淺析投資連結(jié)保險(xiǎn)中保戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)

淺析投資連結(jié)保險(xiǎn)中保戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)平安保險(xiǎn)公司于1999年10月23日在上海推出了中國(guó)大陸第一份投資連結(jié)保險(xiǎn)———平安世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)，該險(xiǎn)種一推出，在保險(xiǎn)業(yè)界及投保戶中引起了不小的轟動(dòng)。繼平安保險(xiǎn)公司之后，新華人壽推出創(chuàng)世之約投資連接保險(xiǎn)，同時(shí)，其他中外合資及外資壽險(xiǎn)公司紛紛推出類似的險(xiǎn)種，迄今為止該險(xiǎn)種已經(jīng)經(jīng)過(guò)了五年的發(fā)展，隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)和金融環(huán)境逐步完善，投保戶也日趨冷靜。

投資連結(jié)保險(xiǎn)是一種集保障與投資于一體的創(chuàng)新型壽險(xiǎn)險(xiǎn)種，相對(duì)于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品而言，除了能給予客戶生命保障外，更具有較強(qiáng)的投資功能。購(gòu)買者繳付的保費(fèi)一部分用于購(gòu)買保險(xiǎn)保障，其余的進(jìn)入投資賬戶。投資賬戶中的資金由保險(xiǎn)公司的投資專家進(jìn)行投資，投資的收益將全部分?jǐn)偟酵顿Y賬戶中，歸客戶所有，同時(shí)客戶承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)保戶而言，保險(xiǎn)保障部分是確定的，客戶的風(fēng)險(xiǎn)主要在投資賬戶上。通俗說(shuō)，所謂的“投資連結(jié)”就是將投資收益的不確定性“連結(jié)”給客戶，客戶要面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

一、資本市場(chǎng)變化帶來(lái)的投資收益不確定

該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為投資賬戶投資收益的不確定，資本市場(chǎng)的變化直接影響投資連接保險(xiǎn)的投資賬戶收益。目前，投資連接保險(xiǎn)的投資渠道包括：各種國(guó)債、金融債券、銀行存款、證券投資基金以及2003年保險(xiǎn)法規(guī)定的可投資于保險(xiǎn)行業(yè)相關(guān)的股票?，F(xiàn)階段，保險(xiǎn)公司的投資賬戶的收益多少主要取決于保險(xiǎn)公司投資的投資組合的優(yōu)劣。盡管保險(xiǎn)公司擁有專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，但在我國(guó)證券市場(chǎng)仍相對(duì)不夠成熟，股指的變化受到一些非理性和非市場(chǎng)因素的影響，這給投資者帶來(lái)了許多未知的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金中，國(guó)債投資占有一定的比重，有利于穩(wěn)定投資收益，但是對(duì)于一些證券投資基金投資的風(fēng)險(xiǎn)和短線投資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)仍然影響著客戶投資賬戶的累計(jì)收益率。

我們知道，保險(xiǎn)的根本意義在于提供經(jīng)濟(jì)上的保障，即保戶通過(guò)支付小額的保費(fèi)抵御其可能發(fā)生的大額損失，這也是保險(xiǎn)區(qū)別于其他金融工具的主要特征，而投資連結(jié)保險(xiǎn)通常只提供身故、高殘賠償，保戶面臨著保障不全面的風(fēng)險(xiǎn)。若保戶對(duì)該險(xiǎn)種沒(méi)有充分的了解，沒(méi)有同時(shí)投保其他險(xiǎn)種，靠投資收益無(wú)法實(shí)現(xiàn)真正的保險(xiǎn)。既是投資，必追求回報(bào)，投資回報(bào)不良是保戶最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)，然而遇到投資市場(chǎng)的整體低迷，或保險(xiǎn)基金管理經(jīng)營(yíng)不佳，都會(huì)使投資回報(bào)低于原有的預(yù)期。除非最低回報(bào)率的保證，否則任何的投資結(jié)果都需完全由保戶承擔(dān)。

此外，投資渠道狹窄，證券投資基金種類不多也是增加客戶投資收益不確定的重要因素?，F(xiàn)在允許部分保險(xiǎn)資金入市，且保險(xiǎn)公司相繼推出了投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品，這種投資連結(jié)保險(xiǎn)比傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品更強(qiáng)調(diào)投資，投資的成敗是產(chǎn)品生存的基礎(chǔ)。投資風(fēng)險(xiǎn)成為這種產(chǎn)品的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)其保障與投資收益直接掛鉤，投資風(fēng)險(xiǎn)雖說(shuō)由保戶直接承擔(dān)，但保險(xiǎn)公司投資行為必須對(duì)保戶負(fù)責(zé)。

投資連結(jié)保險(xiǎn)的很大“魅力”在于其投?？蛻魧?duì)該險(xiǎn)種投資收益的高期望值，而現(xiàn)階段，保險(xiǎn)資金投資環(huán)境并不理想，首先就體現(xiàn)在我國(guó)現(xiàn)階段保險(xiǎn)資金投資的渠道狹窄。專家認(rèn)為，承保收益率下降與巨額保費(fèi)閑置，已成為制約中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的主要障礙。在投資環(huán)境不太理想的情況下，規(guī)模較大的保險(xiǎn)公司的投資收益相對(duì)較小的保險(xiǎn)公司要好一些，但總體投資收益水平都不高。目前，使專家憂慮的是協(xié)議存款、國(guó)債、金融債券、證券投資基金等有限的投資品種已較難支撐保費(fèi)的快速增長(zhǎng)。雖然于2003年1月1日開(kāi)始實(shí)施的新《保險(xiǎn)法》將保險(xiǎn)資金渠道的拓寬到可以投資企業(yè)，但是保險(xiǎn)資金投資渠道與不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)相比仍顯狹窄，這種現(xiàn)狀很難支持中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)全面應(yīng)對(duì)中國(guó)加入WTO后外資保險(xiǎn)公司紛至沓來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)與管理的不完善增加了客戶投資與理賠的風(fēng)險(xiǎn)

投資連結(jié)保險(xiǎn)是一種集保障與投資為一身的創(chuàng)新型壽險(xiǎn)險(xiǎn)種，對(duì)于它的管理不僅包括保障部分，更包括投資部分，這與傳統(tǒng)壽險(xiǎn)相比對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)和管理的技術(shù)提出了更高的要求。投保時(shí)對(duì)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)不清?，F(xiàn)階段保險(xiǎn)公司的個(gè)人代理人專業(yè)化程度不高，在介紹投資連接保險(xiǎn)的投資收益方面往往不夠全面客觀，再加上保險(xiǎn)公司代理人的收入主要來(lái)自傭金，這和個(gè)人業(yè)績(jī)相掛鉤，很大程度上導(dǎo)致了投保戶面臨被誤導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，不能真正理解該險(xiǎn)種的優(yōu)劣。人壽保險(xiǎn)單多數(shù)是通過(guò)壽險(xiǎn)公司的個(gè)人代理人賣出去的，投保人主動(dòng)購(gòu)買的比列很小，保單銷售出去的同時(shí)就暗含了某種糾紛。投資者去交易所買賣股票，是其自身情愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，股票價(jià)格下跌，投資者遭到虧損，一般都會(huì)自己解決。而投資連結(jié)保險(xiǎn)一旦價(jià)格下跌，投保人資金遭到損失，會(huì)給壽險(xiǎn)公司帶來(lái)糾紛。一是保戶很可能會(huì)遷怒于壽險(xiǎn)公司的代理人，因?yàn)閭€(gè)人代理人在推銷壽險(xiǎn)產(chǎn)品的同時(shí)，通過(guò)口頭許諾或者利益演示等手段，告訴他們保險(xiǎn)公司將會(huì)給他們帶來(lái)高額收益。二是客戶有可能同壽險(xiǎn)公司打官司。因?yàn)閴垭U(xiǎn)公司在進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，遵循一個(gè)基本原則：退保金、傭金、開(kāi)辦費(fèi)用之和不能超過(guò)客戶所交的毛保費(fèi)，當(dāng)金融市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，客戶有更好的投資渠道時(shí)，可能要求退保，而投資連結(jié)保險(xiǎn)由于對(duì)管理的要求比較高，因而開(kāi)辦費(fèi)用很高，只是投保人得到的退保金將會(huì)非常少。三是由于人壽保險(xiǎn)是比較復(fù)雜的金融產(chǎn)品，而投資連結(jié)保險(xiǎn)本質(zhì)上是一種準(zhǔn)開(kāi)放式基金，壽險(xiǎn)公司的個(gè)人代理人很難完全理解其含義，代理人在展業(yè)時(shí)可能做不合實(shí)際的宣導(dǎo)，可能沒(méi)有履行如實(shí)告知的義務(wù)。壽險(xiǎn)公司如果不能達(dá)到代理人的宣導(dǎo)要求，投保人可能會(huì)起訴壽險(xiǎn)公司，并且對(duì)壽險(xiǎn)公司失去信任，影響整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)的形象。

2.保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)管理軟件和硬件的欠缺，不能真正滿足客戶靈活投資的要求。由于投資連結(jié)保險(xiǎn)的利潤(rùn)來(lái)源主要是費(fèi)差益，而產(chǎn)品的復(fù)雜性和靈活性高，需要復(fù)雜的電腦操作支持業(yè)務(wù)的發(fā)展，而這方面的軟硬件投入均十分昂貴，增加了產(chǎn)品維護(hù)的成本；此外，公司須對(duì)銷售人員進(jìn)行專業(yè)知識(shí)產(chǎn)品維護(hù)等方面，該產(chǎn)品的成本也遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，如果控制不善，雖然保險(xiǎn)公司擺脫了利差損的威脅，卻仍可能發(fā)生入不敷出的虧損局面，從而影響產(chǎn)品的長(zhǎng)期、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

另外，投資連結(jié)保險(xiǎn)中投資賬戶資產(chǎn)價(jià)值可隨時(shí)領(lǐng)取，這種開(kāi)放式的機(jī)制使投資運(yùn)作在安全性、流動(dòng)性和收益性于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)存在較大區(qū)別，從而對(duì)保險(xiǎn)公司的投資技能提出更高的要求，也對(duì)保險(xiǎn)公司對(duì)該險(xiǎn)種的管理和運(yùn)作提出更高的要求。然而目前保險(xiǎn)公司對(duì)于投資險(xiǎn)硬件和軟件系統(tǒng)的投入比較有限，對(duì)保險(xiǎn)公司的服務(wù)體系不發(fā)達(dá)，一方面必須具有功能強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)確保信息處理的準(zhǔn)確性和效率不夠；另一方面投資信息披露、客戶投資組合的調(diào)整等要求，保險(xiǎn)公司不能及時(shí)滿足，導(dǎo)致了產(chǎn)品相關(guān)的服務(wù)承諾將無(wú)法保證，在一定程度上增加了客戶在投資和理賠的風(fēng)險(xiǎn)。

三、監(jiān)管不完善給客戶權(quán)益保障帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)

監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品的信息披露尚無(wú)具體規(guī)定，各公司信息披露缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，易引起客戶誤解，對(duì)各公司的投資業(yè)績(jī)的評(píng)估方法等方面沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致各公司公布的投資業(yè)績(jī)?nèi)狈杀刃?。政策法?guī)的不完善將直接制約投資連結(jié)保險(xiǎn)的健康發(fā)展，而且隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，還可能出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的局面。

市場(chǎng)環(huán)境和政策法規(guī)的不配套，是投資類保險(xiǎn)面臨的巨大挑戰(zhàn)之一。此類險(xiǎn)種的成功要求有一個(gè)相對(duì)成熟的監(jiān)管環(huán)境和監(jiān)管政策作支撐。而目前我國(guó)對(duì)于投資連接保險(xiǎn)的監(jiān)管體系還不夠發(fā)達(dá)，監(jiān)管指標(biāo)還很有限，主要是這對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)行，這必將大大限制保險(xiǎn)資金的投資規(guī)模和靈活性。更為重要的是，保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)公司的投資連接保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的監(jiān)管體系不健全，在保險(xiǎn)公司和客戶的溝通與交流方面存在誤解，極易產(chǎn)生糾紛，如果客戶尋求法律的訴訟，則權(quán)益得到一定維護(hù)，而如果客戶在保險(xiǎn)專業(yè)與法律方面知識(shí)欠缺，采用退保的做法，正如平安公司在2001年遭遇的投連險(xiǎn)群體退保風(fēng)波，不僅給保險(xiǎn)公司的聲譽(yù)和市場(chǎng)占有率產(chǎn)生很大影響，就客戶而言，也沒(méi)有多少“勝利”可言，同時(shí)讓尚不成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)遭遇了一次風(fēng)雨，屬于“數(shù)敗俱傷”。

投資連結(jié)保險(xiǎn)在我國(guó)發(fā)展的時(shí)間不長(zhǎng)，其外在和內(nèi)在的一些因素還需要不斷提升和完善，因而一般來(lái)說(shuō)，選擇投資連接保險(xiǎn)險(xiǎn)種應(yīng)該從客戶自身的消費(fèi)偏好出發(fā)，正確認(rèn)識(shí)該險(xiǎn)種的保障和投資功能，而不是對(duì)投資收益進(jìn)行簡(jiǎn)單的優(yōu)劣比較。不同險(xiǎn)種的設(shè)計(jì)完全是針對(duì)市場(chǎng)的需求、客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力而定的。如果客戶收入低且不愿冒風(fēng)險(xiǎn)，最好購(gòu)買傳統(tǒng)型固定回報(bào)險(xiǎn)種；如果客戶的收入較高，想取得較高收益并且愿