國債期貨交易規(guī)則

國債期貨交易(qīhuòjiāoyì)規(guī)則

精品資料國債期貨交割制度3國債期貨交易合約1國債期貨風控制度2國債期貨交易(qīhuòjiāoyì)合約精品資料基本概念交易(jiāoyì)合約解讀國債期貨交易(qīhuòjiāoyì)合約國債期貨交易合約精品資料國債(guózhài)期貨交易合約之基礎概念債券債券是要求債務人向債權人在規(guī)定期限（到期日）內償還(chánghuán)借入款項并支付利息（票息）的債務工具。2012年債券總托管量達到23.76萬億，超過滬深股市總市值。精品資料國債期貨交易合約之基礎(jīchǔ)概念國債國債又稱公債，它以國家信用為基礎，由中央政府通過法定程序和途徑向投資者出具、承諾在一定時間支付利息(lìxī)和到期償還本金的債權債務憑證。記賬式國債憑證式國債儲蓄式國債精品資料國債期貨作為利率期貨的一個主要品種，是指買賣雙方通過有組織的交易場所，約定在未來特定時間(shíjiān)，按預先確定的價格和數量進行券款交收的國債交易方式。國債期貨交易合約之基礎(jīchǔ)概念精品資料項目國債期貨股指期貨合約標的面額100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標準國債滬深300指數報價方式百元凈價報價指數點（每點300元）最小變動價位0.002個點（每張合約最小變動20元）0.2個點合約月份最近的三個季月（三、六、九、十二季月循環(huán)）當月、下月及隨后兩個季月交易時間上午交易時間：9：15—11：30下午交易時間：13：00—15：15最后交易日（僅上午）：9：15-11：30上午：9：15—11：30下午：13：00—15：15最后交易日上午：9：15—11：30最后交易日下午：13：00—15：00每日價格最大波動限制上一交易日結算價的±2%上一交易日結算價的±10%最低交易保證金合約價值的2%合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第二個星期五合約到期月份的第三個星期五交割方式實物滾動交割現金交割可交割債券距離交割月首日4-7年的固定利息記賬式國債無交割結算價最后交易日全天成交量加權平均價最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價國債期貨交易合約(héyuē)之合約(héyuē)對比精品資料優(yōu)勢一擴大可交割國債范圍，防止價格被操縱，減小逼倉風險。較單一券種的套期保值效果更好，有利于避險功能發(fā)揮。真正反映金融市場對利率水平的預期，引導債券現券價格走勢。優(yōu)勢(yōushì)二優(yōu)勢(yōushì)三合約標的：

面額100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標準國債國債期貨交易合約之合約標的精品資料報價方式的選擇：百元凈價(jìnɡjià)報價。是指以面額100元的國債價格為單位進行報價。凈價(jìnɡjià)、全價定義： 凈價(jìnɡjià)是指債券交易價格，應計利息是指自上一利息支付日至買賣結算日產生的利息收入，全價是指凈價(jìnɡjià)與應計利息之和。公式：應計利息額＝票面利率÷365天×已計息天數全價=凈價(jìnɡjià)+應計利息示例：一個年利3%面值100元的債券，6月1日發(fā)行，那么在7月1日報價105元買入，則凈價(jìnɡjià)為105元，應計利息為3%×100×30/365=0.25元，全價為105+0.25=105.25元。國債期貨交易(qīhuòjiāoyì)合約之報價方式精品資料9月12月6月TF1309TF1312TF1403TF14063月國債期貨交易合約(héyuē)之合約(héyuē)月份精品資料2011年滬深300指數(zhǐshù)期貨日間波幅統(tǒng)計2005-2011年銀行間5年國債日間波幅(bōfú)統(tǒng)計

國債期貨股指期貨日間絕對平均波幅0.2元28點最小變動價位0.010.0050.0020.0010.2比值2040100200140國債期貨交易合約之最小變動價位精品資料銀行(yínháng)間中金(zhōnɡjīn)所證券交易所上午9:30-11:30下午13:00-15:00

上午9:00-12:00下午13:30-16:30上午9:15—11:30下午13:00-15:15覆蓋交易所和銀行間市場的活躍交易時段。注：最后交易日僅上午交易！國債期貨交易合約之交易時間精品資料距離交割月首日4-7年的固定利息記賬式國債可交割國債包含5年期、7年期兩個財政部關鍵期限國債，債券供應量穩(wěn)定，2012年發(fā)行(fāháng)5年和7年國債共13期，約4000億元。其穩(wěn)定的發(fā)行(fāháng)將有助于可交割國債量保持穩(wěn)定，從而減少逼倉風險。國債(guózhài)期貨交易合約之可交割標的精品資料當日(dàngrì)最后一小時成交價格按成交量加權平均價。最后交易日全天成交量加權平均價。國債期貨交易合約(héyuē)之交割結算價精品資料國債期貨交割制度3國債期貨交易合約1國債期貨風控制度2國債期貨(qīhuò)風控制度精品資料每日價格(jiàgé)波動限制最低保證金制度(zhìdù)持倉限制及強平制度國債期貨風控制度國債期貨風控制度精品資料國債(guózhài)期貨風控制度精品資料日本(rìběn)±3日元中國(zhōnɡɡuó)±2%臺灣±3臺幣國債期貨風控制度之漲跌停板精品資料期貨合約 CME維持保證金比率EUREX維持保證金比率10年期國債期貨 1.30% 1.87% 5年期國債期貨 1.10% 1.25% 2年期國債期貨 0.90% 0.47% 國內最低保證金設為2%國債期貨風控制(kòngzhì)度之最低交易保證金精品資料2%3%4%國債期貨(qīhuò)風控制度之保證金調整精品資料1200手600手300手國債期貨風控制(kòngzhì)度之梯度限倉制度精品資料強行平倉BECDA結算會員虛擬結算準備金余額小于零，且未能在規(guī)定時限內補足客戶、從事自營業(yè)務的交易會員持倉超出持倉限額標準，且未能在規(guī)定時限內平倉因違規(guī)、違約受到交易所強行平倉(pínɡcānɡ)處罰其他(qítā)應當予強行平倉根據交易所的緊急措施應當予強行平倉國債期貨風控制度之強行平倉制度精品資料國債期貨交割制度3國債期貨交易合約1國債期貨風控制度2國債期貨(qīhuò)交割制度精品資料國債期貨交割三大重要概念國債期貨交割方式國債(guózhài)期貨交割制度國債期貨(qīhuò)交割注意事項國債期貨交割制度國債期貨交割流程精品資料國債期貨合約標的——名義標準券（面值100萬，票面利率3%的五年期國債）實物交割——可交割債券

（距交割月首日剩余期限4-7年固息國債）確定各可交割券與名義國債之間的轉換比例轉換因子，用比例方式展現了升貼水可交割債券(zhàiquàn)的轉換因子由交易所公布，周期內數值固定。TF130694支券國債期貨交割(jiāogē)制度之三大重要概念精品資料國債(guózhài)期貨合約標的——名義標準券（面值100萬，票面(piàomiàn)利率3%的五年期國債）實物交割——可交割債券（距交割月首日剩余期限4-7年固息國債）買賣雙方等價交換，但賣方選擇用于交割的券種不同，買方向賣方支付的金額有差別——支付金額即發(fā)票價格。

發(fā)票價格=用于交割的債券凈價+應計利息

=期貨價格×轉換因子+應計利息TF130694支券國債期貨交割制度之三大重要概念精品資料國債(guózhài)期貨合約標的——名義標準券（面值(miànzhí)100萬，票面利率3%的五年期國債）實物交割——可交割債券（距交割月首日剩余期限4-7年固息國債）國債期貨賣方有權選擇對其最有利債券用于交割最便宜可交割債券選擇的權利TF130694支券國債期貨交割制度之三大重要概念精品資料現金(xiànjīn)交割實物(shíwù)交割可交割債券規(guī)模較大，風險較低避險效果好，促進舊券活躍交割結算價較難確定國債期貨交割制度之現金交割與實物交割精品資料交易所國債期貨合約交割方式美國（CME)2、5、10、30年期國債期貨實物交割德國（EUREX）長、中、短期歐元債券期貨實物交割英國（LIFEX）英國政府長期債券期貨 實物交割澳大利亞（ASX）3年期澳洲政府國債期貨 現金交割韓國（KRX） 3年期韓國政府中期債券期貨現金交割截止2012年底我國國債存量7.7萬億元，2012年累計發(fā)行國債1.4萬億元，其中5年期與7年期國債發(fā)行量占比在20%-25%。隨著(suízhe)關鍵期限發(fā)行制度的日益成熟，國債期貨4至7年可交割債券量保持穩(wěn)定，將有效地推動國債期貨平穩(wěn)運行。國債期貨交割(jiāogē)制度之現金交割(jiāogē)與實物交割(jiāogē)精品資料美國CME和英國(yīnɡɡuó)LIFFE：采用滾動交割歐洲期貨交易所：采用集中交割。上海期貨交易所：所有產品采用集中交割鄭州商品期貨交易所：采用滾動交割大連商品交易所：棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯采用集中交割，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米等合約則采用滾動交割。國債(guózhài)期貨交割制度之集中交割與滾動交割精品資料實物交割滾動交割實物交割+滾動交割國債(guózhài)期貨交割制度之交割方式精品資料TT+1T+2T+3國債(guózhài)期貨交割制度之交割流程精品資料買方客戶賣方客戶1、客戶有買方向持倉2、客戶資產賬戶中有足夠資金用于

交割貨款，我司作凍結處理3、客戶提交《交割委托書》意向申報日（最后交易日）1、客戶有賣方向持倉2、客戶有相應的國債3、客戶提交《交割委托書》待交割券從賣方賬戶劃入中金所賬戶。如果是最后交易日，上午11:30之前我司根據客戶情況在會服中賣方客戶申報交割券和交割量；買方客戶申報債券賬戶。交券日1、中金所根據同債券市場優(yōu)先原則，采用最小配對數方法進行交割配對，在會服中發(fā)布“交割配對結果”以及交割違約情況。2、我司結算時，買方客戶扣除交割交割貨款，賣方客戶收到交割貨款。并同時釋放保證金、釋放持倉。配對繳款日買方客戶收到交割券收券日我司在中金所會服系統(tǒng)中申報交割意向，交易所根據“申報時間有限原則”確定配對成功的持倉。結算時收取交割手續(xù)費。交易所交割(jiāogē)手續(xù)費：10元/手滾動(gǔndòng)交割國債期貨交割制度之交割流程精品資料違約方被違約方差額補償罰金中金所國債期貨交割制度之違約(wéiyuē)處理精品資料可交割國債標準為在交割月第一個日歷日剩余期限為4-7年的固定利率記賬式國