黃金、藝術(shù)品和中國成熱錢目標

黃金、藝術(shù)品和中國成熱錢目標

1月份外商投資和外貿(mào)都出現(xiàn)超預(yù)期增長，而中國經(jīng)濟根本面并不具備這種吸引力，引發(fā)了熱錢流入中國的擔憂。與此同時，黃金、藝術(shù)品兩大與經(jīng)濟走勢負相關(guān)的投資品種也出現(xiàn)了反彈，這又意味著什么？外資外貿(mào)超預(yù)期增長引發(fā)熱錢流入擔憂商務(wù)部18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，全國實際使用外資〔FDI〕金額107.63億美元〔折合664.16億元人民幣〕，同比增長16%。不過，16%這一數(shù)字明顯高于上月的3.3%，并大幅超出市場預(yù)期。1月份外資、外貿(mào)均出現(xiàn)超預(yù)期增長，引發(fā)市場對于熱錢流入壓力重返的警惕與擔憂。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛稱，在人民幣升值和境內(nèi)利率較高的驅(qū)動下，中國的外貿(mào)企業(yè)也利用海外較為寬松的融資環(huán)境和較低的融資本錢，將海外資金通過貿(mào)易渠道輸入境內(nèi)。與此同時，12月央行口徑新增外匯占款達2233億元，連續(xù)第6個月實現(xiàn)增長。2023年央行口徑新增外匯占款為2023年全年增幅的6倍多，同樣顯示出跨境資金凈流入壓力增大。從GDP和PMI等數(shù)據(jù)來看，中國當前經(jīng)濟增長乏力的根本面尚不具有這種吸引力，由此也引發(fā)了熱錢流入的擔憂。美日經(jīng)濟復(fù)蘇成疑資金避險情緒升溫首先國際資金并沒有特別好的去處。從根本面來說，美國和日本兩大經(jīng)濟體的復(fù)蘇態(tài)勢遭到了投資者的質(zhì)疑。今年初，一連串美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)都令人失望，其中包括日前公布的1月份消費品零售報告，投資者因此開始擔憂美國經(jīng)濟陷入低谷。雖然惡劣的天氣是罪魁禍首之一，但投行瑞銀卻認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期不能全怪天氣不好。舉例來說，在1月份就業(yè)報告進行采樣的那一周里，并沒有出現(xiàn)反常的低氣溫或者暴風雪，但新增就業(yè)人數(shù)仍比市場一致預(yù)期少了7.5萬人左右。去年4季度消費品零售額大幅向下修正似乎也不全是因為天氣。路透分析師JamesSaft也指出，盡管美國失業(yè)率出現(xiàn)迅速下滑，現(xiàn)在跌至6.6%，但美國經(jīng)濟的其它方面并沒有同步改善。同樣難過的還有日本。2023年第四季度，日本GDP僅增長1%，增速僅到達經(jīng)濟學家此前預(yù)測的三分之一，令“安倍經(jīng)濟學〞受到了廣泛質(zhì)疑?！鞍脖督?jīng)濟學〞主旨是大規(guī)模量化寬松貨幣政策，日元匯率開始加速貶值。但日元疲軟并沒有為出口增長提供動能，反而大幅提高了進口能源價格，這使得日本一度炫耀的貿(mào)易順差轉(zhuǎn)變成日益擴大的巨額逆差。更令人擔憂的是，日本政府將在今年4月上調(diào)消費稅稅率，增稅將在短期內(nèi)提振消費，但代價是年末增長將會受到抑制。美日兩個被視為經(jīng)濟復(fù)蘇最為強勁的國家同時陷入增長乏力的困境，令全球避險情緒升溫，一些用來避險的投資標的價格出現(xiàn)上漲。黃金反彈、藝術(shù)品復(fù)興與經(jīng)濟周期負相關(guān)從市場變化來看，全球資金避險情緒升溫，流向保值品種的趨勢顯現(xiàn)。黃金價格在2023年12月中旬到達最近幾個月的低點，其后不斷上漲，特別是進入2月以來，上漲明顯，2月以來的2周已上漲6.36%。原本市場認為美聯(lián)儲在2023年底開始削減購債，中長期看這種流動性的邊際拐點對金價會造成下行壓力，但金價卻出現(xiàn)了上漲。在美聯(lián)儲退出的背景下，全球資金面臨從新興市場到興旺市場的再配置。但美經(jīng)濟連續(xù)出現(xiàn)不及預(yù)期的情況，引起了資金的避險需求，美國債收益率回落也表達了這一點。除了黃金，還有一個避險品種值得關(guān)注，那就是藝術(shù)品市場。藝術(shù)品市場與全球經(jīng)濟走勢往往呈現(xiàn)負相關(guān)態(tài)勢。2023年至2023年，全球經(jīng)濟遭遇金融危機，大量資金被抽離開來，藝術(shù)品這種慢熱式且相對平安系數(shù)較高的投資方式就成為了不錯的選擇。接下來的2023年至2023年，藝術(shù)品市場開始進入繁榮時期。2023年至今，全球經(jīng)濟開始慢慢復(fù)蘇，藝術(shù)品市場日漸冷卻，尤其是當代藝術(shù)板塊表達的尤為明顯。如今藝術(shù)品市場開始升溫，特別是當代藝術(shù)品成交回暖，更被視為泡沫的風向標。法國知名藝術(shù)市場數(shù)據(jù)公司Artprice日前表示，全球藝術(shù)品拍賣額2023年再創(chuàng)新高，到達120.5億美元，中國連續(xù)第四年蟬聯(lián)最大買家，成交額高達40.78億美元；美國排第二，成交額達40.16億美元，相較于2023年上漲了20%。很顯然，如果經(jīng)濟開展持續(xù)良好態(tài)勢，企業(yè)家和投資者會將資金從藝術(shù)品中抽離出來轉(zhuǎn)向收益率更高的市場。反之亦然。Artprice公司CEO蒂埃里·埃爾曼預(yù)測，2023年全球藝術(shù)品拍賣市場會再創(chuàng)新高，因為藝術(shù)品已經(jīng)成為投資者“真正的避風港〞。黃金和藝術(shù)品說明國際資金的避險性升溫，但如果有更好的套利去處，何樂而不為呢？地方融資平臺和信托吸引熱錢流入？中國就是個國際資金套利的好去處。而地方融資平臺以及信托可能是熱錢的目標。值得注意的是，我國FDI的數(shù)據(jù)連續(xù)12個月上漲，而這與監(jiān)管層對融資平臺的整頓時間恰巧吻合。自2023年底起，監(jiān)管層發(fā)布多項針對地方融資平臺監(jiān)管的政策文件。這些政策的發(fā)布，無疑進一步加劇了地方融資平臺的資金鏈壓力，而海外資金大舉進入的時點與此正好吻合，地方融資平臺可能在國內(nèi)融資困難情況下，轉(zhuǎn)而向海外尋求融資。人民幣匯率的持續(xù)升值，也反映出這些資金接續(xù)地方融資平臺資金鏈的迫切。方正證券還發(fā)現(xiàn)，在資金來源方面，國家預(yù)算內(nèi)資金的增速在今年以來呈現(xiàn)明顯回落趨勢，而與地方融資平臺密切相關(guān)的政府投資增速依然保持向上趨勢，說明這些海外融資正在發(fā)揮作用。政府信用以及地方融資平臺資金鏈趨緊而推升的融資本錢，無疑對境外資金具有較強的吸引力。另一個值得關(guān)注的是信托。本月市場上所矚目的“誠至金開1號〞信托產(chǎn)品在各方的努力下，防止了成為國內(nèi)首家信托產(chǎn)品違約機構(gòu)。同時吉林信托也牽動著投資者的神經(jīng)。當前，信托產(chǎn)品的風險正在不斷加大，2023年三季度，信托資產(chǎn)為10.13萬億，杠桿達43倍，顯著高于擔保公司水平，說明信托公司剛性兌付能力明顯下降，但一直以來以政府信譽為擔保的信托違約零風險對熱錢的吸引力將持續(xù)增強。方正證券指出，只要地方政府償債能力不出現(xiàn)顯著惡化，海外資金還有可能繼續(xù)流入境內(nèi)，如果融資需求量大，人民幣匯率升值趨勢還可能延續(xù)。反過來說，即便是美國經(jīng)濟走弱、美元走弱，但一旦市場認為中國的地方融資平臺償債風險加大，海外資金照樣會撤出、會退潮，人民幣匯率會貶值。同理，一旦信托打破兌付，熱錢可能也會撤出。一語成讖。在一陣“破6〞的呼聲中，人民幣自1月中旬創(chuàng)出歷史高位后，開始掉頭向下。截至18日，今年以來人民幣累計走貶了0.37%，以1月14日所創(chuàng)6.0406元歷史高位計算，累計貶值到達0.59%。結(jié)語在美日等興旺經(jīng)濟體復(fù)蘇態(tài)勢并不明朗的情況下，國際資金的風險偏好發(fā)生了變化，而相比黃金和藝術(shù)品，中國的地方融資平臺以及信托成為更具吸引力的套利品種。而隨著近日人民幣匯率突然走貶，或許表達出國際資本對中國經(jīng)濟形勢變化的新判斷。分享\o""騰訊微博\o""QQ空間HYPERLI