煤炭公司財務(wù)風(fēng)險控制研究

目錄TOC\o"1-3"\h\u4695摘要 煤炭公司財務(wù)風(fēng)險控制研究摘要：近年來，隨著世界經(jīng)濟的緩慢復(fù)蘇，能源發(fā)展呈現(xiàn)新特征。由我國能源產(chǎn)量分布可以看出，相比4%的石油和4.2%的天然氣，高達46.7%的煤炭產(chǎn)量形成了我國“富煤，貧油，少氣”的資源儲備情況，因此也決定了我國的能源結(jié)構(gòu)是以煤為主體。但煤炭行業(yè)受市場需求減少，產(chǎn)量過剩，太陽能等可再生能源的影響，煤炭行業(yè)經(jīng)濟下行趨勢明顯，許多煤炭公司面臨銷售下滑的困境。這種背景下，加強企業(yè)內(nèi)部控制，尤其是財務(wù)風(fēng)險管控，可以使得企業(yè)發(fā)展更加穩(wěn)定。為了有效的控制煤炭公司的財務(wù)風(fēng)險，本文使用定量、定性、案例分析等研究方法，就鄭煤集團的財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀以及成因進行分析，并依據(jù)其行業(yè)的特殊性提出相關(guān)措施，以此來降低財務(wù)風(fēng)險對煤炭公司的影響。關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；煤炭行業(yè)；ST鄭煤Study

on

financial

risk

control

ofcoalcompanyAbstract:In

recent

years,

with

the

slow

recovery

of

the

world

economy,

energy

development

has

taken

on

new

characteristics.

As

can

be

seen

from

the

distribution

of

energy

production

in

China,

compared

with

4%

oil

and

4.2%

natural

gas,

the

coal

output

of

up

to

46.7%

has

formed

the

resource

reserve

of

"rich

in

coal,

poor

in

oil

and

little

in

gas"

in

China,

so

it

also

determines

that

China's

energy

structure

is

dominated

by

coal.

However,

the

coal

industry

is

affected

by

reduced

market

demand,

surplus

production,

solar

energy

and

other

renewable

energy,

and

the

coal

industry

has

a

significant

economic

downturn.

Many

coal

companies

are

facing

the

dilemma

of

declining

sales.

In

this

context,

strengthening

the

internal

control

of

enterprises,

especially

financial

risk

control,

can

make

the

development

of

enterprises

more

stable.

In

order

to

effectively

control

the

financial

risks

of

coal

companies,

this

paper

USES

quantitative,

qualitative,

case

analysis

and

other

research

methods

to

analyze

the

current

situation

and

causes

of

financial

risks

of

zheng

coal

group,

and

proposes

relevant

measures

according

to

the

particularity

of

its

industry,

so

as

to

reduce

the

impact

of

financial

risks

on

coal

companies.Keywords:

financial

risk;coal

industry;ST

zheng

coal前言現(xiàn)如今，隨著高效低碳的新能源的出現(xiàn)與發(fā)展，煤炭行業(yè)不知從何時開始出現(xiàn)了下坡路。據(jù)統(tǒng)計由于受到其他新型能源發(fā)電方式增速下滑的影響，2019年1月至9月全國商品煤消費量下滑至0.7%；全國煤炭產(chǎn)量同比增長4.5%至27.36億噸，并繼續(xù)保持較快的增長。毛錦錦.鄭州煤電股份有限公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué),2018.第1-2頁因此，產(chǎn)能的過度開采，供給大于需求的矛盾凸顯。ST鄭煤因受煤炭市場的影響，其主營業(yè)務(wù)原煤售價與銷量持續(xù)下滑，就2018年來說，ST鄭煤儲煤空間有限，庫存較大，給煤質(zhì)管控和材料的分銷造成了不小壓力，另外主要材料的營業(yè)成本較上期同比增加了9.32%，使收益持續(xù)減少。由于ST鄭煤沒有消除市場帶來的不利影響，并導(dǎo)致了一系列的財務(wù)風(fēng)險。因此本文以財務(wù)風(fēng)險控制的相關(guān)理論作為基礎(chǔ)，選取ST鄭煤為研究對象，對該公司的財務(wù)風(fēng)險控制情況經(jīng)行研究與分析。找出問題，并提出有效的改正措施，進而減少公司因財務(wù)風(fēng)險控制出現(xiàn)問題而給公司造成損失，也為我國同行業(yè)的其他煤炭公司提供一些毛錦錦.鄭州煤電股份有限公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué),2018.第1-2頁2財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念及能源企業(yè)財務(wù)風(fēng)險特點2.1財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念2.1.1財務(wù)風(fēng)險的定義財務(wù)風(fēng)險就是公司在日常經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)生的途中所遇到的一些超出公司預(yù)想的難以控制的因素，因此促使經(jīng)營成果與預(yù)想的結(jié)果出現(xiàn)偏差，從而使公司的經(jīng)濟收益受到損失。財務(wù)風(fēng)險具有客觀性，它的存在是無法避免也是無法消除的，我們只能通過對財務(wù)風(fēng)險的分析找出問題，采用相應(yīng)的措施來應(yīng)對風(fēng)險、控制風(fēng)險，進而將風(fēng)險最大化的降低。另外收益也會隨風(fēng)險的變化而變化。本文認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險是由于公司內(nèi)部管理機制的不完全以及所處的行業(yè)這個大環(huán)境等因素造成的公司財務(wù)經(jīng)營結(jié)構(gòu)不合理，造成投資者投資失誤和融資不合理引起的公司償還債務(wù)的能力減弱，預(yù)期使經(jīng)營投資收益下降。向德偉.論財務(wù)風(fēng)險[J].會計研究,1994(04):21-25.第5-10頁2.1.2財務(wù)風(fēng)險的特點客觀性財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，由于風(fēng)險的發(fā)生是不可幸免的，我們只能通過對風(fēng)險進行分析找出問題，采用相應(yīng)的措施來應(yīng)對風(fēng)險、控制風(fēng)險，進而將風(fēng)險最大化的降低。雙重性財務(wù)風(fēng)險是把機遇也是挑戰(zhàn)，它在給公司帶來利益的同時，也能帶了來某種損失，于此同時收益也隨著風(fēng)險的變化而變化。不確定性由于公司無法對財務(wù)風(fēng)險造成的結(jié)果在決策前進行把握，造成了財務(wù)風(fēng)險存在發(fā)生的可能。其次財務(wù)風(fēng)險是潛在發(fā)生的，它無法確定是否會發(fā)生，這就決定了財務(wù)風(fēng)險存在不確定性。所以無論如何，公司都應(yīng)該做好風(fēng)險的控制，最大可能的降低財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的機會。2.2能源企業(yè)財務(wù)風(fēng)險特點2.2.1財務(wù)管理體制不完善就煤炭行業(yè)來說，隨著國有企業(yè)為代表的煤炭公司經(jīng)營發(fā)展不斷壯大，其下屬公司子公司的數(shù)量也有所增加。因此導(dǎo)致集團對子公司的掌控?zé)o法全面覆蓋以至于資金變動問題難以掌握，財務(wù)關(guān)系出現(xiàn)問題，權(quán)責(zé)不明朗。王小芳.國有煤炭企業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀分析及發(fā)展對策[J].廣西質(zhì)量監(jiān)督導(dǎo)報,2020(02):143-144.王小芳.國有煤炭企業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀分析及發(fā)展對策[J].廣西質(zhì)量監(jiān)督導(dǎo)報,2020(02):143-144.第10-15頁2.2.2財務(wù)風(fēng)險意識淡薄由于煤炭行業(yè)的市場、新能源等不利因素，許多煤炭公司開始找新的出路，而企業(yè)并購則是他們的不二選擇，但是產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴大也帶來了不可忽視的財務(wù)風(fēng)險。畢冉昀.ZHLNE煤業(yè)有限責(zé)任公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].天津商業(yè)大學(xué),2014.畢冉昀.ZHLNE煤業(yè)有限責(zé)任公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].天津商業(yè)大學(xué),2014.第1-5頁3ST鄭煤財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀3.1ST鄭煤概況3.1.1公司簡介ST鄭煤是位于河南鄭州，于1998年1月7日在上海證券交易所上市的股份有限公司。屬于國有重點煤炭公司，其注冊資本為62萬，年煤炭生產(chǎn)能力450萬噸，發(fā)電量8億千瓦時。截止2008年12月31日，公司股本總數(shù)629,240,000股，總資產(chǎn)47.81億元人民幣2018年的凈利潤3億（基本每股收益0.1502），同比上年下降75.7%。毛錦錦.鄭州煤電股份有限公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué),2018.第17頁公司所處地為鄭州礦區(qū)是國家重點煤炭工業(yè)基地之一，主要業(yè)務(wù)時煤炭生產(chǎn)與銷售，發(fā)電及輸變電。除主營業(yè)務(wù)外，還投資成立有物資供銷、鐵路運輸?shù)阮I(lǐng)域的控股公司。公司以技術(shù)為先導(dǎo)，以效益為中心，逐步形成了技術(shù)先進、機制靈活、管理完善的高效率上市公司。3.1.2公司財務(wù)業(yè)績2018年以來，隨著國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，煤炭行業(yè)價格高位波動。經(jīng)過不斷的調(diào)整與發(fā)展，ST鄭煤的核心競爭力也得到調(diào)整，產(chǎn)品優(yōu)勢：煤種符合要求，只要用于發(fā)電和民用，品牌在行業(yè)內(nèi)也有一定的知名度；技術(shù)優(yōu)勢：公司獨立研發(fā)的技術(shù)獲得河南省科技創(chuàng)新一等獎和二等獎，并推廣全國應(yīng)用，其技術(shù)特點在全國處于領(lǐng)先地位。資產(chǎn)負(fù)債狀況從ST鄭煤資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，2016年至2018年，公司的總資產(chǎn)逐年加，并且流動資產(chǎn)也在逐年增減。因回收貨款的速度變慢，預(yù)付賬款減少，應(yīng)收賬款增加，2017年相比2016年增加了16.25%。ST鄭煤因前期處于煤炭銷售的低谷，因此采取了賒銷的方式，同時還延長了貨款的結(jié)算周期，以至于年底有部分煤款沒有得到及時的結(jié)算。2018年的短期借款為20.26億，同比上年有所減少，而2018年無長期借款但2017年相比2016年長期借款有所減少，因此可以看出公司總的銀行信用借款有所減少。負(fù)債總額增加，負(fù)債規(guī)模也在加大，并且股東權(quán)益也受到影響有所減少。表SEQ表\*ARABIC1ST鄭煤資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)主要數(shù)據(jù)計量單位：元科目2016年2017年2018年應(yīng)收賬款1,612,505,831.471,874,598,163.251,789,516,680.15應(yīng)收票據(jù)242,337,350.30358,935,369.33509,806,566.94存貨269,056,446.75343,997,989.35276,728,949.65流動資產(chǎn)合計4,647,777,699.374,723,973,672.606,043,218,767.29非流動資產(chǎn)合計6,040,422,245.096,536,643,304.826,692,697,932.27資產(chǎn)總計10,688,199,944.4611,260,616,977.4212,735,916,699.56短期借款2,706,000,000.003,035,500,000.002,026,000,000.00流動負(fù)債合計6,548,301,859.456,698,803,329.467,878,203,023.30預(yù)付賬款199,431,368.55215,186,688.48199,813,870.40長期借款210,000,000.00150,000,000.00應(yīng)付債券207,833,850.29非流動負(fù)債合計428,809,279.82157,164,253.79479,271,662.50負(fù)債總計6,977,111,139.276,855,967,583.258,357,474,685.83所有者權(quán)益3,711,088,805.194,404,649,394.174,378,442,013.73數(shù)據(jù)來源：ST鄭煤2016-2018年報盈利狀況隨著2016年下半年的發(fā)展，各大煤業(yè)開始全面實行去產(chǎn)能工作，煤炭市場供給過剩的問題得到了平衡，煤價有所提升，公司盈利也有所提高，ST鄭煤的利潤也有增加。由利潤表數(shù)據(jù)可以知道ST鄭煤近幾年的營業(yè)收入和營業(yè)成本有所下降，營業(yè)收入下降一部分是因為在同行業(yè)的競爭市場中，ST鄭煤所占分額逐漸減少；另一方面是受煤炭價格下滑的影響，凈利潤減少，對公司的盈利能力產(chǎn)生了影響。2018年與2017年的營業(yè)收入相比后者減少了16%，主要原因是煤的買賣業(yè)務(wù)減少較大；2018年與2017年的營業(yè)成本相比，后者降低了15%；管理費用比上年減少了37,096,457.99元，減少幅度為8%，因為ST鄭煤裁員減少了薪酬支出和出差報銷、辦公費用等；銷售費用同比上年下降了12%的，呢是由于公司縮減了非支出性費用?？傮w來看，ST鄭煤雖然在期間費用方面控制較好，但仍然應(yīng)加大對費用管理。表SEQ表\*ARABIC2ST鄭煤利潤表主要財務(wù)數(shù)據(jù)計量單位：元科目2016年變動比例2017年2018年營業(yè)收入9,452,244,007.68-16%5,712,399,998.444,810,226,998.81營業(yè)成本8,198,227,718.32-15%3,714,784,972.903,159,002,747.88銷售費用84,520,137.91-12%83,327,797.0073,540,562.49管理費用389,539,874.34-8%490,110,329.01453,013,871.02財務(wù)費用226,856,752.1161%178,555,399.84287,234,952.44利潤總額-789,731,185.11-45%1,039,758,493.34574,444,477.06凈利潤-556,062,660.45-54%854,815,041.01390,274,258.40數(shù)據(jù)來源：根據(jù)ST鄭煤2016-2018年報整理根據(jù)ST鄭煤煤炭業(yè)務(wù)主要經(jīng)營數(shù)據(jù)表可以看到2016年到2018年公司的煤炭產(chǎn)量一直在下降。由2016年的1041萬噸下降到2018年的812萬噸煤炭產(chǎn)量，說明受到行業(yè)低迷影響，行業(yè)對煤炭的需求減弱，煤產(chǎn)量受到限制。由于煤炭需求的減少，ST鄭煤在煤炭市場失去了競爭力，不得已為了銷量實行低價出售。2016年銷量同比增加3.94，這是由于采取了緊急應(yīng)急機制，才得以緩解，但并未持續(xù)很長時間，2018年的煤炭銷量相比2017年減少了10.52%。表SEQ表\*ARABIC3ST鄭煤煤炭業(yè)務(wù)主要經(jīng)營數(shù)據(jù)表運營指標(biāo)2016年同比增減2017年同比增減2018年煤炭產(chǎn)量（萬噸）1041.00-11.53%921.00-11.83%812.00煤炭銷量（萬噸）1054.00-11.57%932.00-10.52%834.00煤炭收入（萬元）317349.4325.44%398075.45-3.91%382,520.45煤炭成本（萬元）193126.415.23%203228.599.32%222,167.17毛利（萬元）124223.0256.85%194846.86-17.70%160,353.28數(shù)據(jù)來源：根據(jù)ST鄭煤2016-2018年報整理4ST鄭煤的財務(wù)風(fēng)險及成因分析2018年，ST鄭煤負(fù)債結(jié)構(gòu)變大，利潤下滑45%說明公司還是存在財務(wù)問題，本文通過對公司的籌資風(fēng)險和運營風(fēng)險進行分析找出問題所在。4.1籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險指的是公司因資金不足而借入資金，但由于資不抵債導(dǎo)致公司負(fù)債規(guī)模占比較增加了利息的支出，因此降低了公司的償債能力，進一步降低公司的收益。煤炭行業(yè)處于產(chǎn)能過剩的困境，煤公司的項目都是高投資并且投資時間很長，因此公司的流動資產(chǎn)收到限制，償債能力受到了影響。向德偉.論財務(wù)風(fēng)險[J].會計研究,1994(04):21-25.第5-10頁煤炭行業(yè)投資的大都是時間較長的項目，因此流動資金的不足會影響公司的償債能力，本文從籌資風(fēng)險中的現(xiàn)金性籌資風(fēng)險和收支性籌資風(fēng)險進行分析。4.1.1現(xiàn)金性籌資風(fēng)險現(xiàn)金性籌資風(fēng)險是指理財不合理導(dǎo)致公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還負(fù)債所造成的風(fēng)險。由表4數(shù)據(jù)看出籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為負(fù)值，說明ST鄭煤的償還債務(wù)增加。由數(shù)據(jù)可以看出變動數(shù)據(jù)較大，另外從2016年到2018年沒有發(fā)行債券收到的現(xiàn)金，因此說明公司沒有在發(fā)行新股，同時償還債務(wù)支付的現(xiàn)金增加，所以公司存在不能按時支付債務(wù)利息的風(fēng)險。表SEQ表\*ARABIC4ST鄭煤籌資活動現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)計量單位：元項目/報告期2016年2017年2018年取得借款收到的現(xiàn)金2,776,000,000.003,515,500,000.002,211,000,000.00發(fā)行債券收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金3,032,720,000.00980,000,000.003,815,000,000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金4,242,200,000.002,636,000,000.003,480,500,000.00分配股利、利潤或償還利息所支付的現(xiàn)金295,263,972.83272,216,533.74352,055,567.17支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金2,274,708,350.261,891,384,909.322,351,427,813.70籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,003,452,323.09-304,101,443.06-157,983,380.87數(shù)據(jù)來源：ST鄭煤2016-2018年報4.1.2收支性籌資風(fēng)險收支性籌資風(fēng)險的出現(xiàn)會使公司存在資不抵債的情況，在很大程度上會使償還債務(wù)能力降低。由表5可以看出，近三年的凈利潤先有所提升但又有所下降，不是很平穩(wěn)。由于煤炭行業(yè)的經(jīng)濟下跌，ST鄭煤庫存增加，營業(yè)收入下滑，財務(wù)狀況逐漸出現(xiàn)了收不抵支的情況，存在很大的收支風(fēng)險。表SEQ表\*ARABIC5ST鄭煤的凈利潤表項目/報告期2016年2017年2018年凈利潤（萬元）-556,062,660.45854,815,041.01390,274,258.40數(shù)據(jù)來源：ST鄭煤2016-2018年報4.2運營風(fēng)險運營風(fēng)險包括存貨管理，應(yīng)收賬款等出現(xiàn)的風(fēng)險。煤炭公司在存貨管理上的主要風(fēng)險就是周轉(zhuǎn)速度，煤炭產(chǎn)量與銷量不能很好的匹配致使存貨積壓過多，儲存成本過高，運營資金占用過多，倘若采用賒銷的方法會增加應(yīng)收賬款，進一步會形成壞賬。毛錦錦.鄭州煤電股份有限公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué),2018.第12頁4.2.1存貨流動性比率風(fēng)險存貨流動性比率是是衡量一個公司是否具有較強的銷貨能力。由表8可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率由2016年的28次下降到2017年的12次在下降到2018年的10次，說明公司存貨的流動性減弱，變現(xiàn)的速度也在減弱，這就導(dǎo)致公司的償債能力也在逐漸減弱。由于存貨/流動資產(chǎn)的比值在減小說明存貨變現(xiàn)能力和流動性都比較弱，所以它是影響流動資產(chǎn)的直接因素。由表8可以看出存貨資產(chǎn)比重有所下降，因此說明公司的變現(xiàn)能力減弱。表SEQ表\*ARABIC8ST鄭煤存貨周轉(zhuǎn)情況表項目/報告期2016年2017年2018年存貨（萬元）269,056,446.75343,997,989.35276,728,949.65存貨/流動資產(chǎn)0.580.730.46存貨周轉(zhuǎn)率（次）28.760812.118910.1784數(shù)據(jù)來源：ST鄭煤2016-2018年報和新浪財經(jīng)行業(yè)數(shù)據(jù)4.2.2應(yīng)收賬款回收風(fēng)險從表9可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年大幅度增加，說明公司資金周轉(zhuǎn)困難。營業(yè)收入有所下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，因此可以說明ST鄭煤應(yīng)收賬款收回期延長，回款壓力增大，資金周轉(zhuǎn)減慢，運營資金存在過多占用在應(yīng)收賬款上的問題。表SEQ表\*ARABIC9ST鄭煤應(yīng)收賬款回收情況表計量單位：萬元項目/報告期2016年2017年2018年應(yīng)收賬款1,612,505,831.471,874,598,163.251,789,516,680.15營業(yè)收入9,452,244,007.685,712,399,998.444,810,226,998.81應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）7.33273.27632.6256應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)49.0951109.88137.1115數(shù)據(jù)來源：ST鄭煤2016-2018年報和新浪財經(jīng)行業(yè)數(shù)據(jù)4.3ST鄭煤財務(wù)風(fēng)險的成因分析4.3.1外部因素市場需求的影響煤炭市場供需不平衡，產(chǎn)能過剩的問題依然存在。國家出臺了一系列鼓勵使用新能源的政策，太陽能等新能源產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，這些因素致使煤炭的需求量有所減少，致使公司有了較高的庫存。政策環(huán)境的影響現(xiàn)如今，中國政府對環(huán)境的重視逐漸凸顯出來，中國能源政策也開始注重減少和有效利用能源開發(fā)過程中對環(huán)境的污染。公司也投資購買污水處理的型芯設(shè)備，用來處理污水與生活用水。因此每年減少了污水治理費用1000萬元左右，實現(xiàn)售水收入700多萬元。致使公司營業(yè)外收入有所增加，公司的流入資金變多。另外，在省委省政府、省政府國資委的支持下，在相關(guān)部門及金融機構(gòu)的精心指導(dǎo)下，鄭煤集團公司要充分利用政策機遇做細(xì)做實各項工作，爭取解決“僵尸企業(yè)”統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)處置問題，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，確保鄭煤集團經(jīng)濟運行高質(zhì)量發(fā)展。競爭對手的影響受我國“富煤，貧油，少氣”的資源形式影響，煤炭的價格大幅度降低，行業(yè)經(jīng)濟不景氣。但同時由于經(jīng)濟全球化發(fā)展，國際流通，國外相對價格更低的煤炭深受沿海城市的歡迎，因此進口煤炭使原本不大的市場份額減小，致使競爭對手增加。行業(yè)經(jīng)濟狀況的影響一個行業(yè)的發(fā)展會受到其他行業(yè)不同程度的影響，比如煤炭行業(yè)會受新能源和石油行業(yè)的影響。另外公司的財務(wù)風(fēng)險也會受到宏觀經(jīng)濟的影響，好的宏觀經(jīng)濟運行會使公司財務(wù)狀況變化趨勢變好，因此就會很好的降低財務(wù)風(fēng)險；反之就會使獲利能力下降，出現(xiàn)風(fēng)險問題。4.3.2內(nèi)部因素籌資風(fēng)險成因（1）償債能力較弱。從表6可以看出，公司流動比率雖有上升但一直低于行業(yè)平均值，說明公司償債能力偏低；由表6看出速動比例雖逐年增加但仍小于平均值，因此可以推斷出公司在短期償債方面能力薄弱。周曉雪.YQ煤業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].哈爾濱理工大學(xué),2019.第12～14頁現(xiàn)金比率反應(yīng)了公司能夠短期付現(xiàn)的能力。一般在20%以上就好。ST鄭煤2018年的現(xiàn)金比率39.99%較2017年的27.57%有所增加，說明其付現(xiàn)能力變好，但資產(chǎn)負(fù)債率由2017年的60.89%增加到2018年的65.62%，由此說明資金的有效利用減少了。表SEQ表\*ARABIC6ST鄭煤償債能力分析表項目/報告期2016年2017年2018年流動比率0.70980.70520.7671速動比率0.66870.65380.732現(xiàn)金比率34.04%27.57%39.99%資產(chǎn)負(fù)債率65.28%60.89%65.62%數(shù)據(jù)來源：ST鄭煤2016-2018年報和新浪財經(jīng)行業(yè)數(shù)據(jù)(2)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理由于公司資金中的自有資金和借入資金無法達到平衡點，會使公司的負(fù)債偏高影響到公司的償債能力和運營能力；但如果公司只靠自由資金經(jīng)營，或者說負(fù)債較小，導(dǎo)致公司運轉(zhuǎn)資金不足，就會影響企業(yè)的盈利能力。根據(jù)表7可以看出，公司的流動負(fù)債/總負(fù)債近三年都高達90%多，這說明短期還款壓力過大。根據(jù)分析表還可以看出公司的長期負(fù)債比率減小，2018年不存在長期負(fù)債，說明公司的長期償債壓力變小，負(fù)債資本化程度下降。因此以上原因就會導(dǎo)致公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。表SEQ表\*ARABIC7ST鄭煤負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表計量單位：元項目/報告期2016年2017年2018年資產(chǎn)總計10,688,199,944.4611,260,616,977.4212,735,916,699.56負(fù)債總計6,977,111,139.276,855,967,583.258,357,474,685.83其中：流動負(fù)債6,548,301,859.456,698,803,329.467,878,203,023.30流動負(fù)債/總負(fù)債93.85%97.71%94.27%長期負(fù)債比率1.96481.3321-數(shù)據(jù)來源：ST鄭煤2016-2018年報和新浪財經(jīng)行業(yè)數(shù)據(jù)運營風(fēng)險成因（1）煤炭銷售不暢且存貨管理不完善存貨流動性較差主要是公司在銷售環(huán)節(jié)沒有較高的銷售能力能力，致使存貨沒有及時的售出積壓了庫存量，于此同時存貨的管理水平有待提高。煤炭行業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的機器設(shè)備提升了煤炭的生產(chǎn)成本，然而煤炭的銷售價格卻在下降，煤炭消耗減少而產(chǎn)能過剩，煤炭市場面臨著更加嚴(yán)峻的環(huán)境。煤炭市場的需求量變少，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致ST鄭煤庫存積壓過剩，銷售問題嚴(yán)重，存貨周轉(zhuǎn)率下降影響了流動性，增加了存貨減值的風(fēng)險，影響著企業(yè)的運營能力。（2）信用政策較為嚴(yán)格應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重升高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，回款時間拉長。查詢報表可知客戶欠款占絕大部分，且收回難度過大，一旦客戶資金出現(xiàn)問題將無法支付應(yīng)收賬款，將會由形成大規(guī)模壞賬的風(fēng)險，因此ST鄭煤應(yīng)加強對應(yīng)收賬款的回收管理。投資決策的不合理一個公司未來的發(fā)展有時取決于投資決策的正確與否，正確的投資決策可以增加公司獲利，提高公司的償債能力。由于公司自身對投資的風(fēng)險還沒有充分認(rèn)識，因此就會促使決策者做出錯誤的決策。另外，查詢2016-2019年年報可以看出，在近4年中投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量依次為-0.19億、-0.05億、-0.03億和-0.14億，現(xiàn)金流量的逐年減少說明ST鄭煤開始積極實施投資策略。于此同時，公司的由2017年的20.44%下降到2019年的-20.02%，說明公司經(jīng)營業(yè)績下滑，并且，2017-2019年的凈資產(chǎn)收益率總體低于行業(yè)平均值，說明公司的負(fù)債過高，如果在多進行投資會帶來投資風(fēng)險。另外，公司的投資收益由2017年的9,900,619.16萬元降低到2019年的761,187.95萬元，說明ST鄭煤在這三年里存在一定的投資風(fēng)險。5ST鄭煤財務(wù)風(fēng)險控制具體方案設(shè)計5.1籌資風(fēng)險控制措施5.1.1確定合理的償債計劃及負(fù)債規(guī)模近年來由所披露的年報數(shù)據(jù)可以看出，ST鄭煤的盈利在逐漸下降，相比整個煤炭行業(yè)來說償債能力薄弱，公司應(yīng)將償債計劃應(yīng)與資金的管理緊密結(jié)合，合理分配償還資金，使其達到資金最大利用力。因為是上市公司，所以要求所披露的財務(wù)報表內(nèi)容必須真實可靠，根據(jù)相關(guān)債務(wù)的合同逐一與每筆欠款的償還時間應(yīng)對等有據(jù)可查。毛錦錦.鄭州煤電股份有限公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué),2018.第51頁ST鄭煤的負(fù)債結(jié)構(gòu)較大，由分析可知其資金債務(wù)多，短期借款大于長期借款，雖然短期內(nèi)可以緩解短期借款的資金壓力，但長期下來借款成本將會給企業(yè)帶來不利影響。因此，ST鄭煤應(yīng)該增加長期資產(chǎn)，并且尋求債務(wù)與收益的平衡，保持資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，合理分配流動負(fù)債比率。5.1.2發(fā)展多種融資渠道銀行貸款作為ST鄭煤主要的融資渠道，公司的償債能力薄弱，削弱了公司的融資能力。公司應(yīng)利用現(xiàn)有市場渠道，充分利用自有資金，制定多元化發(fā)展籌資資金，同時可以將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為預(yù)付賬款，以此來達到償還應(yīng)收賬款的目的。公司也可以引入民營資本，通過收購合并來獲取擴增資金的可能?，F(xiàn)如今，活躍的互聯(lián)網(wǎng)可以為公司提供線上交易的平臺，可以充分理應(yīng)閑置的資金。5.2運營風(fēng)險控制措施5.2.1制定煤炭營銷策略ST鄭煤不能只通過增加產(chǎn)量，降低煤炭價格來增加公司的營業(yè)收入，而應(yīng)關(guān)注下屬行業(yè)的需求，通過對市場的調(diào)查，公司可以拓展銷售渠道。在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達的時代里，公司應(yīng)該建立網(wǎng)上交易平臺，將銷售與配送一體化，在原有客戶的基礎(chǔ)上加大對公司的宣傳，尋找外銷的客戶和市場，保證公司的盈利能力。5.2.2加強存貨管理ST鄭煤理應(yīng)對存貨周轉(zhuǎn)期的管理加以重視，要考慮煤炭的存儲點以及考慮煤炭的生產(chǎn)周期，借以提高煤炭的質(zhì)量。根據(jù)各個礦點的特征，可以采用先優(yōu)后劣，分采分運的策略，以此來減少庫存的積壓，減少儲存成本。與此同時還應(yīng)定期盤點和記錄庫存的數(shù)量與銷量，對出庫數(shù)量應(yīng)嚴(yán)格把控，做到實物與賬面記錄相符。5.2.3加強應(yīng)收賬款回收管理由于煤炭市場競爭壓力過大，為了增加銷量，大多公司采用的方式是賒銷。但賒銷會增加應(yīng)收賬款的賬面價值，而不能及時收回的應(yīng)收賬款就會形成壞賬，增加財務(wù)風(fēng)險，所以公司應(yīng)該加強管理防止壞賬的增加，盡可能最大限度的降低應(yīng)收賬款帶來的財務(wù)風(fēng)險。ST鄭煤理應(yīng)在賒銷的時候，銷售部門應(yīng)該根據(jù)客戶設(shè)定的賒銷期限和信用折扣政策，對客戶的還款信譽進行等級劃分，可以對還款信譽較好的客戶加長還款期限。同時還需要有專人來管理應(yīng)收賬款的管理，可以再在賒銷期縮短應(yīng)收賬款的周期，采用預(yù)收賬款代替應(yīng)收賬款的方式，提高款項的收回從而實現(xiàn)對應(yīng)收賬款的管理。6實施方案設(shè)計的保障措施6.1把握市場供求變動隨著煤炭行業(yè)宏觀經(jīng)濟增長緩慢、行業(yè)價格低迷、產(chǎn)能過剩以及國家環(huán)保意識逐漸增加的變化趨勢，公司應(yīng)該更加注重市場的變化。ST鄭煤設(shè)有戰(zhàn)略發(fā)展委員會，該部門和管理層應(yīng)該密切關(guān)注政治形勢、經(jīng)濟環(huán)境，研究國家煤炭結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，根據(jù)公司情況提出合理的采購與銷售計劃，盡可能的減少庫存，減少儲蓄成本。周曉雪.YQ煤業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].哈爾濱理工大學(xué),2019.第37頁6.2嚴(yán)格執(zhí)行財務(wù)管理制度ST鄭煤應(yīng)該加強對財務(wù)的管理，應(yīng)將對公司發(fā)展不利的管理制度廢除，補充不完善的管理制度。在完善財務(wù)管理制度之后應(yīng)加強財務(wù)人員對制度的學(xué)習(xí)，同時讓其應(yīng)用在日常工作中。另外加強對財務(wù)人員的約束，對違法的財務(wù)人員應(yīng)該給予嚴(yán)懲；對利用職務(wù)便利徇私枉法的財務(wù)人員經(jīng)行徹底調(diào)查，不得有松懈。6.3加強人力資源管理優(yōu)秀的人才是公司能夠長久發(fā)展的基礎(chǔ)