貨幣政策有效性綜述2400字

1、貨幣政策有效性綜述2400字 摘要：本文從貨幣政策有效性的根本內(nèi)涵入手，結(jié)合近幾年來貨幣政策相關(guān)文獻資料，重點歸納總結(jié)了貨幣政策有效性的五個影響因素及研究現(xiàn)狀。關(guān)鍵詞：貨幣政策有效性;根本內(nèi)涵 ;影響因素一、貨幣政策有效性的根本內(nèi)涵及歷史演變馮學敏、何雁明提醒了貨幣政策有效性的兩層含義：第一層含義是貨幣政策的理論有效性問題，即貨幣政策能否對產(chǎn)出、就業(yè)等實際經(jīng)濟變量產(chǎn)生影響以及影響的程度如何。假如貨幣政策確實能對經(jīng)濟變量產(chǎn)生重要影響, 那么貨幣政策在理論上是有效的, 我們將其稱作貨幣政策的理論有效；假如貨幣政策根本不能對經(jīng)濟變量產(chǎn)生影響，那么貨幣政策就是理論無效的。第二層含義是貨幣政策的施行有效

2、性問題，即貨幣當局是否有才能過運用貨幣政策引導經(jīng)濟運行以到達既定的宏觀經(jīng)濟目的。假如理論和經(jīng)歷證據(jù)都說明貨幣政策對實際經(jīng)濟變量具有重要影響，貨幣當局也能利用貨幣政策的效力實現(xiàn)既定的宏觀經(jīng)濟目的，那么貨幣政策是施行有效的；反之，貨幣當局根本無力利用貨幣政策的這種效力引導經(jīng)濟按預(yù)期的軌道運行，貨幣政策的有效性就沒有實際意義。盧慶杰從歷史的角度闡述了我國貨幣政策的變遷。改革開放前，信貸資金方案是主要的貨幣政策工具；上世紀80年代，中央銀行的再貸款成為主要的貨幣政策工具；1994年以前貨幣政策工具主要是貸款規(guī)?？刂?，依靠銀行信貸渠道傳導。1994年之后中央銀行采用“對沖操作來控制根底貨幣，又通過負債業(yè)

3、務(wù)，即發(fā)行中央銀行融資券和對有關(guān)機構(gòu)創(chuàng)辦特種存款，減少金融機構(gòu)的備付金，到達控制貨幣供給量的目的，還引入了再貼現(xiàn)工具，并嘗試開展公開市場業(yè)務(wù)操作。1998年，中國人民銀行取消國有商業(yè)銀行的貸款規(guī)模限制，貨幣政策向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變。1999年以來，公開市場操作成為中央銀行吞吐根底貨幣的主要工具。二、影響我國貨幣政策有效性的因素一是開放的經(jīng)濟環(huán)境對貨幣政策有效性產(chǎn)生了影響。韓克勇認為，開放經(jīng)濟對貨幣政策運行環(huán)境、傳導機制、調(diào)控手段和目的等方面都產(chǎn)生了重要的影響，使得保持貨幣政策的有效性變得更加復(fù)雜。這種復(fù)雜性主要表現(xiàn)為：外部平衡在貨幣政策中的地位顯著進步、利率政策和匯率政策互相影響、貨幣供給的內(nèi)生性增

4、強以及國際經(jīng)濟渠道在貨幣政策傳導機制中的重要性上升，導致局部貨幣政策工具的調(diào)節(jié)力度有所下降。二是貨幣政策傳導機制不完善削弱了貨幣政策的有效性。張國喜立足我國貨幣市場傳導貨幣政策的現(xiàn)實障礙，強調(diào)貨幣市場體系的完善對增強貨幣政策有效性的重要作用，并呼吁要加強貨幣市場制度建立，完善貨幣市場體系，拓展貨幣市場的廣度和深度。張友昌、方陽娥認為，信貸渠道是我國貨幣政策傳導的主要渠道。在通貨緊縮時期，信貸渠道存在渠道收縮和阻滯問題；在經(jīng)濟繁榮或過熱時期，信貸渠道又過度擴張，使得我國貨幣政策效果大打折扣。三是流動性過剩對貨幣政策有效性產(chǎn)生了直接影響。馮學敏、何雁明從貨幣政策工具對流動性過剩的影響和銀行流動性對

5、貨幣政策傳導機制影響兩個方面闡述流動性過剩與貨幣政策有效性之間的關(guān)系，并指出，2022年以來，我國銀行的流動性過剩極大地影響了中央銀行貨幣政策的有效性。陶衛(wèi)認為，過多的外匯占款導致流動性增加，造成貨幣投放不平衡，是影響央行貨幣政策效果的主要因素，這種不平衡僅靠中央銀行目前的對沖性政策不能持久有效地緩解。四是透明度對貨幣政策有效性的影響。張長征通過實證分析，驗證了貨幣政策透明度與有效性之間的正相關(guān)關(guān)系。但是透明度的進步對貨幣政策的影響過程是比擬復(fù)雜的，當貨幣政策透明度進步之后，各指標的變化并不是一成不變，雖然整體趨勢是向著改善的方向開展，但不同層次的透明度對貨幣政策的有效性影響是不一樣的。徐亞平

6、那么強調(diào)貨幣政策透明性存在一個適度的問題。既增強央行責任性又有利于貨幣政策有效性進步的透明性才會為人所承受。五是基層央行執(zhí)行貨幣政策的才能影響著貨幣政策效果的發(fā)揮。譚世杰、馬中杰認為，基層央行如何理解貨幣政策意圖，有效傳導和加以準確執(zhí)行，是在貨幣政策施行環(huán)節(jié)中面臨的現(xiàn)實難題。貨幣政策工具的不健全，商業(yè)銀行的市場化運作機制不完善，地方政府的干擾以及客觀的經(jīng)濟金融形勢都對基層央行提出了要求和挑戰(zhàn)。三、貨幣政策有效性的研究現(xiàn)狀韓克勇指出，目前我國關(guān)于貨幣政策有效性的研究主要集中在我國貨幣供給量與價格程度和真實產(chǎn)量關(guān)系的經(jīng)歷研究上。王洪斌、董風斌認為，我國貨幣供給量增長率的增加會導致人均實際GDP增長

7、率的下降。陸云航那么發(fā)現(xiàn)，貨幣供給量的增加最先導致價格程度的上漲，然后才引起真實產(chǎn)量的增加，并且隨后真實產(chǎn)量迅速下降，價格程度緩慢下跌。郭明星、劉金全、劉志剛通過對我國國內(nèi)產(chǎn)出和貨幣供給的區(qū)制狀態(tài)、轉(zhuǎn)移概率和區(qū)制相關(guān)性檢驗，認為我國國內(nèi)產(chǎn)出程度與貨幣供給程度之間存在長期平衡關(guān)系，不同產(chǎn)出和貨幣變量的區(qū)制之間具有一定的對應(yīng)關(guān)系。盧慶杰認為，中國貨幣政策工具的有效運用是一項系統(tǒng)工程，需要綜合考慮。當前中國人民銀行對經(jīng)濟的調(diào)控正由直接方式向間接方式轉(zhuǎn)變，但與西方興旺國家相比，我國貨幣政策工具的運用仍存在很多問題，最終影響了貨幣政策的有效性。參考文獻：1 馮學敏和何雁明：?銀行流動性過剩的現(xiàn)狀、成因及對貨幣政策有效性的影響?，載?廣西金融研究?，202212 盧慶杰：?中國貨幣政策工具有效性分析?，載?復(fù)旦學報(社會科學版)?，202213 韓克勇：?關(guān)于中國貨幣政策有效性問題的討論?，載?蘭州商學院學報?，202224 張國喜：?