第3章課后答案

復(fù)習(xí)題：簡述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的分類有哪些？財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)又稱財(cái)務(wù)分析或項(xiàng)目盈利分析，是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目角度出發(fā),計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力等，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的分類包括：（1）按時(shí)間價(jià)值分類財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值分為靜態(tài)評(píng)價(jià)法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法。（2）按資金來源分類財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)依資金來源分為全投資評(píng)價(jià)法和自有資金評(píng)價(jià)法。簡述投資方案之間的關(guān)系有哪些？投資方案按其相互之間的關(guān)系可分為無資源限制的獨(dú)立方案、互斥方案與相關(guān)方案。（1）獨(dú)立方案獨(dú)立方案是指各個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象的現(xiàn)金流是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任一方案或項(xiàng)目的采用與否都不影響其他方案或項(xiàng)目是否采用的決策。（2）互斥方案所謂互斥方案，是指各個(gè)備選方案之間具有互斥性，在所有備選方案中至多只能選擇一個(gè)。（3）相關(guān)方案相關(guān)方案是指多個(gè)方案之間存在著相關(guān)性，即取舍某一方案會(huì)改變其他方案的現(xiàn)金流量或影響其他方案的取舍。常見的相關(guān)關(guān)系主要有：資源約束下的獨(dú)立方案、現(xiàn)金流量相關(guān)和混合相關(guān)。固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的估算方法有哪些？固定資產(chǎn)投資，可采用下列方法進(jìn)行估算。（1）系數(shù)估算法（系數(shù)估算法分為三種，包括設(shè)備系數(shù)法、主要車間系數(shù)法和朗格系數(shù)法）。（2）生產(chǎn)能力指數(shù)法（3）指標(biāo)估算法（4）資金周轉(zhuǎn)率法流動(dòng)資金的估算可以采用下列方法。（1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法（2）分項(xiàng)詳細(xì)估算法4.簡述國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的概念，國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的區(qū)別有哪些？國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(也稱經(jīng)濟(jì)分析)是在合理配置社會(huì)資源的前提下,從國家經(jīng)濟(jì)整體利益的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益、效果和對(duì)社會(huì)的影響，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在宏觀經(jīng)濟(jì)上的合理性。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的區(qū)別財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)角度項(xiàng)目財(cái)務(wù)(企業(yè))角度國家整體角度評(píng)價(jià)目的以項(xiàng)目凈收益最大化為目標(biāo)，考慮項(xiàng)目的盈利能力、清償能力、生存能力、利潤和分配情況、各投資方的盈利能力等以實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最優(yōu)配置和有效利用為目標(biāo)，考察分析項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效益和對(duì)社會(huì)福利所作出的貢獻(xiàn)，以及整個(gè)社會(huì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性效益與費(fèi)用的含義著眼于貨幣的流入與流出。凡增加項(xiàng)目流入的即財(cái)務(wù)收益;凡減少項(xiàng)目流入的即財(cái)務(wù)費(fèi)用，故補(bǔ)貼、稅金、各種利息均屬財(cái)務(wù)費(fèi)用著眼于項(xiàng)目引起的社會(huì)資源的變動(dòng)。凡是增加社會(huì)資源的項(xiàng)目產(chǎn)出，均計(jì)為效益;凡消耗社會(huì)資源的項(xiàng)目投入均計(jì)為費(fèi)用。因此，補(bǔ)貼、稅金(部分)、國內(nèi)借款利息作為轉(zhuǎn)移支付剔除效益和費(fèi)用的范圍將項(xiàng)目作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)進(jìn)行分析，故僅包括發(fā)生在項(xiàng)目范圍內(nèi)，上述流入、流出項(xiàng)目的貨幣金額將整個(gè)國家作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)進(jìn)行分析，包括項(xiàng)目產(chǎn)生的直接效益和費(fèi)用、間接費(fèi)用和效益。不僅包括有形的外部效益和費(fèi)用，而且包括無形的外部效益和費(fèi)用采用的價(jià)格采用國內(nèi)現(xiàn)行市場價(jià)格采用更能反映貨物真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，更有利于合理配置社會(huì)資源的影子價(jià)格使用的參數(shù)和判據(jù)采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率或投資者所能接受的最低收益率，國家統(tǒng)一發(fā)布外匯匯率采用社會(huì)折現(xiàn)率、影子匯率、影子價(jià)格及其換算系數(shù)什么是外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物?它們的影子價(jià)格是如何確定的?外貿(mào)貨物，是指其生產(chǎn)和使用將對(duì)國家進(jìn)出口產(chǎn)生直接或間接影響的貨物。外貿(mào)貨物的影子價(jià)格的確定，是以實(shí)際將要發(fā)生的口岸價(jià)格為基礎(chǔ)，按照項(xiàng)目各項(xiàng)產(chǎn)出和投入對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響，根據(jù)口岸、項(xiàng)目所在地、投入物的國內(nèi)產(chǎn)地、項(xiàng)目產(chǎn)出物的主要市場所在地以及交通運(yùn)輸條件的差異，對(duì)流通領(lǐng)域的費(fèi)用支出進(jìn)行調(diào)整而分別制定的。非外貿(mào)貨物，是指生產(chǎn)和使用對(duì)國家進(jìn)出口不產(chǎn)生影響的貨物，除了包括所謂的天然非外貿(mào)貨物，如國內(nèi)建筑、國內(nèi)運(yùn)輸、商業(yè)及其他基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品和服務(wù)以外，還包括由于地理位置所限而使國內(nèi)運(yùn)費(fèi)過高不能進(jìn)行外貿(mào)的貨物以及受國內(nèi)外貿(mào)易政策和其他條件限制而不能進(jìn)行外貿(mào)的貨物等所謂的非天然非外貿(mào)貨物。（1）市場定價(jià)的非外貿(mào)貨物的影子價(jià)格的確定方法有兩種：一種是以市場價(jià)格為基礎(chǔ)進(jìn)行影子價(jià)格測算；另一種是以成本分解法來進(jìn)行影子價(jià)格的測算。（2）政府調(diào)控價(jià)格貨物的影子價(jià)格確定原則是：①能通過原有企業(yè)挖潛(無須增加投資)而增加供應(yīng)的，按分解成本(通常僅分解可變成本)定價(jià)；②需要通過增加投資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以滿足擬建項(xiàng)目需求的，按分解成本(包括固定成本分解和可變成本分解)定價(jià)。當(dāng)難以獲得分解成本所需資料時(shí)，可參照國內(nèi)市場價(jià)格定價(jià)；③項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)無法通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來增加供應(yīng)量的(減少原用戶供應(yīng)量)，取國內(nèi)市場價(jià)格、國家統(tǒng)一價(jià)格加補(bǔ)貼、協(xié)議價(jià)格中較高者定價(jià)。（3）特殊投入物的影子價(jià)格所謂特殊投入物，一般是指項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營中使用的土地和勞動(dòng)力。影子工資(即勞動(dòng)力的影子價(jià)格)影子工資是指項(xiàng)目使用勞動(dòng)力，社會(huì)為此付出的代價(jià)，由勞動(dòng)力的機(jī)會(huì)成本和社會(huì)資源耗費(fèi)兩部分構(gòu)成。②土地的影子價(jià)格土地是一種稀缺資源，也是一種特殊投入物。土地的影子價(jià)格是指在項(xiàng)目中因使用土地資源而使社會(huì)付出的代價(jià)。土地的影子價(jià)格分為生產(chǎn)性用地和非生產(chǎn)性用地分別計(jì)算。對(duì)于生產(chǎn)性用地，主要指農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)、牧業(yè)及其他生產(chǎn)性用地，按照這些生產(chǎn)性用地未來可以提供的產(chǎn)出物的效益及因改變土地用途而發(fā)生的新增資源消耗進(jìn)行計(jì)算。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)主要有哪些？國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：（1）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）是反映工程項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)，是用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈效益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。（2）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)是反映工程項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。（3）效益費(fèi)用比經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費(fèi)用流量的現(xiàn)值之比，是經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。（4）經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值（ENPVF）是將工程項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈外匯流量按照社會(huì)折現(xiàn)率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，是反映項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)國家外匯收支直接或間接影響的重要指標(biāo)，用以衡量項(xiàng)目對(duì)國家外匯真正的凈貢獻(xiàn)(創(chuàng)匯)或凈消耗投資項(xiàng)目社會(huì)效益評(píng)價(jià)方法有哪些？投資項(xiàng)目社會(huì)效益評(píng)價(jià)方法主要有以下三種。（1）有無對(duì)比分析法有無對(duì)比分析法首先要調(diào)查在沒有擬建項(xiàng)目的情況下，項(xiàng)目地區(qū)的社會(huì)狀況，并預(yù)測項(xiàng)目建成后對(duì)該地區(qū)社會(huì)狀況的影響，通過對(duì)比分析，確定擬建項(xiàng)目所引起的社會(huì)變化，即各種效益與影響的性質(zhì)和程度。（2）邏輯框架分析法社會(huì)效益評(píng)價(jià)用邏輯框架分析法分析事物的因果關(guān)系，通過分析項(xiàng)目的一系列相關(guān)變化過程，明確項(xiàng)目的目標(biāo)及其相關(guān)聯(lián)的先決條件，來改善項(xiàng)目的設(shè)計(jì)方案（3）利益群體分析法利益群體分析法首先要確定項(xiàng)目利益群體一覽表，然后評(píng)估利主群體對(duì)項(xiàng)目成功所起的重要作用并根據(jù)項(xiàng)目目標(biāo)對(duì)其重要性做出評(píng)價(jià)，最后提出在實(shí)施過程中對(duì)各利益群體應(yīng)采取的措施。某新建生產(chǎn)線期初投資65萬元，建成后，該生產(chǎn)線的年銷售收入為30萬元，年經(jīng)營成本為12萬元，假設(shè)不考慮稅金。請(qǐng)求出該生產(chǎn)線態(tài)投資回收期。解：年現(xiàn)金凈流量=30-12=18萬元投資回收期=≈3.6（年）9.某企業(yè)擬投資5000萬元新建一家工廠，工廠建成后每年所得的銷售收入為3500萬元，支出為2500萬元，預(yù)計(jì)該廠的經(jīng)濟(jì)壽命為20年，殘值為零，請(qǐng)計(jì)算該廠的內(nèi)部收益率并判斷方案是否可行（i=12%）。解：年現(xiàn)金凈流量=3500-2500=1000萬元依據(jù)計(jì)算和查表所獲得的數(shù)據(jù)：折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系為：折現(xiàn)率凈現(xiàn)值18%-352IRR020%131建立的方程為:解方程求IRR的過程為：=19.46%該投資建設(shè)工廠的內(nèi)部收益率為19.46%，大于資金成本率12%，因此該方案可行。10.某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如下表所示。年末01234～10現(xiàn)金流入200300400現(xiàn)金流出8001000試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率(i=10%)，并分別按凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)判斷該方案是否可行。解：凈現(xiàn)值=200×（P/F，10%，2）+300×（P/F，10%，3）+400×（P/A，10%，7）（P/F，10%，3）-1000×（P/F，10%，1）-800=200×0.8264+300×0.7513+400×4.868×0.7513-1000×0.9091-800=165.28+225.39+1462.93136-909.1-800=144.50136(萬元)該方案凈現(xiàn)值144.50136萬元大于0，因此該方案可行。依據(jù)計(jì)算和查表所獲得的數(shù)據(jù)：折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系為：折現(xiàn)率凈現(xiàn)值10%144.50136IRR012%-20.7426建立的方程為:解方程求IRR的過程為：=11.74%該方案的內(nèi)部收益率為11.74%，大于資金成本率10%，因此該方案可行。11.某項(xiàng)目有三個(gè)互斥的備選方案A、B、C，投資期限均為10年，現(xiàn)金流量見表3-8。假設(shè)折現(xiàn)率為12%，試分別用差額凈現(xiàn)值法和差額內(nèi)部收益率法進(jìn)行方案的選擇。方案ABC初始投資-175-250-300年凈收益404565解：=(45-40)×（P/A，12%，10）-（250-175)=5×5.6502-75=-46.749(萬元)因?yàn)?lt;0，說明增量投資不可行，A方案優(yōu)于B方案。=(65-40)×（P/A，12%，10）-（300-175)=25×5.6502-125=16.255(萬元)因?yàn)?gt;0，說明增量投資可行，C方案優(yōu)于A方案。依據(jù)計(jì)算和查表所獲得的數(shù)據(jù)：A方案B方案差額凈現(xiàn)值不可能等于0，而差額內(nèi)部收益率就是指差額凈現(xiàn)值為零時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，因此無法計(jì)算A方案B方案的差額內(nèi)部收益率，但是無論折現(xiàn)率是多少，A方案B方案的差額凈現(xiàn)值總是小于0，因此A方案優(yōu)于B方案。折現(xiàn)率與A方案C方案差額凈現(xiàn)值之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系為：折現(xiàn)率