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認(rèn)證信息

認(rèn)證類(lèi)型：個(gè)人認(rèn)證

認(rèn)證主體：姚**（實(shí)名認(rèn)證）

IP屬地：廣東

IP屬地：廣東 上傳時(shí)間：2022-09-22 格式：DOCX 頁(yè)數(shù)：4 大?。?4.19KB 積分：15 舉報(bào) 版權(quán)申訴

1、農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析大豆期貨后市或?qū)⒍翁降?春節(jié)前后，大豆期貨經(jīng)歷了快速下跌后的反彈走勢(shì)，目前反彈幅度已過(guò)50。筆者認(rèn)為，大豆期價(jià)后市將再次受南美供給壓力的影響進(jìn)行二次探底。 一、南美增產(chǎn)已成定局 隨著早熟大豆的逐漸上市，南美洲2021/2021年度大豆的產(chǎn)量將漸漸清晰。據(jù)2月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2021/2021年度巴西大豆產(chǎn)量為6600萬(wàn)噸，較1月提高100萬(wàn)噸，較去年增加900萬(wàn)噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為5300萬(wàn)噸，較1月持平，較去年增加2100萬(wàn)噸。其他相關(guān)分析機(jī)構(gòu)的最新數(shù)據(jù)也紛紛上調(diào)巴西、阿根廷的大豆產(chǎn)量。加之目前良好的天氣，南美大豆在去年減產(chǎn)的根底上今年大幅增產(chǎn)已根

2、本成定局，預(yù)期2021/2021年度全球大豆的產(chǎn)量較去年增加4416萬(wàn)噸到達(dá)2.5502億噸，大豆供給充足。 由于巴西大豆較阿根廷大豆播種早，其上市也相對(duì)較早，目前巴西已經(jīng)開(kāi)始收割大豆，隨著時(shí)間的推進(jìn)，3、4月份南美豆將集中上市，屆時(shí)大豆期價(jià)將面臨沉重的壓力。 二、大豆進(jìn)口保持高位 繼1月份我國(guó)進(jìn)口大豆量超過(guò)400萬(wàn)噸后，國(guó)家商務(wù)部最新發(fā)布的報(bào)告顯示，2021年2月份中國(guó)大豆進(jìn)口量可能比上年同期增長(zhǎng)24，到達(dá)405萬(wàn)噸，繼續(xù)維持在400萬(wàn)噸以上。高進(jìn)口量持續(xù)使得我國(guó)大豆港口庫(kù)存處于高位，預(yù)計(jì)目前大豆港口庫(kù)存在400萬(wàn)噸以上。大豆供給持續(xù)增加的原因主要是外盤(pán)大豆相對(duì)低價(jià)，而國(guó)內(nèi)大豆受收儲(chǔ)價(jià)支撐維

3、持相對(duì)高位。再者，油粕價(jià)格的低迷和大豆的相對(duì)高價(jià)使得油廠壓榨利潤(rùn)為負(fù)，特別是以國(guó)產(chǎn)豆為原料的東北油廠，壓榨積極性持續(xù)低迷，收購(gòu)量減少，以致壓榨需求減少，短期這種狀態(tài)可能難以改變，國(guó)內(nèi)供大于求的格局將持續(xù)。 而隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)對(duì)油粕的消費(fèi)將有所減少。對(duì)豆油來(lái)說(shuō)，夏季棕櫚油的替代作用明顯，豆油消費(fèi)將更趨減少；而對(duì)豆粕來(lái)說(shuō)，天氣轉(zhuǎn)熱使得以消耗豆粕為主要飼料原料的畜禽養(yǎng)殖業(yè)疫病開(kāi)始增多，對(duì)豆粕的需求也將減少。油粕消費(fèi)的低迷使得壓榨需求雪上加霜，后期大豆價(jià)格反彈企穩(wěn)較為困難。 三、加息只是時(shí)間問(wèn)題 隨著希臘國(guó)內(nèi)采取緊縮財(cái)政政策以及發(fā)債成功，愈演愈烈的歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)問(wèn)題暫時(shí)得到緩和。但全球經(jīng)濟(jì)是

4、否至此就沒(méi)有問(wèn)題了呢？其實(shí)不然，歐洲其他國(guó)家的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題仍然沒(méi)有得到有效地解決，不排除在未來(lái)的某個(gè)時(shí)候出現(xiàn)第二、第三個(gè)希臘或迪拜，全球經(jīng)濟(jì)仍然存在著很多不確定性。而最新的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著好于預(yù)期使得市場(chǎng)再次堅(jiān)決了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，那么我們可以判斷未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)更大的可能是在陣痛中前行，不排除短期內(nèi)對(duì)商品價(jià)格形成打壓的可能。 關(guān)于貨幣政策的退出與否一直是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)樗P(guān)系著錢(qián)市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)商品等資產(chǎn)價(jià)格影響至關(guān)重要。筆者認(rèn)為貨幣政策退出已經(jīng)開(kāi)始，歐美和中國(guó)的加息只是時(shí)間的問(wèn)題。自去年澳洲央行開(kāi)始加息到最近其基準(zhǔn)利率加息25個(gè)基點(diǎn)至4，這已經(jīng)是第四次加息。按照慣例，澳洲央行的連續(xù)加息

5、就是全球加息的開(kāi)始。而中國(guó)年前提高存款準(zhǔn)備金率也是貨幣政策退出的象征，后期中國(guó)政府更多地將關(guān)注通貨膨脹與貨幣政策之間的平衡，在這種平衡中，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)高速增長(zhǎng)，加息出臺(tái)可能是未來(lái)商品價(jià)格的階段高點(diǎn)。 四、資金減持 機(jī)構(gòu)看空 隨著期價(jià)的下跌，各種基金在美豆期貨上的頭寸在減少。據(jù)CFTC報(bào)告顯示，截止到3月2日，大豆非商業(yè)性基金凈多單為12140手，較1月底減少68.9，投機(jī)基金在大豆上的期貨和期權(quán)凈多單為16502手，指數(shù)基金在大豆期貨和期權(quán)上的凈多單為170571手，較1月底分別減少了50.2、4.5?；鸬拇蠓鶞p持顯示了資金對(duì)于大豆興趣減低、機(jī)構(gòu)對(duì)大豆后市偏空的看法。 國(guó)內(nèi)連豆期貨持倉(cāng)量較小，不過(guò)近來(lái)持倉(cāng)量的變化幅度較大，且增減頻繁，顯示市場(chǎng)對(duì)連豆價(jià)格方向難以把握，多以短線交易為主。 綜合以上