樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

一、緒論（一）研究目的與意義1．研究目的本文通過(guò)結(jié)合樂視網(wǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略，行業(yè)特征和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究，總結(jié)出樂視網(wǎng)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)成因，并提出相應(yīng)改進(jìn)措施，促進(jìn)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，以幫助管理者能更好地做出科學(xué)決策，幫助投資者更好地了解樂視網(wǎng)現(xiàn)狀，進(jìn)而做出更合理的投資決策。因此本文研究的目的是對(duì)樂視網(wǎng)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行深入分析，并找出其在發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，并依據(jù)分析結(jié)論對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展提供合理建議。2．研究意義目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在我國(guó)是新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)的發(fā)展歷史并不長(zhǎng)，在這個(gè)行業(yè)中關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的相關(guān)案例更是不多。案例的匱乏導(dǎo)致目前學(xué)術(shù)界針對(duì)這個(gè)方面的研究還比較少。本文對(duì)樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合分析，總結(jié)了它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并提供了相關(guān)建議。對(duì)完善互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的理論成果有進(jìn)一步的補(bǔ)充作用。另一方面許多企業(yè)由于不重視對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理控制導(dǎo)致了公司面臨各種危機(jī)甚至破產(chǎn)，十分令人惋惜。本論文對(duì)該行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控進(jìn)行探討，可以使我國(guó)上市公司能夠更加透徹地了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一理念以及如何對(duì)其進(jìn)行防控，為公司發(fā)展提供一點(diǎn)幫助。因此，本篇以具有一定代表性的公司—樂視網(wǎng)為例，深入分析面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提供相關(guān)的解決建議。對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)踐具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。（二）相關(guān)概念界定1．信息技術(shù)行業(yè)信息技術(shù)是指主要用于管理和處理信息的技術(shù)行業(yè)，它是運(yùn)用信息手段和技術(shù)，收集、整理、儲(chǔ)存、傳遞信息情報(bào)，提供信息服務(wù)，并提供相應(yīng)的信息手段、信息技術(shù)等服務(wù)的產(chǎn)業(yè)。信息技術(shù)行業(yè)包含：從事信息的生產(chǎn)、流通和銷售以及利用信息提供服務(wù)的行業(yè)部門。2．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念，學(xué)術(shù)界有兩種定義方式。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義與狹義之分，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般指企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是一般的償債風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)，在資金的籌集、運(yùn)用、積累與分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。從廣義的角度來(lái)看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中客觀存在的，由于各種難以預(yù)計(jì)或避免的因素影響，會(huì)對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)產(chǎn)生不利影響。如果按照這種定義，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的多種不確定性的因素，都可以歸為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范疇。本文在研究樂視網(wǎng)時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義采用廣義的方法。（三）相關(guān)理論基礎(chǔ)1．信息不對(duì)稱理論信息不對(duì)稱是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨、喬治·阿克爾洛夫、邁克爾·斯彭斯在1970年提出的。信息不對(duì)稱是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)的買賣主體不可能完全占有對(duì)方的信息，這種信息不對(duì)稱必定導(dǎo)致信息擁有方為謀取自身更大的利益而使另一方的利益受到損害。這三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家因?qū)@一理論的杰出貢獻(xiàn)而榮獲2001年度經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)。在文章中信息不對(duì)稱理論指出了信息的掌握對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要作用和影響。樂視網(wǎng)對(duì)外進(jìn)行戰(zhàn)略投資時(shí)，由于該理論的存在而導(dǎo)致企業(yè)對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值造成誤判，從而實(shí)行溢價(jià)收購(gòu)戰(zhàn)略，最終導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2．風(fēng)險(xiǎn)管理理論最早倡導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理的是美國(guó)管理協(xié)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)管理是組織或者個(gè)人通過(guò)一定的手段和方法來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)可能給他們帶來(lái)的損失的過(guò)程。也就是通過(guò)系統(tǒng)的評(píng)估，識(shí)別組織和企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，確定管理的焦點(diǎn)和方向，解決安全生產(chǎn)上意想不到的問題?！帮L(fēng)險(xiǎn)”一詞在英文中可以表示為risk、threats、hazard等表示不利事件的單詞，學(xué)術(shù)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但是大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)代表著可能會(huì)有損失發(fā)生，并且這種損失的程度具有不確定性。文中樂視網(wǎng)因?yàn)榫薮蟮奶潛p，所以結(jié)合自身情況利用風(fēng)險(xiǎn)管理理論來(lái)降低來(lái)降低自己的風(fēng)險(xiǎn)。投資組合理論投資組合理論的提出是美國(guó)的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家Markowitz，他在1952年指出，有些風(fēng)險(xiǎn)不是由于其他證券產(chǎn)生的，因此若想使個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)降低，可以通過(guò)將投資所有對(duì)象予以分散來(lái)實(shí)現(xiàn)，投資者投資多種項(xiàng)目，將其組合，最終獲得的收益是這些項(xiàng)目的加權(quán)平均數(shù)，但其面臨的風(fēng)險(xiǎn)則不是以此種方式計(jì)算的。通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行多種組合，投資者可尋找出最有利于自己的投資方式，使投資組合效用得以最大化。文中樂視網(wǎng)應(yīng)在進(jìn)行多元化投資時(shí)及時(shí)考慮自身現(xiàn)金流情況，看自身狀況能否可以支撐投資決策。也要在投資時(shí)利用該理論進(jìn)行多種投資組合找到適合自己自身情況的相應(yīng)投資決策，使少量的現(xiàn)金可以得到利于自身的利潤(rùn)最大化。財(cái)務(wù)杠桿理論財(cái)務(wù)杠桿是籌資管理中的一個(gè)工具，主要是用來(lái)衡量企業(yè)制定的資金結(jié)構(gòu)是否合理。也就是借入資金和自有資金的比例是否合理。企業(yè)有過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿就證明企業(yè)在財(cái)務(wù)上面臨這多種壓力。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；反之財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。文章中樂視網(wǎng)屬于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，該行業(yè)具有輕資產(chǎn)特征，資金使用頻率較高。所以我們要利用該理論，適度負(fù)債，使財(cái)務(wù)杠桿的利益來(lái)抵消掉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大帶來(lái)的不利因素。本章主要本文的研究目的和研究意義，更是具體介紹了本文的兩個(gè)相關(guān)概念為信息技術(shù)行業(yè)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。也介紹了撰寫本文時(shí)需要用到的四個(gè)相關(guān)理論基礎(chǔ)為信息不對(duì)稱理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論、投資組合理論和財(cái)務(wù)杠桿理論更是分別介紹了這四種理論與本文的聯(lián)系和結(jié)合文章的使用介紹?？梢杂行У貛椭覀兞私馕恼聝?nèi)容更是為后續(xù)章節(jié)的解決措施的提出做好鋪墊。 二、樂視網(wǎng)概況及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在1994年的時(shí)候中國(guó)開始接入國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)，之后中國(guó)就成為了擁有全功能Internet的國(guó)家。帶現(xiàn)在為止，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)取得了飛速的發(fā)展。中國(guó)現(xiàn)在有很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，隨著企業(yè)的增加導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加大。企業(yè)的倒閉、并購(gòu)、調(diào)整及轉(zhuǎn)型變得十分現(xiàn)實(shí)。本章主要介紹案例樂視網(wǎng)實(shí)行多元化策劃戰(zhàn)略和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化時(shí)面臨的諸多問題，而本章也介紹了樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)基本情況及面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。樂視網(wǎng)介紹1．樂視網(wǎng)概況樂視網(wǎng)是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，于2010年8月12日在中國(guó)深交所創(chuàng)業(yè)板上市（股票代碼300104），是行業(yè)內(nèi)全球首家IPO上市公司。樂視網(wǎng)致力于成為世界領(lǐng)先的家庭互聯(lián)智能娛樂服務(wù)提供商，即以用戶體驗(yàn)為核心，結(jié)合分眾自制和生態(tài)開放戰(zhàn)略，打造以智能電視為核心的大屏互聯(lián)網(wǎng)家庭娛樂生活，努力成為以家庭互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)的消費(fèi)升級(jí)大潮的引領(lǐng)者。樂視網(wǎng)擁有新樂視智家和新樂市云聯(lián)等業(yè)務(wù)子公司。新樂視智家致力于成為卓越的智慧家庭互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商，以智能大屏為中心，整合智能硬件和智能家居，打造智慧家庭。新樂視智家秉承“極限科技、開放生態(tài)、共享價(jià)值”的產(chǎn)品理念，已推出超級(jí)電視、樂視盒子、EUI等智能終端與軟件，樂視超級(jí)電視擁有累計(jì)超過(guò)千萬(wàn)級(jí)別的高價(jià)值可運(yùn)營(yíng)用戶，處于互聯(lián)網(wǎng)電視品牌第一陣營(yíng)。樂視網(wǎng)作為首家IPO的網(wǎng)絡(luò)視頻公司，主要業(yè)務(wù)圍繞網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)可以分為四大類型。第一類是廣告業(yè)務(wù)，主要是在樂視視頻中發(fā)布廣告；第二類是終端業(yè)務(wù)，即樂視超級(jí)電視、樂視盒子等智能終端產(chǎn)品的銷售；第三類是會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)，包括視頻資源的付費(fèi)服務(wù)、版權(quán)分銷以及自制影視?。坏谒念愂瞧渌麡I(yè)務(wù)，涵蓋目前收入較小、尚未形成規(guī)模的業(yè)務(wù)，如云視頻業(yè)務(wù)、技術(shù)服務(wù)等。在樂視生態(tài)模式下，隨著智能終端業(yè)務(wù)的推出，樂視網(wǎng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，己經(jīng)形成了全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的商業(yè)模式，就是“平臺(tái)＋內(nèi)容＋終端＋應(yīng)用”。（１）平臺(tái)在平臺(tái)端，樂視網(wǎng)是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的寬帶容量過(guò)Ｔ級(jí)的視頻網(wǎng)站，總量超過(guò)２Tb／s。結(jié)合網(wǎng)絡(luò)視頻化的趨勢(shì)，平臺(tái)戰(zhàn)略為企業(yè)提供視頻存儲(chǔ)與傳輸服務(wù)，構(gòu)建了構(gòu)建強(qiáng)大的云視頻開放平臺(tái)。此外，樂視網(wǎng)還建設(shè)了樂視電商平臺(tái)，將平臺(tái)技術(shù)拓展到非視頻的電子商務(wù)領(lǐng)域。（２）內(nèi)容在內(nèi)容端，樂視網(wǎng)立足內(nèi)容運(yùn)營(yíng)與內(nèi)容制作兩大方面。在內(nèi)容運(yùn)營(yíng)上，樂視網(wǎng)購(gòu)入大量的影視劇版權(quán)，具備國(guó)內(nèi)最全正版資源，包括一萬(wàn)多集電視劇和五千多部電影，版權(quán)資源除了吸引用戶的購(gòu)買付費(fèi)的會(huì)員服務(wù)還可以進(jìn)行再次分銷；在內(nèi)容制作上，樂視網(wǎng)正向網(wǎng)絡(luò)自制發(fā)展，并購(gòu)花兒影視與樂視新媒體，為自制資源提供專業(yè)化渠道，此外樂視體系下的樂視影業(yè)雖然不屬于樂視網(wǎng)旗下，但同一控制也使其能夠?yàn)闃芬暰W(wǎng)的內(nèi)容制作提供充分的資源，豐富樂視網(wǎng)的差異化內(nèi)容資源。（３）應(yīng)用在應(yīng)用端，打造了樂視TV應(yīng)用開放平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)第一個(gè)面向全終端、所有用戶、開發(fā)者開放的智能電視應(yīng)用平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了用戶一站式下載、管理、升級(jí)智能電視應(yīng)用的功能。（４）終端在終端上，樂視網(wǎng)推出了超級(jí)電視、樂視盒子等智能產(chǎn)品，接入了樂視網(wǎng)海量的視頻資源。2．樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)概況（1）2018年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，對(duì)樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”或“樂視網(wǎng)”）2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了審計(jì)報(bào)告?，F(xiàn)將決算情況報(bào)告如下：表2-2樂視網(wǎng)2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2018年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：元項(xiàng)目2018年度2017年度減變動(dòng)幅度（%）營(yíng)業(yè)收入1,557,777,926.697,025,215,802.22-77.83%歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4,095,619,370.91-13,878,044,830.0170.49%歸屬于上市公司股東的扣-4,106,796,846.36-13,732,850,170.7070.10%除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,074,788,919.41-2,640,545,383.2459.30%總資產(chǎn)8,450,006,617.0617,897,649,137.08-52.79%歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)-3,026,109,742.91662,986,974.53-556.44%（2）財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況分析表2-3樂視網(wǎng)2018年財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況分析單位：元項(xiàng)目年末余額年初余額金額占比（%）金額占比（%）增減變動(dòng)（%）貨幣資金537,675,352.476.36%853,110,169.684.77%-36.97%應(yīng)收賬款及應(yīng)收1,108,424,977.8313.12%3,616,408,001.3320.21%-69.35%票據(jù)其他應(yīng)收款69,619,068.410.82%1,244,721,434.096.95%-94.41%存貨478,846,462.775.67%653,157,850.573.65%-26.69%其他流動(dòng)資產(chǎn)217,164,622.822.57%972,216,181.275.43%-77.66%長(zhǎng)期股權(quán)投資2,960,296,150.3535.03%2,089,964,469.5811.68%41.64%固定資產(chǎn)344,541,503.564.08%546,878,880.963.06%-37.00%無(wú)形資產(chǎn)382,000,000.004.52%4,567,035,177.6125.52%-91.64%開發(fā)支出00.00%148,085,237.300.83%-其他非流動(dòng)資產(chǎn)503,523,790.365.96%971,834,613.565.43%-48.19%如表2-3所示，近幾年來(lái)尤其是在2018年期間各項(xiàng)項(xiàng)目金額增減變動(dòng)均為負(fù)值，顯示出樂視網(wǎng)公司的2018年度財(cái)務(wù)狀況不佳，公司也將面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)危機(jī)。（二）樂視網(wǎng)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)樂視網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)、發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等三個(gè)方面。1．“樂視”生態(tài)模式布局失利（1）投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略投資時(shí)，也要對(duì)未來(lái)所投資項(xiàng)目可能造成虧損承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來(lái)，樂視網(wǎng)為打造其全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)模式，不光持續(xù)大規(guī)模投資子公司，而且還在原有業(yè)務(wù)上不斷進(jìn)行拓展。樂視網(wǎng)在對(duì)子公司進(jìn)行投資時(shí)少數(shù)通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式進(jìn)行，大多數(shù)是通過(guò)出資方式進(jìn)行。（2）“樂視”生態(tài)模式布局失利樂視網(wǎng)在剛剛開始時(shí)僅僅依靠其的版權(quán)分銷、廣告、會(huì)員費(fèi)用等盈利模式在互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)中脫穎而出。但是隨著國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)視頻的重視，國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。面對(duì)如此嚴(yán)峻形勢(shì)，樂視網(wǎng)開始著力尋求一種全新的模式。2012年3月，樂視網(wǎng)提出了新的戰(zhàn)略目標(biāo)，要打造一個(gè)覆蓋范圍廣的新的生態(tài)模式“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”。自提出這個(gè)生態(tài)模式之后樂視投入了大量資金，在顛峰時(shí)期樂視生態(tài)業(yè)務(wù)的總收入接近100億元，曾經(jīng)在全國(guó)鋪設(shè)了近10000家的生態(tài)體驗(yàn)店。但是現(xiàn)在由于樂視股份動(dòng)蕩導(dǎo)致了現(xiàn)在樂視生態(tài)體驗(yàn)店無(wú)人問津，陷入了財(cái)務(wù)困境。從樂視網(wǎng)的生態(tài)布局中可以看出，其上游是制作有價(jià)值的網(wǎng)絡(luò)視頻以及調(diào)查市場(chǎng)采購(gòu)的版權(quán)，中游是播放已有的網(wǎng)絡(luò)視頻、分銷版權(quán)和投放廣告，下游為終端業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)。打造其全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的生態(tài)模式，樂視網(wǎng)在打造這種生態(tài)模式時(shí)投入了高額的資金進(jìn)行快速擴(kuò)張，對(duì)以上四個(gè)方面均進(jìn)行了大量的投資和布局，由于投資規(guī)模沒有達(dá)到預(yù)期效果。面臨很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。尤其是終端業(yè)務(wù)的銷售，投入規(guī)模占比巨大，獲得收益反而一言難盡。2．多元化投資快速擴(kuò)張失敗從2012年開始，樂視集團(tuán)開始實(shí)施兩次多元化快速擴(kuò)張活動(dòng)，這兩次快速擴(kuò)張都讓樂視投入過(guò)多的現(xiàn)金，而且也沒有用投資組合理論進(jìn)行分析，導(dǎo)致兩次多元化擴(kuò)張沒有實(shí)現(xiàn)過(guò)多的利潤(rùn)，也加大了2018年財(cái)務(wù)壓力：（1）樂視集團(tuán)多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略第一階段實(shí)施多元化戰(zhàn)略之前，樂視集團(tuán)意識(shí)到影視版權(quán)的重要性。所以樂視集團(tuán)的多元化快速擴(kuò)張就是從大量購(gòu)買并囤積影視版權(quán)資源開始實(shí)施的。2012年開始，樂視集團(tuán)開始實(shí)施第一次多元化擴(kuò)張，這一次擴(kuò)張是為了形成垂直產(chǎn)業(yè)鏈的布局也就是整合網(wǎng)絡(luò)視頻產(chǎn)業(yè)的上游和下游。樂視集團(tuán)這一階段就是為了實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)視頻的垂直一體化。首先是樂視集團(tuán)通過(guò)進(jìn)軍視頻產(chǎn)業(yè)鏈上游的內(nèi)容制作和影視版權(quán)從而達(dá)到吸引用戶觀看，擴(kuò)大視頻網(wǎng)站的使用流量，實(shí)現(xiàn)版權(quán)分銷與廣告收入提升的目的；其次是通過(guò)進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)鏈下游，將樂視影視內(nèi)容與智能電視捆綁銷售，通過(guò)智能電視的巨大銷量帶動(dòng)視頻網(wǎng)站流量，從而實(shí)現(xiàn)廣告收入與會(huì)員收入的共同提升。最后再進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)鏈中游，以樂視云、樂視流媒體公司為代表，研發(fā)云計(jì)算、內(nèi)容分發(fā)技術(shù)等高新技術(shù)，提升了用戶在視頻內(nèi)容獲取上的體驗(yàn)。由此可見，樂視集團(tuán)垂直一體化的戰(zhàn)略，把視頻網(wǎng)站作為中心，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的協(xié)同效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模與盈利的共同提升。（2）樂視集團(tuán)多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略第二階段樂視在第一次多元化擴(kuò)張是垂直一體化，成功之后，開始對(duì)縱向的業(yè)務(wù)進(jìn)行多元化擴(kuò)張，其中包括手機(jī)、汽車和金融等業(yè)務(wù)。樂視集團(tuán)對(duì)擴(kuò)張智能手機(jī)行業(yè)的動(dòng)因與擴(kuò)張智能電視相似。而樂視集團(tuán)所擴(kuò)張的汽車領(lǐng)域一直在虧損，在2019年也宣布破產(chǎn)。樂視集團(tuán)期望通過(guò)像電視捆綁影視內(nèi)容一樣也想用智能手機(jī)捆綁影視內(nèi)容的形式進(jìn)行銷售，更進(jìn)一步擴(kuò)大視頻網(wǎng)站使用的流量。而智能手機(jī)在2018年樂視手機(jī)團(tuán)隊(duì)解散，樂視手機(jī)遭遇供應(yīng)商討債并且售后點(diǎn)也進(jìn)行關(guān)停。更是給資金較少樂視集留下了很大的財(cái)務(wù)壓力，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。樂視集團(tuán)進(jìn)入純電動(dòng)汽車領(lǐng)域則是控制人賈躍亭的個(gè)人投資。而在投資過(guò)程中就一直虧錢導(dǎo)致了樂視集團(tuán)的股票價(jià)格動(dòng)蕩，因此，加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。樂視集團(tuán)的第二次的多元化擴(kuò)展無(wú)疑是失敗的，而這兩次的擴(kuò)張帶給樂視集團(tuán)的大多都是負(fù)債，嚴(yán)重加大了樂視集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3．應(yīng)收賬款中壞賬占比大（1）信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的債務(wù)方由于各種原因到期不能償還債務(wù)的可能性。新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與其他企業(yè)相比較，有較弱的議價(jià)能力，進(jìn)行交易還過(guò)于頻繁，因?yàn)椴粩鄶U(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，所以產(chǎn)生了較多的應(yīng)收和應(yīng)付賬款。其中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款還帶來(lái)大量的壞賬，結(jié)果導(dǎo)致了流動(dòng)資金過(guò)少，這樣極大影響了樂視網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)成果。樂視網(wǎng)的管理者需要立即想辦法解決信用風(fēng)險(xiǎn)問題。應(yīng)收賬款中壞賬的占比表2-4樂視網(wǎng)2014-2018年應(yīng)收賬款及壞賬比率項(xiàng)目2014年2015年20162017年2018年應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備（萬(wàn)元）8,62819,94348,203610,804459,989

應(yīng)收賬款賬面余額（萬(wàn)元）197,889355,911916,788972,245570,232壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款賬面余額比例（%）4.36%5.60%5.26%62.82%80.67%表2-4所示，近五年來(lái)，應(yīng)收賬款賬面余額中壞賬準(zhǔn)備金額日益增加。2014年到2016年壞賬準(zhǔn)備金額增速還比較小。2017年樂視網(wǎng)的壞賬準(zhǔn)備占比直接增到62.82%，2018年該數(shù)值最大為80.67%。這表明樂視網(wǎng)應(yīng)收賬款很大部分難以收回，面臨較嚴(yán)重的應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。4．融資缺口大（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中需要現(xiàn)金流時(shí)可能得不到相應(yīng)的資金支持?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)擁有較多的無(wú)形資產(chǎn)和較少的固定資產(chǎn)和存貨，大多數(shù)企業(yè)要想通過(guò)貸款進(jìn)行融資就必須有實(shí)物資產(chǎn)作為抵押，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)顯然不具備該要求。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行融資比較困難，面臨較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。（2）融資金額缺口大一般企業(yè)想要獲得融資資金時(shí)大多的辦法是通過(guò)債務(wù)融資和股權(quán)融資，債務(wù)融資又分為兩種渠道，為信貸融資和發(fā)行債券。股權(quán)融資也可通過(guò)兩種渠道進(jìn)行，為公開發(fā)行股票和非公開發(fā)行股票。樂視網(wǎng)近五年主要通過(guò)三種方式進(jìn)行融資，分別為發(fā)行股票、取得借款，發(fā)行債券。表2-5樂視網(wǎng)2014-2018年融資渠道和金額統(tǒng)計(jì)方式2014年

2015年

2016年2017年

2018年

吸收投資

42,0404,7911,114,451315,76573,000取得借款266,060904,657628,956374,62081,278發(fā)行債券

—189,526——

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合計(jì)308,1001,098,9741,743,407690,385154,278由表2-5可見，2014-2016年樂視網(wǎng)因?yàn)榭焖贁U(kuò)張融資數(shù)額不斷地上升，從308,100萬(wàn)元上升至1,743,407萬(wàn)元，而2017年其融資數(shù)額僅為690,385萬(wàn)元，下降了60%，2018年其融資數(shù)額僅為154,278萬(wàn)元。其中以借款方式來(lái)看只有2015年通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行籌資，大多數(shù)籌資是通過(guò)吸收投資和取得借款的?；I資在2017年開始下降，下降30%左右。而在2018年有所上升。根據(jù)樂視網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，進(jìn)行快速發(fā)展應(yīng)需更多融資，同時(shí)許多債務(wù)即將到期還急需資金支持，但事實(shí)恰恰相反，近兩年樂視網(wǎng)融資數(shù)額急劇下降。資金鏈斷裂通過(guò)對(duì)樂視集團(tuán)資金鏈斷裂危機(jī)進(jìn)行分析，認(rèn)為應(yīng)該從經(jīng)營(yíng)、投資和籌資三個(gè)方面入手。（1）經(jīng)營(yíng)方面樂視資金鏈斷裂的直接原因是公司內(nèi)部缺少財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，樂視集團(tuán)如果及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金流不暢、資金利用效率不高、盈利能力不強(qiáng)、融資渠道過(guò)窄等公司出現(xiàn)的問題，并及時(shí)改善企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境及戰(zhàn)略部署，可以大大減少財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的幾率。（2）投資方面樂視集團(tuán)投資失敗體現(xiàn)在兩方面。一方面，至今為止，樂視網(wǎng)現(xiàn)在在F1賽車、英超、亞足聯(lián)等獨(dú)家轉(zhuǎn)播版權(quán)上均有合同欠款；另一方面，樂視不滿足樂視電視業(yè)務(wù)的穩(wěn)定收入而進(jìn)軍樂視汽車行業(yè)還有樂視手機(jī)行業(yè)，而在2018年一個(gè)項(xiàng)目虧損另一個(gè)項(xiàng)目失敗導(dǎo)致了企業(yè)資金鏈更為緊張。（3）籌資方面籌資方面主要是股權(quán)融資和債務(wù)融資兩種方式。從財(cái)務(wù)角度分析，股權(quán)融資不需要償還；而債務(wù)融資需要償還到期本息。從表2-5可知樂視企業(yè)的債務(wù)融資過(guò)多，用財(cái)務(wù)杠桿理論來(lái)衡量企業(yè)內(nèi)部自有資金和借入資金不協(xié)調(diào)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)過(guò)高，給切帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本章主要介紹了樂視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司的概況還有樂視網(wǎng)2018年的財(cái)務(wù)狀況，也描述了樂視網(wǎng)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，主要有“樂視”生態(tài)模式布局失利、多元化投資快速擴(kuò)張失敗、應(yīng)收賬款中壞賬占比大、融資缺口大和資金鏈斷裂這五個(gè)?，F(xiàn)在本文就面臨的問題展開更深層次的分析。最終可有效地分析出原因并提出解決樂視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司所面臨的問題。三、樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析通過(guò)上文的分析發(fā)現(xiàn)，這些年在業(yè)務(wù)上進(jìn)行高速多元化擴(kuò)張，使樂視集團(tuán)長(zhǎng)期處于現(xiàn)金流短缺、資金緊繃狀態(tài)，同時(shí)持續(xù)伴隨著隨時(shí)爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。第三章將根據(jù)上文的分析，通過(guò)分析，進(jìn)一步分析探討造成樂視集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要成因。（一）非財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)成因分析1．整體戰(zhàn)略布局存在缺陷樂視是從一個(gè)視頻網(wǎng)站開始到現(xiàn)在涉及諸多行業(yè)的一個(gè)多元化發(fā)展的企業(yè)。樂視網(wǎng)的整體布局主要在于賈躍亭的戰(zhàn)略思維。賈躍亭在整體戰(zhàn)略布局上的目的是打造包含全產(chǎn)業(yè)鏈的樂視生態(tài)圈。這一次的整體布局在之后的發(fā)展上有著與樂視其他企業(yè)協(xié)同互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)，但是這次布局也存在著投資過(guò)大、資金回收時(shí)間長(zhǎng)等問題。同時(shí)因?yàn)檫@一次戰(zhàn)略布局的失敗導(dǎo)致了企業(yè)喪失了核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且由于公司的多元化發(fā)展使得公司樹立了更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。賈躍亭所構(gòu)思的是一個(gè)讓圈子里面各個(gè)企業(yè)可以相互依賴，消費(fèi)者彼此吸引、傳遞、共享的一個(gè)完美的生態(tài)圈，就是讓消費(fèi)者從平臺(tái)、內(nèi)容到終端、應(yīng)用都選擇樂視的產(chǎn)品。但是雖然說(shuō)賈躍亭成功構(gòu)建出來(lái)了一個(gè)巨大的生態(tài)圈，這個(gè)生態(tài)圈不光涉及范圍廣，而且相互聯(lián)系還很緊密。但是可惜的是這次戰(zhàn)略布局的設(shè)計(jì)成本耗費(fèi)巨大，但是盈利能力底下，可以說(shuō)是在現(xiàn)在看來(lái)這次的戰(zhàn)略布局依舊是支出大于收入。而且樂視在每開拓一項(xiàng)新的項(xiàng)目時(shí)，都會(huì)使企業(yè)背負(fù)巨大的資金壓力和行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)闃芬曉跀U(kuò)張時(shí)剛剛進(jìn)入新的行業(yè)還不盈利，這時(shí)就需要盈利的公司進(jìn)行支持來(lái)進(jìn)行生存。這嚴(yán)重掣肘了盈利板塊的發(fā)展，最終使整個(gè)生態(tài)圈造血能力不足，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。2．行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈在本文的研究背景中已詳細(xì)介紹了視頻行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)雖然助推了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，但是也給企業(yè)帶來(lái)了諸多不利的后果。由于國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站的興起，使得國(guó)內(nèi)近幾年出現(xiàn)了很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。樂視網(wǎng)在這些激烈的競(jìng)爭(zhēng)中雖說(shuō)是脫穎而出，但是樂視網(wǎng)會(huì)員數(shù)量也是在不斷流失，導(dǎo)致會(huì)員付費(fèi)業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)達(dá)不到預(yù)期，最終導(dǎo)致獲得的利潤(rùn)不斷下降。同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)不光使得國(guó)內(nèi)出現(xiàn)很多互聯(lián)網(wǎng)公司還使得行業(yè)成本的上漲。視頻企業(yè)最主要的成本就是版權(quán)，版權(quán)價(jià)格在2013年開始一路飆升。比如2006年的《武林外傳》單集網(wǎng)絡(luò)版權(quán)僅為1250元，80集版權(quán)合計(jì)僅10萬(wàn)元；2016年的《歡樂頌》單集版權(quán)逼近1000萬(wàn)元。還有一些還未播出的就只是公布了演員內(nèi)容的就有很多視頻企業(yè)進(jìn)行購(gòu)買版權(quán)，例如，《如懿傳》被媒體曝出單集版權(quán)價(jià)格在900萬(wàn)元到1000多萬(wàn)。這些年版權(quán)成本價(jià)格還在不斷上升。而且已經(jīng)購(gòu)買過(guò)的電視劇還有過(guò)時(shí)沒有人看還活著版權(quán)到期的時(shí)候，如果要是想自家的影視數(shù)量還有質(zhì)量獲得觀眾的喜愛，就要不斷更新，這樣就要加大對(duì)版權(quán)的投資力度，而近些年資金長(zhǎng)期處于緊張狀態(tài)的樂視網(wǎng)來(lái)說(shuō)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷加大。不光是樂視的主要產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)需要面對(duì)巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，而且還有橫向擴(kuò)張的手機(jī)和電視都面臨著巨大的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。也使得公司的經(jīng)濟(jì)狀況更為緊張。比如樂視公司樂視致新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不光有國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)家電廠商長(zhǎng)虹、TCL、康佳，還有國(guó)外大型智能終端企業(yè)，例如索尼SONY、三星等，再加上近幾年國(guó)內(nèi)新晉企業(yè)小米、暴風(fēng)等，樂視網(wǎng)終端面臨著巨大的壓力。同時(shí)，樂視網(wǎng)終端業(yè)務(wù)所消耗的成本在上漲。而且樂視為了打開新的市場(chǎng)采取的是負(fù)利銷售策略，所以樂視網(wǎng)終端業(yè)務(wù)就一直處于負(fù)盈利狀態(tài)。而市場(chǎng)的銷售效果不是很好，就加重了企業(yè)的虧損。但是由于生產(chǎn)原材料，員工費(fèi)，運(yùn)費(fèi)在近幾年持續(xù)增長(zhǎng)導(dǎo)致了現(xiàn)在樂視電視的價(jià)格也在大大調(diào)整，也減少了一部分虧損。然而，在2017年樂視電視走過(guò)一段下坡路，但是在2018年樂視的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)也開始重振旗鼓。但是樂視在剛剛開始持續(xù)加大的成本走負(fù)利銷售也為樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)埋下了巨大的隱患。3．管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄樂視網(wǎng)面臨巨大財(cái)務(wù)危機(jī)的重要原因之一就是其管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。樂視企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中主要采取的策略是多元化快速擴(kuò)張策略，用了短短幾年就構(gòu)建了一個(gè)成熟的生態(tài)圈，因?yàn)闀r(shí)間過(guò)短所以樂視在擴(kuò)張時(shí)大多數(shù)都過(guò)于激進(jìn)。樂視網(wǎng)在多元化擴(kuò)張還有投資時(shí)對(duì)資金的使用沒有過(guò)多監(jiān)管反而支出比較隨意。這一點(diǎn)對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略決定起決定性作用的賈躍亭是有一定責(zé)任的。賈躍亭和企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)都太低，在樂視面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之前沒有做好相應(yīng)的措施，做好相應(yīng)的解決辦法。反而繼續(xù)對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行投資擴(kuò)張，還在消耗大量的資金。這樣就使得本來(lái)資金緊張的企業(yè)更為緊張了。但是樂視集團(tuán)的管理層好像不以為然繼續(xù)投資，甚至采取籌資來(lái)進(jìn)行新的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。例如樂視網(wǎng)冒著巨大的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的樂視汽車。這一次的投資樂視汽車不但沒有成功，而且還使得樂視集團(tuán)陷入了更深的財(cái)務(wù)危機(jī)。4．大股東公然違背承諾樂視網(wǎng)在2017年12月7日晚發(fā)布公告稱，收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)北京監(jiān)管局下發(fā)的決定書，\o"財(cái)經(jīng)人物_賈躍亭"\t"/17/1208/08/_blank"賈躍亭和賈躍芳二人被采取責(zé)令改正行政監(jiān)管措施。北京監(jiān)管局表示，二人置公司風(fēng)險(xiǎn)于不顧，嚴(yán)重?fù)p害上市公司及廣大中小投資者的切身利益，社會(huì)影響惡劣；對(duì)賈躍亭、賈躍芳分別采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，要求其就上述違規(guī)行為出具書面整改報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容包括對(duì)存在問題的認(rèn)識(shí)情況、采取的具體整改措施、未整改問題的原因、后續(xù)整改計(jì)劃、整改期限等。會(huì)發(fā)生這件事情的原因是賈躍亭在2015年作出會(huì)將已有的樂視股票減持，把減持的現(xiàn)金借給樂視作為流動(dòng)資金使用的承諾，但在2017年，賈躍亭表明無(wú)法履行對(duì)樂視無(wú)息借款的承諾。更是在樂視經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候還拒絕履行承諾并抽回全部借款。\t"/17/1208/08/_self"賈躍芳則是在2014年作出將已有的樂視網(wǎng)股票減持，并將減持獲得的資金無(wú)利息的借給公司當(dāng)做營(yíng)運(yùn)資金使用的承諾，但是也在2017年，賈躍芳公開聲明拒絕履行承諾并在公司資金周轉(zhuǎn)困難之時(shí)還抽回之前借給公司的全部資金。兩位大股東違反借款承諾不光使得消費(fèi)者不信任樂視集團(tuán)，而且賈躍亭和賈躍芳都被記入上市公司誠(chéng)信檔案。這一次的事件使得樂視網(wǎng)的商業(yè)信譽(yù)嚴(yán)重受損。這就是樂視網(wǎng)在2018年口碑下降，消費(fèi)者嚴(yán)重消失還有公司資金減少的重要原因。（二）投融資活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)成因分析1．資本結(jié)構(gòu)不合理樂視網(wǎng)的資本結(jié)構(gòu)是以公司的股份，收支、債權(quán)等融資方式組合而成。但是該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，公司籌資方式是十分不合理的，比如債務(wù)融資比例與股權(quán)融資比例，股權(quán)融資的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于財(cái)務(wù)融資比例。首先是樂視網(wǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)建不合理，應(yīng)該加強(qiáng)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性；其次樂視公司的治理結(jié)構(gòu)不夠完善，應(yīng)該要使得公司籌資合理進(jìn)行，不能一味的進(jìn)行吸收融資還要利用豐富的市場(chǎng)資比如激活債券市場(chǎng)。這樣就會(huì)使樂視更好的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。而合理的優(yōu)化樂視的資本結(jié)構(gòu)會(huì)提高公司的經(jīng)營(yíng)效率，也會(huì)提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2．長(zhǎng)期投資規(guī)模占外源融資規(guī)模比重大近幾年，樂視網(wǎng)長(zhǎng)期投資規(guī)模和外源融資規(guī)模不斷加大。樂視憑借集團(tuán)化優(yōu)勢(shì)還有為了構(gòu)建完善的生態(tài)圈，需要大量的資金進(jìn)行多元化快速擴(kuò)張，所以需要大量的資金，有極強(qiáng)的外部融資能力，但是于此同時(shí)燒錢能力也是很強(qiáng)大的。樂視網(wǎng)經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)張，通過(guò)直接和間接的外部融資共計(jì)資金約728.59億元人民幣，籌集的資金很多，但是并不夠用除了這些籌集的資金，還有股東自身投入的資金。而這些資金全部用于對(duì)外支出，共消耗了1000多億元。因?yàn)榻鼛啄陿芬暰W(wǎng)不斷的對(duì)外擴(kuò)張，所以只要公司內(nèi)部籌集到的資金也全部繼續(xù)向外支出，然而企業(yè)內(nèi)部除去被凍結(jié)的，所剩下的營(yíng)運(yùn)資金幾乎是所剩無(wú)幾。而且公司決策人還有內(nèi)部高層人員還是不斷地在進(jìn)行外部擴(kuò)張還有內(nèi)部投資使得公司所籌集的資金還補(bǔ)足不了企業(yè)的資金缺口。加大了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3．?dāng)U張所需營(yíng)運(yùn)資金與財(cái)務(wù)能力不協(xié)調(diào)在之前幾年樂視網(wǎng)一直在處于快速擴(kuò)張階段。從2004年成立至今，從剛開始樂視網(wǎng)注冊(cè)時(shí)候的資金百萬(wàn)，發(fā)展到如今年收入過(guò)百億，而且還擁有13家子公司的商業(yè)集團(tuán)。樂視網(wǎng)近幾年的發(fā)展可不所謂是不快，這樣的發(fā)展方向還有速度是和企業(yè)的發(fā)展還有及時(shí)制定詳細(xì)的戰(zhàn)略規(guī)劃是密不可分的。然而在樂視網(wǎng)無(wú)論是快速多元化擴(kuò)張打造完整的生態(tài)圈還有往樂視電視還有樂視汽車方向，全部都是采用負(fù)盈利模式開始的，尤其是樂視電視，為了打開電視市場(chǎng)，營(yíng)造一個(gè)上中下端的產(chǎn)業(yè)鏈，在剛剛開始的時(shí)候不考慮人工費(fèi)和材料費(fèi)，只想打開市場(chǎng)時(shí)投入了巨大的資金，但是利潤(rùn)并沒有收回。然而樂視汽車還在虧損。圍繞全產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)無(wú)論是并購(gòu)、收購(gòu)、還是自己組建公司樂視網(wǎng)都是不計(jì)較后果、不在乎樂視集團(tuán)內(nèi)部所擁有的資金而進(jìn)行大量投入進(jìn)行擴(kuò)張。然而盲目投資的項(xiàng)目并沒有取得光鮮的成績(jī)單，然而還帶來(lái)了不可回避的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4．戰(zhàn)略投資溢價(jià)嚴(yán)重樂視網(wǎng)在前幾年投資溢價(jià)并購(gòu)了多家企業(yè)，其中投資TCL多媒體和酷派集團(tuán)不光溢價(jià)十分嚴(yán)重而且兩家公司燒錢也較為嚴(yán)重。（1）溢價(jià)投資TCL多媒體2015年12月11日，樂視網(wǎng)和TCL多媒體同時(shí)發(fā)布了樂視網(wǎng)認(rèn)購(gòu)TCL多媒體新股的公告，兩家公司在2016年完成股權(quán)交割。樂視在此次投資中總投資金額為18.75億人民幣，樂視網(wǎng)持TCL多媒體股份比例為20.1%。這一次投資因?yàn)楫?dāng)時(shí)TCL多媒體的發(fā)展?fàn)顩r，業(yè)內(nèi)股價(jià)被高估，導(dǎo)致樂視網(wǎng)的投資存在嚴(yán)重溢價(jià)?，F(xiàn)在樂視也是TCL多媒體的第二大股東。（2）溢價(jià)投資酷派集團(tuán)樂視網(wǎng)收購(gòu)酷派部分股權(quán)在2016年6月初對(duì)外公布之后再6月17日完成出資。樂視在香港的公司樂風(fēng)移動(dòng)此次是收購(gòu)酷派18%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為人民幣約21.8億元。樂視網(wǎng)這一次單股收購(gòu)價(jià)格高于當(dāng)時(shí)平均股價(jià)26.32%。樂視網(wǎng)投資之后，酷派集團(tuán)股價(jià)先是有上漲之后有持續(xù)下跌，酷派集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也繼續(xù)持續(xù)下滑?？崤杉瘓F(tuán)從這一次樂視的收購(gòu)活動(dòng)中也開始虧損，然而這一次的合作也沒有給樂視手機(jī)帶來(lái)很大的上升空間，而且收購(gòu)之后樂視手機(jī)和酷派手機(jī)都沒有很大的上升，反而銷售趨勢(shì)還在下降。可以看出這一次的投資并沒有給樂視帶來(lái)多大的經(jīng)濟(jì)利益。反而增加了樂視集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。相應(yīng)也加大了樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)成因分析1．公司應(yīng)收賬款過(guò)多表3-12014-2018年應(yīng)收賬款相關(guān)指標(biāo)年應(yīng)收賬款相關(guān)指標(biāo)

財(cái)務(wù)指標(biāo)2014年2015

年2016

年2017年2018年應(yīng)收賬款（萬(wàn)元）189,260.63335,968.31868,585.51361,440.80110,242.50應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率（%）

99.17%

77.52%158.54%-58.39%

-69.50%

資產(chǎn)總計(jì)（萬(wàn)元）885,102.321,698,215.463,223,382.601,789,764.91845,000.66總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）76.30%91.87%89.81%-44.48%-52.80%營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）681,893.861,301,672.512,195,095.14702,521.58155,777.79營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）188.79%90.89%68.64%-68.00%-77.83%應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重（%）21.38%19.79%26.95%20.19%13.05%應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重（%）27.76%25.81%39.57%51.45%70.77%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）479.72%495.66%364.47%114.23%66.05%從表3-1可以看出，樂視網(wǎng)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入和企業(yè)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例每年都持續(xù)大幅度大幅度上升，這樣的情況顯示出企業(yè)長(zhǎng)期對(duì)應(yīng)收賬款的管理不嚴(yán)格。從表可以看出，2016年末應(yīng)收賬款余額較2015年末增長(zhǎng)158.53%，2017年和2018年幅度才有所下降。但是同時(shí)也可以看出從2014年到2018年企業(yè)應(yīng)收賬款都占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比例都是在上漲，每一年都是在上漲2018年更是占比為70.77%，占比超過(guò)一半。企業(yè)的應(yīng)收賬款雖然可以粉飾報(bào)表，但如果應(yīng)收賬款占比過(guò)大，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金的正常使用同時(shí)也會(huì)加重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦在過(guò)后的時(shí)間里應(yīng)收賬款變成壞賬，不光會(huì)無(wú)法收回資金成本更是會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)收賬款占全部應(yīng)收賬款比重較大表3-2樂視網(wǎng)2013年至2018年6月關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款情況表年度201420152016

20172018關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款

5660.0344964.7367441.5173460165888.2

應(yīng)收賬款189261335968868585.5361441

328285.7

在應(yīng)收賬款中占比2.99%

13.38%42.30%47.99%

50.53%從表3-2中可以看出，企業(yè)在2014年之后關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款占全部的應(yīng)收賬款的比例都在40%以上，之后2014年和2015年兩年占比較小。由此可以看出，樂視網(wǎng)大多數(shù)的應(yīng)收賬款都為關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款。2018年及以前年度，還是有大部分的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款未被收回，這樣不光導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金過(guò)少嚴(yán)重影響正常經(jīng)營(yíng)，而且還導(dǎo)致了公司大部分錢款無(wú)法進(jìn)行償還導(dǎo)致公司信譽(yù)度下降。這兩樣全部都不利于公司的發(fā)展使公司每年的凈利潤(rùn)也有所減少。上述兩方面因素都會(huì)造成公司暫停上市。至今，樂視網(wǎng)和關(guān)聯(lián)方進(jìn)行多次談判，由于對(duì)關(guān)聯(lián)方債務(wù)償還的關(guān)鍵點(diǎn)意見未達(dá)成一致。故上市公司目前面臨的資金困境、凈資產(chǎn)為負(fù)情形、資本市場(chǎng)及品牌信譽(yù)受損等問題無(wú)法得到實(shí)質(zhì)、有效解決，上市公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)。3．版權(quán)變現(xiàn)能力與投資力度不匹配樂視網(wǎng)不光是對(duì)外部進(jìn)行多元化擴(kuò)張而且對(duì)主營(yíng)企業(yè)影視企業(yè)也進(jìn)行了大量的投資。對(duì)內(nèi)部影視投資大多都是無(wú)形資產(chǎn)中的版權(quán)，但其影視劇的變現(xiàn)能力卻很低。但是隨著影視劇、綜藝、體育等各類視頻更新?lián)Q代快，所以企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)還會(huì)面臨著版權(quán)減值風(fēng)險(xiǎn)。所以在企業(yè)在購(gòu)買初期要及時(shí)加強(qiáng)版權(quán)變現(xiàn)能力。近幾年，樂視網(wǎng)在進(jìn)行版權(quán)投資時(shí)不加上樂視體育賽事版權(quán)在內(nèi)得版權(quán)支出約100億元，然而在這些版權(quán)當(dāng)中，只有很少一部分比如《甄嬛傳》、《潛伏》等才能給企業(yè)創(chuàng)造出一些不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。但是也有一些對(duì)觀眾吸引力不大，點(diǎn)擊量和播放次數(shù)并不多的版塊也進(jìn)行了投資。投資的這些影視劇有一些還要因?yàn)閮?nèi)容低俗不能被播出還有一些被廣電局整改不能播出。對(duì)于這些對(duì)觀眾吸引力不大和被封殺的影視劇比比皆是，這樣就更加促使樂視網(wǎng)收回成本困難，而且在加大了樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4．負(fù)債規(guī)模變大表3-3樂視網(wǎng)2014-2018年負(fù)債規(guī)模表2014年2015年2016年2017年2018年資產(chǎn)（萬(wàn)元）885，1021，698，2153，223，3831，789，7658,450,006,617負(fù)債（萬(wàn)元）550，7551，316，7022，175，3831，856，41411，935，614，360資產(chǎn)負(fù)債率（%）6277.5367.48103.72141.25根據(jù)表3-3所示，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于常值的，從2017年開始每年的負(fù)債都大與資產(chǎn)。很顯然是公司負(fù)債規(guī)模大于資產(chǎn)規(guī)模。此外，由于前面的分析樂視網(wǎng)的償債能力可以知道，無(wú)論是短期償債能力還是長(zhǎng)期償債能力，樂視網(wǎng)的償債能力都不理想。不光是樂視網(wǎng)的償債能力不佳，而且樂視網(wǎng)的負(fù)債每年還一直不斷增加。這樣會(huì)使得樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，陷入較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。5．終端銷售策略過(guò)于冒進(jìn)樂視網(wǎng)在發(fā)展的過(guò)程中雖然不斷地?cái)U(kuò)展新的板塊，但是采用的手段過(guò)于激進(jìn)，比如樂視電視采用電視與會(huì)員捆綁的“雙虧”形式來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。就是購(gòu)買電視必須購(gòu)買會(huì)員的一種新型模式，雖然這樣是一種捆綁但是銷售定價(jià)并不高，反而虧損。這種模式被業(yè)內(nèi)稱為“雙虧”模式。這種模式因?yàn)闃芬曤娨曄嗤渲们闆r下定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均價(jià)格。所以遭到了業(yè)界的抵制。但是也沒有辦法為了保證自家的市場(chǎng)份額不減少，也不得不使用降價(jià)來(lái)吸引顧客。2016年，因?yàn)樾袠I(yè)人工費(fèi)還有材料費(fèi)增加，樂視網(wǎng)也不得不調(diào)整的部分機(jī)型的價(jià)格，但是整體來(lái)看成本還是大于收入的，但就是這樣樂視網(wǎng)仍然堅(jiān)持負(fù)利銷售策略。顯然從效果來(lái)看樂視網(wǎng)價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)了很大的成效，雖然樂視網(wǎng)此次的負(fù)利銷售快速占領(lǐng)了市場(chǎng)，但是采用的策略太過(guò)冒進(jìn)，終端銷量越多，帶來(lái)的虧損也就越大，樂視網(wǎng)終端業(yè)務(wù)收入和成本具體情況如表所示。表3-4樂視網(wǎng)終端業(yè)務(wù)2014-2017年收入和成本分析表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2014年2015年2016年2017年合計(jì)終端收入274,005608,8831,011,683252,0412,197,029占營(yíng)業(yè)收入比重40.18%46.78%46.09%35.88%終端成本409,221818,5921,395,825401,6253,094,089占營(yíng)業(yè)成本比重70.21%73.67%76.57%41.38%終端營(yíng)業(yè)成本率149.35%134.44%137.97%159.35%終端毛利潤(rùn)-135,217-209,709-384,143-149,584-897,060銷售毛利率-49.35%-34.44%-37.97%-38.43%如表3-4所示，2014年到2016年樂視網(wǎng)終端收入是在一直上升，但是2017年卻下降。雖然占比都很高但始終占營(yíng)業(yè)收入的比例未超過(guò)一半，而終端成本則不同，占營(yíng)業(yè)收入的比例除了2017年低于70%，尤其是2014年到2016年，終端成本在營(yíng)業(yè)成本中所占比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于終端收入在營(yíng)業(yè)收入中所占的比例。而銷售毛利率均為負(fù)值。2017年是因?yàn)闇p少終端產(chǎn)品投入，導(dǎo)致了收入和成本也因此下降。雖然樂視網(wǎng)通過(guò)盲目冒進(jìn)擴(kuò)張?zhí)岣吡私K端和樂視會(huì)員的市場(chǎng)占有率，但擴(kuò)張后成本急劇上升，嚴(yán)重影響其健康持續(xù)發(fā)展，也加大了的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本章主要分析了樂視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司存在的原因，原因主要包括有三點(diǎn)，分別為非財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的成因、投融資活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)的成因和資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)的成因。從以上三個(gè)方面找出樂視信息技術(shù)有限公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析其公司原因，可以有效地解決存在的問題和加以改變現(xiàn)在公司的現(xiàn)狀，為后續(xù)章節(jié)的解決措施的提出做好鋪墊。四、樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策針對(duì)樂視網(wǎng)目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，本文主要從五個(gè)方面提出建議：一是加強(qiáng)公司內(nèi)部管理；二是加強(qiáng)公司籌資能力；三是合理控制公司投資力度；四是加強(qiáng)公司資金鏈監(jiān)管；五是合理運(yùn)用公司信用風(fēng)險(xiǎn)。（一）加強(qiáng)公司內(nèi)部管理1．完善董事會(huì)決策機(jī)制決策機(jī)制是企業(yè)在享有充分的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的情況下，對(duì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)活動(dòng)做出抉擇的機(jī)制。在我國(guó)通常情況下企業(yè)的決策主體為董事會(huì)。但是，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)是家族企業(yè)發(fā)展而來(lái)，企業(yè)大部分決策權(quán)掌握在大股東手中，這導(dǎo)致了董事會(huì)無(wú)法發(fā)揮作用。企業(yè)實(shí)際控制人也就是大股東可以直接影響董事會(huì)決策結(jié)果，這就使企業(yè)各項(xiàng)決策缺少制約和監(jiān)督。董事會(huì)決策機(jī)制是否健全直接影響著企業(yè)投資決策是否高效、資金管理是否安全。樂視網(wǎng)在2017年更換領(lǐng)導(dǎo)層之前多項(xiàng)溢價(jià)收購(gòu)其他企業(yè)、大肆瘋狂不計(jì)后果的購(gòu)買版權(quán)、大搞低價(jià)捆綁銷售策略等不斷消耗企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)，可以看出之前的董事會(huì)對(duì)于大股東的決策并沒有起到監(jiān)督和制止的作用。使得樂視網(wǎng)投資的項(xiàng)目大多都不斷燒錢，導(dǎo)致了樂視網(wǎng)6年消耗1000多億元。同時(shí)，樂視網(wǎng)控股股東賈躍亭和賈躍芳兩位減持套現(xiàn)的承諾公然違背，更可以看出公司董事會(huì)形同虛設(shè)。上述這些行為加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)企業(yè)決策機(jī)制的不完善會(huì)導(dǎo)致不斷積累的潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)。2．建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)可以通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)來(lái)有效識(shí)別和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。樂視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)居高不下，所以要建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。比如樂視網(wǎng)可以加強(qiáng)企業(yè)短期現(xiàn)金流量的預(yù)算，這樣就可以使企業(yè)現(xiàn)金流入和流出科學(xué)有效，并且提高資金使用效率。但是通過(guò)上面的分析可以看出樂視網(wǎng)在短期現(xiàn)金流量預(yù)算的管理方面很明顯地?fù)碛胁蛔阒?。比如企業(yè)沒有建立合理有效的周、月資金使用計(jì)劃，如果各部門每周、每月都向財(cái)務(wù)遞交下一個(gè)計(jì)劃期的資金使用計(jì)劃表。財(cái)務(wù)部門做出統(tǒng)計(jì)并且及時(shí)配合其他部門采用滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算來(lái)提高企業(yè)對(duì)資金流動(dòng)的預(yù)見性。這樣做還可以幫助企業(yè)及時(shí)了解自身的籌資能力和所剩的資金成本，從而及時(shí)選擇和制定合適的融資方式或投資計(jì)劃，保證企業(yè)現(xiàn)金流入、流出在金額、時(shí)間、地點(diǎn)上沒有嚴(yán)重沖突。企業(yè)也可以適當(dāng)通過(guò)短期財(cái)務(wù)預(yù)警體系設(shè)置現(xiàn)金庫(kù)存警戒值，一旦現(xiàn)金達(dá)到警戒線，企業(yè)可以及時(shí)調(diào)整現(xiàn)金流入和流出，以應(yīng)對(duì)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3．加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)企業(yè)應(yīng)該給予內(nèi)部審計(jì)部門足夠大的權(quán)力，充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理職能。企業(yè)需要在內(nèi)部建立一種機(jī)制，就是把內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)合起來(lái)，有助于幫助企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理方面，從而使之更加高效。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)部門作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門之一，應(yīng)該是擁有一個(gè)完整的監(jiān)督體系，不僅要對(duì)母公司起到監(jiān)管作用，也要對(duì)分公司、子公司起到監(jiān)管作用，不僅直接對(duì)企業(yè)董事會(huì)負(fù)責(zé)，也要對(duì)中小股東負(fù)責(zé)。內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)整個(gè)公司進(jìn)行審計(jì)，而且內(nèi)部審計(jì)人員還要對(duì)管理制度的制定、實(shí)施情況、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)產(chǎn)狀況、合同規(guī)范情況等進(jìn)行負(fù)責(zé)，而且對(duì)特殊事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)審查，包括對(duì)重大投資的成果調(diào)查、對(duì)工程項(xiàng)目的跟蹤審計(jì)等進(jìn)行審查。內(nèi)部審計(jì)人員要做到能從經(jīng)濟(jì)性、效率、效果三方面關(guān)注公司的情況。這樣也要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部審計(jì)人員的培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度，有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)錯(cuò)報(bào)、漏報(bào)。另外，內(nèi)部審計(jì)更是要起到指導(dǎo)作用，明確企業(yè)應(yīng)該怎樣做才能降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)才能及時(shí)消除不利于企業(yè)發(fā)展的各種隱患，堵塞漏洞，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）加強(qiáng)公司籌資能力1．處置閑置資產(chǎn)回籠資金樂視網(wǎng)在生產(chǎn)樂視電視進(jìn)行終端布局的時(shí)候與制造業(yè)相結(jié)合所以投入了大量固定資產(chǎn)。然而樂視電視并沒有給企業(yè)帶來(lái)足夠的利潤(rùn)反而帶來(lái)了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這樣的困境，樂視網(wǎng)應(yīng)及時(shí)增加現(xiàn)金流來(lái)確保企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。所以我們可以對(duì)已有資產(chǎn)進(jìn)行盤查，把評(píng)估出來(lái)的不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，還有將非核心業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)進(jìn)行處置，還有嚴(yán)重虧損資產(chǎn)都進(jìn)行相應(yīng)的處置，進(jìn)而加快資金的回收。這樣就可以確保其他企業(yè)的良好發(fā)展。我們?cè)谧冑u資產(chǎn)的時(shí)候可以把對(duì)所處置資產(chǎn)有需要的企業(yè)進(jìn)行宣傳，這樣就會(huì)加快資金回籠，使企業(yè)擁有更多的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)。如果在處置資產(chǎn)的時(shí)候金額較大，也可以在處置資產(chǎn)的時(shí)候給與對(duì)方公司一些豐厚的條件，比如在一定的時(shí)間內(nèi)采取分期的方式進(jìn)行支付，這樣就可以幫助樂視加快資產(chǎn)的處置使我們更快的收到資產(chǎn)處置的資金。而且我們還可以在定價(jià)的時(shí)候降低價(jià)格或者打折出，這樣就更可以加快我們的現(xiàn)金流入。這樣就可以有一定的流動(dòng)現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)，在一定程度上解決了企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。2．?dāng)U寬融資渠道在國(guó)內(nèi)這樣的一個(gè)比較開放的經(jīng)濟(jì)體制中如果一個(gè)公司想要獲得一個(gè)良好的發(fā)展就必須要進(jìn)行不斷的擴(kuò)張，這樣我們就需要大量的資金來(lái)周轉(zhuǎn)，這就表明了我們不能僅僅依靠企業(yè)內(nèi)部的營(yíng)運(yùn)資金，也需要有相應(yīng)的籌資渠道，而樂視網(wǎng)企業(yè)內(nèi)部可用的資金更少，而且還隨時(shí)面臨的巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)候我們就要擴(kuò)寬融資渠道，這樣的方法可以幫助樂視網(wǎng)有一個(gè)良好的發(fā)展。樂視網(wǎng)擴(kuò)寬融資渠道雖然使得公司會(huì)面臨相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)但也有很多好處，第一可以幫助公司擁有更多的處置資金來(lái)幫助企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)；第二也可以幫助公司降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第三這樣的融資渠道安全可靠。樂視網(wǎng)在進(jìn)行融資的過(guò)程中，應(yīng)及時(shí)根據(jù)公司現(xiàn)在的現(xiàn)狀選擇不同的方法，這樣既可以即使獲取的基金有保障，還可以在公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)幫助公司渡過(guò)難關(guān)。3．優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)樂視網(wǎng)如果想把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，就需要保持合理的資本結(jié)構(gòu)。近幾年，樂視網(wǎng)因?yàn)閭鶛?quán)融資幾乎是股權(quán)融資近三倍，而且在今年其比例還在不斷攀升，這樣就導(dǎo)致了樂視網(wǎng)有很大的償債壓力并且這樣的壓力要高于其他公司。這種情況也就表示了樂視網(wǎng)應(yīng)該并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來(lái)減輕樂視網(wǎng)現(xiàn)在面臨的償債壓力。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)最重要的就是保持股權(quán)融資和債權(quán)融資比例的平衡。大多數(shù)企業(yè)都會(huì)為公司選擇具有很大優(yōu)勢(shì)的債權(quán)融資方式來(lái)籌集資金。因?yàn)槭褂脗谫Y的方式企業(yè)之主要根據(jù)公司的投資計(jì)劃、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和企業(yè)的還債能力來(lái)調(diào)節(jié)短期債務(wù)和中長(zhǎng)期債務(wù)的比例就可以有效的幫企業(yè)及時(shí)的渡過(guò)難關(guān)。樂視網(wǎng)是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，資中主要的投資就是購(gòu)買版權(quán)，這是一筆很大的資金投入，而且如果企業(yè)發(fā)展就要進(jìn)行不斷地投資。這樣樂視網(wǎng)就需要大量的資金在版權(quán)上進(jìn)行投資。所以樂視網(wǎng)快速獲取資金的方式大多都是債券融資，這種方式可以幫助企業(yè)擁有營(yíng)運(yùn)資金來(lái)進(jìn)行各方面的投資，但是樂視沒有選擇合理的適度負(fù)債。樂視網(wǎng)過(guò)多的依賴債券融資來(lái)籌集資金，這樣就導(dǎo)致了樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)行業(yè)的正常水平，這樣做反而是加大了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以樂視網(wǎng)應(yīng)該優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，把握好股權(quán)融資和債券融資比例，這樣做即可以幫助公司度過(guò)難關(guān)還可以降低企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。而且樂視網(wǎng)在進(jìn)行債券融資和股權(quán)融資的時(shí)候，要結(jié)合現(xiàn)在公司的發(fā)展情況進(jìn)行選擇，要合理計(jì)劃并且選擇適合公司發(fā)展的方法進(jìn)行使用，這樣就可以降低公司的償債風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）合理控制公司投資力度1．加強(qiáng)戰(zhàn)略投資可行性分析國(guó)內(nèi)比較常見的方法是通過(guò)并購(gòu)或者收購(gòu)部分股權(quán)的方式進(jìn)行企業(yè)的戰(zhàn)略投資。樂視網(wǎng)在國(guó)內(nèi)發(fā)展迅速，不僅僅在主要的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中脫穎而出，而且還以對(duì)原有業(yè)務(wù)進(jìn)行互補(bǔ)和擴(kuò)充為目的對(duì)多家公司進(jìn)行了并購(gòu)和收購(gòu)，比如樂視電視、樂視手機(jī)還有樂視汽車。但是對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)前期企業(yè)都承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)樂視電視這一次的戰(zhàn)略投資支出巨大甚至虧損，根據(jù)前面來(lái)看盈利的利潤(rùn)并不高，這樣的情況就可以看出如果樂視加強(qiáng)戰(zhàn)略分析，制定出良好的投資計(jì)劃，可以降低承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。樂視網(wǎng)在之前提到過(guò)溢價(jià)并購(gòu)或收購(gòu)酷派公司和TCL集團(tuán)，這兩個(gè)企業(yè)在當(dāng)時(shí)收購(gòu)時(shí)候都對(duì)其進(jìn)行高估，尤其是樂視網(wǎng)在并購(gòu)TCL集團(tuán)的時(shí)候只看重了會(huì)使公司的會(huì)員及付費(fèi)業(yè)務(wù)還有終端業(yè)務(wù)獲得發(fā)展空間，并沒有進(jìn)行戰(zhàn)略可行性分析。在現(xiàn)在看來(lái)這兩家公司都沒有給樂視帶來(lái)完美的收益?？梢钥偨Y(jié)出這兩次并購(gòu)都是失敗的。所以在進(jìn)行戰(zhàn)略投資時(shí)必須要對(duì)戰(zhàn)略投資計(jì)劃進(jìn)行可行性的分析，確保投資項(xiàng)目會(huì)給企業(yè)帶來(lái)足夠的利潤(rùn)。如果樂視網(wǎng)在之后一直冒進(jìn)的投資這樣就會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以在之后樂視網(wǎng)要在進(jìn)行戰(zhàn)略投資選擇時(shí)，第一要結(jié)合未來(lái)的外部市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部環(huán)境對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行合理的投資定價(jià)，評(píng)估時(shí)謹(jǐn)慎的給出定價(jià)；第二在投資時(shí)要加強(qiáng)戰(zhàn)略可行性分析，最好對(duì)投資之后公司可以獲得收入還有投入的資本都進(jìn)行分析形成書面報(bào)告。這樣做就可以避免對(duì)目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)生錯(cuò)誤的估值而損失企業(yè)的利益。2．優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈本文研究的樂視網(wǎng)近幾年發(fā)展迅速發(fā)展，快速擴(kuò)張成立了很多的子公司，而這些子公司環(huán)環(huán)相扣其根據(jù)樂視生態(tài)圈生產(chǎn)模式形成一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這樣就形成一個(gè)企業(yè)規(guī)模巨大、業(yè)務(wù)板塊繁多，市公司內(nèi)部環(huán)環(huán)相扣互相支持的模式。但是這樣也有弊端，比如樂視網(wǎng)的子公司在發(fā)展途中要面臨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)有很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這樣就需要經(jīng)濟(jì)支持，子公司面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這樣也就加大了樂視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以樂視在投資子公司的時(shí)候要合理把握子公司的數(shù)量，而對(duì)后續(xù)資金的投入也要嚴(yán)格把關(guān)。避免樂視對(duì)子公司投入過(guò)多的資金而導(dǎo)致樂視自有資金的缺少，如果投入的子公司出現(xiàn)不盈利或者不能給公司帶來(lái)收益的情況，應(yīng)及時(shí)剝離掉，這樣的話就會(huì)留出多余的資金給其他盈利的項(xiàng)目這樣才能使得資金得到充分的的運(yùn)轉(zhuǎn)。樂視網(wǎng)所在的視頻行業(yè)發(fā)展前景巨大，如果樂視網(wǎng)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈把主要的資金和大部分的精力放在主營(yíng)業(yè)務(wù)上，效果可能會(huì)更好。樂視生態(tài)最大的特點(diǎn)就是板塊太多，而且眾多的板塊每一次樂視都投入大量的資金但都沒有創(chuàng)造出足夠的利潤(rùn)，這給樂視網(wǎng)帶來(lái)了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，今年比較突出的就是樂視生態(tài)中終端業(yè)務(wù)的巨大虧損和樂視汽車的虧損。可以總結(jié)出樂視網(wǎng)在此之前創(chuàng)造出來(lái)的樂視生態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈并沒有獲得絕對(duì)的成功。使得既沒有獲得預(yù)期的收益而且也沒有幫助公司提高競(jìng)爭(zhēng)力。反倒是帶來(lái)的更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不僅僅是樂視網(wǎng)，其他企業(yè)也一樣的，，如果沒有達(dá)到預(yù)期的收益，就適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行優(yōu)化或者是剝離掉，這樣用剩余資金去投入到新的產(chǎn)業(yè)中可能收獲到更多的資金。這樣也就減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四）加強(qiáng)公司資金鏈監(jiān)管加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)回款力度應(yīng)收款項(xiàng)是指在未來(lái)期間可能會(huì)流入企業(yè)的資金。在一家企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中，是經(jīng)常會(huì)發(fā)生應(yīng)收賬款難以收回的情況，然而這種情況的發(fā)生會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以在面對(duì)應(yīng)收賬款我們要加大回收力度，尤其是樂視網(wǎng)在前文中可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的應(yīng)收賬款過(guò)多，這很容易就會(huì)發(fā)生壞賬，這會(huì)給本來(lái)營(yíng)運(yùn)資金就很稀少的樂視網(wǎng)更加嚴(yán)重的一擊。所以我們不光要用到老辦法比如定期對(duì)賬還有加大催款力度和次數(shù)這個(gè)方法外，還需要想一些其他的辦法，比如我們可以對(duì)欠款的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，建立一套信用體系，在這套體系中根據(jù)我們的調(diào)查把這些公司分為信用好的公司和信用差的公司，如果是信用好的公司延期交款我們可以給與同意，這樣有助于我們的下一次合作。如果是信用差的公司提出延期交款，這個(gè)時(shí)候我們就要拒絕，如果還是拒絕還款我們就要采取法律的手段向法院申請(qǐng)對(duì)該公司進(jìn)行凍結(jié)財(cái)產(chǎn)這樣的方法。但是為了避免這樣的事件發(fā)生建議可以引入第三方做信用擔(dān)保，這樣就可以減少欠債的發(fā)生了。這些意見都可以幫助樂視很好的解決應(yīng)收賬款的問題，如果這件問題能得到有效解決就可以幫助樂視緩解一部分的資金壓力，也可以幫助樂視降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。合理安排營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金對(duì)企業(yè)來(lái)講是十分重要的，有足夠的營(yíng)運(yùn)資金可以幫助企業(yè)良好的發(fā)展，如果營(yíng)運(yùn)資金缺失，企業(yè)的周轉(zhuǎn)就會(huì)過(guò)慢，這樣企業(yè)也就會(huì)爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，更嚴(yán)重就會(huì)面臨企業(yè)破產(chǎn)。有一次樂視網(wǎng)因?yàn)閿U(kuò)張過(guò)快，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金缺少在加上拖欠賬款，最終導(dǎo)致在支付供應(yīng)商的貨款時(shí)發(fā)生營(yíng)運(yùn)資金不足的情況，這樣的情況供應(yīng)商拒絕提供貨源，促使我們的原材料不足，導(dǎo)致企業(yè)暫停生產(chǎn)，嚴(yán)重加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在上文中也可以看出樂視網(wǎng)近幾年一直伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且樂視網(wǎng)在好幾年都是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，因?yàn)檫^(guò)多的負(fù)債加上企業(yè)過(guò)多的投資，而且在投資的企業(yè)近幾年也都沒有很好的盈利狀態(tài)。樂視的營(yíng)運(yùn)資金一直處于不充足的狀態(tài)。如果樂視之后的投資在不合理的使用營(yíng)運(yùn)資金，像之前那樣溢價(jià)投資或者負(fù)債銷售這樣的策略，會(huì)更加的加大樂視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；貧w主營(yíng)業(yè)務(wù)合理把控子公司數(shù)量樂視網(wǎng)近幾年快速擴(kuò)張?jiān)黾恿吮姸嗟淖庸荆恳淮螖U(kuò)張無(wú)論是對(duì)樂視生態(tài)的擴(kuò)張還是橫向?qū)ζ渌a(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，都是盲目的冒進(jìn)的擴(kuò)張，每一次的擴(kuò)張都投入了大量的資金，而且無(wú)論被投資的子公司是否盈利在后期的追加投資中也會(huì)投入大量資金。而且再投入的過(guò)程中沒有進(jìn)行可行性分析，導(dǎo)致了有的子公司現(xiàn)在都沒有收回成本，甚至有的公司已經(jīng)倒閉。所以樂視應(yīng)該控制子公司的數(shù)量和把握子公司的數(shù)量，及時(shí)剝離出不盈利