PPP融資操作實踐與風(fēng)險管理

PPP融資操作實踐與風(fēng)險管理本報告以地點融資平臺為研究對象，著重分析水利建設(shè)行業(yè)項目風(fēng)險點以及銀行在有關(guān)項目實例中的PPP融資模式的操作過程，期望以此找出水利樞紐建設(shè)行業(yè)平臺貸的信貸指導(dǎo)理論，為商業(yè)銀行地點融資平臺該領(lǐng)域項目信貸審批提供可行性參考。目錄一、【43號文】跟蹤 1（一）銀行業(yè)【43號文】后續(xù)解讀 1※ 【43號文】后政信類存量項目安全性提升 1※ 【43號文】成果驗收緊抓政信類信托的尾巴 5（二）視角 8※ PPP模式：新型城鎮(zhèn)化的融資之路 8※ PPP模式深度解讀 12二、地點融資平臺動態(tài)快訊 16（一）PPP模式助力浙江新型城鎮(zhèn)化公共服務(wù)配套破冰 16※ PPP模式推廣 16※ 小都市培養(yǎng)試點 16※ 嘉凱城樣本 17（二）項目PPP推介進(jìn)程 18※ 市政公用領(lǐng)域重點推進(jìn)存量項目PPP改造 18※ 信托公司盯上地點平臺PPP項目 18三、水利建設(shè)與地點融資平臺分析 21（一）**市水利樞紐項目案例 21※ 風(fēng)險點 21※ 項目建設(shè)概況 21※ 項目建設(shè)地點 23※ 項目預(yù)期目標(biāo) 23※ 項目資金籌措 24※ 項目建設(shè)前期工作 24※ 項目建設(shè)期及施工進(jìn)度安排 25※ 投資估算 26※ 項目具體融資模式——PPP模式分析 28※ 銀行水利建設(shè)項目PPP融資要緊業(yè)務(wù)內(nèi)容 39※ 銀行水利建設(shè)項目PPP融資模式風(fēng)險及其應(yīng)對措施 40※ **市水利水電項目咨詢題和建議 42（四）水利水電建設(shè)項目建設(shè)最新投資動態(tài) 43※ 國務(wù)院鼓舞社會資本參與投資水利、能源、電力等領(lǐng)域 43※ 重大節(jié)水供水工程建設(shè)步伐加快 45一、【43號文】跟蹤（一）銀行業(yè)【43號文】后續(xù)解讀【43號文】后政信類存量項目安全性提升在中國正處于“增長速度的換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期”的疊加期的新常態(tài)下，礦產(chǎn)、煤炭類信托危機(jī)尚沒過去，房地產(chǎn)信托也開始風(fēng)聲鶴唳。在琳瑯滿目的高收益信托理財產(chǎn)品中，還有一片能夠安心立足的“按照地”嗎?聰慧的投資者把目光投向了華宇國信等政信合作類產(chǎn)品，但仍舊心存疑咨詢：“那個會可不能是激流中的安全島”?所謂政信合作，即基金公司等金融機(jī)構(gòu)與各級政府或其投融資平臺公司合作開展的固定收益投融資業(yè)務(wù)，政信合作是以政府信用為基礎(chǔ)，項目要緊集中于基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、都市建設(shè)等領(lǐng)域，要緊還款來源是政府項目收益、地點政府本級財政收入、上級政府轉(zhuǎn)移支付收入、土地開發(fā)收入、政府償債基金、政府其他收入等政府信用消費收入?！?3號文】后的政信產(chǎn)品成為稀有資源《國務(wù)院關(guān)于加大地點政府性債務(wù)治理的意見》(簡稱43號文)下發(fā)后，傳統(tǒng)政信合作業(yè)務(wù)趨于消亡，隨之目前這種期限適當(dāng)、收益較高且有政府信用背書的政信合作產(chǎn)品將不復(fù)存在。關(guān)于投資者，則要適時抓住這一投資時機(jī)，同時，還要注意選擇能夠被列入“政府應(yīng)當(dāng)償還”范疇內(nèi)的政信類產(chǎn)品。相伴著中國經(jīng)濟(jì)增速的減緩和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，解決中國地點政府債務(wù)的存量咨詢題和增量需求變得越來越急迫。中國決策者已同意以市場為基礎(chǔ)來解決地點債務(wù)咨詢題的思路，反映在中共十八屆三中全會文件中關(guān)于地點債務(wù)咨詢題的論述之中。2014年8月31號，《預(yù)算法》四審?fù)ㄟ^，為地點政府發(fā)行地點債掃清了法律障礙。10月2日，國務(wù)院公布《關(guān)于加大地點性債務(wù)治理的意見》(即國務(wù)院43號文)，明確規(guī)定：經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，省、自治區(qū)、直轄市政府能夠適度舉借債務(wù)，市縣級政府確需舉借債務(wù)的由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。明確劃清政府與企業(yè)界限，政府債務(wù)只能通過政府及其部門舉借，不得通過企事業(yè)單位等舉借。市場化是地點政府以后治理的必由之路“開明渠，堵暗道”，以市場化方式治理龐亂紛雜的地點政府融資體系，這是沿市場化的方向搭建中國地點政府金融體系的第一步。那么，關(guān)于投資者來講，在目前環(huán)境下，政信合作產(chǎn)品是否已到了最后的、最好的投資時機(jī)?政信類產(chǎn)品投資價值大么?認(rèn)為，目前政信類產(chǎn)品投資風(fēng)險不高，具有較大配置價值。目前的模式下政信類產(chǎn)品是專門安全的。在現(xiàn)有體制和制度安排下，政府信用是要高于其他機(jī)構(gòu)信用。就全球來看，中國政府的財政情形依舊專門健康的，在目前政治體系下，地點政府平臺違約的概率極低，因此，政信類投資依舊比較安全。甚至可能認(rèn)為，【43號文】將促使存量政信類項目安全性提升，因為目前存量政信類項目中，絕大多數(shù)附帶地點政府的隱性擔(dān)保，項目協(xié)議大多包含“優(yōu)先以財政收入等支付到期債務(wù)、債務(wù)納入地點政府財政收入預(yù)算”等條款。政信產(chǎn)品存量項目風(fēng)險可控而以后政信類產(chǎn)品可能顯現(xiàn)的演化也值得關(guān)注，與現(xiàn)有模式相類似的價值更高。短時刻內(nèi)政信合作的模式似還可不能有大的突破，今后的方向是把平臺的政府性債務(wù)的剝離。對既有債務(wù)進(jìn)行分類，按“誰受益、誰承擔(dān)”的原則，由平臺公司舉債，實際投向公益性項目的債務(wù)，應(yīng)由地點政府承擔(dān)直截了當(dāng)償債責(zé)任，可依靠省政府代市縣級政府發(fā)行債券進(jìn)行置換；由平臺公司舉債，投向供水供氣、垃圾處理等能夠吸引社會資本參與的準(zhǔn)經(jīng)營性項目的債務(wù)，可將債務(wù)和資產(chǎn)打包，由地點政府或平臺公司作為主體進(jìn)行PPP社會化運作，引入社會資本；關(guān)于由平臺公司自身運營和進(jìn)展，及與公共服務(wù)無關(guān)的市場行為而形成的債務(wù)，由平臺公司自行償還，政府不承擔(dān)兜底責(zé)任。比較而言，第一種模式與之前傳統(tǒng)的有潛在政府信用背書的政信產(chǎn)品最為相近，而第二第三種則有待觀看，是更加市場化的處置方法，對平臺公司的運作能力提出了更高的要求。這種公私深度合作的PPP模式，一方面能夠減輕政府的債務(wù)壓力，另一方面也能夠提升公共產(chǎn)品的運營效率和服務(wù)質(zhì)量。能夠預(yù)見目前的PPP模式將會深遠(yuǎn)阻礙社會資本與政府機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，同時因為基建類項目投資規(guī)模大、運營周期長、所涉利益主體眾多的特點，決定了這種業(yè)務(wù)模式將為資管機(jī)構(gòu)專門是金融機(jī)構(gòu)帶來龐大的業(yè)務(wù)投入空間。政信合作產(chǎn)品憑借政府信用背書、較高的收益率以及中短期的投資期限，受到許多投資者追捧。2014年以來，華宇國信投資政信類項目達(dá)近百億，在湖南、安徽、云南、貴州、四川等多個省市均參與到當(dāng)?shù)卣叨戎匾暤闹匾A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中，且大多已納入地點存量政信類項目。一系列項目的實施，成為當(dāng)?shù)囟际行蜗筇嵘?、投資環(huán)境改善、促進(jìn)招商引資和帶動都市經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的重要支柱和強(qiáng)大引擎?！罢藕献饔辛Υ龠M(jìn)了地點政信平臺的進(jìn)展建設(shè)能力和運作效率，不僅有效解決了政府企業(yè)的項目融資咨詢題，同時又給投資者提供了一個更加安全可靠、透亮高效的投資渠道，可實現(xiàn)借貸雙方的互惠互贏。政信產(chǎn)品的前世今生1、政信產(chǎn)品與平臺公司政信產(chǎn)品，一樣而言，是基于政府信用的金融工具或金融產(chǎn)品，要緊是指政府債或準(zhǔn)政府債。長期以來，除國債以外，我國沒有真正意義上的地點政府債，直到2014年下半年地點政府債才正式啟動試點。2015年1月1日，新預(yù)算法生效前，地點政府的直截了當(dāng)融資職能要緊是由其設(shè)置的地點政府融資平臺(簡稱平臺公司)來承擔(dān)。因此，簡單明白得，政信產(chǎn)品確實是由政府及其平臺公司主導(dǎo)或參與的金融產(chǎn)品。由此看來，政信產(chǎn)品與平臺公司是密不可分的，換句話講，政信產(chǎn)品與平臺公司是一塊硬幣的兩面。了解平臺公司的起源、現(xiàn)狀與以后進(jìn)展，也就能夠讀明白政信產(chǎn)品的前世今生。2、平臺公司的產(chǎn)生進(jìn)展平臺公司是中國專門的財政和政府融資體制下的產(chǎn)物，實質(zhì)是地點政府的投融資代理人。平臺公司產(chǎn)生與進(jìn)展的根源是中國地點政府融資增長過程中顯現(xiàn)“兩對差不多矛盾”。矛盾一：快速增長的地點政府投資需求與相對不足的財政資金供給之間的總量性和結(jié)構(gòu)性矛盾；矛盾二：地點政府豐富的信用資源與相對狹窄的融資渠道之間的矛盾。我國融資平臺從20世紀(jì)90年代初期開始起步，起初對外融資局限于銀行信貸體系內(nèi)。2001年至2008年，平臺公司緩慢進(jìn)展。2009年至2012年，平臺公司開始迅速融資，銀行貸款，城投債的規(guī)模大幅增長。2013年以來，地點政府債務(wù)及平臺公司進(jìn)展過程中顯現(xiàn)的咨詢題導(dǎo)致政策調(diào)整比較頻繁，由于城投債(包括企業(yè)債、中票、短融等)、信托、資管打算等融資方式的進(jìn)展，平臺公司對外融資規(guī)模整體出現(xiàn)增長勢頭。3、政信產(chǎn)品的風(fēng)險操縱整體而言，政信產(chǎn)品風(fēng)險等級低，投資價值高，被金融投資機(jī)構(gòu)視為優(yōu)質(zhì)資源，甚至有人將其稱為“本世紀(jì)最安全的金礦”。政信產(chǎn)品在中國都市化建設(shè)的高速進(jìn)展過程中起到了資金供給的基礎(chǔ)性功能，其重要的經(jīng)濟(jì)價值和專門的社會價值是無可替代的。近年來，有些地點平臺在進(jìn)展過程中也存在過度信用擴(kuò)張的苗頭，信用風(fēng)險開始顯現(xiàn)，若任其蔓延必定成為阻礙地點政府債務(wù)安全的重要因素。國家有關(guān)部門多次進(jìn)行政策調(diào)整，包括各種新的政信類產(chǎn)品及金融工具的推出，幸免千軍萬馬過獨木橋的局面。同時，地點政府獨立發(fā)債已完成制度設(shè)計，正式提上議事日程，這將緩解平臺公司政信產(chǎn)品風(fēng)險壓力。4、政信產(chǎn)品的市場前景2014年5月，財政部主導(dǎo)部分省市開始地點政府債券自發(fā)自還試點。8月，全國人大通過新預(yù)算法，以法定形式給予地點政府發(fā)行債券的權(quán)力。10月，國務(wù)院頒布《關(guān)于加大地點性債務(wù)治理的意見》(即國務(wù)院43號文)，對地點政府融資機(jī)制和債務(wù)治理提出明確規(guī)定：省、自治區(qū)、直轄市政府能夠適度舉借債務(wù)，市縣級政府確需舉借債務(wù)的由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。明確劃清政府與企業(yè)界限，政府債務(wù)只能通過政府及其部門舉借，不得通過企事業(yè)單位等舉借。之后，財政部又公布《地點政府存量債務(wù)納入預(yù)算治理清理甄不方法》(簡稱351號文)，關(guān)于政府性存量債務(wù)的清理甄不提出指導(dǎo)實際操作的技術(shù)規(guī)范。政策方向?qū)ｉT清晰：一是要求操縱融資平臺業(yè)務(wù)和債務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致的對政府的風(fēng)險溢出，以及由此導(dǎo)致的自下而上的風(fēng)險傳導(dǎo)；二是要求規(guī)范政信產(chǎn)品的投資品種，提升投融資的透亮度，促進(jìn)市場的健康進(jìn)展。在市場化和法制化的大背景和新常態(tài)下，平臺公司的順利轉(zhuǎn)型是能夠預(yù)期的，同時有充分理由相信：政信產(chǎn)品具有良好的市場前景，專門是存量政信產(chǎn)品的專門投資價值備受關(guān)注?！?3號文】成果驗收緊抓政信類信托的尾巴【43號文】自從2014年9月份出臺以后，對信托業(yè)造成了專門大的阻礙。討論最多的確實是與其緊密有關(guān)的政信類信托的以后，【43號】文頒發(fā)差不多有些時日了，下面要緊分析它給信托造成的阻礙。政信類、房地產(chǎn)類信托是目前信托產(chǎn)品兩大主流產(chǎn)品。近兩年政信類產(chǎn)品連續(xù)保持較高發(fā)行量，收益率也專門可觀，而且許多客戶只有政信類產(chǎn)品敢投。但近期這類產(chǎn)品被【43號文】撞了一下腰，后續(xù)演變還存疑。所謂【43號文】，是指國務(wù)院2014年9月印發(fā)的《關(guān)于地點政府性債務(wù)的治理意見》，其中要求地點融資平臺剝離政府融資職能，同時不得新增政府債務(wù)。市場解讀為這將堵上地點政府通過融資平臺間接舉債的“小路”，政信類信托首當(dāng)其沖。從數(shù)據(jù)上看，政信類產(chǎn)品11月發(fā)行數(shù)量顯現(xiàn)小幅下滑。據(jù)推測，這類產(chǎn)品可能進(jìn)入尾聲，怎么講命運如何還有待政策面明晰。政信類產(chǎn)品因具備專門的政府信用，且收益率在9.4%左右，目前風(fēng)險不高、投資價值較大，重點是看融資方的實力，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品成為接下來的稀缺品?！?3號文】沖擊力強(qiáng)后續(xù)邊走邊看所謂政信類信托產(chǎn)品，通俗講確實是政府通過其下屬的地點融資平臺公司，以某個特定的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目為由，向信托公司融得資金。【43號文】將對政信類產(chǎn)品造成龐大沖擊差不多成了業(yè)內(nèi)共識，而近期這類產(chǎn)品發(fā)行就顯現(xiàn)小幅下滑的狀況。最能代表政信類產(chǎn)品情形的是“基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)”類信托，這是業(yè)內(nèi)較為認(rèn)可的指標(biāo)。中國基金報記者從用益信托網(wǎng)運算顯示，自2014年11月1日以來，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為34只，規(guī)模為58.1725億元。而10月和9月，這類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分不為115只和98只，11月發(fā)行量顯現(xiàn)一些下滑。2014年11月第一周的有關(guān)周報也顯示，當(dāng)周基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)融資規(guī)模及占比均顯現(xiàn)下滑。政信類產(chǎn)品顯現(xiàn)發(fā)行下滑，要緊依舊受到【43號文】阻礙，按照規(guī)定，融資平臺公司的政府融資職能必須玻璃，融資平臺公司不得新增政府性債務(wù)，平臺公司的“代政府融資”職能將不可連續(xù)的阻礙。如果【43號文】嚴(yán)格執(zhí)行的話，那么以后地點債務(wù)的解決方向會逐步轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)債，對現(xiàn)有的政信融資模式是一種沖擊?！?3號文】是政信類信托現(xiàn)在及以后將逐步減少的要緊緣故。另外，從去年下半年全國政府性債務(wù)審計結(jié)果出臺后，地點債務(wù)咨詢題確實過重，因此監(jiān)管層及信托公司差不多在逐步有意識的收縮先有關(guān)業(yè)務(wù)，對政信業(yè)務(wù)的風(fēng)控也更嚴(yán)。但中長期來看，政府的融資需求可不能減少，且以后城鎮(zhèn)化的資金需求將超過30萬億，一樣缺口將由社會資本解決，這依舊是政府和信托合作的機(jī)會。目前政策面還不夠明朗，而政信合作空間和機(jī)會都專門大，以后政信類產(chǎn)品如何走還看政策執(zhí)行力度。對這類產(chǎn)品后市專門難斷言，目前發(fā)行減少也不一定會成趨勢。至少短期來看，目前信托公司對政信類產(chǎn)品的態(tài)度是：在全面叫停之前搶先發(fā)行成立。許多信托公司年底都在沖刺發(fā)行政信類產(chǎn)品，具體發(fā)行情形還需要邊走邊看。政信類信托的以后目前政信類信托平均9.4%左右，收益率或下滑。數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份以來發(fā)行的政信類產(chǎn)品平均年限為1.74年，平均收益率水平9.41%，而10月和9月平均年限也分不為1.84年和1.85年，收益率水平均為9.51%。受到?jīng)_擊的政信類信托產(chǎn)品，后續(xù)收益率如何演變?認(rèn)為可能會下滑。這類產(chǎn)品的收益率應(yīng)該是下降的，按照中央政府關(guān)于地點債務(wù)咨詢題的導(dǎo)向，是將通過發(fā)行債券來置換地點政府的舊債，目的在于降低地點政府融資成本。以低息債務(wù)置換高息債務(wù)，減輕利息負(fù)擔(dān)。地點政府債券置換銀行貸款、信托融資有助于降低地點政府的融資成本，解決今明兩年還款高峰的咨詢題。以長期債務(wù)置換短期債務(wù)，拉長還款期限，減輕目前的短期還款壓力。在這一背景下政信類產(chǎn)品的收益率隨之下降是情理之中的。政信類產(chǎn)品收益率重點是看兩個方面：市場無風(fēng)險收益水平和風(fēng)險酬勞率。第一看市場無風(fēng)險收益水平，而目前貨幣政策偏寬松，因此這一塊收益有下滑趨勢。而風(fēng)險酬勞率的下降空間反而不大，因為政信類產(chǎn)品一樣對利率不敏銳。因此，整體看，這類產(chǎn)品收益率以后可能會相對疲軟，然而不排除會有突然變高的可能。目前政信類信托投資風(fēng)險專門低，以后看模式。在目前環(huán)境下，政信類產(chǎn)品投資價值大么？事實看來，目前投資風(fēng)險不高，具有較大配置價值。目前的模式下政信類產(chǎn)品是專門安全的。在現(xiàn)有體制和制度安排下，政府信用是要高于其他機(jī)構(gòu)信用。就全球來看，中國政府的財政情形依舊專門健康的，在目前政治體系下，地點政府平臺違約的概率極低，因此，政信類投資依舊比較安全。有一種估量，【43號文】將促使存量政信類項目安全性提升，因為目前存量政信類項目中，絕大多數(shù)附帶地點政府的隱性擔(dān)保，項目協(xié)議大多包含“優(yōu)先以財政收入等支付到期債務(wù)、債務(wù)納入地點政府財政收入預(yù)算”等條款。而以后政信類產(chǎn)品可能顯現(xiàn)的演化也值得關(guān)注，與現(xiàn)有模式相類似的價值更高。相信短時刻內(nèi)政信合作的模式還可不能有大的突破，今后的方向是把平臺的政府性債務(wù)的剝離。對既有債務(wù)進(jìn)行分類，按“誰受益、誰承擔(dān)”的原則，由平臺公司舉債，實際投向公益性項目的債務(wù)，應(yīng)由地點政府承擔(dān)直截了當(dāng)償債責(zé)任，可依靠省政府代市縣級政府發(fā)行債券進(jìn)行置換；由平臺公司舉債，投向供水供氣、垃圾處理等能夠吸引社會資本參與的準(zhǔn)經(jīng)營性項目的債務(wù)，可將債務(wù)和資產(chǎn)打包，由地點政府或平臺公司作為主體進(jìn)行PPP社會化運作，引入社會資本；關(guān)于由平臺公司自身運營和進(jìn)展，及與公共服務(wù)無關(guān)的市場行為而形成的債務(wù)，由平臺公司自行償還，政府不承擔(dān)兜底責(zé)任。第一種模式相對來講與之前傳統(tǒng)的有潛在政府信用背書的政信產(chǎn)品最為相近。而第二第三種則有待觀看，是更加市場化的處置方法，對平臺公司的運作能力提出了更高的要求，依舊先選取第一種方式的政信產(chǎn)品。關(guān)注政信類信托融資方能力選擇政信類產(chǎn)品也有技巧，重點是看融資方的實力。目前選擇政信類產(chǎn)品重點是看政府融資主體的情形，考察這些是看政府的還款能力，關(guān)于財政收入20億而融資80億的情形需要慎重。反而是否有抵押并非專門重要的因素。投資者能夠第一必須關(guān)注第一還款來源情形。初步選擇政信類信托應(yīng)該從區(qū)域、政府財政情形、融資主體實力、產(chǎn)品增信措施等幾方面考察。優(yōu)選大型實力國企融資或擔(dān)保，地點政府實力強(qiáng)的地區(qū)，抵質(zhì)押物優(yōu)質(zhì)充足的項目，即可在專門大程度上規(guī)避風(fēng)險。從細(xì)節(jié)來看，政信類產(chǎn)品多半會設(shè)置政府作為債務(wù)人的債權(quán)質(zhì)押、國有土地使用權(quán)抵押、關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保等增信措施。債權(quán)質(zhì)押一樣債務(wù)人為政府，因此要緊看政府的財政情形；土地抵押率一樣在50%以下；擔(dān)保公司的綜合實力要足以覆蓋項目風(fēng)險，因擔(dān)保方與融資方類似，多為政府下屬國企，因此跟考察融資主體一樣，要關(guān)注其股東背景、資質(zhì)、資本實力、市場關(guān)系、財務(wù)情形、信貸情形等。若開始執(zhí)行“政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還”，以往市場所看重的融資平臺的“政府背景”將失去價值，以后平臺公司將變成一樣性企業(yè)，其融資能力將取決于有效資產(chǎn)、以后盈利能力，平臺公司債務(wù)將不再視作“無風(fēng)險”。因此建議在選擇時要關(guān)注融資方的現(xiàn)金流和創(chuàng)利能力，旗下有能夠帶來良好現(xiàn)金流的公共事業(yè)的平臺將會受到青睞，而如果僅僅是通過土地估值來增加資產(chǎn)的平臺，那么償債能力還要視乎當(dāng)時的土地政策和市場的表現(xiàn)。（二）視角PPP模式：新型城鎮(zhèn)化的融資之路財政部力推PPP模式財政部力推的PPP（公私合作伙伴關(guān)系）模式正在全國多個省市推進(jìn)。哈爾濱和洛陽作為試點都市，差不多通過多個項目先行實踐總結(jié)體會，而黑龍江、河南、浙江、湖南、福建、上海等多個省市正在密集展開調(diào)研，著手籌備項目。PPP是政府和私人企業(yè)之間為提供公共產(chǎn)品和服務(wù)、基于具體項目的合作融資模式，適用于具有長期穩(wěn)固收益的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。PPP具有三大特點：一是伙伴關(guān)系，二是利益共享，三是風(fēng)險共擔(dān)。目前英國、澳大利亞、加拿大等國的財政部門都專門設(shè)置了PPP治理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)推動PPP模式進(jìn)展，履行研究設(shè)計、項目儲備、融資支持、招投標(biāo)治理、爭議和諧等職責(zé)。財政部力推PPP模式有其背景和深意。我國各地加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化過程中普遍面臨著融資難題，“土地財政”飽受批判、地點投融資平臺快速形成巨量的地點政府債務(wù)。估量2020年城鎮(zhèn)化帶來的投資需求約為42萬億元。目前都市建設(shè)資金要緊靠轉(zhuǎn)讓土地的收入支撐是不可連續(xù)的，新型城鎮(zhèn)化需要建立多元可連續(xù)的資金保證機(jī)制。我國地點政府債務(wù)迅速攀升，運用PPP的機(jī)制創(chuàng)新，針對適合項目選擇性地適當(dāng)降低地點政府債務(wù)規(guī)模，有助于化解地點政府債務(wù)風(fēng)險、減少地點債壓力。要解決城鎮(zhèn)化的資金需求，債務(wù)融資之外，能夠考慮PPP模式。PPP模式能夠卸掉財政資金背上的“重負(fù)”，發(fā)揮財政資金的引導(dǎo)作用，調(diào)動社會資本并發(fā)揮各自優(yōu)勢，這也是一種混合所有。作為試點都市所在的省份，黑龍江省2014年年初與亞行合作實施“PPP領(lǐng)導(dǎo)力建設(shè)項目”，引導(dǎo)亞行等國際金融機(jī)構(gòu)在都市進(jìn)展、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，與省內(nèi)有潛力的私有經(jīng)濟(jì)體開展直截了當(dāng)融資合作，同時先后向國家申報了“松花江流域水污染操縱”、“職業(yè)教育實訓(xùn)基地”等PPP類項目，引資總額度約合2.43億美元。以“既有建筑節(jié)能改造項目”為例，項目采取PPP模式，政府財力投入一部分、供熱企業(yè)奉獻(xiàn)一部分節(jié)能效益、節(jié)能服務(wù)公司讓渡一部分利潤、建筑產(chǎn)權(quán)所有者少擔(dān)一部分，有效“捆綁”整合多種資源，加快了哈爾濱市區(qū)超過5000萬平方米非節(jié)能建筑的改造進(jìn)程，在不增加社會成本的前提下實現(xiàn)了“四方共贏”。下一步，黑龍江省將成立省級PPP工作機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定有關(guān)政策、制度。同時明確，以后省財政廳在各類專項資金投放上，重點考慮優(yōu)先支持PPP項目。關(guān)于已建成運營的項目，運用PPP模式盤活存量資產(chǎn)，化解項目現(xiàn)有債務(wù)，制造更多現(xiàn)金流用于新項目建設(shè)。另一個試點都市洛陽的市政路橋和污水處理打包項目已初步選定為亞行貸款支持項目，亞行打算提供總額1億美元的主權(quán)貸款支持。湖南省財政廳此前也舉辦PPP模式專題研討會，并明確提出今年將選取部分市縣開展試點。值得注意的是，PPP絕非萬靈藥，如果不妥善設(shè)計和實施，可能給地點政府帶來風(fēng)險。技術(shù)不規(guī)范、商業(yè)可行性不匹配、風(fēng)險分配機(jī)制缺失、項目預(yù)備不充分等一系列因素都可能造成PPP項目失敗。以高速公路治理的例子來闡釋可能的風(fēng)險如下：政府給私營部門特許權(quán)，讓其治理運營高速公路，從中獲得的利潤就流向了私營部門。然而，如果講PPP項目并不如預(yù)期般運轉(zhuǎn)良好，利潤變少甚至有所虧損，那么專門多情形下政府必須為這些缺失提供擔(dān)保，這確實是一種風(fēng)險。PPP模式探究：細(xì)分各方權(quán)益義務(wù)邊界是關(guān)鍵2013年年底公布的審計結(jié)果顯示，截至2013年6月底，中國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)20.7萬億元，其中地點政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)10.9萬億元。與歐美一些發(fā)達(dá)國家政府債務(wù)的最大區(qū)不是，中國的地點債資金大多用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和災(zāi)后重建、改善民生等方面的投資。長期來看，這些投資多是能夠產(chǎn)生收益的。十八屆三中全會提出“承諾社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與都市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營制”，利用PPP模式解決地點政府債務(wù)咨詢題的呼聲持續(xù)，各地地點政府也紛紛推動試點。PPP有廣義與狹義兩個范疇。廣義PPP以授予私人部門特許經(jīng)營權(quán)為特點，包括BOT等多種形式。狹義的PPP是政府與私人部門組成專門目的機(jī)構(gòu)（SPV），引入社會資本，共同設(shè)計開發(fā)，共同承擔(dān)風(fēng)險，全過程合作，期滿后再移交政府的公共服務(wù)開發(fā)運營方式。與BOT相比，狹義PPP的要緊特點是，政府對項目中后期建設(shè)治理運營過程參與更深，企業(yè)對項目前期科研、立項等時期參與更深。政府和企業(yè)差不多上全程參與，雙方合作的時刻更長，信息也更對稱。PPP更能夠?qū)崿F(xiàn)政府、社會與企業(yè)的“多贏”，是一個專門有價值的進(jìn)展方向。下一步，該模式的廣泛推廣仍需要更多配套機(jī)制的完善，關(guān)鍵是在實際操作中細(xì)分參與各方的權(quán)益義務(wù)邊界，建立起公平、有效的利益和風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。PPP模式的優(yōu)勢對政府來講，不僅能夠減輕政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，減緩地點融資平臺壓力，還能有效促進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，減少對微觀事務(wù)的干預(yù)，騰出更多的精力放到規(guī)劃和監(jiān)管上。對企業(yè)來講，能夠降低參與公共領(lǐng)域項目的門檻，拓寬了私人部門進(jìn)展空間，進(jìn)一步激發(fā)非公有制經(jīng)濟(jì)的活力。對社會來講，通過“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，能夠提升公共產(chǎn)品供給效率。PPP解決地點債務(wù)咨詢題的方式PPP模式的實質(zhì)是公共服務(wù)市場化。通過PPP模式，能夠通過引入社會資本，將政府負(fù)債轉(zhuǎn)為企業(yè)負(fù)債；通過PPP項目的全生命周期預(yù)算治理，促進(jìn)政府從以往單一年度預(yù)算收支治理，逐步向中長期財政規(guī)劃和“資產(chǎn)負(fù)債治理”轉(zhuǎn)變。同時，能夠引入市場競爭鼓舞機(jī)制，通過在公共服務(wù)的供給主體間引入競爭機(jī)制，提升地點政府債務(wù)的透亮度。從發(fā)達(dá)國家的實踐體會來看，那些規(guī)模較大、現(xiàn)金流穩(wěn)固、長期合同關(guān)系清晰、比較適合“誰使用誰付費”的項目，如地鐵、高速公路、水利、機(jī)場、供電等，比較適合采納PPP方式。三中全會之后，強(qiáng)調(diào)政府要減少對資源的直截了當(dāng)配置，因此政府也需要逐步退出一些以往的壟斷行業(yè)。參與PPP項目的社會資本，第一應(yīng)該擁有強(qiáng)大的資金實力，因為基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資額比較大；其次這些社會資本應(yīng)該是追求長期穩(wěn)固回報、而非短期超額利潤的；最后應(yīng)該具有較強(qiáng)的項目治理能力。因此，參與PPP項目的私營合作伙伴往往是養(yǎng)老基金、保險基金等與經(jīng)營豐富的大型工程建筑企業(yè)組建的項目聯(lián)合體。PPP存在的障礙近年來地點政府的部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)差不多開始采納PPP模式，例如國家體育場項目、北京地鐵4號線項目、蘇州古里鎮(zhèn)城鄉(xiāng)一體化建設(shè)項目等。三中全會明確提出，“承諾社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與都市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營制”。據(jù)了解，目前湖南省、江蘇省以及廈門市等都差不多開始預(yù)備開展PPP模式試點，估量在取得一定體會后，今后將會有更多的地點基礎(chǔ)設(shè)施項目采納PPP模式。目前來看，國內(nèi)運用PPP需要解決的障礙要緊有三個方面：一是國內(nèi)有關(guān)法律法規(guī)制度不完善。PPP項目運作需要完善的法律法規(guī)對參與方進(jìn)行有效約束，目前國內(nèi)有關(guān)的法律法規(guī)仍不健全，有關(guān)體會有待積存。二是有關(guān)的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制還不成熟。由于項目體會不足，目前國內(nèi)尚未形成發(fā)起人（建設(shè)方、運營方、融資方）、中介機(jī)構(gòu)（規(guī)劃設(shè)計、咨詢）等風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制。三是利益分配機(jī)制不健全。由于缺乏合理定價機(jī)制以及對企業(yè)的“約束性條款”，導(dǎo)致部分項目顯現(xiàn)“暴利”或虧損。私營合作伙伴的運營權(quán)與合理收益的保證從各國PPP模式進(jìn)展體會看，各國已建立清晰、成熟的PPP項目實施程序和流程。關(guān)鍵依舊要依靠全社會的契約精神。在PPP項目中政府、私人部門、金融機(jī)構(gòu)等將圍繞項目的設(shè)計、融資、建設(shè)等簽署一系列合同，細(xì)致劃分各自的權(quán)益義務(wù)邊界。一旦發(fā)生糾紛，合同是關(guān)鍵的法律依據(jù)，但在中國，雙方合同則普遍比較粗糙，因此，需要有一個法律，技術(shù)，財務(wù)等強(qiáng)大團(tuán)隊的支持。在項目建成運營后，政府會成立專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)，定期核定項目運營成本和價格上限，監(jiān)督私人部門的定價行為。一樣來講，政府會依據(jù)合同約定，以下調(diào)產(chǎn)品價格的方式防止暴利，或通過漲價、增加補(bǔ)貼的方式確保項目的可連續(xù)，保證私人部門獲得合理回報。國外一樣都會有一個最低收益保證。也確實是既要滿足了私人資本回報的要求，同時又要愛護(hù)公共利益。PPP風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制PPP項目參與者眾多，公平、有效的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制是PPP項目成功的關(guān)鍵。一樣來看，PPP風(fēng)險分擔(dān)的最優(yōu)原則是私營部門承擔(dān)建筑、運營、技術(shù)等風(fēng)險；政府承擔(dān)政治、法律、政策等風(fēng)險。具體來講，PPP風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制還應(yīng)該遵守以下原則：一是承擔(dān)的風(fēng)險程度與所得回報相匹配，二是承擔(dān)的風(fēng)險要有上限。政府財政、金融機(jī)構(gòu)支持在PPP項目建設(shè)與運營過程中，財政、金融機(jī)構(gòu)一方面能夠為PPP項目融資，金融機(jī)構(gòu)還能夠以“綜合服務(wù)商”身份牽頭PPP項目。在項目建設(shè)期間，政府能夠作為投資主體，承擔(dān)項目一定比例的資本支出；金融機(jī)構(gòu)能夠為項目提供融資與顧咨詢服務(wù)。在項目運營期間，政府還能夠付費用購買公共服務(wù)。此外，金融機(jī)構(gòu)能夠發(fā)揮“投行+商業(yè)銀行”優(yōu)勢，主動搭建投資者、政府、開發(fā)運營商的SPV平臺，以“綜合服務(wù)商”身份牽頭PPP項目。另外，建議監(jiān)管層將銀行資本計量中的政府中長期貸款的風(fēng)險系數(shù)調(diào)低，如此政府就能夠獲得銀行更長期限的貸款支持。PPP模式深度解讀國內(nèi)PPP模式的最新進(jìn)展黨的十八屆三中全會提出“承諾社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與社會基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營”以來，黨中央、國務(wù)院高度重視調(diào)動民間投資主動性，大力推行PPP模式，出臺了一系列鼓舞政策措施。初步梳理，2015年以來，國務(wù)院及各部委共先后13次對PPP模式提出了具體舉措，推動PPP模式逐步從理論探討、文件提及向制度設(shè)計、操作指南、示范推廣等全方位邁進(jìn)。專門是在中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開前，2014年12月4日國家發(fā)改委、財政部同時公布了3份文件，對PPP模式的適用范疇和有關(guān)參與方的職責(zé)分工、風(fēng)險分擔(dān)、收益分配及保證等進(jìn)行了規(guī)范講明，推出了涵蓋15個省市、30個項目的PPP示范項目名單，要緊集中在污水處理、軌道交通、供水供暖等以“使用者付費”為特點的經(jīng)營性項目，標(biāo)志著我國PPP模式已進(jìn)入實質(zhì)性推廣時期。各省區(qū)市在推廣運用PPP模式上也做了大量探究。其中，江蘇、福建、安徽、重慶等10多個省市走在前列，從宣傳培訓(xùn)、需求調(diào)研、制度建設(shè)、先行示范等方面進(jìn)行了嘗試。例如，江蘇省，作為全國首批推廣運用PPP模式的試點省份，設(shè)置了省級PPP試點中心，建立起分類指導(dǎo)的PPP項目庫，8月底組織了首批PPP試點項目推介會，推出了總投資875億元的15個PPP試點項目；福建省，9月份公布關(guān)于推廣PPP試點的指導(dǎo)意見，鼓舞以特許經(jīng)營方式實施PPP試點，推出總投資1478億元的28個PPP試點項目，涵蓋交通、市政、水利、保證性安居工程、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)等；重慶市，7月底印發(fā)了關(guān)于PPP投融資模式改革實施方案，提出了厘清PPP改革的5個邊界條件，8月初推出10個PPP戰(zhàn)略合作項目集中簽約，資產(chǎn)總額達(dá)1000億元。安徽省，出臺了關(guān)于推廣運用PPP模式的意見和都市基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式操作指南，并公布了第一批總投資709億元的42個都市基礎(chǔ)設(shè)施類PPP項目；湖南省，建立了PPP試點項目庫，把長沙、株洲、湘潭3市作為PPP試點都市，并在長沙領(lǐng)先推出的縣域“PPP項目集群”，包括8個片區(qū)開發(fā)類子項目和13個公共服務(wù)及基礎(chǔ)設(shè)施類子項目。國家PPP有關(guān)文件解讀目前，國家推廣和運用PPP模式的要緊政策文件包括，2014年12月4日國家發(fā)改委出臺的《開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》(簡稱《PPP指導(dǎo)意見)和財政部出臺的《政府和社會資本合作模式操作指南(試行)》(簡稱《PPP操作指南》)。政策要點如下:1、關(guān)于PPP模式的適用項目范疇按照《PPP指導(dǎo)意見》，PPP模式要緊適用于政府提供的公共服務(wù)和公共基礎(chǔ)設(shè)施類項目，例如燃?xì)狻⒐╇?、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，一級公路、鐵路、機(jī)場、都市軌道交通等交通設(shè)施，醫(yī)療、旅行、教育培訓(xùn)、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)項目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)愛護(hù)等。按照那個思路，各地新建市政工程以及新型城鎮(zhèn)化試點項目，應(yīng)優(yōu)先考慮采納PPP模式。2、關(guān)于PPP模式的實施流程關(guān)于新建項目，《PPP指導(dǎo)意見》劃分為經(jīng)營性項目、準(zhǔn)經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目3類，分不通過政府授予特許經(jīng)營權(quán)、授予特許經(jīng)營權(quán)附加部分補(bǔ)貼或直截了當(dāng)投資參股、政府購買服務(wù)等方式推動PPP項目，分不能夠采納建設(shè)—運營—移交(BOT)、建設(shè)—擁有—運營—移交(BOOT)、建設(shè)—擁有—運營(BOO)等模式。關(guān)于存量項目，《PPP操作指南》規(guī)定能夠采取轉(zhuǎn)讓—運營—移交(TOT)和改建—運營—移交(ROT)等模式，將原先的政府通過貸款形成的可收費項目，轉(zhuǎn)讓給民營部門經(jīng)營，到期后再轉(zhuǎn)讓給政府，從而引入社會資本主動參與存量項目的運營和改造。3、關(guān)于PPP模式的經(jīng)濟(jì)回報和風(fēng)險分擔(dān)關(guān)于經(jīng)濟(jì)回報，《PPP操作指南》和《PPP指導(dǎo)意見》均規(guī)定，政府部門作為PPP項目的“合作者”和“監(jiān)督者”，社會資本作為具體實施者，承擔(dān)項目商業(yè)風(fēng)險并獲得投資回報。具體地，通過投資補(bǔ)助、基金注資、擔(dān)保補(bǔ)貼、貸款貼息等多種方式支持社會資本參與重點領(lǐng)域建設(shè)，研究設(shè)置PPP項目中央支持基金；依法依規(guī)為準(zhǔn)經(jīng)營性、非經(jīng)營性項目配置土地、物業(yè)、廣告等經(jīng)營資源，穩(wěn)固投資回報、吸引社會投資。關(guān)于風(fēng)險分擔(dān)，《PPP操作指南》規(guī)定，項目設(shè)計、建筑、財務(wù)和運營愛護(hù)等商業(yè)風(fēng)險由社會資本承擔(dān)，法律、政策和最低需求等風(fēng)險由政府承擔(dān)，不可抗力等風(fēng)險由政府和社會資本共擔(dān)。加快推廣運用PPP模式的幾點建議結(jié)合國內(nèi)先行探究的省區(qū)市體會，在推廣和運用PPP模式上，關(guān)于進(jìn)度相對滯后的區(qū)域，必須要加大力度推進(jìn)，搶占政策的制高點與主動權(quán)。為此，研究提出以下工作建議：1、進(jìn)一步加大政策學(xué)習(xí)PPP模式作為一種新興的項目融資方式，不僅是簡單的技術(shù)層面“方式更新”，更是深層次的機(jī)制變革，涉及的業(yè)務(wù)流程和機(jī)制原理熟悉起來需要一定時刻。建議有關(guān)部門，組織專家主動開展PPP專題業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，盡快把握PPP的內(nèi)涵、特點和適用領(lǐng)域，深入明白得其運作機(jī)理和操作流程，為加快推廣運用、早日發(fā)揮效用打下基礎(chǔ)。2、盡快研究出臺支持政策推廣運用PPP模式，關(guān)鍵在于制度設(shè)計和政策安排，明確適用于PPP模式的項目類型、采購程序、融資治理、項目監(jiān)管、績效評判等事宜。建議自治區(qū)加快修改完善《廣西基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營權(quán)治理方法》，盡快研究出臺自治區(qū)關(guān)于開展政府和社會資本合作的實施方案及PPP模式操作指南。3、加快建立PPP項目庫要緊是做好PPP整體規(guī)劃，明確適用于PPP的項目類型，并對有關(guān)項目進(jìn)行梳理分類。建議選擇收益比較穩(wěn)固、投資規(guī)模比較大、長期合同關(guān)系比較清晰、技術(shù)進(jìn)展比較成熟的項目，優(yōu)先納入自治區(qū)PPP項目庫。通過梳理項目標(biāo)桿，持續(xù)提煉和總結(jié)，形成相對統(tǒng)一的范例。同時，盡快推出一批PPP試點項目，作為自治區(qū)引入社會資本的先行示范項目加以重點推進(jìn)。4、探究實施財政資金的基金化運作模式目前，國家發(fā)改委正在研究制定財政性資金支持重點領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投資基金治理方法。建議自治區(qū)早對接、早起步，主動引入產(chǎn)業(yè)投融資PPP模式理念，探究實施財政支持重點領(lǐng)域進(jìn)展專項資金的基金化運作模式，以參股引導(dǎo)設(shè)置各類子基金的模式，撬動社會資本參與城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域建設(shè)。建議進(jìn)一步發(fā)揮自治區(qū)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金作用，專門是管好用好地點鐵路進(jìn)展基金、地點產(chǎn)業(yè)投資基金等現(xiàn)有市場化平臺，盡快發(fā)揮示范作用。

二、地點融資平臺動態(tài)快訊（一）PPP模式助力浙江新型城鎮(zhèn)化公共服務(wù)配套破冰PPP模式推廣2015年3月3日，江西省發(fā)改委召開政府和社會資本合作（PPP）推介項目新聞公布會，公布了2015年第一批總投資1065.17億元的80個項目，涵蓋了基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域。在此之前，其他省份也相繼出臺政策推動PPP。2014年8月，浙江省發(fā)改委、財政廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加大浙江省政府性投資項目融資建設(shè)治理指導(dǎo)意見》，明確將主動鼓舞運用PPP（公共私營合作制）模式，加快公用基礎(chǔ)設(shè)施等政府性投資項目建設(shè)，審慎穩(wěn)妥運用BT等融資模式。PPP模式的推廣被認(rèn)為有利于城鎮(zhèn)化公共服務(wù)配套建設(shè)，許多公司認(rèn)為這是一個專門好的契機(jī)。嘉凱城從2013年開始，就把目光放到小城鎮(zhèn)的公共商業(yè)形狀上，開始打造三四線都市的都市客廳項目。2月6日，嘉凱城諸暨店口都市客廳正式開業(yè)，該項目高密度布局集政務(wù)服務(wù)、公共服務(wù)、體驗式商業(yè)、餐飲娛樂和O2O等政務(wù)與商業(yè)功能于一體，構(gòu)建出一個面對寬敞城鎮(zhèn)居民的生活服務(wù)平臺。嘉凱城集團(tuán)順應(yīng)浙江省小都市培養(yǎng)戰(zhàn)略，在店口鎮(zhèn)打造了全國第一家融商業(yè)服務(wù)和公共服務(wù)功能為一體的嘉凱城都市客廳，不僅完善店口鎮(zhèn)的都市功能，也開創(chuàng)了小都市商業(yè)服務(wù)新模式。只是，PPP并非沒有門檻。2014年底，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》（簡稱《意見》），從項目適用范疇、部門聯(lián)審機(jī)制、合作伙伴選擇、規(guī)范價格治理、開展績效評判、做好示范推進(jìn)等方面，對開展政府和社會資本合作（PPP）提出具體要求。小都市培養(yǎng)試點《意見》提到“PPP模式要緊適用于政府負(fù)有提供責(zé)任又適宜市場化運作的公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施類項目。燃?xì)?、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，公路、鐵路、機(jī)場、都市軌道交通等交通設(shè)施，醫(yī)療、旅行、教育培訓(xùn)、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)項目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)愛護(hù)等項目均可推行PPP模式。各地的新建市政工程以及新型城鎮(zhèn)化試點項目，應(yīng)優(yōu)先考慮采納PPP模式建設(shè)?！眹野l(fā)改委都市與小城鎮(zhèn)改革進(jìn)展中心透露，正在起草有關(guān)研究報告，為下一輪新型城鎮(zhèn)化政策提供基礎(chǔ)。其在統(tǒng)計中發(fā)覺在全國的各類都市中，兩頭的都市進(jìn)展最快，特大都市和小都市吸納人口最快。那就講明在中國的以后的城鎮(zhèn)化增長趨勢中，應(yīng)該注重兩頭。浙江省發(fā)改委表示，為了探究小城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)型進(jìn)展路徑，促進(jìn)農(nóng)民就地城鎮(zhèn)化，產(chǎn)城進(jìn)展融合化，差不多公共服務(wù)均等化，資源配置市場化，2007年浙江全面實施200個中心鎮(zhèn)培養(yǎng)，2010年浙江省委、省政府按照部分中心鎮(zhèn)已進(jìn)展成為特大鎮(zhèn)，迫切需要轉(zhuǎn)型進(jìn)展的時機(jī)，因此做出選擇27個中心鎮(zhèn)開展小都市培養(yǎng)試點的戰(zhàn)略決策。店口鎮(zhèn)都市客廳，不僅是嘉凱城第一個都市客廳項目所在地，也是浙江省PPP模式破冰項目之一。由于2014年小都市培養(yǎng)試點成效明顯，浙江省委省政府又公布了16個新的試點對象，諸暨店口鎮(zhèn)是浙江省27個試點鎮(zhèn)之一。嘉凱城樣本PPP模式已在2015年2月6日開業(yè)的嘉凱城（店口）都市客廳得到應(yīng)用，成效十分良好。店口都市客廳作為嘉凱城推出的首個城鎮(zhèn)居民生活平臺，其集政務(wù)服務(wù)、公共服務(wù)、體驗式商業(yè)、餐飲娛樂和O2O政務(wù)與商業(yè)等功能于一體，不僅入了豐富的現(xiàn)代商業(yè)資源，還配置有引教育、文化、醫(yī)療、衛(wèi)生這些公共服務(wù)資源，是整合政府資源滿足城鎮(zhèn)居民生活需求的本地生活服務(wù)平臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，店口都市客廳一個星期能夠達(dá)到1500萬的經(jīng)營收入。都市客廳的特點還在于對O2O特色業(yè)態(tài)的植入。政企合作的PPP模式是房企的最佳切入點之一，嘉凱城就把目光放在了長三角星羅密布的富裕小城鎮(zhèn)里。浙江長三角城鎮(zhèn)進(jìn)展數(shù)據(jù)研究院理事長、嘉凱城集團(tuán)股份有限公司董事長邊華才透露，都市客廳作為浙江省重點城鎮(zhèn)公共服務(wù)配套與生活服務(wù)平臺工程，已被列入浙江省服務(wù)業(yè)重大項目。目前嘉凱城集團(tuán)已在浙江的15個經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)鎮(zhèn)獵取了都市客廳項目，并在浙江、江蘇、上海有近百個都市客廳項目正在落實之中。嘉凱城從2012年就開始實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并從2013年開始，把住宅開發(fā)的重心放在以上海為中心的一線都市，用心于舊城改造、城中村改造和安居房的開發(fā)業(yè)務(wù)，同時確立了“城鎮(zhèn)生活服務(wù)平臺商”的戰(zhàn)略定位，打算以后幾年在長三角區(qū)域建成一批“嘉凱城都市客廳”。為此嘉凱城還聘請了原世茂商管總經(jīng)理王振國為集團(tuán)副總裁。（二）項目PPP推介進(jìn)程市政公用領(lǐng)域重點推進(jìn)存量項目PPP改造財政部、住建部近日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于市政公用領(lǐng)域開展政府和社會資本合作項目推介工作的通知》，決定在都市供水、污水處理、垃圾處理、供熱、供氣、道路橋梁、公共交通基礎(chǔ)設(shè)施、公共水利、地下綜合管廊等市政公用領(lǐng)域開展PPP項目推介，以完善制度機(jī)制，轉(zhuǎn)變供給方式，并改變地點政府投融資模式。通知要求，PPP項目推介工作應(yīng)注重強(qiáng)化監(jiān)管，幸免資產(chǎn)“一賣了之”，明確市政公用產(chǎn)品和服務(wù)主體責(zé)任。推介項目以使用者付費項目為主，優(yōu)先選擇收費定價機(jī)制透亮、有穩(wěn)固現(xiàn)金流的市政公用項目。為緩解地點債務(wù)風(fēng)險，當(dāng)前重點推進(jìn)符合條件的存量項目按PPP模式改造。對地點政府自建自管的存量項目，可優(yōu)先考慮按照PPP模式轉(zhuǎn)型；對企業(yè)已是投資運營主體的存量項目，可按照PPP模式改造，加大政府和社會資本的風(fēng)險分擔(dān)與權(quán)益融合；對企業(yè)在建但因各種緣故停滯的項目，政府能夠注入一定資金，與企業(yè)合作。對經(jīng)充分論證確需新建的項目，也可按照PPP模式設(shè)計運作。信托公司盯上地點平臺PPP項目隨著政府信用逐步從融資平臺中剝離，此前備受熱捧的政信類項目近來呈“退燒”跡象。數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，信托公司通過發(fā)行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品募集資金來投入到地點基建項目的數(shù)量顯現(xiàn)“斷崖式”下跌。截至目前，僅發(fā)行132只215億元此類產(chǎn)品，環(huán)比在發(fā)行只數(shù)和規(guī)模上都大跌近6成。只是，基于政府背景和萬億市場的誘惑，近來多家信托公司悄然試水搶灘地點平臺PPP項目。有信托公司項目經(jīng)理近來都經(jīng)常出去和地點融資平臺接觸，試圖合作目前風(fēng)頭正盛的PPP項目。PPP于我國并非新生事物，早在20世紀(jì)80年代，以BOT為代表的PPP模式即被引入國內(nèi)。之因此近年來，專門是自2014年10月份以來，各大信托公司才紛紛來做，這要緊是因為PPP合作模式將是以后的進(jìn)展方向。此外，2014年10月份國務(wù)院出臺43號文等有關(guān)政策，明確把政府信用從地點基建項目和融資平臺公司信用中剝離。受其阻礙，以基建項目為主的政信類產(chǎn)品發(fā)行大打折扣。2014年全年共發(fā)行1646只基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托產(chǎn)品，其發(fā)行規(guī)模為2776.5億元，其中一到四季度分不為279只、445只、429只和493只，對應(yīng)的發(fā)行規(guī)模分不為503.3億元、657.9億元、677.6億元和937.7億元。只是時過境遷，2015年以來，68家信托公司發(fā)行的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托顯現(xiàn)“斷崖式”下跌。截至記者發(fā)稿時止，僅發(fā)行132只此類產(chǎn)品，其規(guī)模也降至215億。同比在發(fā)行只數(shù)上下跌25%，發(fā)行規(guī)模上下跌30.1%。而環(huán)比在發(fā)行只數(shù)和規(guī)模上都大跌近6成。對此，43號文中明確提出，將PPP模式作為基礎(chǔ)設(shè)施投融資的創(chuàng)新方向，以規(guī)范地點政府債務(wù)治理，因而PPP在信托界廣受關(guān)注。信托公司的要緊投資方向之一，政信類信托正處于轉(zhuǎn)型時期，PPP不失為政信信托轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新契機(jī)。以后，萬向信托指出，公司將改變以往信托公司以融資打天下的固有思路，逐步蛻變?yōu)橐患覍I(yè)的投資驅(qū)動型資產(chǎn)運營機(jī)構(gòu)。譬如，將加大與屬地資源和市場的無縫對接，結(jié)合浙江省政府的產(chǎn)融結(jié)合政策，參與到水環(huán)境治理工程以及新型都市化建設(shè)工程中去。萬向信托將充分發(fā)揮自身在資金端的社會資源積聚能力，承擔(dān)投資建設(shè)主體和產(chǎn)業(yè)運營主體的關(guān)鍵角色，同時借政府對公共事業(yè)PPP模式推廣以及原有公共事業(yè)的混合所有制改革的契機(jī)，夯有用當(dāng)下穩(wěn)固的現(xiàn)金流獵取資源型產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)盈利能力的基礎(chǔ)。盡管治理層差不多明確以后地點平臺的基建項目政府不再兜底。但短期內(nèi)不可能一蹴而就。每年萬億的地點基建資金缺口，不僅是信托公司，確實是看重風(fēng)控的銀行也難擋誘惑。實際上，信托公司要想從PPP項目中分一杯羹也非易事。除沒有專門成熟的案例可循外，其中最大的一個難點在于，融資方有的提出融資期限近10年，但僅情愿付出8.5%的融資成本——因為有些銀行開出了更低的價格。

三、水利建設(shè)與地點融資平臺分析案例摘要：**市水利樞紐項目庫區(qū)位于**西部，地處滇、黔、桂三?。▍^(qū)）結(jié)合部。庫區(qū)經(jīng)濟(jì)比較落后，要緊以種植業(yè)為主，無大中型企業(yè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也不發(fā)達(dá)，農(nóng)村年人均收入不到2000元AA市區(qū)位于主壩下游22km處的B1**市沿岸，扼**市水運和南昆鐵路及323、324國道公路之要沖，是**地區(qū)政府所在地，是桂西政治、經(jīng)濟(jì)、文化、教育、科技中心。近年來，由于國民經(jīng)濟(jì)的迅速進(jìn)展，案例摘要：**市水利樞紐項目庫區(qū)位于**西部，地處滇、黔、桂三?。▍^(qū)）結(jié)合部。庫區(qū)經(jīng)濟(jì)比較落后，要緊以種植業(yè)為主，無大中型企業(yè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也不發(fā)達(dá)，農(nóng)村年人均收入不到2000元AA市區(qū)位于主壩下游22km處的B1**市沿岸，扼**市水運和南昆鐵路及323、324國道公路之要沖，是**地區(qū)政府所在地，是桂西政治、經(jīng)濟(jì)、文化、教育、科技中心。近年來，由于國民經(jīng)濟(jì)的迅速進(jìn)展，**市及整個郁江的防洪任務(wù)越來越顯得迫切；由于西津、貴港、桂平3個梯級建成后，南寧以下河段可通航1000t級船舶，對南寧市以上的**市通航標(biāo)準(zhǔn)的提升也越顯突出。盡快地有打算地開發(fā)**市，不僅對百色革命老區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)而且對廣西的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展有著重要的作用。為此，廣西壯族自治區(qū)人民政府于2001年8月8日批準(zhǔn)成立了廣西**市水利開發(fā)有限責(zé)任公司，作為業(yè)主單位負(fù)責(zé)工程建設(shè)、經(jīng)營治理，是自治區(qū)人民政府直截了當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)下的國有獨資企業(yè)。項目AA水利樞紐一期工程總投資50.66億元，其中資本金20億元，國內(nèi)銀行貸款30.66億元。項目采納PPP融資模式，充分調(diào)動社會資本的力量，開展有關(guān)業(yè)務(wù)工作。PPP項目的風(fēng)險類型要緊有技術(shù)風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、運營風(fēng)險、收入風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、法規(guī)/政治風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險及以上各種風(fēng)險組合所導(dǎo)致的項目失敗風(fēng)險。鑒于上述風(fēng)險的操縱，有關(guān)方能夠采納風(fēng)險分配，多級監(jiān)管與收益分享、風(fēng)險共擔(dān)的舉措來實現(xiàn)目的。該項目仍在建設(shè)中，在此過程中，銀行需要做好實時動態(tài)監(jiān)測，對項目的現(xiàn)金流與驗收、質(zhì)量管控和財務(wù)操縱實現(xiàn)全面把握，做到細(xì)致安全。

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金融和信息中心。**新城江星路綠地等四個水利建設(shè)項目，是為配合平江新城的進(jìn)展規(guī)劃，完善平江新城的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，杜絕停車難給都市進(jìn)展帶來的制約，保證平江新城連續(xù)健康的進(jìn)展而建設(shè)的。本項目的建設(shè)是實現(xiàn)平江新城進(jìn)展的需求；是解決都市停車難咨詢題的需要；是符合平江新城規(guī)劃建設(shè)的需要；是提升區(qū)域服務(wù)質(zhì)量的需要，是解決都市進(jìn)展與土地緊缺矛盾的需要，因此本項目的建設(shè)具有一定的必要性。建設(shè)單位是***市城北都市建設(shè)開發(fā)投資有限公司，注冊資本10億元，要緊經(jīng)營范疇為都市建設(shè)項目投資，銷售建筑材料、裝潢材料等。該公司確實是傳統(tǒng)意義上的政府組建用來進(jìn)行地點籌融資建設(shè)的功能平臺。在平臺貸款下實現(xiàn)地點水利建設(shè)是地點政府慣用的融資方式。本項目按實施打算，建設(shè)期操縱在2年內(nèi)，其中前期策劃與決策時期及項目預(yù)備時期約為6個月。本項目總投資為43390萬元，其中項目資本金14135.04萬元，占項目總投資的比例為32.58%，由財政撥款解決。債務(wù)資金為長期銀行借款，共計29254.92萬元，包括長期貸款本金27300萬元以及建設(shè)期利息1954.92萬元，占項目總投資的67.42%。經(jīng)測算，項目內(nèi)部收益率為8.68%（ic=7.00%），投資回收期為（含建設(shè)期）8.68年，借款償還期為（含建設(shè)期）7.28年，項目在財務(wù)上是可行的，同時具備一定的清償能力。該項目融資模式采納相對成熟的BOT模式，該模式下案例項目存在著資金風(fēng)險、工程風(fēng)險、外部條件風(fēng)險與治理風(fēng)險，需要銀行制定貸款發(fā)放打算、加大信息監(jiān)督與跟蹤、嚴(yán)格貸款治理等措施來加以幸免和預(yù)防。風(fēng)險點技術(shù)風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、運營風(fēng)險、收入風(fēng)險項目建設(shè)概況項目名稱**市水利樞紐建設(shè)項目。承辦單位**市水利樞紐的建設(shè)單位為**市水利開發(fā)有限責(zé)任公司。該公司于2001年8月8日經(jīng)廣西壯族自治區(qū)人民政府批準(zhǔn)成立，是自治區(qū)人民政府直截了當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)下，作為AA水利樞紐的業(yè)主單位，負(fù)責(zé)工程建設(shè)、經(jīng)營和治理。該公司通過一年多籌備，于2002年7月29日正式掛牌運行。隨著水利部參股，2003年7月17日改為股份制公司，由某水利水電開發(fā)公司、**水利電力有限公司、**市投資開發(fā)公司等單位參股，公司名稱不變。項目提出理由1、防洪AA水利樞紐的防洪任務(wù)第一是提升廣西首府南寧市的防洪能力。AA水利樞紐建成后，水庫總庫容56.6億m3，預(yù)留防洪庫容16.4億m3，可使南寧市的防洪標(biāo)準(zhǔn)由目前的二十年一遇提升到五十年一遇。其次，還能夠使**市沿岸的百色、田陽、田東、平果、隆安等五個縣市差不多上免除五十年一遇以下洪水災(zāi)難；結(jié)合南寧以下郁江沿岸已按十年一遇洪水標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的防洪堤，可使郁江沿岸的邕寧、橫縣、貴港、桂平等縣市的防洪能力達(dá)到二十年一遇以上的防洪標(biāo)準(zhǔn)。2、發(fā)電AA水利樞紐水電站裝機(jī)容量54萬kW，年發(fā)電量17.01億kWh，枯水期保證出力12.3萬kW，枯水年調(diào)峰電量占年發(fā)電量的64%以上，可緩解廣西電網(wǎng)峰谷差和電力供需矛盾。另外，AA水庫建成后，在它的調(diào)蓄作用下，將使下游9個梯級枯水期電能增加3.67億kWh。3、灌溉和供水AA水庫建成后，可為下游的**市盤地農(nóng)業(yè)灌溉及沿江城鎮(zhèn)、工礦企業(yè)的生產(chǎn)、生活用水提供水質(zhì)、水量和電量的保證。4、航運郁江和西江是珠江流域中通航最好的河流，然而，在南寧至百色河段目前僅為六級航道，只能通航120t級船舶，而且枯水期還要減載運行，百色以上河段現(xiàn)在無營運性通航。AA水利樞紐建成后，通過水庫對枯水期流量的調(diào)劑，可使百色至田東段通航300t級船舶，達(dá)到五級航道；田東至南寧段通航500t級船舶，達(dá)到四級航道；水庫渠化干流108km，支流200km，形成庫區(qū)深水航道，通過AA水利樞紐2×300t級的通航建筑物，就能夠使滇東南地區(qū)的物資直截了當(dāng)從水路運至廣西及出?？?，為進(jìn)展**市航運制造條件。AA水利樞紐地處滇桂交界地區(qū)，是鄧小平同志創(chuàng)建的**市老革命按照地。多年來，由于歷史和地域的緣故，**市革命老區(qū)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展緩慢，人民生活水平較低，屬于國家級的貧困地區(qū)。AA水利樞紐的建設(shè)，對促進(jìn)滇桂地區(qū)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展、改變**市老革命按照地的貧窮落后面貌，將起到龐大的推動作用。項目建設(shè)地點AA水利樞紐是國家計委批準(zhǔn)的郁江流域規(guī)劃的第一梯級，是郁江的龍頭水庫，是郁江流域綜合利用開發(fā)的關(guān)鍵工程。擬建的AA水利樞紐位于百色市上游22km的下平圩村的**市河段上，離南寧市288km，離323國道僅1.5km，水陸交通方便。AA水利樞紐處于云貴高原與廣西盆地過渡的斜坡帶，水庫兩側(cè)為中低山峽谷地勢，山地高程一樣在600-800m之間，屬于構(gòu)造腐蝕地貌，庫區(qū)內(nèi)無重要城鎮(zhèn)和礦產(chǎn)資源，埋住耕地和搬遷人口相對較少，具備了良好的建庫條件。該樞紐的主壩區(qū)所在河段為V型斜向谷，平水期河床寬45-110m，水深0-12m，主壩擬建在厚度120m，寬度為150m左右的輝綠巖上。堅硬的輝綠巖為建設(shè)130m高壩提供了良好的基礎(chǔ)。項目預(yù)期目標(biāo)本項目在建設(shè)過程中及建成后，通過實施廢氣污染防治措施、廢水污染防治措施、噪聲污染防治措施、固體廢棄物防治措施，能夠?qū)Νh(huán)境的不利阻礙降至可同意范疇內(nèi)。本項目將嚴(yán)格按照國家節(jié)能要求，采納符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)計規(guī)范，并具體從建筑節(jié)能、設(shè)備節(jié)能等方面采取節(jié)能措施，項目環(huán)境愛護(hù)及節(jié)能良好。AA水利樞紐是一座以防洪為主，兼顧發(fā)電、灌溉、航運、供水等綜合利用的大型水利樞紐。該樞紐壩址以上集雨面積19600km2，多年平均流量263m3/s，年徑流量82.9億m3，水庫總庫容56.6億m3，其中防洪庫容16.4億m3。工程開發(fā)預(yù)期目標(biāo)有：防洪效益與南寧市防洪堤相結(jié)合，使南寧市防洪標(biāo)準(zhǔn)近期達(dá)到50年一遇，遠(yuǎn)期與下游立即興建的老口水利樞紐聯(lián)合調(diào)度，使南寧市的防洪標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到100年一遇；**市百色市及以下河段城鄉(xiāng)防洪標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到50年一遇；南寧市下游郁江沿岸城鄉(xiāng)防洪標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到20年一遇。愛護(hù)人口187.3萬人，愛護(hù)耕地109.2萬畝，多年平均防洪效益7.75億元。發(fā)電效益水電站裝機(jī)容量54萬kW，年發(fā)電量17.01億kWh，其中70%是枯水期電能，可緩解廣西電網(wǎng)峰谷矛盾，同時增加下游已建的3個梯級電能1.5億kWh。發(fā)電效益為7.22億元。灌溉和供水效益水庫可改善和擴(kuò)大**市河谷農(nóng)田的電力提灌面積和灌溉效益，擴(kuò)大和改善灌溉面積15.61萬畝，增加丘陵地水果灌溉面積11萬畝，并可使下游沿岸城鎮(zhèn)及工礦企業(yè)的生活和生產(chǎn)用水提供水量和水質(zhì)的保證。航運效益渠化上游航道300km；增加下游枯水期流量，提升下游航運標(biāo)準(zhǔn)，將為開創(chuàng)一條溝通云、貴、桂、粵的出海通道制造條件；當(dāng)下游渠化后，百色至南寧可通航300t級至500t級的船舶。年均航運效益為2.1億元。項目資金籌措AA水利樞紐一期工程總投資50.66億元，其中資本金20億元，國內(nèi)銀行貸款30.66億元。1、資本金20億元由水利部和廣西分不出資12.5億元和7.5億元。2、國內(nèi)銀行貸款30.66億元差不多國家開發(fā)銀行承諾，貸款年利率為6.21%，還貸期為20年。項目建設(shè)前期工作1、AA水利樞紐的勘察設(shè)計工作始于1998年，2004年完成第一份初設(shè)報告后陷于停頓。2010年再次開展可行性研究。2、2007年1月，能源部水利部水利水電規(guī)劃總院以水規(guī)水提出《**市AA水利樞紐工程可行性研究報告的審查意見》并上報水利部。3、2010年6月，**水利電力勘測設(shè)計研究院編寫了《**市AA水利樞紐項目建議書》由**區(qū)計委上報國家計委。2011年3月5日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，批準(zhǔn)立項。4、國家環(huán)保局《關(guān)于**市AA水利樞紐環(huán)境阻礙報告書》的批復(fù)，原則同意**水電設(shè)計院編制的該工程環(huán)境阻礙評判。5、施工預(yù)備AA水利樞紐施工預(yù)備工程自2011年10月正式開工，正在實施的工程建設(shè)項目有：導(dǎo)流洞工程、**市平圩大橋、左右岸進(jìn)場二級公路、3.5kV和11.0kV送變電工程，百林和平圩兩個移民新村建設(shè)等。項目建設(shè)期及施工進(jìn)度安排建設(shè)工期AA水利樞紐工程建設(shè)工期分籌建期和主體工程施工期?；I建期需完成的項目，要緊是業(yè)主為承包商進(jìn)場制造差不多條件的工程項目，要緊包括：施工征地及移民安置、內(nèi)外施工干線公路、**市平圩大橋、施工變電站及其輸電線路、導(dǎo)流隧洞等。上述預(yù)備工程要求在主體工程開工前全部完成交付使用。本工程建設(shè)期總工期6年，第一臺機(jī)組發(fā)電時刻為4年8個月。施工進(jìn)度安排1、主壩區(qū)主體工程開工的第一年，要緊完成以下項目：場內(nèi)道路、混凝土拌和系統(tǒng)、人工骨料加工系統(tǒng)、綜合加工廠、機(jī)械修配站、汽車保養(yǎng)站、供水系統(tǒng)、空壓系統(tǒng)、生活設(shè)施等；導(dǎo)流洞收尾工程；進(jìn)水口開挖土石方工程。第二年至第五年施工進(jìn)度形象是：（1）主壩工程第二年1月開挖兩岸壩肩和正常水位以上的壩基，同年8月底完成開挖，隨后進(jìn)行基礎(chǔ)處理；10月上旬截流，11月中旬具備下基坑條件，到第三年5月完成河床壩基開挖、基礎(chǔ)處理和常態(tài)混凝土墊層澆筑；消力池基礎(chǔ)開挖除愛護(hù)層外，也于第三年5月中旬完成；5月下旬停工渡汛。另外，右岸擋水壩碾壓混凝土澆筑與河床部分基礎(chǔ)開挖進(jìn)行平行作業(yè)（同時進(jìn)行），在第二年11月到第三年5月右岸擋水壩混凝土澆筑至180m高程。第三年10月至第四年5月，主壩溢流壩段混凝土澆筑至155m高程；左右岸擋水壩段混凝土澆筑至164.5m高程；完成消力池混凝土澆筑。5月下旬停工渡汛，洪水從溢流壩段預(yù)留的缺口通過。第四年10月至第五年5月，溢流壩混凝土澆筑至210m高程，并安裝中孔閘門；左岸擋水壩段混凝土澆筑至234m高程，其他壩段混凝土澆筑至220m高程，具備了封堵導(dǎo)流洞和初期蓄水條件。5月中旬開始壩體攔洪，由溢流壩堰面和3個中孔聯(lián)合泄洪渡汛。

第六年底各壩段全線達(dá)到234m高程，并安裝了表孔閘門，大壩全部建成。（2）水電站工程第一年6月至第二年5月完成進(jìn)水塔開挖。第二年10月至第五年1月全部完成引水壓力隧洞和進(jìn)水塔建設(shè)。

第二年6月至第三年11月完成主廠房開挖和噴錨支護(hù)；第三年12月開始澆筑廠房機(jī)坑混凝土；第四年11月開始安置第一臺機(jī)組；第五年8月初第一臺機(jī)組安裝完畢并開始發(fā)電。

第二年10月至第三年9月開挖主洞；第四年6月完成混凝土澆筑。

第三年1月至9月開挖尾水支洞和主洞；第三年10月至第四年5月完成混凝土襯砌；第四年5月至10月完成回填灌漿。另外，出口明渠開挖及混凝土澆筑在第五年3月完成，至此，尾水系統(tǒng)施工全部終止。

第六年底4臺機(jī)組全部安裝完畢，樞紐工程全部建成。（3）副壩銀屯副壩于主壩主體工程開工后第二年8月開工，第四年7月完工；香屯副壩在主壩主體工程開工后第二年4月開工，第三年9月完成。（4）通航建筑物通航建筑物施工工期4年，作為第二期工程建設(shè)。第一年開始一、二級升船機(jī)土建工程開挖，第二年和第三年完成所有的土建工程，第四年上半年完成金結(jié)和設(shè)備安裝，下半年進(jìn)行調(diào)試，并于第四年年底全部建成投產(chǎn)。投資估算投資估算有關(guān)費用指標(biāo)按有關(guān)規(guī)定，并結(jié)合本工程的實際情形確定各項取費標(biāo)準(zhǔn)。建筑工程費1、基礎(chǔ)價格（1）價格水平年為編制投資估算的當(dāng)年。（2）人工預(yù)算單價。按照文件及**區(qū)政府有關(guān)規(guī)定運算，人工預(yù)算價格為28.04元／工日。（3）要緊材料預(yù)算價：水泥394元／t；粉煤灰188元／t；鋼筋2710元／t；汽油3640元／t；柴油3120元／t；炸藥4977元／t；砂56.22元／m3；碎石42.48元／t。（4）風(fēng)、水、電預(yù)算價分不是：電價0.56元／kWh，風(fēng)價0.06元／m3，水價0.42元／m3。2、有關(guān)費用指標(biāo)（1）其他直截了當(dāng)費按差不多直截了當(dāng)費的2%運算。（2）現(xiàn)場經(jīng)費以建筑工程差不多直截了當(dāng)費為運算基數(shù)，土石方工程取10%，混凝土工程取11%，鉆孔灌漿工程取9%。（3）間接費以建筑工程差不多直截了當(dāng)費為運算基數(shù)，土石方工程為10%，混凝土工程為6%，鉆孔灌漿工程為8%。

（4）打算利潤為直截了當(dāng)工程費與間接費之和的7%。（5）三稅稅金為直截了當(dāng)工程費、間接費及打算利潤之和的3.22%。（6）機(jī)械臺班費一類費用按文件規(guī)定乘以1.6系數(shù)。（7）內(nèi)部觀測工程費，按主體建筑工程的1.5%運算。（8）永久房屋建筑造價指標(biāo)：辦公室為1000元／m2；生活及文化福利建筑為600元／m2；車間及倉庫為500元／m2。

項目具體融資模式——PPP模式分析PPP項目融資在水利建設(shè)項目中的應(yīng)用1、PPP融資模式概述（1）概念公私合作關(guān)系（PPP，Public-Private-Partnership）是公共基礎(chǔ)設(shè)施項目（如新的電信系統(tǒng)、機(jī)場和電廠）的一個資助模式。公共合作伙伴的代表是地點和國家政府。私營合作伙伴能夠是私營企業(yè)、國營公司或特定專業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)財團(tuán)。公私合作關(guān)系（PPP）是一個廣義的術(shù)語，應(yīng)用范疇專門廣，從簡單的，短期（有或沒有投資需求）治理合同到長期合同，包括資金、規(guī)劃、建設(shè)、營運、修理和資產(chǎn)剝離。PPP安排對需要高技能工人和大筆資金支出的大項目來講是有益的。它們對要求國家在法律上擁有服務(wù)大眾的基礎(chǔ)設(shè)施的國家來講專門有用。（2）PPP模式例子PPP模式是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)都市基礎(chǔ)設(shè)施項目，或是為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)益和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨行動更為有利的結(jié)果。公私合作關(guān)系資金模式是由在項目的不同時期，對擁有和堅持資產(chǎn)負(fù)責(zé)的合作伙伴所決定。PPP模式的例子有：設(shè)計建筑（DB）：在私營部門的合作伙伴設(shè)計和制造基礎(chǔ)設(shè)施，以滿足公共部門合作伙伴的規(guī)范，往往是固定價格。私營部門合作伙伴承擔(dān)所有風(fēng)險。運營與愛護(hù)合同（O&M）：私營部門的合作伙伴，按照合同，在特定的時刻內(nèi)，運營公有資產(chǎn)。公共合作伙伴保留資產(chǎn)的所有權(quán)。設(shè)計、建筑、融資及經(jīng)營（DBFO）：私營部門的合作伙伴設(shè)計，融資和構(gòu)造一個新的基礎(chǔ)設(shè)施組成部分，以長期租賃的形式，運行和愛護(hù)它。當(dāng)租約到期時，私營部門的合作伙伴將基礎(chǔ)設(shè)施部件轉(zhuǎn)交給公共部門的合作伙伴。建筑、擁有、運營（BOO）：私營部門的合作伙伴融資、建立、擁有并永久的經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施部件。公共部門合作伙伴的限制，在協(xié)議上已聲明，并連續(xù)的監(jiān)管。建筑、運營、移交（BOT）：私營部門的合作伙伴被授權(quán)在特定的時刻內(nèi)融資、設(shè)計、建筑和運營基礎(chǔ)設(shè)施組件（和向用戶收費），在期滿后，轉(zhuǎn)交給公共部門的合作伙伴。購買、建筑及營運（BBO）：一段時刻內(nèi)，公有資產(chǎn)在法律上轉(zhuǎn)移給私營部門的合作伙伴。建筑、租賃、營運及移交（BLOT）：私營部門的合作伙伴在租用的公共土地上設(shè)計、融資和建立一個設(shè)施。在土地租賃期內(nèi)，私營部門的合作伙伴營運該設(shè)施。當(dāng)租約到期時，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給公共部門的合作伙伴。經(jīng)營許可證：私營部門的合作伙伴獲得許可或經(jīng)營的法律許可來運營公共服務(wù)，通常在指定時刻內(nèi)（此模型常用于IT項目）。只投資：私營部門的合作伙伴，通常是一個金融服務(wù)公司，投資建立基礎(chǔ)設(shè)施，并向公共部門收取使用這些資金的利息。（3）PPP模式與BOT模式比較PPP是指政府與民營機(jī)構(gòu)（或更廣義點，任何國營/民營/外商法人機(jī)構(gòu)，下同）簽訂長期合作協(xié)議，授權(quán)民營機(jī)構(gòu)代替政府建設(shè)、運營或治理基礎(chǔ)設(shè)施（如道路、橋梁、電廠、水廠等）或其他公共服務(wù)設(shè)施（如醫(yī)院、學(xué)校、監(jiān)獄、警崗等）并向公眾提供公共服務(wù)，要緊有要緊有垂直和水平兩種方式；而BOT是指政府通過特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)民營機(jī)構(gòu)進(jìn)行項目（要緊是基礎(chǔ)設(shè)施和自然資源開發(fā)）的融資、設(shè)計、建筑、經(jīng)營和愛護(hù)，BOT要緊有BOT、BOOT和BOO三種差不多形式和十多種演變形式，如BT、TOT等。由定義可見，PPP本質(zhì)上和BOT差不多，都屬于狹義項目融資即“通過項目來融資——通過該項目的期望收益來融資的活動”，而非廣義項目融資，即“為項目融資——為特定項目的建設(shè)、收購以及債務(wù)重組進(jìn)行的融資活動”。從金融學(xué)而言，所謂狹義項目融資，是指債權(quán)人（銀行）對借款人（項目公司）抵押資產(chǎn)以外資產(chǎn)沒有追索權(quán)或僅有有限追索權(quán)的融資活動，而廣義項目融資，往往是有100%追索權(quán)的，即債權(quán)人對借款人抵押資產(chǎn)以外的資產(chǎn)也有追索權(quán)。PPP和BOT項目對民營機(jī)構(gòu)的補(bǔ)償差不多上通過授權(quán)民營機(jī)構(gòu)在規(guī)定的特許期內(nèi)向項目的使用者收取費用，由此回收項目的投資、經(jīng)營和愛護(hù)等成本，并獲得合理的回報（即建成項目投入使用所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為支付經(jīng)營成本、償還貸款和提供投資回報等的唯獨來源），特許期滿后項目將移交回政府（也有不移交的，如BOO)。但PPP的含義更為廣泛，反映更為廣義的公私合伙/合作關(guān)系，除了基礎(chǔ)設(shè)施和自然資源開發(fā)，還可包括公共服務(wù)設(shè)施和國營機(jī)構(gòu)的私有化，等等，因此，近年來國際上越來越多采納PPP那個詞，以取代BOT。BT屬于BOT的一種演變形式，政府在項目建成后從民營機(jī)構(gòu)中購回項目（可一次支付也可分期支付）；與政府借貸不同，政府用于購買項目的資金往往是事后支付（可通過財政撥款，但更多的是通過運營項目收費來支付）。民營機(jī)構(gòu)用于建設(shè)的資金可自己出但更多的是獵取銀行的有限追索權(quán)貸款。筆者認(rèn)為，如果建設(shè)資金不是從銀行借的有限追索權(quán)貸款的話，BT實際上是“墊資承包”或“延期付款”，差不多有點超出狹義項目融資的原有含義范疇了。政府在PPP和BOT中的責(zé)任本質(zhì)上沒有什么不同，但細(xì)節(jié)上有，如PPP項目中，民營機(jī)構(gòu)做不了的或不愿做的，由政府來做，其余全由民營機(jī)構(gòu)來做，政府只起監(jiān)管的作用。而BOT項目中，絕大多數(shù)工作由民營機(jī)構(gòu)來做，政府則提供支持和擔(dān)保。但不管什么方式，都要合理分擔(dān)項目風(fēng)險，從而提升項目的投資、建設(shè)、運營和治理效率，這是PPP或BOT的最重要目標(biāo)。資料來源：圖SEQ圖\*ARABIC1PPP與BOT、TOT模式比較及有關(guān)聯(lián)系2、PPP融資的結(jié)構(gòu)圖資料來源：圖SEQ圖\*ARABIC2PPP融資結(jié)構(gòu)圖3、PPP項目的要緊參與方一個PPP項目的參與者要緊有三方：（1）項目發(fā)起人一樣是項目所在國政府部門、政府部門機(jī)構(gòu)或政府部門指定的公司，在法律上即不擁有項目，也不經(jīng)營項目，而是通過給與項目某些特許經(jīng)營權(quán)和給予項目一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔(dān)保作為項目建設(shè)、開發(fā)和融資安排的支持。（2）項目經(jīng)營者民營部門是項目的投資者和經(jīng)營者，它從項目所在國政府部門或有關(guān)機(jī)構(gòu)獲得建設(shè)和經(jīng)營項目的特許權(quán)，負(fù)責(zé)組織項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營，提供項目開發(fā)所必需的股本資金和技術(shù)，安排融資，承擔(dān)項目風(fēng)險，同時從項目投資和經(jīng)營中獲得利潤，項目經(jīng)營者通常是一個專門組織起來的項目公司。（3）項目融資及貸款銀行向PPP項目提供貸款的銀行要緊是國際金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、信托投資機(jī)構(gòu)等，其中政府部門的出口信貸機(jī)構(gòu)和世界銀行或地區(qū)性開發(fā)銀行的政策性貸款起著專門重要的作用。關(guān)于投資龐大的基礎(chǔ)設(shè)施項目，一樣采納銀團(tuán)貸款的方式，即多家銀行聯(lián)合為一家項目公司提供融資服務(wù)。除項目發(fā)起人、項目經(jīng)營者和項目的貸款銀行之外，一個PPP項目的參與者還包括項目產(chǎn)品的購買者（終端用戶）、項目建設(shè)的工程承包公司、項目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)者，為實施項目提供保險的保險公司等。PPP方式存在的基礎(chǔ)是合同、特許權(quán)協(xié)議和所有權(quán)的歸屬。財政部會議提出“PPP模式通過授予專門經(jīng)營權(quán)，是私人部門不在局限于批發(fā)零售、貿(mào)易餐飲、建筑制造等傳統(tǒng)的行業(yè)，還能夠進(jìn)入電力電信、供水道路、醫(yī)院學(xué)校等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，大幅拓寬了私人部門的進(jìn)展空間”。水利樞紐建設(shè)項目PPP融資模式選擇適用性1、PPP模式的適用范疇表SEQ表\*ARABIC1PPP模式適用范疇表需要新建的基礎(chǔ)設(shè)施外圍建設(shè)民營部門擴(kuò)建政府部門擁有的基礎(chǔ)設(shè)施，僅對擴(kuò)建的部分享有所有權(quán)，但能夠經(jīng)營整個基礎(chǔ)設(shè)施，并向用戶收取費用建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營（BTO）民營部門投資興建新的基礎(chǔ)設(shè)施，建成后把所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給公共部門，然后能夠經(jīng)營該基礎(chǔ)設(shè)施20-40年，在此期間向用戶收取費用建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓（BOOT）或建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓（BOT）與BTO類似，不同的是，基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)在民營部門經(jīng)營20-40年后才轉(zhuǎn)移給公共部門建設(shè)擁有資料來源：PPP模式的各典型方式在實際操作中多數(shù)都專門復(fù)雜，需要花費較長的時刻去組織安排，同時可能會需要項目所在國政府部門提供直截了當(dāng)或間接的擔(dān)保。該模式的基礎(chǔ)——特許權(quán)協(xié)議一樣那都會涉及到項目建成后的經(jīng)營和愛護(hù)，因而需要特許權(quán)足夠長（通常超過30年），使得項目的經(jīng)營者能夠在運營期收回最初的投資并獲利。2、PPP模式在水利水電建設(shè)項目中的適用（1）水利設(shè)施屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施范疇公共基礎(chǔ)設(shè)施是指都市中的道路交通設(shè)施、橋隧、水利設(shè)施、能源設(shè)施、環(huán)保設(shè)施以及綠化設(shè)施等，具有公益性和社會性，投資規(guī)模龐大、建設(shè)周期長。在傳統(tǒng)上，政府部門一手包攬。目前，我國都市化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)取得了龐大的進(jìn)展，在現(xiàn)實壓力和追求高效率的公共服務(wù)的推動下，西方發(fā)達(dá)國家在理論研究的基礎(chǔ)上，提出了在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)嵭型度谫Y市場化的理念。水利在國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)展中占有極其重要的地位，而目前我國水利基礎(chǔ)設(shè)施的狀況差不多遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)連續(xù)快速增長的局面，中國水利基礎(chǔ)設(shè)施仍舊處于相對短缺的狀態(tài)，進(jìn)展水利行業(yè)，僅僅依靠政府部門投入差不多不能滿足水利行業(yè)進(jìn)展對資金的龐大需求。通過市場化機(jī)制，引入政府部門之外的投資主體參與水利事業(yè)，是水利行業(yè)進(jìn)展的必定趨勢。（2）水利行業(yè)自身特點適應(yīng)PPP模式的投融資市場化水利基礎(chǔ)設(shè)施具有公共基礎(chǔ)設(shè)施投融資所遇到的共性咨詢題，水利領(lǐng)域提供的產(chǎn)品和服務(wù)又有其個性，一方面水利領(lǐng)域從自來水的生產(chǎn)到污水的末端治理形成了一個完整的相對封閉水利產(chǎn)業(yè)鏈條；另一方面，水利產(chǎn)品如自來水的可銷售性指數(shù)專門高，即具有專門強(qiáng)的可經(jīng)營性。水利產(chǎn)品這些特性，在國外，水利基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場化相當(dāng)普遍，在治理上也積存也一些體會，國外差不多有一些水利基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場化的成功案例，如英格蘭和威爾士的水利治理模式。在我國，能夠在合適的環(huán)境采納國外的先進(jìn)體會。水利基礎(chǔ)設(shè)施的特性：1）經(jīng)濟(jì)特性：投資規(guī)模大，使用壽命長，水利基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)對象范疇大，投資規(guī)模往往專門大；水利基礎(chǔ)設(shè)施的使用壽命平均都有幾十年，如果愛護(hù)得當(dāng)，甚至能夠上百年。2）可銷售性水利基礎(chǔ)設(shè)施由于其相對封閉的系統(tǒng)，使得可銷售性成為可能，例如，消費者不加入供排水網(wǎng)絡(luò)就不能得到相應(yīng)的服務(wù)。都市制水、自來水管網(wǎng)、排水管網(wǎng)，污水處理的可銷售性的高低有所不同。3）使用邊際成本低水利基礎(chǔ)設(shè)施項目營運成本相對固定，隨著被服務(wù)人數(shù)增加，其經(jīng)濟(jì)效益隨之增大，而增加一個使用者幾乎可不能增加基礎(chǔ)設(shè)施的邊際使用成本，例如，在管網(wǎng)的范疇之類，增加一個用水戶的成本專門低。水利產(chǎn)品具有投資龐大，可銷售性及邊際成本低的特點，以上特點能夠結(jié)合私人和民營企業(yè)的資金雄厚的力量，利潤可運算將政府部門的資金壓力傳遞給私人和民營企業(yè)，私人和民營企業(yè)滿足自身的投資回報率，從而共贏。

水利建設(shè)項目PPP融資模式具體應(yīng)用1、水利樞紐項目PPP模式具體結(jié)構(gòu)圖資料來源：圖SEQ圖\*ARABIC3**水利水電樞紐建設(shè)項目PPP融資具體結(jié)構(gòu)圖在該模式下，**市水利開發(fā)有限公司在市政府的號召與鼓舞下，開展AA水庫樞紐建設(shè)項目的有關(guān)工作，其作為地點融資平臺的運作項目承辦方，需要進(jìn)行全方面的工作安