PICOVR直播的增長曲線

目錄一、用戶需求：0.5-2m立體感——核心是主播數(shù)量二、用戶轉換：“

VR雙端直播”&“公域流量導入”三、用戶留存：VR直播進階——短視頻化四、投資觀點及風險提示資料來源：方正證券研究所PICO

VR直播用戶需求用戶留存才藝直播用戶轉化才藝短視頻觀看便捷性內容豐富度內容質量抖音PICO賬號互通雙端VR直播PICO

VR直播分析框架VR“短視頻”化××抖音公域流量推薦主播數(shù)量是關鍵指標一、用戶需求：0.5-2m立體感——核心是主播數(shù)量資料來源：方正證券研究所PICO

VR直播用戶需求分析框架用戶需求當前VR內容狀態(tài)虛擬世界的親密距離、私人距離直播觀眾數(shù)反映當前用戶需求滿意度直播路數(shù)反映當前VR直播內容豐富度MCN機構情況反映VR直播內容潛力及抖音支持力度DETUF4Plusinsta360Titan西顧ET3光流攝影機2m0.8m<0.3m公共距離社交距離私人距離親密距離>360120-36045-120<450.5-2m的直播視覺距離，達成與主播社交距離、私人距離下的觀看體驗。親密距離：

雙方都能清楚地看到對方的面部。身體上的接觸可能表現(xiàn)為挽臂執(zhí)手，或促膝談心，

仍體現(xiàn)出親密友好的人際關系。私人距離：通常是與朋友交談或日常同事間接觸的空間距離。表現(xiàn)為伸手可以握到對方的手，但不易接觸到對方。社交距離：

屬于禮節(jié)上較為正式的交往關系。一般工作場合人們多采用這種距離交談。公眾距離：

則一般適用于演講者與聽眾、彼此極為生硬的交談等。VR

相機的最小安全距離影響最終的用戶觀看體驗。所謂VR視頻的安全距離即當拍攝時相機與拍攝對象的距離超過一定限度，拍攝對象就會出現(xiàn)畸變和縫合不完整等情況。目前主流VR相機硬件均能實現(xiàn)0.5-2m的拍攝距離，滿足用戶的體驗需求。資料來源：公開資料整理、《無聲的語言》、方正證券研究所1.1

親密距離、私人距離體驗滿足用戶需求

圖表：市場主流VR相機安全距離圖表：人際交往空間距離（單位：cm）圖表：VR相機畫面畸變15268251017347544115720662632

856

841

8804745194125161

331221565511067

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16

55

11

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10

44

101801374619713466169713112304000350030002500200015001000500044823.458333333344823.544823.541666666744823.583333333344823.62544823.666666666744823.708333333344823.7544823.833333333344823.91666666674482444824.458333333344824.544824.541666666744824.583333333344824.62544824.666666666744824.708333333344824.7544824.833333333344824.916666666744825在線人數(shù)單直播間最多在線平均在線人數(shù)1.2.1

9月VR直播觀眾：時段平均在線人數(shù)306，晚間集中度高資料來源：PICO官網(wǎng)、PICO視頻、方正證券研究所9月PICO

VR才藝直播觀眾時段平均在線人數(shù)為306人，單時段最高在線人數(shù)3475人。從時間上看，上午10:00直播間已經(jīng)陸續(xù)有主播開始開播，晚上0:00仍有大量主播在播。9月17、18日兩日全日觀眾人數(shù)分別為3806人和7517人，分別于22:00和0:00達到峰值1526人和3475人，分別占兩日在線人數(shù)的40.09

和46.23

。圖表：9月19-20日PICO視頻VR才藝直播在線人數(shù)6315081661738412058963518369439233149454114522168487139463127312

738157375679118118226173297528 433 325101 204 101 132642530132625265498020680007000600050004000300020001000044856.458333333344856.544856.541666666744856.583333333344856.62544856.666666666744856.708333333344856.7544856.833333333344856.91666666674485744857.458333333344857.544857.541666666744857.583333333344857.62544857.666666666744857.708333333344857.7544857.833333333344857.916666666744858在線人數(shù)單直播間最多在線平均在線人數(shù)1.2.2

10月VR直播觀眾：觀眾平均在線及在線峰值均翻倍資料來源：PICO視頻、方正證券研究所10月PICO

VR才藝直播觀眾時段平均在線人數(shù)為598人，單時段最高在線人數(shù)7384人。10月22、23日兩日全日觀眾人數(shù)分別為13181人和9056人，分別于0:00和22:00達到峰值7386人和3518人，分別占兩日在線人數(shù)的56.02

和38.85

。圖表：10月22-23日PICO視頻VR才藝直播在線人數(shù)1.2.2

9月VR直播路數(shù)：直播路數(shù)快速增長，晚間直播數(shù)量集中資料來源：PICO視頻、方正證券研究所PICO

VR才藝直播快速發(fā)展，由7月每天10路左右上漲至單日近百路。2022年6月8日，PICO

VR才藝直播上線，并于固定時段19：30

-01：30進行直播。根據(jù)PICO的節(jié)目預告單，2022年7月18日全天共有15路直播開播。9月19日-20日PICO

VR直播的情況進行了檢測，全天的直播總路數(shù)分別為81和94路，時段平均直播路數(shù)13.6路。圖表：9月19-20日PICO視頻VR才藝直播路數(shù)910991391213182216101489137141523272044823.458333333344823.544823.541666666744823.583333333344823.62544823.666666666744823.708333333344823.7544823.833333333344823.91666666674482444824.458333333344824.544824.541666666744824.583333333344824.62544824.666666666744824.708333333344824.7544824.833333333344824.9166666667448251.3.2

10月VR直播路數(shù)：整體盤整，27日總路數(shù)突破百路資料來源：PICO視頻、方正證券研究所PICO

VR才藝直播節(jié)假日直播路數(shù)同樣近百路，略高于工作日。10月22日-23日PICO

VR直播全天的直播總路數(shù)分別為90和95路，時段平均直播路數(shù)15.1路?？偮窋?shù)與9月相比增長不大，但平均路數(shù)有所增長，主播在播時長有所增加。10月27日單日直播總路數(shù)達到115路。圖表：10月22-23日PICO視頻VR才藝直播路數(shù)4561118181515272121137192116212418231944856.458333333344856.544856.541666666744856.583333333344856.62544856.666666666744856.708333333344856.7544856.833333333344856.91666666674485744857.458333333344857.544857.541666666744857.583333333344857.62544857.666666666744857.708333333344857.7544857.833333333344857.916666666744858直播路數(shù)平均直播路數(shù)主播名粉絲數(shù)單場在線峰值直播類型主播名粉絲數(shù)單場在線峰值主播類別1遙望未來站165.3w51.84w電商直播1瘋狂小楊哥9620.43w114.31w電商直播2新聞聯(lián)播3511.57w48.95w新聞直播2新聞聯(lián)播3511.75w48.05w新聞直播3GEM鄧紫棋3232.33w37.61w明星直播3東方甄選2575.55w44.02w電商直播4虎哥說車3143.8w26.55w汽車直播4劉畊宏7297.46w36.84w健身直播5倪海杉776.88w26.45w電商直播5董先生2765.63w32.12w電商直播6冷漠De楊小曼636.04w25.36w明星直播6衣哥2928.45w30.88w電商直播7林先生608.27w25.25wPK直播7唐藝4162.36w25.39w才藝直播8勝仔1133.25w20.54wPK直播8遙望未來站216.86w24.57w電商直播9IMP小鬼947.45w20.48w電商直播9Host華少1023.59w23.91w明星直播10啞舍586.93w18.08wPK直播10倪海杉780.16w22.82w電商直播1.4.1

直播類型：直播種類集中為才藝直播，少量游戲直播資料來源：新抖、PICO視頻、方正證券研究所PICO直播類型以才藝直播為主，少量VR游戲直播開播。199路直播中才藝直播數(shù)量為196路，游戲直播3路。抖音9月19-20日在線峰值前十的主播中包括明星直播、電商直播、健身直播等多種類型。圖表：2022年9月19日抖音直播在線峰值前十主播圖表：2022年9月20日抖音直播在線峰值前十主播圖表：PICO直播類型3202游戲直播才藝直播游戲直播才藝直播1.4.2

頭部主播數(shù)量較少，主要集中于一萬粉絲以下資料來源：抖音、方正證券研究所9月僅11.11

VR主播抖音粉絲過10萬。9月開播的115名主播中108名可搜索到抖音賬號信息，其中近68.52

的主播粉絲數(shù)低于1萬，僅11.11的主播粉絲數(shù)超過10萬。10月PICO

VR才藝直播主播抖音萬粉主播比例明顯上升。由9月的7.41

上升到10月的14.17，萬粉以下主播比例下降至65.35

。圖表：9月PICO視頻VR才藝直播主播粉絲數(shù)分布圖表：10月PICO視頻VR才藝直播主播粉絲數(shù)分布28.70%39.81%7.41%5.56%11.11%7.41%1000以下1w以下2w以下5w以下10w以下10w以上19.69%45.67%14.17%10.24%3.15%7.09%1000以下1w以下2w以下5w以下10w以下10w以上1.4.3

MCN機構：泛亞盛世先發(fā)優(yōu)勢明顯，無憂傳媒開始布局資料來源：抖音、方正證券研究所粉絲數(shù) MCN機構 主播類型

最大在線人數(shù) 粉絲數(shù) MCN機構 主播類型

最大在線人數(shù)仙女檸七1783000泛亞盛世才藝主播1221仙女檸七1783000泛亞盛世才藝主播2654小藝佳?99730000泛亞盛世才藝主播111優(yōu)格格?1348000無憂傳媒才藝主播204MCN簽約主播總體粉絲量較高，泛亞盛世優(yōu)勢明顯。11位MCN簽約主播粉絲數(shù)均超過10萬，但直播間在線人數(shù)差距較大，泛亞盛世的三位主播先期與PICO視頻合作推出過視頻節(jié)目的主播最大在線人數(shù)均超過百人，其中仙女檸七達到2654人。頭部MCN無憂傳媒加開始布局VR直播，有望后來居上。10月無憂傳媒主播已達到4人，其中秋秋同學VR最大在線人數(shù)達5679人，占據(jù)當日直播在線人數(shù)的43.08

。圖表：9月PICO視頻VR才藝直播MCN簽約主播情況圖表：10月PICO視頻VR才藝直播MCN簽約主播情況橙絮攪拌機725000依眾時代游戲主播13秋秋同學VR980000無憂傳媒才藝主播5679粒粒安?598000泛亞盛世才藝主播943六斤兒837000無憂傳媒才藝主播54可樂sally291000無憂傳媒才藝主播33粒粒安?622000泛亞盛世才藝主播19321:57?128000萬霖傳媒才藝主播10小月?420000無憂傳媒才藝主播62甜又甜366000泛亞盛世才藝主播4321:57?138000萬霖傳媒才藝主播771二、用戶轉換：“

VR雙端直播”&“公域流量導入”2.1.1

雙端VR直播：用戶教育加速，主播質量有望提升資料來源：抖音、方正證券研究所雙端直播開啟，加速抖音用戶手機端向PICOVR一體機端轉化。目前字節(jié)跳動開始嘗試在抖音進行VR直播，已經(jīng)將PICO直播與抖音直播初步打通。VR直播功能首先上線抖音安卓端，ios端直播于國慶前后上線。主播可在PICO視頻端進行VR直播的同時，在抖音客戶端同時進行直播。雙端打通有望通過手機端抖音直播進行用戶教育，完成用戶轉換。同時由于當前VR一體機用戶數(shù)量較少，對頭部主播吸引力有限，雙端直播有望吸引頭部主播進入VR直播，提高PICO才藝直播主播質量。圖表：抖音VR直播畫面 圖表：10月22-23日雙端VR直播數(shù)量778013152022-10-22開啟雙端直播2022-10-23未開啟雙端直播2.1.2

雙端VR直播：布景及主播強化產(chǎn)品及品牌認知圖表：抖音VR直播畫面資料來源：抖音、方正證券研究所手機端通過布景及主播介紹產(chǎn)品及PICO一體機設備，加速用戶認知。VR主播在直播過程中進行PICO一體機以及一體機端VR直播的介紹，同時在布景上會突出“PICO”、“VR”等字樣，手機端用戶在觀看直播時有望建立對VR一體機及PICO的認知，實現(xiàn)用戶的轉換。2.1.3

PICO抖音賬號互通：內容分享&用戶畫像豐富圖表：PICO視頻抖音賬號聯(lián)通資料來源：抖音、PICO視頻、方正證券研究所圖表：賬號關注互通PICO和抖音賬號生態(tài)互通，形成內容鏈路。用戶需關聯(lián)自己的抖音賬號，能直接與抖音好友分享自己的VR內容。用戶畫像或進一步豐富，助力精準推廣。賬號連通PICO生態(tài)后，用戶畫像或增添新維度，通過精準推送的方式轉化未購入一體機的抖音用戶。投放渠道 廣告投放形式騰訊 朋友圈信息流廣告微博開屏廣告發(fā)現(xiàn)頁浮層廣告嗶哩嗶哩首頁推薦廣告2.2.1

廣告—線上：各類形式的廣告均有投放資料來源：App

Growing、微博、抖音、愛奇藝視頻、方正證券研究所整理圖表：部分PICO品牌廣告線上投放渠道從線上投放的形式上來看，開屏廣告、信息流廣告、視頻暫停廣告等均有投放。包括微博開屏廣告，微博、小紅書信息流效果廣告、朋友圈信息流品牌廣告等。圖表：PICO廣告示意愛奇藝視頻暫停廣告騰訊視頻暫停廣告朋友圈信息流品牌廣告抖音搜索及信息流廣告圖表：部分PICO效果廣告線上投放渠道銷售渠道 投放渠道京東愛奇藝今日頭條優(yōu)量匯聯(lián)盟天貓 微博抖音電商微博穿山甲聯(lián)盟2.2.2

廣告—線下：主要集中于人流量大的地鐵站和公交站資料來源：微博、小紅書、方正證券研究所整理圖表：部分PICO廣告線下投放圖表：PICO線下廣告示意從線下投放的形式上來看，人流量大的地鐵站和公交站，以及樓宇均有投放。地鐵站主要包括上海陸家嘴地鐵站、上海體育館地鐵站、北京14號線、15號線等；樓宇主要包括北京奧體中心和青島奧帆中心等。北京奧體中心投放渠道 廣告投放形式地鐵站上海陸家嘴地鐵站上海體育館站上海人民廣告站北京14號線、15號線公交站 \樓宇北京奧體中心青島奧帆中心青島奧帆中心上海陸家嘴地鐵站北京地鐵14號線2.2.3

產(chǎn)品定位有待進一步清晰，廣告宣傳效果有待提高產(chǎn)品宣傳定位有待明確，或影響PICO4出貨量。從PICO4的廣告語來看，目前PICO4的宣傳方向側重于新品的技術、硬件升級，對于其產(chǎn)品定位仍不清晰，對于消費者認知培養(yǎng)尚不成熟的VR一體機市場而言不利于其用戶的教育，對PICO4出貨助力有待加強。圖表：PICO部分廣告語廣告語想要娛樂、觀影、運動，一款PICOVR一體機全搞定，現(xiàn)在還有大禮包哦~科技好物、轉變之作、玩上即愛上、你的第一臺VR……沒錯，這就是媒體大咖們體驗過#PICO4#之后的一手評價！這會是你的第一臺VR嗎？戴眼鏡也能玩的PICO4VR一體機~快來看看吧！新品來襲~PICO4VR一體機，給你不一樣的全新體驗更廣闊的視野，更寬廣的世界，PICO4VR一體機，為你而來，盡請期待！微博電商自營平臺也上PICO4VR一體機了，2449元到手，目前比其它平臺便宜50元。

PICO4VR一體機之前咱也做過節(jié)目，在同類產(chǎn)品中，表現(xiàn)確實屬于很不錯的。相比上一代產(chǎn)品來說，外觀進行了簡化，重量也相應減輕。內部采用驍龍XR2旗艦芯片，配備4K+屏幕，視野變?yōu)?05°，更加接近人眼視角。資料來源：App

Growing、方正證券研究所整理2.3.1

數(shù)碼博主、才藝主播均參與PICO

neo3抖音直播帶貨資料來源：新抖、方正證券研究所PICO

neo3帶貨主要由官方抖音賬號進行，數(shù)碼博主、才藝主播也有所參與。PICO

neo3關聯(lián)直播總場數(shù)為177場，其中PICO官方賬號關聯(lián)直播數(shù)155場。其中才藝主播為PICO視頻VR直播頭部主播，雙端直播通過手機端VR體驗有望促進用戶轉化。9月銷量明顯下降，或受PICO4即將上線影響。13日后PICO

neo3單日銷量至今均保持在25臺以下。圖表：6月29日-9月25日PICO

neo3抖音帶貨情況1 136057385706050403020100PICO

VR科技PICO

VR一體機PICO官方旗艦店非辣天下重慶鮮貨…夢幻眼神PICO

VR創(chuàng)新靈智XR仙女檸七彭躍許了個快樂??

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鏈家劉小姐白果數(shù)碼華強北常哥關聯(lián)視頻關聯(lián)直播0101 1 1

30002500200015008810002345671

500抖音銷量視頻個數(shù)直播個數(shù)2.3.2

PICO4預售目前完全官方店鋪進行，單日預售超百臺資料來源：新抖、方正證券研究所PICO4單日預售銷量保持百臺以上，目前均有PICO官方賬號進行。PICO4于9月13日開始預售直播帶貨，關聯(lián)直播總場數(shù)為45場，目前均由PICO官方賬號進行。至今單日預售銷量均保持在百臺以上，25日單日預售銷量突破千臺。圖表：9月13日-9月25日PICO4抖音帶貨情況151416PICO

VR一體機PICO

VR科技PICO官方旗艦店關聯(lián)直播250250

250100

100250250250250

2505007501000434243 3 34543 30123456020040060080010001200抖音銷量直播個數(shù)三、用戶留存：VR直播進階——短視頻化3.1

才藝直播用戶天花板有限，短視頻化或成內容趨勢圖表：VR直播短視頻化分析框架資料來源：艾瑞咨詢、方正證券研究所真人秀直播（才藝直播）用戶有限，VR視頻內容或向短視頻化發(fā)展。使用時長上看，短視頻DAU日均使用時時長持續(xù)為直播的兩倍左右。VR視頻內容短視頻化或將抬高VR一體機的用戶天花板。我們認為VR短視頻化將成為未來的趨勢，視頻內容豐富度、內容質量及觀看便捷性是判斷其發(fā)展情況的重要指標。目前抖音短視頻功能已上線PICO視頻，但僅移植手機端平面短視頻內容。圖表：短視頻直播日活躍用戶使用時長（單位：分鐘）41.64651.96758.784.393.299.2103.7107.319.523.126.429.833.235.739.242.846.549.62015 2016 2017 2018 20192020E2021E2022E2023E

2024E短視頻 直播觀看便捷性內容豐富度內容質量VR“短視頻”化××3.2

VR視頻內容豐富度：機內拼接技術要求&成本滿足UGC需求資料來源：西顧視頻官網(wǎng)、方正證券研究所方案價格（元）機外拼接方案單價69999VR相機產(chǎn)品A32999VR相機產(chǎn)品B101687機外拼接方案+VR相機產(chǎn)品A88498機外拼接方案+VR相機產(chǎn)品B161700VR視頻制作成本及技術難度決定其豐富度，機內拼接方案顯著降低技術要求和制作成本。VR視頻的制作成本和技術要求會限制內容制作者的進入，機內拼接方案或促進UGC內容產(chǎn)生。機外拼接即機器本身沒有進行圖像矯正與圖像拼接，拍攝出來的畫面是多個畸變的原始畫面。只有安裝特定的軟件進行拼接才能觀看。機內拼接的優(yōu)勢在于降低相機的使用門檻。使用者不用花費高昂的價格購買拼接軟件與設備，同時減少了使用者的時間成本。機內拼接優(yōu)化了全景相機使用感受，用戶可以很便利的讀取到已經(jīng)拼接好的全景內容。圖表：某品牌VR相機機外拼接方案價格 圖表：西顧視頻FM

DUO相機功能特點3.3

VR視頻內容質量之沉浸度：6DoF自由視角觀看資料來源：字節(jié)跳動視頻云技術團隊、方正證券研究所VR視頻觀看的沉浸度對內容質量有重要影響，6DoF視頻相比3DoF增加了上下及平面內移動的視角，從觀看體驗上來講更加真實。目前VR游戲場景通過3D建模配合一體機手柄及頭顯支持的6DOF定位功能實現(xiàn)沉浸式體驗，實拍視頻由于技術原因尚未廣泛實現(xiàn)。實拍即通過多視角多機位拍攝實現(xiàn)對物體多視角信息捕捉，觀眾通過不同機位在同一時刻傳送來的大量圖片數(shù)據(jù)信息實現(xiàn)6DoF視頻的觀看。但是如果在每個可能視點都采集一張圖片，數(shù)據(jù)量會過于龐大，因此引入了深度來解決這一問題。深度信息一方面可以為實拍的物體找到對應的空間關系，另一方面可以通過算法推算物體的顏色信息，通過深度攝像頭獲取到的圖像深度信息和普通攝像頭獲取的RGB色彩信息在攝像機沒有拍攝的位置，用算法計算出相應點的RGB信息，減少需要實拍的點位數(shù)量。目前字節(jié)跳動技術團隊已有相關方案。圖表：字節(jié)跳動單機位自由視角拍攝技術原理彩色攝像頭深度攝像頭/TOF標定深度圖warp變換到彩色圖坐標系下增強深度圖結果深度補全算法3.4

VR視頻內容質量之美顏：VR美顏降低門檻，提高內容質量資料來源：泰科易全景相機、方正證券研究所180度直播美顏攝像頭。Firstsight

VR的亮點功能，就是在相機