對外經(jīng)貿(mào)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

1、第六講通貨膨脹理論第一頁，共九十六頁。9/2/20221通貨膨脹理論主要內(nèi)容通貨膨脹的含義和種類通貨膨脹的代價(jià)通貨膨脹的成因菲利普斯曲線逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策從菲利普斯曲線到總供給曲線第二頁，共九十六頁。9/2/20222通貨膨脹理論主要內(nèi)容一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題：1988年的通貨膨脹是如何形成的？第三頁，共九十六頁。9/2/20223通貨膨脹理論通貨膨脹的含義和種類通貨膨脹的簡單定義一般價(jià)格水平的持續(xù)顯著上升第四頁，共九十六頁。9/2/20224通貨膨脹理論通貨膨脹的含義和種類通貨膨脹的簡單分類1)按價(jià)格水平上速度劃分溫和的通貨膨脹奔騰的通貨膨脹超級通貨膨脹年通貨膨脹率小于10%年通貨膨脹率介于10%和1

2、00%之間年通貨膨脹率超過100%第五頁，共九十六頁。9/2/20225通貨膨脹理論通貨膨脹的含義和種類通貨膨脹的簡單分類2)按不同商品價(jià)格上漲的差異劃分平衡的通貨膨脹不平衡的通貨膨脹所有商品的價(jià)格上漲比例一致不同商品的價(jià)格上漲比例不一致第六頁，共九十六頁。9/2/20226通貨膨脹理論通貨膨脹的含義和種類通貨膨脹的簡單分類3)按人們是否預(yù)期到劃分完全預(yù)期到的通貨膨脹不能完全預(yù)期到的通貨膨脹第七頁，共九十六頁。9/2/20227通貨膨脹理論通貨膨脹的含義和種類通貨膨脹的簡單分類4)按成因劃分作為貨幣現(xiàn)象的通貨膨脹需求拉上型通貨膨脹成本推動(dòng)型通貨膨脹結(jié)構(gòu)性通貨膨脹第八頁，共九十六頁。9/2/20

3、228通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)討論如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持一個(gè)既定的通貨膨脹率，那么會出現(xiàn)什么結(jié)果？完全預(yù)期到的通貨膨脹第九頁，共九十六頁。9/2/20229通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)1)人們能預(yù)期到未來的通貨膨脹率2)所有合同都會在這個(gè)預(yù)期通貨膨脹率基礎(chǔ)上簽訂3)真實(shí)經(jīng)濟(jì)沒有受到通貨膨脹的影響完全預(yù)期到的通貨膨脹第十頁，共九十六頁。9/2/202210通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)觀察預(yù)期到的通貨膨脹似乎沒有任何代價(jià)是這樣嗎？基本上是，只有一些很小的代價(jià)。完全預(yù)期到的通貨膨脹第十一頁，共九十六頁。9/2/202211通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)代價(jià)之一：持幣成本增加皮鞋成本完全預(yù)期到的通貨膨脹第十二頁，

4、共九十六頁。9/2/202212通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)代價(jià)之二：帶來菜單成本通貨膨脹時(shí)期需要對產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，由此產(chǎn)生一定的成本。完全預(yù)期到的通貨膨脹第十三頁，共九十六頁。9/2/202213通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)代價(jià)之三：經(jīng)濟(jì)低效或無效菜單成本導(dǎo)致價(jià)格粘性，因此通貨膨脹會引起相對價(jià)格變動(dòng)，使得資源配置中的微觀經(jīng)濟(jì)無效率。完全預(yù)期到的通貨膨脹第十四頁，共九十六頁。9/2/202214通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)代價(jià)之四：增加稅收負(fù)擔(dān)如果征稅不是針對真實(shí)收入，而是名義收入，那么，通貨膨脹會加重個(gè)人所得稅負(fù)擔(dān)。完全預(yù)期到的通貨膨脹第十五頁，共九十六頁。9/2/202215通貨膨脹理論通貨膨

5、脹的代價(jià)代價(jià)之五：導(dǎo)致生活不方便貨幣作為價(jià)值尺度總是在變個(gè)人金融計(jì)劃變得更復(fù)雜完全預(yù)期到的通貨膨脹第十六頁，共九十六頁。9/2/202216通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)思考如果預(yù)期到通貨膨脹率為1000%以上，也不會有很大代價(jià)嗎？完全預(yù)期到的通貨膨脹第十七頁，共九十六頁。9/2/202217通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)代價(jià)：阻礙交易進(jìn)行未預(yù)期到的通貨膨脹總會使合同的一方受損、另一方受益這就是通貨膨脹的再分配效應(yīng)不能完全預(yù)期到的通貨膨脹第十八頁，共九十六頁。9/2/202218通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)再分配效應(yīng)的作用渠道1)財(cái)富再分配未預(yù)期到的通貨膨脹降低了名義價(jià)值固定的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值不能完全預(yù)期

6、到的通貨膨脹第十九頁，共九十六頁。9/2/202219通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)再分配效應(yīng)的作用渠道2)收入再分配價(jià)格和工資的上漲速度不相等不能完全預(yù)期到的通貨膨脹第二十頁，共九十六頁。9/2/202220通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)再分配效應(yīng)的作用渠道3)稅收再分配稅收結(jié)構(gòu)指數(shù)化的失敗不能完全預(yù)期到的通貨膨脹第二十一頁，共九十六頁。9/2/202221通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)討論再分配效應(yīng)對下列主體的影響：1.債權(quán)人與債務(wù)人2.退休者與企業(yè)3.工人和資本家4.私人和政府5.老年人和年輕人不能完全預(yù)期到的通貨膨脹第二十二頁，共九十六頁。9/2/202222通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)不論能否預(yù)期

7、到，超級通貨膨脹都會帶來更大的代價(jià)。超級通貨膨脹第二十三頁，共九十六頁。9/2/202223通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)1)皮鞋成本更大企業(yè)經(jīng)理更多地把時(shí)間和精力投入到現(xiàn)金管理上，這必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效率低下。超級通貨膨脹第二十四頁，共九十六頁。9/2/202224通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)2)菜單成本更大企業(yè)不得不經(jīng)常變動(dòng)價(jià)格，以至于正常的業(yè)務(wù)活動(dòng)都成為不可能。超級通貨膨脹第二十五頁，共九十六頁。9/2/202225通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)3)相對價(jià)格信號失靈價(jià)格頻繁地大幅度變動(dòng)，使得人們很難確定購買商品的合理價(jià)格，導(dǎo)致過度購買現(xiàn)象（搶購風(fēng)）。隨著儲蓄和投資的減少，經(jīng)濟(jì)增長率必然下降。超級通貨膨脹

8、第二十六頁，共九十六頁。9/2/202226通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)4)稅制被扭曲由于征稅與向政府納稅的時(shí)間不一致，一旦超級通貨膨脹開始，政府的真實(shí)稅收收入往往大幅度減少。超級通貨膨脹第二十七頁，共九十六頁。9/2/202227通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)5)貨幣職能喪失盡管政府可以在紙幣上加越來越多的零，但往往無法趕上飛漲的物價(jià)水平，貨幣變得與商品一樣沉重，失去了應(yīng)有的職能，物物交換和非官方貨幣開始出現(xiàn)。超級通貨膨脹第二十八頁，共九十六頁。9/2/202228通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)6)工資成本加大抑制了生產(chǎn)的擴(kuò)大工會與資方談判會要求增加工資，不僅抵消過去價(jià)格水平的上升，而且還要補(bǔ)償下次談

9、判前預(yù)料到的通貨膨脹帶來的損失。超級通貨膨脹第二十九頁，共九十六頁。9/2/202229通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)7)企業(yè)庫存變動(dòng)限制了生產(chǎn)通貨膨脹率上升期間，企業(yè)生產(chǎn)的首要目的是增加庫存，以便稍后按高價(jià)賣出以增加利潤。一旦生產(chǎn)資金來源被切斷，企業(yè)將不得不減少庫存，收縮生產(chǎn)。超級通貨膨脹第三十頁，共九十六頁。9/2/202230通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)結(jié)論超級通貨膨脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。超級通貨膨脹第三十一頁，共九十六頁。9/2/202231通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)觀察：通貨膨脹好處的爭論通貨膨脹會帶來一定代價(jià)，但能夠在不削減貨幣工資的情況下降低真實(shí)工資，從而改善工資粘性。然而，這背離了零通貨膨

10、脹率目標(biāo)。第三十二頁，共九十六頁。9/2/202232通貨膨脹理論通貨膨脹的成因作為貨幣現(xiàn)象的通貨膨脹回憶：古典貨幣數(shù)量論的思想第三十三頁，共九十六頁。9/2/202233通貨膨脹理論通貨膨脹的成因需求拉上型通貨膨脹總需求超過總供給所引起的一般價(jià)格水平的持續(xù)顯著的上漲第三十四頁，共九十六頁。9/2/202234通貨膨脹理論需求拉上型通貨膨脹AD2AD3P3P2P1PY總需求的不斷擴(kuò)張導(dǎo)致價(jià)格水平的上漲，產(chǎn)出水平也會提高，最終處于充分就業(yè)水平。顯然，通過人為地降低總需求，可以治理需求拉上型通貨膨脹。AD1ASSASL第三十五頁，共九十六頁。9/2/202235通貨膨脹理論通貨膨脹的成因成本推動(dòng)型

11、通貨膨脹在沒有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高所引起的一般價(jià)格水平持續(xù)顯著的上漲。工資推動(dòng)型（勞動(dòng)市場的非競爭性）利潤推動(dòng)型（產(chǎn)品市場的非競爭性）第三十六頁，共九十六頁。9/2/202236通貨膨脹理論成本推動(dòng)型通貨膨脹P3P2P1PY當(dāng)成本不斷推動(dòng)總供給曲線上移時(shí)，不僅價(jià)格水平上升，產(chǎn)量也將低于充分就業(yè)水平。此時(shí)采用總需求政策，要么進(jìn)一步加劇通貨膨脹、要么加劇失業(yè)。ADASS1ASLASS2ASS3第三十七頁，共九十六頁。9/2/202237通貨膨脹理論通貨膨脹的成因結(jié)構(gòu)性通貨膨脹由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素的變動(dòng)，出現(xiàn)的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。本質(zhì)上屬于成本推動(dòng)型通貨膨脹第三十八頁，共九十六頁

12、。9/2/202238通貨膨脹理論結(jié)構(gòu)性通貨膨脹基本思想部門的生產(chǎn)率提高速度通常決定著部門的工資增長的速度。如果生產(chǎn)率提高慢的部門要求工資增長向生產(chǎn)率提高快的部門看齊，就會使全社會工資增長速度超過生產(chǎn)率增長速度，進(jìn)而引起通貨膨脹。第三十九頁，共九十六頁。9/2/202239通貨膨脹理論結(jié)構(gòu)性通貨膨脹第四十頁，共九十六頁。9/2/202240通貨膨脹理論結(jié)構(gòu)性通貨膨脹第四十一頁，共九十六頁。9/2/202241通貨膨脹理論結(jié)構(gòu)性通貨膨脹第四十二頁，共九十六頁。9/2/202242通貨膨脹理論結(jié)構(gòu)性通貨膨脹部門1部門2社會權(quán)重1/21/21dMPL/MPL3.5%0.5%2%dw/w3.5%3.5

13、%3.5%dP/P0%3%1.5%第四十三頁，共九十六頁。9/2/202243通貨膨脹理論通貨膨脹的成因通貨膨脹慣性一般價(jià)格水平一旦上漲，就會持續(xù)一定時(shí)期。這時(shí)，人們就會調(diào)整自己對通貨膨脹的預(yù)期，并預(yù)計(jì)價(jià)格將在下期繼續(xù)以此速度上升，從而在其行為中把這一點(diǎn)考慮在內(nèi)。第四十四頁，共九十六頁。9/2/202244通貨膨脹理論YfAD0ASS0ASLP0通貨膨脹慣性PYAD1ASS1直線型通貨膨脹慣性源于總需求過度，只要過度需求原因不消失，通貨膨脹就會不斷持續(xù)下去。ASS2AD2P1P2P3P4第四十五頁，共九十六頁。9/2/202245通貨膨脹理論YfAD0ASS0ASLP0通貨膨脹慣性PYAD1A

14、SS1螺旋型通貨膨脹慣性源于總供給減少，只要政府的政策以充分就業(yè)為目標(biāo)，通貨膨脹就會不斷持續(xù)下去。ASS2AD2P1P2P3P4第四十六頁，共九十六頁。9/2/202246通貨膨脹理論菲利普斯曲線菲利普斯曲線反映失業(yè)率與貨幣工資率之間呈反向變動(dòng)關(guān)系的曲線第四十七頁，共九十六頁。9/2/202247通貨膨脹理論菲利普斯曲線根據(jù)18611913年數(shù)據(jù)繪出的曲線貨幣工資率的變化率(%)失業(yè)率(%)第四十八頁，共九十六頁。9/2/202248通貨膨脹理論菲利普斯曲線注意1)工資變化率不等于0，意味著貨幣工資在不斷上漲或不斷下降。2)當(dāng)工資變化率等于0時(shí)，貨幣工資是穩(wěn)定的。第四十九頁，共九十六頁。9/2

15、/202249通貨膨脹理論菲利普斯曲線問題什么時(shí)候貨幣工資率是穩(wěn)定的？回答勞動(dòng)市場處于均衡時(shí)，即只存在自然失業(yè)率的時(shí)候。第五十頁，共九十六頁。9/2/202250通貨膨脹理論菲利普斯曲線菲利普斯曲線方程gw：貨幣工資變化率；：工資變化率對失業(yè)率的反應(yīng)系數(shù)；u：失業(yè)率；u*：自然失業(yè)率。第五十一頁，共九十六頁。9/2/202251通貨膨脹理論簡化的菲利普斯曲線工資變化率(%)失業(yè)率(%)0u*當(dāng)失業(yè)率超過自然失業(yè)率時(shí)，工資下降；當(dāng)失業(yè)率低于自然失業(yè)率時(shí)，工資上升。第五十二頁，共九十六頁。9/2/202252通貨膨脹理論菲利普斯曲線工資與價(jià)格P：價(jià)格；w：貨幣工資率；z：成本加成比例；a：單位勞動(dòng)

16、的產(chǎn)量。第五十三頁，共九十六頁。9/2/202253通貨膨脹理論菲利普斯曲線工資與價(jià)格第五十四頁，共九十六頁。9/2/202254通貨膨脹理論菲利普斯曲線通貨膨脹率與工資變化率通常，成本加成比例和單位勞動(dòng)的產(chǎn)量在一定時(shí)期內(nèi)是穩(wěn)定的。第五十五頁，共九十六頁。9/2/202255通貨膨脹理論菲利普斯曲線菲利普斯曲線的現(xiàn)代解釋通貨膨脹率（）與失業(yè)率之間存在著反向變動(dòng)的關(guān)系：第五十六頁，共九十六頁。9/2/202256通貨膨脹理論現(xiàn)代菲利普斯曲線通貨膨脹率(%)失業(yè)率(%)0u*失業(yè)和通貨膨脹之間存在著替代關(guān)系第五十七頁，共九十六頁。9/2/202257通貨膨脹理論1961-1999年間美國的通貨膨脹

17、率與失業(yè)率之間的關(guān)系通貨膨脹率(%)失業(yè)率(%)第五十八頁，共九十六頁。9/2/202258通貨膨脹理論1961-1969年間美國的菲利普斯曲線通貨膨脹率(%)失業(yè)率(%)第五十九頁，共九十六頁。9/2/202259通貨膨脹理論菲利普斯曲線問題1)為什么只在某些時(shí)期，通貨膨脹率與失業(yè)率之間存在著菲利普斯曲線描述的關(guān)系？2)為什么不同時(shí)期的菲利普斯曲線位置不同，且與橫軸不相交？第六十頁，共九十六頁。9/2/202260通貨膨脹理論菲利普斯曲線回答1)加成比例和單位勞動(dòng)的產(chǎn)量可能會出現(xiàn)變化2)預(yù)期因素沒有被考慮前者并不總發(fā)生，因此后者變得不可忽視。第六十一頁，共九十六頁。9/2/202261通貨膨

18、脹理論菲利普斯曲線附加預(yù)期的菲利普斯曲線存在通貨膨脹預(yù)期的情況下，人們將關(guān)注真實(shí)工資率的膨脹率。e：預(yù)期通貨膨脹率第六十二頁，共九十六頁。9/2/202262通貨膨脹理論菲利普斯曲線附加預(yù)期的菲利普斯曲線第六十三頁，共九十六頁。9/2/202263通貨膨脹理論附加預(yù)期的菲利普斯曲線通貨膨脹率(%)失業(yè)率(%)0u*實(shí)際通貨膨脹和預(yù)期通貨膨脹相等時(shí)，失業(yè)率等于自然失業(yè)率；反之亦然。第六十四頁，共九十六頁。9/2/202264通貨膨脹理論預(yù)期調(diào)整后的菲利普斯曲線（美國）通貨膨脹率(%)失業(yè)率(%)第六十五頁，共九十六頁。9/2/202265通貨膨脹理論菲利普斯曲線附加預(yù)期的菲利普斯曲線當(dāng)我們考慮不

19、同階段的通貨膨脹預(yù)期時(shí)，便出現(xiàn)了不同位置的菲利普斯曲線。在位置較高的菲利普斯曲線上，如果失業(yè)率超過自然失業(yè)率（即發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退），意味著出現(xiàn)了滯脹。第六十六頁，共九十六頁。9/2/202266通貨膨脹理論附加預(yù)期的菲利普斯曲線（美國）通貨膨脹率(%)失業(yè)率(%)71980年代早期的 e 7%21990年代晚期的 e 2%20世紀(jì)80年代早期的菲利普斯曲線20世紀(jì)90年代晚期的菲利普斯曲線Su*滯脹第六十七頁，共九十六頁。9/2/202267通貨膨脹理論菲利普斯曲線觀察1)充分就業(yè)與實(shí)際通貨膨脹等于預(yù)期通貨膨脹是等價(jià)的2)失業(yè)率低（高）于自然失業(yè)率，等價(jià)于實(shí)際通貨膨脹高（低）于預(yù)期通貨膨脹。第六十

20、八頁，共九十六頁。9/2/202268通貨膨脹理論菲利普斯曲線短期和長期菲利普斯曲線長期菲利普斯曲線是垂直的在長期，總供給曲線是垂直的，因此不存在失業(yè)與通貨膨脹的替代關(guān)系。在長期，總需求的變化不能改變總產(chǎn)出水平，改變的只是價(jià)格水平。第六十九頁，共九十六頁。9/2/202269通貨膨脹理論菲利普斯曲線短期和長期菲利普斯曲線短期菲利普斯曲線是平緩的這反映了工資和價(jià)格對總需求變動(dòng)的調(diào)整是相當(dāng)緩慢的（粘性）第七十頁，共九十六頁。9/2/202270通貨膨脹理論菲利普斯曲線短期和長期菲利普斯曲線短期菲利普斯曲線是可以上下移動(dòng)的當(dāng)總需求推動(dòng)經(jīng)濟(jì)沿著短期菲利普斯曲線移動(dòng)，并出現(xiàn)持續(xù)的通貨膨脹時(shí)，人們便開始預(yù)

21、期未來的通貨膨脹，從而短期菲利普斯曲線出現(xiàn)上下移動(dòng)。第七十一頁，共九十六頁。9/2/202271通貨膨脹理論短期和長期菲利普斯曲線通貨膨脹率(%)失業(yè)率(%)42u*S隨著預(yù)期的通貨膨脹一個(gè)接一個(gè)成為現(xiàn)實(shí)，短期菲利普斯曲線呈現(xiàn)上下平行移動(dòng)，從而形成垂直的長期菲利普斯曲線。第七十二頁，共九十六頁。9/2/202272通貨膨脹理論菲利普斯曲線政策意義1)在短期，政策制定者可以選擇不同的通貨膨脹和失業(yè)的組合。2)在長期，擴(kuò)張性政策不僅不能降低失業(yè)率，還會使通貨膨脹率不斷上升。第七十三頁，共九十六頁。9/2/202273通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策用衰退降低通貨膨脹這是針對需求拉上型通貨膨脹的政策第

22、七十四頁，共九十六頁。9/2/202274通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策1)菲利普斯曲線的動(dòng)態(tài)方程第七十五頁，共九十六頁。9/2/202275通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策2)奧肯法則第七十六頁，共九十六頁。9/2/202276通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策第七十七頁，共九十六頁。9/2/202277通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策第七十八頁，共九十六頁。9/2/202278通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策例題某經(jīng)濟(jì)最初的通貨膨脹率為18%，h=0.4，問：如果政府每年制造10%的衰退，那么需要多長時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)通貨膨脹率不超過4%的目標(biāo)？第七十九頁，共九十六頁。9/2/202279通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)

23、通貨膨脹的政策年01234t18%14%10%6%2%第八十頁，共九十六頁。9/2/202280通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策收入政策這是針對成本推動(dòng)型通貨膨脹的對策第八十一頁，共九十六頁。9/2/202281通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策收入政策政府通過限制貨幣工資和價(jià)格以降低一般價(jià)格水平的政策工資、價(jià)格管制收入指數(shù)化以稅收為基礎(chǔ)的收入政策第八十二頁，共九十六頁。9/2/202282通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策工資、價(jià)格管制1)對工資和價(jià)格進(jìn)行直接控制企業(yè)和工會不經(jīng)政府有關(guān)部門同意，不得提高工資和價(jià)格。這是最強(qiáng)硬的措施第八十三頁，共九十六頁。9/2/202283通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政

24、策工資、價(jià)格管制2)對工資和價(jià)格進(jìn)行指導(dǎo)由政府規(guī)定工資和價(jià)格的指導(dǎo)指標(biāo)，指令企業(yè)和工會參照執(zhí)行。這類措施相對軟弱第八十四頁，共九十六頁。9/2/202284通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策工資、價(jià)格管制3)道義勸告借助道德勸說或施加壓力的辦法，希望工會和企業(yè)不要提高價(jià)格和工資。道德勸說的有效性有賴于制度施加壓力可以通過政府不購買某企業(yè)的產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)第八十五頁，共九十六頁。9/2/202285通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策指數(shù)化政策將合同的條款與價(jià)格水平的變化結(jié)合在一起第八十六頁，共九十六頁。9/2/202286通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策指數(shù)化政策實(shí)施指數(shù)化的困難1)指數(shù)化可能使經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊時(shí)更加難以調(diào)整思考：面對需求沖擊和供給沖擊，工資指數(shù)化對經(jīng)濟(jì)的影響有何不同？第八十七頁，共九十六頁。9/2/202287通貨膨脹理論逆轉(zhuǎn)通貨膨脹的政策指數(shù)化政策實(shí)施指數(shù)化的困難2)指數(shù)化是一種相當(dāng)復(fù)雜的實(shí)踐，使絕大多數(shù)合同增加了一層計(jì)算。指數(shù)和