走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)課件

走進(jìn)真實(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)ppt課件1目錄1美聯(lián)儲(chǔ)基本介紹2美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣發(fā)行機(jī)制3美元如何成為世界貨幣霸主4課題延伸——面對(duì)金融危機(jī)目錄1美聯(lián)儲(chǔ)基本介紹2美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣發(fā)行機(jī)制3美元如何2美聯(lián)儲(chǔ)基本介紹美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生的背景美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)建立美聯(lián)儲(chǔ)的目的美聯(lián)儲(chǔ)的基本職能美聯(lián)儲(chǔ)最近的一些發(fā)展情況美聯(lián)儲(chǔ)基本介紹美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生的背景3什么是美聯(lián)儲(chǔ)（美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局）？

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行,中央銀行,為美國(guó)的國(guó)家提供安全、靈活、穩(wěn)定的貨幣和金融體系什么是美聯(lián)儲(chǔ)（美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局）？

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行,中央銀4產(chǎn)生背景

美聯(lián)儲(chǔ)成立于1913年，在它成立以前美國(guó)銀行體系存在嚴(yán)重的缺陷，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

一、貨幣缺乏彈性，在1864年國(guó)家銀行法案通過(guò)以前貨幣體系混亂、效率低下，全美流通著多達(dá)8000多家州立銀行發(fā)行的鈔票。在1864年銀行法案以后到1913年時(shí)，紙幣是政府交給的領(lǐng)取全國(guó)性執(zhí)照的銀行發(fā)行的鈔票組成。紙幣的供應(yīng)必須取決于政府債務(wù)。貨幣供給的擴(kuò)張和收縮是國(guó)家債券市場(chǎng)中政府債券價(jià)格的反映，而不是經(jīng)濟(jì)需求的反映，是非彈性貨幣。

二、銀行準(zhǔn)備金制度不合理，1864年銀行法案規(guī)定了對(duì)領(lǐng)取全國(guó)執(zhí)照的銀行實(shí)行三級(jí)結(jié)構(gòu)，銀行準(zhǔn)備金層層積聚，被分散到全國(guó)，面臨流動(dòng)性的壓力。面對(duì)恐慌時(shí)，顯得十分脆弱。1907年大恐慌是這種體系風(fēng)險(xiǎn)的集中暴露。

三、全國(guó)的付款機(jī)制效率低下，因?yàn)槿鄙偃珖?guó)的支票清算和托收系統(tǒng)，造成了交換費(fèi)用成本高，清算時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，交易清算沒(méi)有保證，流動(dòng)性不足。

四、沒(méi)有統(tǒng)一的監(jiān)督、保護(hù)機(jī)構(gòu)。銀行缺少最后的貸款人。

正是1907年的大恐慌，促使了美聯(lián)儲(chǔ)的誕生。經(jīng)過(guò)多年研究、討論產(chǎn)生了1913年聯(lián)邦儲(chǔ)備法案。這是偉大的杰作，也被后人當(dāng)作時(shí)任總統(tǒng)伍德羅夫．威爾遜的主要功績(jī)。它是相互沖突政治團(tuán)體間和經(jīng)濟(jì)利益體間妥協(xié)折衷的產(chǎn)物產(chǎn)生背景美聯(lián)儲(chǔ)成立于1913年，在它成立以前美國(guó)銀行體系5美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)TheBoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem

聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1TheFederalOpenMarketCommittee

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)2FederalReserveBanks

地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行3BoardofDirectors

董事會(huì)

4美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)TheBoardofGovernorso6聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)：在1913年國(guó)會(huì)通過(guò)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)既有私人和公共組件,可以未經(jīng)國(guó)會(huì)或總統(tǒng)允許做出決策,該系統(tǒng)不要求公共資金，由此推出了它的權(quán)威性和目的性。以聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)和聯(lián)邦地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行兩個(gè)主要方面的儲(chǔ)備制度遍布全國(guó)。聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)的核心機(jī)構(gòu)是聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FederalReserveBoard，簡(jiǎn)稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)；它的全稱(chēng)叫TheBoardofGovernorsofTheFederalReserveSystem，即聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)管理委員會(huì)，也可以稱(chēng)之為聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì))，其辦公地點(diǎn)位于美國(guó)華盛頓特區(qū)(WashingtonD.C.)。該委員會(huì)由七名成員組成(其中主席和副主席各一位，委員五名)，須由美國(guó)總統(tǒng)提名，經(jīng)美國(guó)國(guó)會(huì)上院之參議院批準(zhǔn)方可上任，任期為十四年(主席和副主席任期為四年，可連任)。聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)的核心，決定了美聯(lián)儲(chǔ)的基本政策。首先，在FOMC的十二票中，這7票有決定權(quán)。其次，地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席的提名需要被聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)批準(zhǔn)，從而在實(shí)質(zhì)上控制了地方聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席的任命。聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)還決定了銀行的儲(chǔ)備要求（reserverequirements),即存款的最低準(zhǔn)備金率(reserveratio),并且能夠?qū)徍嗣缆?lián)儲(chǔ)向其他銀行貸款的貼現(xiàn)率（discountrate)。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)：7聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)：聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)中另一個(gè)重要的機(jī)構(gòu)。它由十二名成員組成，包括:聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)全部成員七名，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)，其它四個(gè)名額由另外11個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)輪流擔(dān)任。該委員會(huì)設(shè)一名主席(通常由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席擔(dān)任)，一名副主席(通常由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)擔(dān)任)另外，其它所有的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)都可以參加聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的討論會(huì)議，但是沒(méi)有投票權(quán)。

FOMC由于定期開(kāi)會(huì)并且下達(dá)公開(kāi)市場(chǎng)操作命令而為眾人所知，F(xiàn)OMC由聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)的7名成員加上12名地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的主席組成。市場(chǎng)操作的政策由投票產(chǎn)生，7名儲(chǔ)備委員會(huì)的委員全部有投票權(quán)，12名地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行只有5名有投票權(quán)，其中紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席總是有投票權(quán)，其他4票由其他11名地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席輪流享有。但是美聯(lián)儲(chǔ)的主席對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作的政策有極大的影響力，美聯(lián)儲(chǔ)主席安排FOMC開(kāi)會(huì)的議程，而且歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)主席基本都是站在勝利者一邊的（尤其是在格林斯潘時(shí)期）。FOMC一年在華盛頓的總部開(kāi)六次會(huì)（八周一次），決定市場(chǎng)公開(kāi)操作的政策，同時(shí)也會(huì)討論準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率，在會(huì)議的結(jié)束投票決定公開(kāi)操作的政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席會(huì)宣布公開(kāi)市場(chǎng)操作的指導(dǎo)意見(jiàn)并解釋原因。公開(kāi)市場(chǎng)操作主要的手段是買(mǎi)賣(mài)國(guó)債，操作的目標(biāo)是使聯(lián)邦基金利率（FederalFundsRate）降低或升高到某個(gè)目標(biāo)值，F(xiàn)OMC有時(shí)也會(huì)不明確定出目標(biāo)值，而是給予主席根據(jù)情況相機(jī)行事。

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)：8ThankYou!ThankYou!www.themegallery.co9地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（FederalReserveBanks）：由國(guó)會(huì)建立了運(yùn)行的雙臂國(guó)家的中央銀行體系。許多提供的服務(wù),該網(wǎng)絡(luò)存款機(jī)構(gòu)和政府都提供類(lèi)似服務(wù)的銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)向商業(yè)客戶和個(gè)人。儲(chǔ)備銀行持有的現(xiàn)金儲(chǔ)備的存款機(jī)構(gòu)、貸款給他們。他們搬現(xiàn)金及硬幣的循環(huán),收集和處理數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的檢查每一天。他們提供支票帳戶為庫(kù)房,發(fā)放和救贖政府有價(jià)證券和行動(dòng)的方式,美國(guó)政府財(cái)務(wù)代理人。他們監(jiān)督審查會(huì)員銀行的安全性和可靠性。儲(chǔ)備銀行也參加活動(dòng)的主要職責(zé)是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)設(shè)定的貨幣政策。為了執(zhí)行這些日常運(yùn)作聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng),國(guó)家被分為十二個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備地區(qū),銀行在波士頓、紐約、費(fèi)城、克利夫蘭,里士滿,亞特蘭大、芝加哥、摩根路易,明尼阿波利斯,堪薩斯城,達(dá)拉斯和舊金山。這些銀行分支機(jī)構(gòu)服務(wù)在每一個(gè)特定的地區(qū)。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的職責(zé)主要有：支票清算，執(zhí)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，發(fā)行新的紙幣，替換那些破損的紙幣，通過(guò)貼現(xiàn)窗口對(duì)自己區(qū)域內(nèi)的銀行提供貸款，審查金融機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)，收集數(shù)據(jù)并研究。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行是十二家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行最重要的一家。紐約是美國(guó)的金融中心，紐約區(qū)也擁有很多美國(guó)最大的銀行，因此在十二家儲(chǔ)備銀行里資本最為雄厚。美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)操作（買(mǎi)賣(mài)國(guó)債）也是由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行進(jìn)行操作的。因此紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的主席總是享有在FOMC的投票權(quán)，而且跟著美聯(lián)儲(chǔ)主席參加與其他國(guó)家央行的外交活動(dòng)。

地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（FederalReserveBanks10走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)ppt課件11

董事會(huì)：執(zhí)行日常操作的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(國(guó)家的中央銀行)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備被分成十二個(gè)區(qū),每一個(gè)地區(qū)都有一個(gè)儲(chǔ)備銀行。儲(chǔ)備銀行存款機(jī)構(gòu)提供多種服務(wù)和公眾,例如處理電子支付,貨幣,還有支票。他們嚴(yán)格執(zhí)行許多系統(tǒng)的責(zé)任監(jiān)督銀行。他們也幫助在框架的貨幣政策,部分職能負(fù)責(zé)報(bào)告地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。按照1913年的《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》每個(gè)儲(chǔ)備銀行通過(guò)了解當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況的九個(gè)董事監(jiān)督，同樣的，12個(gè)儲(chǔ)備銀行的25個(gè)分支每個(gè)分支都由當(dāng)?shù)匚宓狡邆€(gè)了解當(dāng)?shù)厍闆r的董事監(jiān)督。每家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行有9名董事，其中3名由該儲(chǔ)備區(qū)內(nèi)的銀行從業(yè)者，3名為地區(qū)的其他行業(yè)領(lǐng)袖，另外3名董事由聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)任命（不允許與銀行業(yè)存在利益關(guān)聯(lián)）。由9位董事組成的董事會(huì)投票選出該行主席，并且需要得到聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)的批準(zhǔn)，事實(shí)上，聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)控制了聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席的人選。

董事會(huì)：12建立美聯(lián)儲(chǔ)的目的

美聯(lián)儲(chǔ)的責(zé)任在于以下四個(gè)主要方面：通過(guò)影響在經(jīng)濟(jì)中的貨幣和信貸條件達(dá)到追求充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定來(lái)檢查國(guó)家的貨幣政策銀行和其他重要的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和規(guī)范，以確保國(guó)家的銀行和金融系統(tǒng)的安全性和穩(wěn)健性，并保護(hù)消費(fèi)者的信貸權(quán)利。維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為美國(guó)政府，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，外國(guó)官方機(jī)構(gòu)提供一定的金融服務(wù)，在經(jīng)營(yíng)中的起到重大作用和監(jiān)督國(guó)家的支付系統(tǒng).建立美聯(lián)儲(chǔ)的目的美聯(lián)儲(chǔ)的責(zé)任在于以下四個(gè)主要方面：13美聯(lián)儲(chǔ)的基本職能包括：

1.美聯(lián)儲(chǔ)的基本職能包括：通過(guò)三種主要的手段(公開(kāi)市場(chǎng)操作，規(guī)定銀行準(zhǔn)備金比率，批準(zhǔn)各聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行要求的貼現(xiàn)率)來(lái)實(shí)現(xiàn)相關(guān)貨幣政策；2.監(jiān)督、指導(dǎo)各個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的活動(dòng)；3.監(jiān)管美國(guó)本土的銀行，以及成員銀行在海外的活動(dòng)和外國(guó)銀行在美國(guó)的活動(dòng)；4.批準(zhǔn)各聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的預(yù)算及開(kāi)支；5.任命每個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的九名董事中的三名；6.批準(zhǔn)各個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行董事會(huì)提名的儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)人選；7.行使作為國(guó)家支付系統(tǒng)的權(quán)利；負(fù)責(zé)保護(hù)消費(fèi)信貸的相關(guān)法律的實(shí)施；美聯(lián)儲(chǔ)的基本職能包括：

1.美聯(lián)儲(chǔ)的基本職能包括：通過(guò)三種主148.依照《漢弗萊霍金斯法案》(HumphreyHawkinsAct)的規(guī)定，每年2月20日及7月20日向國(guó)會(huì)提交經(jīng)濟(jì)與貨幣政策執(zhí)行情況的報(bào)告(類(lèi)似于半年報(bào))；9.通過(guò)各種出版物向公眾公布聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)及國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)資料，如通過(guò)每月一期的聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)公告(FederalReserveBulletin)；10.每年年初向國(guó)會(huì)提交上一年的年度報(bào)告(需接受公眾性質(zhì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì))及預(yù)算報(bào)告(需接受美國(guó)審計(jì)總局的審計(jì))；11.另外，委員會(huì)主席還需定時(shí)與美國(guó)總統(tǒng)及財(cái)政部長(zhǎng)召開(kāi)相關(guān)的會(huì)議并及時(shí)匯報(bào)有關(guān)情況，并在國(guó)際事務(wù)中履行好自己的職責(zé)。8.依照《漢弗萊霍金斯法案》(HumphreyHawkin15走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)ppt課件16美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)提出政策聲明對(duì)于住宅物業(yè)的租金喪失抵押品贖回權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)了存款機(jī)構(gòu)和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行關(guān)于簡(jiǎn)化存儲(chǔ)要求和減少成本的管理美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布同意對(duì)摩根士丹利的訂單美聯(lián)儲(chǔ)尋求評(píng)論對(duì)立法提出建立要求決定公司主要是否從事財(cái)務(wù)活動(dòng)2012年3月12日，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布終止對(duì)第一Bancshares的執(zhí)法行動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)最近的發(fā)展美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)提出美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)了存款機(jī)構(gòu)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)17

參考文獻(xiàn)：[1]美聯(lián)儲(chǔ)官方網(wǎng)站網(wǎng)址：/[2]匯通網(wǎng):/C/20091106/200911061308581077.html[3]清華大學(xué)出版社出版的《我在美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管銀行》盧菁[4]曼昆《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》[5]薩繆爾森《經(jīng)濟(jì)學(xué)》(Economics)[6]伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)伊森·哈里斯(EthanS.harris)中國(guó)人民大學(xué)出版社………..參考文獻(xiàn)：18

1234美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)貨幣投放渠道美聯(lián)儲(chǔ)“造錢(qián)過(guò)程”

美聯(lián)儲(chǔ)三大利率調(diào)控機(jī)制對(duì)我國(guó)貨幣發(fā)行制度的啟示美聯(lián)儲(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制：

1234美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)貨幣投放渠道美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)三大利19

當(dāng)美元對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、金融的影響日益強(qiáng)化時(shí)，這促使我們深入了解美元的貨幣機(jī)制。由此，我們也可以從中得到如何完善我國(guó)貨幣發(fā)行制度的諸多啟示。美聯(lián)儲(chǔ)紐約銀行是這樣描述美元的：“美元不能夠兌換財(cái)政部的黃金或其他任何資產(chǎn)。關(guān)于支撐‘美聯(lián)儲(chǔ)券’的資產(chǎn)問(wèn)題沒(méi)有實(shí)際意義，它只有記賬方面的需要……銀行在借款人承諾還錢(qián)時(shí)產(chǎn)生出貨幣。銀行是通過(guò)將這些私人和商業(yè)債務(wù)‘貨幣化’來(lái)創(chuàng)造金錢(qián)的。”

當(dāng)美元對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、金融的影響日益強(qiáng)20

“那究竟是什么使得這些支票、紙幣、硬幣等工具在償還債務(wù)和其他貨幣時(shí)，能夠被人們按照它們的面值來(lái)接受呢？主要是人們的信心。人們相信在他們?cè)敢獾那闆r下，他們隨時(shí)可以用這些貨幣換成其他的金融資產(chǎn)以及真實(shí)的產(chǎn)品與服務(wù)。這其中的部分原因是政府用法律規(guī)定，這些‘法幣’必須被接受?！币簿褪钦f(shuō)，債務(wù)的“貨幣化”創(chuàng)造了美元，而美元的票面價(jià)值必須由外力來(lái)強(qiáng)制。那么債務(wù)究竟是如何變成美元的呢？要搞清“債轉(zhuǎn)錢(qián)”的細(xì)節(jié)，我們必須拿著放大鏡來(lái)仔細(xì)觀察美國(guó)的貨幣運(yùn)作機(jī)制。

“那究竟是什么使得這些支票、紙幣、硬幣等21

一個(gè)國(guó)家的貨幣可分為基礎(chǔ)貨幣和派生貨幣，其中基礎(chǔ)貨幣由中央銀行發(fā)行，派生貨幣由商業(yè)銀行系統(tǒng)產(chǎn)生。眾所周知，美國(guó)的中央銀行就是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。從目前來(lái)看，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)主要由三個(gè)主要組成部分：聯(lián)邦儲(chǔ)備管理委員會(huì)（FED）、聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）和地方12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（FRB）。美聯(lián)儲(chǔ)主要通過(guò)買(mǎi)賣(mài)美國(guó)聯(lián)邦政府債券的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)美元基礎(chǔ)貨幣的投放，并通過(guò)各類(lèi)利率工具調(diào)控流通中的廣義貨幣數(shù)量。

一個(gè)國(guó)家的貨幣可分為基礎(chǔ)貨幣和派生貨幣，22美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)貨幣投放渠道1再貼現(xiàn)貸款2根據(jù)其它儲(chǔ)備資產(chǎn)（如黃金、特別提款權(quán)等）

3購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債美聯(lián)儲(chǔ)基礎(chǔ)貨幣投放渠道1再貼現(xiàn)貸款2根據(jù)其它儲(chǔ)備資產(chǎn)（如黃金23（一）其中購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債這個(gè)渠道，是其主要的貨幣發(fā)行渠道，約占其貨幣總發(fā)行量的80%左右。這種發(fā)行模式簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是美國(guó)財(cái)政部向社會(huì)發(fā)行國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)用其印刷的美元支付給財(cái)政部，來(lái)購(gòu)買(mǎi)這些國(guó)債。美國(guó)財(cái)政部獲得對(duì)應(yīng)的美元后，執(zhí)行其預(yù)算支出，從而將基礎(chǔ)貨幣注入經(jīng)濟(jì)體。（二）再貼現(xiàn)貸款是指商業(yè)銀行通過(guò)持有的合格有價(jià)證券，到美聯(lián)儲(chǔ)那里獲得相應(yīng)貸款的行為。（三）另外，美聯(lián)儲(chǔ)也可通過(guò)購(gòu)入黃金等，來(lái)向經(jīng)濟(jì)體注入基礎(chǔ)貨幣。后面這個(gè)機(jī)制也挺神奇的，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，就可以購(gòu)入大量的黃金，難怪全世界央行的黃金儲(chǔ)備排行中，美聯(lián)儲(chǔ)的黃金持有量遙遙領(lǐng)先。（一）其中購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債這個(gè)渠道，是其主要的貨幣發(fā)行渠道，約占24美聯(lián)儲(chǔ)的“造錢(qián)過(guò)程”

第一步，國(guó)會(huì)批準(zhǔn)國(guó)債發(fā)行規(guī)模，財(cái)政部將國(guó)債設(shè)計(jì)成不同種類(lèi)的債券，其中一年期以內(nèi)的叫做T-Bills，2-10年期的叫T-Notes，30年期的叫T-Bonds。這些債券以不同的頻率在不同的時(shí)間里，在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行拍賣(mài)。財(cái)政部最后將拍賣(mài)交易中沒(méi)有賣(mài)出去的國(guó)債全部送到美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)照單全收，這時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的賬目上將這些國(guó)債記錄在“證券資產(chǎn)”項(xiàng)下。第二步，當(dāng)聯(lián)邦政府收到并背書(shū)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)出的“美聯(lián)儲(chǔ)支票”后，這張神奇的支票又被存回美聯(lián)儲(chǔ)銀行，并搖身一變成了“政府儲(chǔ)蓄”，并存在政府在美聯(lián)儲(chǔ)的賬戶上。第三步，當(dāng)聯(lián)邦政府開(kāi)始花錢(qián)，大大小小的聯(lián)邦支票構(gòu)成了“第一波”貨幣浪潮涌向經(jīng)濟(jì)體。收到這些支票的公司和個(gè)人紛紛將它們存到自己的商業(yè)銀行賬戶上，這些錢(qián)又變成了“商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄”。此時(shí)的它們呈現(xiàn)出“雙重人格”，一方面它們是銀行的負(fù)債，因?yàn)檫@些錢(qián)屬于儲(chǔ)戶，早晚要還給別人；但在另一方面，它們又構(gòu)成銀行的“資產(chǎn)”，可以用于放貸。在會(huì)計(jì)賬目上一切都還是平衡的，同樣的資產(chǎn)構(gòu)成了同樣的負(fù)債。但是，商業(yè)銀行在此開(kāi)始借助“部分儲(chǔ)備金”這一高倍放大器，開(kāi)始準(zhǔn)備“創(chuàng)造”貨幣了。美聯(lián)儲(chǔ)的“造錢(qián)過(guò)程”第一步，國(guó)會(huì)批準(zhǔn)國(guó)債發(fā)行規(guī)模，財(cái)政部將25

第四步，商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄在銀行賬目上被重新分類(lèi)為“銀行儲(chǔ)備”。此時(shí)，這些儲(chǔ)蓄已經(jīng)由銀行的普通“資產(chǎn)”，一躍為生錢(qián)種子的“儲(chǔ)備金”。在部分儲(chǔ)備金體系之下，美聯(lián)儲(chǔ)允許商業(yè)銀行只保留其10%的儲(chǔ)蓄做“儲(chǔ)備金”（一般而言，美國(guó)銀行只保留相當(dāng)于總儲(chǔ)蓄額的1%-2%的現(xiàn)金和8%-9%的票據(jù)在自己的“金庫(kù)”里，作為“儲(chǔ)備金”），而將90%的儲(chǔ)蓄貸出。于是，這90%的錢(qián)就將被銀行用來(lái)發(fā)放信貸。

第四步，商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄在銀行賬目上被重新分類(lèi)為“銀行儲(chǔ)26

這里面存在著一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)90%的儲(chǔ)蓄被貸款給別人之后，原來(lái)的儲(chǔ)戶如果寫(xiě)支票或需要用錢(qián)怎么辦？其實(shí)，當(dāng)貸款發(fā)生的時(shí)候，這些貸款并不是原來(lái)的儲(chǔ)蓄，而是完全無(wú)中生有地創(chuàng)造出來(lái)的“新錢(qián)”。這些“新錢(qián)”使銀行擁有的貨幣總量比“舊錢(qián)”立刻增加了90%。與“舊錢(qián)”不一樣的地方在于，“新錢(qián)”可以為銀行帶來(lái)利息收入。這就是“第二波”涌到經(jīng)濟(jì)體中的貨幣。當(dāng)“第二波”貨幣回到商業(yè)銀行中時(shí)，就產(chǎn)生了更多波次的“新錢(qián)”創(chuàng)造，其數(shù)額呈遞減趨勢(shì)。當(dāng)“第二十幾個(gè)波次”結(jié)束時(shí)，1美元的國(guó)債，在美聯(lián)儲(chǔ)和商業(yè)銀行的密切協(xié)同下，已經(jīng)創(chuàng)造出了10美元的貨幣流通增量。如果國(guó)債發(fā)行量及其創(chuàng)造貨幣的余波所產(chǎn)生的貨幣流通增量大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要，所有“舊錢(qián)”的購(gòu)買(mǎi)力都會(huì)下降，這就是通貨膨脹的根本原因。當(dāng)2001年到2006年，美國(guó)新增了三萬(wàn)億美元國(guó)債時(shí)，其中相當(dāng)部分直接進(jìn)入了貨幣流通，再加上多年前的國(guó)債贖買(mǎi)和利息支付，所造成的后果就是美元?jiǎng)×屹H值和大宗商品、房地產(chǎn)、石油、教育、醫(yī)療、保險(xiǎn)價(jià)格的大幅上漲。

這里面存在著一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)90%的儲(chǔ)蓄被貸款給別人之后，原來(lái)的27美聯(lián)儲(chǔ)三大利率調(diào)控機(jī)制

——調(diào)控貨幣供給量貼現(xiàn)利率存款準(zhǔn)備金率聯(lián)邦基準(zhǔn)利率貼現(xiàn)利率是商業(yè)銀行以持有的合格有價(jià)證券到美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行再貼現(xiàn)或進(jìn)行抵押貸款融資時(shí)所適用的貼現(xiàn)比率，該比例越低則商業(yè)銀行的融資成本越低。存款準(zhǔn)備金率是商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)繳存的準(zhǔn)備金占其存款總額的比例，提高該比例可以減少在市場(chǎng)中流通的基礎(chǔ)貨幣。

聯(lián)邦基金利率是指美國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的隔夜拆借利率，也是通常講的美國(guó)基準(zhǔn)利率，這種利率的變動(dòng)能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺，一般美聯(lián)儲(chǔ)先設(shè)定目標(biāo)基準(zhǔn)利率，然后通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的資金成本與貨幣持有量。

美聯(lián)儲(chǔ)三大利率調(diào)控機(jī)制

——調(diào)控28

目前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制，對(duì)于完善我國(guó)的貨幣發(fā)行制度有著多方面的啟示：

一是我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放以外匯儲(chǔ)備為主要渠道，貨幣發(fā)行的鑄幣稅收入并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為可提高全民福利的財(cái)政支出，同時(shí)外匯儲(chǔ)備的單向巨額增長(zhǎng)，造成了我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放。央行票據(jù)的大量發(fā)行和國(guó)內(nèi)利率水平的不斷調(diào)高，不僅增加了央行的貨幣調(diào)控成本，也容易扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)。因此，改革外匯管理制度，實(shí)現(xiàn)藏匯于民應(yīng)該是完善我國(guó)貨幣投放機(jī)制必然選擇。

二是利率調(diào)控的市場(chǎng)化。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)設(shè)定目標(biāo)聯(lián)邦基金利率，再輔之以公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，以市場(chǎng)化的方式進(jìn)行市場(chǎng)利率的調(diào)控機(jī)制，是我國(guó)今后利率市場(chǎng)化改革可以借鑒的地方。

三是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣體系也是造成通貨膨脹的元兇，債務(wù)“金錢(qián)化”，再加上部分儲(chǔ)備金這一超級(jí)放大器，已經(jīng)嚴(yán)重透支了美國(guó)人民未來(lái)的財(cái)富。所以，我們不能盲目的學(xué)習(xí)，要根據(jù)國(guó)情作出相應(yīng)的調(diào)整。目前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制，對(duì)于完善我國(guó)的貨幣發(fā)行制度有著多29參考文獻(xiàn)：[1]程俊勇.債務(wù)美元是怎樣“煉成”的——美聯(lián)儲(chǔ)與銀行系統(tǒng)“造錢(qián)”過(guò)程解讀[J].經(jīng)濟(jì)雜談，2009[2]王麗穎.貨幣發(fā)行“失控”

美聯(lián)儲(chǔ)犯了什么錯(cuò)[N].國(guó)際金融報(bào)，2010-10-28

（04）[3]陸軍榮.美元貨幣流通發(fā)行機(jī)制帶來(lái)四大啟示[N].上海證券報(bào)，2008-06-27[4]徐以升.擁有貨幣發(fā)行權(quán)

解密美聯(lián)儲(chǔ)私有背后的隱情[J].經(jīng)濟(jì)雜談，2007-7-4[5]趙志兵.美元貨幣的發(fā)行機(jī)制[J].經(jīng)濟(jì)雜談，2011

參考文獻(xiàn)：30

美元如何成為世界貨幣霸主的？

一美元代替英鎊的霸主地位

二日元國(guó)際化遭美元阻擊

三歐元無(wú)法取代美元

美元如何成為世界貨幣霸主的？

一美元代替英31美元代替英鎊的霸主地位

世界大戰(zhàn)徹底改變了世界經(jīng)濟(jì)和格局，德國(guó)、意大利、日本遭到毀滅性打擊，英國(guó)、法國(guó)這些工業(yè)國(guó)也滿目瘡痍，相比之下，美國(guó)卻因戰(zhàn)爭(zhēng)受益，成為當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)大的國(guó)家。美國(guó)試圖憑借強(qiáng)大的勢(shì)力一舉取代英國(guó)充當(dāng)世界霸主，而英國(guó)并未打算拱手相讓?zhuān)m然戰(zhàn)爭(zhēng)削弱了英國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但是當(dāng)時(shí)，國(guó)際貿(mào)易有40%左右還是用英鎊結(jié)算，倫敦仍然是全球重要的金融中心，在美元提出要成為世界貨幣的時(shí)候，唯一與之抗衡的是英鎊。美元代替英鎊的霸主地位

32布雷頓森林會(huì)議上，美國(guó)雖然取代英鎊成了最主要的世界貨幣，但是英鎊仍然有在部分地區(qū)使用的權(quán)利，此后的數(shù)年間，英鎊和英鎊區(qū)仍然是美元霸權(quán)的最大障礙。1946年，英國(guó)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)困難，不得不尋求美國(guó)的援助，這給了美國(guó)掃除障提供了機(jī)會(huì)。那一年，美國(guó)政府一次性借給了英國(guó)37.5億美元的貸款，但提出了苛刻的條件，包括英國(guó)必須承認(rèn)美國(guó)在國(guó)際貨幣體系的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，并恢復(fù)英鎊和美元的自由兌換。結(jié)果導(dǎo)致英鎊區(qū)各國(guó)紛紛提取存款兌換美元，不到一個(gè)月的時(shí)間，英國(guó)的黃金儲(chǔ)備就流失了10億美元，英國(guó)因此元?dú)獯髠?，英鎊徹底失去了與美元抗衡的能力。

布雷頓森林會(huì)議上，美國(guó)雖然取代英鎊成了最主要的世33日元國(guó)際化遭美元阻擊

1985年9月,應(yīng)里根政府財(cái)政部長(zhǎng)詹姆斯?貝克的邀請(qǐng),美國(guó)、日本、聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)五國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)及五國(guó)中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議,會(huì)議達(dá)成了五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng),使美元對(duì)其它主要貨幣的匯率有秩序下調(diào)的決議,這就是著名的“廣場(chǎng)協(xié)議”。廣場(chǎng)協(xié)議后,日元拉開(kāi)了不斷升值的序幕,1985年2月至1988年11月,日元兌美元升值111%;1990年4月至1995年4月,升值89%;1998年8月至1999年12月,升值41%。

日元國(guó)際化遭美元阻擊

1985年9月,應(yīng)里根政34

日元升值帶來(lái)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)和股價(jià)的飆升，銀行利率不斷下降,雖然降低了國(guó)際熱錢(qián)的涌入,但利率下降和日元升值,卻給日本出口企業(yè)帶來(lái)成本的上升、競(jìng)爭(zhēng)力下降的困境,廣場(chǎng)協(xié)議后十年中日本汽車(chē)工業(yè)出口下降了20%。為了應(yīng)對(duì)這種局面,日本企業(yè)開(kāi)始紛紛向外轉(zhuǎn)移,1985年海外生產(chǎn)比率僅為3%,1999年就增至14%。經(jīng)濟(jì)危機(jī)開(kāi)始爆發(fā)。

日元升值帶來(lái)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)和股價(jià)的飆升，銀行利率不35三十年前的日本經(jīng)濟(jì)和今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)有幾分相像,日本制造的產(chǎn)品源源不斷地輸往境外,日本的GDP年均增速高達(dá)9%,日資的金融機(jī)構(gòu)紛紛跨入全球十強(qiáng)之列,當(dāng)時(shí)也有很多人樂(lè)觀預(yù)測(cè),日本會(huì)在不久的將來(lái)超過(guò)美國(guó)成為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。然而,三十年過(guò)去了,曾經(jīng)躊躇滿志的日本卻深陷經(jīng)濟(jì)低迷的困境難以自拔。漫長(zhǎng)的衰退期使它的GDP總量至今只有美國(guó)的40%,日經(jīng)指數(shù)在2007年重上高峰時(shí)也只有1989年最高水平的46%。與此同時(shí),日本金融機(jī)構(gòu)也紛紛退出世界十大銀行之列。

三十年前的日本經(jīng)濟(jì)和今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)有幾分相像,日36歐元無(wú)法取代美元

孵育歐元的歐洲，自從二次世界大戰(zhàn)以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)聯(lián)合、政治聯(lián)盟的道路上已經(jīng)走了半個(gè)多世紀(jì)，歐洲一體化的概念已經(jīng)在政治經(jīng)濟(jì)文化乃至社會(huì)心理層面深深扎根。即便如此，歐元的產(chǎn)生也經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期準(zhǔn)備，從1969年維爾納計(jì)劃提出，到1999年歐元誕生，中間整整三十年的艱難探索和磨合，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歐元之父蒙代爾的想象。

歐元無(wú)法取代美元

孵育歐元的歐洲，自從二次世界大37

歐元資本市場(chǎng)的發(fā)育還很不完全——沒(méi)有歐元債券，無(wú)歐洲政府，歐盟又不發(fā)債券，這就不像美國(guó)政府，擁有很大規(guī)模的國(guó)債，歐盟沒(méi)有國(guó)債，每個(gè)主權(quán)國(guó)家各自發(fā)行自己的國(guó)債，同樣，歐盟還沒(méi)有國(guó)庫(kù)券，沒(méi)有歐元區(qū)統(tǒng)一發(fā)行的歐洲國(guó)庫(kù)券，雖然有德國(guó)國(guó)庫(kù)券、法國(guó)國(guó)庫(kù)券、意大利國(guó)庫(kù)券，但都不足以與美國(guó)國(guó)庫(kù)券抗衡。

歐元資本市場(chǎng)的發(fā)育還很不完全——沒(méi)有歐元債券，38美元如何成為世界貨幣霸主的？

20世紀(jì)四十年代，隨著美元霸權(quán)的確立，美國(guó)對(duì)外擴(kuò)張的大幕徐徐拉開(kāi)。1947年，美國(guó)國(guó)務(wù)院的喬治.馬歇爾開(kāi)始實(shí)施他的新計(jì)劃，通過(guò)向戰(zhàn)后各國(guó)提供貸款和援助，試圖掌控全球經(jīng)濟(jì)命脈。

美元如何成為世界貨幣霸主的？

20世紀(jì)四十年代，39

美元成了美國(guó)實(shí)施擴(kuò)張計(jì)劃最強(qiáng)有力的武器。1947年至1949年，僅接受馬歇爾計(jì)劃和歐洲合作組織的十幾個(gè)西歐國(guó)家，對(duì)美國(guó)的借貸就高達(dá)16億美元，這些國(guó)家需要大量的美元來(lái)填補(bǔ)財(cái)政赤字，而又得不到充足的美元，造成了當(dāng)時(shí)普遍的美元荒，這種巔峰狀態(tài)持續(xù)了整整十年，在這期間，美國(guó)保持著頭號(hào)世界強(qiáng)國(guó)的地位，美元是那時(shí)唯一可自由兌換的貨幣，在國(guó)際上的地位如日中天，世界貨幣開(kāi)始進(jìn)入美元世紀(jì)。

美元成了美國(guó)實(shí)施擴(kuò)張計(jì)劃最強(qiáng)有力的武器。1947年40

石油貿(mào)易用美元結(jié)算之后，美元再一次鞏固了世界流通貨幣的地位，而且這一次美國(guó)再也不用承擔(dān)什么責(zé)任，因?yàn)槊涝褪徒壴谝黄?，巨額的石油交易促使全球?qū)γ涝拇罅啃枨?，這就給美元的無(wú)限制發(fā)行找到了一個(gè)名正言順的理由。

石油貿(mào)易用美元結(jié)算之后，美元再一次鞏固了世界流41美元的發(fā)行機(jī)構(gòu)是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，既不是美國(guó)的中央銀行，也不受美國(guó)國(guó)會(huì)和政府控制的一個(gè)完全獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)，掌管著世界最大強(qiáng)國(guó)的貨幣發(fā)行，看起來(lái)是那么地不可思議，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)發(fā)行美元和調(diào)節(jié)美元匯率，在名義上是調(diào)控美國(guó)經(jīng)濟(jì)按照正常的軌道發(fā)展，但是長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行美元并沒(méi)有把美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為依據(jù)，而是根據(jù)自己的利益大肆發(fā)行鈔票。在l973年徹底和黃金脫離之后，美元不再承擔(dān)任何兌換義務(wù)，發(fā)行起來(lái)也就不再有任何顧忌。美元的發(fā)行機(jī)構(gòu)是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，既不是美國(guó)的42課題延伸美聯(lián)儲(chǔ)在兩次金融危機(jī)中采取的貨幣政策以及對(duì)我國(guó)央行的啟示美聯(lián)儲(chǔ)在兩次金融危機(jī)中43

貨幣政策對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系的管理至關(guān)重要,在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期更是如此。所以我們小組根據(jù)資料，以美聯(lián)儲(chǔ)在兩次金融危機(jī)中采取的貨幣政策案例為導(dǎo)向,總結(jié)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策工具的創(chuàng)新和應(yīng)用,同時(shí)對(duì)比我國(guó)中央銀行的大致情況，為我國(guó)央行實(shí)施貨幣政策、進(jìn)行貨幣政策工具創(chuàng)新提供借鑒。1、貨幣政策簡(jiǎn)述2、大蕭條時(shí)期的貨幣政策2、次貸危機(jī)中的貨幣政策創(chuàng)新3、對(duì)我國(guó)的啟示貨幣政策對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系的管理至關(guān)重要,44貨幣政策簡(jiǎn)述

貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。用以達(dá)到特定或維持政策目標(biāo).

在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，中央銀行采取措施增加貨幣供給，由此引起利率降低，刺激投資和凈出口，增加總需求，稱(chēng)為擴(kuò)張性貨幣政策。反之，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹率太高時(shí)，中央銀行采取一系列措施減少貨幣供給，以提高利率、抑制投資和消費(fèi)，使總產(chǎn)出減少或放慢增長(zhǎng)速度，使物價(jià)水平控制在合理水平，稱(chēng)為緊縮性貨幣政策。貨幣政策的最終目標(biāo)一般有四個(gè)：穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和平衡國(guó)際收支。走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)ppt課件45大蕭條時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策

大蕭條時(shí)期(1929—1933年),美國(guó)貨幣存量下降35%,狹義貨幣M1同期下降25%,政府實(shí)行的緊縮性貨幣政策使本已陷入困境的美國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。羅斯?？偨y(tǒng)上臺(tái)后,將貨幣政策作為反危機(jī)的重點(diǎn),采取大規(guī)模的擴(kuò)張性貨幣政策。從1933年開(kāi)始,美國(guó)貨幣供給急劇膨脹,到1937年,美國(guó)貨幣供給與1933年相比增加了將近42%。羅斯福總統(tǒng)的擴(kuò)張性貨幣政策從根本上為大蕭條的復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。

貨幣供給增加時(shí)，利率會(huì)降低，取得信貸更為容易.這種擴(kuò)張性貨幣政策通過(guò)增加貨幣供給來(lái)帶動(dòng)總需求的增長(zhǎng)。貨幣供應(yīng)量較多地超過(guò)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行對(duì)貨幣的實(shí)際需求量，可以刺激社會(huì)總需求的增加。大蕭條時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策46次貸危機(jī)中美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策創(chuàng)新

1234針對(duì)交易商的工具創(chuàng)新針對(duì)貨幣市場(chǎng)的工具創(chuàng)新

針對(duì)存款機(jī)構(gòu)的工具創(chuàng)新

創(chuàng)造了新型融資方式商業(yè)票據(jù)信貸便利(CPFF)次貸危機(jī)中美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策創(chuàng)新

1234針對(duì)交易商47(1)針對(duì)交易商的工具創(chuàng)新

隨著危機(jī)的深入發(fā)展,2008年3月開(kāi)始,回購(gòu)市場(chǎng)的壓力不斷增加,回購(gòu)融資量大幅下降,相應(yīng)地,成本在提高。為解決主要交易商資金緊張的形勢(shì),聯(lián)儲(chǔ)在債券借貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上推出了一級(jí)交易商信貸便利。一級(jí)交易商信貸便利(PDCF)是美聯(lián)儲(chǔ)于2008年3月16日推出的一項(xiàng)針對(duì)一級(jí)交易商的工具創(chuàng)新。

2008年3月13日,投資銀行貝爾斯登流動(dòng)性嚴(yán)重惡化,如果無(wú)法獲得其他融資來(lái)源,它將被迫在第二天破產(chǎn),而因貝爾斯登不是存款性金融機(jī)構(gòu),不能申請(qǐng)貼現(xiàn)貸款。美聯(lián)儲(chǔ)為了救助流動(dòng)性嚴(yán)重缺乏的大交易商,阻止信貸市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)向其他市場(chǎng)蔓延,根據(jù)緊急授權(quán)創(chuàng)設(shè)了PDCF。PDCF使一級(jí)交易商獲得了與存款機(jī)構(gòu)相同的進(jìn)入貼現(xiàn)窗口的權(quán)利,一級(jí)交易商可以按存款機(jī)構(gòu)同樣的貼現(xiàn)率借款,資金數(shù)量取決于交易商的需要,而且利率是固定的,抵押物可以是各種投資級(jí)證券。2008年9月14日PDCF抵押品的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大到三方回購(gòu)市場(chǎng)的抵押品。這樣,政府通過(guò)PDCF改善了一級(jí)交易商的融資能力。

走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)ppt課件48

(2)針對(duì)貨幣市場(chǎng)的工具創(chuàng)新

為了對(duì)貨幣市場(chǎng)提供支持,穩(wěn)定金融市場(chǎng),2008年9月19日美聯(lián)儲(chǔ)采取兩項(xiàng)措施。一是對(duì)資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(ABCP)貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性便利進(jìn)行升級(jí),建立資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性便利(AMLF),擴(kuò)大美國(guó)存款機(jī)構(gòu)和銀行持股公司無(wú)追索權(quán)貸款規(guī)模,為其購(gòu)買(mǎi)高質(zhì)量ABCP提供融資;二是從一級(jí)交易商手中收購(gòu)由“兩房”和聯(lián)邦住房貸款銀行發(fā)行的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)票據(jù)。走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)ppt課件49(3)針對(duì)存款機(jī)構(gòu)的工具創(chuàng)新

美聯(lián)儲(chǔ)在放寬存款機(jī)構(gòu)在貼現(xiàn)窗口借款的條件、降低貼現(xiàn)貸款利率、延長(zhǎng)貸款期限等措施的基礎(chǔ)上,對(duì)銀行貼現(xiàn)窗口進(jìn)行改革和創(chuàng)新。

定期拍賣(mài)便利(TAF)是由美聯(lián)儲(chǔ)2007年12月12日設(shè)立一種新型的貼現(xiàn)窗口,即通過(guò)招標(biāo)方式向財(cái)務(wù)健康的存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供貸款。達(dá)到一級(jí)信貸方案合格要求的財(cái)務(wù)健康的存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)規(guī)定程序向所在地聯(lián)儲(chǔ)銀行提交利率報(bào)價(jià)和競(jìng)拍額,由聯(lián)儲(chǔ)決定拍賣(mài)結(jié)果。在資金數(shù)量方面,每次TAF拍賣(mài)的資金總量是由聯(lián)儲(chǔ)預(yù)先確定并公布,利率通過(guò)存款機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)程序確定,投標(biāo)利率最高的機(jī)構(gòu)將得到資金。

走進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)ppt課件50(4)創(chuàng)造了新型融資方式商業(yè)票據(jù)信貸便利(CPFF)為了刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì),阻止信貸緊縮在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的蔓延,美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了新型融資方式商業(yè)票據(jù)信貸便利(CPFF),直接將資金送人繼續(xù)的相關(guān)企業(yè)。

商業(yè)票據(jù)信貸便利(CPFF)是聯(lián)儲(chǔ)在2008年10月7日新開(kāi)的短期融資窗口。聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)一個(gè)特殊目的公司(SPV)給美國(guó)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者提供流動(dòng)性支持。一般由特殊目的公司(SPV)從符合條件的商業(yè)票據(jù)發(fā)行者那里直接購(gòu)買(mǎi)無(wú)擔(dān)保和資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù),向有資金需求商業(yè)票據(jù)發(fā)行者直接融出資金。

(4)創(chuàng)造了新型融資方式商業(yè)票據(jù)信貸便利(CPFF)51對(duì)我國(guó)央行的啟示

回首2008年全球金融風(fēng)暴，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)危機(jī)中采用了大量的貨幣政策工具創(chuàng)新,對(duì)于我國(guó)中央銀行來(lái)說(shuō)具有重要的啟示意義。首先從美聯(lián)儲(chǔ)與我國(guó)央行的簡(jiǎn)單對(duì)比來(lái)看。

對(duì)我國(guó)央行的啟示回首2008年全球金融風(fēng)暴，52Structure結(jié)構(gòu)中國(guó)人民銀行（簡(jiǎn)稱(chēng)央行或人行）是中華人民共和國(guó)的中央銀行，中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院組成部門(mén)之一，于1948年12月1日組成。中國(guó)人民銀行根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》的規(guī)定，在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策，實(shí)行一元中央銀行體制，中國(guó)人民銀行總行位于北京。央行對(duì)分支機(jī)構(gòu)實(shí)行集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和管理。中央銀行的“中央”最大化。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)

(FederalReserveSystem，簡(jiǎn)稱(chēng)Fed)負(fù)責(zé)履行美國(guó)的中央銀行的職責(zé)，這個(gè)系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》(FederalReserveAct)于1913年成立的。實(shí)行復(fù)合式中央銀行體制，及中央和地方分支相互制衡的機(jī)制，12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行應(yīng)是相對(duì)自主的銀行家的銀行。中央銀行的“中央”最小化。Structure結(jié)構(gòu)中國(guó)人民銀行（簡(jiǎn)稱(chēng)央行或人行）是中華人53Nature性質(zhì)屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、監(jiān)督管理金融業(yè)的特殊國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)關(guān).不是美國(guó)政府的行政機(jī)構(gòu),不屬于政府部門(mén),是完全私人性質(zhì)的中央銀行，美聯(lián)儲(chǔ)在財(cái)政預(yù)算、政策決策、主管任免上都與政府部門(mén)有著極大的獨(dú)立性:Nature性質(zhì)屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、監(jiān)督管理金融業(yè)的特殊國(guó)家金54Measures措施貨幣政策住房貸款信貸規(guī)模災(zāi)區(qū)貸款對(duì)外貿(mào)易其他政策新的流動(dòng)性管理手段啟用新的融資機(jī)制啟用新的融券機(jī)制啟用一級(jí)交易商信貸工具推出資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)推出商業(yè)票據(jù)融資工具向商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金付息Measures措施貨幣政策新的流動(dòng)性管理手段55Independent獨(dú)立性金融危機(jī)下美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性

①聯(lián)邦儲(chǔ)備體系受《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》的制約，經(jīng)國(guó)會(huì)授權(quán)采取獨(dú)立行動(dòng)，直

接向國(guó)會(huì)報(bào)告工作，向國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)。②聯(lián)邦儲(chǔ)備體系理事會(huì)主席與副主席由總統(tǒng)從7名理事中指定2人擔(dān)任，任期4年，可以連任。③聯(lián)邦儲(chǔ)備體系理事會(huì)經(jīng)國(guó)會(huì)授權(quán)，無(wú)需總統(tǒng)批準(zhǔn)，有權(quán)獨(dú)立制定