機械設備行業(yè)第三方檢測：檢測賽道長坡厚雪-下游共筑行業(yè)高需求

1、機械設備行業(yè)第三方檢測：檢測賽道長坡厚雪_下游共筑行業(yè)高需求1.第三方檢測行業(yè)概覽1.1 檢測行業(yè)：服務萬業(yè)，為國民經(jīng)濟保駕護航基本概念。檢測機構(gòu)接受客戶（生產(chǎn)商、貿(mào)易商、消費者）的委托，通過科學技術對產(chǎn)品進行質(zhì)量、安全、 性能、環(huán)保等方面的檢測，以檢測報告的形式對產(chǎn)品是否達到行業(yè)標準做出背書。收費模式為依據(jù)檢測的 工作量收取費用。檢測行業(yè)按照具體的業(yè)務類型可大致分為檢測、檢查、鑒定、檢疫、計量、安全性評價。服務萬業(yè)，下游分散是最大特點。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，檢測行業(yè)的下游應用場景在不斷增多，從早期 的貿(mào)易、農(nóng)產(chǎn)品、船舶，到后來的建筑、材料、機械設備、電子產(chǎn)品等等。每一個新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)， 往往意味著

2、新的細分檢測市場。大體上，檢測行業(yè)的下游市場可以分為消費、工業(yè)、商品、生命科 學&食品&環(huán)境四大類。1.2 檢測行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖上游：1）檢測設備相關企業(yè)：鐳曼、上海潤時、麥特集團；2）儀器：一鼎儀器、美 國NI、基恩士；3）耗材：惠普、愛普生、迪標、耐力、泛能；4）智能管理系統(tǒng)：網(wǎng) 星軟件、百奧利盟。中游：SGS、BV、Intertek、華測檢測、廣電計量、譜尼測試、電科院、蘇試試驗、 中檢測試。下游：工業(yè)、消費、商品、生命科學&食品&環(huán)境四大市場。1.3 行業(yè)特點：上游分散、下游價格敏感度低，檢測企業(yè)議價能力強上游行業(yè)分散，單個供應商占比低，檢測企業(yè)議價能力強。檢測行業(yè)的上游檢測設備、 儀

3、表儀器、化工都是較為分散的行業(yè)，且采購的產(chǎn)品選擇性較廣，不易受上游供應商鉗 制，議價能力強。檢測企業(yè)單個供應商占比相對較低，且變動較大。下游客戶多而散、檢測相對單價低、頻率高。檢測通常是對于同一批次的產(chǎn)品進行抽 樣檢測，是一次性的收費，檢測服務的收費相對于檢測對象的價值來說較低。對于客戶 來說，自身的業(yè)務規(guī)模越大，檢測報告的費用占批次產(chǎn)品總價值的比例越小，就對價格 的敏感度低，客戶更多的會關注檢測企業(yè)的信譽、技術水平。2.海外檢測市場梳理2.1 海外檢測市場發(fā)展歷程：與全球經(jīng)濟發(fā)展高度相關海外檢測市場和全球經(jīng)濟的發(fā)展基本同步，經(jīng)過百年的時間已經(jīng)基本進入了成熟期：1. 萌芽期：海洋貿(mào)易推動糧食、

4、船舶等檢測市場出現(xiàn)，檢測企業(yè)開始出現(xiàn)。2. 動蕩期：兩次世界大戰(zhàn)對世界貿(mào)易造成了沖擊，檢測企業(yè)開始謀求新業(yè)務。3. 發(fā)展期：漫長的和平年代為全球經(jīng)濟的發(fā)展提供了基礎，各國戰(zhàn)后恢復開始大力推動基建，建 筑、機械等相關行業(yè)迎來發(fā)展，對應的檢測細分市場也迎來春天。4. 騰飛期：全球化時代拉開序幕，全球經(jīng)濟進入高速發(fā)展期，科技、文化等等同步發(fā)展。工業(yè)領 域外，消費、貿(mào)易、醫(yī)療等等領域都出現(xiàn)大量新的細分檢測市場，檢測行業(yè)的天花板被完全打 開。5. 成熟期：英國脫歐公投開啟逆全球化進程，隨著而來的特朗普上臺、中美脫鉤、新冠等等基本 標志著全球化的結(jié)束，世界經(jīng)濟發(fā)展到了一個成熟的階段。數(shù)字化、智能化、消費升

5、級成為檢 測市場新的增長驅(qū)動力，5G、智能家居、物聯(lián)網(wǎng)、新能源等等成為檢測市場新的看點。2.2 萬億市場，第三方檢測市場占比接近一半空間大的萬億市場：檢測行業(yè)服務萬業(yè)的特點決定了其是一個有潛力的市場，其市場規(guī) 模隨著下游市場規(guī)模的擴大而擴大，根據(jù)BV的計算，TIC市場的規(guī)模等于下游市場規(guī)模 乘以0.1%-0.8%，系數(shù)根據(jù)下游市場的特點而變動。根據(jù)BV數(shù)據(jù)，全球的檢測市場規(guī) 模超過2000億歐元，而SGS數(shù)據(jù)則顯示全球檢測市場規(guī)模在2300億歐元左右，綜合來 看，TIC市場是超過萬億人民幣的龐大市場。第三方檢測市場占比接近一半。檢測市場的參與者主要分為兩塊：1）第一方檢測，該部 分市場的主要參

6、與者有政府機構(gòu)、企業(yè)內(nèi)部質(zhì)控部門、國營事業(yè)單位等。2）第三方檢測， 主要參與者為民營企業(yè)。根據(jù)SGS、BV的數(shù)據(jù)，第三方檢測市場的占比在40-45%之 間。2.3 競爭格局：分散的下游市場營造了低集中度的假象下游分散，消費工業(yè)等市場體量較大：按照BV的劃分，消費品是最大的細分市場，規(guī) 模在230億歐元，農(nóng)副食品、石油、建筑、化工、金屬等都是體量較大的市場，規(guī)模分 別為230、200、190、190、170億歐元。從總體市場來看，檢測企業(yè)市占率較低： 總體來看檢測市場并不存在其它行業(yè)寡頭的 格局，第一SGS的市占率也僅為6%+左右，和其它競爭對手差距并不大。CR20在 40%左右，平均市占率僅為

7、2%。3.國內(nèi)第三方檢測市場梳理3.1 國內(nèi)檢測市場發(fā)展歷程國內(nèi)檢測市場是在政府的推動下逐漸走向開放的：1. 萌芽期（1949-1978）：貿(mào)易受到政府嚴格的統(tǒng)一管制，檢驗檢測市場由商品檢驗總局統(tǒng)一管理，一些基礎 業(yè)務開始出現(xiàn)。2. 奠基期（1978-1989）：改革開放后對外貿(mào)易開始發(fā)展，相關的進出口商品檢測市場初步發(fā)展，打下基礎。 1984年中華人民共和國進出口商品檢驗條例頒布，禁止外國資本進入市場，所有業(yè)務均由國家檢驗機構(gòu) 完成。3. 發(fā)展期（1989-2002）：1989年中華人民共和國進出口商品檢驗法頒布，放開民間資本進入市場的限 制。4. 調(diào)整期（2002-2005）：對外方面，中

8、國入世，對外貿(mào)易開始加速發(fā)展，檢測市場的發(fā)展土壤大大改善；對 內(nèi)，修訂商檢法，明確了民間檢測機構(gòu)的法律地位，明確劃分民間檢測機構(gòu)的業(yè)務范圍，取消檢測機構(gòu)接受 海外委托的限制。5. 開放期（2005-至今）：履行入世承諾，允許外資檢驗機構(gòu)進入市場。同時政府大力推動檢測市場市場化改 革，逐步放開強制性檢驗對于第三方檢測機構(gòu)的限制，第三方檢測市場飛速發(fā)展。3.2 政策是推動我國檢測市場發(fā)展的重要力量鑒于我國體制和檢測市場信用背書本質(zhì)的特殊性，政策一直在我國檢測市場的發(fā)展中發(fā)揮至關重要的作用。 從目的性來看，可以分為開發(fā)化和市場化兩個階段。3.3 國內(nèi)市場特點檢測企業(yè)營收增速高于GDP增速：檢測行業(yè)的

9、發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展相關。以國內(nèi)的綜合性檢測企業(yè) 華測檢測與廣電計量為例，營收同比增速與GDP同比增速有一定相關性且增速遠高于GDP同比 增速。2021年正值新冠疫情逐漸淡化之季，GDP有望觸底回升，檢測企業(yè)營收有望迎來高增長。收入分布季節(jié)性明顯，逐季度遞增：檢測行業(yè)的收入呈現(xiàn)逐季度遞增的趨勢。主要系，1）一季 度受春節(jié)假期影響，行業(yè)進入業(yè)務淡季；2）大客戶上半年采購立項、招標，下半年集中履約， 尤其是四季度；3）四季度海外圣誕節(jié)、元旦節(jié)帶動需求增長。市場規(guī)模（檢測企業(yè)營收）長期保持在高增速的水平，行業(yè)發(fā)展健康，可持續(xù)性強：根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的 數(shù)據(jù)，從2015年至2019年，國內(nèi)檢測市場的規(guī)模由1

10、799.98億增長至3225.09億，接近翻倍。從增速來看， 較為平穩(wěn)，增速的中樞緩慢提升，體現(xiàn)了很強的持續(xù)性，行業(yè)處在非常健康的發(fā)展態(tài)勢。檢測儀器設備數(shù)量高速增長：作為資本密集的行業(yè)，檢測儀器設備是主要的固定資產(chǎn)投入。 2014-2018年間， 國內(nèi)檢驗檢測機構(gòu)擁有的檢測儀器設備數(shù)量規(guī)模始終保持高速增長，從2014年的399.64萬套增長至2018年 的633.77萬套。年復合增長率12.22%。4.投資標的4.1 華測檢測-綜合性檢測企業(yè)，內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動國內(nèi)最大的全國性、綜合性獨立第三方檢測機構(gòu)：國 內(nèi)檢測企業(yè)中規(guī)模第一，市占率約2.47%。在國內(nèi)擁 有數(shù)十家分支機構(gòu)組成的業(yè)務網(wǎng)絡，擁有

11、化學、生物、 物理、機械、電磁等領域的多個實驗室。積累了國內(nèi) 政商兩界許多大客戶資源，比如華為、每日優(yōu)鮮、蒙 牛、中國環(huán)境檢測總站等。4.2 廣電計量-疫情企穩(wěn)，定增助力公司重新出發(fā)國內(nèi)第二大全國性、綜合性獨立第三方檢測機 構(gòu)：國內(nèi)檢測企業(yè)中規(guī)模第二，市占率約 1.23%。是國內(nèi)極少數(shù)同時通過CNAS、 DILAC、CMA、CMAF和總裝軍用實驗室認 可的質(zhì)檢機構(gòu)之一。5. 風險提示新冠疫情反復。新冠疫情和國民經(jīng)濟發(fā)展相關，若疫情反復，則整體經(jīng)濟發(fā)展將放緩， 檢測行業(yè)作為服務業(yè)也將受到影響。下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期。檢測行業(yè)市場規(guī)模與下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值有關，若下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展不 及預期，檢測企業(yè)業(yè)績將受到影響。市場競