全球油價(jià)走勢(shì)及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響( 頁(yè))

TheTrendofOilPriceandItsImpactonGlobalEconomy

Chi-YuanLiangInstituteofEconomicsAcademicSinica1全球油價(jià)走勢(shì)及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

梁?jiǎn)⒃粗醒胙芯吭航?jīng)濟(jì)研究所研究員民國(guó)96年4月21日2壹、國(guó)際油價(jià)飆漲的分析3一、國(guó)際油價(jià)飆漲的分析(2004.1-2007.4)

國(guó)際原油價(jià)格（WTI）由2004年平均油價(jià)為每桶41.24美元，上漲33.46﹪。2005年油價(jià)繼續(xù)上漲，年平均油價(jià)達(dá)每桶56.64美元，較2004年漲幅增加37.35﹪。2006年年平均國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲，上漲幅度為16.79﹪。

2007年年初至今(4/20)的平均油價(jià)為58.92美元，較2006年年平均油價(jià)下跌10.93%。4單位：美元/桶國(guó)際油價(jià)變動(dòng)

西德州杜拜布蘭特2007年平均(4/20止)58.9257.0759.622006年平均66.1562.1165.202005年平均56.6449.7354.592004年平均41.2433.5738.342003年平均30.9026.4628.87國(guó)際油價(jià)變動(dòng)率2007變動(dòng)率-10.93%-8.11%-8.56%2006變動(dòng)率16.79%24.89%19.45%2005變動(dòng)率37.35%48.15%42.38%2004變動(dòng)率33.46%26.87%32.80%5歸納影響2004-2005年國(guó)際原油價(jià)格飆漲的因素為：（1）中東地區(qū)恐怖攻擊活動(dòng)。（2）中國(guó)大陸原油需求大幅增加。（3）對(duì)OPEC剩餘產(chǎn)能過(guò)低的憂心。（4）超級(jí)颶風(fēng)侵襲美國(guó)墨西哥灣，並造成重大損害，如2004年的伊凡颶風(fēng)及2005年8月底的Katrina。6影響2004-2006油價(jià)的特別因素影響2004年油價(jià)的特別因素為俄羅斯月產(chǎn)170萬(wàn)桶的最大石油公司尤科斯（Yukos）因逃稅及政治因素被俄羅斯政府凍結(jié)資產(chǎn)。2005年的特別事件則包括伊朗大選後美伊關(guān)係仍緊張及沙烏地國(guó)王法赫德逝世。2006年則是伊朗核武危機(jī)及奈及利亞內(nèi)戰(zhàn)。值得注意的是國(guó)際油價(jià)雖因市場(chǎng)擔(dān)心上述油供不足因素而大幅上漲，唯實(shí)際上市場(chǎng)原油供給不足的幅度並未真正發(fā)生。7世界石油總需求與總供給2004年：根據(jù)國(guó)際能源總署(IEA)資料，2004年全年世界石油總需求雖由2003年的每日7,930萬(wàn)桶增加為8,240萬(wàn)桶(成長(zhǎng)3.94%)。但總供給的增幅更大（4.21％），由2003年的7,980萬(wàn)桶增加為8,320萬(wàn)桶。實(shí)際世界石油供給尚高出總需求每日達(dá)82萬(wàn)桶。2005年：

2005年全年世界石油總需求為每日8,370萬(wàn)桶比上年增加1.58﹪，但總供給則達(dá)每日8,450萬(wàn)桶亦比上年成長(zhǎng)1.5﹪。石油總供給亦高出總需求每日達(dá)77萬(wàn)桶。82006年：

2006年全年世界石油總需求為每日8,450萬(wàn)桶比上年增加0.96%，低於上年的1.58%。但石油總供給則達(dá)每日8,530萬(wàn)桶（成長(zhǎng)0.95％）亦低於上年的1.5﹪。

這主要是OPEC增產(chǎn)所致，2004年OPEC平均日產(chǎn)3,310萬(wàn)桶，比上年（2003年的3,080萬(wàn)桶）增加7.5﹪或230萬(wàn)桶。2005年OPEC平均日產(chǎn)3,420萬(wàn)桶比上年再增3.3﹪。2006年OPEC平均日產(chǎn)3,440萬(wàn)桶又比上年再增0.58﹪。資料來(lái)源：國(guó)際能源總署IEAOilMarketReport.March20079世界石油總供需之變動(dòng)單位：百萬(wàn)桶/日資料來(lái)源:InternationalEnergyAgency(IEAOilMarketReportMarch13,2007)年度總需求總需求成長(zhǎng)率(%)總供給總供給成長(zhǎng)率(%)總供給-總需求200379.3─79.8─0.58200482.43.9483.24.210.82200583.71.5884.51.500.77200684.50.9685.30.950.7710世界主要國(guó)家在石油庫(kù)存情況世界主要國(guó)家在石油庫(kù)存方面亦無(wú)減少情況。以美國(guó)為例，政府戰(zhàn)略儲(chǔ)油及民間儲(chǔ)油在2004年年底為6.76億桶及9.69億桶分別比年初增加5.37﹪及5.90﹪。2005年年底政府戰(zhàn)略儲(chǔ)油及民間儲(chǔ)油亦分別比年初增加0.72﹪及4.56﹪。2006年年底總儲(chǔ)油水準(zhǔn)亦比上年同期增加1.08％。11根據(jù)國(guó)際能源總署(IEA)資料，世界石油庫(kù)存水準(zhǔn)則由2002年的平均每日-90萬(wàn)桶分別提高為2003年的每日58萬(wàn)桶、2004年的每日82萬(wàn)桶、2005年及2006年的每日77萬(wàn)桶。故造成2004迄今國(guó)際油價(jià)高漲的真正原因?qū)嵤且詫?duì)沖基金為主的國(guó)際金融炒家利用石油市場(chǎng)普遍擔(dān)心油供不足的心理炒作結(jié)果。12目前(2007年4月3日)期貨市場(chǎng)交易量(即多頭+空頭之和)為32.6萬(wàn)口，四年內(nèi)增加幅度達(dá)2.65倍。而目前(2007年4月3日資料)期貨市場(chǎng)交易量佔(zhàn)世界原油需求量(8,450萬(wàn)桶/日)達(dá)77.16%。註：

32.6萬(wàn)口×1,000桶/口÷5日＝6,520萬(wàn)桶/日，

6,520萬(wàn)桶/日÷8,450萬(wàn)桶/日＝77.16%。

13投機(jī)交易商多頭與WTI現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖(2000.01-2007.04)

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，投機(jī)商多頭口數(shù)與WTI現(xiàn)貨價(jià)相關(guān)係數(shù)高達(dá)0.8614統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2000-2003年間投機(jī)商淨(jìng)多頭口數(shù)與WTI現(xiàn)貨價(jià)相關(guān)係數(shù)為0.472515長(zhǎng)期油價(jià)展望16一、中國(guó)石油需求加速成長(zhǎng)？2004年中國(guó)大陸石油需求大增，是造成2004年世界石油供需吃緊的重要因素之一。2004年中國(guó)石油需求大增(19.46％）的原因：加入WTO汽車銷售量大增。個(gè)人信貸開放，房屋及汽車需求增加。溫家寶新政府成立之後，地方官員為求表現(xiàn)大量釋地並鼓勵(lì)投資。由於前1、2、3項(xiàng)因素影響，鋼鐵、水泥、石油需求量大增，從而增加對(duì)電力的需求，但由於缺煤、燃料用油大增，致使石油的需求進(jìn)一步攀升。亞洲金融危機(jī)發(fā)生後年，電力、鋼鐵、水泥等生產(chǎn)過(guò)剩投資全停。近年隨著經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)需求增加，而供給不足，全靠進(jìn)口來(lái)挹注，造成2004年以來(lái)國(guó)際電力、鋼鐵、水泥、煤及石油價(jià)格之飆漲。17就長(zhǎng)期而言，過(guò)去中國(guó)大陸長(zhǎng)期石油需求增加率與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率的關(guān)係為0.5：1，因此2004年中國(guó)大陸石油需求激增並非正?，F(xiàn)象。2005年全年大陸石油需求成長(zhǎng)率即已回跌到4.69%。2006年大陸石油需求成長(zhǎng)率達(dá)7.46%。IEA預(yù)測(cè)，2007年大陸石油需求成長(zhǎng)率為5.56％。1819二、世界石油供給將短缺？目前原油可採(cǎi)年限（R/P）為40.6年，高於1980年的27.5年。近20年來(lái)原油可採(cǎi)年限尚無(wú)減少趨勢(shì)。(技術(shù)進(jìn)步：三維震測(cè)、橫向鑽井技術(shù)及深海鑽井技術(shù))未來(lái)石油生產(chǎn)量：根據(jù)劍橋能源研究中心（CERA），未來(lái)石油業(yè)相關(guān)投資計(jì)畫推估，將由目前的8,300萬(wàn)桶/日增加到2010年的9,600萬(wàn)桶/日，年平均成長(zhǎng)率為2.95％，高於過(guò)去四年的需求成長(zhǎng)率(1.9％)。(JulianWest,CERA)

201980年已證實(shí)石油蘊(yùn)藏（十億桶）2002年已證實(shí)石油蘊(yùn)藏（十億桶）2002年石油生產(chǎn)量(百萬(wàn)桶/天)可採(cǎi)年限中東地區(qū)362.0(占全球總量的54.8%)685.6(占全球總量的65.4%)21.0(出口占16.7)92.0年中南美洲25.5(占全球總量的3.9%)98.6(占全球總量的9.4%)6.7(出口2.1)42.0年歐洲及前蘇聯(lián)地區(qū)89.0(占全球總量的13.5%)97.5(占全球總量的9.3%)16.2(進(jìn)口3.2)17.0年非洲55.1(占全球總量的8.3%)77.4(占全球總量的7.4%)7.9(出口5.4)27.3年北美洲（含墨西哥）88.2(占全球總量的13.4%)49.9(占全球總量的4.8%)14.2(進(jìn)口9.3)10.3年亞太地區(qū)40.1(占全球總量的6.1%)38.7(占全球總量的3.7%)8.0(進(jìn)口13.4)13.7年全世界659.91047.773.940.6年全球各地區(qū)石油蘊(yùn)藏量及生產(chǎn)量比較21世界原油證實(shí)蘊(yùn)藏量(R)與年生產(chǎn)量(P)之比(1980-2003)

22在可預(yù)見(jiàn)未來(lái)石油供給也應(yīng)無(wú)問(wèn)題。23三、OPEC之油價(jià)目標(biāo)區(qū)間與京都議定書值得我們注意的是，抑制全球溫室氣體排放的京都議定書已於2005年2月16日正式生效。未來(lái)全球的能源價(jià)格將因課徵碳稅或付出排放權(quán)交易成本而大幅上漲。沙烏地阿拉伯石油部長(zhǎng)於2004年12月16日曾指出，一旦先進(jìn)國(guó)家實(shí)施京都議定書，該國(guó)的石油收入將減少數(shù)十億美元，到了2010年沙國(guó)損失將高達(dá)190億美元。沙國(guó)是ＯＰＥＣ中的溫和派領(lǐng)導(dǎo)者，一向主張油價(jià)不宜過(guò)度上漲以免影響世界經(jīng)濟(jì)從而影響ＯＥＰＣ長(zhǎng)期的石油收入。但ＯＰＥＣ終究會(huì)改變其訂價(jià)策略。京都議定書要求減少溫室氣體排放，各國(guó)不約而同研議要課碳稅或能源稅，對(duì)OPEC而言，與其像過(guò)去一樣，讓油價(jià)維持在四十美元的低檔區(qū)間，不如搶先一步，調(diào)高其所認(rèn)為的合理低檔水位。24三、OPEC之油價(jià)目標(biāo)區(qū)間與京都議定書(續(xù))沙烏地阿拉伯石油部長(zhǎng)Ali-al-Naixmi曾預(yù)估2005年油價(jià)可能介於40至50美元之間。委內(nèi)瑞拉石油部長(zhǎng)2005年曾提出油價(jià)介於40至60美元之間的建議。今年(2007年)年初油價(jià)跌至50美元時(shí)，OPEC即積極進(jìn)行減產(chǎn)，由此判斷，未來(lái)油價(jià)難低於50美元，OPEC價(jià)格下限已由40美元調(diào)整至50美元。預(yù)期未來(lái)兩年國(guó)際油價(jià)波動(dòng)區(qū)間將在50至70美元之間。252627Source:EIA28美國(guó)能源部對(duì)未來(lái)兩年原油價(jià)格預(yù)測(cè)值單位：美元/桶2007I2007II2007III2007IV2008I2008II2008III2008IV20072008WTI現(xiàn)貨價(jià)格本期預(yù)測(cè)值58.1062.8364.0064.0064.0064.6763.3363.0062.2363.75前期預(yù)測(cè)值55.0058.3360.3362.6762.2363.6762.3362.0059.4662.58註：本期預(yù)測(cè)值於2007年3月6日發(fā)佈，前期預(yù)測(cè)值於2007年2月6日發(fā)佈。資料來(lái)源：Short-TermEnergyOutlook,DOE,2007.02.06;2007.03.0629對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響本次石油實(shí)質(zhì)價(jià)格的高點(diǎn)約在每桶77.23美元（目前為63美元）仍略低於1979年的每桶80美元。同時(shí)，全球?qū)κ湍茉吹囊蕾嚦潭纫草^前兩次石油危機(jī)低。根據(jù)IEA、OECD、IMF三大機(jī)構(gòu)的聯(lián)合研究指出，在匯率穩(wěn)定的情況下，若石油上漲10美元，將會(huì)降低次年全球GDP約0.5％（約當(dāng)2,550億美元）。二、國(guó)際油價(jià)飆漲對(duì)世界及臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的影響30二、國(guó)際油價(jià)飆漲對(duì)世界及臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響各國(guó)所受之影響將視進(jìn)口原油佔(zhàn)該國(guó)GDP的比重、對(duì)進(jìn)口原油的依賴度、能源轉(zhuǎn)換的可能性等因素而不同。以進(jìn)口原油佔(zhàn)GDP的比重而言，美國(guó)為1.46％，日本為1.68％，中國(guó)大陸為2.08％，臺(tái)灣為5.23％。臺(tái)灣和大陸的比重較高，受國(guó)際油價(jià)影響也較高。同時(shí)，高油價(jià)對(duì)強(qiáng)勢(shì)匯率各國(guó)（如歐盟）的影響也較輕。31二、國(guó)際油價(jià)飆漲對(duì)世界及臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的影響由於進(jìn)口原油占石油公司總成本的比例高達(dá)八成（中油及臺(tái)塑石油平均數(shù)），故國(guó)際油價(jià)的上漲無(wú)可避免推動(dòng)國(guó)內(nèi)油價(jià)向上調(diào)整。2004年、2005年及2006年國(guó)內(nèi)平均油價(jià)分別上升13.2﹪、8.9％及17.1﹪。32國(guó)內(nèi)各種油品之價(jià)格變動(dòng)率33國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整對(duì)2004、2005及2006經(jīng)濟(jì)影響之評(píng)估年度油價(jià)漲幅CPIWPI經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)200617.06%1.15%1.19%-0.85%20058.90%0.59%0.62%-0.44%200413.18%0.87%0.92%-0.66%34政策建議油價(jià)方面目前(2006年11月)我國(guó)汽油及柴油價(jià)格由於稅負(fù)偏低加上政府干預(yù)，分