第二章第三節(jié)債券

1、第二章第二章 證券投資工具證券投資工具第三節(jié)第三節(jié) 債債 券券 一、一、債券及其特征債券及其特征 二、二、債券的種類債券的種類作業(yè)：作業(yè)： 選擇一只股票自己感興趣或者覺(jué)得當(dāng)前選擇一只股票自己感興趣或者覺(jué)得當(dāng)前有潛力的股票，介紹股票的基本情況、有潛力的股票，介紹股票的基本情況、你覺(jué)得這只股票有潛力的原因。你覺(jué)得這只股票有潛力的原因。 作業(yè)形式：作業(yè)形式：A4紙打印，格式要求小四宋紙打印，格式要求小四宋體體 文本文本文本文本文本 債券債券( (bond)bond)是發(fā)行者依照法定程序發(fā)行，是發(fā)行者依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券. .是表明

2、投資者與籌資者之間是表明投資者與籌資者之間債權(quán)債務(wù)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的關(guān)系的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。 一、債券及其特征一、債券及其特征必要條件：必要條件： 公開(kāi)發(fā)行公開(kāi)發(fā)行 到期還本定期支付利息到期還本定期支付利息 自由轉(zhuǎn)讓自由轉(zhuǎn)讓（一）債券的基本要素（一）債券的基本要素56文本文本文本文本（二）（二） 債券的特征債券的特征1權(quán)證性權(quán)證性 債券是一種證券債權(quán)的證券，持有債債券是一種證券債權(quán)的證券，持有債券就是債權(quán)人，享有債權(quán)人的一切權(quán)利。券就是債權(quán)人，享有債權(quán)人的一切權(quán)利。權(quán)利有：利息請(qǐng)求權(quán)、償還本金請(qǐng)求權(quán)、權(quán)利有：利息請(qǐng)求權(quán)、償還本金請(qǐng)求權(quán)、財(cái)產(chǎn)索取權(quán)。財(cái)產(chǎn)索取權(quán)。 2償還性償還性 償還性是指

3、債券有規(guī)定的償還期限，償還性是指?jìng)幸?guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。還本金。3收益性收益性 收益性是指?jìng)転橥顿Y者帶來(lái)一定的收入，收益性是指?jìng)転橥顿Y者帶來(lái)一定的收入，即債權(quán)投資的報(bào)酬。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債券即債權(quán)投資的報(bào)酬。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債券收益可以表現(xiàn)為兩種形式：收益可以表現(xiàn)為兩種形式：一種是一種是利息收入利息收入，即債權(quán)人在持有債券期間按約，即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期、分次取得利息或者到期一次取定的條件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；得利息；另一另一 種是種是資本損益資本損益，即債權(quán)人到期收回的本金

4、與，即債權(quán)人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價(jià)買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價(jià)差收入。差收入。4流動(dòng)性流動(dòng)性 流通性是指?jìng)钟腥丝砂醋约旱男枇魍ㄐ允侵競(jìng)钟腥丝砂醋约旱男枰褪袌?chǎng)的實(shí)際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券，要和市場(chǎng)的實(shí)際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實(shí)現(xiàn)投資收益。以提前收回本金和實(shí)現(xiàn)投資收益。5安全性安全性 安全性是指?jìng)钟腥说氖找嫦鄬?duì)固定，不隨安全性是指?jìng)钟腥说氖找嫦鄬?duì)固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營(yíng)收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并且可按期收回本發(fā)行者經(jīng)營(yíng)收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并且可按期收回本金。金。債券不能收回投資的風(fēng)險(xiǎn)有三種情況：債券不能收回投資的風(fēng)險(xiǎn)有三種情況：(1

5、)債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時(shí)足額按約定債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時(shí)足額按約定的利息支付或者償還本金。（如破產(chǎn)）的利息支付或者償還本金。（如破產(chǎn)）(2)流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因市場(chǎng)利率流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下跌而承受損失。上升導(dǎo)致債券價(jià)格下跌而承受損失。(3)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，由于債券利率固定，出現(xiàn)通貨膨脹通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，由于債券利率固定，出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，實(shí)際利息收入將下降。時(shí)，實(shí)際利息收入將下降。收益率相互影響都是籌措資金的手段都屬于有價(jià)證券相同點(diǎn)期限不同目的不同權(quán)利不同收益不同風(fēng)險(xiǎn)不同區(qū)別債券與股票的比較：債券與股票的比較： 債券債券

6、股票股票性質(zhì)不同性質(zhì)不同債權(quán)債權(quán)所有權(quán)所有權(quán)目的不同目的不同追加資金追加資金追加資本追加資本期限不同期限不同有期限有期限無(wú)期限無(wú)期限風(fēng)險(xiǎn)不同風(fēng)險(xiǎn)不同較小較小較大較大流通性不同流通性不同較弱較弱較強(qiáng)較強(qiáng)收益不同收益不同固定固定不固定不固定發(fā)行單位不同發(fā)行單位不同中央政府、中央政府、 股份有限公司股份有限公司二、債券的種類二、債券的種類 （一）（一）按發(fā)行主體分類按發(fā)行主體分類 （二）（二）按債券的期限長(zhǎng)短分類按債券的期限長(zhǎng)短分類 （三）（三）按計(jì)息方式分類按計(jì)息方式分類 （四）（四）按利率是否固定分類按利率是否固定分類 （五）（五）按利息的支付方式分類按利息的支付方式分類 （六）（六）按債券的信

7、用形式分類按債券的信用形式分類 （七）（七）按是否記名分類按是否記名分類 （八）（八）按債券募集方式分類按債券募集方式分類（一）按發(fā)行主體分類（一）按發(fā)行主體分類 文本文本文本文本1 1、政府債券、政府債券（1）國(guó)家債券）國(guó)家債券 國(guó)家債券是中央政府根據(jù)信用原則，國(guó)家債券是中央政府根據(jù)信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行的債權(quán)以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證，簡(jiǎn)稱國(guó)債。債務(wù)憑證，簡(jiǎn)稱國(guó)債。國(guó)債作用國(guó)債作用 1 1、通過(guò)發(fā)行國(guó)債吸收社會(huì)閑置資金，擴(kuò)大社會(huì)有效、通過(guò)發(fā)行國(guó)債吸收社會(huì)閑置資金，擴(kuò)大社會(huì)有效需求，有利于克服經(jīng)濟(jì)衰退，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；需求，有利于克服經(jīng)濟(jì)衰退，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；

8、 2 2、國(guó)債可以調(diào)劑整個(gè)社會(huì)金融運(yùn)行狀況；、國(guó)債可以調(diào)劑整個(gè)社會(huì)金融運(yùn)行狀況； 3 3、發(fā)行國(guó)債可延緩稅收的課征。、發(fā)行國(guó)債可延緩稅收的課征。國(guó)債的分類國(guó)債的分類 1 1、按償還期限，可分為短期、中期和長(zhǎng)期國(guó)債。、按償還期限，可分為短期、中期和長(zhǎng)期國(guó)債。 2 2、按資金用途，可分為赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)、按資金用途，可分為赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。 3 3、按流通與否，可分為流通國(guó)債和非流通國(guó)債。、按流通與否，可分為流通國(guó)債和非流通國(guó)債。 4 4、按發(fā)行本位，可分為實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債。、按發(fā)行本位，可分為實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債。第二節(jié) 政府債券 （2）政府機(jī)構(gòu)債券

9、）政府機(jī)構(gòu)債券政府機(jī)構(gòu)債券，政府機(jī)構(gòu)債券，是指各國(guó)政府有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。是指各國(guó)政府有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。它一般由中央政府擔(dān)保，具有準(zhǔn)國(guó)債的性質(zhì)，有它一般由中央政府擔(dān)保，具有準(zhǔn)國(guó)債的性質(zhì)，有較高的信譽(yù)。是國(guó)家或中央政府為籌措財(cái)政資金較高的信譽(yù)。是國(guó)家或中央政府為籌措財(cái)政資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期還本付息的而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期還本付息的一種債權(quán)債務(wù)憑證。一種債權(quán)債務(wù)憑證。按發(fā)行主體不同，可分為中央政府債券和地方政府按發(fā)行主體不同，可分為中央政府債券和地方政府債券。債券。政府機(jī)構(gòu)債券的性質(zhì)政府機(jī)構(gòu)債券的性質(zhì) 從形態(tài)上看，政府債券是一種有價(jià)證券，它具有從形態(tài)上看，政府債券是一種

10、有價(jià)證券，它具有債券的一般性質(zhì)；從功能上，最初是政府彌補(bǔ)赤債券的一般性質(zhì)；從功能上，最初是政府彌補(bǔ)赤字的手段，后變?yōu)榛I資手段和宏觀調(diào)控的工具。字的手段，后變?yōu)榛I資手段和宏觀調(diào)控的工具。政府債券的特征政府債券的特征 1、安全性高；、安全性高； 2、流動(dòng)性強(qiáng)；、流動(dòng)性強(qiáng)； 3、收益穩(wěn)定；、收益穩(wěn)定； 4、免稅待遇。、免稅待遇。（3）地方政府債券）地方政府債券地方政府債券，又稱市政債券地方政府債券，又稱市政債券，是指由市、是指由市、縣、鎮(zhèn)等地方公共機(jī)關(guān)為進(jìn)行縣、鎮(zhèn)等地方公共機(jī)關(guān)為進(jìn)行當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)、公共設(shè)施建設(shè)開(kāi)發(fā)、公共設(shè)施建設(shè)等發(fā)行的債券。等發(fā)行的債券。分分一般債券（普通債券）和專項(xiàng)債券（收

11、一般債券（普通債券）和專項(xiàng)債券（收益?zhèn)Ｒ鎮(zhèn)?2930文本文本文本文本2.2.金融債券金融債券 金融債券金融債券( (financial bond)financial bond)是銀行或非銀是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期信用資金而行金融機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期信用資金而向社會(huì)公向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債開(kāi)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。務(wù)憑證。 金融債券又可具體分為金融債券又可具體分為：全國(guó)性金融債券全國(guó)性金融債券地方性金融債券地方性金融債券32第三節(jié) 金融債券與公司債券金融債券功能和作用金融債券功能和作用 1、有效地調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金，提高社會(huì)資、有效

12、地調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金，提高社會(huì)資金的動(dòng)員率，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展；金的動(dòng)員率，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展； 2、提高資金使用效率，改善和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)、提高資金使用效率，改善和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；構(gòu)； 3、為投資者提供更多的投資渠道和工具，、為投資者提供更多的投資渠道和工具，進(jìn)而促進(jìn)和繁榮證券市場(chǎng)。進(jìn)而促進(jìn)和繁榮證券市場(chǎng)。文本文本文本文本3.3.公司債券公司債券 公司債（公司債（corporate bondcorporate bond）又稱企業(yè)債券，又稱企業(yè)債券，是公司為籌集投資資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證。是公司為籌集投資資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證。 公司債券按發(fā)行對(duì)象又可具體分為公司債券按發(fā)行對(duì)象又可具體分為

13、 ：公司債券公司債券 非公司企業(yè)債券非公司企業(yè)債券 35 目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要有美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司。這兩家公司負(fù)責(zé)評(píng)級(jí)的債券很廣泛，包括地方政府債券、公司債券、外國(guó)債券等 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)、BBB級(jí)、BB級(jí)、B級(jí)、CCC級(jí)、CC級(jí)C級(jí)和D級(jí)。 穆迪投資服務(wù)公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：Aaa級(jí)，Aa級(jí)、A級(jí)、Baa級(jí)、Ba級(jí)B級(jí)Caa級(jí)、Ca級(jí)、C級(jí)和D級(jí)。 兩家機(jī)構(gòu)信用等級(jí)劃分大同小異。前四個(gè)級(jí)別債券信譽(yù)高，風(fēng)險(xiǎn)小，是“投資級(jí)債券”；第五級(jí)開(kāi)始的債券信譽(yù)低，是“投機(jī)級(jí)債券”。文本文本文本文本 在各國(guó)

14、實(shí)踐中，曾創(chuàng)造出許多種類的公司債，現(xiàn)列舉在各國(guó)實(shí)踐中，曾創(chuàng)造出許多種類的公司債，現(xiàn)列舉主要的幾個(gè)品種：主要的幾個(gè)品種： 公司債券的種類公司債券的種類 1 1、信用公司債券：、信用公司債券：一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無(wú)擔(dān)保證券范疇。 2 2、抵押公司債券：、抵押公司債券：指本金和利息的支付有抵押品作擔(dān)保的債券。 3 3、保證公司債券：、保證公司債券：是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人的債券。 4 4、設(shè)備信托公司債券：、設(shè)備信托公司債券：指公司為籌資購(gòu)買設(shè)備并以該設(shè)備做為抵押而發(fā)行的公司債。 5 5、參加公司債券：、參加公司債券：指在債券發(fā)行時(shí)規(guī)定，債權(quán)人除可得到利息收入外

15、，當(dāng)公司盈余超過(guò)應(yīng)付利息時(shí)，還可以參加公司紅利分配的債券。 6 6、收益公司債券：、收益公司債券：其利息只在公司盈利時(shí)才支付。 7 7、通知公司債券：、通知公司債券：指發(fā)行公司可以在債券到期之前隨時(shí)通知償還債券的一部分或全部的公司債券。 8 8、附新股認(rèn)股權(quán)公司債券：、附新股認(rèn)股權(quán)公司債券：公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購(gòu)該公司股票權(quán)利的債券。 9 9、可轉(zhuǎn)換公司債券：、可轉(zhuǎn)換公司債券：指發(fā)行人按照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。 國(guó)債國(guó)債金融債券金融債券企業(yè)債券企業(yè)債券發(fā)行發(fā)行主體主體中央政府中央政府金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)公司公司(企業(yè)企業(yè))風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況狀況安全性最好，安全性

16、最好，風(fēng)險(xiǎn)最小風(fēng)險(xiǎn)最小安全系數(shù)介于企業(yè)安全系數(shù)介于企業(yè)債券和國(guó)債之間債券和國(guó)債之間風(fēng)險(xiǎn)最大收益收益情況情況利率高于儲(chǔ)蓄利率高于儲(chǔ)蓄利率利率利率高于國(guó)債利率高于國(guó)債低于企業(yè)債券低于企業(yè)債券收益最高流通流通性能性能最高較高最低41（二）按債券的期限分類（二）按債券的期限分類 文本文本文本文本短期債券（短期債券（treasury bill） 中期債券中期債券(treasury note) 長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期債券(treasury bond) （三）按計(jì)息方式分類（三）按計(jì)息方式分類 文本文本文本文本單利債券單利債券(simple interest bond) 復(fù)利債券復(fù)利債券(compound inter

17、est bond) 累進(jìn)利率債券累進(jìn)利率債券 （四）按利率是否固定分類（四）按利率是否固定分類 文本文本文本文本固定利率債券固定利率債券 浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券( (floating rate bond) floating rate bond) （五）按利息的支付方式分類（五）按利息的支付方式分類 文本文本文本文本一次付息債券一次付息債券附息票債券附息票債券貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券（六）按債券的信用形式分類（六）按債券的信用形式分類 文本文本文本文本信用債券信用債券抵押債券抵押債券擔(dān)保債券擔(dān)保債券（七）按是否記名分類（七）按是否記名分類 文本文本文本文本記名債券記名債券無(wú)記名債券無(wú)記名債券交換債券交

18、換債券（八）按債券募集方式分類（八）按債券募集方式分類 文本文本文本文本私募債券私募債券公募債券公募債券49那些認(rèn)為只要是債券就必定安全那些認(rèn)為只要是債券就必定安全，就，就必定比股票風(fēng)險(xiǎn)小的必定比股票風(fēng)險(xiǎn)小的錯(cuò)誤看法錯(cuò)誤看法，已經(jīng)，已經(jīng)發(fā)展到了危險(xiǎn)的地步。我們認(rèn)為與其發(fā)展到了危險(xiǎn)的地步。我們認(rèn)為與其假設(shè)債券這種形式本身就代表了安全假設(shè)債券這種形式本身就代表了安全性性這正是目前人們的普遍做法這正是目前人們的普遍做法不如放棄假設(shè)而更多地關(guān)注事實(shí)，不如放棄假設(shè)而更多地關(guān)注事實(shí)，即（普通）即（普通）債券是一種收益有限的投債券是一種收益有限的投資工具。資工具。 本杰明本杰明格雷厄姆格雷厄姆50冰島國(guó)家破

19、產(chǎn)冰島國(guó)家破產(chǎn)拉美債務(wù)危機(jī)拉美債務(wù)危機(jī)希臘債務(wù)危機(jī)希臘債務(wù)危機(jī)5152投機(jī)級(jí)債券投機(jī)級(jí)債券投資級(jí)債券投資級(jí)債券5354u思考題思考題1：AAA級(jí)債券與級(jí)債券與AA級(jí)債級(jí)債券相比，哪個(gè)債券的息票利高？券相比，哪個(gè)債券的息票利高？u思考題思考題2：投資者為什么愿意購(gòu)：投資者為什么愿意購(gòu)買垃圾券？買垃圾券？第四節(jié)第四節(jié) 投資基金投資基金 v 一、投資基金概述一、投資基金概述v 二、投資基金的特點(diǎn)二、投資基金的特點(diǎn)v 三、投資基金的類型三、投資基金的類型v 四、投資基金的運(yùn)行機(jī)制四、投資基金的運(yùn)行機(jī)制文本文本文本文本 證券投資基金證券投資基金( (securities investment fund)

20、securities investment fund)是指一種是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，的集合證券投資方式，即專門的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行基金股份或基金受即專門的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行基金股份或基金受益單位憑證方式，益單位憑證方式，集中投資者的資金匯集成基金集中投資者的資金匯集成基金，然后交由基金托管人托管，由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)（基然后交由基金托管人托管，由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)（基金管理人）管理和運(yùn)用資金，金管理人）管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金從事股票、債券等金融工具投資融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種

21、例進(jìn)行分配的一種間接投資間接投資方式。方式。一、投資基金的概念一、投資基金的概念 集合投資集合投資 分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn) 專家理財(cái)專家理財(cái) 二二 、證券投資基金的特點(diǎn)、證券投資基金的特點(diǎn) 投資基金的局限性：投資基金的局限性：. .投資基金只是進(jìn)入證券市場(chǎng)的眾多方式投資基金只是進(jìn)入證券市場(chǎng)的眾多方式之一，只對(duì)中小投資者具有吸引力。之一，只對(duì)中小投資者具有吸引力。. .投資于不同的基金其收益亦不相同。投資于不同的基金其收益亦不相同。 3. 3.基金投資者還將面臨基金經(jīng)營(yíng)者的道德基金投資者還將面臨基金經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。 投資基金同股票、債券等投資工具的關(guān)系：投資基金同股票、債券等投資工具的關(guān)系：

22、投資基金與股票、債券的區(qū)別投資基金與股票、債券的區(qū)別基金基金股票股票債券債券反映的經(jīng)濟(jì)反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同關(guān)系不同反映的是一種信托反映的是一種信托關(guān)系，是一種受益關(guān)系，是一種受益憑證憑證反映的是一種所有反映的是一種所有權(quán)關(guān)系，是所有權(quán)權(quán)關(guān)系，是所有權(quán)憑證憑證反映的是債權(quán)債務(wù)反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是債權(quán)憑證關(guān)系，是債權(quán)憑證所籌資金的所籌資金的投向不同投向不同間接投資工具，投間接投資工具，投向有價(jià)證券等金融向有價(jià)證券等金融工具工具直接投資工具，投直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域直接投資工具，投直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域投資收益與投資收益與風(fēng)險(xiǎn)不同風(fēng)險(xiǎn)不同風(fēng)險(xiǎn)適中風(fēng)險(xiǎn)適中收益穩(wěn)健收益穩(wěn)健

23、高風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)高收益高收益低風(fēng)險(xiǎn)低風(fēng)險(xiǎn)低收益低收益文本文本文本文本三三、投資基金的類型投資基金的類型 （一）公司型和契約型（一）公司型和契約型 （二）封閉型和開(kāi)放型（二）封閉型和開(kāi)放型 （三）固定型與管理型（三）固定型與管理型 （四）單位型和追加型（四）單位型和追加型 （五）股權(quán)式基金和有價(jià)證券基金（五）股權(quán)式基金和有價(jià)證券基金（一）公司型和契約型（一）公司型和契約型文本文本文本文本 公司型投資基金（公司型投資基金（corporate investmentcorporate investmentfundfund）是由具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公是由具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成的以營(yíng)利

24、為目的、投資于特定對(duì)象司法組成的以營(yíng)利為目的、投資于特定對(duì)象（如（如貨幣市場(chǎng)、有價(jià)證券貨幣市場(chǎng)、有價(jià)證券）的股份制投資公司。）的股份制投資公司。 指依據(jù)公司法成立，以盈利為目的，用通指依據(jù)公司法成立，以盈利為目的，用通過(guò)發(fā)行股票集中起來(lái)的資本投資于各種有價(jià)證券過(guò)發(fā)行股票集中起來(lái)的資本投資于各種有價(jià)證券的投資公司的投資公司。 在公司型基金的運(yùn)作中主要的當(dāng)事人有在公司型基金的運(yùn)作中主要的當(dāng)事人有: 投資者和發(fā)起人投資者和發(fā)起人 董事會(huì)董事會(huì) 基金管理人基金管理人 基金托管人基金托管人 文本文本文本文本 契約型投資基金契約型投資基金( (contract investment contract in

25、vestment fund)fund)，也稱做信托型投資基金，是依據(jù)一定也稱做信托型投資基金，是依據(jù)一定的信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資的信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金?；?。 公司型投資基金與契約型基金相比較在公司型投資基金與契約型基金相比較在運(yùn)作機(jī)制方面主要有以下不同：運(yùn)作機(jī)制方面主要有以下不同： 契約型投資基金是依據(jù)基金契約組建契約型投資基金是依據(jù)基金契約組建 的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)，的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)， 契約型基金不具備法人資格。契約型基金不具備法人資格。 投資者地位不同投資者地位不同 基金運(yùn)營(yíng)不同基金運(yùn)營(yíng)不同 契約型與公司型投資基金的比較契約型

26、與公司型投資基金的比較契約型基金和公司型基金存在共性的一面，它契約型基金和公司型基金存在共性的一面，它們都涉及主要三方當(dāng)事人：基金的受益人、基們都涉及主要三方當(dāng)事人：基金的受益人、基金管理人、基金托管人。金管理人、基金托管人。從世界的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，公司型基金除了比契從世界的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，公司型基金除了比契約型基金多了一層基金公司組織外，其他各方約型基金多了一層基金公司組織外，其他各方面存在與契約型基金趨同化的傾向。契約型基面存在與契約型基金趨同化的傾向。契約型基金與公司型基金的差別可以參考下表。金與公司型基金的差別可以參考下表。項(xiàng)目項(xiàng)目比較內(nèi)容比較內(nèi)容契約型基金契約型基金公司型基金公司型基金法

27、律依據(jù)法律依據(jù)依據(jù)基金契約組建的，信托依據(jù)基金契約組建的，信托法是其設(shè)立的依據(jù)法是其設(shè)立的依據(jù)依據(jù)公司法組建依據(jù)公司法組建法人資格法人資格不具有法人資格不具有法人資格具有法人資格的股份有限公司具有法人資格的股份有限公司投資者的地位投資者的地位作為信托契約中規(guī)定的受益作為信托契約中規(guī)定的受益人，對(duì)基金如何運(yùn)用所做人，對(duì)基金如何運(yùn)用所做的重要投資決策通常不具的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)有發(fā)言權(quán)投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策發(fā)表自己的公司的重大決策發(fā)表自己的意見(jiàn)意見(jiàn)融資渠道融資渠道不具有法人資格，一般不能不具有法人資格，一般不能向銀行貸款向銀行貸款具有法人資格，

28、擴(kuò)大公司規(guī)模具有法人資格，擴(kuò)大公司規(guī)模時(shí)，可以向銀行貸款時(shí)，可以向銀行貸款基金的發(fā)行憑證基金的發(fā)行憑證發(fā)行受益憑證籌集資金，僅發(fā)行受益憑證籌集資金，僅僅是一種信托關(guān)系僅是一種信托關(guān)系發(fā)行普通股票，既是所有權(quán)憑發(fā)行普通股票，既是所有權(quán)憑證，又反映信托關(guān)系證，又反映信托關(guān)系運(yùn)營(yíng)方式運(yùn)營(yíng)方式依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金運(yùn)營(yíng)隨即契約期滿，基金運(yùn)營(yíng)隨即終止終止除非依據(jù)公司法破產(chǎn)、清算，除非依據(jù)公司法破產(chǎn)、清算，否則公司一般都具有永久性否則公司一般都具有永久性，公司運(yùn)營(yíng)具有股份公司的，公司運(yùn)營(yíng)具有股份公司的特征特征契約型基金與公司型基金的區(qū)別契約型基金與公司型基金的區(qū)別

29、文本文本文本文本（二）封閉型和開(kāi)放型封閉式投資基金 開(kāi)放式投資基金 封閉式投資基金與開(kāi)放式投資基金的區(qū)別 1、封閉式基金、封閉式基金closed-end fund 事先確定發(fā)行總額，在封閉期間內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后，投資者可以在證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買賣基金單位的投資基金。2、開(kāi)放式基金、開(kāi)放式基金opened-end fund 開(kāi)放式基金是指發(fā)行基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金報(bào)價(jià)，在規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或贖回基金單位的投資基金。主要區(qū)別主要區(qū)別封閉式基金封閉式基金開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金發(fā)展歷史不同發(fā)展歷史不同早早晚晚基金規(guī)?？勺兓鹨?guī)?？勺冃圆煌圆煌鹨?guī)模是固定的，在封基金規(guī)模是固定

30、的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增加發(fā)行可不能增加發(fā)行沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模隨之增加或申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模隨之增加或減少減少基金單位買賣基金單位買賣方式不同方式不同基金份額在封閉期內(nèi)不能基金份額在封閉期內(nèi)不能贖回，交易只能在基金投贖回，交易只能在基金投資者之間完成資者之間完成絕大多數(shù)開(kāi)放式基金不上市交易，交易絕大多數(shù)開(kāi)放式基金不上市交易，交易只在投資者和基金管理人或其代理人之只在投資者和基金管理人或其代理人之間完成間完成基金單位的交基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同準(zhǔn)不同封閉式基金的買賣

31、價(jià)格受封閉式基金的買賣價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，常市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)折價(jià)或溢價(jià)的現(xiàn)象，出現(xiàn)折價(jià)或溢價(jià)的現(xiàn)象，并不必然反映單位基金的并不必然反映單位基金的凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)開(kāi)放式基金的交易價(jià)格則取決于每單位開(kāi)放式基金的交易價(jià)格則取決于每單位基金凈資產(chǎn)的大小，不受市場(chǎng)的供求影基金凈資產(chǎn)的大小，不受市場(chǎng)的供求影響，其申購(gòu)價(jià)一般是基金份額凈資產(chǎn)值響，其申購(gòu)價(jià)一般是基金份額凈資產(chǎn)值加上手續(xù)費(fèi)用，贖回價(jià)是基金份額凈資加上手續(xù)費(fèi)用，贖回價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)值減去一定的手續(xù)費(fèi)用產(chǎn)值減去一定的手續(xù)費(fèi)用交易費(fèi)用不同交易費(fèi)用不同在基金價(jià)格之外支付手續(xù)在基金價(jià)格之外支付手續(xù)費(fèi)費(fèi)支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)投資

32、策略不同投資策略不同因?yàn)樵诨鸱忾]期內(nèi)基金因?yàn)樵诨鸱忾]期內(nèi)基金規(guī)模不會(huì)減少，可進(jìn)行長(zhǎng)規(guī)模不會(huì)減少，可進(jìn)行長(zhǎng)期投資，投資組合能有效期投資，投資組合能有效地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行因基金份額可隨時(shí)贖回，為應(yīng)付投資者因基金份額可隨時(shí)贖回，為應(yīng)付投資者的贖回需要，必須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)的贖回需要，必須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，在投資組合上需保留一部分現(xiàn)金和性，在投資組合上需保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融工具高流動(dòng)性的金融工具開(kāi)放式基金具有的優(yōu)勢(shì)：1、基金投資人通過(guò)贖回基金單位的方式能“用腳投票”，對(duì)基金管理人形成直接的監(jiān)督約束機(jī)制。2、投資人手中的增量資金流向業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金能推動(dòng)基金市場(chǎng)優(yōu)勝劣

33、態(tài)的進(jìn)程，形成對(duì)基金管理人的激勵(lì)機(jī)制。3、基金隨時(shí)公布凈資產(chǎn)值并以凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)交易，提高基金運(yùn)作的透明度。文本文本文本文本（三）固定型與管理型（三）固定型與管理型固定型投資基 管理型投資基金 分類標(biāo)準(zhǔn)分類標(biāo)準(zhǔn)具體類型具體類型說(shuō)明說(shuō)明根據(jù)基金根據(jù)基金是否可自是否可自由贖回由贖回封閉式基金封閉式基金基金資本總額固定，發(fā)行期內(nèi)不可以要求贖回的基金基金資本總額固定，發(fā)行期內(nèi)不可以要求贖回的基金開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金基金資本總額可以隨時(shí)變動(dòng)，可以根據(jù)市場(chǎng)的情況追加發(fā)行或基金資本總額可以隨時(shí)變動(dòng)，可以根據(jù)市場(chǎng)的情況追加發(fā)行或贖回基金贖回基金根據(jù)基金根據(jù)基金的組織形的組織形式式契約型基金契約型基金將投資者、

34、管理人、托管人作為基金的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金將投資者、管理人、托管人作為基金的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金公司型基金公司型基金以公司形式組成的，具有獨(dú)立法人資格并以盈利為目的的基金以公司形式組成的，具有獨(dú)立法人資格并以盈利為目的的基金公司發(fā)行的基金公司發(fā)行的基金根據(jù)投資根據(jù)投資對(duì)象對(duì)象債券基金債券基金以債券為主要投資對(duì)象的基金以債券為主要投資對(duì)象的基金股票基金股票基金以股票為主要投資對(duì)象的基金以股票為主要投資對(duì)象的基金貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金以貨幣市場(chǎng)的投資工具為主要投資對(duì)象的基金以貨幣市場(chǎng)的投資工具為主要投資對(duì)象的基金指數(shù)基金指數(shù)基

35、金以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的基金以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的基金黃金基金黃金基金以黃金或其他貴金屬為主要投資對(duì)象的基金以黃金或其他貴金屬為主要投資對(duì)象的基金衍生證券投資基金衍生證券投資基金以金融衍生產(chǎn)品為主要投資對(duì)象的基金以金融衍生產(chǎn)品為主要投資對(duì)象的基金根據(jù)募集根據(jù)募集方式方式私募基金私募基金向少數(shù)投資者私下募集資金而設(shè)立的基金向少數(shù)投資者私下募集資金而設(shè)立的基金公募基金公募基金向廣泛而不特定的投資者公開(kāi)發(fā)行基金份額的基金向廣泛而不特定的投資者公開(kāi)發(fā)行基金份額的基金根據(jù)投資根據(jù)投資目的目的成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)型基金以追求投資資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為投資目的的基金以追求投資資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)

36、作為投資目的的基金收入型基金收入型基金以為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收入為目的的基金以為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收入為目的的基金平衡型基金平衡型基金以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的基金以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的基金四、投資基金的運(yùn)行機(jī)制四、投資基金的運(yùn)行機(jī)制文本文本文本文本一、投資基金的參與主體 （一）基金發(fā)起人（一）基金發(fā)起人 （二）基金持有人（二）基金持有人 （三）（三）基金管理人基金管理人 （四）基金托管人（四）基金托管人 （一）基金發(fā)起人（一）基金發(fā)起人 以基金設(shè)立為目的，并采取一定步驟以基金設(shè)立為目的，并采取一定步驟和必要措施來(lái)達(dá)到設(shè)立基金目的的人。和必要措施來(lái)達(dá)

37、到設(shè)立基金目的的人。（二）基金持有人（二）基金持有人 基金持有人又稱基金的投資人，是指基金持有人又稱基金的投資人，是指持有基金份額或基金股份的自然人或法人。持有基金份額或基金股份的自然人或法人。他們是基金資產(chǎn)的實(shí)際所有者，擁有基金他們是基金資產(chǎn)的實(shí)際所有者，擁有基金收益的享有權(quán)、對(duì)基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在收益的享有權(quán)、對(duì)基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度上對(duì)基金經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)。一定程度上對(duì)基金經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)。（三）基金管理人（投資專家）（三）基金管理人（投資專家） 基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。我國(guó)經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。我國(guó)證券投證券投資基金法資基

38、金法規(guī)定，基金管理人由依法設(shè)規(guī)定，基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。它的主要業(yè)務(wù)立的基金管理公司擔(dān)任。它的主要業(yè)務(wù)是發(fā)起募集基金和管理基金。是發(fā)起募集基金和管理基金。（四）基金托管人（商業(yè)銀行）（四）基金托管人（商業(yè)銀行） 基金托管人又稱基金保管人，是依據(jù)基基金托管人又稱基金保管人，是依據(jù)基金運(yùn)行中金運(yùn)行中“管理與保管分開(kāi)管理與保管分開(kāi)”的原則對(duì)基的原則對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，金管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是基金持有人權(quán)益的代表。是基金持有人權(quán)益的代表。 為了保障廣大投資者的利益，防止信為了保障廣大投資者的利益，防止信托財(cái)產(chǎn)挪為私用，投資基金實(shí)行托財(cái)產(chǎn)挪為私用，

39、投資基金實(shí)行經(jīng)營(yíng)和保經(jīng)營(yíng)和保管管分開(kāi)的原則：基金管理人只負(fù)責(zé)基金的分開(kāi)的原則：基金管理人只負(fù)責(zé)基金的日常管理和操作；基金托管人單獨(dú)為基金日常管理和操作；基金托管人單獨(dú)為基金設(shè)立獨(dú)立的賬戶，按照基金管理人的指示設(shè)立獨(dú)立的賬戶，按照基金管理人的指示保管和處分基金財(cái)產(chǎn)，并對(duì)基金管理人進(jìn)保管和處分基金財(cái)產(chǎn)，并對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督。行監(jiān)督。我國(guó)我國(guó)證券投資基金法證券投資基金法規(guī)定，規(guī)定，基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。格的商業(yè)銀行擔(dān)任。名稱名稱職責(zé)與作用職責(zé)與作用基金持有人基金持有人即基金投資人，是基金的出資人，基金即基金投資人，是基金的出資人，基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人基金管理人基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要職責(zé)就是要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取最大的投資收益。資者爭(zhēng)取最大的投資收益。我國(guó)我國(guó)基金法基金法規(guī)規(guī)定，