(shí)間的詳細(xì)基本面、技術(shù)面要作長時(shí)間的詳細(xì)調(diào)查、分析，并制訂了周密的計(jì)劃調(diào)查、分析，并制訂了周密的計(jì)劃后，才敢慢慢行動(dòng)；散戶看著電腦后，才敢慢慢行動(dòng)；散戶看著電腦屏，三、五分鐘即可決定買賣。屏，三、五分鐘即可決定買賣。 35l 6 6、莊家特別喜歡一些較冷門的個(gè)股，、莊家特別喜歡一些較冷門的個(gè)股，將其由冷炒熱賺錢；散戶總喜歡一些將其由冷炒熱賺錢；散戶總喜歡一些當(dāng)前最熱門的個(gè)股，由熱握冷賠錢當(dāng)前最熱門的個(gè)股，由熱握冷賠錢 l

21、7 7、莊家雖然有資金、信息等眾多優(yōu)、莊家雖然有資金、信息等眾多優(yōu)勢，但仍然不敢對技術(shù)理論掉以輕心，勢，但仍然不敢對技術(shù)理論掉以輕心，道瓊斯理論、趨勢理論、江恩法則等道瓊斯理論、趨勢理論、江恩法則等基礎(chǔ)理論早已爛熟于胸；散戶連線基礎(chǔ)理論早已爛熟于胸；散戶連線理論都沒能很好掌握，就開始宣揚(yáng)技理論都沒能很好掌握，就開始宣揚(yáng)技術(shù)無用論術(shù)無用論 36l 8 8、莊家總是非常重視散戶，經(jīng)常到散、莊家總是非常重視散戶，經(jīng)常到散戶中去傾聽他們的心聲，了解他們的戶中去傾聽他們的心聲，了解他們的動(dòng)向，做到知己知彼并謙虛地說：現(xiàn)動(dòng)向，做到知己知彼并謙虛地說：現(xiàn)在的散戶越來越聰明了；散戶總是對在的散戶越來越聰明了；

22、散戶總是對莊家的行動(dòng)和變化不屑一顧，并說：莊家的行動(dòng)和變化不屑一顧，并說：這個(gè)莊真傻，拉這么高我看他怎么出這個(gè)莊真傻，拉這么高我看他怎么出貨！貨！ l9 9、莊家做完一只股票后就休假去了，、莊家做完一只股票后就休假去了，說：忙了這么長時(shí)間了，也該讓錢休說：忙了這么長時(shí)間了，也該讓錢休息休息了；散戶做完一只股票說：又息休息了；散戶做完一只股票說：又沒賺多少，還得做，絕不休息沒賺多少，還得做，絕不休息 37l1010、莊家年復(fù)一年地做個(gè)股賺錢；、莊家年復(fù)一年地做個(gè)股賺錢；散戶年復(fù)一年地看著指數(shù)漲卻賠錢。散戶年復(fù)一年地看著指數(shù)漲卻賠錢。 l學(xué)習(xí)他們的思維方式，學(xué)習(xí)他們的學(xué)習(xí)他們的思維方式，學(xué)習(xí)他們的操盤技巧，學(xué)習(xí)他們的耐心，學(xué)習(xí)操盤技巧，學(xué)習(xí)他們的耐心，學(xué)習(xí)他們的心態(tài)，最后以其人之道還治他們的心態(tài)，最后以其人之道還治其人之身。其人之身。 38l一、初級階段一、初級階段 l1.1.盲目性盲目性 2.2.膽大性膽大性 3.3.初戰(zhàn)告捷初戰(zhàn)告捷4.4.短暫性短暫性l二、中級階段二、中級階段 l1.1.被深套被深套 2.2.技巧差技巧差3.3.心沉重心沉重 l4.4.不甘心不甘心 5.