國(guó)際金融復(fù)習(xí)習(xí)題答案公開課一等獎(jiǎng)省優(yōu)質(zhì)課大賽獲獎(jiǎng)?wù)n件

國(guó)際金融總復(fù)習(xí)項(xiàng)目一國(guó)際收支——國(guó)際收支篇項(xiàng)目三國(guó)際貯備——國(guó)際貯備篇項(xiàng)目四外匯與匯率——外匯篇項(xiàng)目五外匯交易——外匯交易篇項(xiàng)目六外匯風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理——外匯風(fēng)險(xiǎn)篇項(xiàng)目七國(guó)際金融市場(chǎng)項(xiàng)目八國(guó)際貨幣體系項(xiàng)目九國(guó)際資本流動(dòng)外匯與匯率【基本概念】外匯匯率直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法升水貼水平價(jià)買入?yún)R率賣出匯率中間匯率1、外匯三個(gè)特點(diǎn)：可支付性、可取得性、可兌換性2、我國(guó)外匯要求：“外匯，是指以下以外幣表示能夠用作國(guó)際清償支付伎倆和資產(chǎn)：（一）國(guó)外貨幣，包含鑄幣、現(xiàn)金等；（二）外幣支付憑證，包含票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（三）外幣有價(jià)證券，包含政府公債、國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、股票、息票等；（四）尤其提款權(quán)；(五)其它外匯資產(chǎn)?！?、慣用貨幣符號(hào)（P73）4、匯率標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法：用1個(gè)單位或100個(gè)單位外國(guó)貨幣作為基準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國(guó)貨幣，叫做直接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)貨幣，本國(guó)貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣（外幣不變，本幣變）例，1月4日美元對(duì)港元匯率是:1美元=7.7690-7.8090港元；1英鎊=11.5200-11.7200港元；100日元=6.8150-6.8650港元。除英國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)和澳大利亞外，大多數(shù)國(guó)家都采取直接標(biāo)價(jià)法。2．間接標(biāo)價(jià)法用1個(gè)單位或100個(gè)單位本國(guó)貨幣作為基準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外國(guó)貨幣叫間接標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法下，本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)貨幣，其數(shù)額不變，而標(biāo)價(jià)貨幣(外國(guó)貨幣)數(shù)額則隨本國(guó)貨幣或外國(guó)貨幣幣值改變而改變。（本幣不變，外幣變）例，2月9日倫敦市場(chǎng)1英鎊=1.4616美元。在倫敦市場(chǎng)，英鎊是基準(zhǔn)貨幣，美元是標(biāo)價(jià)貨幣。英國(guó)和美國(guó)都是采取間接標(biāo)價(jià)法國(guó)家。但紐約國(guó)際金融市場(chǎng)上，對(duì)英鎊是用直接標(biāo)價(jià)法。課后復(fù)習(xí)題歷史上第一個(gè)國(guó)際貨幣體系是(B)。

A．國(guó)際金匯兌本位制

B．國(guó)際金本位制

C．布雷頓森林體系

D．《牙買加協(xié)議》國(guó)際貨幣體系布雷頓森林體系是采納了哪一項(xiàng)計(jì)劃結(jié)果(A)

A．懷特計(jì)劃

B．凱恩斯計(jì)劃

C．布雷迪計(jì)劃

D．貝克計(jì)劃從乘數(shù)理論角度看，為了改進(jìn)國(guó)際收支，應(yīng)該使用何種政策（C）

A、擴(kuò)張性財(cái)政政策B、擴(kuò)張性貨幣政策C緊縮性政府支出政策按照歐盟制訂時(shí)間表,(B)歐元區(qū)正式誕生A1998年5月B1999年1月1日C1月1日D8月1日英鎊年利率為27%，美元年利率為9%，企業(yè)投資英鎊1年，為符合利率平價(jià)，英鎊應(yīng)相對(duì)美元：(C

)。

A．升值18%

B．貶值36%

C．貶值14%

D．升值14%本幣貶值要到達(dá)改進(jìn)國(guó)際收支效果，就必須滿足（）

A資本流動(dòng)自由條件B馬勒納條件C該國(guó)是小國(guó)條件

正確答案b5、匯率種類及其計(jì)算從銀行買賣外匯角度，分為買入?yún)R率(BuyingRate)、賣出匯率(SellingRate)和中間匯率(MiddleRate)從匯率制訂角度，分為基本匯率(BasicRate)和套算匯率(CrossRate)

按外匯交割期限不一樣，分為即期匯率(SpotRate)和遠(yuǎn)期匯率(ForwardRate)6、我國(guó)當(dāng)前人民幣匯率制度7、人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在和未來(lái)發(fā)展影響8、影響匯率波動(dòng)原因（最基本原因、最直接原因）(P81-83)9、匯率變動(dòng)影響(P83-84)【基本概念】外匯市場(chǎng)，外匯即期交易，外匯掉期交易，套匯交易，套利交易，套期保值，掉期率，外匯遠(yuǎn)期交易，買空（多頭），賣空（空頭），超買，超賣，外匯期貨交易，外匯期權(quán)交易，期權(quán)費(fèi)，看漲期權(quán)，看跌期權(quán)1、外匯市場(chǎng)參加者：各國(guó)政府或中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、非銀行客戶2、外匯市場(chǎng)交易三個(gè)層次：銀行與用戶之間外匯交易（“零售外匯市場(chǎng)”）；銀行同業(yè)間外匯交易（“批發(fā)外匯市場(chǎng)”）；銀行與中央銀行之間外匯交易。3、即期交易交割日：T+2\T+1\T+04、即期交易報(bào)價(jià)（P105-107）5、掉期交易特點(diǎn)（P112）6、遠(yuǎn)期外匯與利率關(guān)系：其它條件不變，兩種貨幣之間利率水平較低貨幣，其遠(yuǎn)期匯率為升水，利率較高貨幣為貼水。7、外匯期權(quán)交易、期貨交易與遠(yuǎn)期交易比較（P124-125）8、外匯期權(quán)交易類型（P129）9、外匯期權(quán)交易盈虧分析：看漲（跌）期權(quán)買方最大損失為期權(quán)費(fèi)，而最大盈利能夠是無(wú)限，賣方最大收益是期權(quán)費(fèi)，而損失能夠是無(wú)限。（期權(quán)買方虧損是賣方盈利（權(quán)利金），買方盈利是賣方虧損）課后復(fù)習(xí)題依據(jù)資產(chǎn)組合分析法，假定政府在本國(guó)債券市場(chǎng)買進(jìn)債券，將會(huì)出現(xiàn)（B）A．BB線向右移動(dòng)

B．MM線向左移動(dòng)C．FF線向左移動(dòng)蒙代爾提出最適度通貨區(qū)標(biāo)準(zhǔn)是（C）A．經(jīng)濟(jì)高度開放B．低程度產(chǎn)品多樣化

C．生產(chǎn)要素自由流動(dòng)D．通貨膨脹率相同依據(jù)吸收分析法，為改進(jìn)國(guó)際收支，當(dāng)一國(guó)存在閑置資源時(shí)，能夠采取(

A

)A．?dāng)U張性政策B．緊縮性政策C．政策不能改變依據(jù)J形曲線效應(yīng)，國(guó)際收支改進(jìn)發(fā)生在哪個(gè)階段（B）A．貨幣協(xié)議階段

B.數(shù)量調(diào)整階段

C.傳導(dǎo)階段依據(jù)吸收分析法，為改進(jìn)國(guó)際收支，當(dāng)一國(guó)存在閑置資源時(shí)，能夠采取(

A

)A．?dāng)U張性政策B．緊縮性政策C．政策不能改變國(guó)際資金完全不流動(dòng)浮動(dòng)匯率制下，經(jīng)濟(jì)自發(fā)調(diào)整過(guò)程中，（A）不發(fā)生移動(dòng)A．LM曲線

B．IS曲線C．CA曲線D．MM線

一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支順差，在其條件不變情況下，則該國(guó)貨幣匯率將（A）A.上升

B.下跌C.不變?cè)诓祭最D森林體系下，美國(guó)發(fā)生國(guó)際收支巨額赤字將造成（B）A．美元荒

B.美元泛濫

C.不對(duì)國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生影響依據(jù)利率平價(jià)理論，下面哪種說(shuō)法正確（B）A．匯率改變絕對(duì)差額等于兩國(guó)利差B.匯率改變率大致等于兩國(guó)利差C.不論在哪國(guó)進(jìn)行投資，其投資收益率都相等。D.利率平價(jià)理論考慮了交易成本原因計(jì)算③在無(wú)法判斷標(biāo)價(jià)法情況下，可看遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)假如是左低右高（小/大），往上加假如是左高右低（大/?。?，往下減3、套匯交易①直接套匯例：設(shè)在同一時(shí)間內(nèi)倫敦外匯市場(chǎng)和紐約外匯市場(chǎng)英鎊兌美元即期匯率為：倫敦外匯市場(chǎng)上：GBP1=USD1.6215／1.6225紐約外匯市場(chǎng)上：GBP1=USD1.6245／1.6255問(wèn)：套匯者怎樣利用兩地匯差進(jìn)行套匯?解：套匯者在倫敦市場(chǎng)上以GBP1=USD1.6225價(jià)格賣出美元，買進(jìn)英鎊，同時(shí)在紐約市場(chǎng)上以GBP1=USD1.6245價(jià)格買進(jìn)美元，賣出英鎊，則每英鎊可取得0.0020美元套匯利潤(rùn)。②間接套匯例：假設(shè)某日：倫敦市場(chǎng)：GBP1=USD1.4200

紐約市場(chǎng)：USD1=CAD1.5800

多倫多市場(chǎng)：GBP100=CAD220.00試問(wèn):（1）是否存在套匯機(jī)會(huì)；（2）假如投入100萬(wàn)英鎊或100萬(wàn)美元套匯，利潤(rùn)各為多少？怎樣判斷三個(gè)及以上市場(chǎng)是否存在套匯機(jī)會(huì)

（1）將不一樣市場(chǎng)匯率中單位貨幣統(tǒng)一為1；（2）將不一樣市場(chǎng)匯率用同一標(biāo)價(jià)法表示；能夠統(tǒng)一為直接標(biāo)價(jià)法，也能夠統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法（3）將不一樣市場(chǎng)匯率中標(biāo)價(jià)貨幣相乘。

★假如乘積等于1，說(shuō)明不存在套匯機(jī)會(huì)；假如乘積不等于1，說(shuō)明存在套匯機(jī)會(huì)。確定套匯線路1、若連乘積＞1

以你手中擁有貨幣為準(zhǔn)，從匯率等式左邊開始找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣市場(chǎng)做起。2、若連乘積＜1

以你手中擁有貨幣為準(zhǔn)，從匯率等式右邊開始找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣市場(chǎng)做起。（1）判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)

①將單位貨幣變?yōu)?：

多倫多市場(chǎng)：GBP100=CAD220.00GBP1=CAD2.②將各市場(chǎng)匯率統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法：

倫敦市場(chǎng)：GBP1=USD1.4200

紐約市場(chǎng)：USD1=CAD1.5800

多倫多市場(chǎng)：CAD1=GBP0.4545③將各市場(chǎng)標(biāo)價(jià)貨幣相乘：

1.4200×1.5800×0.4545=1.0197≠1

說(shuō)明存在套匯機(jī)會(huì)（2）投入100萬(wàn)英鎊套匯

倫敦市場(chǎng)：GBP1=USD1.4200

紐約市場(chǎng)：USD1=CAD1.5800

多倫多市場(chǎng)：CAD1=GBP0.4545投入100萬(wàn)英鎊套匯，贏利1.97萬(wàn)英鎊（不考慮成本交易）（3）投入100萬(wàn)美元套匯

倫敦市場(chǎng)：GBP1=USD1.4200

紐約市場(chǎng)：USD1=CAD1.5800

多倫多市場(chǎng)：CAD1=GBP0.4545投入100萬(wàn)美元套匯，贏利1.97萬(wàn)美元（不考慮交易成本）課后復(fù)習(xí)題某日在倫敦和紐約兩地外匯牌價(jià)以下：倫敦市場(chǎng)為￡1=＄1.7800/1.7810，紐約市場(chǎng)為￡1=＄1.7815/1.7825。依據(jù)上述市場(chǎng)條件怎樣套匯？若以

萬(wàn)美元套匯，套匯利潤(rùn)是多少？（不計(jì)交易成本）解：依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格情況，美元在倫敦市場(chǎng)比紐約市場(chǎng)貴，所以美元投資者選擇在倫敦市場(chǎng)賣出美元，在紐約市場(chǎng)賣出英鎊。、其利潤(rùn)以下：÷1.7810×1.7815－1000=0.5615

萬(wàn)美元、

某日在倫敦和紐約兩地外匯牌價(jià)以下：倫敦市場(chǎng)為：￡1=＄1.50，紐約市場(chǎng)為：＄1=

RMB8.0，而在中國(guó)上海市場(chǎng)上外匯牌價(jià)為：￡1=

RMB13.0請(qǐng)計(jì)算：由基本匯率計(jì)算出來(lái)英鎊與人民幣之間交叉匯率為多少？假如一個(gè)投資者有1500萬(wàn)美元，請(qǐng)問(wèn)該投資者應(yīng)該怎樣套匯才能贏利？能夠贏利多少（不計(jì)交易成本）？

解：基本匯率計(jì)算出來(lái)交叉匯率為：1.5×8.0=12.0

即￡1=

RMB12.0先將1500

萬(wàn)美元在倫敦市場(chǎng)換成英鎊，得到英鎊為：1500÷1.5=1000

萬(wàn)英鎊

再將1000

萬(wàn)英鎊在上海市場(chǎng)換成人民幣，得到：1000×13.0=13000

萬(wàn)人民幣最終將

13000

萬(wàn)人民幣在紐約市場(chǎng)換成美元，得到：13000÷8.0=1625

萬(wàn)美元從而贏利為：1625—1500=125萬(wàn)美元4、外匯遠(yuǎn)期交易①買入套期保值：未來(lái)有一定債務(wù)者，先于外匯市場(chǎng)買入與該負(fù)債金額相等、期限相同遠(yuǎn)期外匯，以防止因計(jì)價(jià)貨幣匯率上升，負(fù)債成本增加而造成實(shí)際損失交易行為。（進(jìn)口商付匯保值）【例】某日美國(guó)進(jìn)口商與日本出口商簽署價(jià)值1000萬(wàn)日元貿(mào)易協(xié)議，約定3個(gè)月后支付日元。假設(shè)貿(mào)易協(xié)議簽署日外匯行情為：即期匯率USD1=JPY117.60／703個(gè)月遠(yuǎn)期貼水30／203個(gè)月后支付貨款時(shí)即期匯率為USD1=JPY115.80／90，請(qǐng)問(wèn)：①若美國(guó)進(jìn)口商現(xiàn)在就支付1000萬(wàn)日元需要多少美元?②若美國(guó)進(jìn)口商現(xiàn)在不付日元，也不采取任何避險(xiǎn)保值辦法，而是待3個(gè)月后付款到期時(shí)再購(gòu)置1000萬(wàn)日元用于支付，到時(shí)需要多少美元?③在不考慮兩種貨幣利率原因情況下，比較(1)和(2)損益情況。④若美國(guó)進(jìn)口商現(xiàn)在采取保值辦法，怎樣利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行套期保值?解：①美國(guó)進(jìn)口商現(xiàn)在就支付1000萬(wàn)日元，需要美元是：1000萬(wàn)÷117.60=8.5034萬(wàn)(美元)②若美國(guó)進(jìn)口商現(xiàn)在不付日元，也不采取任何避險(xiǎn)保值辦法，而是待3個(gè)月后付款到期時(shí)再購(gòu)置1000萬(wàn)日元用于支付，到時(shí)需要美元是：1000萬(wàn)÷115.80=8.6356萬(wàn)(美元)③在不考慮兩種貨幣利率原因情況下，第(2)種情況比第(1)種情況多支出美元：8.6356萬(wàn)-8.5034萬(wàn)=0.1322萬(wàn)(美元)。④若美國(guó)進(jìn)口商現(xiàn)在采取保值辦法，利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)，其詳細(xì)操作是：在美國(guó)進(jìn)口商與日本出口商簽署貿(mào)易協(xié)議同時(shí)，與銀行簽署遠(yuǎn)期外匯交易協(xié)議，按當(dāng)日外匯市場(chǎng)3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率117.30(117.60-0.30)買入1000萬(wàn)日元。這將意味著3個(gè)月后美國(guó)進(jìn)口商需要8.5251萬(wàn)(1000萬(wàn)÷117.30)美元購(gòu)置日元對(duì)外支付。這不但比不采取任何避險(xiǎn)保值辦法節(jié)約了0.1105(8.6356-8.5251)萬(wàn)美元，而且因?yàn)樵谶@3個(gè)月期間匯率是固定，實(shí)際上是鎖定了美國(guó)進(jìn)口商進(jìn)口成本，從而防止了匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，假如3個(gè)月后日元匯率不是升值，而是貶值了，那么美國(guó)進(jìn)口商不能享受因日元貶值而少付美元好處。②賣出套期保值：未來(lái)有一定債權(quán)者，先于外匯市場(chǎng)賣出與該外匯資產(chǎn)金額相等、期限相同遠(yuǎn)期外匯，以預(yù)防因債權(quán)計(jì)價(jià)貨幣對(duì)本幣貶值而蒙受損失交易行為。（出口商收匯保值）2月中旬紐約外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率：GBP/USD=1.9141/652個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為：125/122一美國(guó)出口商簽署向英國(guó)出口價(jià)值10萬(wàn)英鎊協(xié)議，預(yù)計(jì)2個(gè)月后才會(huì)收到英鎊，到時(shí)需將英鎊兌換成美元核實(shí)盈虧，假設(shè)美國(guó)出口商預(yù)測(cè)2個(gè)月后英鎊將貶值，兩個(gè)月后即期匯率水平將變?yōu)镚BP/USD=1.7900/10，假如不考慮交易費(fèi)用，此例中：（1）假如美國(guó)出口商現(xiàn)在不采取防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)保值辦法，則2個(gè)月后將收到英鎊折算成多少美元？（2）美國(guó)出口商怎樣利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行套期保值？1）若不采取任何保值辦法，那么美國(guó)出口商將按照2個(gè)月后紐約外匯市場(chǎng)公布即期匯率GBP/USD=1.7900/10將收到英鎊兌換成美元。因?yàn)槊绹?guó)出口商賣出英鎊過(guò)程對(duì)應(yīng)成美國(guó)銀行買進(jìn)英鎊過(guò)程，所以用買入價(jià)。因?yàn)樵诩~約外匯市場(chǎng)上GBP/USD=1.7900/10是直接標(biāo)價(jià)法，所以買入價(jià)為GBP/USD=1.7900，2個(gè)月后將收到10萬(wàn)英鎊折算成1790000美元.2）利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)詳細(xì)操作：2月中旬美國(guó)出口商與英國(guó)進(jìn)口商簽署訂貨協(xié)議時(shí)，與銀行簽署賣出10萬(wàn)2個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊協(xié)議，2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率水平為GBP/USD=1.9016/1.9043。這個(gè)協(xié)議能夠確保美國(guó)出口商在2個(gè)月后,即遠(yuǎn)期協(xié)議到期時(shí)，付給銀行10萬(wàn)英鎊后一定能夠得到1.9016乘以100000=190160美元。這實(shí)際上是在遠(yuǎn)期外匯協(xié)議中將2個(gè)月后英鎊對(duì)美元匯率鎖定，不論2個(gè)月英鎊對(duì)美元即期匯率是多少，美國(guó)出口商都將以遠(yuǎn)期協(xié)議中GBP/USD=1.9016匯率向銀行賣出10萬(wàn)英鎊，兌換為190160美元.這么比不進(jìn)行套期保值多收了（1.9016-1.7900）乘以100000=11160美元。5、套利交易①未抵補(bǔ)套利（又稱非拋補(bǔ)套利）②抵補(bǔ)套利（又稱拋補(bǔ)套利）例:某年5月12日，美國(guó)6個(gè)月存款年利率為4%，英國(guó)6個(gè)月存款年利率為6%；假定當(dāng)日即期匯率GBP/USD=1.6144，6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為GBP/USD=1.6039，美國(guó)套利者擁有套利資本000美元，他預(yù)測(cè)6個(gè)月后英鎊兌美元匯率可能大幅下跌，所以在進(jìn)行套利交易同時(shí)，與銀行簽署遠(yuǎn)期外匯買賣協(xié)議，做拋補(bǔ)套利。該套利者拋補(bǔ)套利收益是多少？假定在當(dāng)年11月12日即期匯率為GBP/USD=1.5211，做拋補(bǔ)套利與不做拋補(bǔ)套利，那一個(gè)對(duì)套利者更有利？6個(gè)月美元存款本息和：2000000(1+4%×6/12)=2040000美元6個(gè)月英鎊存款本息和：

=1276015.86英鎊所以，拋補(bǔ)套利收益為：1276015.86×1.6039-2040000=6601.84美元假如不做拋補(bǔ)套利，其收益為：1276015.86×1.5211-2040000=-99052.28從此我們能夠看出，做拋補(bǔ)套利對(duì)投資者更有利。布雷頓森林體系

布雷頓森林貨幣體系（BrettonWoodssystem）是指二戰(zhàn)后以美元為中心國(guó)際貨幣體系。1944年7月，西方主要國(guó)家代表在聯(lián)合國(guó)國(guó)際貨幣金融會(huì)議上確立了該體系，因?yàn)榇舜螘?huì)議是在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林舉行，所以稱之為“布雷頓森林體系。”關(guān)稅總協(xié)定作為1944年布雷頓森林會(huì)議補(bǔ)充，連同布雷頓森林會(huì)議經(jīng)過(guò)各項(xiàng)協(xié)定，統(tǒng)稱為“布雷頓森林體系”，即以外匯自由化、資本自由化和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容多邊經(jīng)濟(jì)制度，組成資本主義集團(tuán)關(guān)鍵內(nèi)容。布雷頓森林體系建立，促進(jìn)了戰(zhàn)后資本主義世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展。因美元危機(jī)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻繁暴發(fā)，以及制度本身不可解脫矛盾性，該體系于1971年被尼克松政府宣告結(jié)束。兩次世界大戰(zhàn)之間中，國(guó)際貨幣體系分裂成幾個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)貨幣集團(tuán)，各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，動(dòng)蕩不定。在第二次世界大戰(zhàn)后期，美英兩國(guó)政府出于本國(guó)利益考慮，構(gòu)思和設(shè)計(jì)戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系，分別提出了“懷特計(jì)劃”和“凱恩斯計(jì)劃”?！皯烟赜?jì)劃”和“凱恩斯計(jì)劃”同是以設(shè)置國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、穩(wěn)定匯率、擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，但運(yùn)行方式不一樣。因?yàn)槊绹?guó)在世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和二次大戰(zhàn)后登上了資本主義世界盟主地位，美元國(guó)際地位因其國(guó)際黃金貯備實(shí)力得到穩(wěn)固，雙方于1944年4月達(dá)成了反應(yīng)懷特計(jì)劃“關(guān)于設(shè)置國(guó)際貨幣基金教授共同申明”。建立布雷頓森林體系關(guān)鍵人物是美國(guó)前財(cái)政部助理部長(zhǎng)哈里·懷特，憑借戰(zhàn)后美國(guó)擁有全球四分之三黃金貯備和強(qiáng)大軍事實(shí)力大國(guó)地位，他力主強(qiáng)化美元地位提議力挫英國(guó)代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)大師凱恩斯，“懷特計(jì)劃”成為布雷頓森林會(huì)議最終經(jīng)過(guò)決議藍(lán)本。“布雷頓森林體系”建立了國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行兩大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。前者負(fù)責(zé)向組員國(guó)提供短期資金借貸，目標(biāo)為保障國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定；后者提供中長(zhǎng)久信貸來(lái)促進(jìn)組員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！安祭最D森林體系”主要內(nèi)容包含以下幾點(diǎn)：布雷頓森林體系第一，美元與黃金掛鉤。各國(guó)確認(rèn)1944年1月美國(guó)要求35美元一盎司黃金官價(jià)，每一美元含金量為0.888671克黃金。各國(guó)政府或中央銀行可按官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金。為使黃金官價(jià)不受自由市場(chǎng)金價(jià)沖擊，各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府在國(guó)際金融市場(chǎng)上維持這一黃金官價(jià)。第二，其它國(guó)家貨幣與美元掛鉤，其它國(guó)家政府要求各自貨幣含金量，經(jīng)過(guò)含金量百分比確定同美元匯率。第三，實(shí)施可調(diào)整固定匯率?！秶?guó)際貨幣基金協(xié)定》要求，各國(guó)貨幣對(duì)美元布雷頓森林體系匯率，只能在法定匯率上下各1%幅度內(nèi)波動(dòng)。若市場(chǎng)匯率超出法定匯率1%波動(dòng)幅度，各國(guó)政府有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以維持匯率穩(wěn)定。若會(huì)員國(guó)法定匯率變動(dòng)超出10%，就必須得到國(guó)際貨幣基金組織同意。1971年12月，這種即期匯率變動(dòng)幅度擴(kuò)大為上下2.25%范圍，決定“平價(jià)”標(biāo)準(zhǔn)由黃金改為尤其提款權(quán)。布雷頓森林體系這種匯率制度被稱為“可調(diào)整釘住匯率制度”。第四，各國(guó)貨幣兌換性與國(guó)際支付結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)?！秴f(xié)定》要求了各國(guó)貨幣自由兌換標(biāo)準(zhǔn)：任何會(huì)員國(guó)對(duì)其它會(huì)員國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目往來(lái)中積存本國(guó)貨幣，若對(duì)方為支付經(jīng)常項(xiàng)貨幣換回本國(guó)貨幣。考慮到各國(guó)實(shí)際情況，《協(xié)定》作了“過(guò)渡期”要求。布雷頓森林體系—美元與黃金直接掛鉤《協(xié)定》要求了國(guó)際支付結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)：會(huì)員國(guó)未經(jīng)基金組織同意，不得對(duì)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目標(biāo)支付或清算加以限制。第五，確定國(guó)際貯備資產(chǎn)?！秴f(xié)定》中關(guān)于貨幣平價(jià)要求，使美元處于等同黃金地位，成為各國(guó)外匯貯備中最主要國(guó)際貯備貨幣。第六，國(guó)際收支調(diào)整。國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員國(guó)份額25%以黃金或可兌換成黃金貨幣繳納，其余則以本國(guó)貨幣繳納。會(huì)員國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用本國(guó)貨幣向基金組織按要求程序購(gòu)置（即借貸）一定數(shù)額外匯，并在要求時(shí)間內(nèi)以購(gòu)回本國(guó)貨幣方式償還借款。會(huì)員國(guó)所認(rèn)繳份額越大，得到貸款也越多。貸款只限于會(huì)員國(guó)用于填補(bǔ)國(guó)際收支赤字，即用于經(jīng)常項(xiàng)目標(biāo)支付。根本原因以美元為中心國(guó)際貨幣制度瓦解根本原因，是這個(gè)制度本身存在著不可解脫矛盾。在這種制度下，美元作為國(guó)際支付伎倆與國(guó)際貯備伎倆，發(fā)揮著世界貨幣職能。一方面，作為國(guó)際支付伎倆與國(guó)際貯備伎倆，美元幣值穩(wěn)定，其它國(guó)家就會(huì)接收。而美元幣值穩(wěn)定，要求美國(guó)有足夠黃金貯備，而且美國(guó)國(guó)際收支必須保持順差，從而使黃金不停流入美國(guó)而增加其黃金貯備。否則，人們?cè)趪?guó)際支付中就不會(huì)接收美元。其次，全世界要獲得充分外匯貯備，美國(guó)國(guó)際收支就要保持大量逆差，否則全世界就會(huì)面臨外匯貯備短缺，國(guó)際流通渠道出現(xiàn)國(guó)際支付伎倆短缺。隨著美國(guó)逆差增大，美元黃金保證會(huì)不停降低，美元將不停貶值。第二次世界大戰(zhàn)后從美元短缺到美元泛濫，是這種矛盾發(fā)展必然結(jié)果。直接原因美元危機(jī)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻繁暴發(fā)。資本主義世界經(jīng)濟(jì)此消彼長(zhǎng)，美元危機(jī)是造成布雷頓森林體系瓦解直接原因。第一，美國(guó)黃金貯備降低。美國(guó)1950年發(fā)動(dòng)朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)，海外軍費(fèi)巨增，國(guó)際收支連年逆差，黃金貯備源源外流。1960年，美國(guó)黃金貯備下降到178億美元，不足以抵補(bǔ)當(dāng)初210．3億美元流動(dòng)債務(wù)，出現(xiàn)了美元第一次危機(jī)。60年代中期，美國(guó)卷入越南戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)際收支深入惡化，黃金貯備不停降低。1968年3月，美國(guó)黃金貯備下降至121億美元，同期對(duì)外短期負(fù)債為331億美元，引發(fā)了第二次美元危機(jī)。1971年，美國(guó)黃金貯備（102．1億美元）是它對(duì)外流動(dòng)負(fù)債（678億美元）15．05%。美國(guó)完全喪失了負(fù)擔(dān)美元對(duì)外兌換黃金能力。1973年美國(guó)暴發(fā)了最為嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，黃金貯備已從戰(zhàn)后早期245．6億美元下降到110億美元?！瘺](méi)有充分黃金貯備作基礎(chǔ)，嚴(yán)重地動(dòng)搖了美元信譽(yù)。第二，美國(guó)通貨膨脹加劇。美國(guó)發(fā)動(dòng)侵越戰(zhàn)爭(zhēng)，財(cái)政赤字龐大，依靠發(fā)行貨幣來(lái)填補(bǔ)，造成通貨膨脹；在兩次石油危機(jī)中因石油提價(jià)而增加支出；因?yàn)槭I(yè)補(bǔ)助增加．勞動(dòng)生產(chǎn)率下降，造成政府支出急劇增加。美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)1960年為1．6%，1970年上升到5．9%，1974年又上升到11%，這給美元匯價(jià)帶來(lái)了沖擊。第三，美國(guó)國(guó)際收支連續(xù)逆差。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，美國(guó)大舉向西歐、日本和世界各地輸出商品，使美國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)巨額順差，其它國(guó)家黃金貯備大量流入美國(guó)。各國(guó)普遍感到“美元荒”（DollarShortage）。伴隨西歐各國(guó)經(jīng)濟(jì)增加，出口貿(mào)易擴(kuò)大，其國(guó)際收支由逆差轉(zhuǎn)為順差，美元和黃金貯備增加。美國(guó)因?yàn)閷?duì)外擴(kuò)張和侵略戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)際收支由順差轉(zhuǎn)為逆差，美國(guó)資金大量外流，形成“美元過(guò)?！保―ollarGlut）。這使美元匯率承受巨大沖擊和壓力，不停出現(xiàn)下浮波動(dòng)。課后復(fù)習(xí)題試述布雷頓森林體系主要內(nèi)容及其瓦解根本原因布雷頓森林體系主要內(nèi)容

以美元為國(guó)際結(jié)算貨幣,美元價(jià)格與黃金掛鉤,1盎司黃金=20美元

瓦解原因是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)惡化,美元貶值,無(wú)法維持1盎司黃金=20美元官價(jià),因?yàn)槊涝H值,很多國(guó)家就用美元去美國(guó)換黃金,造成美國(guó)黃金貯備降低,而美元發(fā)行以黃金貯備為基礎(chǔ),少了黃金貯備,美元就少,所以,美國(guó)只能是放棄美元與黃金掛鉤,而布雷頓森林體系自然解體1、原因：

①70年代，西歐、日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展，商品大量涌入美國(guó)，美國(guó)貿(mào)易逆差擴(kuò)大。

②美國(guó)黃金貯備日益降低，美元實(shí)際貶值加劇。

③1973年石油危機(jī)沖擊。

2、表現(xiàn)：1973年，美國(guó)再也無(wú)法按固定價(jià)格兌換黃金，不得不宣告美元貶值，資本主義各國(guó)對(duì)應(yīng)也不再負(fù)擔(dān)維持本國(guó)貨幣與美元固定匯率義務(wù)，布雷頓森林體系瓦解。

3、影響：伴隨布雷頓森林體系瓦解，美國(guó)資本主義世界經(jīng)濟(jì)霸主地位動(dòng)搖，逐步形成了資本主義世界美、日、歐三足鼎立局面。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

【基本概念】外匯風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、貼現(xiàn)、保收、福費(fèi)廷、買方信貸、賣方信貸1、外匯風(fēng)險(xiǎn)組成要素：本幣、外幣和時(shí)間。時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)可能性和幅度就較大，外匯風(fēng)險(xiǎn)就越大；時(shí)間越短，匯率波動(dòng)可能性和幅度就較小，外匯風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就小。2、企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)防范方法3、企業(yè)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范方法4、企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范方法國(guó)際貯備及國(guó)際金融運(yùn)行系統(tǒng)基本概念：國(guó)際貯備、國(guó)際貨幣體系、國(guó)際金本位制、特里芬難題、國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)、歐洲貨幣市場(chǎng)、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、亞洲貨幣市場(chǎng)、金融創(chuàng)新、交換、歐元1、國(guó)際貯備組成（P53-56）2、國(guó)際貯備作用（P56-57）3、國(guó)際貯備結(jié)構(gòu)管理基本標(biāo)準(zhǔn)：安全性、流動(dòng)性和盈利性4、貯備資產(chǎn)流動(dòng)性三個(gè)檔次（P62）4、國(guó)際金本位制三種形式（P179-182）5、布雷頓森林體系內(nèi)容和特點(diǎn)（P183-184）6、牙買加貨幣體系內(nèi)容和特點(diǎn)（P186-187）7、美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生原因和產(chǎn)生影響8、歐洲貨幣市場(chǎng)特點(diǎn)（P162）國(guó)際資本流動(dòng)【基本概念】國(guó)際資本流動(dòng)長(zhǎng)久資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)直接投資間接投資國(guó)際信貸債務(wù)危機(jī)熱錢外債1、國(guó)際資本流動(dòng)類型（P211-214）2、國(guó)際資本流動(dòng)原因（P214-215）3、外債主要衡量指標(biāo)4、國(guó)際資本流動(dòng)影響（P217-218）課后復(fù)習(xí)題人民幣可兌換人民幣可兌換可分為人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換和在資本項(xiàng)目下可兌換。前者是指在經(jīng)常項(xiàng)目標(biāo)對(duì)外支付中，人民幣兌換成外幣不受限制，后者是指在資本與金融項(xiàng)目標(biāo)收支中，人民幣能夠自由地兌換成外幣，外幣也能夠自由兌換成人民幣。國(guó)際貯備國(guó)際貯備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為填補(bǔ)國(guó)際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有在國(guó)際間可以被普遍接收那部分資金。掉期交易掉期交易是指在買進(jìn)或賣出某種貨幣同時(shí)，賣出或買進(jìn)相同數(shù)量、不一樣交割日期同種貨幣交易。拋補(bǔ)套利拋補(bǔ)套利是指把資金從低利率國(guó)家或地域調(diào)往高利率國(guó)家或地域進(jìn)行投資有同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，進(jìn)行套期保值一個(gè)行為。貨幣危機(jī)課后復(fù)習(xí)題簡(jiǎn)述浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)整機(jī)制。浮動(dòng)匯率制度下，政府不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，匯率由市場(chǎng)供求關(guān)系產(chǎn)生

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字時(shí)，本幣會(huì)貶值只要一國(guó)貿(mào)易條件滿足馬歇爾——勒納條件，本幣貶值就能起到改進(jìn)國(guó)際收支作用；國(guó)際收支盈余調(diào)整則剛好相反簡(jiǎn)述影響匯率變動(dòng)主要經(jīng)濟(jì)原因。國(guó)際收支情況。在其它條件不變情況下，一國(guó)國(guó)際收支順差就會(huì)使本國(guó)貨幣匯率上升；

一國(guó)國(guó)際收支逆差就會(huì)使本國(guó)貨幣匯率下降。通貨膨脹差異。在其它條件不變情況下，一國(guó)通貨膨脹率高于他國(guó)，則該國(guó)貨幣購(gòu)置力下降，該國(guó)貨幣匯率下降。相對(duì)利率水平。一國(guó)利率相對(duì)較高，國(guó)際短期資本流入本國(guó)，本國(guó)貨幣匯率上升。經(jīng)濟(jì)增加率差異。在其它條件不變情況下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增加且發(fā)展勢(shì)頭良好，則該國(guó)貨幣匯率上升。外匯貯備。一國(guó)貯備充分，則該國(guó)貨幣匯率趨于上升。國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)整機(jī)制

在國(guó)際間普遍實(shí)施金本位制條件下，一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支可經(jīng)過(guò)物價(jià)漲落和現(xiàn)金(即黃金)輸出輸入自動(dòng)恢復(fù)平衡。這一自動(dòng)調(diào)整規(guī)律稱為“物價(jià)–現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制(PriceSpecie-FlowMechanism)?！彼窃?752年由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家休謨·大衛(wèi)(HumeDavid)提出，所以又稱“休謨機(jī)制”。“物價(jià)–現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”自動(dòng)調(diào)整國(guó)際收支詳細(xì)過(guò)程以下：一國(guó)國(guó)際收支假如出現(xiàn)逆差，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，若外匯匯率上升超出了黃金輸送點(diǎn)，則本國(guó)商人不再用本幣購(gòu)置外匯付給商人，而是直接用黃金支付給外國(guó)出口商，這么黃金就大量流出。黃金外流造成本國(guó)銀行準(zhǔn)備金降低，從而使流通中貨幣量降低，物價(jià)下跌，而物價(jià)下跌使得出口成本降低，本國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，出口增加，進(jìn)口降低，直至國(guó)際收支改進(jìn)。這么，國(guó)際收支不平衡完全能夠自發(fā)調(diào)整，用不著任何人為干預(yù)。假如一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，其自動(dòng)調(diào)整過(guò)程完全一樣，只是各經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)方向相反而已。紙幣流通條件下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)整機(jī)制在不兌現(xiàn)紙幣流通條件下，黃金流動(dòng)雖已不復(fù)存在，然而，價(jià)格、匯率、利率、國(guó)民收入經(jīng)濟(jì)變量對(duì)于國(guó)際收支自動(dòng)恢復(fù)平衡仍發(fā)揮著一定作用。(1)價(jià)格自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，由于外匯支付伎倆增多，輕易導(dǎo)致國(guó)內(nèi)信用膨脹、利率下降、投資與消費(fèi)相應(yīng)上升、國(guó)內(nèi)需求量擴(kuò)大，從而對(duì)貨幣形成一種膨脹性壓力，使國(guó)內(nèi)物價(jià)與出口商品價(jià)格隨之上升，從而削弱了出口商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，導(dǎo)致出口降低而進(jìn)口增加，使原來(lái)國(guó)際收支順差逐漸消除。如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，由于外匯支付伎倆降低會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)信用緊縮、利率上升、國(guó)內(nèi)總需求量降低、物價(jià)下跌，使出口商品成本降低，從而增強(qiáng)了其在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力，與此同時(shí)，進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)相對(duì)顯得昂貴而影響其進(jìn)口，于是，國(guó)際收支逆差逐漸降低，恢復(fù)平衡。(2)匯率自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支是經(jīng)過(guò)貨幣升值、貶值消除順差或逆差，從而恢復(fù)國(guó)際收支平衡。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，外匯供給大于外匯需求，本幣匯率上升，進(jìn)口商品以本幣計(jì)算價(jià)格下跌，而出口商品以外幣計(jì)算價(jià)格上漲，所以，出口降低，進(jìn)口增加，貿(mào)易順差降低，國(guó)際收支不平衡得到緩和。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，外匯需求大于外匯供給，本幣匯率下跌，出口商品價(jià)格以外幣計(jì)算下跌，而以本幣計(jì)算進(jìn)口商品價(jià)格上升，于是刺激了出口，抑制了進(jìn)口，貿(mào)易收支逆差逐漸降低，國(guó)際收支不平衡得到緩和。(3)國(guó)民收入自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)民收入自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制是指在一國(guó)國(guó)際收支不平衡時(shí)，該國(guó)國(guó)民收入、社會(huì)總需求會(huì)發(fā)生變動(dòng)，而這些變動(dòng)反過(guò)來(lái)又會(huì)減弱國(guó)際收支不平衡。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，會(huì)使其外匯收入增加，從而產(chǎn)生信用膨脹、利率下降，總需求上升，國(guó)民收入也隨之增加，因而導(dǎo)致進(jìn)口需求上升，貿(mào)易順差降低，國(guó)際收支恢復(fù)平衡。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，會(huì)使其外匯支出增加，引起國(guó)內(nèi)信用緊縮、利率上升，總需求下降，國(guó)民收入也隨之降低，國(guó)民收入降低必然使進(jìn)口需求下降，貿(mào)易逆差逐漸縮小，國(guó)際收支不平衡也會(huì)得到緩和。(4)利率自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制利率自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制是指一國(guó)國(guó)際收支不平衡會(huì)影響利率水平，而利率水平變動(dòng)反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)國(guó)際收支不平衡起到一定調(diào)節(jié)作用。一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，即表明該國(guó)銀行所持有外國(guó)貨幣存款或其他外國(guó)資產(chǎn)增多，負(fù)債降低，所以產(chǎn)生了銀行信用膨脹，使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)銀根趨于松動(dòng)，利率水平逐漸下降。而利率下降表明本國(guó)金融資產(chǎn)收益率下降，從而對(duì)本國(guó)金融資產(chǎn)需求相對(duì)降低，對(duì)外國(guó)金融資產(chǎn)需求相對(duì)上升，資本外流增加、內(nèi)流降低，資本項(xiàng)目順差逐漸降低，甚至出現(xiàn)逆差。其次，利率下降使國(guó)內(nèi)投資成本下降，消費(fèi)機(jī)會(huì)成本下降，因而國(guó)內(nèi)總需求上升，國(guó)外商品進(jìn)口需求也隨之增加，出口降低，這樣，貿(mào)易順差也會(huì)降低，整個(gè)國(guó)際收支趨于平衡。反之，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)