盈利能力和發(fā)展能力分析

1/19/20248:35:37PM1第七章企業(yè)盈利才干和開展才干分析教學(xué)目的經(jīng)過本章學(xué)習(xí)，掌握企業(yè)盈利才干和開展才干的根本目的，學(xué)會(huì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)才干。教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)企業(yè)盈利才干和開展才干分析。教學(xué)內(nèi)容企業(yè)盈利才干和開展才干的根本目的了解與運(yùn)用。第一節(jié)運(yùn)營盈利才干分析營業(yè)本錢與營業(yè)利潤相關(guān)目的評(píng)價(jià)企業(yè)的市場競爭力，判別企業(yè)同競爭對(duì)手相比的競爭優(yōu)勢及優(yōu)勢集中在哪些方面，企業(yè)在市場競爭中所處的位置銷售才干目的的高低，同企業(yè)運(yùn)營管理及控制的程度直接相關(guān)，目的不正常的偏高，總會(huì)反映出企業(yè)運(yùn)營中存在的某些問題企業(yè)控制各項(xiàng)本錢費(fèi)用支出的重要參考根據(jù)，經(jīng)過對(duì)各個(gè)目的的分析，我們可以確定影響利潤的主要緣由，應(yīng)作何種改良措施盈利才干目的分析銷售毛利率銷售利潤率目的表示銷售收入的收益程度目的的變化反映企業(yè)運(yùn)營理財(cái)情況的穩(wěn)定性、面臨的危險(xiǎn)或能夠出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機(jī)盈利是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，是企業(yè)開展所需資金的重要來源銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初根底，沒有足夠大的銷售毛利率便不能構(gòu)成盈利銷售利潤率可以分解成為銷售毛利率、銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率等目的進(jìn)展分析，判別企業(yè)目前存在的問題銷售才干目的分析銷售本錢率銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率目的反映企業(yè)運(yùn)營中每一元銷售收入負(fù)擔(dān)多少本錢費(fèi)用支出比率的增長均會(huì)導(dǎo)致銷售利潤率的下降比重類銷售目的多數(shù)情況下，企業(yè)管理費(fèi)用總額是相對(duì)固定的。在企業(yè)銷售繼續(xù)增長的一定范圍內(nèi)管理費(fèi)用率該當(dāng)呈下降趨勢。多數(shù)情況下，在堅(jiān)持貸款規(guī)模不變的情況下企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用總額是相對(duì)固定的，假設(shè)該項(xiàng)目的偏高，闡明企業(yè)資金管理出現(xiàn)問題，比如：應(yīng)收帳款過高。第二節(jié)資產(chǎn)盈利才干分析一.企業(yè)盈利才干主要目的分析(一)投資盈利才干分析---即經(jīng)過對(duì)實(shí)現(xiàn)利潤和占用投入資金比率的分析來評(píng)價(jià)企業(yè)投入資金的增值才干.主要內(nèi)容:資產(chǎn)盈利才干—偏重于總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析一切者投資盈利才干—分析凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率主要目的：1.總資產(chǎn)報(bào)酬率；2.凈資產(chǎn)收益率；3.每股收益1.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率＝[〔利潤總額＋利息支出〕÷平均資產(chǎn)總額]×100﹪其中：平均資產(chǎn)總額＝〔期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額〕÷2總資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售報(bào)酬率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率＝〔凈利潤÷平均凈資產(chǎn)〕×100%證監(jiān)會(huì)規(guī)定：股份制企業(yè)適用公式如下：凈資產(chǎn)收益率＝〔凈利潤÷年度末股東權(quán)益〕×100%目的：與每股收益、每股凈資產(chǎn)的計(jì)算口徑一致凈資產(chǎn)收益率＝〔凈利潤÷平均凈資產(chǎn)〕×100%＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))×100%反映:(1)評(píng)價(jià)企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的才干。(2)反映企業(yè)繼續(xù)收益才干,該目的假設(shè)繼續(xù)增長,闡明企業(yè)的盈利才干繼續(xù)提高;假設(shè)該目的降低,能夠并非是企業(yè)的盈利減少影響,是由于其他的一些相關(guān)要素導(dǎo)致該目的降低,比如:增發(fā)股票，接受捐贈(zèng)等。(3)企業(yè)運(yùn)營管理業(yè)績的最終反映是償債才干、營運(yùn)才干、獲利才干綜協(xié)作用的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本運(yùn)營效益的中心目的。2.凈資產(chǎn)收益率〔4〕該目的在我國評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績綜合目的的排序中居于首位?！?〕普通以為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)的運(yùn)營效益越好，對(duì)投資者、債務(wù)人的保證程度越高?！?〕對(duì)該目的的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利才干在同行業(yè)中的位置，以及同類企業(yè)的差別程度。3.每股收益〔1〕每股收益EPS即每股收益，又稱每股稅后利潤、每股盈余；單位普通股在一定會(huì)計(jì)期間所賺取的凈利；分析每股價(jià)值的一個(gè)根底性目的。3.每股收益〔2〕作用：上市公司盈利才干分析的中心目的，使財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)簡單易行；能在不同公司間、同一公司不同時(shí)期進(jìn)展比較，可以較好的反映公司相對(duì)的盈利才干、盈利才干的變化趨勢以及公司的管理才干；是市盈率、股利支付率等重要盈利才干目的的根據(jù)。3.每股收益〔3〕每股收益類型根本每股收益：指企業(yè)按照屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)從而計(jì)算出的每股收益。稀釋的每股收益：企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，該當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。

假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)化為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。3.每股收益〔4〕根本每股收益的計(jì)算

根本每股收益=3.每股收益例子：涉及發(fā)行新股、發(fā)行股票股利某公司2004年和2005年凈利潤分別為190萬元和220萬元。2004年1月1日發(fā)行在外的普通股1000000股；2004年4月1日按市價(jià)新發(fā)行普通股200000股；2005年7月1日分派股票股利，以2004年12月31日總股本1200000股為基數(shù)沒10股送3股。計(jì)算：該公司2004年度、調(diào)整后的2004年度、2005年度的根本每股收益。2004年度的根本每股收益=1900000/[1000000×12/12＋200000×9/12]=1900000/1150000=1.65元調(diào)整后的2004年度的根本每股收益=1900000/[10000001.3×12/12＋200000×1.3×9/12]=1900000/1495000=1.27元2005年度的根本每股收益=2200000/[(1000000＋200000＋360000)×12/12]=2200000/1560000=1.41元3.每股收益〔5〕每股收益的列報(bào)普通股或潛在普通股股數(shù)發(fā)生艱苦變化的情況。企業(yè)該當(dāng)在利潤表中單獨(dú)列示根本每股收益和稀釋每股收益。3.每股收益〔5〕每股收益的列報(bào)企業(yè)該當(dāng)在附注中披露與每股收益有關(guān)的以下信息：〔一〕根本每股收益和稀釋每股收益分子、分母的計(jì)算過程。〔二〕列報(bào)期間不具有稀釋性但以后期間很能夠具有稀釋性的潛在普通股?！踩吃谫Y產(chǎn)負(fù)債表日至財(cái)務(wù)報(bào)告同意報(bào)出日之間，企業(yè)發(fā)行在外普通股或潛在普通股股數(shù)發(fā)生艱苦變化的情況。3.每股收益〔5〕每股收益的列報(bào)發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量因派發(fā)股票股利、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股而添加或因并股而減少，但不影響一切者權(quán)益金額的，該當(dāng)按調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報(bào)期間的每股收益。3.每股收益〔6〕對(duì)每股收益的分析—構(gòu)成分析凈利潤組成分析---非正常性損溢→買賣價(jià)錢顯失公允的關(guān)聯(lián)買賣導(dǎo)致的損益；→處置下屬部門、被投資單位股權(quán)損益；→資產(chǎn)置換損益；→政策有效期短于3年，越權(quán)審批或無正式同意文件的稅收返還、減免以及其他政府補(bǔ)貼；→比較財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)計(jì)政策變卦對(duì)以前期間凈利潤的追溯調(diào)整數(shù)；→中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他非經(jīng)常性損益工程。股票數(shù)量---股本擴(kuò)張3.每股收益〔6〕對(duì)每股收益的分析趨勢分析3，每股收益〔7〕每股收益的局限性▲不反映股票含有的風(fēng)險(xiǎn)；不能簡單的從不同公司的每股收益的高低判別公司的優(yōu)劣；每股收益高不一定分紅多。4.市盈率市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益〔1〕即市價(jià)盈利率，又叫本益比。是上市公司股票市價(jià)與每股盈利的比率。市盈率高---投資者對(duì)公司盈利質(zhì)量自信心足，預(yù)期未來的盈余提高，投資者情愿承當(dāng)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。市盈率低---該股票投資價(jià)值較低、投資風(fēng)險(xiǎn)較小，公司開展前景欠佳、缺乏吸引力。4.市盈率〔2〕市盈率的作用●投資者用以衡量某種股票投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)的常用目的；●作為新發(fā)行股票初始價(jià)錢的參照規(guī)范；●作為股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)安排根底。4.市盈率〔3〕市盈率分析應(yīng)留意的問題→綜合指數(shù)的市盈率與綜合指數(shù)的市盈率比，成分指數(shù)的市盈率與成分指數(shù)的市盈率比?！杏蕬?yīng)與基準(zhǔn)利率掛鉤；→市盈率應(yīng)與股本掛鉤；→市盈率應(yīng)與股本構(gòu)造掛鉤；→市盈率應(yīng)與生長性掛鉤；→市盈率與一些制度性要素有關(guān)，居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度〔文化、傳統(tǒng)、風(fēng)俗、習(xí)慣等〕、外匯控制等制度性要素；→中國股票市場的平均市盈率還應(yīng)思索發(fā)行價(jià)要素。4.市盈率〔4〕利用市盈率評(píng)價(jià)股票投資價(jià)值的缺陷●市盈率不穩(wěn)定；●每股收益只是股票投資價(jià)值的一個(gè)影響要素。5.每股收益的延伸分析市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股股份總額股利獲利率=(普通股每股股利/普通股每股市價(jià))×100%股利支付率=(普通股每股股利/普通股每股凈收益)×100%股利保證倍數(shù)=普通股每股凈收益/普通股每股股利留存盈利比率=[(凈利潤－全部股利)/凈利潤]×100%第三節(jié)企業(yè)開展才干分析一.企業(yè)開展才干分析框架二.企業(yè)開展才干分析目的(一)盈利增長目的(二)資產(chǎn)增長目的(三)資本擴(kuò)張目的第三節(jié)企業(yè)開展才干分析一、企業(yè)開展才干分析框架〔一〕以凈收益增長率為中心1.凈收益增長率的影響要素分析

2.凈收益增長率分析的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：要素與比率存在直接關(guān)系，實(shí)際根據(jù)強(qiáng)缺陷：比率與開展才干不一定同步第三節(jié)企業(yè)開展才干分析一、企業(yè)開展才干分析框架〔一〕以凈收益增長率為中心〔二〕對(duì)價(jià)值驅(qū)動(dòng)要素進(jìn)展分析

主要要素盈利增長分析資產(chǎn)增長分析資本擴(kuò)張分析內(nèi)部優(yōu)化增長政策外向規(guī)模增長政策第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的

主要目的盈利增長目的資產(chǎn)增長目的資本擴(kuò)張目的銷售〔營業(yè)〕增長率三年銷售〔營業(yè)〕收入平均增長率三年利潤平均增長率總資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)成新率資本積累率三年資本平均增長率第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的1.銷售〔營業(yè)〕增長率=〔本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額〕×100%

▲該目的是衡量企業(yè)運(yùn)營情況和市場占有才干、預(yù)測企業(yè)運(yùn)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志?！澜?00強(qiáng)就是以銷售收入的多少進(jìn)展排序。第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的銷售〔營業(yè)〕增長率=〔本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額)×100%

▲該目的以高為好,闡明企業(yè)市場前景越好.▲該目的應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售程度、市場占有情況、行業(yè)未來開展及其他影響企業(yè)開展的潛在要素進(jìn)展?jié)撛谛灶A(yù)測，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售收入增長率作出趨勢性分析判別。第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的三年銷售〔營業(yè)〕收入平均增長率=

▲防止出現(xiàn)銷售收入短期動(dòng)搖對(duì)銷售增長率目的產(chǎn)生的影響；▲反映企業(yè)銷售增長的繼續(xù)性和穩(wěn)定性。

第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的三年利潤平均增長率=

▲該目的以高為好，闡明企業(yè)可繼續(xù)開展才干強(qiáng)、潛力大；▲更直接地表達(dá)企業(yè)的積累情況和開展?jié)摿?，反映企業(yè)的利潤增長趨勢和效益穩(wěn)定程度。第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的〔二〕總資產(chǎn)增長率=〔本年總資產(chǎn)增長率/年初資產(chǎn)總額〕×100%該目的越高，闡明企業(yè)一個(gè)運(yùn)營周期內(nèi)資產(chǎn)運(yùn)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快；留意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系。留意：該目的數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性〔受歷史本錢的影響〕；會(huì)計(jì)處置方法〔計(jì)算結(jié)果〕的影響；資產(chǎn)運(yùn)用效率和開展戰(zhàn)略的影響。第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的〔二〕資產(chǎn)增長目的固定資產(chǎn)成新原值=〔平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值〕×100%反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)在一定時(shí)期的新舊程度；表達(dá)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的速度和繼續(xù)開展的才干；該目的越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)很新，開展?jié)摿Υ?；成新率不同于固定資產(chǎn)凈值率。前者是時(shí)期數(shù)，是一個(gè)動(dòng)態(tài)標(biāo)志；后者是時(shí)點(diǎn)數(shù)，是一個(gè)靜態(tài)目的。第三節(jié)企業(yè)開展才干分析二、企業(yè)開展才干分析目的〔三〕資本擴(kuò)張目的資本積累率=〔本年一切者權(quán)益增長額/年初一切者權(quán)益〕×100%表達(dá)企業(yè)資本的保全性和增長性；該目的以高為好，闡明企業(yè)資本積累多，資本保全性強(qiáng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)和可繼續(xù)開展才干強(qiáng)，企業(yè)開展后勁足；該目的在分析時(shí)具有“滯后性〞，僅反映當(dāng)期情況。第三節(jié)企業(yè)開展才干分析〔三〕資本擴(kuò)張目的三年資本平均增長率=反映企業(yè)資本保全性和增值性的歷史開展情況以及企業(yè)未來穩(wěn)定開展的趨勢；該目的以高為好，闡明企業(yè)一切者權(quán)益得到的保證程度越大，企業(yè)可以長期運(yùn)用的資金充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和堅(jiān)持繼續(xù)開展的才干越強(qiáng)；該目的高，闡明債務(wù)人受保證程度高，企業(yè)對(duì)外舉債才干強(qiáng)。財(cái)務(wù)比率的縱向趨勢分析為了進(jìn)展綜合的財(cái)務(wù)分析，可以編制財(cái)務(wù)比率匯總表(見下表)，將反映企業(yè)財(cái)務(wù)情況的各類財(cái)務(wù)比率集中在一張表中，可以一目了然地反映出企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)情況。財(cái)務(wù)比率的縱向趨勢分析和橫向趨勢分析是企業(yè)經(jīng)常采用的綜合比較分析方法。A公司財(cái)務(wù)比率縱向趨勢分析表

主要財(cái)務(wù)比率2000年度1999年度增(+)減(-)情況2000年比1999年

1、資金周轉(zhuǎn)比率

①流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)120.37天125.21天

－4.84天

②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)121.10天120.25天

0.85天

③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)17.18天18天

－0.82天

④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)380.33天416.20天

－35.87天

2、獲利才干比率

①總資產(chǎn)報(bào)酬率27%25%

+2%

②凈資產(chǎn)收益率27%26%

+1%

③銷售毛利率41%26%

+15%

④銷售利稅率28%18%

+10%

⑤銷售凈利潤率19%12%

+7%

⑥本錢費(fèi)用利潤率38%21%

+17%

3、償債才干比率

①流動(dòng)比率2.012.00

+5%

②速動(dòng)比率0.710.90

-21%

③資產(chǎn)負(fù)債率38%31%

+7%

④負(fù)債務(wù)益比率60%46%

+14%

①流動(dòng)資產(chǎn)及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)呈縮短形狀,闡明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度加快，企業(yè)營動(dòng)才干和管理程度有所提高趨勢，根本應(yīng)予以好評(píng)。但值得留意的是，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2000年有所延伸，應(yīng)進(jìn)一步分析其緣由。②反映獲利程度的各種利潤率目的均有不同程度的上升，闡明企業(yè)獲利才干普遍加強(qiáng)。③流動(dòng)比率根本維持上年程度并堅(jiān)持理想形狀；速動(dòng)比率下降較多，僅為0.71。闡明企業(yè)短期資產(chǎn)的變現(xiàn)才干強(qiáng)，但即期償債才干有較大降低。④資產(chǎn)負(fù)債比率雖有較大幅度的上升，但仍未超越50％；，負(fù)債務(wù)益比率雖然也有較大幅度的上升，但也未到達(dá)危險(xiǎn)程度。闡明長期債務(wù)人的債務(wù)物質(zhì)保證充足。綜合以上分析可以看出：該公司財(cái)務(wù)情況根本良好。主要財(cái)務(wù)比率本企業(yè)程度同行業(yè)平均程度同行業(yè)先進(jìn)程度企業(yè)高于(+)或低于(-)業(yè)平均程度企業(yè)高于(+)或低于(-)同行業(yè)先進(jìn)程度1、資金周轉(zhuǎn)比率

①流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)120.37天94天85天+26.37天+35.37天②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)121.10天115天100天+6.1天+21.1天③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)17.18天20天18天－2.82天-0.82天④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)380.33天281天250天+99.33天+130.33天2、獲利才干比率

①總資產(chǎn)報(bào)酬率27%18%20%+9%+7%②凈資產(chǎn)收益率27%15.7%23.72%+11.3%+3.28%③銷售毛利率41%20%25%+21%+16%④銷售利稅率28%14%18%+14%+10%⑤銷售凈利潤率19%5%7%+14%+12%⑥本錢費(fèi)用利潤率38%10%12%+28%+26%3、償債才干比率

①流動(dòng)比率2.012.202.30-0.19-0.29②速動(dòng)比率0.711.101.20-0.39-0.49③資產(chǎn)負(fù)債率38%52%54%-14%-16%④負(fù)債務(wù)益比率60%54%58%+6%+2%①除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率目的外，資金周轉(zhuǎn)天數(shù)均比同行業(yè)平均周轉(zhuǎn)天數(shù)及同行業(yè)先進(jìn)程度周轉(zhuǎn)天數(shù)長。闡明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度與平均程度或先進(jìn)程度比都有較大差距，企業(yè)應(yīng)采取措施提高營動(dòng)才干和管理程度。②獲利才干比率均到達(dá)和超越平均程度及先進(jìn)程度，闡明企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效益居行業(yè)先進(jìn)程度。③流動(dòng)比率超越同行業(yè)平均程度和先進(jìn)程度，闡明企業(yè)短期償債才干較強(qiáng)；而速動(dòng)比率落后于同行業(yè)平均程度和先進(jìn)程度，闡明企業(yè)即期償債才干較弱。④資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債務(wù)益比率根本符合平均程度和先進(jìn)程度的要求，長期債務(wù)人的債務(wù)遭到企業(yè)權(quán)益資本的保證程度較高，長期償債才干較強(qiáng)?？梢钥闯觯涸摴緫?yīng)著重留意提高資金的周轉(zhuǎn)速度和運(yùn)用效果，并留意改善速動(dòng)比率。1.一個(gè)企業(yè)利潤的含“金〞量較低，能夠是由于〔〕A.大量處置長期資產(chǎn) B.大量構(gòu)成直接融資C.收益質(zhì)量較差 D.流動(dòng)