經(jīng)濟(jì)增加值理念及在中央企業(yè)考核中的應(yīng)用

他山之石可以攻玉－經(jīng)濟(jì)增加值理念及在中央企業(yè)考核中的應(yīng)用

?中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行方法?〔國資委令第17號〕第八條中明確規(guī)定：“鼓勵企業(yè)使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行年度經(jīng)營業(yè)績考核。凡企業(yè)使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)且經(jīng)濟(jì)增加值比上一年有改善和提高的，給予獎勵。〞國資委對經(jīng)濟(jì)增加值(簡稱EVA)理念的引入高度重視。2004年考核局就組團(tuán)到新加坡對淡馬錫及其旗下企業(yè)應(yīng)用EVA考核的情況進(jìn)行了考察學(xué)習(xí)。2004年，我們和畢博管理咨詢公司對中央企業(yè)如何引入EVA考核理念進(jìn)行了深入研究和測算，并出版了?企業(yè)價值創(chuàng)造：經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核操作實務(wù)?一書。2006年9月我們和局部中央企業(yè)又專門組團(tuán)對美國企業(yè)應(yīng)用EVA考核的實踐進(jìn)行了培訓(xùn)考察，并與EVA的創(chuàng)始公司—思騰思特公司進(jìn)行了深入交流。應(yīng)當(dāng)說，自20世紀(jì)80年代初美國斯騰思特公司推出EVA體系以來，理論界和工商界給予了很高的評價，在社會上也引起了很大的反響。美國管理之父彼得·德魯克在?哈佛商業(yè)評論?上撰文指出：“作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價值的所有方面…EVA是創(chuàng)造財富的真正關(guān)鍵所在〞。匯報內(nèi)容一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的介紹

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹SternStewart公司應(yīng)用EVA的客戶超出市場和同行業(yè)的表現(xiàn)

市場總回報：2000年3月24日——2002年6月30日(圖一)標(biāo)準(zhǔn)普爾500同行業(yè)

EVA考核EVA考核獎懲一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹五年總回報：1997年7月1日——2002年6月30日〔圖二〕SternStewart公司應(yīng)用EVA的客戶超出市場和同行業(yè)的表現(xiàn)

同行業(yè)EVA考核標(biāo)準(zhǔn)普爾500EVA考核獎懲奧克蘭大學(xué)教授RobertKleiman1998年的研究：采用EVA體系的公司是否比未采用的比照組公司產(chǎn)生更高的股東回報？研究結(jié)果：采用EVA體系第1年，業(yè)績優(yōu)于參照組2.87%采用EVA體系第2年，業(yè)績優(yōu)于參照組12%采用EVA體系第3年，業(yè)績優(yōu)于參照組12.2%一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹BestBuy公司采用SternStewart公司的經(jīng)濟(jì)增值〔EVA〕框架明尼阿波利絲，1998年11月18日——為了確保股東的長期回報，BestBuy公司〔股票代碼：BBY〕今天宣布采用經(jīng)濟(jì)增值〔EVA〕管理和鼓勵系統(tǒng)。BestBuy公司將與EVA的開發(fā)者，紐約的管理咨詢公司SternStewart合作?！癊VA框架的實施對我們成為世界級的機(jī)構(gòu)，對確保股東、客戶和員工穩(wěn)定的回報起著關(guān)鍵作用。〞BestBuy公司創(chuàng)始人、主席兼首席執(zhí)行官理查德·舒爾澤說道，“EVA有助于培養(yǎng)我們的企業(yè)文化并使管理層以股東的思維進(jìn)行思考。〞EVA是分析公司價值的尖端衡量工具。它的實施將改進(jìn)決策、責(zé)任感并提高機(jī)構(gòu)效率。BestBuy公司預(yù)期于下一財政年度的下半段開始計算EVA。SternStewart公司以紐約和倫敦為基地，由超過150名專家組成。該公司花費超過20年的時間開發(fā)了EVA框架，并成為行業(yè)主導(dǎo)。經(jīng)濟(jì)增加值價值管理體系主要包括四個方面：即考核體系、管理體系、鼓勵體系和理念體系，思騰思特公司稱之為“4M體系〞。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹采用EVA的4M體系能夠創(chuàng)造并維持一種股東文化

一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA定義EVA?〔經(jīng)濟(jì)增加值〕即經(jīng)營產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利潤，是在扣除資本占用費用后企業(yè)經(jīng)營所產(chǎn)生的剩余價值。核心理念:股東投資有時機(jī)本錢可口可樂公司前首席執(zhí)行官羅伯爾多?喬尹孛塔曾經(jīng)這樣說：“只有你投資的錢給你帶來的回報高于該資金的本錢，你才變富了。〞一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹--EVA?價值管理包括了損益表管理和資產(chǎn)負(fù)債表管理兩方面，因此，EVA同時揭示了企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹從EVA角度看：更大不一定更好銷售增加、毛利不變，但EVA下跌，所以，不要這樣做！

原有+新投資=綜合銷售收入$1000$1000$2000毛利率10%10%10%稅后凈營業(yè)利潤$100$100$200資本總額$800$1200$2000資本回報率12.5%8.5%10%資本成本率10%10%10%資本成本$80$120$200EVA$20$-20$0一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹安然的失敗——只專注于凈利潤和每股收益

每股收益凈收益外包可能會減少利潤并增加單位支出，但卻能增加EVA一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹原有+外包=剩余銷售收入$1000$1000毛利率10%8.8%稅后凈營業(yè)利潤$100$-12$88資本總額$800$-150$650資本回報率12.5%8.0%13.5%資本成本率10%10%10%資本成本$80$-15$65EVA$20$+3$23一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA計算中的兩個關(guān)鍵問題1.EVA計算中的會計調(diào)整問題2.加權(quán)平均資本本錢率〔WACC〕的計算問題一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹1.EVA計算中的會計調(diào)整問題據(jù)介紹，要精確地計算EVA，真實反映企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，需要進(jìn)行的會計調(diào)整最多要達(dá)160多項。但是，過多的調(diào)整會使EVA的計算變得非常復(fù)雜，且需要支付的本錢變高，花費的時間趨長，也不利于管理人員理解和實施。因此，在EVA的計算中，要在精準(zhǔn)和簡單易操作之間進(jìn)行必要的權(quán)衡。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹會計調(diào)整需要把握的原那么在實際操作過程中，大多數(shù)應(yīng)用EVA的公司只作5-10項會計調(diào)整。調(diào)整把握的原那么主要有：重要性原那么：擬調(diào)整工程涉及金額大，不調(diào)整會扭曲公司的真實情況；簡單、易理解和可操作原那么：調(diào)整易于股東、管理層和員工理解；針對性和導(dǎo)向性原那么；會計平衡原那么；行業(yè)根本一致原那么。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹在我們和畢博管理咨詢公司出版的?企業(yè)價值創(chuàng)造：經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核操作實務(wù)?一書中，在對中央企業(yè)EVA的計算中，我們對稅后凈營業(yè)利潤〔NOPAT〕作了七項調(diào)整，分別是：一次性支出但受益期較長的費用〔研究開發(fā)費用、大型廣告費等〕、財務(wù)費用、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出、補(bǔ)貼收入、會計準(zhǔn)備、遞延稅金、商譽(yù)攤銷。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹資本占用〔Capital〕是指所有投資者投入公司經(jīng)營的全部資本的帳面價值，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。在?企業(yè)價值創(chuàng)造：經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核操作實務(wù)?一書中，我們在計算資本占用時作了六項調(diào)整，分別是：無息流動負(fù)債、在建工程、會計準(zhǔn)備、商譽(yù)攤銷、遞延稅金、非正常營業(yè)收支。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹2.加權(quán)平均資本本錢率〔WACC〕的計算經(jīng)濟(jì)增加值的計算通過引入資本本錢率，不僅表達(dá)了債務(wù)資本的本錢，還反映了股東投入資本的時機(jī)本錢，表達(dá)了對資本使用效率的考量。因此，公司整體的資本本錢率是債權(quán)資本和股權(quán)資本的加權(quán)平均資本本錢率。公式如下：加權(quán)平均資本本錢率=〔債務(wù)資本本錢率×債務(wù)占總資本比例〕×〔1-稅率〕+〔股權(quán)資本本錢率×股權(quán)占總資本比例〕上市和非上市公司的資本本錢率計算方法不完全相同。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹上市公司債務(wù)資本本錢率和股權(quán)資本本錢率的計算上市公司的債務(wù)資本本錢率，可以由評級公司的整體信用評級或公司近期所發(fā)行的中、長期債務(wù)本錢或企業(yè)貸款本錢所獲得。股權(quán)資本本錢率可以由資本資產(chǎn)定價模型〔CAPM〕進(jìn)行確定。股權(quán)資本本錢率=零風(fēng)險回報率+beta*MRP，其中beta值指的是企業(yè)股票相對于整個市場的風(fēng)險指數(shù)，MRP指市場風(fēng)險溢價，即股票市場的預(yù)期回報和零風(fēng)險回報率之差。beta值可以根據(jù)公司股價的回報與股票市場整體回報進(jìn)行時序回歸分析，或通過從各大投資銀行〔諸如德意志銀行、高盛等〕、財務(wù)信息提供機(jī)構(gòu)〔如彭博資訊Bloomberg〕、證券機(jī)構(gòu)等處取得。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹非上市公司債務(wù)資本本錢率和股權(quán)資本本錢率的計算非上市公司的債務(wù)資本本錢率的計算與上市公司類似。股權(quán)資本本錢率也可以由資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中所涉及的beta值，由于無法從市場數(shù)據(jù)直接測算獲得，一般可以選擇一些對標(biāo)公司，計算出這些對標(biāo)公司的平均的無杠桿beta值來模擬其業(yè)務(wù)風(fēng)險〔所謂無杠桿即剔除了不同公司由于資本結(jié)構(gòu)不同所帶來的風(fēng)險差異〕，再根據(jù)非上市公司自身的資本結(jié)構(gòu)計算出相應(yīng)的beta值。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹作為考核工具，經(jīng)濟(jì)增加值考核中通常會選擇一個相對固定的資本本錢率，在三年內(nèi)根本保持不變，使其既在一定程度上反映企業(yè)經(jīng)營狀況，又能排除資本本錢率變動帶來的數(shù)據(jù)不可比的影響。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹通過鼓勵方案促使管理人員和員工以股東的態(tài)度思考行事一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹鼓勵制度設(shè)計中的鐵三角定律激勵費用穩(wěn)定為創(chuàng)造股東價值的行為和策略給予最大化的獎勵

保持員工的穩(wěn)定性，最小化雇員辭職的可能性

最小化股東的過度支出權(quán)衡一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹最精明的鼓勵方案是在最終價值創(chuàng)造上給予很高的權(quán)重銷售收入$1001%–營運成本及稅收80稅后凈營業(yè)利潤$205%資本總額$150×資本成本率10%資本費用$15EVA$520%EVA改善值$1100%一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹傳統(tǒng)的獎金鼓勵體系通常以企業(yè)規(guī)模、會計利潤或每股收益為業(yè)績考核指標(biāo)，這一方面鼓勵效果有限；另一方面容易導(dǎo)致公司管理人員做出損害企業(yè)價值的決策，因為只要投入大量資金，就可以操縱會計利潤或銷售額。此外，傳統(tǒng)的鼓勵體系通常設(shè)置上下限，在業(yè)績好時獎勵有限，業(yè)績差時懲罰缺乏。

一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹傳統(tǒng)的獎勵方案表達(dá)出其脆弱性和不正當(dāng)性業(yè)績獎金一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA獎金鼓勵機(jī)制是將管理層和員工的鼓勵方案與EVA掛鉤，引導(dǎo)管理層和員工能夠像股東那樣思考和做事，在為股東創(chuàng)造價值的同時增加自己的回報。以EVA為根底的獎金方案的一個特點是沒有上下限設(shè)置，管理層為股東創(chuàng)造的價值越多，對其獎勵越多，從而調(diào)動了管理層創(chuàng)造更多價值的積極性，保障了經(jīng)營者和股東利益的一致。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹一個不設(shè)“帽〞的EVA獎勵方案獎金EVA無限大無限小一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹以EVA為根底的獎金方案的另一個特點是設(shè)置“獎金庫〞。在獎金庫中保存局部EVA超額獎金：只有當(dāng)EVA在未來能夠到達(dá)預(yù)置的增長水平時，這些獎金才會發(fā)給管理層，從而鼓勵管理層做出有利于企業(yè)長遠(yuǎn)開展的決策，防止短期行為，實現(xiàn)價值創(chuàng)造能力的持續(xù)提升。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹使經(jīng)理們站在股東角度：長期和短期鼓勵統(tǒng)一于一個鼓勵方案獎金超額EVA獎金庫負(fù)EVA獎金庫當(dāng)期實際支付獎金一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹使用EVA來尋找最有價值的決策和方案一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA要真正發(fā)揮作用，必須完全融入企業(yè)的戰(zhàn)略管理體系，或者說企業(yè)的管理必須以價值提升為核心：〔1〕基于價值的戰(zhàn)略規(guī)劃通常公司的戰(zhàn)略規(guī)劃往往與業(yè)務(wù)方案脫節(jié)、經(jīng)營方案又往往與公司的預(yù)算脫節(jié)。而實施EVA價值管理的公司，為使股東價值最大化，戰(zhàn)略規(guī)劃過程本身必須以價值為導(dǎo)向，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營方案和預(yù)算也必須緊密銜接。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹〔2〕以價值為根底配置資源，制定企業(yè)價值提升策略將資源配置在那些能創(chuàng)造價值的業(yè)務(wù)單元，并根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和EVA創(chuàng)造能力，設(shè)計不同的價值提升策略。a、對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行全面管理，處置不創(chuàng)造價值的資產(chǎn)。b、調(diào)整現(xiàn)有資源配置，改善現(xiàn)有資產(chǎn)的價值創(chuàng)造能力。c、對投資回報率高于資本本錢率的工程，加大投資規(guī)模，提高總體資產(chǎn)的價值創(chuàng)造能力。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹〔3〕抓住“短板〞，尋找提升EVA的關(guān)鍵價值驅(qū)動杠桿企業(yè)在設(shè)計價值提升策略后，需要找到提升EVA的關(guān)鍵驅(qū)動杠桿〔關(guān)鍵驅(qū)動要素〕，尤其要找到企業(yè)最敏感的關(guān)鍵價值驅(qū)動杠桿。企業(yè)的關(guān)鍵價值驅(qū)動杠桿在企業(yè)不同的下屬公司是不完全一樣的，需要根據(jù)不同下屬公司所處的行業(yè)以及其業(yè)務(wù)和資本規(guī)模等，找到與之相應(yīng)的最敏感的關(guān)鍵價值驅(qū)動杠桿來提升EVA，最終到達(dá)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的要求。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA價值驅(qū)動杠桿例如EVA收益驅(qū)動杠桿營運費用驅(qū)動杠桿資本本錢驅(qū)動杠桿生產(chǎn)率采購本錢人均費用及其它投入水、電、氣管理教育培訓(xùn)費用平安及員工滿意度專利、許可證費用運輸費用存貨管理應(yīng)收賬款管理設(shè)備設(shè)計能力設(shè)備閑置程度生產(chǎn)周期資本的風(fēng)險管理固定資產(chǎn)維護(hù)本錢折舊率一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹應(yīng)付賬款管理模塊一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA無處不在一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹一個典型的管理體系是由混亂的考核指標(biāo)、方法、信息等組成……

獎金目標(biāo)設(shè)定溝通經(jīng)營報告每年預(yù)算承購定價資本預(yù)算戰(zhàn)略計劃息稅前利潤NPV邊際成長市場份額每股紅利預(yù)算現(xiàn)金流一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA整合并簡化財務(wù)管理并與價值創(chuàng)造相銜接EVA一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹就像西門子的董事會主席Karl博士所說的那樣：“經(jīng)濟(jì)增加值使由存在幾種不同的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)引起的混亂消失了，取而代之的是創(chuàng)造了一個每個人－－從最一般的雇員到最高的管理者－－都適用的共同語言。〞一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA的引入，給企業(yè)帶來一種清新的觀念。由于公司經(jīng)營的唯一目標(biāo)是提升EVA，各部門就會自動加強(qiáng)合作，決策部門和營運部門會自動建立聯(lián)系，部門之間互不信任的狀況會得以鏟除。因此，EVA是一套有效的公司治理制度，這套制度會自動引導(dǎo)和鼓勵管理人員和普通員工為股東的利益思考和工作，從而形成一種推動企業(yè)開展的價值觀念和企業(yè)文化。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA是一套有效的公司治理制度，主要原因是：從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點看，在現(xiàn)代公司制的委托代理關(guān)系中，由于委托人與代理人的目標(biāo)函數(shù)不一致，使得代理人可能基于委托人的信任，利用自己在代理事務(wù)上的信息優(yōu)勢等，從事自利的行為。解決這個問題的最好方法是通過一定手段，實現(xiàn)代理人與委托人目標(biāo)函數(shù)的一致，使代理人在努力實現(xiàn)自己利益的同時，也能實現(xiàn)委托人的利益。EVA就是實現(xiàn)這一目的的有效手段。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹EVA與平衡記分卡的聯(lián)系與區(qū)別平衡記分卡和經(jīng)濟(jì)增加值是聯(lián)系密切的兩個考核工具，平衡記分卡能夠向員工傳遞公司的遠(yuǎn)景目標(biāo)，而經(jīng)濟(jì)增加值能有效地衡量員工是否取得成功以及是否應(yīng)該獲得獎勵。平衡記分卡拓寬了業(yè)績考核的范圍，把考核擴(kuò)展為財務(wù)、客戶、內(nèi)部運營以及員工學(xué)習(xí)與成長四個方面；經(jīng)濟(jì)增加值卻提供了決策、考核、鼓勵、管理之間的聯(lián)系，使經(jīng)理人著重于價值創(chuàng)造。一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹平衡記分卡的創(chuàng)造人：讓EVA放在你的平衡記分卡的頂端“……我們對EVA這樣的新型考核工具感到非常的滿意……〞羅伯特·卡普蘭教授哈佛商學(xué)院平衡記分卡公司創(chuàng)始人兼主席

戴維·諾頓平衡記分卡公司創(chuàng)始人兼總裁一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹目標(biāo)考量財務(wù)面“我們在股東眼里的表現(xiàn)？”目標(biāo)考量客戶面“我們在客戶眼里的表現(xiàn)？”目標(biāo)考量內(nèi)部運營面“什么是關(guān)鍵成功

因素，什么業(yè)務(wù)

流程是最優(yōu)？”目標(biāo)考量學(xué)習(xí)與成長面“我們能保持

創(chuàng)新，變化和

不斷提高？”發(fā)展戰(zhàn)略-EVA一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA〕介紹

經(jīng)濟(jì)增加值具體目標(biāo)財務(wù)實力雄厚投資回報利潤增長現(xiàn)金流穩(wěn)定財務(wù)客戶內(nèi)部運營

保持產(chǎn)品高質(zhì)量新產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量控制程序;TQM,6Sigma,ISO

存貨管理學(xué)習(xí)提高行動措施

投資回報率營業(yè)額/利潤增長率現(xiàn)金流

持續(xù)滿足目標(biāo)客戶與供應(yīng)商建立雙贏關(guān)系客戶滿意度供應(yīng)商滿意度

提升客戶價值提升營運效率提升員工素質(zhì)及工作激情

新產(chǎn)品回報率廢品率庫存水平

員工滿意度個人BSC(%)

信息資訊的便捷度關(guān)鍵指標(biāo)

企業(yè)文化氛圍績效評價體系

營運管理資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理財務(wù)分析系統(tǒng)

客戶關(guān)系管理供應(yīng)鏈管理匯報內(nèi)容一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的介紹

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用二、國外公司實施EVA管理體系的實踐〔一〕美國赫爾曼?米勒公司赫爾曼?米勒公司始于1905年，1970年在紐約證券交易所上市，目前已從一家生產(chǎn)傳統(tǒng)家具的公司演變成美國現(xiàn)代家具設(shè)計與生產(chǎn)中心，它是美國最主要的家具與室內(nèi)設(shè)計廠商，是全球三大高檔家具制造企業(yè)之一。在全球40個國家設(shè)有分公司、代理商和客戶效勞點。目前，在我國寧波設(shè)有兩家工廠，上海設(shè)有一個展廳。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐1994年前后，公司遇到成立以來的最大困難，收入保持兩位數(shù)增長，但支出增長的更快，大量資本投在無效領(lǐng)域，公司股價五年根本沒有變化。遇到的這些問題最終促使赫爾曼?米勒公司于1996年開始采用EVA考核與鼓勵體系。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐赫爾曼?米勒公司的根本做法：1.EVA的引入分兩個階段。初期是各個分、子公司各有各的EVA，且EVA的計算十分復(fù)雜，最多時僅會計調(diào)整工程就達(dá)15項之多。經(jīng)過一段時間的實踐后，公司現(xiàn)在的EVA管理方式十分簡潔:一是把過去比較復(fù)雜的計算轉(zhuǎn)向了簡單的計算；二是不再分別計算各分、子公司的EVA，只計算公司的整體EVA，并以此對整個公司的員工進(jìn)行考核與獎懲。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐這種由繁到簡的轉(zhuǎn)變，一方面便于員工培訓(xùn)、理解和應(yīng)用，另一方面還有效地解決了公司內(nèi)局部、子公司在外部市場上同類產(chǎn)品的惡性價格競爭問題，使每個事業(yè)部都會為公司整體EVA目標(biāo)考慮。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐2.EVA計算簡單。赫爾曼?米勒公司目前在計算資本占用時，會計工程調(diào)整通常只調(diào)整一項，即大型工程投資，一般按5年分?jǐn)偂６惡髢魻I業(yè)利潤〔NOPAT〕的計算，直接在凈利潤的根底上對利息支出進(jìn)行調(diào)整。公司認(rèn)為雖然NOPAT的簡化計算與標(biāo)準(zhǔn)的NOPAT計算方式有些差異，但并不會導(dǎo)致巨大差異，尤其是EVA獎金額確實定是依賴于公司自己與自己比看EVA改善值的大小時。公司的資本本錢率一般為10%左右。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐

3.公司對所有員工EVA的獎金數(shù)額均依據(jù)公司EVA改善值目標(biāo)值的大小來確定，如果公司實現(xiàn)確定的EVA改善值目標(biāo)值，所有員工就都可以獲得事前設(shè)定的1倍獎金；EVA改善值目標(biāo)值越高，可獲得的獎金倍數(shù)越高。

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐4.EVA改善值目標(biāo)值確實定是按照股票市場對公司資本回報增長的長期要求推算出來的，一般一定三年，然后再分解到每年。比方：公司2005到2007年度，每年的EVA改善值目標(biāo)值是1100萬美元。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐預(yù)期EVA改善值目標(biāo)值的計算二、國外公司實施EVA管理體系的實踐5.EVA鼓勵按年薪的5%——80%設(shè)立，高層一般為年薪的80%，越往基層，比重越低。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐赫爾曼?米勒公司1996年實施EVA后，公司經(jīng)營指標(biāo)發(fā)生了很大變化。1997年公司EVA為4000萬美元，比1996年的1000萬幾乎增長了300%，銷售收入從10億美元增加到15億，股價也從1995年末的11美元上漲到1997年末的36美元。零庫存管理。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐HMI公司EVA值與股票價格的關(guān)系〔1990–2006〕HMIEVAHMI股票價格HMI公司EVA和股票價格走勢圖二、國外公司實施EVA管理體系的實踐赫爾曼?米勒公司的CEO麥克爾A.沃克瑪認(rèn)為“EVA成為我們公司員工的重要工具。通過EVA，我們看到自己的企業(yè)業(yè)績在不斷增長，而員工的責(zé)任感也在不斷增強(qiáng)。EVA是我們整個企業(yè)鼓勵機(jī)制的核心。公司從創(chuàng)立始75年來一直重視員工參與。EVA加強(qiáng)了這一優(yōu)良傳統(tǒng)，使我們的員工、管理層更好的理解自身行為的影響，從而做出更有利于顧客和企業(yè)的決策〞。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐另一位使用EVA時間很長的美國公司總裁說：“EVA是一個非常簡單、然而十分精巧的概念。一個好的業(yè)績考核指標(biāo)必須有兩個特點：一是容易被人理解；二是與價值創(chuàng)造緊密聯(lián)系。通過少量的培訓(xùn)，EVA可以被包括基層員工在內(nèi)的任何人所了解，從而鼓勵他們的行為，這種行為又轉(zhuǎn)化為公司股票價格的升值。〞二、國外公司實施EVA管理體系的實踐〔二〕新加坡科技新加坡科技成立于1967年，初期是以國防工業(yè)為主的國有企業(yè)。經(jīng)過多年不斷的創(chuàng)新求變與提升，目前已成為新加坡規(guī)模最大的跨國企業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)業(yè)務(wù)遍布多個國家，其旗下眾多企業(yè)已在國際上具有競爭優(yōu)勢。集團(tuán)主要業(yè)務(wù)范圍涉及宇航、造船、精密工程、電子、半導(dǎo)體晶片、能源與公用事業(yè)、電信效勞、工程與建筑、房地產(chǎn)、金融等。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐

新加坡科技集團(tuán)企業(yè)負(fù)責(zé)人考核與薪酬結(jié)構(gòu)二、國外公司實施EVA管理體系的實踐

新加坡科技集團(tuán)的EVA在各利益相關(guān)者之間的分配比例二、國外公司實施EVA管理體系的實踐EVA獎勵額的決定在EVA獎勵總金額確實定上，新加坡科技集團(tuán)通常考慮三個因素：一是股東愿意與公司高管及全體雇員分享多少利潤；二是公司業(yè)績能取得多快增長；三是EVA的當(dāng)期值及未來預(yù)期值的增長態(tài)勢。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐在具體操作中，新加坡科技集團(tuán)一般采用所謂的“XY公式〞，即：公司EVA獎勵總金額＝EVA的X％＋△EVA的Y％其中：△EVA是指本年EVA比上一年EVA的增加值。X＝ρ(1+σ)/[1+σ(1+η)]Y＝ηX二、國外公司實施EVA管理體系的實踐其中：ρ是全體雇員可分享的EVA的比重；σ是EVA的預(yù)期增長速度；η是Y／X的比率，這個比率主要因企業(yè)所處的行業(yè)、增長的潛力等因素不同而不同，通常大于2。根據(jù)XY公式和每個高管人員的業(yè)績，可以得出其可分享的EVA獎勵額。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐EVA獎勵的發(fā)放每個人都建有一個EVA獎勵庫。新加坡科技集團(tuán)通常情況下只發(fā)放當(dāng)期EVA獎金的1／3，其余2／3在每個人的戶頭結(jié)存，并根據(jù)其以后的EVA增長情況及個人工作表現(xiàn)來延期支付有關(guān)獎勵。如果個人退休或死亡，那么全額支付獎金庫的獎金；如果在集團(tuán)內(nèi)進(jìn)行工作調(diào)整，那么戶頭隨轉(zhuǎn)；如果個人辭職，那么根據(jù)其效勞的年限進(jìn)行相應(yīng)的支付；如果被公司辭退，那么不予支付。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐新加坡科技集團(tuán)認(rèn)為，以EVA為根底的薪酬結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢有：1.使雇員的利益與出資人的利益一致，雇員收入直接與股東盈利掛鉤，形成雇主、雇員同一陣線；2.既沒有上限，也沒有底線，有利于鼓勵全體雇員尤其是高層管理人員為提高個人財富而努力提升公司盈利；3.薪酬具有合理的穩(wěn)定性及保障性，只要到達(dá)盈利目標(biāo)，即可享有豐厚酬勞；4.由于EVA獎勵是扣除股東本錢后計算的，因此股東認(rèn)為是應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的合理本錢。中長期業(yè)績考核及鼓勵新加坡科技集團(tuán)給予企業(yè)高管一定的中長期鼓勵，中長期鼓勵的主要方式是股票鼓勵。股票鼓勵的設(shè)計都與公司和個人的中長期業(yè)績相關(guān)，其中衡量公司和個人業(yè)績的一個重要指標(biāo)就是EVA的改善情況。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐新加坡科技集團(tuán)業(yè)績股票方案例如

年份2004（權(quán)重20%）2005（權(quán)重30%）2006（權(quán)重50%）目標(biāo)權(quán)重目標(biāo)總的股東回報（TSR）高于大盤指數(shù)10%高于大盤指數(shù)15%高于大盤指數(shù)20%40%EVA增長率5%10%15%30%生產(chǎn)效率1.822.530%二、國外公司實施EVA管理體系的實踐完成三項考核指標(biāo)〔總的股東回報〔TSR〕、EVA增長率、生產(chǎn)效率〕，得根本分〔100％〕，獎勵既定數(shù)量的業(yè)績股票〔由企業(yè)采取傳統(tǒng)的方式從二級市場回購〕，達(dá)不到或超過根本分的，根據(jù)得分情況減少或增加業(yè)績股票獎勵的數(shù)量。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐得分獎勵倍數(shù)>=200%2150%1.5120%1.2100%190%0.580%0.3<80%0二、國外公司實施EVA管理體系的實踐匯報內(nèi)容一、思騰思特公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的介紹

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用〔一〕為什么要在中央企業(yè)引入EVA考核？〔二〕如何逐步將EVA考核引入中央企業(yè)？〔三〕如何具體計算EVA？三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用〔一〕為什么要在中央企業(yè)引入EVA考核？1.作為出資人，應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)中央企業(yè)更加關(guān)注價值創(chuàng)造，實現(xiàn)股東價值最大化，引入EVA考核有助于實現(xiàn)這個目的。三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用2.從目前的現(xiàn)實情況看：中央企業(yè)與國際同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)相比，一方面整體價值創(chuàng)造能力不強(qiáng)，另一方面局部中央企業(yè)還存在較強(qiáng)的規(guī)模擴(kuò)張、單純做大的沖動。三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用當(dāng)然，經(jīng)過近幾年的改革開展和加強(qiáng)管理，中央企業(yè)整體價值創(chuàng)造能力有了較大幅度的提升。據(jù)初步測算〔資本本錢率按5%〕，目前中央企業(yè)EVA為正的企業(yè)超過一半。但與國際同行業(yè)先進(jìn)水平相比，還存在不小的差距。對中央企業(yè)而言，引入EVA考核，有助于中央企業(yè)更好地貫徹“科學(xué)開展觀〞和“又好又快〞開展的要求，轉(zhuǎn)變增長方式，促使企業(yè)不盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，注重追求價值增長；形成資本紀(jì)律，有效利用資本；防止盲目投資，著力做強(qiáng)主業(yè)，最終提升企業(yè)價值創(chuàng)造能力和核心競爭力。三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用〔二〕如何逐步將EVA考核引入中央企業(yè)？在第二個任期〔2007－2021年〕，我們鼓勵中央企業(yè)引入EVA考核理念。在新修訂的?中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行方法?第八條中明確規(guī)定：“鼓勵企業(yè)使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行年度經(jīng)營業(yè)績考核。凡企業(yè)使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)且經(jīng)濟(jì)增加值比上一年有改善和提高的，給予獎勵。具體方法由國資委另行制定。〞三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用這段話可以從以下四點進(jìn)行理解：1.鼓勵企業(yè)使用EVA考核。不強(qiáng)行要求企業(yè)使用，企業(yè)根據(jù)自己的實際情況，可以選擇使用，也可以選擇不使用。2.EVA考核獨立于現(xiàn)行的考核體系。選擇使用EVA的企業(yè)，其最終EVA完成的好與壞，與企業(yè)最后的考核得分不相關(guān)，完成的好不會得到加分，完成的不好也不會被扣分。三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用3.如何鼓勵？目前我們的初步考慮是：對于凡使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)且經(jīng)濟(jì)增加值比上一年有改善和提高的，給予一定數(shù)額的獎勵。只獎不罰。

三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用4.為了跟蹤中央企業(yè)價值創(chuàng)造情況，不管企業(yè)使用還是不使用EVA指標(biāo)，國資委每年都將對所有中央企業(yè)的EVA及EVA改善值進(jìn)行測算，并把測算結(jié)果及其排序通報所有中央企業(yè)，以引導(dǎo)中央企業(yè)更加關(guān)注股東價值創(chuàng)造。三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用在第三個任期，國資委將在中央企業(yè)全面引入EVA考核。具體如何引入、需要進(jìn)行哪些會計調(diào)整、加權(quán)資本本錢是否分行業(yè)計算、如何與獎懲結(jié)合等等，我們將在第二個任期內(nèi)進(jìn)行深入的專題研究。三、下一步EVA考核在中央企業(yè)的應(yīng)用〔