債券價(jià)格影響因素

債券價(jià)格影響因素主講人：萬(wàn)和證券福州江濱西大道營(yíng)業(yè)部何雪云

時(shí)間：2012年6月21日什么是債券債券是一種發(fā)行人承諾在某一特定時(shí)期中定期支付的債權(quán)證券。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū)，它反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。具有法律效力。債券發(fā)行時(shí)，約定了償還期限、債券利率、發(fā)行價(jià)格等。債券投資者適當(dāng)性管理原則債券品種，適合投資風(fēng)格穩(wěn)健的客戶(hù)。債券債券投資收益主要有兩部分：1、利息收入。以我國(guó)的企業(yè)債為例，固定利率的上市企業(yè)債，在“債券概括”中，標(biāo)明了這只債券的約定利率和付息方式。（比如票面利率8%、每年付息一次等）2、市場(chǎng)交易價(jià)格（價(jià)差）。債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）上按不同的價(jià)格進(jìn)行交易。影響債券價(jià)格的因素(1)※一級(jí)市場(chǎng)，發(fā)債人的信用評(píng)級(jí)、期限，以及當(dāng)期國(guó)債收益率，都將影響債券的約定票面利率水平?！?jí)市場(chǎng)上債券價(jià)格的變動(dòng)，主要影響因素是市場(chǎng)利率水平和資金面供求變化。1、一般來(lái)說(shuō)，實(shí)行固定的票面利率的債券價(jià)格，與市場(chǎng)利率水平呈反方向變化關(guān)系。①降息通貨膨脹率與債券價(jià)格走勢(shì)呈反方向變化。通脹率上升→央行加息→債券價(jià)格下滑②市場(chǎng)利率——7天期國(guó)債回購(gòu)利率債券債券影響債券價(jià)格的因素(2)2、資金面供求變化資金面緊張時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格下滑。3、股市行情好壞資金的蹺蹺板效應(yīng)（短期影響）債券債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)1、利率風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格與收益率發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2、信用風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)債券的投資中，存在著債券發(fā)行人不能完全履行其責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，我國(guó)目前的企業(yè)債信用等級(jí)很高，違約風(fēng)險(xiǎn)極小。債券債券價(jià)格未來(lái)走勢(shì)預(yù)期(1)●對(duì)于未來(lái)債券走勢(shì)需要關(guān)注的幾個(gè)要點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否好轉(zhuǎn)——將直接影響央行貨幣政策態(tài)度；降息是否將持續(xù)；短期需注意6月底7月初季節(jié)性的資金面緊張情況。債券債券價(jià)格未來(lái)走勢(shì)預(yù)期(2)●預(yù)期未來(lái)價(jià)格走勢(shì)短期：預(yù)期債券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格將在6月中下旬至7月初，有所下滑。原因——臨近年中，銀行出于存貸比考核等壓力，資金需求大。導(dǎo)致：①近期市場(chǎng)利率飆升

②拋債券回籠資金―――→施壓利率―――→施壓供求關(guān)系債券Shibor走勢(shì)圖債券數(shù)據(jù)：上海銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)今日利率數(shù)據(jù)：GC007債券債券價(jià)格未來(lái)走勢(shì)預(yù)期(3)●預(yù)期未來(lái)價(jià)格走勢(shì)中期：經(jīng)濟(jì)增速下行時(shí)期，債券市場(chǎng)慢牛行情。因降息、降準(zhǔn)的預(yù)期和實(shí)現(xiàn)的可能性仍存在，債券價(jià)格中期盤(pán)升的概率仍較大。央行自2011年11月30日晚宣布下調(diào)準(zhǔn)備金率以來(lái)，已連續(xù)3次降準(zhǔn)，并于2012年6月7日晚宣布降息。部分利率較高的公司債品種代碼名稱(chēng)票面利率（當(dāng)期）（%）發(fā)行信用等級(jí)上市日期起息日期到期日期有無(wú)擔(dān)保122009.SH08新湖債9AA-2008-07-182008-07-022016-07-02無(wú)112053.SZ11新筑債8.5AA2011-12-292011-12-072016-12-07有112014.SZ09銀基債8AA2009-11-202009-11-062015-11-06有112015.SZ09泛海債7.2AA2009-12-182009-11-132014-11-13有112048.SZ11凱迪債8.5AA2011-12-192011-11-212018-11-21有112016.SZ09宏潤(rùn)債7.8AA2009-12-112009-11-132014-11-13有122088.SH11綜藝債7.5AA2011-09-192011-08-312016-08-31有122023.SH09萬(wàn)業(yè)債7.3AA2009-09-302009-09-172014-09-17無(wú)代碼名稱(chēng)票面利率（當(dāng)期）（%）發(fā)行信用等級(jí)上市日期起息日期到期日期有無(wú)擔(dān)保111039.SZ08奈倫債8AA2008-06-252008-05-202015-05-20有112061.SZ11超日債8.98AA2012-04-202012-03-072017-03-07無(wú)122126.SH11龐大028.5AA+2012-04-272012-03-012017-03-01無(wú)112063.SZ11常山債8.2AA2012-04-132012-03-132015-03-13有122134.SH11華微債8AA2012-04-272012-04-102019-04-10有122125.SH11美蘭債7.8AA2012-04-202012-03-152019-03-15無(wú)122100.SH11華儀債7.7AA2011-11-282011-11-092016-11-09有122060.SH10銀鴿債7.09AA-2010-12-302010-12-222017-12-22有112011.SZ09東藥債7.05AA2009-12-032009-11-022014-11-02有112012.SZ09名流債7.05AA+2009-11-202009-11-032014-11-03有122011.SH08金發(fā)債8.2AA-2008-08-122008-07-242013-07-24無(wú)112056.SZ11遠(yuǎn)興債8AA2012-02-242012-01-172017-01-17有122093.SH11中孚債7.3AA2011-09-222011-08-292019-08-29無(wú)122020.SH09復(fù)地債7.3AA2009-11-032009-09-222014-09-22有112069.SZ12明牌債7.2AA2012-04-262012-03-222017-03-22有