2022年光威復(fù)材研究報(bào)告

2022年光威復(fù)材研究報(bào)告1.公司介紹：碳纖維行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，軍用起步構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈公司以高端裝備設(shè)計(jì)制造技術(shù)為支撐，形成了從原絲開始的碳纖維、織物、樹脂、高性能預(yù)浸材料、復(fù)合材料制品的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，是目前國內(nèi)碳纖維行業(yè)生產(chǎn)品種最全、生產(chǎn)技術(shù)最先進(jìn)、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的領(lǐng)先企業(yè)之一。公司是國內(nèi)碳纖維行業(yè)第一家A股上市公司，是致力于高性能碳纖維及復(fù)合材料研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)。公司業(yè)務(wù)涵蓋碳纖維、經(jīng)編織物和機(jī)織物、系列化的樹脂體系、各種預(yù)浸料、復(fù)合材料構(gòu)制件和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)、裝備設(shè)計(jì)制造、檢測等上下游，依托在碳纖維領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為復(fù)合材料業(yè)務(wù)的系統(tǒng)方案提供商。公司業(yè)務(wù)主要分為五大板塊，分別為碳纖維版塊、通用新材料版塊、能源新材料版塊、復(fù)合材料版塊和精密機(jī)械版塊。公司以碳纖維為核心，以碳纖維及其復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)鏈上下游為主線，以多年的技術(shù)研發(fā)和積淀形成的雄厚的技術(shù)實(shí)力和工藝制造能力為支撐，形成了從聚丙烯腈原絲、碳纖維、織物、樹脂、高性能預(yù)浸材料、復(fù)合材料部件和成品到復(fù)合材料專用生產(chǎn)裝備等研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化協(xié)同發(fā)展的盈利模式。公司軍品起步，逐步發(fā)展布局全產(chǎn)業(yè)鏈。國產(chǎn)碳纖維發(fā)展以軍用為牽引，追求質(zhì)量穩(wěn)定性，不僅需要經(jīng)歷全面、復(fù)雜而漫長的系統(tǒng)性應(yīng)用驗(yàn)證過程，并涉及面廣、投入巨大、代價(jià)高昂。在國外嚴(yán)格封鎖、國防急需的歷史背景下，公司憑借“結(jié)果最優(yōu)”成為碳纖維國產(chǎn)化的實(shí)踐者和先行者，歷經(jīng)十余年的研發(fā)、驗(yàn)證和生產(chǎn)歷程，打破國外壟斷，形成了穩(wěn)定的供貨局面并確立了市場先入優(yōu)勢，在形成持續(xù)發(fā)展能力的同時(shí)，也為后續(xù)民品業(yè)務(wù)的發(fā)展贏得了空間。公司成立于1992年，最初生產(chǎn)碳素魚竿，1998年從日本引進(jìn)國內(nèi)首條寬幅碳纖維預(yù)浸料生產(chǎn)線，由傳統(tǒng)勞動密集型企業(yè)向科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型。2002年，為打破國際壟斷，光威復(fù)材成立威海拓展纖維有限公司，成為中國第一家從事碳纖維研發(fā)生產(chǎn)的民營企業(yè)。2007年，國產(chǎn)碳纖維應(yīng)用驗(yàn)證經(jīng)總裝批準(zhǔn)立項(xiàng)，公司正式參軍。2017年，公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,是國內(nèi)碳纖維行業(yè)第一家A股上市公司。公司股權(quán)相對集中。公司第一大股東為光威集團(tuán)，持股比例37.33%。2021年3月原實(shí)際控制人王言卿所持光威集團(tuán)39.89%股權(quán)轉(zhuǎn)給次子陳洞、27.70%股權(quán)轉(zhuǎn)給長子陳亮，轉(zhuǎn)讓后陳亮和陳洞分別持有光威集團(tuán)39.89%股權(quán)。公司實(shí)際控制人為陳亮，陳洞為其一致行動人。此外，截止2022中報(bào)，社?；鹚牧懔M合持股1.68%。公司2022H1年度公司碳纖維及織物以61%的營業(yè)收入貢獻(xiàn)了81%的毛利潤；公司綜合毛利率達(dá)55.06%，同比提升4.5pct，較2022全年毛利率提升10.6pct。除碳纖維及織物外，碳梁、碳纖維預(yù)浸料及制品分別貢獻(xiàn)了24%、10%及4%的營業(yè)收入及10%、7%及2%的毛利潤。毛利率及凈利潤方面，公司2022H1毛利率及凈利潤得到了顯著提升，分別達(dá)到55.06%及38.25%，分別較2021年度上升10.6pct及9.3pct，原因是高毛利率的碳纖維及織物銷售占比提高疊加海運(yùn)費(fèi)降低等原因。公司2021H1業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比增長，碳纖維（含織物）維持高增速。公司2022H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.14億元，同比增長2.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.06億元，同比增長16.48%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.8億元，同比增長19.48%。報(bào)告期內(nèi)，公司努力克服影響，積極組織生產(chǎn)，爭取產(chǎn)品及時(shí)交付。公司克服了一季度造成的不利影響，二季度整體表現(xiàn)優(yōu)于一季度。2.碳纖維行業(yè)：性能優(yōu)異的時(shí)代新寵，碳纖維成長空間廣闊2.1.碳纖維性能優(yōu)異，應(yīng)用場景廣泛碳纖維性能優(yōu)異，應(yīng)用場景廣泛。碳纖維是新一代增強(qiáng)纖維，由有機(jī)纖維在1000℃以上裂解碳化形成的含碳量高于90%的無機(jī)纖維，兼具碳材料的固有本征特性和紡織纖維的柔軟可加工性。碳纖維具有質(zhì)輕、強(qiáng)度高、易于成型、耐腐蝕、耐高溫等多種優(yōu)良性質(zhì)，已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復(fù)合材料、交通建設(shè)等諸多領(lǐng)域。按照每束碳纖維中單絲根數(shù)，碳纖維可以分為小絲束和大絲束兩大類別。早期小絲束碳纖維以1K、3K、6K為主，逐漸發(fā)展出12K和24K。小絲束碳纖維性能優(yōu)異但價(jià)格較高，一般用于航天軍工等高科技領(lǐng)域，以及體育用品中產(chǎn)品附加值較高的產(chǎn)品類別，主要下游產(chǎn)品包括飛機(jī)、導(dǎo)彈、火箭、衛(wèi)星和釣魚桿、高爾夫球桿、網(wǎng)球拍等。一般認(rèn)為40K以上的型號為大絲束，包括48K、50K、60K等。大絲束產(chǎn)品性能相對較低但制備成本亦較低，因此往往運(yùn)用于基礎(chǔ)工業(yè)領(lǐng)域，包括土木建筑、交通運(yùn)輸和能源等。隨著目前碳纖維制作工藝的提升及產(chǎn)品價(jià)格的下降，小絲束在工業(yè)領(lǐng)域的運(yùn)用已逐步拓寬。碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈上游為原油、輕油、丙烯等，下游為軍工、航空航天、風(fēng)電葉片等。碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料包括：原材、輕油、丙烯、丙烯腈、聚丙烯腈，下游應(yīng)用包括：軍工、航空航天、風(fēng)電葉片、汽車零件、壓力容器、建筑補(bǔ)強(qiáng)、體育休閑等。碳纖維生產(chǎn)流程長、工藝復(fù)雜，技術(shù)壁壘較高。以PAN（聚丙烯腈）基碳纖維為例，其生產(chǎn)主要分為兩步，第一步是聚丙烯腈通過聚合、紡絲形成碳纖維原絲，第二步是原絲經(jīng)過整理后，送入氧化爐制得預(yù)氧化纖維（俗稱預(yù)氧絲），預(yù)氧絲進(jìn)入碳化爐制得碳纖維，碳纖維經(jīng)表面處理、上漿即可得到碳纖維產(chǎn)品。全過程連續(xù)進(jìn)行，任何一道工序出現(xiàn)問題都會影響穩(wěn)定生產(chǎn)和碳纖維產(chǎn)品的質(zhì)量，全過程流程長，工序多，技術(shù)和生產(chǎn)壁壘非常高。原絲是生產(chǎn)高品質(zhì)碳纖維的中間產(chǎn)物，也是的生產(chǎn)工藝是碳纖維生產(chǎn)中的技術(shù)關(guān)鍵。干噴濕紡工藝優(yōu)勢明顯，僅有少數(shù)企業(yè)掌握。原絲品質(zhì)缺陷，如表面孔洞、沉積、刮傷以及單絲間黏結(jié)等，在后續(xù)加工中很難消除，從而造成碳纖維力學(xué)性能的下降。PAN基碳纖維原絲的生產(chǎn)過程為將丙烯腈單體聚合制成紡絲原液，然后紡絲成型。紡絲工藝的選擇及控制為穩(wěn)定生產(chǎn)高性能原絲的關(guān)鍵因素，原絲制備按照紡絲工藝，可以分為濕法和干噴濕紡法。干噴濕紡工藝有效結(jié)合了干法和濕法，在紡絲速度和原絲性能方面均具有明顯優(yōu)勢。由于干噴濕紡工藝技術(shù)難度較大，僅少量企業(yè)掌握該生產(chǎn)技術(shù)并形成成熟的碳纖維產(chǎn)品。2.2.全球及國際市場需求穩(wěn)步提升，航空航天、風(fēng)電領(lǐng)域貢獻(xiàn)較大2021年全球碳纖維市場需求為11.8萬噸，同比增長10.4%，2030年預(yù)計(jì)將達(dá)到40萬噸。2008年以來，全球碳纖維市場需求呈逐步上升趨勢，根據(jù)《2021全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》，2020年全球碳纖維市場需求為10.7萬噸，2021年市場需求為11.8萬噸，同比增長10.4%。2025年全球碳纖維市場需求預(yù)計(jì)將達(dá)到20萬噸，2030年預(yù)計(jì)將達(dá)到40萬噸。應(yīng)用方面，航空航天、風(fēng)電葉片市場需求處于龍頭地位，2021年建筑市場需求為4200噸，占比3.6%。1）從數(shù)量上看。2021年風(fēng)電葉片、航空航天、體育休閑市場需求占比均超過10%，其中風(fēng)電葉片市場需求達(dá)到3.30萬噸，占比為28.0%，同比增長7.8%；航空航天市場需求為1.65萬噸，同上年相差不大，占比為14.0%。2）從金額上看。2021年航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑市場需求分別為11.88、5.54、5.11億美元，占比分別為34.9%、16.3%、15.0%。建筑市場需求為1.01億美元，占比為3.0%。分產(chǎn)品來看，2021年大絲束和小絲束碳纖維市場份額大致相當(dāng)，均為43%左右。2021年高模量（拉伸模量超過315Gpa）市場需求為700噸，中模量（拉伸模量為270-315Gpa）市場需求為1.48萬噸。標(biāo)模量中（拉伸模量為230-265Gpa），大絲束和小絲束的市場需求分別為5.14、5.11萬噸，占比分別為43.6%、43.3%。2021年中國碳纖維市場需求為6.24萬噸，同比增長27.7%，2025年將達(dá)到15.92萬噸。近年來中國碳纖維市場需求穩(wěn)步增長，2017-2021年市場需求每年增速均不低于20%，2021年，中國碳纖維市場需求達(dá)到6.24萬噸，較上年的4.89萬噸同比增長了27.7%。根據(jù)《2021全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》預(yù)測，2025年，中國碳纖維市場需求將達(dá)到15.92萬噸。我國風(fēng)電葉片、體育休閑、碳碳復(fù)材碳纖維市場需求居前，2021年占比分別為36.1%、28.1%、11.2%。2021年，我國風(fēng)電葉片、體育休閑、碳碳復(fù)材碳纖維市場需求分別為2.25萬噸、1.75萬噸、7000噸，占全國總需求的比重分別為36.1%、28.1%、11.2%。建筑碳纖維市場需求為2500噸，占比為4.0%。2021年我國碳纖維原絲和碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能分別為13.59、6.30萬噸，公司整體處在中游水平。原絲運(yùn)行產(chǎn)能較高的有吉林化纖、中復(fù)神鷹、江蘇恒神、光威復(fù)材，分別為6.00、2.89、1.38、1.28萬噸；碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能較高的有吉林化纖、中復(fù)神鷹、寶旌碳纖維、新創(chuàng)碳谷，分別為1.60、1.15、1.05、0.60萬噸。2021年國內(nèi)產(chǎn)能增長動力充足，眾多老牌企業(yè)、新進(jìn)入企業(yè)公布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其中老牌企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有吉林化纖在2021年完成了1.6萬噸碳纖維的擴(kuò)產(chǎn)，2022年預(yù)計(jì)2.7萬噸新增碳纖維產(chǎn)能；中復(fù)神鷹實(shí)施西寧2萬噸的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃；寶旌碳纖維擴(kuò)建了一條2,500噸碳化線，在2022年初宣布并開工了寶萬原絲建設(shè)計(jì)劃等。新進(jìn)入企業(yè)有隆炬新材料計(jì)劃投資60億元，建設(shè)年產(chǎn)5萬噸碳纖維碳化項(xiàng)目；國泰大成新材料科技產(chǎn)業(yè)園宣布總體規(guī)劃為年產(chǎn)2.5萬噸原絲、1萬噸碳纖維、碳纖維織物及復(fù)合材料的研發(fā)和生產(chǎn)園等。2.3.政策大力支持，進(jìn)行時(shí)國外政策管控趨嚴(yán)，國產(chǎn)碳纖維迎來機(jī)遇。受全球影響，全球貿(mào)易形勢緊張，國外碳纖維出口國內(nèi)的難度加大，國內(nèi)碳纖維市場整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。2020年下半年以來，日本、美國加強(qiáng)了對碳纖維出口中國的政策管控，導(dǎo)致國內(nèi)碳纖維境外供應(yīng)難度進(jìn)一步較大。2020年12月22日，因日本東麗子公司出口碳纖維流入了未獲日本《外匯及外國貿(mào)易法》許可的中國企業(yè)，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省對該公司實(shí)施了行政指導(dǎo)警告，要求東麗子公司防止再次發(fā)生此類事件，并徹底做好出口管理。2021年2月24日，美國總統(tǒng)拜登簽署了行政命令，在聯(lián)邦機(jī)構(gòu)間展開為期100天的審查，以解決四個關(guān)鍵產(chǎn)品供應(yīng)鏈中的漏洞，其中包括碳纖維，主要目標(biāo)是增強(qiáng)供應(yīng)鏈的彈性，以保護(hù)美國免于未來面臨關(guān)鍵產(chǎn)品短缺。在此背景下，國產(chǎn)碳纖維將迎來進(jìn)口替代的機(jī)遇期。國內(nèi)政策大力支持，碳纖維發(fā)展有動力。2015年5月，國務(wù)院正式印發(fā)《中國制造2025》，碳纖維被列為關(guān)鍵戰(zhàn)略材料之一，并要求到2020年，國產(chǎn)碳纖維復(fù)合材料要滿足大飛機(jī)技術(shù)要求，國產(chǎn)碳纖維用量要達(dá)到4000噸以上；到2025年高性能碳纖維基本實(shí)現(xiàn)自主保障。此后的數(shù)年間，關(guān)于碳纖維的政策層出不窮，2016年十三五規(guī)劃中提出大力發(fā)展高性能碳纖維與復(fù)合材料等技術(shù)，滿足國家建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求；2019年10月，國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》，將碳纖維等高性能纖維及制品的開發(fā)、應(yīng)用和生產(chǎn)列為國家產(chǎn)業(yè)架構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄的鼓勵類項(xiàng)目；2021年3月，十四五規(guī)劃綱要中提出要加強(qiáng)碳纖維等高性能纖維及其復(fù)合材料的研發(fā)應(yīng)用，為未來碳纖維行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步提供了良好的政策環(huán)境。進(jìn)行時(shí)，2021年國產(chǎn)碳纖維需求增長迅速，國外進(jìn)口增長放緩，進(jìn)口依賴度降低。2021年碳纖維進(jìn)口量為3.31萬噸，同比增長8.98%，增速較上年有所下降；2021年碳纖維國產(chǎn)量為2.93萬噸，同比增速達(dá)到58.11%，連續(xù)兩年保持50%以上增速。進(jìn)口依賴度方面，2017-2021年，我國碳纖維進(jìn)口依賴度整體呈下降趨勢，2021年進(jìn)口依賴度為53.11%，同比下降9.1pct，降幅明顯。預(yù)氧化爐、高低溫碳化爐是碳纖維生產(chǎn)過程中的重要設(shè)備，國外控制較嚴(yán)，公司是少數(shù)均擁有自行制造水平的公司。自上世紀(jì)60年代起，西方國家就開始對我國實(shí)施碳纖維材料的技術(shù)禁運(yùn)。根據(jù)“巴統(tǒng)”和之后《瓦森納協(xié)定》，美國等西方國家不向我國出售協(xié)議清單中列出的高端技術(shù)和設(shè)備。日、美等碳纖維主要申請國甚至對未經(jīng)許可范圍內(nèi)而企圖購買和販賣碳纖維的個人實(shí)施抓捕。除了碳纖維原絲禁運(yùn)之外，其制備技術(shù)及裝備一直被國外發(fā)達(dá)國家壟斷和封鎖。在此背景下，國內(nèi)不少碳纖維生產(chǎn)企業(yè)開始自行設(shè)計(jì)開發(fā)預(yù)氧化爐及高低溫碳化爐，例如威海拓展和中復(fù)神鷹都具有成熟的機(jī)械裝備生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，為設(shè)計(jì)、制造保密性要求高的碳纖維生產(chǎn)裝備提供了保障。2.4.風(fēng)電葉片是碳纖維需求增量主力，裝機(jī)容量維持高景氣。全球風(fēng)電裝機(jī)容量穩(wěn)步增長，2021年累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)837.45GW，同比增長12.41%。近年來全球風(fēng)電裝機(jī)容量持續(xù)增長，增速較前幾年有所放緩，大致穩(wěn)定在10%左右。根據(jù)全球風(fēng)能理事會數(shù)據(jù)，2020年，全球累計(jì)裝機(jī)容量為744.98GW，同比增長14.58%；2021年，全球累計(jì)裝機(jī)容量為837.45GW，同比增長14.58%，增速略有放緩。下全球風(fēng)電行業(yè)依然實(shí)現(xiàn)近94GW的新增并網(wǎng)裝機(jī)容量，為歷史第二好成績。2021年，全球風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)93.6GW，較2020年僅下降1.8%。在新冠疫情大背景下，新增裝機(jī)量依然維持高位，為歷史第二好成績。根據(jù)全球風(fēng)能理事會預(yù)測，未來五年（2022-2026）全球風(fēng)電將新增557GW，復(fù)合年均增長率為6.6%。新增裝機(jī)中，中國占比達(dá)50.91%，居全球首位。分區(qū)域來看，2021年中國新增裝機(jī)容量占全球比例為50.91%，居全球首位。美國、巴西、越南、英國的占比分別為13.58%、4.06%、3.74%、2.78%。風(fēng)電葉片是風(fēng)電機(jī)組中將自然界風(fēng)能轉(zhuǎn)換為風(fēng)力發(fā)電機(jī)組電能的核心部件,也是衡量風(fēng)電機(jī)組設(shè)計(jì)和技術(shù)水平的主要依據(jù)。風(fēng)電機(jī)組主要由葉片、機(jī)倉、塔筒三部分組成，其中：塔筒提升風(fēng)機(jī)高度，并可以作為傳輸線路的通道；機(jī)倉內(nèi)有發(fā)電設(shè)備及其他控制系統(tǒng)；葉片是接受風(fēng)資源的關(guān)鍵部位，其設(shè)計(jì)、材料和工藝決定著風(fēng)機(jī)的發(fā)電效率。葉片大型化可以有效降低成本，近年來風(fēng)電葉片直徑逐漸增加。葉片大型化對材料要求更高，碳纖維具備減輕葉片重量、提升風(fēng)能利用率、除冰等多種優(yōu)勢，需求有望提升?？傮w來看，碳纖維應(yīng)用在風(fēng)電葉片上主要有三方面好處：1）減輕葉片重量。2）有效提升風(fēng)能利用率。3）消除葉片表面的冰。分部位看，碳纖維在風(fēng)電葉片上的應(yīng)用部位包括主梁帽、蒙皮表面、葉片根部、防雷系統(tǒng)、靠近葉尖部分等，碳纖維可以從各部位全方面加強(qiáng)風(fēng)電葉片的質(zhì)量，提升發(fā)電效率。海上風(fēng)電表現(xiàn)亮眼，2021年全球海上風(fēng)電新增21.1GW，同比增長208.03%；海上風(fēng)電占比為22.54%，仍有較大進(jìn)步空間。2021年，全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量21.1GW，較上年的6.85GW同比增長208.03%。2021年全球新增風(fēng)電裝機(jī)容量中，陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電分別為72.5、21.1GW，占比為77.46%、22.54%。海上風(fēng)電裝機(jī)容量增長迅猛，進(jìn)步空間較大。中國在全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量中占比超8成，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。2021年中國海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量16.9GW，同比增長達(dá)到339.53%，占全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)的比例達(dá)80.07%，處于絕對領(lǐng)先地位，這也讓中國超越英國成為全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)最多的國家。風(fēng)電機(jī)組是影響海上風(fēng)電成本的關(guān)鍵因素，單機(jī)容量大型化是大勢所趨，碳纖維市場空間廣闊。海上風(fēng)電場的建設(shè)成本是影響海上風(fēng)電電價(jià)的重要因素之一，而風(fēng)電機(jī)組造價(jià)占整個風(fēng)電場初始投資的比重雖然由陸上的70%下降至海上的35%，但仍是影響整個海上風(fēng)電場初始投資的最主要因素。采用大容量風(fēng)電機(jī)組能更充分利用風(fēng)能資源，增加發(fā)電量，從而能獲得更好的經(jīng)濟(jì)效益，因此海上風(fēng)電的大規(guī)模發(fā)展離不開單機(jī)容量大型化，而單機(jī)容量大型化將會帶動風(fēng)電葉片大型化，繼而拉動碳纖維的市場需求。根據(jù)WoodMackenzie預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年單機(jī)功率在3MW以上的風(fēng)電將有望達(dá)到80%以上，而到2029年這一數(shù)據(jù)將超過90%。風(fēng)電葉片在全球和中國碳纖維需求應(yīng)用中均排名第一，2025市場需求將達(dá)8.06萬噸。2021年全球及國內(nèi)碳纖維應(yīng)用中，風(fēng)電葉片市場需求處于龍頭地位，分別占比28.0%、7.8%。中國市場方面，2021年我國風(fēng)電葉片碳纖維市場需求為2.25萬噸，占全國總需求的比重分別為36.1%，依然位居首位。根據(jù)《2021全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》，2021年全球風(fēng)電葉片碳纖維需求為3.30萬噸，到2025年將增長至8.06萬噸，年均復(fù)合增長率為25%。未來風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將維持在5000萬千瓦以上，十四五風(fēng)電基地建設(shè)有望持續(xù)推動市場需求。2020年10月，四百余家風(fēng)能企業(yè)的代表一致通過并聯(lián)合發(fā)布了《風(fēng)能北京宣言》，根據(jù)宣言內(nèi)容，在“十四五”規(guī)劃中，須保證年均新增裝機(jī)5000萬千瓦以上。2025年后，中國風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于6000萬千瓦，到2030年至少達(dá)到8億千瓦，到2060年至少達(dá)到30億千瓦。此外，根據(jù)《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，我國要建設(shè)九個大型清潔能源基地，包括建設(shè)雅魯藏布江下游水電基地、建設(shè)金沙江上下游、雅礱江流域、黃河上游和幾字灣、河西走廊、新疆、冀北、松遼等清潔能源基地，建設(shè)廣東、福建、浙江、江蘇、山東等海上風(fēng)電基地。2.5.碳纖維在建筑、光伏及氫能領(lǐng)域發(fā)展迅猛碳纖維強(qiáng)度高、質(zhì)量輕，可以有效加固建筑結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)鋼筋材料用于加固工程中存在成本較高、重量較大的問題，而碳纖維具有強(qiáng)度高、質(zhì)量輕等優(yōu)勢，可以被用于建筑結(jié)構(gòu)的加固材料。雙碳背景下碳纖維環(huán)保屬性突出，有望帶來新的市場增量。建筑領(lǐng)域的碳纖維需求有80%以上用于加固補(bǔ)強(qiáng)，國內(nèi)結(jié)構(gòu)加固市場快速增長。根據(jù)《2021全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》，2021年碳纖維在建筑領(lǐng)域的應(yīng)用中有80-90%用于建筑及橋梁結(jié)構(gòu)的加固補(bǔ)強(qiáng)，相關(guān)部委在《交通強(qiáng)國建設(shè)綱要》、《建設(shè)工程抗震管理?xiàng)l例》等多項(xiàng)文件中提到結(jié)構(gòu)加固的重要性，2022年中央1號文中再次強(qiáng)調(diào)農(nóng)村公路安全以及危橋改造，國內(nèi)結(jié)構(gòu)加固市場以約每年20%以上的速度快速增長。現(xiàn)階段基礎(chǔ)設(shè)施加固材料領(lǐng)域除福瑞斯、西卡、東麗等國外品牌，以上海悍馬為代表的國產(chǎn)品牌正在快速崛起并已被國內(nèi)外市場廣泛認(rèn)可。全球建筑碳纖維需求提升，至2025年年均復(fù)合增速將達(dá)10%。全球建筑碳纖維需求穩(wěn)步增長，根據(jù)《2021全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》，2021年全球建筑碳纖維需求為4200噸，到2025年將達(dá)6149噸，年均復(fù)合增速達(dá)10%。光伏裝機(jī)持續(xù)增長，未來發(fā)展可期。累計(jì)光伏裝機(jī)穩(wěn)步增長，2021年全球光伏累計(jì)裝機(jī)843.09GW，同比增長18.70%；全國光伏累計(jì)裝機(jī)306.40GW，同比增長20.91%。新增光伏裝機(jī)表現(xiàn)亮眼，2022年1-8月我國新增光伏裝機(jī)44.47GW，同比增長101.68%。受益于風(fēng)光大基地推進(jìn)和分布式光伏快速發(fā)展等因素，我國光伏市場將繼續(xù)維持高速增長。碳/碳復(fù)合材料性能優(yōu)異，具有低比重、高比強(qiáng)、高比模等特點(diǎn)，將替代石墨成為新的熱場材料。碳/碳復(fù)合材料用作熱場產(chǎn)品與石墨產(chǎn)品比較，主要有以下幾方面優(yōu)勢：1）延長產(chǎn)品使用壽命。2）節(jié)省設(shè)備投資費(fèi)用。3）成型容易，加工制造成本低。4）導(dǎo)熱系數(shù)低，保溫效果好。碳/碳復(fù)合材料用作單、多晶爐熱場產(chǎn)品時(shí)，導(dǎo)熱系數(shù)比石墨熱場產(chǎn)品低很多，可以節(jié)約大量的電能，有效的降低單晶硅生產(chǎn)成本。2021年全球碳碳復(fù)材碳纖維需求為8500噸，2025年將增長至2.43萬噸，年均復(fù)合增速達(dá)30%。根據(jù)《2021全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》，2020年以來，全球碳碳復(fù)材碳纖維需求增長迅速，2021年碳碳復(fù)材碳纖維需求為8500噸，較上年同比增長70%。到2025年，市場需求有望達(dá)到2.43萬噸，2021-2025年均復(fù)合增速達(dá)30%。壓力容器是現(xiàn)代工業(yè)中不可缺少的重要設(shè)備，以碳纖維復(fù)合材料壓力容器為代表的新型復(fù)合材料以其高安全可靠性、長使用壽命以及較大的承壓能力獲得了人們的關(guān)注。高壓氫氣瓶儲氫是目前最主要的氣態(tài)儲氫方式，而儲氫瓶作為氫能產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，隨著2021年下半年各省市開始陸續(xù)落地氫能示范應(yīng)用，儲氫瓶用碳纖維的需求迅速提高。目前高壓氣態(tài)儲氫瓶有四種類型，Ⅰ型是傳統(tǒng)的純鋼制金屬瓶，Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ型儲氫氣瓶均用碳纖維作為增強(qiáng)材料。Ⅲ型、Ⅳ型車載應(yīng)用已經(jīng)非常廣泛。儲氫用碳纖維壁壘高，成本占比大，市場目前處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。由于高壓氫氣具有較大的危險(xiǎn)性，在濃度較高的情況下容易引起爆炸，屬于特種裝備，因此國家對儲氫瓶用碳纖維的質(zhì)量要求較高，大部分儲氫瓶使用的碳纖維復(fù)合材料原材料為T700及以上的碳纖維。大規(guī)模生產(chǎn)中降低碳纖維的成本是產(chǎn)業(yè)界最關(guān)心的話題。據(jù)中科院寧波材料所介紹，碳纖維復(fù)合材料成本分別占系統(tǒng)總成本的75％和78％。賽奧碳纖維數(shù)據(jù)顯示，2020年全球壓力容器的碳纖維需求為8800噸，壓力容器對于碳纖維的用量整體較少，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)2.2萬噸，五年CAGR高達(dá)20%。事實(shí)上，2021年全球壓力容器領(lǐng)域碳纖維需求大幅增長25%，儲氫氣瓶是增長看點(diǎn)。2.6.公司規(guī)模、利潤處于領(lǐng)先地位公司規(guī)模、利潤在以碳纖維為主營業(yè)務(wù)的公司中處于領(lǐng)先地位，領(lǐng)先地位顯著。公司2022H1營業(yè)收入及歸母凈利潤分別達(dá)13.14億元及5.06億元，高于吉林碳谷10.88/3.35億元、中復(fù)神鷹8.63/2.2億元、中簡科技3.15/1.85億元，規(guī)模及利潤均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司運(yùn)營情況良好，上市以來凈資產(chǎn)收益率逐年提升，2021年達(dá)19.49%，在可比公司中處于領(lǐng)先水平。毛利率及凈利率方面，公司總體毛利率較為穩(wěn)定，低于中簡科技，高于吉林碳谷及中復(fù)神鷹。公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率常年維持在較高的穩(wěn)定水平，2022H1達(dá)0.36，略低于吉林碳谷。3.公司業(yè)務(wù)：全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)筑護(hù)城河，業(yè)績增長未來可期3.1.公司產(chǎn)品品類完善，財(cái)務(wù)及運(yùn)營狀況良好公司2021年?duì)I收26.07億元，同比增長23.25%，近5年復(fù)合增長率達(dá)32.7%，成長勢頭迅猛。2022H1營業(yè)收入達(dá)13.14億元，同比增長2.42%，主要受一季度導(dǎo)致的交付問題影響，在二季度努力克服了影響，積極爭取產(chǎn)品及時(shí)交付，實(shí)現(xiàn)了營收的增長。公司產(chǎn)品布及碳纖維產(chǎn)品上中下游，其中碳纖維及織物是公司主要的營收來源。公司2022H1碳纖維及織物實(shí)現(xiàn)營收8.01億元，同比增長9.72%，占2021年總營收的61%，較2021全年上升12PCT，上市以來一直保持45%以上的營收占比，是公司營收的主要來源。碳梁為公司的第二營收貢獻(xiàn)點(diǎn)，2022H1營業(yè)收入達(dá)3.21億元，同比上升3.03%，營收占比24.42%，相較2021全年下降6.57pct，呈逐年下降趨勢。預(yù)浸料受高基數(shù)影響，2022H1營收出現(xiàn)下滑，同比下降32%；制品2022H1營收同比增長30.59%，勢頭迅猛。毛利率方面，公司2022H1銷售銷售毛利率達(dá)44.42%，較2021年全年上升10.6pct，各產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了毛利率的回升。自上市以來，公司的運(yùn)營情況不斷向好，運(yùn)營能力穩(wěn)中有升。公司應(yīng)收賬款在18年前到達(dá)峰值，在度過困難期后應(yīng)收賬款在2019年驟降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)隨之降低并在近兩年達(dá)到穩(wěn)定的水平，2021年?duì)I收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為44.59天。公司存貨周轉(zhuǎn)率基本保持穩(wěn)定，近五年存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.8、2.72、3.94、3.74及3.64，總體呈現(xiàn)上升趨勢，公司運(yùn)營能力穩(wěn)中有升。公司現(xiàn)金流充裕，負(fù)債水平較低，有能力進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張。公司近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金流基本保持增長態(tài)勢，2021年達(dá)11.96億元，經(jīng)營能力強(qiáng)。公司賬面現(xiàn)金貨幣現(xiàn)金達(dá)11.96億元，公司有足夠多的現(xiàn)金進(jìn)行可能出現(xiàn)的擴(kuò)產(chǎn)以應(yīng)對碳纖維行業(yè)快速發(fā)展的趨勢。公司負(fù)債率為常年維持在21%左右的合理區(qū)間，無有息負(fù)債。公司速動比率常年維持在較高水平，近年來有所下降，2021年度速動比率為4.34，公司在償債能力得到保證的前提下對資金進(jìn)行了利用。3.2.“軍品”+“民品”雙輪驅(qū)動3.2.1.軍品及其他定型纖維業(yè)務(wù)：深度合作，規(guī)模效應(yīng)巨大。碳纖維增強(qiáng)樹脂基復(fù)合材料的飛機(jī)，在減輕飛機(jī)重量、減少燃油、減少維修成本和延長飛機(jī)使用壽命上有明顯優(yōu)勢。根據(jù)《機(jī)械工程材料》，目前世界先進(jìn)軍機(jī)中復(fù)合材料用量占全機(jī)結(jié)構(gòu)重量的20%~50%不等，如果復(fù)合材料占飛機(jī)總重量的50%左右，則全機(jī)絕大部分結(jié)構(gòu)件由復(fù)合材料制成，如B-2隱形轟炸機(jī)。此外，直升機(jī)、無人機(jī)均大量應(yīng)用碳纖維復(fù)合材料，直升機(jī)復(fù)合材料用量已達(dá)到結(jié)構(gòu)重量的40%~60%。例如，美國武裝直升機(jī)RAH-66的復(fù)合材料使用量為50%；歐洲NH-90直升機(jī)的復(fù)合材料使用量達(dá)到80%，接近全復(fù)合材料結(jié)構(gòu)；美國X-45系列飛機(jī)的復(fù)合材料用量達(dá)90%以上，“全球鷹”無人偵察機(jī)復(fù)合材料用量達(dá)65%。公司碳纖維及織物產(chǎn)品以軍品業(yè)務(wù)為主，是公司主要的營收及利潤來源。碳纖維及織物近5年來維持高增長態(tài)勢，在2019及2020年增長率超30%，2017年至2021年復(fù)合增長率達(dá)26.56%，2021年實(shí)現(xiàn)營收12.75億元，2022年受影響增速下降。毛利率方面，公司碳纖維及織物毛利率長期高于75%，2021年有所下滑，下降5.23pct至70.05%，其原因?yàn)閮r(jià)格下降，但相較可比公司仍處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平；2022H1公司毛利率有所回升。公司是國內(nèi)軍用碳纖維供應(yīng)領(lǐng)先企業(yè)，2021年與客戶A確認(rèn)訂單8.4億元。2005年，光威拓展承擔(dān)的兩項(xiàng)“863”碳纖維專項(xiàng)，通過鑒定，并建成國內(nèi)首條CCF300百噸線，啟動國產(chǎn)碳纖維航空應(yīng)用驗(yàn)證,2008年T300正式投產(chǎn)；2010年，突破CCF700關(guān)鍵技術(shù)；2013年，突破CCF800、CCM40J關(guān)鍵技術(shù)；2016年，光威復(fù)材在國產(chǎn)T800H和M40J兩個一條龍項(xiàng)目在全國評比中，均取得第一名。公司碳纖維及織物業(yè)務(wù)分定型纖維及非定型纖維。定型纖維指經(jīng)軍品供應(yīng)商管理和認(rèn)證的管理制度而生產(chǎn)的產(chǎn)品，一般是指已經(jīng)完成驗(yàn)證并批量生產(chǎn)及交付至軍方的產(chǎn)品，而非定型纖維指用于驗(yàn)證性批量生產(chǎn)和交付的碳纖維及織品。其中，定型纖維價(jià)跌量增，貢獻(xiàn)了公司最大的利潤，達(dá)64.49%；非定型纖維利潤貢獻(xiàn)利率為12.64%，二者總計(jì)77.13%，占公司總利潤超3/4。而非定型纖維則貢獻(xiàn)了最大的業(yè)績增量，2021年公司的增量利潤主要來源于其他非定型碳纖維業(yè)務(wù)。公司簽訂長期合同有望鎖定定型纖維產(chǎn)品價(jià)格，碳纖維及織物毛利率有望企穩(wěn)。軍品業(yè)務(wù)碳纖維銷售價(jià)格由有關(guān)部門和業(yè)務(wù)相關(guān)各方依《軍品價(jià)格管理辦法》采取審價(jià)方式確定。2021年度下半年定型纖維產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生下降，單價(jià)從1026.57元/公斤下降至705.87元/公斤，下降幅度達(dá)31.24%，導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)下滑，繼2020年以來價(jià)格兩連降，產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)得到了很好的體現(xiàn)。根據(jù)2021年12月31號公司公告《光威復(fù)材：關(guān)于簽訂重大合同的公告》，公司于客戶A簽訂三個訂貨合同，合計(jì)金額20.98億元，合同履行時(shí)間達(dá)2年半，產(chǎn)品價(jià)格有望在較長時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定。T300產(chǎn)能爬升，實(shí)現(xiàn)以量換價(jià)。公司已穩(wěn)定供貨T300碳纖維近14年，產(chǎn)量將在2022年得到提升。公司于2008年開始供應(yīng)T300，該型號碳纖維批量用于多個航空型號。根據(jù)公司2017年招股說明書，T300產(chǎn)能為176噸。2021年12月9日，光威公告《關(guān)于某型號碳纖維原絲生產(chǎn)線等同性驗(yàn)證通過的公告》，某型號碳纖維是威海拓展自主研發(fā)生產(chǎn)、綜合性能滿足航空等多個領(lǐng)域?qū)Ω咝阅芴祭w維要求的產(chǎn)品，自2008年以來連續(xù)供貨十余年。本次等同性驗(yàn)證通過后，將有效緩解公司該型號碳纖維原絲產(chǎn)能瓶頸問題，使該型號生產(chǎn)線碳纖維產(chǎn)能增加至500噸左右，為我國部分航空裝備應(yīng)用發(fā)展提供重要材料保障。由此推斷T300型號產(chǎn)能由176噸擴(kuò)充至500噸。由于此類產(chǎn)品下游客戶單一，預(yù)計(jì)下游相應(yīng)需求提升，T300的產(chǎn)量在2022年將得到提升，以此彌補(bǔ)降價(jià)所帶來的影響。T800級系列包括T800H級、T800S級、T800G級，以T800H級為主，該款產(chǎn)品是公司儲備并驗(yàn)證多年、尚未正式批產(chǎn)的下一代航空裝備用主力材料。根據(jù)公開資料，T800H已被運(yùn)用于直20、C919等航空裝備中，新一代軍品處于量產(chǎn)前過渡期。目前該項(xiàng)目尚沒有完成驗(yàn)收，形成的收入為驗(yàn)證性批量生產(chǎn)和交付。公司T800H為航空一條龍唯一驗(yàn)證品類，無論在軍機(jī)、液氧儲箱、空間站或大飛機(jī)上均有很廣泛的運(yùn)用，待驗(yàn)證通過放量生產(chǎn)將會帶來極大的增長點(diǎn)。目前T800H的驗(yàn)證進(jìn)入了最后階段，T800H現(xiàn)有產(chǎn)能105噸，根據(jù)2022年5月16日董秘答投資者提問，在建產(chǎn)能700～800噸，預(yù)期今年內(nèi)完成，屆時(shí)T800H級的總產(chǎn)能有800至900噸，能夠滿足有望到來的訂單需求。MJ級系列包括M40J級、M55J級，以M55J級為主，是公司高模類碳纖維產(chǎn)品。目前來自于募投項(xiàng)目高模型碳纖維產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，于2021年實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)和交付，標(biāo)志著我國高強(qiáng)高模類碳纖維關(guān)鍵型號產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，使2021年成為國產(chǎn)高強(qiáng)高模碳纖維元年。該類產(chǎn)品主要運(yùn)用于航天火箭中，在生產(chǎn)線經(jīng)過2021年批產(chǎn)穩(wěn)定化過程后交付能力大大提高。目前該類產(chǎn)品下游需求旺盛，公司表示根據(jù)目前已知訂單計(jì)劃，生產(chǎn)任務(wù)艱巨，下階段將開展相應(yīng)提產(chǎn)工作，全力保證訂單按時(shí)交付，滿足顧客需求。公司于8月26日披露公告，全資子公司威海拓展研制的CCF700G碳纖維通過裝機(jī)評審。CCF700G是一款兼具T700級碳纖維的高強(qiáng)性能和T300級碳纖維優(yōu)異表面結(jié)構(gòu)性能的碳纖維新品種，本次公司CCF700G碳纖維通過裝機(jī)評審后，公司CCF700G碳纖維具備了在航空裝備上實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用的條件，使公司除了現(xiàn)有批量交付應(yīng)用的傳統(tǒng)定型產(chǎn)品以外，新增一款配套航空裝備用的碳纖維定型產(chǎn)品，擴(kuò)大了公司業(yè)務(wù)覆蓋的終端客戶范圍，使公司成為現(xiàn)有航空裝備全系列的碳纖維供應(yīng)商；同時(shí)進(jìn)一步豐富了公司的碳纖維產(chǎn)品線，降低了公司對個別產(chǎn)品的依賴，增強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。3.2.2.民品：多管齊下，引領(lǐng)增量T700S級/T800S級是公司以募集資金投資建設(shè)的干噴濕紡工藝生產(chǎn)線產(chǎn)品。2021年該IPO募投項(xiàng)目順利通過驗(yàn)收開始投產(chǎn)，受行業(yè)景氣及海外限售、等影響，產(chǎn)品銷售情況較好，于當(dāng)年度完成1.75億的銷售收入。T700S與T800S在下游應(yīng)用廣泛，包括氣瓶和熱場在內(nèi)清潔能源領(lǐng)域成為最大的消費(fèi)領(lǐng)域，貢獻(xiàn)收入占比44.38%；公司著力培育的建筑補(bǔ)強(qiáng)和工程領(lǐng)域也貢獻(xiàn)明顯，占比近34.23%。目前T700S及更高的T800級產(chǎn)品都處于禁運(yùn)狀態(tài)，隨著公司發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢不斷拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域，T700S與T800S產(chǎn)品有望為公司帶來持續(xù)的增量。公司于2018年進(jìn)軍碳梁行業(yè)，碳梁業(yè)務(wù)成為公司重要的業(yè)務(wù)支撐。2022H1碳梁營業(yè)收入達(dá)8.08億元，為公司第二大收入來源。碳梁毛利率在2021年度出現(xiàn)了較大的下滑，跌至15.07%。其主要原因?yàn)樘剂撼杀?0%為原材料，銷售價(jià)格受原材料影響比較大，理論上是按照成本的加成和，但實(shí)際上每年確定一次價(jià)格。碳梁對碳纖維原材料要求不高，國內(nèi)碳纖維價(jià)格一般高于國外碳纖維價(jià)格，因此公司碳梁原材料一般從國外進(jìn)口。受國外以及海運(yùn)費(fèi)上漲影響，2021年度碳纖維原料的供應(yīng)出現(xiàn)困難，公司原材料部分從國內(nèi)采購，造成原料成本上升，導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)了下滑。2022年度毛利率已回升至正常水平?？紤]到近幾年國內(nèi)大絲束項(xiàng)目產(chǎn)能迅速爬升，供需緊張的關(guān)系將會得到緩解，國內(nèi)碳纖維原材料價(jià)格將會出現(xiàn)下跌，碳梁毛利率有望繼續(xù)提升。維斯塔斯碳梁專利已經(jīng)到期，碳梁風(fēng)電葉片需求有望加速擴(kuò)張。Veatas通過核心專利技術(shù)解決了碳纖維板應(yīng)用在風(fēng)電葉片上的工藝問題，將拉擠碳板成功運(yùn)用到風(fēng)電葉片。2021年，Vestas風(fēng)電碳纖維用量占全部用量的75%左右，目前其兆瓦級以上風(fēng)機(jī)葉片均使用碳纖維復(fù)合材料。Veatas專利正式到期意味著國內(nèi)其他風(fēng)電葉片廠商可以不受限制地推出應(yīng)用碳梁的風(fēng)電葉片產(chǎn)品，碳梁風(fēng)電葉片需求有望加速。公司是維斯塔斯主要供應(yīng)商之一，碳梁制作工藝成熟。公司碳梁主要出口海外，為全球最大的風(fēng)力發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)商是公司的最大客戶，公司也是維斯塔斯的主要供應(yīng)商之一。專利到期后，碳梁技術(shù)將進(jìn)一步推廣，市場需求提升在即，公司憑借多年積累的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)有望從中受益。目前阻礙碳纖維葉片發(fā)展的仍是成本問題，碳纖維的價(jià)格是玻纖的數(shù)倍。碳纖維價(jià)格處在高位的核心原因在于供給不足。但去年開始我國以吉林化纖為代表的企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)下半年碳纖維價(jià)格會趨于合理，對推動碳纖維在風(fēng)電領(lǐng)域的應(yīng)用將起到較大幫助。此外，海上風(fēng)電對輕質(zhì)化及葉片巨大化有更高的要求，且招標(biāo)價(jià)相對較高也有利于碳纖維風(fēng)電葉片的推廣使用。通用新材料、復(fù)合材料及精密機(jī)械版塊取得較大進(jìn)步。預(yù)浸料屬于公司通用新材料版塊，采用拉擠工藝進(jìn)行設(shè)計(jì)、開發(fā)和高效生產(chǎn)各種樹脂基工業(yè)用碳纖維復(fù)合材料標(biāo)準(zhǔn)型材等產(chǎn)品，以滿足下游各種工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Y(jié)構(gòu)材料增強(qiáng)、減重的輕量化需要。2021年度公司抓住了風(fēng)電領(lǐng)域商機(jī)，成功開發(fā)出適合風(fēng)電葉片制造的碳纖維半預(yù)浸料，并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)用于風(fēng)電葉片制造，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元，同比增長51.94%。此外，公司復(fù)合材料版塊向高性能碳纖維復(fù)合材料研制領(lǐng)域延伸，跟蹤和開發(fā)先進(jìn)復(fù)材制造技術(shù)和高端構(gòu)件，培育并開拓碳纖維復(fù)合材料在軍、民領(lǐng)域的規(guī)?；I(yè)應(yīng)用市場。隨著先進(jìn)復(fù)材中心一期、二期的投入使用，相關(guān)業(yè)務(wù)取得快速進(jìn)步，全年實(shí)行營收0.96億元，同比增長141%；光威精機(jī)版塊致力于為纖維及其復(fù)合材料領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)提供系統(tǒng)的裝備解決方案，全年收入0.48億元，同比增長60.46%。C919即將量產(chǎn)，公司有望獲益。C919約采用了12%的復(fù)合材料。而目前國外先進(jìn)機(jī)型復(fù)合材料應(yīng)用比例約為50%。國產(chǎn)C929飛機(jī)剛剛開始研制，復(fù)合材料使用比例要達(dá)到50%。公司參與C919的PCD適航認(rèn)證，并獲得預(yù)批準(zhǔn)。根據(jù)公司公告，C919以T300級為主，C929以T800級為主，大飛機(jī)用碳纖維業(yè)務(wù)是公司未來的增量發(fā)展空間。3.3.多措并舉實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)良性發(fā)展3.3.1.積極擴(kuò)產(chǎn)、降本增效公司不同產(chǎn)品的成本構(gòu)成不同，碳纖維及其織物以制造費(fèi)用為主，其他產(chǎn)品碳纖維原材料占比較高。丙烯腈雖然來自于石油，但是石油的價(jià)格和丙烯腈的價(jià)格相關(guān)性不大，對碳纖維的影響也是這樣的。根據(jù)公司各產(chǎn)品成本劃分，碳纖維及織物制造費(fèi)用和直接材料分別占成本的66.47%及20.23%，而碳梁的直接材料占比達(dá)89.63%。其原因?yàn)檐娖烦杀窘Y(jié)構(gòu)里，更多的成本是建立在攤銷或者是能源成本上，因?yàn)樗a(chǎn)效率比較低，固定費(fèi)用就會更大一些。對于民品來講，因?yàn)槠浔溶娖繁壬a(chǎn)效率高，原材料的成本權(quán)重就會較大。包頭項(xiàng)目于2022年度投產(chǎn)，釋放產(chǎn)能同時(shí)降本增效。內(nèi)蒙古包頭光威碳纖維項(xiàng)目規(guī)劃年產(chǎn)一萬噸碳纖維，遠(yuǎn)期可擴(kuò)展至兩萬噸，一期年產(chǎn)4000噸計(jì)劃年內(nèi)投產(chǎn)。根據(jù)公司2017年招股說明書，2017上半年制造費(fèi)用中折舊、電費(fèi)、天然氣、蒸汽及煤占比分別為47%、21%、3%及8%，電費(fèi)及能源占比較高。根據(jù)公司公告《2022年9月23日投資者關(guān)系活動記錄表》，包頭能源資源豐富，地區(qū)間的相對優(yōu)勢明顯，一是包頭能源供應(yīng)能力比較強(qiáng)，不受拉閘限電影響；二是能源價(jià)格水平的比較優(yōu)勢，其實(shí)不僅是電價(jià)，碳纖維生產(chǎn)過程中消耗量比較大的蒸汽、天然氣等也比威海便宜。公司順應(yīng)市場變化，對包頭項(xiàng)目產(chǎn)能做出調(diào)整。根據(jù)公司公告《大絲束碳纖維產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目可行性研究報(bào)告》及《關(guān)于簽署項(xiàng)目合作協(xié)議的公告》，包頭項(xiàng)目原計(jì)劃與維斯塔斯公司合作，為公