全球國際直接投資現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢

1、全球國際直接投資現(xiàn)狀及進展趨勢 來源:國際貿(mào)易 2007-07-13 受世界經(jīng)濟復(fù)蘇及跨國公司整體經(jīng)營利潤好轉(zhuǎn)等因素的阻礙,在經(jīng)歷了連續(xù)三年下降之后,2004年全球外國直接投資(foreign direct investment, FDI)流入規(guī)模終于停止了這種下滑勢頭,呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長的新態(tài)勢。 漸行走出低谷的全球FDI 1.總規(guī)模終止下滑并呈增長新趨勢。按照聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),全球FDI流入規(guī)模在2000年達到1.4萬億美元的歷史最高峰后,以后的三年一直處于下滑狀況。2001年減少了47%,為8180億美元,2002年又在上年的基礎(chǔ)上又減少17%,達到6790億美元。2003

2、年,又比2002年下降18%,僅為5600億美元.在這年中,流入發(fā)達國家比2002年下降了25%,僅為3670億美元。導(dǎo)致全球FDI流入規(guī)模下降的直接緣故,依舊是跨國并購活動的低迷,2003年全球企業(yè)跨國并購規(guī)模僅為2970億美元。由于統(tǒng)計方法的問題,從統(tǒng)計上尚難以通過并購金額計算:FDI流量,但跨國并購金額的減少依舊十分清晰地反映出FDI流入總規(guī)模的下降。 進入2004年后,國際直接投資持續(xù)三年的下滑趨勢終于開始轉(zhuǎn)變,而這一趨勢也首先通過跨國并購規(guī)模的增加反映出來。依照美國聞名的湯姆森金融證券公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù),能夠清晰地講明,僅2004年上半年,全球跨國并購總規(guī)模達到1762.2億美元,比上年

3、同期增長12.9%。其中作為全球國際直接投資中最重要的兩極,發(fā)生在美國和歐盟(15國)的跨國并購規(guī)模均呈大幅度增長。由于湯姆森金融證券公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)為許多國際經(jīng)濟組織所采納,具有專門大權(quán)威性,因此,能夠做出如此的推斷,即全球FDI規(guī)模正在走出低迷,呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長的勢頭。 2.跨國公司對美國的投資熱情開始恢復(fù)。在國際直接投資流淌中,美國向具有樞紐性的作用,其引進外資的多寡,也歷來差不多上反映國際直接投資形勢的晴雨表。作為世界上最大的外資汲取國和投放國,美國吸引的國際資本占全球總量的1/3,其對外投資也占全球?qū)ν馔顿Y的1/5。這種狀況決定了美國引資地位的自我調(diào)節(jié)能力專門強,同時也會對其他國家或地

4、區(qū)的投資形勢產(chǎn)生專門大阻礙。2000年,美國作為全球最受跨國公司追捧的投資熱點和跨國并購的主戰(zhàn)場,汲取了高達3213億美元的國際直接投資。隨著新經(jīng)濟泡沫的破滅和并購浪潮的結(jié)束,自2000年以后流入美國的FDI便急劇減少。 盡管通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)調(diào)整,美國依舊成為全球最大的FDI流入國。但到2003年FDI流入美國迅速下降,表明其對國際直接投資的吸引力的確大為減弱。只是,進入2004年后,流入美國的FDI顯示出十分活躍的趨勢。其中,僅在第一季度便汲取了151.5億美元,相當(dāng)于2003年第四季度54.7億美元的2.7倍。2004年上半年,外資對美國企業(yè)的并購交易規(guī)模便比上年同期增長25.4%,達到了34

5、9.74億美元。 在關(guān)注美國外資流入狀況有所增加的同時,還應(yīng)注意到,美國的對外直接投資正在迅速增加。從2002年起,美國便開始由FDI凈流入國轉(zhuǎn)為凈流出國。僅在2003年年中,美國對外直接投資高達1738億美元,不僅超過2002年(1348億美元),而且僅次于其對外投資最多的1999年(2250億美元)。美國目前已超過前幾年的英國,成為全球最大的對外投資國。 3.新興經(jīng)濟國家和地區(qū)成為國際投資要緊熱點。在整個20世紀(jì)90年代中,進展中國家的FDI流入以年平均超過1O%的速度增長,到2000年達到創(chuàng)紀(jì)錄的2651億美元,其中絕大部分的:FDI流入來自發(fā)達國家。2000年后,在全球:FDI流量急劇

6、下降的情況下,發(fā)達國家向進展中國家的投資仍是全球FDI流向的主流。因此,國際直接投資在世界各地區(qū)的分布從來差不多上不平衡的,這一點同樣體現(xiàn)在進展中國家之間。與2000年左右的高峰期相比,在2003年以來的一年多時刻里,亞洲及拉美等少數(shù)進展中國家一直是國際直接投資的要緊熱點。 這些國家和地區(qū)的外資流入狀況,與其他進展中國家(如非洲)相比,形成了鮮亮的對比。 作為全球最大新興市場,中國仍是全球投資最具吸引力的國家之一。中國繼2003年汲取了530億美元之后,2004年的FDI流入勢頭依舊強勁。據(jù)中國官方統(tǒng)計,2004年1月-9月,中國實際使用外資金額486.92億美元,比上年同期增長21.01%。

7、由于外資紛紛涌入中國,流入中國周邊國家和地區(qū)的外資的確受到一定的阻礙。盡管如此,跨國公司對這一地區(qū)的投資仍在呈現(xiàn)增長趨勢。僅在2004年一季度,外國對東南亞直接投資增長便達到73億美元,比上年同期增長近兩倍,反映出跨國公司依舊十分看好這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟增長前景。 作為拉美地區(qū)兩個最大的國際投資東道國,跨國公司對巴西、墨西哥也表現(xiàn)出專門大的興趣。2003年,巴西和墨西哥的FDI流入都僅為100億美元。盡管與2000年-2001年期間的狀況已不可同日而語,但能夠在世界各國汲取直接投資規(guī)模普遍下降的情況下,仍能達到較大的規(guī)模,能夠講已實屬不易。2004年,美國、歐盟的跨國公司接著加大對拉美地區(qū)的投

8、資。最明顯的是墨西哥,僅上半年其汲取的FDI總額便達到102.9億美元,比上年同期的66億美元增長了64%。按照墨西哥官方可能,2004年墨西哥全年汲取的:FDI總額有望達到156億美元,差不多上接近其2000年并購高峰時166億美元的外資流入規(guī)模。 在巴西,其2004年上半年吸引FDI總額為40.44億美元,其官方可能2004年全年可能達到120億美元。 4.金融、物流等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域依舊是國際投資最為活躍的領(lǐng)域。在國際直接投資資金的部門流向方面,最引人關(guān)注的是金融、物流等服務(wù)領(lǐng)域。2004年上半年,發(fā)生在全球服務(wù)業(yè)的的跨國并購金額達到995億美元,上年同期增長5.7%,且為制造業(yè)跨國并購金額的

9、1.5倍。在服務(wù)領(lǐng)域中,最為活躍的是金融保險業(yè)。發(fā)生在全球金融保險領(lǐng)域的跨國并購案達到300多件,其活躍程度遠高于其他領(lǐng)域。近年來,在美國國內(nèi)銀行業(yè)并購浪潮逐步推高的阻礙下,其他國家(尤其是歐洲)銀行間合縱連橫的趨勢也將不可幸免。僅2004年上半年,資產(chǎn)排名第二到第四的美國大銀行全都進行了資產(chǎn)收購兼并活動。美國銀行業(yè)正通過并購迅速組建一批資產(chǎn)超萬億美元的銀行“巨無霸”,從而將歐洲同行遠遠拋在后面。 有鑒于此,一方面,歐洲各國銀行將努力規(guī)避來自美國銀行業(yè)巨頭的挑戰(zhàn),另一方面,它們也在紛紛查找跨國合并的機會。因為,美國的銀行巨鱷絕不甘心在國內(nèi)的擴張,它們的戰(zhàn)略是全球性的,歐洲銀行必須通過跨國并購擴

10、大規(guī)模,才能迎接來自大西洋彼岸的挑戰(zhàn)。2004年7月,西班牙最大的Santander銀行宣布了對英國第六大銀行Abbey的收購打算,其交易金額約為155億美元。假如該項并購能夠最終獲得批準(zhǔn)和實施,那么,它將成為歐洲銀行史上最大跨國并購案。 盡管中國并沒有較深地卷入全球第五次并購浪潮,以往不斷增長的FDI多以新建投資為主,但在新的形勢下,這一狀況正在發(fā)生變化。 今后幾年,中國可能將成為全球最重要的跨國并購市場之一,其中金融業(yè)無疑將成為外資覬覦的重點領(lǐng)域。2004年8月6日,匯豐銀行與中國第五大銀行交通銀行簽署合作協(xié)議,匯豐銀行將以144.61億元人民幣的代價獵取交通銀行19.9%的股權(quán),股權(quán)比例

11、直逼單個外資機構(gòu)入股中國商業(yè)銀行的上限20%,并成為交通銀行的第二大股東。該項并購是迄今為止外資金融機構(gòu)人股中國商業(yè)銀行的最大一宗交易。 除金融業(yè)外,全球跨國并購另一個十分活躍的領(lǐng)域是物流業(yè)。近兩年,歐洲運輸、物流市場共發(fā)生890宗大大小小的收購、結(jié)盟的商業(yè)活動,平均每日1.22宗,是歐洲歷史上物流企業(yè)跨國兼并最為活躍的時期。同時,沃爾瑪、家樂福等大型零售業(yè)在中國、日本、俄羅斯等國家的并購活動,同樣十分引入關(guān)注。 要緊阻礙因素 1.國際投資環(huán)境的改善與投資者信心的恢復(fù)。導(dǎo)致2004年國際直接投資停止下滑并有所增長的因素是多方面的,但其中最重要的是以美國經(jīng)濟為火車頭的全球經(jīng)濟所產(chǎn)生的良好增長勢頭

12、。按照IMF在世界經(jīng)濟展望2004年秋季報告,在2003年年中以后的一年中,世界經(jīng)濟達到5%,而2004年將實現(xiàn)近30年中最快的經(jīng)濟增長。經(jīng)濟的強勁增長為國際投資環(huán)境的改善制造了逐漸寬松的局面,使跨國公司的投資信心得到恢復(fù)。從2000年后美國對外資的吸引力的確有所下降,但這并不意味著跨國公司對美國投資機會放松關(guān)注,而是在等待新的更好的機會。往往一俟機會來臨,便積極擴大投資。2003年下半年后至今,在美國經(jīng)濟的良好增長氛圍下,流入美國的FDI止跌回升,便充分證明了這一點。而且國際直接投資多年來的進展情況也證明,凡是美國經(jīng)濟增長狀況良好時,美國乃至全球的FDI流入流量都將呈現(xiàn)明顯的增長趨勢。因此,

13、除美國外,英國、日本、中國、印度等國家的經(jīng)濟強勁增長,關(guān)于穩(wěn)定國際投資形勢并推動其進展,差不多上其中專門重要的積極因素。 2.跨國公司整體贏利狀況開始改善。伴隨著經(jīng)濟增長和許多產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇,跨國公司的經(jīng)營規(guī)模明顯擴大,總體贏利狀況顯著提高。依照美國財寶雜志(Fortune)最新公布的按經(jīng)營額排序的“全球500強”經(jīng)營狀況,2003年,全球最大的500家企業(yè)的營業(yè)總額為14.9萬億美元,比新經(jīng)濟最高潮時2000年的14.1萬億美元還要高。在贏利方面,這500家全球最大企業(yè)經(jīng)營利潤總額取得了驚人增長,比上年同期增長了4.8倍,達到7310億美元。2003年“全球500強”的經(jīng)營狀況,是該雜志自199

14、5年公布這一包括服務(wù)業(yè)和制造業(yè)在內(nèi)企業(yè)排行榜以來最好的一年。值得注意的是,美國大企業(yè)贏利水平大幅度提高。在經(jīng)歷了兩年的整體虧損后,2003年,美國最大500家企業(yè)的平均凈利潤增加540%。同樣,1000家亞洲最大企業(yè)(要緊來自日本、中國、中國香港、韓國和中國臺灣),2002年的平均凈利潤增加了128%。贏利狀況的改善不僅緩解了這些大企業(yè)的財務(wù)壓力,而且使股票市場的不斷走好進而推動企業(yè)股票價格的提高,為企業(yè)通過股市融資進行跨國并購,制造了十分有利資金保證。這在信息技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險投資表現(xiàn)得更為明顯和迅捷。,正是由于產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇和資本市場的趨于活躍,2004年上半年,美國僅發(fā)生在以風(fēng)險投資為背景的網(wǎng)絡(luò)

15、信息領(lǐng)域的企業(yè)并購交易規(guī)模就比上年同期增長了50%。 3.美日歐跨國公司實力對比接著發(fā)生變化。決定不同國家國際直接投資地位的關(guān)鍵因素之一,是它們的跨國公司在全球市場中的地位與競爭實力。不言而喻,由于美國、歐盟諸強和日本跨國公司實力對比的此消彼長,自然會體現(xiàn)在它們的對外投資和全球擴張能力的差異方面。10年前“全球500強”中,入榜的美國企業(yè)有151家,其總營業(yè)額占“全球500強”營業(yè)總額的29%,10年后的2004年,入榜美國企業(yè)上升至189家,相應(yīng)地,總營業(yè)額所占比重也上升至39%。相形之下,日本則是“全球500強”中形勢變化最大的輸家,入榜的企業(yè)從當(dāng)初的149家減少到82家.同樣,受近年來本

16、地區(qū)經(jīng)濟增長低迷、整體經(jīng)營狀況不佳的阻礙,入榜“全球500強”的歐洲企業(yè)也在減少,其中尤以法國、德國、意大利最著。 這些發(fā)達國家大企業(yè)實力的對比,將通過它們在國際市場上的投資反映出來。受連年經(jīng)濟萎靡不振的阻礙,日本企業(yè)海外直接投資能力下降狀況已是有目共睹,而在20世紀(jì)最后幾年中投資急速擴張的一些德國大型跨國公司,現(xiàn)在在國際投資領(lǐng)域也已風(fēng)光不再。相反,許多長期向過于重視國內(nèi)市場的美國企業(yè),近年來海外投資擴張的步伐在明顯加速。這一點從美國2003年以來對外直接投資流出規(guī)模的迅速擴大中,已顯見端倪。 4.阻礙國際直接投資的政策環(huán)境依舊處于不斷改善之中。自20世紀(jì)90年代以來,越來越多的國家傾向于制定

17、有利于吸引跨國公司前往投資的積極性政策,而這種傾向近年來表現(xiàn)得尤為明顯。自2000年后,全球為鼓舞汲取FDI而出臺的新政策每年都在200項左右,比1995年往常又有顯著增加。僅2003年就有220項投資政策是有利于跨國公司在東道國投資的。全球投資自由化的政策環(huán)境,為跨國公司的對外投資提供了更多更有利的區(qū)位選擇空間。 進展中國家投資地位提高 近年來,全球國際直接投資格局變化中的個重要特點,確實是進展中國家國際投資地位的提高,尤其是亞洲、拉美等一些新興經(jīng)濟國家和地區(qū)的情況更是如此。進展中國家已日益成為決定國際直接投資進展趨勢的十分重要因素。盡管以美日歐為首的發(fā)達國家依舊是全球國際直接投資的主導(dǎo)力量

18、,這些國家的跨國公司決定著全球投資資金的要緊地區(qū)流向與部門分布。然而,進展中國家作為阻礙全球經(jīng)濟進展的重要力量,它們的國際投資地位首先體現(xiàn)在能夠吸引越來越多的外國投資,外資在這些國家的經(jīng)濟進展中發(fā)揮著日益重要的作用。在2001年-2003年間,進展中國家的FDI流入狀況指數(shù)年均為1.25,其中,東亞及東南亞地區(qū)為1.54,明顯高于發(fā)達國家的O.92。其次,進展國家國際投資地位的提高,還體現(xiàn)在它們的對外投資能力迅速增長方面。在過去15年中,進展中國家對外直接投資的增長速度要快于發(fā)達國家。目前進展中國家FDI總存量已占到全球FDI總存量的1/10,達到9000億美元。因此,進展中國家對外投資的進展

19、前景是專門值得關(guān)注的。 1.進展中國家對外直接投資能力提高。在經(jīng)濟全球化的背景下,一些新興經(jīng)濟國家和地區(qū)經(jīng)濟的迅速進展,使它們的對外投資成為一股不可遏止的必定趨勢。人們注意到,僅在近一兩年中,作為經(jīng)濟增長迅速的進展中大國印度海外直接投資日趨活躍,越來越多的印度公司正在全世界收購企業(yè)。僅2004年上半年間,聞名的信息系統(tǒng)公司(Infosys)便以2300萬美元收購了澳大利亞專家信息服務(wù)公司(Expert Information Services);蘭伯西(Ranbaxy)以7500萬美元收購了一家法國公司;世界500強的印度石油公司正在意向收購印尼的一家石油公司,可能投資額將達4億美元;等等。能

20、夠講,來自進展中國家的跨國公司,將是決定今后國際直接投資進展的不容忽視的力量。 通過對聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議每年公布的進展中國家跨國公司50強數(shù)據(jù)進行比較,也能夠發(fā)覺,進展中國家跨國公司對外投資實力的變化。 按照海外資產(chǎn)排序的進展中國家跨國公司50強,通?？偸羌性跂|亞及東南亞的中國香港、韓國、新加坡和拉美的墨西哥、巴西等國家和地區(qū)。這些國家和地區(qū)的跨國公司海外直接投資以在制造業(yè)領(lǐng)域投資為主。在1997年-2002年間,進展中國家跨國公司50強的國外資產(chǎn)、國外雇員數(shù)量的增長幅度較大,相應(yīng)地它們的平均跨國指數(shù)也明顯地有所提高,表明了它們跨國化進程速度的加快。 2.國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)新格局有利于進展中國家國際投

21、資地位的提高。目前,全球國際生產(chǎn)體系傳統(tǒng)的垂直型分工正向混合型分工轉(zhuǎn)變,呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)間分工、產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工與產(chǎn)品內(nèi)分工并存的多層次嶄新格局。在這種新的格局中,以美歐為主的發(fā)達國家努力進展服務(wù)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),重視產(chǎn)品研發(fā)和品牌營銷,操縱核心技術(shù)和經(jīng)營技巧,而將生產(chǎn)領(lǐng)域中的加工制造環(huán)節(jié)向以亞洲地區(qū)為主的進展中國家轉(zhuǎn)移。 同時,在全球價值鏈條中,眾多的進展中國家努力尋求自己的進展空間,承接著這種產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,著力于加工制造環(huán)節(jié)。然而,在價值鏈分解的基礎(chǔ)上,任何企業(yè)都只能依照自己的核心能力和優(yōu)勢資源,從事價值鏈上的某一環(huán)節(jié)或某一工序。 進展中國家企業(yè),通過融人某一價值鏈并在價值鏈中準(zhǔn)確定位,完全能夠獲得

22、專門好的生存與進展機會。 而且,伴隨著跨國公司在全球范圍內(nèi)尋求資源的最佳配置,它們必定尋求在成本最低的國家或地區(qū)去組織生產(chǎn),由于勞動成本方面較大的區(qū)位差異,不僅是傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè),而且包括高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的勞動密集型環(huán)節(jié)在內(nèi)的海外轉(zhuǎn)移是勢所必定,從而為進展中國家介入新興產(chǎn)業(yè)、全方位參與國際分工和競爭提供了新的機會和條件。 3.中國海外投資事業(yè)快速進展。作為在新國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中受益的國家,中國汲取了越來越多的國際直接投資,并在專門大程度上彌補了資金與技術(shù)缺口。這關(guān)于推動中國經(jīng)濟增長,發(fā)揮了十分重要的阻礙與作用。但應(yīng)當(dāng)看到,在中國被許多跨國公司視為全球網(wǎng)絡(luò)化生產(chǎn)最重要基地的時候,實際上,中國許多領(lǐng)域

23、產(chǎn)品的生產(chǎn)與市場銷售差不多上在外資操縱之下。中國在國際網(wǎng)絡(luò)生產(chǎn)中的地位,是以依靠引進大量外資為基礎(chǔ),在確信其產(chǎn)生的積極意義的同時,其中的一些負面效應(yīng)也不容忽視。 正是在這種背景下,在有理由對中國在全球國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮越來越重要作用感到欣慰的同時,也應(yīng)意識到,受國內(nèi)有限的自然資源等因素的限制,充分利用國際國內(nèi)兩個市場的重要意義。也正是有鑒于此,中國政府越來越著力培養(yǎng)本土企業(yè)尤其是民營企業(yè)的進展與壯大,并鼓舞它們的海外投資。 自20世紀(jì)90年代后,中國經(jīng)濟迅速增長,海外企業(yè)數(shù)量和對外投資平均增長率均達50%,高于同期世界平均水平,引起國際社會的普遍關(guān)注。僅在過去5年內(nèi),在政府積極推動并實施的“走

24、出去”戰(zhàn)略下,中國年對外直接投資金額連續(xù)達到數(shù)10億美元。截至2003年底,除金融類投資外,中國企業(yè)累計海外直接投資達334億美元。 考察中國企業(yè)的對外投資動因,不難發(fā)覺其中既包括最為活躍的市場尋求型投資,也包括以中石油、中海油等企業(yè)為代表資源尋求型投資,而近期發(fā)生的上海電氣、京東方兩家公司分不在日本、韓國所進行的并購行為,其投資動機都明顯屬于技術(shù)獵取型投資。通過對世界要緊國家(地區(qū))的企業(yè)跨國經(jīng)營實踐的比較和中國的實際情況,能夠證明,在對外投資進展過程中,以貿(mào)易替代、促進出口為目的的市場尋求型投資,將成為中國企業(yè)最重要對外投資類型。 2005年進展趨勢 2005年國際直接投資能否在2004年的基礎(chǔ)上接著穩(wěn)定增加,因此取決于世界經(jīng)濟的復(fù)蘇程度,而尤其取決于美國、中國、日本等國的經(jīng)濟能否接著保持強勁增長勢頭。IMF、世界銀行等國際經(jīng)濟組織對世界經(jīng)濟的前景大多持比較樂觀的態(tài)度,并因此看好2005年國際直接投資形勢。同時,跨國公司對2005年以至